《高級財務(wù)管理》學(xué)習(xí)心得體會

1、高級財務(wù)管理學(xué)習(xí)心得體會高級財務(wù)管理是我們會計學(xué)專業(yè)的必修課由張延波老師主編課程中心內(nèi)容主要是企業(yè)集團相關(guān)的財務(wù)管理策略與政策以及如何規(guī)范集團財務(wù)決策與控制而進行的全面系統(tǒng)研究其具體總結(jié)為以下幾方面：一、企業(yè)集團最大的優(yōu)勢與成敗因素企業(yè)集團最大的優(yōu)勢體現(xiàn)為資源的聚集整合性與管理的協(xié)同性以及由此復(fù)合而生成的集團整體的競爭優(yōu)勢作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮主導(dǎo)功能并通過集團組織章程、 發(fā)展戰(zhàn)略、管理政策、管理制度等的制定為集團整體及其各階層成員企業(yè)的協(xié)調(diào)有序運行確立行為的規(guī)范與準(zhǔn)則； 任何一個企業(yè)若想加入集團取得成員資格必須首先以承認集團的組織章程、發(fā)展戰(zhàn)略、管理政策、管理制度服從集團整體利

2、益最大化目標(biāo)接受管理總部的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)為前提否則就不能被接納為成員企業(yè)企業(yè)集團的成敗因素在于能否確立起兩條交互融合的生命線：具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展線與高效率的管理控制線兩條管理控制線依存互動構(gòu)成了企業(yè)集團生命力的保障與成功的基礎(chǔ)二、企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)管理體制企業(yè)集團母公司或管理總部要想對子公司等成員企業(yè)進行有效的治理確保財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策的貫徹實施必須能夠?qū)ψ庸镜瘸蓡T企業(yè)保持有效的控制權(quán)為前提在以資本為紐帶的母子公司制的企業(yè)集團里控制權(quán)研究的實質(zhì)是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)或股權(quán)結(jié)構(gòu)在有關(guān)股權(quán)配置方面母公司面臨著一個兩難的選擇： 充分發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)與確保對子公司的有效控制彼此間存在著一個 “度”的把握同時母

3、公司欲對子公司實施有效的控制一個基本前提是母公司必須是子公司的第一大股東包括絕對第一大股東與相對第一大股東兩種不同的情形而不同情形的第一大股東身份控制權(quán)的穩(wěn)定性、 遭受的權(quán)力制衡程度以及資本杠桿效應(yīng)也就各不相同財務(wù)管理體制是企業(yè)管理當(dāng)局或集團總部為界定各方面財務(wù)管理的責(zé)權(quán)利關(guān)系規(guī)范理財行為所確立的基本制度簡稱財務(wù)體制包括財務(wù)組織制度、財務(wù)決策制度、財務(wù)控制制度三個主要方面三、企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)定位必須依托企業(yè)集團的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)規(guī)劃；在不同的發(fā)展階段財務(wù)戰(zhàn)略實施策略也不相同1 、初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略定位： 在集團初創(chuàng)階段財務(wù)實力相對較為脆弱為了更好地聚合資源并發(fā)揮財務(wù)整合優(yōu)勢應(yīng)保持穩(wěn)健原則

4、初創(chuàng)期財務(wù)戰(zhàn)略管理的主要特征主要表現(xiàn)為穩(wěn)健與一體化2 、發(fā)展期財務(wù)戰(zhàn)略定位：應(yīng)當(dāng)采取穩(wěn)固發(fā)展型的財務(wù)戰(zhàn)略3 、成熟期財務(wù)戰(zhàn)略定位： 由于市場份額較大地位相對穩(wěn)定經(jīng)營風(fēng)險相對較低應(yīng)當(dāng)采取激進的籌資、扎實的成本控制、高股利、現(xiàn)金性分配戰(zhàn)略4 、調(diào)整期財務(wù)戰(zhàn)略定位：采取財務(wù)資源集中、高負債率籌資、高支付率分配戰(zhàn)略四、企業(yè)集團預(yù)算控制和投資政策預(yù)算控制不僅以市場預(yù)測為基礎(chǔ)而且更進一步針對預(yù)測的結(jié)果及其可能的風(fēng)險事先制定相宜的應(yīng)對措施從而使預(yù)算本身便具有了一種主動的反風(fēng)險的機制特征透過預(yù)算控制的循環(huán)過程企業(yè)集團將日益發(fā)現(xiàn)諸多裨益的取得已不單純地源于預(yù)算編制本身而更主要地來自預(yù)算實施過程中不斷出現(xiàn)的問題以

