降脂藥項(xiàng)目投資計(jì)劃與經(jīng)濟(jì)效益分析

1、降脂藥項(xiàng)目投資計(jì)劃與經(jīng)濟(jì)效益分析一、項(xiàng)目背景當(dāng)前時(shí)期，從全球看，和平、發(fā)展、合作仍是時(shí)代主題，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢(shì)待發(fā)，全球治理體系深刻變革，發(fā)展中國(guó)家群體力量繼續(xù)增強(qiáng)，國(guó)際力量對(duì)比逐步趨向平衡。從國(guó)內(nèi)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒有改變，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)向中高速，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)邁向中高端，發(fā)展動(dòng)力深刻轉(zhuǎn)換，新的增長(zhǎng)動(dòng)力正在孕育形成，創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展成為發(fā)展新主題。人均生產(chǎn)總值將由1萬(wàn)美元接近2萬(wàn)美元，經(jīng)濟(jì)社會(huì)處于創(chuàng)新轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略關(guān)鍵期，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上進(jìn)入工業(yè)化后期新階段，在城市化發(fā)展上進(jìn)入現(xiàn)代都市區(qū)發(fā)展新階段，在對(duì)外開放上進(jìn)入國(guó)際化發(fā)展新階段，

2、在環(huán)境建設(shè)上進(jìn)入生態(tài)優(yōu)先新階段，在深化改革上進(jìn)入攻堅(jiān)沖刺和規(guī)范成型新階段?？傮w來看，宏觀環(huán)境對(duì)地區(qū)發(fā)展有利。一是全球科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的機(jī)遇。以智能制造為標(biāo)識(shí)的工業(yè)4.0時(shí)代和以新能源為標(biāo)識(shí)的第三次工業(yè)革命正在孕育興起，國(guó)家大力實(shí)施制造強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃等，為發(fā)揮科教優(yōu)勢(shì)，加速融入全球發(fā)展分工、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力供了寶貴機(jī)遇。二是國(guó)家綜合交通樞紐建設(shè)的機(jī)遇。隨著綜合交通樞紐地位的不斷提升，進(jìn)一步凸顯了區(qū)位優(yōu)勢(shì)，極大地拓展了發(fā)展空間，有效降低了物流成本，增加了商業(yè)機(jī)會(huì)和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)，有利于強(qiáng)化城市集聚輻射能力，有利于加快樞紐型經(jīng)濟(jì)發(fā)展。三是國(guó)家系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)

3、的機(jī)遇。國(guó)家系統(tǒng)推進(jìn)全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)區(qū)、全國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基地城市示范等創(chuàng)新試點(diǎn)，在更高層面、更大范圍發(fā)揮先行先試政策優(yōu)勢(shì)，集聚創(chuàng)新要素資源，加快形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提供了新機(jī)遇。與此同時(shí)，也要增強(qiáng)憂患意識(shí)，集中精力解決好制約和影響科學(xué)發(fā)展的各類結(jié)構(gòu)性、深層次矛盾。一是提升城市地位面臨新挑戰(zhàn)。地區(qū)和城市間對(duì)高端要素和產(chǎn)業(yè)資源的爭(zhēng)奪日益激烈，地區(qū)綜合實(shí)力不強(qiáng)，輻射帶動(dòng)力有限。二是發(fā)展動(dòng)力轉(zhuǎn)換面臨新挑戰(zhàn)。內(nèi)需與外需、投資與消費(fèi)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不優(yōu)，服務(wù)業(yè)比重不高，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加快形成大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的新局面還需要付出更大努力。三是推進(jìn)城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展面臨新挑戰(zhàn)。城區(qū)與縣域在發(fā)展水平和能力上存在

4、較大差距，破除城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，提高城鎮(zhèn)化水平，還有很多難題需要破解。四是生態(tài)環(huán)境保護(hù)面臨新挑戰(zhàn)。生態(tài)文明先行示范區(qū)建設(shè)任務(wù)較重，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市建設(shè)對(duì)資源、能源平衡和環(huán)境承載能力提出更高要求，節(jié)能減排、環(huán)境整治等將面臨更多考驗(yàn)。五是維護(hù)社會(huì)公平面臨新挑戰(zhàn)。富民、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、住房等問題成為社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，人口老齡化帶來就業(yè)和社會(huì)保障的壓力日益增大，多元利益協(xié)調(diào)難度加大，對(duì)提高施政水平和保障城市常態(tài)安全運(yùn)行提出了更高要求。他汀類藥物占主導(dǎo)降脂藥即能降低血漿甘油三酯或降低血漿膽固醇的藥物，它能阻止膽酸或膽固醇從腸道吸收，促進(jìn)膽酸或膽固醇隨糞便排出；抑制膽固醇的體內(nèi)合成，或促進(jìn)膽固醇的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)細(xì)胞

