證券投資學(xué)簡(jiǎn)答與分析題詳細(xì)答案

1、證券投資學(xué)簡(jiǎn)答與分析題詳細(xì)答案1.證券市場(chǎng)的含義？分類(lèi)？特征（與一般市場(chǎng)比較）？功能？ （1）證券市場(chǎng)是指證券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。從證券市場(chǎng)的功能和機(jī)制上理解，證券市場(chǎng)實(shí)質(zhì)上是資金供需雙方通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)以決定證券價(jià)格的場(chǎng)所。 （2）按照職能不同分：發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)； 按照交易對(duì)象的不同分：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)；按照市場(chǎng)組織形式的不同分：場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。 （3）證券市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)相比，有以下四個(gè)方面的不同：交易對(duì)象和交易目的不同；價(jià)格的決定因素不同；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同；市場(chǎng)的功能和作用不同。 （4）功能：融通資金；資本定價(jià)；配置資源；轉(zhuǎn)換機(jī)制 ；宏觀調(diào)控 ；分散風(fēng)險(xiǎn)。2.股票

2、的定義？性質(zhì)？特征？類(lèi)型？ （1）股票作為有價(jià)證券的一種主要形式，指的是股份公司發(fā)給股東作為投資入股的證書(shū)和借以取得股息的憑證。 （2）性質(zhì)：有價(jià)證券、要式證券、證權(quán)證券、資本證券、綜合權(quán)利證券。 （3）特征：收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、流動(dòng)性、永久性、參與性。 （4）類(lèi)型：按是否記載股東姓名：記名股票和不記名股票 ；按是否有票面金額：有票面金額股票和無(wú)票面金額股票；按股東擁有的權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小不同：普通股和優(yōu)先股。3.股息和紅利的分配原則、分配順序以及分配形式（含義）？ （1）上市公司在實(shí)施分紅派息時(shí)，它必須符合法律規(guī)定且不得違反公司的章程，這些規(guī)定在一定程度上也影響著股息和紅利的發(fā)放數(shù)量。這些原則

3、如下： 必須依法進(jìn)行必要的扣除后才能將稅后利潤(rùn)用于分配股息和紅利； 分紅派息必須執(zhí)行上市公司已定的股息政策； 分紅派息必須執(zhí)行同股同利的原則；上市公司在依上述原則分紅派息時(shí)，還必須注意有關(guān)的法律限制。 （2）在上市公司的稅后利潤(rùn)中，其分配順序如下：彌補(bǔ)以前年度的虧損；提取法定盈余公積金；提取公益金；提取任意公積金；支付優(yōu)先股股息；支付普通股股息；分配紅利。 （3）股息的分配形式有現(xiàn)金股息、股票股息、財(cái)產(chǎn)股息、負(fù)債股息、建業(yè)股息等多種?，F(xiàn)金股息是以貨幣形式支付的股息和紅利，是最普通、最基本的股息形式。股票股息是以股票的方式派發(fā)的股息，通常是由公司用新增發(fā)的股票或股息一部分庫(kù)存股票作為股息，代替現(xiàn)

4、金分派給股東。.財(cái)產(chǎn)股息是公司用現(xiàn)金以外的其它財(cái)產(chǎn)向股東分派股息。負(fù)債股息是公司通過(guò)建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股息分派給股東。建業(yè)股息又稱(chēng)建設(shè)股息，是指經(jīng)營(yíng)鐵路、港口、水電、機(jī)場(chǎng)等業(yè)務(wù)的股份公司，由于其建設(shè)周期長(zhǎng)，不可能在短期內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)并獲得盈利，為了籌集到所需資金，在公司章程中明確規(guī)定并獲得批準(zhǔn)后，公司可以將一部分股本還給股東作為股息。4.債券作為一種重要的融資工具，請(qǐng)簡(jiǎn)述其含義及分類(lèi)？ （1）債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 （2）按照發(fā)行債券單位的性質(zhì)不同可以將債券劃分為政府債券、金

