中國(guó)國(guó)際收支問(wèn)題研究.ppt

1、中國(guó)國(guó)際收支問(wèn)題研究,目錄,1.1 縱向與橫向的規(guī)模分析 1.2 主要項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)分析 1.3 對(duì)近兩年國(guó)際收支狀況的分析,1 規(guī)模與結(jié)構(gòu),2.1 政府分析 2.2 專(zhuān)家分析 2.3 小組分析,2 影響因素分析,3.1 經(jīng)常項(xiàng)目未來(lái)走勢(shì) 3.2 資本與金融項(xiàng)目未來(lái)走勢(shì) 3.3 全員分析與本小組分析,3 未來(lái)走勢(shì)分析,1 中國(guó)國(guó)際收支規(guī)模與結(jié)構(gòu)分析,國(guó) 際 收 支,規(guī)模,結(jié)構(gòu),中國(guó)國(guó)際收支規(guī)?？v向比較分析,中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際收支橫向比較分析,國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析,國(guó)際收支資本與金融項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析,國(guó)際收支儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析,對(duì)近兩年我國(guó)國(guó)際收支狀況的分析,采訪時(shí)間,小組分析,金磚四國(guó)的國(guó)際收

2、支橫向比較分析,1.1 中國(guó)國(guó)際收支規(guī)模分析,1.1.1 中國(guó)國(guó)際收支規(guī)?？v向比較分析 1982-2000年，我國(guó)國(guó)際收支總差額一直處于低水平。 2000-2010年，我國(guó)國(guó)際收支總差額呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。 2010年以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支總差額出現(xiàn)明顯下降趨勢(shì),數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局,1.1.1 中國(guó)國(guó)際收支規(guī)?？v向比較分析,數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,經(jīng)常項(xiàng)目余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的目標(biāo)是4%以下,1.1.2 金磚四國(guó)的國(guó)際收支規(guī)模比較分析,表1-1 金磚四國(guó)的國(guó)際收支狀況比較 單位：億美元,數(shù)據(jù)來(lái)源：IMF,1）巴西實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制度，俄羅斯和印度實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制

3、度 （2）在金磚四國(guó)中，只有我國(guó)一直保持著雙順差,1.1.3 中國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際收支規(guī)模比較分析,表1-2 我國(guó)與世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際收支狀況比較,就發(fā)達(dá)國(guó)家而言，經(jīng)常賬戶(hù)和資本賬戶(hù)基本都是保持著“一項(xiàng)順差， 另一項(xiàng)逆差”的形式,1.2中國(guó)國(guó)際收支結(jié)構(gòu)分析,注：以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是根據(jù)我國(guó)近10年的國(guó)際收支差額（僅包括經(jīng)常項(xiàng) 目差額和資本與金融項(xiàng)目差額）進(jìn)行算術(shù)加權(quán)而得,1.2.1 經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析,1.服務(wù)貿(mào)易差額和貨物貿(mào)易差額在經(jīng)常項(xiàng)目中占比較高； 2.2008年金融危機(jī)以來(lái)服務(wù)貿(mào)易和收益逆差趨勢(shì)明顯大； 3.貨物貿(mào)易差額逆差走勢(shì)初現(xiàn),1.2.2 資本與金融項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)分析,1.直接投資差額順

4、差不斷擴(kuò)大； 2.證券投資維持小額順差； 3.其他投資差額變化明顯,1982-2012年我國(guó)凈資本流出的分析,1）1982年，-17億美元，墨西哥金融危機(jī) （2）1983年，-14億美元，1983年9月港幣大幅貶值 （3）1984年，-38億美元，經(jīng)濟(jì)體制改革深化 （4）1990年，-28億美元，日本金融危機(jī) （5）1992年，-3億美元，歐洲貨幣危機(jī) （6）1998年，-63億美元，亞洲金融危機(jī) （7）2012年，-168億美元，歐債危機(jī)發(fā)酵,1.2.3 儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析,我國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)差額中，外匯儲(chǔ)備差額占比超過(guò)了90,外匯儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，但增長(zhǎng)速度有所放慢,1.2.3 儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)

