實用投融資分析師-AIFA考試基礎知識部分攻略總結

1、實用投融資分析師-AIFA考試基 礎知識部分攻略總結稅 務 基 礎稅務概述納稅義務人法人或自然人征稅對象流轉額、所得額、財產和特定行為、資源稅目稅基應納稅額=稅基*稅率稅率比例稅率、定額、超額累進（如個人所得稅）、超率累進（土地增值稅）分類流轉稅（如增值稅、營業(yè)稅）、所得稅、財產行為稅、資源稅出口貨物退免稅退稅率=真實退稅額/退稅計稅依據(jù)常見稅種增值稅納稅人：一般納稅人與小規(guī)模納稅人稅率、征收率、應納稅額一般納稅人應納稅額=銷項稅額-進項稅額 小規(guī)模納稅人應納稅額=銷售額*征收率銷項稅額（向購買方收取的增值稅稅額 ，銷項稅額=不含稅銷售收入*稅率） 進項稅額=不含稅購買金額*適用稅率會計處理：

2、資產負債表-應交稅金營業(yè)稅應納稅額=營業(yè)額*稅率消費稅應納稅額=消費品銷售額*稅率，或=銷售數(shù)量*單位稅額城市維護建設稅應納稅額=（實繳增值稅+消費稅+營業(yè)稅）*稅率教育附加稅應納稅額=（實繳增值稅+消費稅+營業(yè)稅）*稅率資源稅應納稅額=課稅數(shù)量*單位稅額企業(yè)所得稅納稅人：居民企業(yè)（實際管理機構在境內）非居民企業(yè)（不在）稅率25% （居民和非居民）20% （非居民）稅收優(yōu)惠：減免稅、加計扣除（研發(fā)、殘疾人）加速折舊、減計收入（綜合利用資源）、 稅額抵免（購買環(huán)保設備）、其他優(yōu)惠（高薪技術、創(chuàng)業(yè)）應納稅額=收入總額-不征稅收入-免稅收入-各項扣除-上年度虧損應納稅額=會計利潤總額+納稅調整項目金

3、額（如 15%內廣告費、12%內捐贈）國家補貼不征稅，商譽減值不得扣減（營業(yè)收入-成本-稅金-費用-應扣減）*稅率會計處理：應納稅暫時性差異 *稅率=遞延所得稅負債可抵扣暫時性差異*稅率=遞延所得稅資產遞延所得稅=（期末余額-計稅基礎）*稅率-（期初賬面-計稅基礎）*稅率-當期所得稅、遞延所得稅（計入資本公積）利潤表所得稅費用=當期所得稅+遞延所得稅有效稅率： 有效稅率=實繳所得稅/利潤總額未來某年所得稅=有效稅率*未來年利潤總額邊際稅率：新增稅基對應應納稅所占比率財務預測時調整稅額，納稅調整（如關聯(lián)企業(yè)）稅收相關會計科目利潤表營業(yè)稅金及附加（消費稅營業(yè)稅）、管理費用（房產稅）、所得稅（企業(yè)）

4、營業(yè)稅金及附加（土地增值稅、教育等）資產負債表在建工程（耕地占用稅、契稅）、固定資產、固定資產清理（土地增值稅）、長期待攤應交稅費（增值稅、消費稅、營業(yè)稅、城市、教育）會 計 基 礎會計基本概念定義反映企業(yè)財務狀況、經營成果、現(xiàn)金流量管理會計（內），財務會計（外）準則基本準則、具體準則、準則應用指南、解釋基本假設會計主題、持續(xù)經營、會計分期、貨幣計量要素資產、負債、所有者權益、收入、費用、利潤權責發(fā)生制權責發(fā)生制對應現(xiàn)金收付制要素計量屬性歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)成本、現(xiàn)值、公允價值會計政策企業(yè)在會計確認、計量和報告中采用的原則、基礎和處理方法如存貨成本計量、固定資產的初始計算會計估計利用信息

5、做岀估計如壞賬數(shù)量、存活變現(xiàn)、固定資產壽命等財務報表利潤表IS收入-費用=利潤反映經營活動和成果營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用-資產價值損失+公允價值變動收益+投資收益營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出利潤總額-所得稅費用凈利潤每股收益：基本每股收益，稀釋每股收益普通股東當期凈利潤/外在普通股的加權平均值。其他綜合收益未在益損中確認的各項利得和損失，扣除所得稅影響后凈額綜合收益總額其他：EBIT=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金及附加-銷售費用-管理費用不包括財務費用，本質上衡量企業(yè)經營業(yè)績其他：EBITDA=EBIT+折舊+攤銷反映企業(yè)現(xiàn)金流狀況資產負債表BS資產

