外資對(duì)中資銀行的產(chǎn)權(quán)滲透與我國(guó)銀行業(yè)的安全(1)

1、外資對(duì)中資銀行的產(chǎn)權(quán)滲透與我國(guó)銀行業(yè)的安全 摘 要：本文通過(guò)對(duì)外資參股中資銀行的原因進(jìn)行分析，認(rèn)為海外戰(zhàn)略投 資者參股中資銀行是一種雙方都有內(nèi)生需求的股權(quán)交易。但外資對(duì)中資銀行 的產(chǎn)權(quán)滲透是一把“雙刃劍”，中資銀行要想借外資入股之機(jī)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā) 展,就必須加強(qiáng)內(nèi)部改革以取得實(shí)效，否則又會(huì)而臨新的風(fēng)險(xiǎn)。 關(guān)鍵詞：外資；中資銀行;金融安全 一 引言 在金融自由化過(guò)程中，外資對(duì)發(fā)展中國(guó)家銀行體系的滲透是一個(gè)值得注 意的現(xiàn)象。加入WTO后,特別是2 00 3年以來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程明 顯加快。截至2 0 06年6月底，來(lái)自21個(gè)國(guó)家和地區(qū)的7 1家銀行在我國(guó) 24個(gè)城市設(shè)立了營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)，其中外國(guó)

2、銀行分行18 3家，占我國(guó)引入外資金 融機(jī)構(gòu)總數(shù)的80%隨著中國(guó)銀行業(yè)改革的深入，海外戰(zhàn)略投資者紛紛參股中 資銀行，其中國(guó)有商業(yè)銀行的股改催生了新一輪的外資金融產(chǎn)權(quán)滲透浪潮， 而由此另一個(gè)擔(dān)憂(yōu)又在縈繞:外資對(duì)中資銀行參股比例越來(lái)越高，金額越來(lái) 越多，對(duì)象越來(lái)越廣是否會(huì)影響未來(lái)中國(guó)的金融安全?據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2 0 0 5 年以來(lái)，中資銀行預(yù)計(jì)出讓的股權(quán)總標(biāo)的超過(guò)2 00億美元，境外戰(zhàn)略投資者 對(duì)三家國(guó)有銀行的投資已達(dá)到15 8億美元左右。 二.海外戰(zhàn)略投資者與中資銀行股權(quán)交易的歷史回顧 從1 9 9 6年到2002年9月底,外資金融機(jī)構(gòu)與中資商業(yè)銀行開(kāi)展的資本 合作一般可分為直接參股合作和就某項(xiàng)

3、產(chǎn)品開(kāi)展資金合作兩大類(lèi)。其中，直 接參股6起，涉及國(guó)內(nèi)光大銀行、上海銀行、南京市商業(yè)銀行、上海浦東發(fā)展 銀行、西安市商業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行6家銀行。從2 0 0 3年開(kāi)始，直接參股 的勢(shì)頭越來(lái)越猛，在2005年，這種投資熱情不但繼續(xù)“增高”，而且交易規(guī) 模越來(lái)越大。通過(guò)參股，外資將獲取中國(guó)銀行業(yè)超過(guò)10%的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)遠(yuǎn) 高于外資銀行占中國(guó)銀行業(yè)不到3 %的市場(chǎng)份額。迄今為止，境外戰(zhàn)略投資 者對(duì)城商行的投資己接近40億元，在股份制銀行方而的投資達(dá)到了 29. 55 億美元。然而，國(guó)內(nèi)銀行向境外戰(zhàn)略投資者出售股權(quán)的重點(diǎn)是出售國(guó)有銀行 股權(quán)。對(duì)于國(guó)有銀行來(lái)說(shuō)，即使出賣(mài)5%的股權(quán)也能夠賣(mài)岀至少10多

4、億美 元的價(jià)格。因此，出售國(guó)有銀行股權(quán)不僅是對(duì)海外戰(zhàn)略投資者的考驗(yàn)，也是 對(duì)中國(guó)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的真正考驗(yàn)。 在參股中國(guó)銀行業(yè)的過(guò)程中，海外戰(zhàn)略投資者比較青睞股份制商業(yè)銀行 和城市商業(yè)銀行，一方面是這些銀行有公司治理較為健全、歷史包袱較小等 優(yōu)勢(shì),另一個(gè)重要因素就是海外戰(zhàn)略投資者更看重的是銀行控制權(quán)。這些外 資銀行一旦進(jìn)入中小銀行,往往比較容易在董事會(huì)或某些領(lǐng)域取得控制力， 而在國(guó)有銀行則難以實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。另外，在外資參股中資銀行的熱潮中， 有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，就是一些中小型的中資銀行，其合作伙伴反而是一些國(guó) 際知名的跨國(guó)商業(yè)銀行;而國(guó)有的四大商業(yè)銀行，其入股的外資伙伴卻主要 是大型的投資銀行，或

