對格力電器公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的過程

1、珠海格力電器股份有限公司 財(cái)務(wù)報(bào)表分析第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架 3第二章 格力電器的戰(zhàn)略分析 3一、格力電器公司背景分析二、空調(diào)家電行業(yè)分析三、格力電器的戰(zhàn)略分析第三章格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)分析 6一、識別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)二、分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)三、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量分析第四章 格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析 8一、趨勢分析 81、財(cái)務(wù)狀況趨勢分析2、經(jīng)營成果趨勢分析3、現(xiàn)金流量趨勢分析二、結(jié)構(gòu)分析121、財(cái)務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析2、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析三、各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析151、盈利能力分析2、資產(chǎn)管理能力分析3、償債能力分析 四、財(cái)務(wù)綜合分析一一杜邦財(cái)務(wù)分析法2018第五章研究

2、結(jié)論第一章財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架第二章 格力電器的戰(zhàn)略分析一、格力電器公司背景分析位于珠海的格力電器，目前已經(jīng)成為世界上最大的家用空調(diào)生產(chǎn)商，它短短十幾年的 發(fā)展成就 讓人驚嘆”。1991年，格力由幾家效率低的國企重組而成。當(dāng)時(shí)只是一家只有 200員工、沒啥名氣、規(guī)格很小的工廠，一年生產(chǎn)2萬臺空調(diào)。無論怎么看，它都不具備成為全球空調(diào)領(lǐng)袖的資質(zhì)，尤其在空調(diào)領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)的美日巨頭正享受自己攻無不破的壟斷 果實(shí)。然而，十幾年后，格力電器就發(fā)展成為擁有4萬名員工，年產(chǎn)2700萬臺空調(diào)的全球最大的家用空調(diào)企業(yè)。探究格力的發(fā)展，格力電器自主創(chuàng)新的理念發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。首先，技術(shù)創(chuàng)新。至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、

3、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個(gè)系列、7000多個(gè)品種規(guī)格的產(chǎn)品，其中商用有9大系列、1000多個(gè)品種，申請國內(nèi)外專利944項(xiàng)成功研發(fā)出GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多、離心式中央空調(diào)等高端技術(shù)，并全球首創(chuàng)國際領(lǐng)先的 超低溫?zé)岜弥醒肟照{(diào)，填補(bǔ)了國內(nèi)空白，打破了美、日等制冷巨頭的技術(shù)壟斷，在國際制 冷界贏得了廣泛的知名度和影響力。其次，營銷模式創(chuàng)新。格力電器采用的是“新興連鎖銷售一區(qū)域股份制銷售公司”的 自建銷售渠道的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。格力電器通過其特有 的銷售渠道擠占其他公司的市場份額、產(chǎn)品創(chuàng)新升級所獲得的快速增長。第三，服務(wù)模式創(chuàng)新：2005年1月1日，格力電器率先在業(yè)內(nèi)推出

4、整機(jī)6年免費(fèi)包修”政策，徹底根除了消費(fèi)者的后顧之憂，肅清了游離在行業(yè)邊緣的螺絲刀加工廠”，保護(hù)了消費(fèi)者的利益，使空調(diào)行業(yè)擺脫了價(jià)格戰(zhàn)”等惡性競爭，走向了新的發(fā)展方向。格力電器憑借著其兢兢業(yè)業(yè)的專業(yè)生產(chǎn)精神、孜孜以求的創(chuàng)新精神和以誠信為本的經(jīng) 營管理，快速地成長發(fā)展著。格力電器從1995年起至今，連續(xù)12年空調(diào)產(chǎn)銷量、市場占有率均居國內(nèi)空調(diào)行業(yè)第一的地位，2006年格力家用空調(diào)銷量突破1300萬臺，連續(xù)兩年位居世界第一。在國內(nèi)空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成熟期以后，格力電器憑借著市場發(fā)展的勢頭和己形 成的其特有的經(jīng)營模式，持續(xù)高速地發(fā)展?，F(xiàn)如今的格力電器已從當(dāng)年名不見經(jīng)傳的小企 業(yè)發(fā)展成長為中國乃至全球最大的集

5、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)， 現(xiàn)擁有生產(chǎn)超過2000萬臺空調(diào)的年生產(chǎn)能力。格力電器成為擁有珠海、江蘇丹陽、重慶以 及南美洲的巴西四大生產(chǎn)空調(diào)基地，員工超過35000人的大型企業(yè)。格力電器公司目前已經(jīng)在全球200多個(gè)國家和地區(qū)建立了銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并將“格力”品牌的產(chǎn)品成功地推入了英國、法國、巴西、俄羅斯、澳大利亞、菲律賓、沙特、印 度等80多個(gè)國家和地區(qū)的國際家電市場。根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計(jì)，格力電器公司的空調(diào)出口 量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國同行前列。作為上市公司，格力電器在風(fēng)高浪大和跌宕起伏的證券市場上的市場表現(xiàn)同樣讓人嘆 為觀止：格力電器公司自1996年在深圳證券交易所上

6、市以來共募集資金7.2億元，而歷年來格力電器公司向股東的分紅則超過了18億元。格力電器公司連續(xù) 6年都被入選“中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?50強(qiáng)”，是上市公司中難得一見的老牌績優(yōu)股。2003年9月，全球著名的投資銀行一一瑞士信貸第一波士頓對中國1200多家上市公司進(jìn)行分析評估以后，將格力電器公司評為“中國最具投資價(jià)值的12家上市公司”之一，格力電器公司是中國家電業(yè)唯一獲此項(xiàng)殊榮的企業(yè)，被譽(yù)為“中國家電最佳上市公司”；2001年至2006年，格力電器公司連續(xù)六年都被選入美國財(cái)富（中文版）“中國上市公司百強(qiáng)”，連續(xù)5年都進(jìn)入了國家稅務(wù)總局評選的“中國上市公司納稅百強(qiáng)”，并連續(xù)六年位居家電行業(yè)納稅首位

7、。二、空調(diào)家電行業(yè)分析（一）萌芽期中國對家用空調(diào)的研制開發(fā)是從窗式空調(diào)機(jī)開始起步的，1965年上海冰箱廠研制開發(fā)成功了我國第一臺窗式空調(diào)。直到1970年家用窗式空調(diào)才開始正式投入批量生產(chǎn)，并且當(dāng)時(shí)生產(chǎn)出來的窗式空調(diào)機(jī)由于產(chǎn)能有限而且國家電力資源有限，因此主要是供醫(yī)院使用。 到1978年國內(nèi)才開始生產(chǎn)單項(xiàng)電源的空調(diào)器。由于當(dāng)時(shí)國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)尚不發(fā)達(dá)，再加之又 沒有空調(diào)生產(chǎn)的歷史經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)生產(chǎn)空調(diào)器是沒有國家或行業(yè)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，只有生產(chǎn)廠家 的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。那么，當(dāng)時(shí)國內(nèi)家用空調(diào)的生產(chǎn)是很不規(guī)范的，生產(chǎn)出來的家用空調(diào)質(zhì)量沒 有硬性指標(biāo)來規(guī)范，空調(diào)的品質(zhì)就沒有辦法確保的。但當(dāng)時(shí)國內(nèi)年生產(chǎn)家用空調(diào)的產(chǎn)量也 不