5、及因此不得不在強化溝通與協(xié)調(diào)過程尋得的答案投資政策是管理總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)目標(biāo)規(guī)劃而對集團整體及各成員企業(yè)的投資及其管理行為所確立的基本規(guī)范與判斷取向標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)集團財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策的重要組成部分主要包括投資領(lǐng)域、投資方式、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等基本內(nèi)容五、企業(yè)集團固定資產(chǎn)投資政策在技術(shù)革命不斷進步、競爭風(fēng)險日趨激烈的當(dāng)今經(jīng)濟社會一個企業(yè)集團能否擁有先進的、 高科技含量的固定資產(chǎn)直接就意味著是否占據(jù)了市場競爭的制高點同時企業(yè)集團還必須明確的是即使是當(dāng)前市場上最先進的設(shè)備一旦投資形成便意味著該設(shè)備的技術(shù)性能在未來一個相當(dāng)長的時間內(nèi)始終停滯于當(dāng)前水平上在技術(shù)革命不斷進步的沖擊下其原有的技術(shù)領(lǐng)先

6、優(yōu)勢將會隨著時間的推移不斷衰減甚至淪為劣勢地位為此要求企業(yè)集團必須樹立危機意識可創(chuàng)新觀念不斷優(yōu)化固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)更新技術(shù)性能以持續(xù)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢推動強勁的市場競爭優(yōu)勢因而關(guān)注技術(shù)進步鼓勵并融通財力支持成員企業(yè)加速機器設(shè)備等經(jīng)營性固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代是企業(yè)集團制定內(nèi)部折舊政策必須考慮的一個首要因素六、企業(yè)集團無形資產(chǎn)投資政策無形資產(chǎn)主要包括商標(biāo)、品牌、技術(shù)專利、專營特許權(quán)、商譽等作為一種特殊資本無形資產(chǎn)主要地表現(xiàn)在觀念形態(tài)上存在的非實體性在現(xiàn)代市場經(jīng)濟社會商標(biāo)、品牌等無形資產(chǎn)是企業(yè)進軍市場的旗幟和競爭制勝的王牌在激烈的市場競爭中個企業(yè)或企業(yè)集團擁有了馳名商標(biāo)、品牌也就意味著居于了競爭的優(yōu)勢對市場空間

7、的擴大和占有率的提高發(fā)揮著巨大的功效當(dāng)今的國際社會業(yè)已進入了一個知識與技術(shù)不斷創(chuàng)新的時代能否在培育、創(chuàng)造和創(chuàng)新的過程中切實有效地維護自身的知識產(chǎn)權(quán)與技術(shù)專利成為企業(yè)集團及其競爭對手保持并擴大競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵七、企業(yè)集團融資政策與管理策略融資政策是管理總部基于集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃并確保投資政策及其目標(biāo)的貫徹與實現(xiàn)而確定的集團融資活動的基本規(guī)范與取向標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)集團財務(wù)政策的重要組成部分滿足投資需要是企業(yè)集團融資管理的指導(dǎo)原則要求總部在融資政策的制定上必須以推動投資政策的貫徹實施為著眼點應(yīng)當(dāng)在集團戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體框架下根據(jù)與集團核心能力、 主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)相關(guān)的投資領(lǐng)域、 投資方式、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與財

8、務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的基本規(guī)范通過計劃的形式對集團整體及子公司等的融資規(guī)模、 配置結(jié)構(gòu)、融資方式以及時間進度等事先做出統(tǒng)籌規(guī)劃與協(xié)調(diào)安排從而在政策上保障融資與投資的協(xié)調(diào)匹配依據(jù)融資政策以及目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃管理總部必須將未來計劃期內(nèi)融資的總規(guī)模、性質(zhì)、 期限結(jié)構(gòu)、時間進度等通過預(yù)算的形式確定下來并對必需的融資成本、 風(fēng)險以及質(zhì)量特征實現(xiàn)加以規(guī)范然后通過預(yù)算的細化對融資活動進行具體的落實并控制實施八、企業(yè)集團納稅計劃與股利政策納稅是企業(yè)取得并保持法人資格與權(quán)利地位的先決條件納稅計劃不能以利用法律的紕漏為著眼點更不能以偷逃稅款為手段而應(yīng)當(dāng)從法律意識出發(fā)將稅收的杠桿導(dǎo)向功能引入企業(yè)集團的管理理念與經(jīng)營機制實現(xiàn)集團組