5、膜上LDL受體表達(dá)，加速脂蛋白分解；激活脂蛋白代謝酶，促進(jìn)甘油三酯的水解；阻止其他脂質(zhì)的體內(nèi)合成，或促進(jìn)其他脂質(zhì)的代謝。降脂藥品種繁多，按其降脂機(jī)理和化學(xué)結(jié)構(gòu)可大致分為6類，分別是他汀類降脂藥、煙酸類降脂藥、貝特類降脂藥、膽酸鰲合劑類降脂藥、多烯類降脂藥以及其他新型降脂藥和各種復(fù)方制劑。其中，他汀類藥物具有選擇性好、療效高、副作用少的特點(diǎn)，可明顯降低由高膽固醇血癥引起的動(dòng)脈粥樣硬化和冠心病的發(fā)病率和死亡率，是治療高膽固醇血癥的主導(dǎo)藥物。目前，獲得FDA批準(zhǔn)的他汀類藥物有七種，分別是洛伐他汀、辛伐他汀、普伐他汀、氟伐他汀、阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀。2018年，在國(guó)內(nèi)降血脂藥物中，阿托伐他

6、汀所占份額最高，達(dá)48.7%；瑞舒伐他汀其次，占比25.1%；匹伐他汀鈣、普伐他汀、辛伐他汀占比則在6%以下，其他占比12.7%。阿托伐他汀由華納-蘭伯特研發(fā)，與輝瑞合作推廣，于1997年獲FDA批準(zhǔn)在美國(guó)上市，商品名為“立普妥”，2000年輝瑞以900億美元收購(gòu)華納-蘭伯特，從而將重磅產(chǎn)品立普妥納入麾下，此后自2004年起連續(xù)7年其銷售額均在百億以上，2011年后由于專利到期銷售額出現(xiàn)斷崖式下跌。近年來獲得阿托伐他汀生產(chǎn)批文的國(guó)內(nèi)廠家有16家，擁有制劑批文的有5家，分別為嘉林藥業(yè)、天方藥業(yè)、百科制藥、樂普藥業(yè)、興安藥業(yè)，擁有原料藥批文的有14家，而嘉林藥業(yè)、天方藥業(yè)、樂普藥業(yè)同時(shí)擁有制劑和原

7、料藥批文。另外，從阿托伐他汀一致性評(píng)價(jià)進(jìn)展來看，已有嘉林藥業(yè)、新東港藥業(yè)、興安藥業(yè)獲得批件，其中嘉林藥業(yè)和新東港競(jìng)爭(zhēng)激烈，獲批進(jìn)度相差無幾，且都已參加第一輪帶量采購(gòu)，從第一輪帶量采購(gòu)結(jié)果來看，嘉林藥業(yè)降價(jià)83%中標(biāo)，預(yù)計(jì)未來嘉林藥業(yè)和新東港的競(jìng)爭(zhēng)仍將繼續(xù)。瑞舒伐他汀由鹽野義和阿斯利康聯(lián)合研發(fā)，首先于2002年11月在荷蘭獲批上市，于2003年8月獲FDA批準(zhǔn)在美國(guó)上市，于2007年4月獲批進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，商品名為“可定”。近年來獲得瑞舒伐他汀生產(chǎn)批文的國(guó)內(nèi)廠家有11家，擁有制劑批文的有6家，擁有原料藥批文的有6家。從瑞舒伐他汀一致性評(píng)價(jià)進(jìn)展來看，已有正大天晴、京新藥業(yè)、海正藥業(yè)、先聲東元、魯南貝