8、高。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，到1980年，國內(nèi)生產(chǎn)家用空調(diào)的生產(chǎn)廠商只有19家。到1985年,國內(nèi)家用空調(diào)的年生產(chǎn)量只有12萬臺。至U 1990年也只達(dá)到24萬臺而已。家庭普及率僅0.25%。在上世紀(jì)90年代初的國內(nèi)空調(diào)市場己經(jīng)形成并且是賣方市場，空調(diào)產(chǎn)品還沒下線， 就己經(jīng)有大量的訂單等著，無論質(zhì)量的好壞統(tǒng)統(tǒng)被搬上貨車銷往全國各地。（二）成長期國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到 90年代，開始進(jìn)入成長期。由于國內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)熱的興起，全國 各地大量興建各類建筑。由此在國內(nèi)引發(fā)了空調(diào)應(yīng)用前所未有的大浪潮。中央空調(diào)的應(yīng)用也有了迅速的發(fā)展，家用空調(diào)銷量更是迅猛增長。空調(diào)銷量的增長極大地刺激并推動(dòng)了國 內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)的發(fā)展。在 1

9、990年以前，國內(nèi)空調(diào)器市場上很大一部分的空調(diào)器是從日美進(jìn)口 的產(chǎn)品。而1990年以后，由于改革開放的深入影響，國內(nèi)的企業(yè)開始大量引進(jìn)國外的資金 和先進(jìn)技術(shù)開發(fā)生產(chǎn)空調(diào)，這使得整個(gè)引進(jìn)期間國內(nèi)家用空調(diào)器的生產(chǎn)出現(xiàn)了兩個(gè)轉(zhuǎn)化， 第一是實(shí)現(xiàn)了從前期產(chǎn)品引進(jìn)到后期技術(shù)引進(jìn)的轉(zhuǎn)化；第二是實(shí)現(xiàn)了市場主要產(chǎn)品由進(jìn)口產(chǎn)品向國產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化，為中國家用空調(diào)器的大規(guī)模發(fā)展奠定了一定的基礎(chǔ)。國內(nèi)空調(diào)市場上 國產(chǎn)的空調(diào)產(chǎn)品替代了大部分的進(jìn)口產(chǎn)品，國產(chǎn)空調(diào)占據(jù)了國內(nèi)空調(diào)市場的主導(dǎo)地位。由于空調(diào)生產(chǎn)行業(yè)乃至整個(gè)家電行業(yè)的進(jìn)入門檻低，加上空調(diào)生產(chǎn)的利潤在國內(nèi)空調(diào) 產(chǎn)業(yè)初始發(fā)展階段相對比較高的。在利益驅(qū)動(dòng)下，空調(diào)器的生產(chǎn)在國內(nèi)

10、蓬勃發(fā)展起來。據(jù) 有關(guān)權(quán)威部門數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示：1995年，國內(nèi)的空調(diào)生產(chǎn)廠家和組裝廠家已達(dá)到400余家，年生產(chǎn)能力己超過 1500萬臺，但是由于生產(chǎn)布局相對零散，導(dǎo)致?lián)碛心戤a(chǎn)量超過巧萬臺的 較大規(guī)模的生產(chǎn)廠家也只不過有10家而已。其余絕大多數(shù)的生產(chǎn)廠家都是小型企業(yè)，其資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力均不強(qiáng)，無競爭的優(yōu)勢可言。受當(dāng)時(shí)的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和電力事業(yè)不夠發(fā) 達(dá)的影響，國內(nèi)空調(diào)市場出現(xiàn)暫時(shí)的飽和，國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)出現(xiàn)了產(chǎn)大于銷的局面。再加上 后來長虹等非空調(diào)家電企業(yè)大規(guī)模介入，使得空調(diào)年產(chǎn)能急劇增長，這使得本來就產(chǎn)大于 銷，產(chǎn)能閑置比較嚴(yán)重的空調(diào)行業(yè)雪上加霜。據(jù)估計(jì)，1999年我國城鄉(xiāng)居民空調(diào)器需求量在600萬

11、-700萬臺之間，若加上集團(tuán)購買，國內(nèi)總需求在800萬臺上下。另外，1999年出口達(dá)150萬臺，因而空調(diào)年銷量在 950萬臺左右，而空調(diào)年生產(chǎn)能力已超過1500萬臺，產(chǎn)銷矛盾非常明顯，出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)銷脫節(jié)、產(chǎn)能閑置的局面。供求矛盾的深刻影響，再加 之市場競爭機(jī)制的不健全，導(dǎo)致最低端的競爭方式一一價(jià)格競爭成為空調(diào)企業(yè)間銷售競爭 的最重要的方式。同時(shí)由于一些相對落后的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)常常是簡單地去模仿一些先進(jìn)的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè) 的做法，這樣就加速使得這些企業(yè)陷入困境，因?yàn)槿绻兊暮透偁帉κ衷絹碓较嗨?，與競 爭對手可以進(jìn)行競爭的面就越來越狹小，最后也就只能在一點(diǎn)上與競爭對手競爭，這就是 價(jià)格。這一點(diǎn)在國內(nèi)空

12、調(diào)生產(chǎn)行業(yè)競爭中表現(xiàn)地淋漓盡致?？照{(diào)生產(chǎn)廠家都在產(chǎn)品質(zhì)量、 顧客服務(wù)、成本控制方面尋找競爭優(yōu)勢或最佳方法，而競爭促使在這些方面逐漸趨同，再 也體現(xiàn)不出優(yōu)勢，也就只有“打價(jià)格戰(zhàn)”這一條路了。國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在成長中經(jīng)歷了價(jià)格 戰(zhàn)的血雨腥風(fēng)和大浪淘沙以后，缺乏競爭實(shí)力的空調(diào)企業(yè)就此夭折。而在此次浪潮中生存 下來的空調(diào)企業(yè)都被證明是具有一定發(fā)展實(shí)力的企業(yè)，可謂是真金始現(xiàn)。國內(nèi)空調(diào)行業(yè)在 此期間因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的積累，同時(shí)也經(jīng)過充分的市場競爭，逐步成熟規(guī)范起 來。國內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)在近幾年開始進(jìn)入成熟期。（三）成熟期2003-2004年國內(nèi)空調(diào)行業(yè)進(jìn)入成熟期。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境快速發(fā)展的影響下，國 內(nèi)空

