私募股權投資基金培訓課件

1、私募股權投資基金培訓,私募股權投資PE,投資理財二部,私募股權投資基金培訓,第一部分 私募股權投資的概念,第二部分 私募股權投資的運作模式,第四部分 中國PE行業(yè)現(xiàn)狀,第三部分 私募股權投資的利潤來源,第五部分 PE FOF簡介,課程結構,私募股權投資基金培訓,私募股權投資（Private Equity）是指對非上市企業(yè)進行的權益性投資，以策略投資者的角色積極參與投資標的的經(jīng)營和改造，通過上市、管理層回購等方式，出售持股獲利。私募股權投資的資金，一般采取非公開發(fā)行的方式，向有風險辨別和承受能力的機構或個人募集。,私募股權投資的概念,1. 什么是私募股權投資（PE）,私募股權投資基金培訓,廣義的

2、私募股權投資為涵蓋企業(yè)首次公開發(fā)行（IPO）前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創(chuàng)期、發(fā)展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業(yè)所進行的投資。 相關資本按照投資階段可劃分為天使投資(Angel Fund)、創(chuàng)業(yè)投資(Venture Capital)、發(fā)展資本（Development Capital）、并購基金（Buyout/buyin fund）、夾層資本（Mezzanine Capital）、重振資本（turnaround），Pre-IPO資本（如bridge finance），以及上市后私募投資（private investment in public equity，PIPE）、

3、不良債權distressed debt和不動產(chǎn)投資（real estate）等等（以上概念也有重合的部分）,狹義的私募股權投資，僅指對具有大量和穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)進行的股權投資。,私募股權投資的概念,私募股權投資基金培訓,2. 私募股權投資的特點: 在資金募集上，主要通過非公開方式面向少數(shù)機構投資者或個人募集 在投資方式上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細節(jié) 多采取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。多采用可轉換優(yōu)先股，以及可轉債的工具形式 一般投資于私有公司即非上市企業(yè) 比較偏向于已形成一定規(guī)模和產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成形企業(yè) 投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于

4、中長期投資 流動性差，沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易 資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿并購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等 多采取有限合伙制 投資退出渠道多樣化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼并收購（M&A）、管理層回購等等,私募股權投資的概念,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的概念,國內(nèi)活躍的PE（2012年排名）,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的概念,國內(nèi)活躍的VC（2012年排名）,私募股權投資基金培訓,3. 著名的PE投資案例,私募股權投資的概念,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的概念,4. 私募股權投資的類型,私募股權

5、投資基金培訓,5. VC與PE的異同,私募股權投資的概念,PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同 PE與VC只是概念上的一個區(qū)分：很多傳統(tǒng)上的VC機構現(xiàn)在也介入PE業(yè)務，而許多傳統(tǒng)上被認為專做PE業(yè)務的機構也參與VC項目 著名PE機構凱雷（Carlyle）也涉及VC業(yè)務，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的概念,5. VC與PE的異同,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的運作模式,流程,私募股權投資基金培訓,國外資金來源 （1）富有的個人 （2）基金的基金 （Fund of fund

6、） （3）養(yǎng)老基金 、大學基金 （4）保險公司，等 國內(nèi)資金來源 （1）富有個人 （2）民營企業(yè) （3）上市公司 （4）國有金融機構 （5）基金的基金，等,流程-募資,私募股權投資的運作模式,私募股權投資基金培訓,流程-投資,私募股權投資的運作模式,PE的投資對象創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展可以分為種子期、啟動期、發(fā)展期、擴張期和成熟期等5個階段，PE投資機構通常根據(jù)企業(yè)所處的發(fā)展階段不同而相應地采取不同的投資策略。,私募股權投資基金培訓,流程-投資,私募股權投資的運作模式,私募股權投資基金培訓,流程-投資,私募股權投資的運作模式,私募股權投資基金培訓,流程-投資,私募股權投資的運作模式,私募股權投資基金培