5、融債券和公司債券；根據(jù)償還期限的長(zhǎng)短，債券可以分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券；根據(jù)付息方式的不同，債券可分為附息票債券和貼現(xiàn)債券；按債券有無(wú)擔(dān)?？梢苑譃闊o(wú)擔(dān)保債券和有擔(dān)保債券兩大類(lèi)；根據(jù)債券是否記名可分為記名債券和無(wú)記名債券；按發(fā)行區(qū)域分類(lèi)，債券可分為國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券。5.簡(jiǎn)述國(guó)債的含義、分類(lèi)（區(qū)別）及其特點(diǎn)？ （1）國(guó)債指的是國(guó)家或中央政府為籌措財(cái)政資金憑其信譽(yù)，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。 （2）（課堂版）按舉借債務(wù)方式不同，分為國(guó)家債券和國(guó)家借款。按償還期限不同，分為定期國(guó)債和不定期國(guó)債。按發(fā)行地域不同，分

6、為國(guó)家內(nèi)債和國(guó)家外債。按發(fā)行性質(zhì)不同，分為自由國(guó)債和強(qiáng)制國(guó)債。按使用用途不同，分為赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債和特種國(guó)債。按是否可以流通，分為上市國(guó)債和不上市國(guó)債。注意：我國(guó)發(fā)行的國(guó)債可分為憑證式國(guó)債、無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債、儲(chǔ)蓄國(guó)債和記賬式國(guó)債四種。 （3）（課本版）按期限長(zhǎng)短不同，分為定期國(guó)債和不定期國(guó)債。其中，定期國(guó)債又分為短期國(guó)債、中期國(guó)債和長(zhǎng)期國(guó)債。按資金來(lái)源分不同，分為國(guó)內(nèi)債（內(nèi)債）和國(guó)外債。按有無(wú)利息和利息支付方式不同，分為有息國(guó)債、無(wú)息國(guó)債、有獎(jiǎng)國(guó)債、有獎(jiǎng)有息國(guó)債、無(wú)獎(jiǎng)無(wú)息國(guó)債、浮動(dòng)利率國(guó)債和固定利率國(guó)債。按發(fā)行本位不同，分為貨幣國(guó)債、實(shí)物國(guó)債和折實(shí)國(guó)債。按是否流通，分為自由流通國(guó)債和非自由

7、流通國(guó)債。按用途不同，分為戰(zhàn)爭(zhēng)國(guó)債、赤字國(guó)債、建設(shè)國(guó)債和特種國(guó)債。按票面形式不同，分為憑證式（儲(chǔ)蓄）國(guó)債和無(wú)記名（實(shí)物）國(guó)債。 （4）.特點(diǎn)：有償性、意愿性、安全性、流動(dòng)性、免稅待遇、作為調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量的有效工具。6.什么是債券？債券理論價(jià)格的影響因素有哪些？ （1）債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。 （2）債券理論價(jià)格的影響因素主要有內(nèi)部因素和外部因素。影響債券價(jià)值的內(nèi)部因素包括期限、票面利率、提前贖回、稅收待遇、流動(dòng)性、信用級(jí)別。影響債券價(jià)值的外部因素包括基礎(chǔ)利率、市場(chǎng)利率和其他因素（通貨膨

8、脹水平及外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)等）。 7.開(kāi)放式基金與封閉式基金的概念？差別？什么是EIF？什么是LOF？?jī)烧叩膮^(qū)別？每種分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)？ （1）根據(jù)受益憑證（基金投資者持有基金資產(chǎn)的一種憑證）是否可贖回，可將證券投資基金劃分為開(kāi)放式基金和封閉式基金。開(kāi)放式基金是指基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定期限內(nèi)基金規(guī)模固定不變。 （2）基金規(guī)模的可變性不同；基金單位的買(mǎi)賣(mài)方式不同；基金單位的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格形成方式不同；基金的投資策略不同。 （3）ETF (Exchange Traded Fund)譯為交易所交易基