5、是區(qū)域內(nèi)并不是特別顯著的外資商業(yè)銀行，如工行引 進(jìn)了包括高盛、安聯(lián)和美國(guó)運(yùn)通在內(nèi)的投資團(tuán)，他們分別在投行、保險(xiǎn)和信用 卡方面擁有全球領(lǐng)先的實(shí)力。這一做法最大好處在于，合作伙伴不會(huì)和工行 的主營(yíng)業(yè)務(wù)一一商業(yè)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生不必要的競(jìng)爭(zhēng)和利益沖突,從某種程度上 可以認(rèn)為這是我國(guó)政府和銀行出于“競(jìng)爭(zhēng)規(guī)避”的考慮。 三、外資參股中資銀行的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析 1. 中外資銀行股權(quán)合作的雙向需求。我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)階段，企業(yè)投 資資金需求依然相當(dāng)旺盛，銀行業(yè)的發(fā)展前景仍相當(dāng)樂(lè)觀(guān)。隨著居民消費(fèi)結(jié) 構(gòu)升級(jí)，住房按揭、信用卡以及理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模都擴(kuò)張得比較迅速，零售業(yè) 務(wù)作為銀行業(yè)未來(lái)重要利潤(rùn)來(lái)源的潛力正在顯現(xiàn)。而另一

6、方面，與發(fā)達(dá)國(guó)家 相比，我國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)還遠(yuǎn)未充分，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)還處于相當(dāng)粗放的狀態(tài)，可 以挖掘的利潤(rùn)空間相當(dāng)大。因此，對(duì)國(guó)際銀行界的巨頭而言，盡早在中國(guó)市 場(chǎng)搶灘登陸，以最大限度地分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，是其進(jìn)入中國(guó)最主要 的動(dòng)機(jī)。其中參股中資銀行成為許多外資銀行的選擇。外資銀行積極尋求國(guó) 內(nèi)的戰(zhàn)略投資伙伴，并非只是為了獲得對(duì)它們來(lái)說(shuō)并不十分豐厚的收益，其 真正目的是:擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，削弱中資銀行市場(chǎng)份額，為最終實(shí)現(xiàn)低成木擴(kuò) 張戰(zhàn)略鋪平道路。而外資金融機(jī)構(gòu)的上述選擇又與中方充實(shí)金融機(jī)構(gòu)資本、 改進(jìn)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)等目的重合，因此，近幾年中資銀行競(jìng)相向海外戰(zhàn)略投資 者出售股權(quán)。 2. 外資銀行參股后的

7、經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。作為海外投資者，在中資銀行資產(chǎn)占比較 高的情況下，參股中資銀行，可以借助中資銀行的力量，更容易地渡過(guò)在中 國(guó)市場(chǎng)的磨合期，用較小的成木實(shí)現(xiàn)對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)的滲透。另外，外資金 融機(jī)構(gòu)參股后還可能獲得協(xié)同效應(yīng)，即一旦它加入了中資銀行，在與中國(guó)政 府博弈的話(huà)語(yǔ)權(quán)隨之加重，一旦受資銀行上市，便能得到諸多政策上的惠 利。另外，銀行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革中最落后的一部分，其他行業(yè)的市場(chǎng)、機(jī) 會(huì)隨著改革開(kāi)放已經(jīng)釋放出來(lái)，銀行業(yè)現(xiàn)在正在開(kāi)放過(guò)程中，潛在的市場(chǎng)和 機(jī)會(huì)相比之下是最多的。國(guó)外知名銀行基本上都是消費(fèi)型銀行,如花旗、渣打 等，而中國(guó)的消費(fèi)信貸剛剛起步，除了房地產(chǎn)和汽車(chē)信貸，給消費(fèi)者提供的 產(chǎn)品還很

8、少。另外，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率很高，2 005年12月底中國(guó)居民儲(chǔ)蓄存 款規(guī)模突破了 1 4萬(wàn)億元，而供居民投資的金融產(chǎn)品很少，因此消費(fèi)信貸在中 國(guó)是一個(gè)非常有前景的業(yè)務(wù)。從這個(gè)角度講，外資銀行參股中資銀行主要是 瞄準(zhǔn)消費(fèi)信貸，如果可以做大消費(fèi)信貸，既可以解決人民幣來(lái)源問(wèn)題，又可以 為現(xiàn)有的人民幣存款提供金融服務(wù)o 3. 外資參股中資銀行的經(jīng)濟(jì)效益分析 （1）資本形成效應(yīng)。中資銀行引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵原因是可以實(shí) 現(xiàn)其資本充足率“達(dá)標(biāo)”的目標(biāo)。2004年4月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布了有關(guān)法例， 詳細(xì)列明了銀行在2007年必須達(dá)到有關(guān)資木充足率的要求，20 0 6年11月 中國(guó)銀行業(yè)必須全面向國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)放，

