新三板年報初報捷轉板制度落地受期待

1、新三板年報初報捷 轉板制度落地受期待 節(jié)后第一周，新三板首批企業(yè)的年報已迫不及待的開啟發(fā)布潮。xx 年新三板年報披露第一波企業(yè)年報已經(jīng)接踵而至，首批發(fā)布年報 的企業(yè)業(yè)績向好， 八成以上企業(yè)實現(xiàn)業(yè)績增長， 這也讓新三板企業(yè)再 度獲得市場的關注。下面是詳細內(nèi)容，歡迎閱讀。在剛剛過去的 xx 年，新三板迎來了狂飆突進式的增長。 掛牌企 業(yè)突破 5000 家、規(guī)模不斷擴大、 轉板試點開啟， 分層方案落地在即， xx 年，將是新三板延續(xù)制度改革的一年，市場拭目以待，改革與轉 型之中的新三板面對著怎樣的挑戰(zhàn)，又有哪些行業(yè)將在 xx 年趁勢而 上，拔得頭籌 ?62 家企業(yè)公告盈利截至 xx 年末，新三板掛牌

2、企業(yè)達 5129 家，而據(jù)節(jié)后首周發(fā)布 年報的企業(yè)業(yè)績看，大部分首批發(fā)布年報的企業(yè)成績喜人。據(jù)廣證恒生統(tǒng)計，節(jié)后首日，即 2月 14 日，便有第一波共計 67家企業(yè)發(fā)布年報，在這 67 家企業(yè)中，有八成以上的企業(yè)凈利潤增 幅為正。凈利潤方面， 67 家企業(yè)中有 62 家公司盈利， 5 家企業(yè)凈利 潤過億，31 家公司歸母凈利潤增長率實現(xiàn)翻番或以上， 8 家企業(yè)凈利 潤增長率超 10 倍。而就平均水平看，第一批 67家發(fā)布年報的企業(yè) xx 年合計實現(xiàn) 營業(yè)收入 139.77 億元，同比增長 18.30%; 合計實現(xiàn)歸母凈利潤 22.12 億元，同比增長 70.85%。 xx 年，這些企業(yè)平均營業(yè)

3、收入 2.09 億元， 平均歸母凈利潤 0.33 億元， 85.07%的公司歸母凈利潤增幅為正。從營收增長率看， 86.57%的公司實現(xiàn)營收增長， 有 8 家公司實現(xiàn)了超過 200%的爆發(fā)式增長。其中，贏鼎教育營收增長率達到727.59%。據(jù)廣證恒生分析，雖然新三板上市公司由于本身體量問題凈利 潤的絕對值較小， 但是在增長率方面依然能保持良好的增長趨勢。 雖 然已公布的年報只是新三板的冰山一角， 但結合此前已出爐的業(yè)績預 告來看， xx 年新三板上市公司業(yè)績整體將向好。在節(jié)后首周接下來的幾個交易日中，陸續(xù)有十余家企業(yè)披露了 年報，Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月18日，新三板共有87家 掛牌

4、企業(yè)披露了 xx 年年報或年度業(yè)績預告，其中， 74 家掛牌公司的 業(yè)績較去年同期出現(xiàn)了不同幅度的增長，占比高達 85.1%，整體業(yè)績 依舊令人滿意。政策利好仍是潛在驅動力xx 年為何新三板企業(yè)卻能逆勢而上 ?除了企業(yè)本身的資質，或 與新三板市場去年一年的變革相關。盡管 A 股市場動蕩不已，但對于新三板市場來說，去年卻是轉 折和狂飆突進的一年。 緊接著 xx 年做市商制度開啟激活新三板交投， 去年，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量激增，更是在制度變革上更上一層樓。政策方面看，去年 11 月，中國證監(jiān)會發(fā)布的關于進一步推進 全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見 明確提出， 新三板市場 在“堅持獨立的市場地位