9、金，是一種跟蹤某一指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資的開(kāi)放式基金，在交易所上市交易。ETF綜合了封閉式基金與開(kāi)放式基金的優(yōu)點(diǎn)，投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)ETF份額，也可以在一級(jí)市場(chǎng)向基金公司申購(gòu)或贖回。 （4）LOF (Listed Open-Ended Fund)譯為上市型開(kāi)放式基金，它是指在交易所上市交易的開(kāi)放式證券投資基金。LOF的主要功能是在保持現(xiàn)行開(kāi)放式基金運(yùn)作模式不變的基礎(chǔ)上，增加交易所發(fā)行和交易的渠道，充分利用證券交易所現(xiàn)有的技術(shù)系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)。 （5）適用的基金類(lèi)型不同；申購(gòu)和贖回的標(biāo)的不同；參與的門(mén)檻不同；套利操作方式和成本不同。 （6）開(kāi)放式基金與封閉式基金以受益憑證是否可贖回分類(lèi)，EIF

10、與LOF都是特殊類(lèi)型的基金（分別由滬、深交易所推出）。8.契約型基金與公司型基金的差別？每種分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)？ （1）根據(jù)組織形式和法律地位，可將投資基金分為契約型基金和公司型基金。 （2）契約型與公司型投資基金的比較，契約型基金和公司型基金存在共性的一面，它們都涉及四方當(dāng)事人：基金的受益人、基金管理人、基金保管人和基金的承銷(xiāo)公司，它們也被稱(chēng)為基金組織的四要素，在基金的運(yùn)作過(guò)程中發(fā)揮著不同的作用。從世界的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，公司型基金除了比契約型基金多了一層基金公司組織外，其他各方面存在與契約型基金趨同化的傾向。契約型基金與公司型基金的差別可以參考下表。9.共同基金與對(duì)沖基金的區(qū)別？每種分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)？ （1

11、）共同基金就是匯集許多小錢(qián)湊成大錢(qián)，交給專(zhuān)人或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)操作管理以獲取利潤(rùn)的一種集資式的投資工具。對(duì)沖基金是指由金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段并以盈利為目的的金融基金。二者的區(qū)別如下： 投資者資格。對(duì)沖基金的投資者有嚴(yán)格的資格限制，美國(guó)證券法規(guī)定：以個(gè)人名義參加，最近兩年內(nèi)個(gè)人年收入至少在20萬(wàn)美元以上；如以家庭名義參加，夫婦倆最近兩年的收入至少在30萬(wàn)美元以上；如以機(jī)構(gòu)名義參加，凈資產(chǎn)至少在100萬(wàn)美元以上。1996年作出新的規(guī)定：參與者由100人擴(kuò)大到了500人。參與者的條件是個(gè)人必須擁有價(jià)值500萬(wàn)美元以上的投資證券。而一般的共同基金無(wú)此限制。 操作。對(duì)

12、沖基金的操作不受限制，投資組合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、靈活運(yùn)用各種投資技術(shù)，包括賣(mài)空。衍生工具的交易和杠桿。而一般的共同基金在操作上受限制較多。 監(jiān)管。目前對(duì)沖基金不受監(jiān)管。美國(guó)1933年證券法、1934年證券交易法和1940年的投資公司法曾規(guī)定：不足100個(gè)投資者的機(jī)構(gòu)在成立時(shí)不需要向美國(guó)證券管理委員會(huì)等金融主管部門(mén)登記，并可免于管制。因?yàn)橥顿Y者主要是少數(shù)十分老練而富裕的個(gè)體，自我保護(hù)能力較強(qiáng)。相比之下，對(duì)共同基金的監(jiān)管比較嚴(yán)格，這主要因?yàn)橥顿Y者是普通大眾，許多人缺乏對(duì)市場(chǎng)的必要了解，出于避免大眾風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)弱小者以及保證社會(huì)安全的考慮，實(shí)行嚴(yán)格監(jiān)管。 籌資方式。對(duì)沖基金

13、一般通過(guò)私募發(fā)起，證券法規(guī)定它在吸引顧客時(shí)不得利用任何傳媒做廣告。投資者主要通過(guò)四種方式參與：根據(jù)在上流社會(huì)獲得的所謂“投資可靠消息”；直接認(rèn)識(shí)某個(gè)對(duì)沖基金的管理者；通過(guò)別的基金轉(zhuǎn)入；由投資銀行。證券中介公司或投資咨詢(xún)公司的特別介紹。而一般的共同基金多是通過(guò)公募，公開(kāi)大做廣告以招待客戶(hù)。 能否離岸設(shè)立。對(duì)沖基金通常設(shè)立離岸基金，其好處是可以避開(kāi)美國(guó)法律的投資人數(shù)限制和避稅。通常設(shè)在稅收避難所如處女島（Virgin Island）、巴哈馬（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鱷魚(yú)島（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和盧森堡（Luxembourg），這些地方的稅收微乎其