13、調(diào)行業(yè)開始出現(xiàn)了恢復(fù)性的快速增長。行業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)態(tài)勢開始在國內(nèi)空調(diào)行業(yè) 顯現(xiàn)。特別是發(fā)展到 2007年，全行業(yè)銷量達(dá)到了 6，879萬臺歷史高位，較 2006年同比增 長了 25.45%。中國作為全球制造基地的地位日趨明顯，空調(diào)產(chǎn)品出口在國內(nèi)空調(diào)生產(chǎn)行業(yè) 的主導(dǎo)地位是無可動(dòng)搖。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年空調(diào)產(chǎn)品出口所占比例依舊高達(dá)53%，高出內(nèi)銷6個(gè)百分點(diǎn)。三、格力電器的戰(zhàn)略分析格力電器是唯一一家堅(jiān)持專一化經(jīng)營戰(zhàn)略的大型家電企業(yè)。作為我國空調(diào)行業(yè)的領(lǐng)跑 企業(yè)，格力電器股份以 7.959億美元的營業(yè)收入、0.33億美元的凈利潤，以及 6.461億美元 的市值再次榮登該排行榜第46位，入選財(cái)富“中國企

14、業(yè)百強(qiáng)”。成為連續(xù)兩年進(jìn)入該排行榜的少數(shù)家電企業(yè)之一。不僅多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均位居家電企業(yè)前列，而且在2002年空調(diào)市場整體不景氣的情形下，格力空調(diào)的銷售實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長，銷量增幅達(dá)20%，銷售額及凈利潤均有不同程度的提高，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。格力之所以取得如此成績，與它采取了差異化戰(zhàn)略是分不開的。差異化戰(zhàn)略是將產(chǎn)品 或服務(wù)差異化，使之具有獨(dú)特性。按照波特理論，企業(yè)戰(zhàn)略的本質(zhì)是通過差異化形成被市 場接受的競爭優(yōu)勢，差異化戰(zhàn)略可以成功地建立起防御陣地來對付5種競爭力量，為企業(yè)贏得高于行業(yè)平均收益的利潤。差異化戰(zhàn)略追求標(biāo)新立異、特立獨(dú)行，即以差異化的產(chǎn)品、 運(yùn)用差異化的營銷模式，在差異化的市場上獲取“差

15、異化的利潤”。格力一直很注重技術(shù)研發(fā)。格力電業(yè)技術(shù)人才，建設(shè)世界一流實(shí)器每年從銷售額中提 取超過3%的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用，成為中國空調(diào)業(yè)技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)之一。他們不斷加 大對科研部門的投入，引進(jìn)空調(diào)專驗(yàn)室，每年投入的研發(fā)費(fèi)用達(dá)數(shù)千萬元。隨著珠海基地 四期工程的竣工，格力電器建成了國內(nèi)規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，170多個(gè)實(shí)驗(yàn)室，研發(fā)條件得到進(jìn)一步改善。目前，公司已擁有專利357項(xiàng)，其中在國外獲得專利 25項(xiàng)，如遠(yuǎn)程控制技術(shù)、風(fēng)力資源均衡技術(shù)等。同時(shí)，格力注意在供應(yīng)鏈上游布點(diǎn)。2004年10月10日，珠海格力電器股份有限公司與中國最大的鋼鐵企業(yè)上海寶山鋼鐵股份有限公司在珠海簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)成

16、戰(zhàn)略同 盟。合作協(xié)議涉及了雙方在鋼材供應(yīng)、技術(shù)開發(fā)、鋼材加工、企業(yè)管理等方面的總體合作 框架。對于銷售渠道，格力采取與大部分空調(diào)廠商不同的銷售方式一格力的聯(lián)營公司管理模 式。通過資產(chǎn)紐帶把大家的精力都集中在開拓市場上，通過稀釋股權(quán)削弱大經(jīng)銷商的影響 力，增強(qiáng)的渠道控制力和穩(wěn)定性。把經(jīng)銷商甚至零售商的資金和經(jīng)營精力都套牢了，分散 了廠家的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和資金壓力。第三章格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告的會(huì)計(jì)分析一、識別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)根據(jù)格力電器財(cái)務(wù)報(bào)告的披露，我們可以知道格力電器經(jīng)過多年的打造，形成了前向 和后向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。正是由于格力電器前后向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，形成了格力電器經(jīng)營 模式的獨(dú)特性。格力電器通

17、過全資控股珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司、珠海格力電工有限公司、 珠海新元電子有限公司、珠海凱邦電機(jī)制造有限公司掌控了空調(diào)生產(chǎn)所需的核心零部件的 供應(yīng)渠道。格力電器通過股東公司京海擔(dān)保抵押有限公司的股東一一十家地區(qū)格力銷售公 司、全資控股的香港格力銷售公司、格力上海銷售公司以及通過定向發(fā)行股票進(jìn)行捆綁的 區(qū)域銷售公司掌控了國內(nèi)和出口的大部分銷售渠道。在資金結(jié)算方面，格力電器將原與銀 行發(fā)生的結(jié)算業(yè)務(wù)，改為與格力財(cái)務(wù)公司進(jìn)行結(jié)算。這樣就形成了格力電器流暢的前后向 一體化的產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營模式。應(yīng)該承認(rèn)格力電器這種業(yè)務(wù)模式有其獨(dú)到的地方。格力電器 的全資子公司如珠海凌達(dá)壓縮機(jī)有限公司年壓縮機(jī)生產(chǎn)能力己超過年產(chǎn)

18、500萬臺，提供的產(chǎn)品性能可以達(dá)到當(dāng)前國際的最高標(biāo)準(zhǔn)。這樣就可以為格力電器提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉以及保證及 時(shí)供應(yīng)的空調(diào)生產(chǎn)的核心零部件。而且這些子公司為母公司新產(chǎn)品的前端設(shè)計(jì)和現(xiàn)有產(chǎn)品 的改進(jìn)提供有效的支持。而格力電器的銷售渠道使得格力電器擁有了遍及全國以及海外的 批發(fā)、零售、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，這些網(wǎng)絡(luò)可以準(zhǔn)確及時(shí)地把消費(fèi)者的需求傳回公司。同時(shí)使其擁 有了極高水準(zhǔn)的營銷及服務(wù)水平。而與財(cái)務(wù)公司進(jìn)行結(jié)算，有效地提高了資金的利用效率， 創(chuàng)造了新的利潤增長點(diǎn)。這樣的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)使得格力電器的一些重大經(jīng)營業(yè)務(wù)是通過關(guān)聯(lián) 方交易進(jìn)行的。因此，對于格力電器來說，其在存貨的計(jì)量方面的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)會(huì)不會(huì)存在一 定的彈性，