5、分析,外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)以美元和歐元為主，那么在國(guó)際收 支統(tǒng)計(jì)中，外匯儲(chǔ)備差額受匯率的影響較大，在衡量上具 有一定的難度,1.3各界對(duì)中國(guó)國(guó)際收支現(xiàn)狀的分析,數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局,1.3.1 社會(huì)各界對(duì)我國(guó)近2年來(lái)國(guó)際收支狀況的分析,采訪時(shí)間,記者：吳迪,政府代表：田小婷,學(xué)者代表：聶立,學(xué)者代表：高慧娟,1.3.2 本小組對(duì)中國(guó)國(guó)際收支現(xiàn)狀的分析,小組對(duì)當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支狀況的認(rèn)識(shí),基本維持著“雙順差”趨勢(shì),經(jīng)常項(xiàng)目差額有調(diào)整地縮小,資本與金融項(xiàng)目逆差出現(xiàn)次數(shù)頻繁,儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)目逆差不斷擴(kuò)大,2 中國(guó)國(guó)際收支現(xiàn)狀的影響因素分析,小組的觀點(diǎn),政府的觀點(diǎn),專(zhuān)家的觀點(diǎn),2.1 政府對(duì)我國(guó)“雙順差”的

6、影響因素分析,2.1.1 經(jīng)常項(xiàng)目順差幅度縮小的影響因素分析,國(guó)家外匯管理局利用恒等式分解、相關(guān)分析、回歸分析和反事實(shí)分 析進(jìn)行研究得到以上兩因素對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目順差占比變動(dòng)的影響系數(shù),外部經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)因素： （1）全球經(jīng)濟(jì)衰退外需急劇萎縮 （2）2008年出口增速降至17%，2009年降至16% （3）服務(wù)貿(mào)易出口、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入增速放緩和負(fù)增長(zhǎng),結(jié)構(gòu)性等其他因素 （1）內(nèi)需拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推動(dòng)進(jìn)口（初級(jí)產(chǎn)品）增長(zhǎng) （2）我國(guó)更加注重居民收入和生態(tài)環(huán)保，居民收入的提高和人民幣匯率持續(xù)升值對(duì)出口產(chǎn)生影響 （3）境內(nèi)旅游、留學(xué)等消費(fèi)增多，擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易逆差 （4）以外匯儲(chǔ)備投資為主，投資收益持續(xù)

7、逆差,2.1.1 經(jīng)常項(xiàng)目順差幅度縮小的影響因素分析,2.1.2 資本與金融項(xiàng)目差額震蕩波動(dòng)的影響因素分析,1.國(guó)際金融市場(chǎng)有所企穩(wěn)，新興經(jīng)濟(jì)體重現(xiàn)投資流入； （歐洲央行在2012年9月宣布直接貨幣交易（OMT）計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)量化寬松貨幣政策QE） 2.人民幣匯率整體表現(xiàn)升勢(shì)，存在資本回流壓力； 3.市場(chǎng)主體財(cái)務(wù)運(yùn)作方式變動(dòng)頻繁，跨境資金流動(dòng)短期變動(dòng)較大,其他投資短期大幅波動(dòng),主要因素,其他因素,近年來(lái)，我國(guó)對(duì)外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，外匯儲(chǔ)備和其他投資占據(jù)將近90%的份額，因而，當(dāng)我國(guó)其他投資波動(dòng)較大時(shí)，資本與金融項(xiàng)目差額變動(dòng)往往會(huì)很大，甚至出現(xiàn)逆差,2.2 專(zhuān)家對(duì)我國(guó)“雙順差”的影響因素分析,1 陳