5、”的同時，要“著眼建立多層次資本市場的 有機聯(lián)系，研究推出全國股轉系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉板的試點”緊接著，新三板內(nèi)部分層制度出臺，方案規(guī)定，從 xx 年 5 月開始，新三板將分為基礎、創(chuàng)新兩個層次，未來還將隨著市場不斷發(fā)展 和成熟，對相關層級進行優(yōu)化調整。制度紅利讓新三板在過去一年內(nèi)實現(xiàn)了明顯的增長和放量： xx 年末，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量突破 5000大關，成交放量。截至 2月 19 日，新三板掛牌公司達到 5742 家，總股本 3314.1 億股，流通股本 1179.93 億股，成交金額達到 4.16 億元。而在去年末出臺的分層標準的指引下， 1 月份新增做市轉讓企 業(yè)創(chuàng)出歷史新高的 166

6、 家，另有 213 家掛牌企業(yè)得到做市商追加做市。 截至 1 月底，全市場總股東戶數(shù)達到 22.73 萬戶，較去年 12月份的 21.22 萬戶提升 7.1%，做市板塊平均股東戶數(shù)和中位數(shù)分別小幅上升 至 92 戶和 36 戶。而隨著猴年的開啟，去年末落地的分層、轉板制度效果也將顯 現(xiàn)。這也是目前市場對新三板關注的焦點所在。掛牌企業(yè)急速擴容新三板發(fā)展面臨挑戰(zhàn) 節(jié)后，新三板市場交投熱度明顯降溫，周一和周三的新三板成 交額均未超過 4 億元，個股的異動現(xiàn)象大幅減少，漲跌幅較為溫和。2 月 15 日，新三板成交額 4.0 億元，環(huán)比萎縮 40.8%。 而在剛剛過去的一月份，部分受到金融市場大幅動蕩對

7、市場信 心造成較大負面沖擊，三板成指和三板做市指數(shù)分別下跌 12.3%和 13.6%，成交金額也較去年 12月分別下降 20%和 30%。盡管改革步伐加快，但新三板面臨的問題依舊明顯，這些問題 主要是掛牌企業(yè)急速擴容， 但交易并未以同樣的速度增長， 而掛牌企 業(yè)單邊快速擴容造成的市場均衡的改變， 或將抑制市場未來持續(xù)走強。中信證券研究團隊認為，從最近兩年新三板市場的發(fā)展歷程來 看，做市商和分層的兩次制度創(chuàng)新對市場運行確實帶來了實質性的變 化。但新三板市場交易功能的缺失已經(jīng)開始影響市場定價功能， 而這 也將進一步造成融資功能的萎縮， 最終影響到新三板支持創(chuàng)新型、 創(chuàng) 業(yè)型中小企業(yè)的戰(zhàn)略定位。要解

8、決新三板當前面臨的問題，中信認為，落腳點還將在即將 推出的創(chuàng)新層上。 中信表示， 中國目前多層次資本市場雛形結構與臺 灣類似。臺灣地區(qū)的柜臺市場定位重點為高新技術企業(yè)和中小企業(yè)提 供直接融資服務， 該市場以競價制度為主做市商制度為輔。 而柜臺市 場中，興柜市場定位于上市、上柜的預備市場，采用議價交易方式， 并以做市商為交易核心。未來的創(chuàng)新層或有望演變成為中國多層次資本市場中真正意義 上的二板市場。 但前提條件則是， 創(chuàng)新層對掛牌企業(yè)融資制度和交易 制度的創(chuàng)新能夠真正落到實處。猴年掘金新三板：緊抓分層轉板紅利 對于猴年新三板市場的掘金，中信證券研究團隊認為應緊抓分 層和轉板兩大政策紅利， 以及成長性主線。 這是因為符合創(chuàng)新層標準 的潛在標的質地優(yōu)秀、有望受到更多資金關注 ; 轉板預期的則主要是已經(jīng)公告準備IPO的企業(yè)，另一方面，高成長則是新三板掛牌企業(yè)最 值得關注的特征。在此背景下，其建議，投資者策略可以三條標準為主，即財務 上符合創(chuàng)新層甚至是戰(zhàn)略新興板的要求、 行業(yè)屬于新興行業(yè)且能快速 增長。與此同時， 在多層次資本市場形成期，強有力的股東