19、會(huì)不會(huì)有可操縱的空間呢 ？這值得我們進(jìn)一步進(jìn)行分析。由于與部分核心銷售公 司存在產(chǎn)權(quán)關(guān)系這樣一個(gè)特殊的關(guān)聯(lián)關(guān)系，而且這些公司根據(jù)會(huì)計(jì)政策的許可不在合并報(bào) 表的合并范圍，這使得格力電器在銷售收入的確認(rèn)方面是否存在著可操縱的空間就會(huì)有較 大的疑慮。此外，由于格力電器實(shí)施追求高質(zhì)量和細(xì)致地客戶服務(wù)的差異化競爭戰(zhàn)略，因 而有關(guān)研發(fā)費(fèi)用、售后服務(wù)以及品牌投資的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)也是分析的重點(diǎn)。二、分析關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)（一）存貨的計(jì)量與計(jì)價(jià)格力電器的存貨計(jì)價(jià)方法：格力電器及其子公司丹陽格力電器有限公司、珠海凌達(dá)壓 縮機(jī)有限公司、格力電器（重慶）有限公司、格力電器（重慶）電子科技有限公司、格力 電器（

20、合肥）有限公司各類存貨發(fā)出時(shí)按計(jì)劃成本計(jì)價(jià)，月末按當(dāng)月成本差異，將計(jì)劃成 本調(diào)整為實(shí)際成本；子公司珠海格力新元電子有限公司、珠海格力電工有限公司、珠海凱 邦電機(jī)制造有限公司各類存貨發(fā)出時(shí)按加權(quán)平均法計(jì)價(jià)，上海格力銷售有限公司、珠海格 力電器銷售有限公司、深圳格力電器銷售有限公司和香港格力電器銷售有限公司各類存貨 發(fā)出按先進(jìn)先出法計(jì)價(jià)，格力電器（巴西）有限公司各類存貨發(fā)出按移動(dòng)加權(quán)平均法計(jì)價(jià)。期 末存貨計(jì)價(jià)采用成本與可變現(xiàn)凈值孰低法；低值易耗品和包裝物采用一次攤銷法攤銷；存貨采用永續(xù)盤存制。根據(jù)格力電器的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)我們可以知道，格力空調(diào)生產(chǎn)所需的關(guān)鍵零部件是由格力 電器的全資子公司配套生產(chǎn)供應(yīng)，

21、而這種供應(yīng)關(guān)系構(gòu)成了關(guān)聯(lián)方交易。但由于是全資子公 司，這些子公司是在其合并報(bào)表的合并范圍內(nèi)的。我們知道，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對于關(guān) 聯(lián)方如果是在合并報(bào)表的合并范圍內(nèi)，那么母子公司之間的關(guān)聯(lián)交易在合并報(bào)表時(shí)將會(huì)抵 消這些交易，消除這些交易對合并報(bào)表產(chǎn)生的影響，這使得母子公司在一些關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策 和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇方面存在的彈性較小。因此，格力電器在存貨計(jì)量方面存在彈性較小， 可操縱空間不大。格力電器合并報(bào)表反映的存貨數(shù)據(jù)基本上是公允反映。（二）研究開發(fā)基于格力電器自主創(chuàng)新的經(jīng)營戰(zhàn)略，要特別關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表中無形資產(chǎn)的確認(rèn)計(jì)量，以 及報(bào)表附注中針對研究費(fèi)用開發(fā)費(fèi)用的資本化和費(fèi)用化的界定。對于執(zhí)行差異化戰(zhàn)略

22、的格 力電器來說，研究開發(fā)活動(dòng)是其關(guān)鍵成功因素之一。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則嚴(yán)格規(guī)定了內(nèi)部研發(fā)費(fèi)用的 處理。在內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目研究階段的支出，于發(fā)生時(shí)計(jì)入當(dāng)期損益，即直接計(jì)入管理費(fèi) 用。只有在內(nèi)部研究開發(fā)項(xiàng)目開發(fā)階段的支出，在同時(shí)滿足一定條件的情況下，研發(fā)費(fèi)用 可以資本化確認(rèn)為無形資產(chǎn)。由于格力電器2008年年報(bào)沒有對管理費(fèi)用項(xiàng)目的具體說明，我們無法直接從格力電器的財(cái)務(wù)報(bào)告中知道格力電器對研究開發(fā)活動(dòng)的投入以及效率。盡 管我們從年報(bào)資料上可以看到2008年格力電器無形資產(chǎn)中的工業(yè)產(chǎn)權(quán)及專有技術(shù)這一資產(chǎn)增加了 513,997.95元。但沒有披露是外購還是自行研發(fā)產(chǎn)生的。因此，我們無從判斷格力 電器研究開發(fā)活動(dòng)的

23、效率。對于其研發(fā)實(shí)力，我們通過其它資料可以印證其研發(fā)實(shí)力，從 其財(cái)務(wù)報(bào)告披露中顯示，其每年都有新品空調(diào)上市并且其新品空調(diào)能在市場上獲得不凡的 銷售業(yè)績和影響力。在國際上，其產(chǎn)品設(shè)計(jì)屢獲大獎(jiǎng)，由此就不難看出其研發(fā)實(shí)力較同行 業(yè)其他公司來說還是較強(qiáng)的。（三）預(yù)計(jì)負(fù)債對于格力電器追求服務(wù)細(xì)致而言，優(yōu)異的售后服務(wù)也是其關(guān)鍵成功因素之一。而提供優(yōu) 異的服務(wù)不僅需要有足夠的專業(yè)技術(shù)人員配備、還需要有足夠的物質(zhì)材料和完善的后臺服 務(wù)作為支撐，這就使得資金的充足投入成為必然。由于提供售后服務(wù)是現(xiàn)實(shí)銷售所應(yīng)承擔(dān) 的義務(wù)，按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，應(yīng)按照或有事項(xiàng)進(jìn)行處理，即在會(huì)計(jì)期末按照銷售收入的 適當(dāng)?shù)谋壤?jì)提預(yù)計(jì)負(fù)

24、債。根據(jù)格力電器2006年年報(bào)的披露，其預(yù)計(jì)負(fù)債年末余額為89，779，052.68元，并在附注中披露其預(yù)計(jì)負(fù)債為計(jì)提的產(chǎn)品售后保修費(fèi)用。而在2007年格力電器年報(bào)中，其預(yù)提的產(chǎn)品售后保修費(fèi)用為 428, 872，571.16元，增長比率為377.7%。相對于銷售的增長來說， 這種增長有點(diǎn)令人匪夷所思了。在2008格力電器年報(bào)中，其預(yù)提的產(chǎn)品售后保修費(fèi)用為469,262,682.73元，增長率為9.42%。雖然本著謹(jǐn)慎性原則，應(yīng)該在期末按照一定比例計(jì)提 預(yù)計(jì)負(fù)債，以應(yīng)對未來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但這種計(jì)提比例應(yīng)該是有歷史根據(jù)和承續(xù)性的，格力 電器修改計(jì)提比例的根據(jù)并沒有在報(bào)表中披露。并且在2007年年報(bào)