9、中國(guó)將嚴(yán)格執(zhí)行巴塞爾協(xié)議規(guī)定的資 本充足率要求，目前歐美銀行資本充足率大約為8%,香港約為13%,而我國(guó) 目前不到5 %,必須在兩年內(nèi)大幅提升到8%的水平,對(duì)于大多數(shù)銀行是難以 實(shí)現(xiàn)的。僅有少數(shù)銀行（目前境內(nèi)有5家上市銀行）可以通過(guò)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等 方式來(lái)獲得資金，而且數(shù)量有限。那些非上市銀行，如果需要資木金的補(bǔ)充， 尤其是核心資木的補(bǔ)充，只能靠增資擴(kuò)股的手段，而引入海外戰(zhàn)略投資者是 一個(gè)很好的選擇。 （2）管理理念和技術(shù)擴(kuò)散效應(yīng)。在銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放之后，而對(duì)日益激烈的競(jìng) 爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的管理水平亟待提升，通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者的方式可以較快 地引進(jìn)一些國(guó)外先進(jìn)的管理理念。目前我國(guó)引入的外資都是在國(guó)際

10、上享有盛 譽(yù)的投資者，擁有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和管理水平，可以帶來(lái)許多先進(jìn)的管理經(jīng) 驗(yàn)。通過(guò)與海外戰(zhàn)略投資者在具體業(yè)務(wù)上的合作，國(guó)內(nèi)銀行也可以在很大程 度上提高自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。工行選擇的戰(zhàn)略投資者德國(guó)安聯(lián)保 險(xiǎn)集團(tuán)其至還同時(shí)控股德國(guó)大型商業(yè)銀行德累斯頓銀行，美國(guó)運(yùn)通公司則不 僅是旅行、金融和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)公司，屬下還有運(yùn)通銀行。這些都有助于工行經(jīng)營(yíng) 模式和增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型。 中小商業(yè)銀行可以從與大型跨國(guó)商業(yè)銀行的合作中取經(jīng)，而四大銀行卻可 以從與國(guó)際投行的合作中提升管理，甚至發(fā)展相關(guān)業(yè)務(wù)。從己經(jīng)開(kāi)始與外資 合作的一些中資銀行的進(jìn)展來(lái)看,它們的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)均己經(jīng)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，以福建 興業(yè)銀行為例，該行2

11、0 0 5年的年報(bào)顯示資產(chǎn)總額為474 0億元，同比增長(zhǎng) 39. 4 %,利潤(rùn)也大幅度增長(zhǎng),2005年增幅4 3.16%、稅后利潤(rùn)達(dá)23. 9億元, 而不良資產(chǎn)比率僅為2. 0 8%o (3) 海外上市效應(yīng)。把外資作為策略性投資，可以使國(guó)有銀行的上市實(shí)現(xiàn) 定價(jià)最優(yōu)，有助于國(guó)有銀行到海外上市，建設(shè)銀行2 0 0 5年10月27日成功 在香港上市就己經(jīng)充分證明了這一點(diǎn)。尤其在海外上市前夕，國(guó)外大型銀行 作為戰(zhàn)略伙伴的“戰(zhàn)略性”意義顯得十分重要，因?yàn)閲?guó)際投資者把這些戰(zhàn)略 伙伴看成能夠推行公司治理與財(cái)務(wù)健康的保證。 四外資產(chǎn)權(quán)滲透后我國(guó)銀行面臨的新風(fēng)險(xiǎn) 1. 海外戰(zhàn)略投資有可能在盈利后套利變現(xiàn)。所有的

12、戰(zhàn)略投資者都不會(huì)保 證永遠(yuǎn)不出售或轉(zhuǎn)讓其持有股權(quán)，因此國(guó)內(nèi)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者要防止其套 利變現(xiàn)、惡意收購(gòu)。戰(zhàn)略投資者的目的都是為了盈利，當(dāng)股票價(jià)格上漲、溢價(jià) 達(dá)到相當(dāng)高的水平時(shí)，岀于集團(tuán)利益的整體考慮，戰(zhàn)略投資者將盈利變現(xiàn)的 例子不勝枚舉。目前國(guó)有商業(yè)銀行引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者的股權(quán)凍結(jié)期定為3 年，因此在思想上要做好對(duì)方撤資套現(xiàn)的準(zhǔn)備。 2. 中資銀行內(nèi)部信息的泄露和弱點(diǎn)的暴露。外資對(duì)其參股的中資銀行的 管理也從原來(lái)的不派駐董事到派駐董事會(huì)代表，再到同時(shí)派駐總經(jīng)理，則意 味著給了外資銀行打入中資銀行內(nèi)部的機(jī)會(huì)，使其掌握了中資銀行的核心信 息和弱點(diǎn)，其中的國(guó)家經(jīng)濟(jì)利益和金融安全值得深思。目前匯豐銀行