8、特等5家企業(yè)獲得批件。降脂藥進(jìn)口替代加速根據(jù)上述分析可知，在國(guó)內(nèi)降脂藥行業(yè)中，他汀類藥物占據(jù)主要份額，短期內(nèi)不會(huì)有大的變化。不過，他汀類藥物將持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品迭代，第三代他?。ò⑼蟹ニ?、瑞舒伐他汀、匹伐他?。{借降脂效果方面優(yōu)勢(shì)顯著以及在藥物安全性方面優(yōu)于前兩代他汀，因此第三代他汀在樣本醫(yī)院的降脂藥銷量占比不斷提升。隨著阿托伐他汀、瑞舒伐他汀、匹伐他汀新進(jìn)2017版醫(yī)保目錄以及阿托伐他汀、瑞舒伐他汀新進(jìn)2018版基藥目錄，第三代他汀市場(chǎng)份額還有一定的提升空間。而隨著阿托伐他汀和瑞舒伐他汀進(jìn)入首批帶量采購(gòu)名單，國(guó)產(chǎn)廠家在政策助力下發(fā)揮價(jià)格優(yōu)勢(shì)，嘉林藥業(yè)的阿托伐他汀和京新藥業(yè)的瑞舒伐他汀順利中標(biāo)“4

9、+7”帶量采購(gòu)，未來隨著帶量采購(gòu)實(shí)施省份和參與品種的擴(kuò)大，降脂藥進(jìn)口替代加速，國(guó)產(chǎn)廠家的市場(chǎng)份額將獲增長(zhǎng)。二、企業(yè)背景分析公司在“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、社會(huì)參與”的總體原則基礎(chǔ)上，堅(jiān)持優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提質(zhì)增效。不斷促進(jìn)企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理方式，補(bǔ)齊生態(tài)環(huán)境保護(hù)不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板，走綠色、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢固樹立并切實(shí)貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提質(zhì)增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補(bǔ)短板，推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強(qiáng)規(guī)劃引導(dǎo)，推動(dòng)智慧集群建設(shè)，帶動(dòng)形成一批產(chǎn)業(yè)集

10、聚度高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動(dòng)作用大的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集群。加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對(duì)外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機(jī)制，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，營(yíng)造和諧發(fā)展環(huán)境。三、項(xiàng)目概況推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，發(fā)展壯大新興產(chǎn)業(yè)，全面提升產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展水平。本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資42358.02萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資33212.78萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的78.41%；建設(shè)期利息844.49萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.99%；流動(dòng)資金8300.75萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的19.60%。項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份每年?duì)I業(yè)收入89100.00萬(wàn)元，綜合總成

11、本費(fèi)用77905.61萬(wàn)元，稅金及附加350.90萬(wàn)元，凈利潤(rùn)8132.62萬(wàn)元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率11.28%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-2624.35萬(wàn)元，全部投資回收期7.31年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項(xiàng)目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）2、投資項(xiàng)目可行性研究指南3、建設(shè)項(xiàng)目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計(jì)價(jià)規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計(jì)概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項(xiàng)目費(fèi)用與效益范圍界定本期項(xiàng)目費(fèi)用界定為工程建設(shè)費(fèi)用和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期所發(fā)生的各項(xiàng)

12、費(fèi)用；項(xiàng)目效益界定為運(yùn)營(yíng)期所產(chǎn)生的各項(xiàng)收益，并嚴(yán)格遵循財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)過程中費(fèi)用與效益計(jì)算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項(xiàng)目建設(shè)投資33212.78萬(wàn)元，包括：工程建設(shè)費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個(gè)部分。（一）工程費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用包括建筑工程投資（含土地費(fèi)用）、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計(jì)29318.07萬(wàn)元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項(xiàng)目建筑工程投資為13357.50萬(wàn)元。2、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)估算設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算是根據(jù)國(guó)內(nèi)外制造廠家（商）報(bào)價(jià)和類似工程設(shè)備價(jià)格，同時(shí)參照機(jī)電產(chǎn)品報(bào)價(jià)手冊(cè)和建設(shè)項(xiàng)目概算編制辦法

13、及各項(xiàng)概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)為14983.81萬(wàn)元。主要設(shè)備一覽表單位：臺(tái)（套）、萬(wàn)元序號(hào)設(shè)備名稱數(shù)量購(gòu)置費(fèi)1主要生成設(shè)備15110488.672輔助生成設(shè)備171198.703研發(fā)設(shè)備191348.544檢測(cè)設(shè)備13899.033環(huán)保設(shè)備11749.193其它設(shè)備4299.68合計(jì)21514983.813、安裝工程費(fèi)估算本期項(xiàng)目安裝工程費(fèi)為976.76萬(wàn)元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項(xiàng)目工程建設(shè)其他費(fèi)用為2990.04萬(wàn)元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)為904.67萬(wàn)元。建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)工程費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其