25、中，我們可以看到與售后服務(wù)相關(guān)的會(huì)計(jì)科目一營業(yè)費(fèi)用在2007年為43億多元，比上年增長 47.53%，略高于銷售收入的增長比例。批注披露：本報(bào)告期，營業(yè)費(fèi)用同比增長了47.53%，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、租賃費(fèi)、傭金、廣告費(fèi)等增長所致。而 格力電器2007年期末大幅度的計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，相應(yīng)地計(jì)入了營業(yè)費(fèi)用，降低了2007年利潤的增幅。這就讓人產(chǎn)生了一個(gè)疑問；是不是格力電器存在著利用預(yù)計(jì)負(fù)債進(jìn)行盈余管理的行為呢？由于沒有更進(jìn)一步的資料可以解答這個(gè)問題，也就無從知曉了。但這個(gè)問題值得我 們關(guān)注。三、會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量分析格力電器在公布了財(cái)務(wù)報(bào)告以后，對其進(jìn)行的關(guān)聯(lián)方交

26、易自查的情況進(jìn)行了有效披露, 從這些其他資料來看，格力電器尚不存在關(guān)聯(lián)方之間應(yīng)收款與應(yīng)付款直接抵消的行為。在格力電器的年報(bào)資料中沒有提及營業(yè)費(fèi)用以及管理費(fèi)用項(xiàng)目的披露，這使我們無法 評估其研發(fā)活動(dòng)的效率，無法評估其獨(dú)特的營銷模式所創(chuàng)造的效益。這也給我們財(cái)務(wù)分析 帶來一定的難度。除此以外，格力電器在財(cái)務(wù)報(bào)告上的信息披露方面還是比較詳細(xì)和清晰，規(guī)定應(yīng)該披 露的內(nèi)容都有做出合乎規(guī)范的披露。第四章格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)分析、趨勢分析1、財(cái)務(wù)狀況趨勢分析資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)部分）項(xiàng)目2008(%)2007(%)2006 年(%)流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金267.00300.84100.00應(yīng)收票據(jù)297.48166

27、.03100.00應(yīng)收賬款81.61129.10100.00預(yù)付賬款99.55131.86100.00其他應(yīng)收款59.60149.28100.00存貨86.57130.61100.00其他流動(dòng)資產(chǎn)0.15-100.00流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)177.53160.24100.00非流動(dòng)資產(chǎn)：發(fā)放貸款及墊款453.1395.46100.00長期股權(quán)投資51.7148.85100.00投資性房地產(chǎn)1,230.4896.29100.00固定資產(chǎn)172.74108.60100.00在建工程209.43421.81100.00固定資產(chǎn)清理353.0680.47100.00無形資產(chǎn)129.83126.37100.00長

28、期待攤費(fèi)用265.29265.77100.00遞延所得稅資產(chǎn)427.35237.10100.00非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)213.55128.82100.00資產(chǎn)總計(jì)185.16153.58100.00（1） 貨幣資金：貨幣資金基本呈上升趨勢，2007年比2006年上漲200.84%, 2008年 比2006年上漲167%。2007年年報(bào)附注解釋 2007年貨幣資金的上漲主要因該年增發(fā)收到貨幣資金、珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司吸收存款增加及銷售大幅增長所致。格力電器 通過投資財(cái)務(wù)公司完善其財(cái)務(wù)職能，同時(shí)使公司增添新的盈利模式。財(cái)務(wù)公司是一種特殊 的非銀行金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)具有產(chǎn)業(yè)性、金融性和企業(yè)性特點(diǎn)。財(cái)務(wù)公

29、司通過其經(jīng)營業(yè)務(wù)的 開展可以將商業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本有效結(jié)合起來，有利于提高公司的綜合競爭力。 另一方面，由于近年來家用空調(diào)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，格力電器的營業(yè)收入大幅度增長，這也 是貨幣資金增加的主要原因。（2） 應(yīng)收票據(jù)：應(yīng)收票據(jù)呈上升趨勢，2007年比2006年上漲66.03%, 2008年比 2006年上升197.48%。應(yīng)收票據(jù)的大幅上漲主要是由于銷售的增長，而格力電器的銷售模 式是“先款后貨”，銷售的直接后果就是應(yīng)收票據(jù)增加。（3）應(yīng)收賬款：應(yīng)收賬款先升后降，這說明格力電器嚴(yán)格控制銷售信用政策，并且加大了應(yīng)收賬款的回收力度。2008年年報(bào)附注中解釋該年度應(yīng)收賬款較上年下降35.92

30、%，主要是應(yīng)收賬款收回所致。（4）存貨：存貨 2007年比2006年上漲30.61%，2008年比2006年下降13.43%。2007年銷售增長但是為下一年的銷售備貨所以存貨增加，2008年存貨的減少主要是因?yàn)殇N售規(guī)模的增大。（5） 投資性房地產(chǎn)：投資性房地產(chǎn)2008年較2006年增幅很大，2008年年報(bào)附注解 釋此投資性能房地產(chǎn)是由格力電器（合肥）有限公司廠房出租給外協(xié)配套廠形成。（6）固定資產(chǎn)：2008年固定資產(chǎn)的增加主要是在建工程的轉(zhuǎn)入，可以看出隨著銷售 的增長格力電器在擴(kuò)建。（7）無形資產(chǎn)：無形資產(chǎn)一直處于平穩(wěn)的增長中，這正是格力電器注重自主研發(fā)的體現(xiàn)。為了跟蹤世界空調(diào)行業(yè)的尖端技術(shù)，

31、格力電器2001年投資建成了全球規(guī)模最大的專業(yè)空調(diào)研發(fā)中心，擁有熱平衡、噪音、可靠性等220多個(gè)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室，無論數(shù)量、規(guī)模還是技術(shù)水平都處于世界領(lǐng)先地位。資產(chǎn)負(fù)債表（負(fù)債及所有者權(quán)益）項(xiàng)目2008(%)2007(%)2006 年(%)流動(dòng)負(fù)債：短期借款16.47-100.00吸收存款及冋業(yè)存放868.902,949.96100.00應(yīng)付票據(jù)149.94109.68100.00應(yīng)付賬款125.31132.11100.00預(yù)收賬款181.55143.66100.00應(yīng)付職工薪酬73.9771.13100.00應(yīng)交稅費(fèi)234.56180.01100.00應(yīng)付利息269.63-100.00應(yīng)付股利61

32、.0693.38100.00其他應(yīng)付款239.29115.75100.00一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債2,210.761,142.61100.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)177.52151.48100.00非流動(dòng)負(fù)債：遞延所得稅負(fù)債308.07234.72100.00非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3.812.90100.00負(fù)債合計(jì)176.32150.45100.00所有者（股東）權(quán)益：實(shí)收資本（股本）155.50103.67100.00資本公積421.11642.62100.00盈余公積:117.58107.06100.00一般風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備138.30104.55100.00未分配利潤446.66236.91100.