6、=負債+所有者權益評價企業(yè)資產質量、償債能力、利潤分配能力資產:流動資產：貨幣資金、交易性金融資產、應收票據(jù)、應收賬款、預付賬款、應 收利息、應收股利、其他應收款、存貨、一年內到期的非流動資產、其他流動 資產流動資產合計非流動資產：可供岀售金融資產、持有到期投資、投資性房地產、長期股權投 資、長期應收款、固定資產、在建工程、工程物資、固定資產清理、生產性生 物資產、無形資產、商譽、長期待攤費用、遞延所得稅資產、其他非流動資產負債和所有者權益：流動負債：短期借款、交易性金融負債、應付票據(jù)、應付賬款、預收 賬款、應付職工薪酬、應交收費、應付股利、其他應付款、一年內到 期非流動負債、其他流動負債流動

7、負債合計非流動負債：長期借款、應付債券、長期應付款、專項應付款、遞延 所得稅負債、其他非流動負責非流動負債合計費用、應交稅費費用、應交稅費會 計 基 礎非流動資產合計資產總計負債合計所有者權益：實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤，-庫存股（普通股=實收資本+資本公積，留存收益=盈余公積+未分配利潤） 所有者權益合計負債和所有者權益合計現(xiàn)金流量表CFS現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額=經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額+投資活動+籌資活動+匯率變動影響直接法、間接法（將凈利潤調節(jié)為現(xiàn)金流量）財務報表附注會計政策、估計；項目明細資料；事項說明；關聯(lián)交易披露；其他信息財務報表分解、解釋、補充，反映企業(yè)經營活動

8、和財務狀況合并財務報表母公司（編制主體）和其全部子公司形成的企業(yè)集團少數(shù)股東益損：子公司當期利潤中不屬于母公司的部分報表勾稽關系收益期初留存收益BS+凈利潤IS-紅利=期末留存收益BS期初少數(shù)股東權益+少數(shù)股東凈利潤IS-紅利=期末少數(shù)留存收益BS固定資產期初固定資產BS+固定資產構建 CFS-固定資產折舊IS-固定資產減損IS=期末 固定資產凈額BS同：無形資產、長期待攤費用現(xiàn)金初期貨幣資金B(yǎng)S+現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈流量 CFS=期末貨幣資金B(yǎng)S財 務 分 析 基 礎財務報表分析水平分析：當期與前期比較絕對數(shù)量法變動數(shù)量=某科目實際數(shù)量-前期同科目實際數(shù)量相對數(shù)量法變動率=（某科目實際數(shù)量-前

9、期同科目實際數(shù)量）/某科目實際數(shù)量 %垂直分析同年財務狀況某項與總體比較找到科目作為比較基準，計算各項基準；判斷某項結構合理性；與上一年比例數(shù)據(jù)比較看趨勢比率分析盈利能力指標銷售回報指標：均是指標/營業(yè)收入：毛利率、EBIT率、營業(yè)利率、稅前利潤率、凈利潤率投資回報指標：總資產收益或利潤率ROA=凈資產（+稅后財務費用）/總資產；ROAA平均總資產收益率；凈資產收益率ROE=凈利潤/股東權益=ROA*資產/所有者權益=ROA心-資產負債率）；投入資本回報率 ROIC=EBIAT/投入成本；資產管理能力短期指標：應收賬款周轉率=營業(yè)收入/平均應收賬款（年初+年底）/2），應收帳周轉天數(shù)=365/

10、周轉率；同：存貨周轉率=營業(yè)成 本/平均貨存；應付賬款周轉率=營業(yè)成本/應付賬款；現(xiàn)金轉換周期=貨存周轉天數(shù)+應收天數(shù)-應付周轉天數(shù)長期指標：固定資產周轉率 =營業(yè)收入/固定資產凈額；總資產周轉率 =營業(yè)收入/總資產償債能力短期指標流動比率=流動資產/流動負債；速動比率=速動資產（流動資產除貨存，待攤,非流動及其他”流動負債；現(xiàn)金=現(xiàn)金/流動負債 長期指標：資產負債率=負債/資產,利息保障倍數(shù)=EBIT/利息費用（大好）;EBIT=凈利潤心-所得稅率）；產權比率=負債總額/所有者權益比較分析計算得到的指標與計劃數(shù)額、前期指標、力士最高最低水平、競爭對手指標以及行業(yè)平均指標相比較，了解與自身歷史

11、、競爭對手及整個行業(yè)差距。財務報表正?；忉岅P注能對企業(yè)起持續(xù)性作用的項目，需調整非經常項目；去除粉飾和編造正?；瘜ο蠓墙洺Ｐ皂椖繜o主營業(yè)務無直接關系：如委托投資損益、資產置、債務重組、非持續(xù)政府補貼合法造假通過會計計量方法(折舊、壞賬)，資產重組和關聯(lián)交易，資產減或值的計提和轉回非法造假虛增利潤、隱瞞利潤(購置固定資產計入生產成本)、合并報表時作假鑒別財務報表真假關聯(lián)交易剔除法、財務動態(tài)指數(shù)分析法、合并報表、或有事項審視、偶然因素剔除、現(xiàn)金流量分析、審計報告分析、 款造假財務報表附注分析、應收和應付模擬財務報表改制重組時將原企業(yè)收入及成本劃分做新IS拆分業(yè)務線，確定拆分后主體的收入、成本、資