13、已向交 行派出幾名高管協(xié)助管理，今后還會(huì)派岀技術(shù)人員，這一方而能對(duì)交行提高 管理水平和產(chǎn)品技術(shù)更新有一定幫助，但同時(shí)交行大量信息也被匯豐掌握， 匯豐完全可能利用自己成熟的服務(wù)吸引交行高端客戶(hù)轉(zhuǎn)移。 3. 海外上市對(duì)受資商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期影響。按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定，單 一國(guó)外戰(zhàn)略投資者入股國(guó)內(nèi)銀行比例最高不得超過(guò)20%,所有外國(guó)機(jī)構(gòu)入股 比例上限為25%。也就是說(shuō)，引進(jìn)了境外戰(zhàn)略投資者，從中短期來(lái)看，國(guó)家 仍然對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行保持絕對(duì)控股。但是，隨著銀行公開(kāi)發(fā)行上市（尤其是 海外上市）和持續(xù)發(fā)行新股，境外投資者所持入股比例可能會(huì)進(jìn)一步“稀 釋”，上市后將有20%左右被國(guó)外投資者購(gòu)買(mǎi)，這樣就有4 0

14、%- 5 0%由國(guó)外 投資者持有，這是根木性的股東結(jié)構(gòu)的改變，最終將影響公司的治理結(jié)構(gòu)，這 是未來(lái)一兩年最值得關(guān)注的問(wèn)題。 4. 引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者不一定能改善國(guó)有商業(yè)銀行的效率和競(jìng)爭(zhēng)能力。 國(guó)有商業(yè)銀行引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者是寄希望于引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控 制方法、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等,而海外戰(zhàn)略投資者在股份比例過(guò)低的時(shí)候?qū)⑷狈?提供此類(lèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力手段的動(dòng)力，而給予外資過(guò)高的股份，將會(huì)影響國(guó)有商 業(yè)銀行的控制權(quán)和收益權(quán)，所以雙方將會(huì)進(jìn)行長(zhǎng)期的股權(quán)博弈和爭(zhēng)奪。如果 不滿(mǎn)足外方的要求，加上雙方在管理和文化方面的碰撞帶來(lái)的負(fù)面影響，國(guó) 有商業(yè)銀行將難以根本性改善管理水平和競(jìng)爭(zhēng)能力。另外，國(guó)有商業(yè)銀行在

15、引進(jìn)外資過(guò)程中如何衡量利益沖突，也有值得商榷的地方。 五結(jié)語(yǔ) 綜上所述，從正反兩方面對(duì)海外戰(zhàn)略投資者參股中資商業(yè)銀行的行為進(jìn) 行了分析，如何更好地在與海外戰(zhàn)略投資者合作中取得多贏(yíng)，筆者以為，我 國(guó)銀行的下一步不是“防外”（拒絕與海外戰(zhàn)略投資者的合作），而是“改 內(nèi)”（進(jìn)行銀行內(nèi)部的改革）。要解決中資銀行未來(lái)的真正挑戰(zhàn)，還要從自 身找原因。引進(jìn)海外戰(zhàn)略投資者的策略能否成功，關(guān)鍵在于中資銀行機(jī)制設(shè) 計(jì)和改造是否真正到位。 為確保引入外資參股能達(dá)到雙贏(yíng)的目標(biāo)，國(guó)有商業(yè)銀行在開(kāi)展入股各項(xiàng) 工作的同時(shí),應(yīng)遵循以下幾個(gè)原則:一是不能只著眼于能夠獲得多少資金的 注入，也不能只關(guān)注參股合作方的資金實(shí)力和知名度,而應(yīng)考慮的是外資銀 行能否幫助自己提高經(jīng)營(yíng)管理水平的明確意愿，能否提供較為詳細(xì)的技術(shù)援 助計(jì)劃，該計(jì)劃是否符合當(dāng)前發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。二是在開(kāi)展吸引外資參股工作 的時(shí)候，商業(yè)銀行的決策層還必須保持一個(gè)坦誠(chéng)合作的態(tài)度，不要刻意粉飾 自己的經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀。這種做法不僅違背誠(chéng)信原則，還不利于及早發(fā)現(xiàn)治理 結(jié)