14、微。1996年11月統(tǒng)計(jì)的680億美元對(duì)沖基金中，有317億美元投資于離岸對(duì)沖基金。據(jù)統(tǒng)計(jì)，如果不把“基金的基金”計(jì)算在內(nèi)，離岸基金管理的資產(chǎn)幾乎是在岸基金的兩倍。而一般的共同基金不能離岸設(shè)立。 （2）根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，共同基金可分為開(kāi)放式共同基金和封閉式共同基金。對(duì)沖基金包括宏觀基金、全球基金、買(mǎi)空（多頭交易）基金、市場(chǎng)中性基金、賣(mài)空基金、重組驅(qū)動(dòng)基金、基金中基金。10.利率期貨的含義、報(bào)價(jià)？ （1）.利率期貨利率期貨是指以債券類(lèi)金融產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約 ，具有以下兩個(gè)特征：價(jià)格與實(shí)際利率成反方向變動(dòng)；既有現(xiàn)金交割，也有現(xiàn)券交割。 （2）利率期貨的報(bào)價(jià) 報(bào)價(jià)方式（貼現(xiàn)利息=匯票

15、金額*貼現(xiàn)天數(shù)*年利率/360） 短期國(guó)債期貨報(bào)價(jià)方式為指數(shù)式報(bào)價(jià)，即以100減去不帶百分號(hào)的年貼現(xiàn)率報(bào)價(jià)。 例題1：以CME 3月期國(guó)債期貨為例，其標(biāo)的物為100萬(wàn)美元面值的3月期國(guó)債，其報(bào)價(jià)方式采用指數(shù)式報(bào)價(jià)。當(dāng)成交價(jià)為96.00時(shí)（即期貨報(bào)價(jià)），意味著年貼現(xiàn)率為（100-96.00）*100%=4%，所以3月期的貼現(xiàn)率為4%/4=1%，該短期國(guó)債的買(mǎi)入價(jià)格為：100萬(wàn)*（100%-1%）=99萬(wàn)。 例題2：假如面值為1000000美元的3個(gè)月期國(guó)債期貨，成交價(jià)為96.40，這個(gè)期貨的年貼現(xiàn)率，三個(gè)月貼現(xiàn)率和債券買(mǎi)入價(jià)格該怎么算??？短期國(guó)債期貨合約的報(bào)價(jià)方式采取的是100減去不帶百分號(hào)的年

16、貼現(xiàn)率，即所謂的指數(shù)式報(bào)價(jià)，本題中期貨合約的成交價(jià)格為96.40，也就是說(shuō)這張國(guó)債的年貼現(xiàn)率為（100-96.40）%=3.6%，那么三個(gè)月的貼現(xiàn)率為3.6%/4=0.9%，買(mǎi)入價(jià)格=1000000(100%-0.9%)。中長(zhǎng)期國(guó)債的報(bào)價(jià)方式采用價(jià)格法。CBOT（泛歐證券交易所）5年、10年、30年國(guó)債期貨的合約面值均為10W美元，合約面值的1%為1個(gè)點(diǎn)，即1個(gè)點(diǎn)代表1000美元；30年期貨的最小變動(dòng)價(jià)位為1/32個(gè)點(diǎn)，即代表31.25美元/合約；5年期和10年期的最小變動(dòng)價(jià)位為1/32點(diǎn)的1/2，即15.625美元/合約。CBOT中長(zhǎng)期期貨報(bào)價(jià)格式為“XX-XX”，“-”前的數(shù)字代表多少個(gè)點(diǎn)