33、00外幣報(bào)表折算差額:-189.07312.96100.00歸屬于母公司所有者（股東） 權(quán)益合計(jì)225.64169.82100.00少數(shù)股東權(quán)益106.4199.08100.00所有者（股東）權(quán)益合計(jì)217.75165.14100.00負(fù)債和所有者（股東）權(quán)益合計(jì)185.16153.58100.00（1）吸收存款及同業(yè)存放：2007年大幅增加主要是吸收珠海格力集團(tuán)公司、珠海格 力集團(tuán)房產(chǎn)有限公司存款大幅增加所致。2008年的減少主要是珠海格力集團(tuán)公司存款減少所致。（2）預(yù)收賬款：預(yù)收賬款的增加主要取決于格力電器近年來家電業(yè)的回暖，另一方是 由于格力電器的銷售政策。格力電器不僅通過應(yīng)付賬款、應(yīng)付

34、票據(jù)大量地?cái)D占上游供應(yīng)商 的資金，同時(shí)也通過預(yù)收賬款擠占下游經(jīng)銷商的資金。（3） 預(yù)計(jì)負(fù)債：預(yù)計(jì)負(fù)債與售后服務(wù)保修政策有關(guān)，2006年的預(yù)計(jì)負(fù)債為 89,779,052.68，2007年的維修費(fèi)用沒有在預(yù)計(jì)負(fù)債中核算，而是計(jì)入到其他流動(dòng)負(fù)債金額為428,872,571.16, 2008年的維修費(fèi)用 469,262,682.73。2007年將維修費(fèi)用轉(zhuǎn)入其他流動(dòng)負(fù) 債中核算的原因報(bào)告附注中沒有說明，這與新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定也有很大的差別。另外， 2007年維修費(fèi)用是2006年的4.78倍，附注中沒有給出明確的解釋，但是格力電器六年保 修的承諾說明其對自己的產(chǎn)品質(zhì)量很有信心，但是為什么計(jì)提這么大金

35、額的維修費(fèi)呢？雖然本著謹(jǐn)慎性原則，應(yīng)該在期末按照一定比例計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，以應(yīng)對未來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。但 這種計(jì)提比例應(yīng)該是有歷史根據(jù)和承續(xù)性的，格力電器修改計(jì)提比例的根據(jù)并沒有在報(bào)表 中披露。并且在2007年年報(bào)中，我們可以看到與售后服務(wù)相關(guān)的會(huì)計(jì)科目一營業(yè)費(fèi)用在 2007年為43億多元，比上年增長 47.53%，略高于銷售收入的增長比例。批注披露：本報(bào)告期，營業(yè)費(fèi)用同比增長了47.53%，主要原因是隨著公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，相應(yīng)的產(chǎn)品維修費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、租賃費(fèi)、傭金、廣告費(fèi)等增長所致。而格力電器2007年期末大幅度的計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債，相應(yīng)地計(jì)入了營業(yè)費(fèi)用，降低了2007年利潤的增幅。這就讓人產(chǎn)生了一個(gè)疑問；是不

36、是格力電器存在著利用預(yù)計(jì)負(fù)債進(jìn)行盈余管理的行為呢？由于沒有更進(jìn)一步的資料可以解答這個(gè)問題，也就無從知曉了。但這個(gè)問題值得我們關(guān)注。2、經(jīng)營成果趨勢分析利潤表項(xiàng)目2008 年(%)2007 年(%)2006 年(%)一、營業(yè)總收入160.10144.33100.00其中：營業(yè)收入159.61144.33100.00二、營業(yè)總成本156.17143.61100.00其中：營業(yè)成本156.72144.56100.00營業(yè)稅金及附加159.66139.47100.00銷售費(fèi)用149.33147.53100.00管理費(fèi)用158.55108.37100.00財(cái)務(wù)費(fèi)用-1,913.82219.36100.0

37、0資產(chǎn)減值損失8.3246.86100.00力口：公允價(jià)值變動(dòng)收益投資收益-7,774.14774.70100.00三、營業(yè)利潤282.78166.20100.00力口：營業(yè)外收入246.00188.52100.00減：營業(yè)外支出131.0299.10100.00四、禾U潤總額283.50168.05100.00減：所得稅費(fèi)用189.6094.83100.00五、凈利潤303.13183.36100.00（1）營業(yè)收入：營業(yè)收入逐年增加，平均每年20%;營業(yè)成本也逐年增加，當(dāng)時(shí)增長率略低于營業(yè)收入，所以毛利率也在增長。（2）營業(yè)稅金及附加：營業(yè)稅金及附加的增加主要是由于銷售規(guī)模的增加，另外主要

38、 是隨著營業(yè)收入增長，相應(yīng)的增值稅和出口免抵額大幅增加，使?fàn)I業(yè)稅金及附加增長所致。（3）銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用：逐年增加，主要是由于銷售規(guī)模的增加。（4）財(cái)務(wù)費(fèi)用：2006年、2007年的財(cái)務(wù)費(fèi)用都為負(fù)數(shù)，是因?yàn)楦窳﹄娖鞯匿N售模式是“先款后貨”，大量的應(yīng)收票據(jù)產(chǎn)生了大量的利息收入，而2008年財(cái)務(wù)費(fèi)用為正數(shù)且上漲的幅度非常大，2008年報(bào)告附注解釋該年財(cái)務(wù)費(fèi)用較上年大幅增長，主要因本年出口銷 售收入有所增長和人民幣升值、巴幣貶值，致使相關(guān)匯兌損失大幅增長等綜合影響所致。3、現(xiàn)金流量趨勢分析現(xiàn)金流量表（經(jīng)營活動(dòng)）項(xiàng)目2008 年(%)2007 年(%)2006 年(%)一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售

39、商品、提供勞務(wù)收到的 現(xiàn)金147.41115.60100.00現(xiàn)金流入小計(jì)142.23121.37100.00購買商品、接受勞務(wù)支付的 現(xiàn)金140.24111.02100.00經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)158.52116.02100.00經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈 額21.27161.16100.00結(jié)合利潤表，可以看出銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金雖然也是和營業(yè)收入一樣，逐 年增長，但是增長速度明顯低于營業(yè)收入的增長速度。2008年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上期減少78.73%，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán)公司存款減少5.58億而對其貸款增加1.95億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加9.5億、存放中央