14、他費(fèi)用合計(jì)所占比例1工程費(fèi)用13357.5014983.81976.7629318.0788.27%1.1建筑工程費(fèi)13357.5013357.5040.22%1.2設(shè)備購(gòu)置費(fèi)14983.8114983.8145.11%1.3安裝工程費(fèi)976.76976.762.94%2工程建設(shè)其他費(fèi)用2990.042990.049.00%2.1土地出讓金1166.401166.403.51%2.2其他前期費(fèi)用1823.641823.645.49%3預(yù)備費(fèi)904.67904.672.72%3.1基本預(yù)備費(fèi)447.43447.431.35%3.2漲價(jià)預(yù)備費(fèi)457.24457.241.38%4建設(shè)投資合計(jì)3321

15、2.78100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項(xiàng)目建設(shè)期為24個(gè)月，其中申請(qǐng)銀行貸款17234.64萬(wàn)元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測(cè)算,建設(shè)期利息844.49萬(wàn)元。建設(shè)期利息估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)第1年第2年1借款1.1建設(shè)期利息844.49211.12633.371.1.1期初借款余額8617.321.1.2當(dāng)期借款17234.648617.328617.321.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息844.49211.12633.371.1.4期末借款余額8617.3217234.641.2其他融資費(fèi)用1.3小計(jì)（1.1+1.2）844.49211.12633.372債券2.1建設(shè)期利息2.1.1

16、期初債務(wù)余額2.1.2當(dāng)期債務(wù)金額2.1.3當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息2.1.4期末債務(wù)余額2.2其他融資費(fèi)用2.3小計(jì)（2.1+2.2）3合計(jì)（1.3+2.3）844.49211.12633.373.1建設(shè)期利息合計(jì)844.49211.12633.373.2其他融資費(fèi)用合計(jì)七、流動(dòng)資金流動(dòng)資金是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營(yíng)，用于購(gòu)買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動(dòng)資金測(cè)算一般采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)情況及本項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)，該項(xiàng)目流動(dòng)資金測(cè)算參照同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項(xiàng)詳細(xì)測(cè)算法進(jìn)行測(cè)算。根據(jù)測(cè)算，本期項(xiàng)目

17、流動(dòng)資金為8300.75萬(wàn)元。八、項(xiàng)目總投資本期項(xiàng)目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動(dòng)資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)估算，項(xiàng)目總投資42358.02萬(wàn)元，其中：建設(shè)投資33212.78萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的78.41%；建設(shè)期利息844.49萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的1.99%；流動(dòng)資金8300.75萬(wàn)元，占項(xiàng)目總投資的19.60%。九、資金籌措與投資計(jì)劃本期項(xiàng)目總投資42358.02萬(wàn)元，其中申請(qǐng)銀行長(zhǎng)期貸款17234.64萬(wàn)元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經(jīng)濟(jì)測(cè)算基本假設(shè)及參數(shù)選取（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項(xiàng)目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價(jià)水平為基礎(chǔ)，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對(duì)價(jià)格變化，

18、同時(shí)，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項(xiàng)目計(jì)算期及達(dá)產(chǎn)計(jì)劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)情況，本期項(xiàng)目計(jì)算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個(gè)月），運(yùn)營(yíng)期8年。項(xiàng)目自投入運(yùn)營(yíng)后逐年提高運(yùn)營(yíng)能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)。十一、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)測(cè)算（一）營(yíng)業(yè)收入估算本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入89100.00萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營(yíng)業(yè)收入0.0062370.0071280.0089100.0089100.0089100.0089100.0089100.0

19、089100.002增值稅0.002463.262815.152924.182924.182924.182924.182924.182924.182.1銷項(xiàng)稅0.008108.109266.4011583.0011583.0011583.0011583.0011583.0011583.002.2進(jìn)項(xiàng)稅0.005644.846451.258658.828658.828658.828658.828658.828658.823稅金及附加0.00295.60337.81350.90350.90350.90350.90350.90350.903.1城市維護(hù)建設(shè)稅0.00172.43197.06204.6