8、騰龍，邵臻勵(lì).中國(guó)國(guó)際收支雙順差的成因、影響和再平衡機(jī)制研究.金融理論與實(shí)踐.2012(5)：77-81,2.2 專(zhuān)家對(duì)我國(guó)“雙順差”的影響因素分析,2 楊洋,陳家寧.我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差減少的結(jié)構(gòu)性分析及趨勢(shì)判斷.渤海大學(xué)學(xué)報(bào).2013（2）.P50-54,2.2 專(zhuān)家對(duì)我國(guó)“雙順差”的影響因素分析,3 姚淑梅.客觀冷靜看待資本流出.中國(guó)投資.2013(4):34-35,2.2 專(zhuān)家對(duì)我國(guó)“雙順差”的影響因素分析,4 張明.短期資本繼續(xù)流出.中國(guó)外匯.2013(8):15,2.3 本小組對(duì)我國(guó)“雙順差”的影響因素分析,經(jīng)濟(jì)因素,政治因素,制度因素,國(guó)內(nèi)以出口為主導(dǎo)的政策和寬入嚴(yán)出的政策 國(guó)外去工

9、業(yè)化戰(zhàn)略,金融危機(jī)和歐債危機(jī)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)低迷 國(guó)內(nèi)有效需求不足,國(guó)內(nèi)匯率形成機(jī)制不完善，無(wú)法自動(dòng)通過(guò) 匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡,3 中國(guó)國(guó)際收支未來(lái)走勢(shì)分析,2013年上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告預(yù)測(cè)： 中國(guó)“促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡”的任務(wù)依然艱巨,3.1 中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目未來(lái)走勢(shì),觀點(diǎn)二 中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是可持續(xù)的 林娜（2006,觀點(diǎn)三 中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差在短期內(nèi)是持續(xù)的，但長(zhǎng)期是不可持續(xù)的 楊洋（2013,觀點(diǎn)四 中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差在短期內(nèi)是可持續(xù)的，長(zhǎng)期來(lái)看是不確定的 劉興宇（2012,觀點(diǎn)一 中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目順差是不可持續(xù)的 劉偉（2011,3.2 中國(guó)國(guó)際收支資本與金融項(xiàng)目未來(lái)走勢(shì),外匯管

10、理局：全球流動(dòng)性前景不明朗，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定，2013年下半年我國(guó)跨境資金容易波動(dòng)。 張明（中國(guó)社科院世經(jīng)政所國(guó)際投資室主任） 預(yù)計(jì)2013年下半年我國(guó)將面臨短期資本流出的局面。 姚淑梅 （發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融研究室主任） 當(dāng)前我國(guó)資本凈流出是短期順周期因素推動(dòng)，并不內(nèi)含必然的長(zhǎng)期趨勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)好轉(zhuǎn)，資本和金融項(xiàng)目逆差狀況將得以扭轉(zhuǎn),全員頭腦風(fēng)暴,我國(guó)國(guó)際收支未來(lái)走勢(shì),3.3 全員分析與本小組分析,3.3 全員分析與本小組分析,1）經(jīng)常項(xiàng)目差額預(yù)測(cè)： 未來(lái)我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差持續(xù)，但順差規(guī)模會(huì)逐步縮小，經(jīng)常項(xiàng)目促進(jìn)國(guó)際收支平衡在短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn),貿(mào)易條件指數(shù)（進(jìn)出口比價(jià)指數(shù)）=出口價(jià)格指數(shù)/進(jìn)口價(jià)格指數(shù),2010-2011年底，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)高于出口價(jià)格指數(shù)，說(shuō)明我國(guó)進(jìn)口商品的價(jià)格 上漲幅度高于出口商品的價(jià)格上漲幅度，對(duì)我國(guó)貿(mào)易有利。 2012-2013年上半年，進(jìn)口價(jià)格指數(shù)下降幅度大于出口價(jià)格指數(shù)，說(shuō)明我國(guó)進(jìn) 口商品的價(jià)格下跌幅度大于出口商品的價(jià)格下跌幅度，對(duì)我國(guó)貿(mào)易不利,3.3 全員分析與本小組分析,2）資本與金融項(xiàng)目差額預(yù)測(cè),短期來(lái)看，未來(lái)我國(guó)的資本與金融項(xiàng)目會(huì)隨著匯率體制的進(jìn)一步完善作出相應(yīng)的調(diào)整，隨著國(guó)家推行“嚴(yán)入寬出”