償債能力分析11877

1、精品文庫償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力， 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，償債能力的強(qiáng)弱直接會影響到企業(yè)的支付能力、信用、信 譽(yù)及能不再融資等一系列問題，甚至影響企業(yè)經(jīng)營能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部 分負(fù)債影響較大，如果不能及時償還，企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn) 倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的償債能力。償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資 機(jī)會的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期 償債能力強(qiáng)弱對于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來說最為重要，在很大程度是決定著

2、他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期報(bào)酬。因 此，通過對企業(yè)償債能力的研究進(jìn)行分析從而完善企業(yè)的償債能力具有重要的意 義。由于債務(wù)分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，因此，償債能力分為短期償債能力和長 期償債能力。、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力， 通過以下的分析可以看出格力 的短期償債能力總體來說比較穩(wěn)定，但是相對偏弱。流動資產(chǎn)流動比率二、八G圭流動負(fù)債流動資產(chǎn)-存貨流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率=注祎伯流動負(fù)債可立即運(yùn)用資現(xiàn)金比率=金流動負(fù)債貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)流動負(fù)債格力電器近三年的短期償債能力分析指標(biāo)2014 年2015 年2016 年流動資產(chǎn)120,143,478,823

3、.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70流動比率1.1081.0741.126流動資產(chǎn)120,143,478,823.10120,949,314,644.95142,910,783,531.64存貨8,599,098,095.979,473,942,712.519,024,905,239.41流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70速動比率1.0290.991.055

4、貨幣資金54,545,673,449.1488,819,798,560.5395,613,130,731.47衍生金融資產(chǎn)84,177,518.230.00250,848,418.63流動負(fù)債108,388,522,088.33112,625,180,977.76126,876,279,738.70現(xiàn)金比率0.5040.7890.7561.流動比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率， 其計(jì)算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債。流動比率超高，說明企業(yè)償還流動負(fù)債的能力越強(qiáng)， 流動負(fù)債得到償還的保障越大。但是過高的流動比率也并不是好現(xiàn)象， 因?yàn)榱鲃颖嚷蔬^高，可能是企業(yè)滯留在流動資產(chǎn)上的資金過多，

5、 未能有效的加以利用，可能會影響企業(yè)的盈利能力。2014、流動比率在2： 1左右比較合適，從表中可以看出格力電器有限公司2015、2016年的流動比率分別為1.108、1.074、1.126，這個數(shù)值代表了每 1元的流動負(fù)債，有多少元流動資產(chǎn)作為保障。從以往的數(shù)據(jù)中我們也可以知道,格力的流動比率相對比較穩(wěn)定，介于1.0 1.13之間，但是處于信仰的水平，這個數(shù)據(jù)表明格力的短期償債能力比較差。 這個現(xiàn)象可能與格力這幾年的投資活動有著不可推脫的關(guān)系，比如格力店面的快速擴(kuò)張，物流網(wǎng)的建設(shè)，對金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品的投資等等。2. 速動比率。流動比率雖然可以用來評價(jià)企業(yè)的短期償債能力， 但人們還是希望獲得

6、比流動比率更進(jìn)一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能力的比率指標(biāo)，這個指標(biāo)被稱為速動比率，也被稱為酸性測試比率。其計(jì)算公式為：速動比率 =（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負(fù)債。從前面的分析可以看出，流動比率在評價(jià)企業(yè)的短期償債能力時， 存在一定的局限性，而通過速動比率來判斷企業(yè)短期償債能力似乎更好一點(diǎn)，因?yàn)樗查_ 了變現(xiàn)能力較差的存貨。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。一般認(rèn)為速動比率為1： 1時比較適合，從表中可以看出格力電器有限公司2014、2015、2016年的速動比率分別為 1.029、0.99、1.055，從以往以驗(yàn)來看,家電行業(yè)的速動比率在1時比較合適的，雖然從以往的數(shù)據(jù)中可以知道這些年速 動

7、比率不是很穩(wěn)定，但在20142016三年的數(shù)據(jù)都在1左右，一直保持平衡的 狀態(tài)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。3. 現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，現(xiàn)金類資產(chǎn)是指貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)，這兩項(xiàng)資產(chǎn)特點(diǎn)是隨時可以變現(xiàn)，其計(jì)算公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債。現(xiàn)金比率可以直接反應(yīng)企業(yè)的直接償付能 力，因?yàn)楝F(xiàn)金是企業(yè)償還債務(wù)的最終手段， 如果企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金缺乏的現(xiàn)象， 就可 能發(fā)生支付困難，相應(yīng)的也會面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。因而，現(xiàn)金比率高，說明企業(yè)有較 好的支付能力，對償付債務(wù)是有保障的。但是這個比率如果過高，可能意味著企 業(yè)擁有過多的盈利能力較低的現(xiàn)金類資產(chǎn)

