美聯(lián)儲加息對金融市場的影響(word版)

1、 精編范文 美聯(lián)儲加息對金融市場的影響溫馨提示：本文是筆者精心整理編制而成，有很強(qiáng)的的實(shí)用性和參考性，下載完成后可以直接編輯，并根據(jù)自己的需求進(jìn)行修改套用。美聯(lián)儲加息對金融市場的影響 本文關(guān)鍵詞：加息, 金融市場, 美聯(lián)儲, 影響美聯(lián)儲加息對金融市場的影響 本文簡介：摘要：中美兩國愈發(fā)密切的貿(mào)易, 導(dǎo)致雙方對彼此的各方面發(fā)展有著越來越深的影響。自從美聯(lián)儲年月宣布上調(diào)個(gè)基點(diǎn)以來, 美聯(lián)儲加息就猶如一柄“達(dá)摩克利斯之劍”懸于中國金融市場之上。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下, 美聯(lián)儲加息必然會給中國經(jīng)濟(jì)帶來一定的溢出效應(yīng)。鑒于此, 本文著重從人民幣匯率、貨幣政策和股票市場美聯(lián)儲加息對金融市場的影響 本文內(nèi)容：

2、摘要：中美兩國愈發(fā)密切的貿(mào)易, 導(dǎo)致雙方對彼此的各方面發(fā)展有著越來越深的影響。自從美聯(lián)儲年月宣布上調(diào)個(gè)基點(diǎn)以來, 美聯(lián)儲加息就猶如一柄“達(dá)摩克利斯之劍”懸于中國金融市場之上。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下, 美聯(lián)儲加息必然會給中國經(jīng)濟(jì)帶來一定的溢出效應(yīng)。鑒于此, 本文著重從人民幣匯率、貨幣政策和股票市場三個(gè)方面分析, 找到其中可靠的動態(tài)關(guān)系。從而有效抑制消極的金融傳導(dǎo), 為我國的金融深化謀求一條更具穩(wěn)健的發(fā)展路線。關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲加息；金融市場；模型一、引言年美國爆發(fā)次貸危機(jī), 美國開始實(shí)行量化寬松政策, 到年美國次貸危機(jī)已經(jīng)基本解決, 美國宣布退出（量化寬松政策）, 進(jìn)入了新的一輪加息周期, 幫助美國實(shí)

3、現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。第六輪年月年, 基準(zhǔn)利率從, 年月美聯(lián)儲宣布上調(diào)個(gè)基準(zhǔn)利率至, 這是年第四次加息, 溢出效應(yīng)明顯, 歷史上每一次美聯(lián)儲加息, 都會對整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)造成劇烈影響, 多次引發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī), 我國在這一系列動蕩中將會不可避免的受到多方面的沖擊, 尤其是利率敏感度高的金融市場。我們應(yīng)當(dāng)根據(jù)美聯(lián)儲加息的規(guī)律, 對其做出預(yù)判, 然后根據(jù)預(yù)判對我國的貨幣政策金融市場做出調(diào)整并提出相應(yīng)的措施, 減少美聯(lián)儲加息對中國金融市場的負(fù)面影響。二、美聯(lián)儲加息對中國金融市場影響的傳導(dǎo)路徑分析美聯(lián)儲加息對中國金融市場的影響主要從匯率、貨幣政策和股票市場這三個(gè)方面進(jìn)行分析, 具體傳導(dǎo)方式如下：匯率根據(jù)拋補(bǔ)的利率平

4、價(jià)和非拋補(bǔ)的利率平價(jià)兩個(gè)定律, 美聯(lián)儲加息, 意味著美國資產(chǎn)價(jià)格水平上升, 則美國金融市場上的證券利率將會上漲, 本國投資者為獲取更多利益將轉(zhuǎn)向投資美國市場。為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn), 投資者將會進(jìn)行購買匯率遠(yuǎn)期的相關(guān)產(chǎn)品, 將交割美國金融市場上證券時(shí)的利率固定；又或者對未來匯率變動有著一定的預(yù)期, 選擇根據(jù)當(dāng)時(shí)市場的匯率進(jìn)行交割。以上的一系列買賣行為在我國的外匯市場上將表現(xiàn)為：即期大量投資者購入美元, 推高美元匯率, 人民幣貶值, 在遠(yuǎn)期拋售美元兌換成人民幣, 拉低美元匯率, 人民幣升值。貨幣政策為防止國外金融市場動蕩對我國內(nèi)部穩(wěn)定性與發(fā)展造成影響, 中國人民銀行將會采取一系列的貨幣政策, 本次研究將