9、織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整、 籌資與投資活動的合理規(guī)劃以及收益、成本、風(fēng)險的最佳匹配股利政策最為核心的內(nèi)容就是在遵循股東財富與企業(yè)價值最大化目標(biāo)的基礎(chǔ)上正確處理好稅后利潤在股利派發(fā)與企業(yè)留存彼此間的分割關(guān)系問題在有關(guān)股利政策是否影響企業(yè)市場價值的認識上分為股利無關(guān)理論與相關(guān)理論兩種現(xiàn)金股利是企業(yè)以現(xiàn)金方式支付的股利在現(xiàn)金股利的決策上除了需要考慮上述一般因素的影響外還必須密切結(jié)合企業(yè)自由現(xiàn)金流量狀況來進行股票股利是企業(yè)將股利折成股票而向股東進行分配的形式股票股利一般是經(jīng)由無償贈送紅股即留存收益轉(zhuǎn)贈資本的途徑實現(xiàn)的嚴(yán)格地講那種通過資本公積金轉(zhuǎn)贈資本而贈與股東的股票不屬于股利分配的范疇母公司股利政策的制定不能

10、只是單純地站在母公司自身及其股東的立場還必須同時兼顧子公司等成員企業(yè)的利益期望必須協(xié)調(diào)處理好母公司與子公司以及子公司等相互間的利益關(guān)系問題；不僅如此作為集團的管理總部母公司還必須從一個更高的層面即管理戰(zhàn)略角度對集團整體的股利政策進行統(tǒng)一規(guī)劃以規(guī)范各成員企業(yè)的收益分配行為能夠建立在有利于整體戰(zhàn)略目標(biāo)不斷推進的框架結(jié)構(gòu)范疇之內(nèi)高級財務(wù)管理之學(xué)習(xí)體會通過對高級財務(wù)管理的學(xué)習(xí)使我著重掌握到如何運用會計政策與財務(wù)管理策略把財務(wù)管理與企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)模式有機結(jié)合起來；明白了企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)模式構(gòu)成財務(wù)利益主體之間的責(zé)、權(quán)、利的劃分以及采取什么手段實現(xiàn)相互間的制衡然而企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)模式是企業(yè)財富創(chuàng)造的基礎(chǔ)

11、和保障；財務(wù)管理則是在既定的治理模式下財務(wù)管理者為實現(xiàn)財務(wù)的目標(biāo)而采取的行動這是財富創(chuàng)造的源泉和動力它們兩者間的聯(lián)結(jié)點在于企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理層次企業(yè)集團的董事會作為一個整體在集團的財務(wù)戰(zhàn)略管理上完成的是批準(zhǔn)和監(jiān)控功能總經(jīng)理等高層執(zhí)行人員則是注重于財務(wù)戰(zhàn)略的提出和實施企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)的各個層次完全融入到整個財務(wù)戰(zhàn)略管理的全過程那么企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)與財務(wù)管理在戰(zhàn)略層次上會有什么樣的影響呢它主要體現(xiàn)在以下方面：企業(yè)集團治理主體的形成及選擇對財務(wù)戰(zhàn)略導(dǎo)向具有決定性的作用；企業(yè)集團治理主體的安排將影響財務(wù)戰(zhàn)略主體的動力；財務(wù)戰(zhàn)略從其與環(huán)境的關(guān)系上可以分為外向交易型財務(wù)戰(zhàn)略和內(nèi)向管理型財務(wù)戰(zhàn)略財務(wù)戰(zhàn)略主體通

12、過不斷的外向交易型財務(wù)戰(zhàn)略選擇和實施可以達到局部調(diào)整財務(wù)治理結(jié)構(gòu)的目的而外向交易型財務(wù)戰(zhàn)略的開展又依賴于企業(yè)可利用的財務(wù)市場治理機制內(nèi)向管理型財務(wù)戰(zhàn)略則是基礎(chǔ)和保障； 在組織結(jié)構(gòu)上企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)作為一個整體構(gòu)成企業(yè)財務(wù)管理的決策層總經(jīng)理等高級執(zhí)行人員則是決策層和下層人員的聯(lián)系紐帶； 企業(yè)集團治理和財務(wù)管理的系統(tǒng)化關(guān)系可以概括為在企業(yè)層次上企業(yè)集團治理作為基本構(gòu)架規(guī)定了財務(wù)管理的導(dǎo)向和原則但在具體的操作層次上財務(wù)管理的微觀活動在日積月累的作用下會對企業(yè)集團治理起到調(diào)整的作用正如錢德勒所說： 當(dāng)管理上協(xié)調(diào)比市場機制的協(xié)調(diào)能帶來更大的生產(chǎn)力較低的成本和較高的利潤時現(xiàn)代多單位的工商企業(yè)就會取代傳統(tǒng)的