20、9204.69204.69204.69204.69204.693.2教育費(fèi)附加0.0073.9084.4587.7387.7387.7387.7387.7387.733.3地方教育附加0.0049.2756.3058.4858.4858.4858.4858.4858.48（二）正常經(jīng)營(yíng)年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國(guó)增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國(guó)實(shí)施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)繳納增值稅計(jì)算如下：正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)繳增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額=2924.18萬(wàn)元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項(xiàng)目總成本費(fèi)用主要包括外購(gòu)原材料費(fèi)、外購(gòu)燃料動(dòng)力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、

21、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項(xiàng)目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，當(dāng)項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時(shí)，按正常經(jīng)營(yíng)年份經(jīng)營(yíng)能力計(jì)算，本期項(xiàng)目綜合總成本費(fèi)用77905.61萬(wàn)元，其中：可變成本65310.17萬(wàn)元，固定成本12595.44萬(wàn)元。正常經(jīng)營(yíng)年份項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本75222.75萬(wàn)元。具體測(cè)算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)項(xiàng)目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值1166.401166.401166.401166.401166.401166.

22、401166.401166.401166.401166.401.2當(dāng)期攤銷費(fèi)23.3323.3323.3323.3323.3323.3323.3323.3323.3323.331.3凈值1143.071119.741096.411073.081049.751026.421003.09979.76956.43933.102其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當(dāng)期攤銷費(fèi)2.3凈值3合計(jì)3.1原值1166.401166.401166.401166.401166.401166.401166.401166.401166.401166.403.2當(dāng)期攤銷費(fèi)23.3323.3323.3323.3323.3323.

23、3323.3323.3323.3323.333.3凈值1143.071119.741096.411073.081049.751026.421003.09979.76956.43933.10（四）稅金及附加本期項(xiàng)目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財(cái)務(wù)測(cè)算，本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)納稅金及附加350.90萬(wàn)元。（五）利潤(rùn)總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份利潤(rùn)總額（PFO）：利潤(rùn)總額=營(yíng)業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=10843.49（萬(wàn)元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計(jì)征，根據(jù)規(guī)定本期項(xiàng)目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營(yíng)年份應(yīng)納企業(yè)所得

24、稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=10843.4925.00%=2710.87（萬(wàn)元）。（六）利潤(rùn)及利潤(rùn)分配該項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額10843.49萬(wàn)元，繳納企業(yè)所得稅2710.87萬(wàn)元，其正常經(jīng)營(yíng)年份凈利潤(rùn)：凈利潤(rùn)=正常經(jīng)營(yíng)年份利潤(rùn)總額-企業(yè)所得稅=10843.49-2710.87=8132.62（萬(wàn)元）。十二、項(xiàng)目盈利能力分析（一）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)為零時(shí)的折現(xiàn)率，本期項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=11.28%。本期項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率11.28%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明

25、本期項(xiàng)目對(duì)所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項(xiàng)目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計(jì)算項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=-2624.35（萬(wàn)元）。以上計(jì)算結(jié)果表明，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值-2624.35萬(wàn)元（大于0），說明本期項(xiàng)目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財(cái)務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項(xiàng)目的凈收益抵償全部投資所需要的時(shí)間，是財(cái)務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計(jì)現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計(jì)現(xiàn)金凈流

26、量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項(xiàng)目投資回收期：投資回收期（Pt）=7.31年。本期項(xiàng)目全部投資回收期7.31年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項(xiàng)目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項(xiàng)目的投資能夠及時(shí)回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小。十三、財(cái)務(wù)生存能力分析根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)全部現(xiàn)金流量來看，計(jì)算期內(nèi)各年累計(jì)盈余資金都大于零，運(yùn)營(yíng)期不需要增加維持運(yùn)營(yíng)所需投資，說明本期項(xiàng)目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，而且，累計(jì)盈余資金逐年增加，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項(xiàng)目具備較強(qiáng)的財(cái)務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務(wù)資金償還計(jì)劃

27、本期項(xiàng)目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設(shè)投資借款計(jì)算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期稅后利潤(rùn)。（二）利息備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項(xiàng)目?jī)斶€債務(wù)利息的保障程度，本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份利息備付率（ICR）為17.05。本期項(xiàng)目實(shí)施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項(xiàng)目建成正常運(yùn)營(yíng)后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測(cè)算按照建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金和利息的保障程度，本期項(xiàng)目正常經(jīng)營(yíng)年份償債備付率（DSCR）為16.02。根據(jù)約定的還款方式對(duì)本期項(xiàng)目的計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計(jì)劃表單位：萬(wàn)元序 號(hào)項(xiàng)目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余額