5、從數(shù)量型貨幣政策方向突破。根據(jù)最優(yōu)指派原則, 貨幣政策主要負(fù)責(zé)實(shí)現(xiàn)外部平衡目標(biāo)。當(dāng)聯(lián)系緊密的兩國之中, 一國的利率水平升高, 則會引發(fā)大量資本涌入, 大量的資本流動同時(shí)伴隨另一國匯率的調(diào)整不及時(shí), 使得另一國的匯率受到波動。為維持匯率的穩(wěn)定性則需要提高國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格水平的提高, 實(shí)施緊縮型的貨幣政策, 回籠本國貨幣, 使得外溢的資本回流, 外匯市場上兩種貨幣的供求達(dá)到新的平衡從而實(shí)現(xiàn)通過貨幣政策途徑維持外部平衡目標(biāo)。股票市場美國作為大國經(jīng)濟(jì), 中美股市具有聯(lián)動性, 當(dāng)美國貨幣當(dāng)局實(shí)施緊縮性貨幣政策即美聯(lián)儲加息時(shí), 由于資本的逐利性和大量投機(jī)套利的投資者, 將會有大量資金涌入美國。整個(gè)美國金融市場

6、資金增加, 作為最活躍的金融市場之一的股票市場, 資金經(jīng)過較少的壁壘進(jìn)入股票市場, 推高美國股市走勢, 從而給他國的股市帶來更多的壓力, 而作為與美國來往密切的中國來說更是受到此番美元走強(qiáng)的影響, 股票市場發(fā)展不景氣, 股票指數(shù)有著明顯的下滑趨勢。三、實(shí)證分析樣本選擇及數(shù)據(jù)處理為更真實(shí)的反映我國金融市場的變化, 更為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目疾靺R率的變化情況, 本文所有數(shù)據(jù)選自中國年匯改后的一個(gè)月月份到年的月份, 共組數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源為中國經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)和國家統(tǒng)計(jì)局。美國聯(lián)邦儲蓄基金利率：本文研究的即為美聯(lián)儲加息對于中國金融市場的影響, 其中確指為美國聯(lián)邦儲蓄基金利率, 是此次美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)所選用的政策工具, 來對

7、美國的金融市場進(jìn)行調(diào)節(jié)。為了保證數(shù)據(jù)具有更高的靈敏度以及觀察美聯(lián)儲加息的彈性變化, 本文對原始絕對量進(jìn)行了對數(shù)化處理。匯率：從現(xiàn)有的文獻(xiàn)來看, 很多研究者在名義匯率和實(shí)際匯率之間通常采用后者作為研究變量, 為了剔除通貨膨脹對于匯率數(shù)據(jù)的干擾性, 實(shí)際匯率在名義匯率的基礎(chǔ)上, 參考了物價(jià)變動對于匯率的實(shí)際值的影響。因此本文也將采用人民幣實(shí)際匯率作為匯率的研究變量。廣義貨幣量：為了穩(wěn)定國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢或者調(diào)節(jié)對外的平衡, 我國的央行將選擇貨幣政策工具。本文選用廣義貨幣量作為考察變量, 其一符合貨幣政策范疇, 其二它不僅反映了貨幣政策的實(shí)際措施, 更能在一定程度上反映實(shí)施后的政策效果。為了保證數(shù)據(jù)具有

8、更高的靈敏度以及觀察的彈性變化, 本文對原始絕對量進(jìn)行了對數(shù)化處理。股票綜合指數(shù)：股票市場是對于利率貨幣量等數(shù)值變化最為敏感的金融市場之一, 選用股票市場的綜合代表性數(shù)值, 更能反映整個(gè)股票市場的變化情況。本文綜合股票指數(shù)選用上證綜合指數(shù)、深證綜合指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均而得到的。模型介紹向量自回歸模型（即模型）, 是研究多變量平穩(wěn)時(shí)間序列之間的動態(tài)關(guān)系以及一個(gè)隨機(jī)擾動對變量的沖擊效應(yīng), 因?yàn)橐粋€(gè)變量的變動可能不僅受別的變量的影響還可能受到自身過去值的影響, 模型就是在研究其他變量影響的同時(shí)加入變量本身滯后項(xiàng)對變量的影響, 來進(jìn)行綜合分析和預(yù)測。實(shí)證分析（）模型估計(jì)平穩(wěn)性檢驗(yàn)。所謂平穩(wěn)性,