40、銀行存款準(zhǔn)備金增加2.43億，公司支付稅費(fèi)增加7.35億所致。、結(jié)構(gòu)分析1、財(cái)務(wù)狀況結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)部分格力電器美的電器青島海爾項(xiàng)目2008（%）2008（ %）2008（ %）貨幣資金11.909.7720.13應(yīng)收票據(jù)43.1110.0820.54應(yīng)收賬款1.8412.566.50預(yù)付賬款2.913.191.38存貨15.5521.9715.15流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)75.5858.9664.29固定資產(chǎn)13.9721.4920.08在建工程0.872.731.67無形資產(chǎn)1.465.111.10非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)24.4241.0435.71資產(chǎn)總計(jì)100.00100.00100.00（1） 貨幣資金：格

41、力電器貨幣資金占總資產(chǎn)11.9%，美的電器貨幣資金占總資產(chǎn)9.77%，青島海爾貨幣資金占總資產(chǎn)20.13%。青島海爾貨幣資金所占比重是三家電器公司中最大的，格力電器排第二位。格力電器獨(dú)特的“先款后貨”的營銷模式，以及格力電器的財(cái)務(wù)公司都為其提供了充裕的現(xiàn)金流保證。（2） 應(yīng)收票據(jù)：格力電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)43.11%，美的電器應(yīng)收票據(jù)占總資產(chǎn)10.08%，青島海爾應(yīng)收票據(jù)站總資產(chǎn)20.54%。格力電器的應(yīng)收票據(jù)比重明顯多于同行業(yè)的美的電器和青島海爾。由于格力電器的營銷政策規(guī)定了國內(nèi)市場銷售“先款后貨”的銷售 模式，那么，應(yīng)收票據(jù)數(shù)據(jù)的增長闡釋了格力電器銷售收入的增長。事實(shí)上通過以銀行承兌匯票為

42、主要存在形式的應(yīng)收票據(jù)來收取貨款對格力電器和經(jīng)銷商來說是一個(gè)雙贏的方案。 經(jīng)銷商可以先拿出貨款的一小部分資金加上到期時(shí)支付一點(diǎn)利息就可以拿到全部貨物，實(shí) 現(xiàn)以小搏大的經(jīng)營方式。同時(shí)，格力電器又可以將拿到收的銀行承兌匯票即應(yīng)收票據(jù)質(zhì)押 給銀行用于開具應(yīng)付票據(jù)。采取質(zhì)押應(yīng)收票據(jù)開具應(yīng)付票據(jù)的方法可使格力電器免去將應(yīng) 收票據(jù)提前承兌而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)因?yàn)殚_出的應(yīng)付票據(jù)到期日肯定可以晚于應(yīng)收票 據(jù)到期日，所以這中間的貨幣資金的時(shí)間價(jià)值就歸格力電器享有了。格力電器將實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù) 價(jià)值最大化做到了極致。（3）應(yīng)收賬款：格力電器應(yīng)收賬款占資產(chǎn)的比例遠(yuǎn)低于青島海爾和美的電器的比例， 格力電器應(yīng)收賬款主要是出口

43、銷售產(chǎn)品所致。格力電器國內(nèi)的銷售收入主要是通過應(yīng)收票 據(jù)和預(yù)收賬款來實(shí)現(xiàn)的。以應(yīng)收票據(jù)這樣的方式實(shí)現(xiàn)銷售可以提高收回貨款的保證程度， 同時(shí)也降低應(yīng)收賬款管理的費(fèi)用和壞賬損失，同時(shí)由于應(yīng)收票據(jù)會(huì)附帶利息也為格力電器帶來了利息收入，從而實(shí)現(xiàn)資金被占用的貨幣時(shí)間價(jià)值，一定程度上保證了資產(chǎn)的盈利能 力。（4）無形資產(chǎn)：格力電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)1.46%，美的電器無形資產(chǎn)占資產(chǎn)5.11%，青島海爾無形資產(chǎn)占資產(chǎn)1.1%。格力電器每年投入技術(shù)研發(fā)的資金都超過銷售收入的3%，成為中國空調(diào)業(yè)界技術(shù)投入費(fèi)用最高的企業(yè)。而格力電器投入技術(shù)研發(fā)的人力資源總 計(jì)有包括國外專家在內(nèi)的1200多人。負(fù)債及所有者權(quán)益部分格力

44、電器美的電器青島海爾短期借款0.0310.091.43應(yīng)付票據(jù)8.3914.575.22應(yīng)付賬款27.4125.9513.20預(yù)收賬款18.934.518.38應(yīng)付職工薪酬1.092.000.74應(yīng)交稅費(fèi)2.020.31-0.76流動(dòng)負(fù)債合計(jì)74.9068.4936.34遞延所得稅負(fù)債0.010.240.65非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)0.010.320.01負(fù)債合計(jì)74.9168.810.04實(shí)收資本（股本）4.078.0910.94資本公積2.531.2924.58盈余公積5.612.609.49未分配利潤12.148.3810.38少數(shù)股東權(quán)益0.8110.847.58所有者（股東）權(quán)益合計(jì)25.09

45、31.1962.97負(fù)債和所有者（股東） 權(quán)益合計(jì)100.00100.00100.00預(yù)收賬款：格力電器預(yù)收賬款比例明顯高于美的和海爾。格力電器不僅通過大量的應(yīng) 付賬款和應(yīng)付票據(jù)來擠占上游供應(yīng)商的資金，而且還通過擁有大量的預(yù)收賬款來擠占下游 經(jīng)銷商的資金。根據(jù)格力電器、青島海爾和美德電器2006年公司年報(bào)顯示：格力：格力電器2006年期末預(yù)收賬款數(shù)額為 3，209，779, 008.06元，而青島海爾和美的電器2006年期末預(yù)收賬款數(shù)額僅為 60，031，716.69元和332，378，309.60元，同行業(yè)三家企業(yè)在預(yù) 收賬款數(shù)額差距相當(dāng)顯著。這一結(jié)果與其營銷政策不無關(guān)系。格力電器空調(diào)內(nèi)銷的

46、營銷政 策是要求“先款后貨”的銷售模式，因此得以大量的收取經(jīng)銷商的預(yù)付貨款。格力電器預(yù) 收款占債務(wù)總額的20滋右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于青島海爾和美的電器的比例。我們知道擠占上游資 金在制造業(yè)通常比較普遍而且容易。而擠占下游資金，在營銷渠道為王的今天則非常不容 易做的到。但格力電器做到了，而且做到了及至。由于采用先付款后發(fā)貨的營銷策略，導(dǎo) 致格力電器不僅有大量的預(yù)收賬款存在，而且還有大量應(yīng)收票據(jù)的存在。格力電器通過擠 占上下游資金形成了很強(qiáng)的融資能力。2、經(jīng)營成果結(jié)構(gòu)分析利潤表格力美的|海爾項(xiàng)目2008 年（%2008 年（%2008 年（%一、營業(yè)總收入100.00100.00100.00其中：營業(yè)收入9