12、產、負債，用收入減成本法得到利潤企業(yè)合并時同一控制下企業(yè)合并(各項相加)各資產、負債按賬面價值計量非同一控制下企業(yè)合并-收購成本大于被收購方公允價值：被收購公司商譽=母公司合并成本-(被收購公司資產-債務)-如小于被收購方公允價值，應計入合并后的IS中作合并當期損益，差額在 BS中未分配利潤價值價值概念價值與價格價格不能完全代表價值。估值建模重點在于評估公司股權的內含價值(作為定價參考但不必然等于交易價格)。價格是價值的重要參考。市場價值與賬面價值持續(xù)經營價值與清算價值非控股股權價值與控股股權價值融資前價值與融資后價值企業(yè)價值EV企業(yè)價值=凈債務+股權價值；凈債務=債務(融資性債務)-現(xiàn)金現(xiàn)金

13、+非核心資產價值+企業(yè)價值=債務+少數(shù)股權價值+股權價值估值法絕 對 估 值 法概述(未來的現(xiàn)金流、不確 定性)V= ECFt / (1+R) t + TV / (1+R) nR為未來所有現(xiàn)金流平均折現(xiàn)率終值估計：TV = CFn * (1+G) / (R-G)永續(xù)增長模式；TV=詳細預測期最后一期指標 n *該指標對應倍數(shù)步驟：選擇適當絕對估值法；確定預測期；計算折現(xiàn)率(DDM和FCFE折現(xiàn)率是股權資本成本，UFCF對應加權平均成本 WACC);計算終值；對現(xiàn)金流及終值折現(xiàn)加總；如折現(xiàn)現(xiàn)金流對應的不是股權價值徐調整至股權價值。紅利折現(xiàn)模型DDMP0=刀 DPSt /(1+R) t + Pn

14、/ (1+R) n終值 Pn=DPSt * (1+G) / (R-G)或 Pn = EPSn * PEnP0為股票當前價值，DPSt為每股現(xiàn)金紅利，R是折現(xiàn)率及股權要求回報率，Pn末期賣價，G為穩(wěn)定增長率紅利分配比率估計固定紅利支付率 DPSt = EPSt * PO最大紅利支付：紅利=凈利潤-用于充實資本或新投資支出。留存比率+PO=1關鍵參數(shù)估計永續(xù)增長模式：下一年凈利潤=本年凈利潤+ (本年凈利潤-現(xiàn)金紅利發(fā)放)*權益投資回報率 EPS1 = EPS0 + (EPS0 -DPS0) * ROE1DPS1 = DPS0 + DPS0 * (1- PO0)* ROE1,G=(1 - PO)

15、* ROE資本資產定價模型CAPM與紅利相匹配折現(xiàn)率 R=Rf + ? * (Rm -Rf) ； ?u = ? l / (1+D/E * (1- MTR)R是股票預期收益率，Rf無風險利率，？是股票貝塔指數(shù)，Rm為資產組合預期收益，MTR為邊界稅率，D為債務市值，E為股權市值股權自由現(xiàn)金流模型FCFE均屬 折現(xiàn) 現(xiàn)金 流法DCFFCFE=凈利潤+折舊+攤銷-營運資金的增加+長期經營性負債的增加-長期經營性資產的增加-資本性支岀+新增付息債務-債務本金的償還 股權價值=E FCFEt / (1+R) t + TV / (1+R) nTV = FCFEn * (1+G) / (R-G)或 TV =

16、 NIn * PEnNIn 為最后一年凈利潤無杠桿自由現(xiàn)金流|UFCF或FCFF折現(xiàn)|模型UFCF = EBIT-調整的所得稅+折舊+攤銷-營運資金的增加+長期經營性負債的增加-長期經營性資產的增加-資本性支出V=E UFCFt / (1+WACC) t + TV / (1+ WACC) n TV = UFCFn * (1+G) / (WACC-G)或 TV = EBITDAn * MM 為 EV/EBITDA 退出倍數(shù)WACC= EKiWi Ki為投資資本的稅后成本，Wi為投資資本占全部資本的權重，K為成本 WACC= (D/ (D + E) *Kd * (1- t ) +( E/(D+E)

17、 )* KeP= E I / (1+R) t + B / (1+R) nP為債券市場價格，1為債券每年的利息收入，B為債券面值，R是到期收益率即Kd凈資產價值NAV法NAV股權價值=企業(yè)價值+現(xiàn)金+非核心資產-債務-少數(shù)股東權益 NAV= XXCFn,m / (1+R) n-凈資產；終值=剩余開采儲量*單位價值經濟增加值EVAEVA= IC *(ROIC -WACC); ROIC = NOPLAT / IC; NOPLAT = EBIT * (1-T ) = EBIAT調整現(xiàn)值法APVEV=E UFCFt / (1+Ku) t + ITSt / (1+Ktxa) n ; Ku = E/ (E+D) Ke + D/(E+D) Kd ;EV =E( UFCFt +ITS) / (1+Ku)1 + TITS為利息稅盾，Ku是無負債的權益成本，相當于稅前WACC , Ktxa是利息稅盾對應成本V / (1+Ku) n相 對 估 值 法股票價格倍