17、，后面的數(shù)字代表多少個(gè)1/32點(diǎn)。由于5年期和10年期的最小變動(dòng)價(jià)位為1/32點(diǎn)的1/2，所以“-”后有可能出現(xiàn)3位數(shù)的可能。 例題3：當(dāng)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)“84-165”時(shí)，其實(shí)際含義為84又16.5/32，合約價(jià)值為84*1000+16.5*31.25=84515.625美元；當(dāng)10年期國(guó)債期貨合約報(bào)“84-16”時(shí)，其實(shí)際含義為84又16/32，合約價(jià)值為84*1000+16*31.25=84500美元。11.金融期權(quán)的含義、主要品種及特征？ （1）金融期權(quán)是以合約方式，規(guī)定合約的購(gòu)買(mǎi)者在約定的時(shí)間內(nèi)以約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 （2）按合約規(guī)定的對(duì)期權(quán)合約標(biāo)的物的處置

18、權(quán)力，分為買(mǎi)進(jìn)期權(quán)（看漲期權(quán)）和賣(mài)出期權(quán)（看跌期權(quán)）；按履約的靈活性不同，分為美式期權(quán)與歐式期權(quán)；按照原生工具的不同，分為股票期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)和金融期貨合約期權(quán)等。 （3）與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅僅是買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利的交換。期權(quán)的買(mǎi)方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，即在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)間內(nèi)，以事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種金融工具的權(quán)利，但并沒(méi)有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。期權(quán)的買(mǎi)方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣(mài)方在收取期權(quán)費(fèi)后就承擔(dān)著在規(guī)定時(shí)間內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)。即當(dāng)期權(quán)的買(mǎi)方選擇行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須無(wú)條件的履行合約規(guī)定的

19、義務(wù)，而沒(méi)有選擇的權(quán)利。12.影響行業(yè)發(fā)展的因素？ 行業(yè)的發(fā)展受到多種因素的影響，既包括政府的影響，也包括社會(huì)傾向的改變和技術(shù)因素的影響，以及相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響：（1）技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響；（2）政府的影響作用；（3）社會(huì)傾向的改變對(duì)行業(yè)的影響；（4）相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響。13.在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，包括影響證券市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)因素和基本政治因素有哪些？ （1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析是對(duì)影響整個(gè)證券市場(chǎng)的各種外部因素進(jìn)行分析，以期找出影響整個(gè)證券市場(chǎng)走勢(shì)的因素，指導(dǎo)投資決策。 （2）基本經(jīng)濟(jì)因素包括經(jīng)濟(jì)周期、利率、匯率、通貨膨脹、財(cái)政政策、貨幣政策等影響。經(jīng)濟(jì)周期是指市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的景氣

20、循環(huán)。在實(shí)際運(yùn)行過(guò)程中，證券市場(chǎng)的變動(dòng)一般先于經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)，由此起到所謂“晴雨表”作用，股市的這種先行運(yùn)動(dòng)是投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行預(yù)測(cè)的結(jié)果。利率，證券市場(chǎng)對(duì)中央銀行的利率政策十分敏感，利率水平會(huì)左右股價(jià)水平，利率的升降會(huì)使證券市場(chǎng)應(yīng)聲跌漲，無(wú)論成熟股市或是初級(jí)股市，利率都是一個(gè)直接而強(qiáng)有力地發(fā)生作用的基本因素。匯率對(duì)個(gè)股上市公司的影響；匯率變動(dòng)對(duì)大市的影響。財(cái)政政策，緊縮的財(cái)政政策將使得過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場(chǎng)會(huì)降溫；而擴(kuò)張的財(cái)政政策將刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，證券市場(chǎng)將走強(qiáng)。稅收政策也是一些國(guó)家為刺激企業(yè)投資增長(zhǎng)而采取的重要措施之一。貨幣政策的調(diào)節(jié)彈性較大，政策的實(shí)施見(jiàn)效快，并且具有抵消財(cái)政政策效