47、9.60100.00100.00二、營業(yè)總成本94.4896.2396.66其中：營業(yè)成本79.9480.8476.87營業(yè)稅金及附加0.860.090.31銷售費(fèi)用10.4310.1813.40管理費(fèi)用3.013.815.56財(cái)務(wù)費(fèi)用0.201.060.34資產(chǎn)減值損失0.010.240.17力口：公允價(jià)值變動(dòng)收 益0.00-0.05-投資收益0.020.090.50三、營業(yè)利潤5.543.813.84力口：營業(yè)外收入0.200.260.11減：營業(yè)外支出0.040.200.21四、利潤總額5.703.873.74減：所得稅費(fèi)用0.660.450.52五、凈利潤5.043.423.22比較格

48、力電器、美的電器和青島海爾的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用，我們可以看出青島海爾 的費(fèi)用占收入的比重是最高的，格力電器銷售費(fèi)用也比較高，跟其營銷模式以及售后服務(wù) 策略相關(guān)。格力電器采用的是“新興連鎖銷售一一區(qū)域股份制銷售公司”的自建銷售渠道 的營銷模式。這種營銷模式是行業(yè)內(nèi)營銷模式的創(chuàng)新。在銷售渠道建設(shè)的初期，投入建設(shè) 費(fèi)用較多造成了銷售費(fèi)用比例前期較高。到了2006年銷售渠道框架的構(gòu)建基本定型，所以2007、2008年的銷售費(fèi)用的比重都有所下降。3、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入部分格力美的海爾項(xiàng)目2008（%）2008（ %）2008（%）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)197.7781.1093.62投資活動(dòng)現(xiàn)金流入

49、小計(jì)0.440.276.38籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1.7918.640.00從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比較來看，格力電器經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入占總流入的97.77%，是三家中最高的。這充分地說明了格力電器的銷售質(zhì)量和貨幣資金的質(zhì)量，這與其高水平的經(jīng)營管 理是分不開的?，F(xiàn)金流出部分格力美的海爾項(xiàng)目2008（%）2008（ %）2008（%）經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)92.2671.7050.87投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)4.6810.2735.58籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)3.0618.0313.55從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)比較來看，格力電器經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的92.26%，是這三家中最高的。而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出占總流出的3.06%，是三

50、家中最低的。這說明格力電器的現(xiàn)金主要是用來經(jīng)營活動(dòng)的周轉(zhuǎn)，并且沒有較大的償債壓力。三、各種財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1、償債能力分析(1)短期償債能力分析短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)名稱格力電器美的電器青島海爾2008 年2007 年2006 年2008 年2008 年流動(dòng)比率1.011.071.010.861.77速動(dòng)比率0.800.700.580.541.35現(xiàn)金比率0.160.210.110.140.55現(xiàn)金流量比率0.020.140.130.230.30 流動(dòng)比率：流動(dòng)比率就是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，它是衡量企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng) 性的大小，判明企業(yè)短期償債能力最通用的比率。該比率表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多

51、少流動(dòng) 資產(chǎn)作為償債保障，通常認(rèn)為企業(yè)流動(dòng)比率越大，其短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相 對就小，債權(quán)人則更有保障，安全系數(shù)也相對較高。流動(dòng)比率的高低只有和同行業(yè)企業(yè)平 均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能得出比率的優(yōu)劣。一般而言，生產(chǎn)企業(yè)流動(dòng)比率要求維持在2.0以上，最低一般不低于 1.25,如果低于1.25，則企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。從上表可以看出，格力電器三年的流動(dòng)比率平均在1左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年流動(dòng)比率為1.7 7,維持在正常水平。可見格力電器的短期償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。 速動(dòng)比率：速動(dòng)比率就是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)指貨幣資金、交易 性金融資產(chǎn)和

52、各種應(yīng)收、預(yù)付賬款等可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)。速動(dòng)比率是流動(dòng)比率的一 個(gè)重要輔助指標(biāo)，它相比流動(dòng)比率而言，它更能準(zhǔn)確可靠地評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和短期 償債能力。該比率主要是假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償還債務(wù)的資產(chǎn)，表明每一元流動(dòng)負(fù)債有多少 速動(dòng)資產(chǎn)作為償債保障。一般速動(dòng)比率維持在1左右是比較合理的，考慮到應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，一般速動(dòng)比率要求不低于0.8。從上表中可以看出，格力電器三年的速動(dòng)比率在0.7左右，始終低于0.8，而同行業(yè)的青島海爾2008年的速動(dòng)比率為1.35，由此可以進(jìn)一步確定格力電器短期償債能力比較弱。 現(xiàn)金比率：在速動(dòng)資產(chǎn)中，真正流動(dòng)性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn) 金資產(chǎn)，

53、它們才是真正可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率成為現(xiàn)金比 率?，F(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn) 金資產(chǎn)作為償債保障。從上表中可以看出，格力電器三年的現(xiàn)金比率在0.15左右，而同行業(yè)的青島海爾2008年的現(xiàn)金比率為0.55,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于格力電器，這說明格力電器短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。 現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 對其流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度。該比率越大，表明企業(yè)現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ夏芰υ綇?qiáng)。這個(gè)指標(biāo)主要是看 企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營取得的現(xiàn)金收入在滿足經(jīng)營需要的各種現(xiàn)金支出后，是否還有足夠的現(xiàn)金用 于償還到期債務(wù)。從上表可以看出格力電器三年的現(xiàn)金流量比率均低于美的電器和青島海爾2008年的現(xiàn)金流量比率，而且 2008年的現(xiàn)金流量比率只有 0.02，正如前所述，2008年格力電器的經(jīng) 營現(xiàn)金凈流量比2006年下降了 78.73%，主要是珠海格力集團(tuán)財(cái)務(wù)公司吸收珠海格力集團(tuán) 公司存款減少5.58億而對其貸款增加1.95億、同業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)增加 9.5億、存放中央銀行存 款準(zhǔn)備金增加2.43億，公司支付稅費(fèi)增加 7.35億所致。綜合上面四個(gè)指標(biāo)，格力電器的短期償債能力是比較弱的，而青島海爾在短期償債能 力上是最強(qiáng)的。并且格力電器的現(xiàn)金流量比率波動(dòng)較大，主要是因?yàn)槠浣?jīng)營現(xiàn)