預(yù)期管理理論簡(jiǎn)介圖文

1、預(yù)期管理理論簡(jiǎn)介預(yù)期管理理論簡(jiǎn)介 李拉亞 華僑大學(xué)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改革研究院 2016年11月 演講提綱 引言 早期思想 重點(diǎn)講解政策透明重點(diǎn)講解政策透明 正式問(wèn)世 重點(diǎn)講解預(yù)期管理的實(shí)質(zhì)思想和特點(diǎn)重點(diǎn)講解預(yù)期管理的實(shí)質(zhì)思想和特點(diǎn) 非常規(guī)貨幣政策 重點(diǎn)講解前瞻性指導(dǎo)重點(diǎn)講解前瞻性指導(dǎo) 常規(guī)貨幣政策 中國(guó)的預(yù)期管理 1990年代中國(guó)的預(yù)期管理 重點(diǎn)講解重點(diǎn)講解2016年提出的強(qiáng)硬型預(yù)期管理理論年提出的強(qiáng)硬型預(yù)期管理理論 本報(bào)告的前身是2011年我在央行做的有關(guān)預(yù)期管理的學(xué)術(shù) 報(bào)告，該報(bào)告后整理成文，見李拉亞（2011），是本報(bào)告 的附件。本報(bào)告補(bǔ)充了預(yù)期管理最近5年的新內(nèi)容，這也是 今天報(bào)告的重點(diǎn)。

2、引言：為什么講預(yù)期管理？ 中國(guó)政府于2007年提出要穩(wěn)定預(yù)期 中國(guó)政府于2009年提出要管理預(yù)期 2016年5月9日人民日?qǐng)?bào)特約權(quán)威人士談經(jīng)濟(jì)形勢(shì)， 其中一個(gè)重要內(nèi)容是預(yù)期管理（四、預(yù)期管理怎么四、預(yù)期管理怎么 辦？辦？ ）， 提出穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵是穩(wěn)政策，不能搖來(lái)擺去。穩(wěn)預(yù)期的關(guān)鍵是穩(wěn)政策，不能搖來(lái)擺去。 提出要善于進(jìn)行政策溝通，加強(qiáng)前瞻性引導(dǎo)，提高透明要善于進(jìn)行政策溝通，加強(qiáng)前瞻性引導(dǎo)，提高透明 度，減少誤讀空間，及時(shí)糾偏，避免一驚一乍，不搞度，減少誤讀空間，及時(shí)糾偏，避免一驚一乍，不搞 “半夜雞叫半夜雞叫”。 該權(quán)威人士認(rèn)為宏觀調(diào)控本質(zhì)上是預(yù)期管理宏觀調(diào)控本質(zhì)上是預(yù)期管理。 該權(quán)威人士認(rèn)為提

3、高輿論引導(dǎo)的可信度也很重要，必須提高輿論引導(dǎo)的可信度也很重要，必須 實(shí)事求是，拿捏好分寸實(shí)事求是，拿捏好分寸。 現(xiàn)在，預(yù)期管理不僅是一個(gè)理論問(wèn)題，也是一個(gè)政策 問(wèn)題。這一問(wèn)題有國(guó)內(nèi)外的思想淵源。 經(jīng)濟(jì)學(xué)和自然科學(xué)的本質(zhì)不同點(diǎn) 自然系統(tǒng)一般而言在人類誕生前就已經(jīng)存在。不管是地心 說(shuō)還是日心說(shuō)，都不會(huì)改變地球圍繞太陽(yáng)轉(zhuǎn)的客觀事實(shí)。 生態(tài)系統(tǒng)是人參與的系統(tǒng)，受人的行為影響，也可以受到 人的預(yù)期影響，但其規(guī)律不會(huì)因人的影響而變化。如細(xì)菌 會(huì)對(duì)抗生素產(chǎn)生耐藥性，但不會(huì)產(chǎn)生理性預(yù)期，不會(huì)提前 對(duì)未來(lái)的抗生素產(chǎn)生耐藥性。 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是人參與的系統(tǒng)，受人行為影響的系統(tǒng)，特別是 受人的預(yù)期影響的系統(tǒng)。一些經(jīng)濟(jì)規(guī)律

4、一旦人們認(rèn)識(shí)到它， 它就會(huì)發(fā)生變化，甚至不復(fù)存在。菲利普斯曲線很好說(shuō)明 了這一點(diǎn)。因此，人的預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)很重要。政府可以通 過(guò)影響人的預(yù)期來(lái)影響經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和金融系統(tǒng)。 央行不能用預(yù)期管理來(lái)消除人們對(duì)央行通貨膨脹政策產(chǎn)生 的通貨膨脹預(yù)期。央行可以欺騙人一時(shí)，但不能欺騙人長(zhǎng) 久。央行的權(quán)威和信譽(yù)是管理預(yù)期的重要條件。 央行預(yù)期管理可以縮短人們趨向理性預(yù)期的時(shí)間，讓人們 更快了解央行的政策意圖，以此為依據(jù)制定自己的最優(yōu)計(jì) 劃。 歐美理論界思想起源 李拉亞（2016b） 1960年代和1970年代關(guān)于菲利普斯曲線的討論 1970年代理性預(yù)期理論問(wèn)世 時(shí)間不一致性（ kydland 和 prescott（

5、1977） 和 barro和gordon（1983） ）關(guān)于相機(jī)決策和政策規(guī)則的 討論 1986年才有政策透明的思想萌芽，1995年后歐美央行開 始實(shí)行越來(lái)越透明的政策。 常規(guī)貨幣政策的理論框架（clarida，gali and gertle， 1999） 泰勒規(guī)則，1993年提出。 新古典經(jīng)濟(jì)理論的通貨膨脹目標(biāo)制，1990年新西蘭率先實(shí)行。 新凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論的彈性通貨膨脹目標(biāo)制（svensson,1997） 政策透明 morris mark gertler; and jordi gal (2000), “monetary policy rules and macroeconomic stab

6、ility: theory and some evidence.”quarterly journal of economics 115. pp. 147180. gavin w.t.,b.d.keen,a.w.richter,and n.a.throckmorton, (2015), “the limitations of forward guidance”，working paper 2013- 038d，/wp/2013/2013-038.pdf. kydland，finn e. & prescott，edward c.(1977)

7、,“rules rather than discretion: the inconsistency of optimal plans”, the journal of political economy, vol.85, no3,pp.473-492. lars e. o. svensson ,“social value of public information: comment: morris and shin (2002) is actually pro- transparency, not con”,the american economic review,vol. 96, no. 1

8、 (mar., 2006), pp. 448-452 morris, stephen and hyun song shin，（2002）， social value of public information . american economic review, 92(5):1521-1534. morris and shin ，（2006），“social value of public information: morris and shin (2002) is actually pro- transparency, not con: reply by stephen morris, h

9、yun song shin, and hui tong*”，american economic review, 2006, 96(1):453-455 smaghi l.b.,（2005），“inflation, expectations and current challenges to monetary policy”, the european inflation-linked conference 2005,rome,10 october. woodford，m.，（2012），“methods of policy accommodation at the interest rate lower bound”j.symposium，jackson hole，wyoming，august. yellen,j.l.（201