21、應(yīng)的作用。從整體來(lái)說(shuō)，松的貨幣政策將使得證券市場(chǎng)價(jià)格上漲；而緊的貨幣政策將使得證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。 （3）基本政治因素包括戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際重大政治事件與活動(dòng)、主要國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的言論和行動(dòng)對(duì)股市產(chǎn)生突發(fā)性影響。14.行業(yè)市場(chǎng)類(lèi)型及每個(gè)市場(chǎng)的特點(diǎn)？根據(jù)行業(yè)中企業(yè)數(shù)量，產(chǎn)品性質(zhì)，價(jià)格的制定和其他一些因素，各行業(yè)基本上可分為如下四種市場(chǎng)類(lèi)型：（1）完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)；（2）壟斷競(jìng)爭(zhēng)；（3）寡頭壟斷；（4）完全壟斷。完全競(jìng)爭(zhēng)是指由于許多企業(yè)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場(chǎng)類(lèi)型。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)類(lèi)型是比較少見(jiàn)的。其主要特點(diǎn)是：生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全自由流動(dòng)。企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的、無(wú)差別的。沒(méi)有一個(gè)企業(yè)能

22、夠影響產(chǎn)品的價(jià)格，企業(yè)永遠(yuǎn)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制定者。企業(yè)的利潤(rùn)水平由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來(lái)決定。生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)情況非常了解，而且可以自由進(jìn)入或退出這個(gè)市場(chǎng)。因此，完全競(jìng)爭(zhēng)是一個(gè)理論性很強(qiáng)的市場(chǎng)類(lèi)型。壟斷競(jìng)爭(zhēng)是指許多企業(yè)生產(chǎn)同種但不同質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場(chǎng)類(lèi)型。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，制成品的市場(chǎng)一般都屬于這種市場(chǎng)類(lèi)型。壟斷競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)是：行業(yè)內(nèi)生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以自由流動(dòng)。各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品同種但不同質(zhì)，即各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在差異，而這是壟斷競(jìng)爭(zhēng)與完全競(jìng)爭(zhēng)的主要區(qū)別。由于各企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品存在差異，因而各企業(yè)可以樹(shù)立自己產(chǎn)品的信譽(yù)和形象，從而對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格有一定的控制能力。寡頭壟斷是指少數(shù)企業(yè)在某

23、種產(chǎn)品的生產(chǎn)中占據(jù)很大市場(chǎng)份額的市場(chǎng)類(lèi)型。寡頭壟斷的特點(diǎn)是：少數(shù)企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量非常大。少數(shù)企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格和交易具有一定的壟斷能力。由于只有少數(shù)企業(yè)生產(chǎn)同一種產(chǎn)品，因而每個(gè)企業(yè)的價(jià)格政策和經(jīng)營(yíng)方式及變化，會(huì)對(duì)其他企業(yè)形成重要影響。各種生產(chǎn)資料不能自由流動(dòng)。完全壟斷是指獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種特質(zhì)產(chǎn)品而形成的市場(chǎng)類(lèi)型。所謂特質(zhì)產(chǎn)品是指那些沒(méi)有或缺少相近的替代品的產(chǎn)品。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，公用事業(yè)（電力、煤氣、自來(lái)水和郵電等）和某些資本、技術(shù)高度密集型或稀有金屬開(kāi)采等行業(yè)屬于完全壟斷的市場(chǎng)類(lèi)型。完全壟斷的特點(diǎn)是：市場(chǎng)被獨(dú)家企業(yè)所控制，產(chǎn)品沒(méi)有或缺少合適的替代品。壟斷者能夠根據(jù)市場(chǎng)的供需情況制定理想的價(jià)格

24、和產(chǎn)量。壟斷者在制定價(jià)格和產(chǎn)品方面的自由度受反壟斷法和政府管制的約束。完全壟斷可分兩種類(lèi)型：一是政府完全壟斷，如國(guó)營(yíng)鐵路、自來(lái)水、郵電等部門(mén)；二是私人完全壟斷，如政府授予的特許經(jīng)營(yíng)、有專(zhuān)利的獨(dú)家經(jīng)營(yíng)以及由于資本雄厚、技術(shù)先進(jìn)而形成的排他性的私人壟斷經(jīng)營(yíng)。15.套期保值和利率互換？ （1）套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來(lái)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)?lái)需要買(mǎi)進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 例題：某投資者在2008年10月20日持有股票組合價(jià)值為200萬(wàn)元，他預(yù)測(cè)大盤(pán)可能要下跌，并希望在12月5日前能基本保持所持股票組合不出