8、， 企業(yè)的資產(chǎn)未能得到的效地運(yùn)用。從 表中可以看出格力電器有限公司 2014、2015、2016年的現(xiàn)金比率分別為0.504、 0.789、0.756，在對這個指標(biāo)下結(jié)論之前應(yīng)，充分了解企業(yè)實(shí)際情況，企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。、長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的現(xiàn)金保障制度。企業(yè)的長期債務(wù)是指償還期在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款等。企業(yè)對一筆債務(wù)總是負(fù)有兩種責(zé)任：一是償還債務(wù)本金的責(zé)任;二是支付債務(wù)利息的責(zé)任。分析一個企業(yè)的長期償債能力，主要是為了確定該企 業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。資產(chǎn)負(fù)債率=產(chǎn)權(quán)比率=所有者權(quán)益

9、總額權(quán)益乘數(shù)=權(quán)益乘數(shù)所有者權(quán)益總額資產(chǎn)總額2014 年2015 年2016 年負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35資產(chǎn)負(fù)債率71.112%69.965%69.883%負(fù)債總額111,099,497,469.70113,131,407,737.14127,446,102,258.84所有者權(quán)益總額45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51產(chǎn)權(quán)

10、比率246.169%232.941%232.043%資產(chǎn)總額156,230,948,479.88161,698,016,315.06182,369,705,049.35所有者權(quán)益45,131,451,010.1848,566,608,577.9254,923,602,790.51權(quán)益乘數(shù)3.4623.3293.320凈利潤14,252,954,811.9612,623,732,620.2215,524,634,903.87所得稅2,499,475,873.822,285,686,841.813,006,555,172.73利息支出228,427,977.62477,371,585.41310,

11、546,323.57利息費(fèi)用保障倍數(shù)74.338132.23260.673格力電器近三年的長期償債能力分析指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率。1-資產(chǎn)負(fù)債 率資產(chǎn)負(fù)債率也稱為債務(wù)比率，是反映在資產(chǎn)總額中有多大比例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財(cái)務(wù)活動的能力， 同時也是反映企業(yè)在 清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)責(zé)率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總 額X100%資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，這個比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。從表中可以看出20142016年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為71.112% 69.965%、69.883%,從以往數(shù)據(jù)可以知道2014年到2016年資產(chǎn)

12、負(fù)債率相對穩(wěn)定地處于70%左右，站在企業(yè)股東的角度來看格力可以通過舉債 經(jīng)營的方式，以有限資本，付出有限的代價(jià)給企業(yè)提供足夠的營運(yùn)資金。2. 產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率也稱為債務(wù)權(quán)益比率，是衡量企業(yè)長期償債有力的主要指標(biāo)之一。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額X100%這個指標(biāo)是通過企業(yè)負(fù)債與所有者權(quán)益進(jìn)行對比來反映企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于 衡量企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和對債務(wù)的償還能力。 這個指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大；反之, 則越小。同理，該指標(biāo)越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。從表中可以看出20142016年的產(chǎn)權(quán)比率分別為 246.19% 232.941% 232.0

13、43%,從數(shù)據(jù)可以知道產(chǎn)權(quán)比率相對穩(wěn)定地處于240%左右附近，說明企業(yè)采納了一種高風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。3. 權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的比率， 它說明企業(yè)資產(chǎn)總額與所有者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù) =資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益=1/ （1-資產(chǎn) 負(fù)債率），權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小, 企業(yè)負(fù)債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資 產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度也越高。 從表中 可以看出20142016年的權(quán)益乘數(shù)分別為3.462、3.329、3.320，從數(shù)據(jù)可以 知道近三年平均值為3

14、.37，權(quán)益乘數(shù)比較大，說明企業(yè)資產(chǎn)對負(fù)債依賴程度越 高，預(yù)示公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)比較大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。4. 利息費(fèi)用保障倍數(shù)。利息費(fèi)用保障倍數(shù)指標(biāo)反映了當(dāng)期企業(yè)經(jīng)營收益所需支付的債務(wù)利息的多少倍，從償還債務(wù)利息資金來源的角度考查債務(wù)利息的償還 能力。其計(jì)算公式為：利息費(fèi)用保障倍數(shù) =（稅后凈利潤+所得稅+利息支出）/利息支出=息稅前利潤/利息支出=（稅前利潤總額+利息支出）/利息支出，倍數(shù)越高，表明企業(yè)的債務(wù)利息償還越有保障； 反之，則表明企業(yè)沒有足夠資金來源償還債務(wù)利息，企業(yè)償債能力低下。利息費(fèi)用保障倍數(shù)如果少于1,則表明企業(yè)無力賺取大于借款成本的收益，企業(yè)沒有足夠的付息能力