9、 則是指時(shí)間序列數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)規(guī)律不會隨著時(shí)間的變化而變化。在模型中, 若時(shí)間序列為非平穩(wěn)的, 則會產(chǎn)生偽回歸的問題, 所以首先要進(jìn)行檢驗(yàn)的就是數(shù)據(jù)本身的平穩(wěn)性。采用方法, 運(yùn)用進(jìn)行數(shù)據(jù)處理得到的原數(shù)據(jù)和、及在一階差分的處理后的數(shù)據(jù)均通過平穩(wěn)性檢驗(yàn), 證明構(gòu)建的時(shí)間序列模型不會產(chǎn)生偽回歸問題。運(yùn)用單位根檢驗(yàn)方法, 檢驗(yàn)結(jié)果如圖：由上圖可知, 特征多項(xiàng)式根的倒數(shù)都在單位元內(nèi), 表明滿足平穩(wěn)性條件。格蘭杰因果檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)是一種考察一個(gè)序列是不是另一個(gè)序列產(chǎn)生的原因的方法, 為了考察美聯(lián)儲加息與我國匯率、貨幣政策和股票綜合指數(shù)之間的關(guān)系, 對上述序列進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)：由上圖可知, 對、均有影響。（）實(shí)

10、證檢驗(yàn)結(jié)果格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果顯示實(shí)際匯率對美國聯(lián)邦儲蓄基金利率的因果性最明顯, 也更加清晰的印證了國際市場上的金融變動首先給我國的外部經(jīng)濟(jì)發(fā)生影響, 同時(shí)我國的外匯市場變動的影響也會更明顯的作用于其他經(jīng)濟(jì)體。而我國在經(jīng)常賬戶上放開, 而資本與金融賬戶上有一定限制, 所以我國的金融市場的主要構(gòu)成部分股票市場以及社會體系中的貨幣量與美聯(lián)儲加息表現(xiàn)出來的的相關(guān)性要低一些。四、政策建議根據(jù)以上實(shí)證分析結(jié)論, 在美國聯(lián)邦儲蓄基金利率的變動過程中, 我國的人民幣匯率、廣義貨幣量和股票綜合指數(shù)都在一定范圍內(nèi)發(fā)生變動, 但是其間相關(guān)性有著一定的差別, 我們要在內(nèi)部平衡與外部平衡之間找尋平衡點(diǎn), 讓整個(gè)國家的經(jīng)

11、濟(jì)處于更好的運(yùn)行趨勢?；谝陨戏治? 給我國帶來的啟示如下：保持人民幣匯率彈性, 調(diào)節(jié)國際收支, 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展。穩(wěn)定人民幣預(yù)期, 避免匯率大幅波動。美聯(lián)儲加息與人民幣匯率成負(fù)相關(guān)關(guān)系, 隨著加息政策效應(yīng)顯現(xiàn), 美聯(lián)儲利率上升, 美元走強(qiáng), 人民幣面臨的貶值壓力可能越來越大。近些年中美貿(mào)易摩擦也愈演愈烈, 美聯(lián)儲也進(jìn)行了多次加息, 人民幣面臨了貶值的壓力。為了讓匯率發(fā)揮更好的調(diào)節(jié)作用, 應(yīng)在市場決定匯率的基礎(chǔ)上實(shí)施更為彈性的貨幣政策。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策, 防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn), 推動我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革, 增加貨幣供給量, 提高銀行的信貸能力, 壓低資金市場利率水平, 進(jìn)而推動生產(chǎn)投資和消費(fèi)的增長, 刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求, 同時(shí)貨幣當(dāng)局還可以采取逆回購、定向降低法定存款準(zhǔn)備金率和（中期借貸便利）等貨幣政策, 促進(jìn)貨幣市場的流動性, 進(jìn)而推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。參考文獻(xiàn)：朱開智美聯(lián)儲加息對中國經(jīng)濟(jì)金融的負(fù)面影響及其應(yīng)對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息, , （）