25、現(xiàn)虧損，此時(shí)可進(jìn)行空頭套期保值。假設(shè)在10月20日時(shí)，滬深300指數(shù)為1850點(diǎn)，交易所交易的12月份股指期貨合約的標(biāo)價(jià)為1800點(diǎn)，合約乘數(shù)為300元。到了12月5日，股票資產(chǎn)組合損失10%，滬深300指數(shù)下跌為1665點(diǎn)，12月份股指期貨合約的標(biāo)價(jià)為1600點(diǎn),。投資者的交易情況如下表所示：（購(gòu)買(mǎi)份數(shù)的確定=股票組合價(jià)值/期貨合約價(jià)值）現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2008年10月20日持有股票組合價(jià)值為200萬(wàn)元賣(mài)出4份12月份到期的滬深300指數(shù)期貨，合約價(jià)值為1800*300*42008年12月5日股票資產(chǎn)組合損失10%買(mǎi)進(jìn)4份12月份到期的滬深300指數(shù)期貨，合約價(jià)值為1600*300*4交易結(jié)

26、果損失：200*10%=20W盈利：（1800-1600）*300*4=24W合計(jì)盈利4W （2）利率互換是指以同一貨幣、相同金額的本金作為計(jì)算基礎(chǔ)的互換交易，將該本金產(chǎn)生的以浮動(dòng)利率計(jì)算的利息收入與對(duì)方的以固定利率計(jì)算的利息收入相關(guān)換。 例題：普通型利率互換是互換中最常見(jiàn)的一種形式。假設(shè)有A、B兩個(gè)公司欲借入5000萬(wàn)美元，期限均為5年。A、B兩公司的借款條件如下：固定利率浮動(dòng)利率A公司10.00%6個(gè)月LIBOR+0.30%B公司11.20%6個(gè)月LIBOR+1.00%從借款條件可以看出，A公司無(wú)論是借固定利率貸款還是浮動(dòng)利率貸款，條件均優(yōu)于B公司。但是，經(jīng)過(guò)仔細(xì)分析，可以發(fā)現(xiàn)B公司在借入

27、浮動(dòng)利率貸款方面雖然不具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。于是，在A公司想獲得浮動(dòng)利率貸款，而B(niǎo)公司想獲得固定利率貸款的時(shí)候，兩家公司完全可以促成一個(gè)有利可圖的掉期交易。交易過(guò)程如下：1）A公司借入固定利率貸款，B公司借入浮動(dòng)利率貸款（均半年付息一次）2）到期付息時(shí)，兩個(gè)公司分別向銀行付息，同時(shí)，B公司按9.95%向A公司支付利息，A公司按LIBOR向B公司支付利息，如圖所示：9.95%LIBOR+1%10%ABLIBOR經(jīng)過(guò)上述操作，A公司相當(dāng)于借入一筆浮動(dòng)利息借款，年利率為L(zhǎng)IBOR+0.05%；B公司相當(dāng)于借入一筆固定利率借款，年利息率相當(dāng)于10.95%，分別比直接借入該種貸款減少利率支出0.

28、25%。通過(guò)交易，總共節(jié)約了0.25%+0.25%=0.50%。但是在一般的金融互換中，為了減少互換交易中可能涉及的信用風(fēng)險(xiǎn)，通常由金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)交易的一方，分別與A、B兩個(gè)公司進(jìn)行互換交易，交易過(guò)程如圖所示：LIBOR+1%9.97%9.93% 10% A金融機(jī)構(gòu) BLIBORLIBORA公司相當(dāng)于借入一筆浮動(dòng)利息借款，年利率為L(zhǎng)IBOR+0.07%，節(jié)約了0.23%；B公司相當(dāng)于借入一筆固定利率借款，年利息率相當(dāng)于10.97%，節(jié)約了0.23%；中間的差價(jià)0.04%（9.97%-9.93%），即為金融機(jī)構(gòu)的費(fèi)用?？偣补?jié)約了0.23%+0.23%+0.04%=0.50%?？梢钥闯?，總收益是不變