15、。借款給這種企業(yè)，連收取利息都沒有保障，收回本金就會更困難；該指標(biāo)如果剛好等于1,則表明企業(yè)剛好能賺取相當(dāng)于借款利息的收益， 但是由于息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響， 收 取利息仍然缺乏足夠的保障。因此，利息費(fèi)用保障倍數(shù)為1是不夠的，必須大于1。從表中可以看出2014 2016年的利息費(fèi)用保障倍數(shù)分別為 74.338、32.232、 60.673，利息費(fèi)用保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)支付利息能力越強(qiáng)。三、分析結(jié)論 通過上述分析，可以對格力的償債能力有了大概的了解， 從流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以看出格力短期償債能力和長期償債能力偏弱， 說明資金沒有出現(xiàn)閑置 的情況，從其他指標(biāo)也可以看出，格力的償債能力和盈利能

16、力處于比較平衡的狀 態(tài)，而且具有較強(qiáng)的及時付現(xiàn)能力，較高的現(xiàn)金比率可以滿足格力近幾年擴(kuò)張所 需要的現(xiàn)金流，企業(yè)支付利息費(fèi)用能力很強(qiáng)，債權(quán)人不必過于擔(dān)心利息回報(bào)問題。四、加強(qiáng)格力電器償債能力的建議1. 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在適度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)條件下，使其預(yù)期的綜合資本成本率最低。首先, 政府應(yīng)優(yōu)化市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境，處理好政府與市場的關(guān)系，確保企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動在市 場的指導(dǎo)下健康地發(fā)展；其次，政府要發(fā)展債券市場，簡化債券發(fā)行程度，降低 發(fā)行限制條件，大力發(fā)展債券流通市場。企業(yè)應(yīng)借鑒國外已有的量化指標(biāo)，對影 響資本結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合整理和分析， 從而找出相對

17、合理的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的量 化標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)提高償債能力。2. 制定合理的償債計(jì)劃。償還債務(wù)是企業(yè)的一項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)活動，如果處理不好會影響到企業(yè)的形象和信譽(yù)，也會影響企業(yè)后期的融資和經(jīng)營活動。因此,制定合理地償債計(jì)劃是每個企業(yè)不容忽視的問題，在現(xiàn)實(shí)生活中，常常有一些企 業(yè)破產(chǎn)倒閉，就是因?yàn)闆]有對資產(chǎn)進(jìn)行合理安排，不能及時償還債務(wù)，所以，企 業(yè)應(yīng)該制定合理的償債計(jì)劃，以償還時間為基準(zhǔn)，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)、各項(xiàng)債務(wù) 合同、契約中的還款時間、還款金額以及額外條件等信息詳細(xì)登記， 將企業(yè)的生 產(chǎn)預(yù)算、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)預(yù)算、資金收入、銷售預(yù)算等納入考慮范圍之內(nèi)。使企 業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃償債計(jì)劃資金鏈互相配合， 盡量

18、使企業(yè)有限的資金通過時間及 轉(zhuǎn)換上的合理安排，滿足日常的經(jīng)營及每個償債時點(diǎn)的需要。3. 提高盈利能力。企業(yè)經(jīng)營是為了生存、發(fā)展、最終要實(shí)現(xiàn)盈利，如何達(dá)到利潤最大化，使企業(yè)的盈利能力不斷提升，是每個企業(yè)都想實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。一是 采用什么樣的企業(yè)經(jīng)營模式，它關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營能力的成長問題;是科技的發(fā)展與進(jìn)步，企業(yè)的競爭說到底還是產(chǎn)品的競爭， 沒有科技的進(jìn)步，企 業(yè)的發(fā)展就缺乏堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；三是人才的培養(yǎng)與使用，企業(yè)的盈利能力是由人才 決定的，人才是企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的一個配套環(huán)節(jié)，所以要注重人才的培養(yǎng)。4. 增強(qiáng)償債意識。企業(yè)的償債能力關(guān)乎投資者、債權(quán)人等切身利益，企業(yè)的供應(yīng)商、銀行、合作者等都有可能成為的債權(quán)人，所以假如企業(yè)的償債出現(xiàn)問 題那么影響的不只是企業(yè)與對應(yīng)債權(quán)人之間的關(guān)系。特別是在網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的今 天，一旦某個企業(yè)的償債爆出問題，那么可能很快