13、小公司我們應(yīng)該知道企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)的相關(guān)利益主體不僅是一種經(jīng)濟關(guān)系而且這種經(jīng)濟關(guān)系都是通過契約紐帶連接起來的要使契約有效當(dāng)出現(xiàn)財務(wù)契約預(yù)期的情況時要明確誰有決策權(quán)這就是企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)對權(quán)力配置所要解決的問題它包括兩個方面的內(nèi)容：一是所有權(quán)同企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)的權(quán)力配置企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)是在既定所有權(quán)前提下安排的所有權(quán)形式不同企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)中的權(quán)力配置也不相同如在股權(quán)集中情況下企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)中的所有權(quán)決定控制權(quán)或者說所有權(quán)同控制權(quán)結(jié)合較緊而在股權(quán)高度分散的情況下所有權(quán)同控制權(quán)相分離二是企業(yè)內(nèi)部剩余控制權(quán)的配置企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)對股東、董事和經(jīng)理人員之間配置剩余控制權(quán)股東擁有最終控制權(quán)董事和經(jīng)理分

14、享剩余控制權(quán)這兩個方面實際上就是我們通常所說的 “所有者財務(wù)”與“經(jīng)營者財務(wù)”問題企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)的核心就是明確劃分股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理人員各自的權(quán)、責(zé)、利界區(qū)形成相關(guān)利益主體之間的權(quán)力制衡關(guān)系確保財務(wù)制度的有效運行如果企業(yè)只擁有權(quán)益資本則經(jīng)理人員承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險的機會比較小企業(yè)即使經(jīng)營業(yè)績差些也不會有財務(wù)違約情況從而形成不了對企業(yè)經(jīng)理人員的壓力但是若在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中融入了債務(wù)資金一方面可約束經(jīng)理人員將現(xiàn)金用于盈利能力較差的投資或低效率的擴張行為另一方面償債的壓力致使經(jīng)理人員為了避免清算失去權(quán)力而設(shè)法提高資本收益率正是由于債務(wù)資金的這些作用所以債權(quán)人的權(quán)益保護倍受關(guān)注盡管各國的債權(quán)人保護制

15、度不同但對企業(yè)注資份額較大的債權(quán)人來說都會采取積極的干預(yù)策略來制約經(jīng)理的行為作為企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)實現(xiàn)的前提：界定清晰的財務(wù)主體建立激勵約束相容機制； 由于公司內(nèi)部之間存在著信息不對稱這種信息不對稱導(dǎo)致了經(jīng)理人員的 “機會主義” 與偷懶行為損害了股東的利益在財務(wù)方面主要表現(xiàn)有： 利用發(fā)布虛假財務(wù)信息誤導(dǎo)投資者和債權(quán)人財務(wù)決策加大股東的投資風(fēng)險； 運用股東對經(jīng)理人員日常財務(wù)經(jīng)營決策不得干涉的要求經(jīng)理人員通過增加其在職消費或與其他人進行合謀行為謀取自身利益而損害股東利益；或者因玩忽職守作出錯誤的財務(wù)決策以損害公司的利益這些行為將會制約分層財務(wù)決策機制的順利實施為此必要通過在公司內(nèi)部建立激勵約束相容機

16、制協(xié)調(diào)各層之間的利益關(guān)系以實現(xiàn)股東利益最大化的財務(wù)目標(biāo)由此可見股東會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層之間的分層財務(wù)決策機制構(gòu)成了企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容它們之間各司其職互相制衡其中財務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會和董事會日常財務(wù)決策權(quán)和財務(wù)執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員手中而財務(wù)監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部則是分散配置的所以建立健全的企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)有利于提高公司財務(wù)決策效率完善公司企業(yè)集團治理結(jié)構(gòu)加速現(xiàn)代化企業(yè)制度的建設(shè)它對于我國企業(yè)財務(wù)制度創(chuàng)新提供了一種全新的思路目前我國企業(yè)普遍存在的財產(chǎn)所有者缺位、 出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財產(chǎn)權(quán)不分就是因為沒有構(gòu)筑合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)；企業(yè)財務(wù)經(jīng)理人員出現(xiàn)“逆向選擇”、“道德風(fēng)險”以及“內(nèi)部人控制”等現(xiàn)象就是因為沒有對財務(wù)經(jīng)理人員建立相應(yīng)的激