29、的，只是分配各方分配的收益改變了。如果仔細(xì)尋找規(guī)律，可以發(fā)現(xiàn)，通過(guò)利率掉期，節(jié)約的0.5%正好等于A、B兩個(gè)公司在固定利率市場(chǎng)上的差價(jià)1.2%與在浮動(dòng)利率市場(chǎng)上的差價(jià)0.7%之差0.5%。因此，利率互換成立的基礎(chǔ)是：在信用等級(jí)不同的交易對(duì)手之間進(jìn)行；并且信用等級(jí)不同的交易在固定利率市場(chǎng)上的利率差不等于浮動(dòng)利率市場(chǎng)上的利率差。16.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)以及技術(shù)分析的三大假設(shè)？ （1）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)。技術(shù)分析是指借用統(tǒng)計(jì)和圖形方法對(duì)過(guò)去和當(dāng)前股票市場(chǎng)上的價(jià)格、時(shí)間、成交量等市場(chǎng)行為的不同方面進(jìn)行記錄和加工，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)和運(yùn)用規(guī)律，進(jìn)而對(duì)未來(lái)股票價(jià)格走勢(shì)加以預(yù)測(cè)的研究活動(dòng)。技術(shù)分析方法不強(qiáng)調(diào)對(duì)

30、因果關(guān)系的探尋，不保證運(yùn)用者一定獲利。技術(shù)分析只是實(shí)踐總結(jié)出的統(tǒng)計(jì)規(guī)律，是一種經(jīng)驗(yàn)判斷，在豐富實(shí)踐基礎(chǔ)上對(duì)它的熟練運(yùn)用有助于我們作出正確的判斷。技術(shù)分析既具有科學(xué)性，又具有藝術(shù)性。 （2）技術(shù)分析的三大假設(shè)：市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。市場(chǎng)行為涵蓋一切信息的假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)，如果否定它，技術(shù)分析就是無(wú)本之木。這一假設(shè)認(rèn)為，影響股票價(jià)格的每個(gè)因素都已經(jīng)反映在市場(chǎng)行為當(dāng)中，因而不必對(duì)影響股票價(jià)格的具體因素做過(guò)多追究。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，并保持趨勢(shì)。價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)的假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設(shè)認(rèn)為股票價(jià)格的變動(dòng)具有慣性，即要保持原來(lái)運(yùn)動(dòng)的方向。正因?yàn)檫@樣，我們才能運(yùn)用技術(shù)分析中的各種

31、圖形和指標(biāo)來(lái)預(yù)測(cè)股票價(jià)格的走勢(shì)。歷史會(huì)重演。心理學(xué)和統(tǒng)計(jì)學(xué)的研究成果表明，股票市場(chǎng)作為無(wú)數(shù)股票投資者的加總，在面對(duì)特定的情況時(shí)，市場(chǎng)的整體反應(yīng)往往會(huì)趨于特定的模式，從而股價(jià)的變動(dòng)也容易有特定的模式。 17.楔形和旗形的圖形及理論意義要點(diǎn)？（1）楔形的理論意義要點(diǎn)如下： 楔形的傾斜方向與原有趨勢(shì)相反，下降楔形屬看漲形態(tài)，上升楔形屬看跌形態(tài)。 楔形的上下兩條線必須明顯地收斂于一點(diǎn)，如果形態(tài)太寬則其可行性就值得懷疑，一般說(shuō)來(lái)楔形需要兩周以上的時(shí)間形成，下降楔形的形成時(shí)間比上升楔形短。 在楔形形成過(guò)程中交易量應(yīng)當(dāng)收縮，而在突破時(shí)交易量增加，尤其是下降楔形往上突破之時(shí)。 楔形突破之前通常要朝頂點(diǎn)經(jīng)歷過(guò)其全部距離的2/3，有時(shí)要到達(dá)頂點(diǎn)后形態(tài)才告完結(jié)，這是它與三角形的一個(gè)區(qū)別，也就是說(shuō)它常常要到末端才突破。 上升楔形在突破下限支撐后常會(huì)出現(xiàn)急跌，但下降楔形在向上突破上限阻力后可橫向發(fā)展，形成平臺(tái)式圓形，成交仍然低迷，然后才慢慢上升，這時(shí)成交隨之增加，可待價(jià)格打破徘徊狀態(tài)后才買(mǎi)進(jìn)