7、訓,流程-投資,私募股權投資的運作模式,私募股權投資基金培訓,調查對象 員工；客戶；離職者；上下游廠家；競爭對手；股東；主管部門；專業(yè)機構；中介 方式 會談；走訪；電話；調研；書面問卷；技術鑒定；專家考核；審計；驗證和嚴格的現(xiàn)金流測算 周期 幾個星期到幾個月不等,工商部門,供應商,客戶,監(jiān)管 機構,當?shù)卣?當?shù)亟鹑跈C構,稅務局,媒體,目標公司本身,私募股權投資的運作模式,流程-投資,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的運作模式,流程-管理,改善公司資本及治理結構，完善公司激勵機制 提供充足的資金保障，構筑公司經(jīng)營的資金實力，捕捉合適的商業(yè)機會，加速公司發(fā)展 引進優(yōu)秀的運營人才，充實管理隊伍，

8、建立完善和先進的管理體系 開發(fā)人員 銷售 CEO/CFO/COO 顧問 建立更為廣泛的外部資源關系，積累及開拓更為豐富的資源平臺 配合長期的資本運作 了解并接觸并購方 相關經(jīng)驗 合作伙伴 公司形象、公關、聲譽 國際化 品牌及信譽提升,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的運作模式,流程-退出,通過將投資企業(yè)出售給另外一家公司實現(xiàn)退出 其中，將被投資企業(yè)以杠桿收購的方式出售給另外一家私募股權機構的退出方式稱為“二次杠桿收購”,兼并收購,被投資企業(yè)通過銀行貸款，或用自有資金，從私募股權手中回購自己的股份 本質上回購退出方式也屬于并購的一種，只不過收購的行為人是企業(yè)內(nèi)部人員 其最大優(yōu)點是企業(yè)被完整保存

9、，其管理層可以掌握更多的主動權和決策權,企業(yè)回購,在亞洲最為普遍的方式 首次公開上市（IPO）是指投資企業(yè)在證券市場上向社會公眾發(fā)行其股票 私募股權通過被投資企業(yè)股份的上市，將擁有的私人權益轉化成公共股權，隨后私募股權可以在公開市場出售被投資企業(yè)股票，完成退出,上市 / IPO,如果被投資企業(yè)從事多個不同的行業(yè) / 業(yè)務，私募股權可以將被投資的各項業(yè)務進行分拆，并逐步出售給有興趣的買家，或進行分拆上市,企業(yè)拆分,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的利潤來源,企業(yè)業(yè)績高速成長 估值低、股價低 一、二級市場之間的市盈率差 流動性 公司地位 成長前景,PE賺得是什么錢？,私募股權投資基金培訓,不同市

10、場的發(fā)行市盈率： 紐約證交所: 67.88 納斯達克: 74.75 香港主板: 27.25 香港創(chuàng)業(yè)板: 95.3 新加坡主板: 19.06 新加坡創(chuàng)業(yè)板: 4.43 韓國證交所: 22.55 國內(nèi)A股市場：30 PE目前主流的投資市盈率：615倍,私募股權投資的利潤來源,私募股權投資基金培訓,私募股權投資的利潤來源,分眾傳媒的融資、上市及并購（部分）,私募股權投資基金培訓,中國PE行業(yè)現(xiàn)狀,私募股權投資基金培訓,國內(nèi)活躍的PE,中國PE行業(yè)現(xiàn)狀,國內(nèi)活躍的PE投資機構大致歸類： 國外獨立投資基金，如 The Carlyle Group, 3i Group etc. 大型的多元化金融機構下設的

11、直接投資部，如Morgan Stanley Asia, JP Morgan Partners, Goldman Sachs Asia, CITIC Capital etc. 國內(nèi)的私募股權投資基金，如九鼎、弘毅投資，鼎暉（CDH）等 大型企業(yè)的戰(zhàn)略投資基金，如GE Capital 等,PE投資案例 新橋資本（New bridge Capital），收購深圳發(fā)展銀行股權 華平投資集團等機構，聯(lián)手收購哈藥集團股權 凱雷投資集團投資太平洋人壽及收購徐工機械股權 高盛收購雙匯股權 聯(lián)想并購IBM的PC部門，有3家PE基金向聯(lián)想注資,私募股權投資基金培訓,中國PE行業(yè)現(xiàn)狀,私募股權投資基金培訓,中國PE行業(yè)現(xiàn)狀,私募股權投資基金培訓,中國PE行業(yè)