經(jīng)濟形勢報告(楊建龍）

1、期待新一輪景氣周期來到期待新一輪景氣周期來到 2011 2011年中國經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望年中國經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望 楊建龍楊建龍 國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部 副部長副部長 核心觀點 1、2011年一季度是此輪宏觀經(jīng)濟的底 部和拐點，此后將進(jìn)入波動回升狀態(tài)，從而拉 開新一輪景氣周期的序幕。 2、采掘工業(yè)和原材料工業(yè)的先行快速回升將成為 此輪復(fù)蘇的獨特現(xiàn)象。 3、增長恢復(fù)和通脹壓力趨緩，預(yù)示2011年將成 為資本市場新一輪黃金增長的關(guān)鍵時期。 將面臨的主要不確定 1、房地產(chǎn)市場和投資受到更為嚴(yán)厲的調(diào)控，出現(xiàn) 惡性回落循環(huán)。 2、國際經(jīng)濟“二次探底”，出現(xiàn)意外大幅回落。 3、貨幣

2、政策繼續(xù)從嚴(yán)從緊 此輪周期的形態(tài)判斷此輪周期的形態(tài)判斷 u意外所在：2010年的回落不完全是基數(shù)影響所致，實體經(jīng)濟增長景氣持續(xù)回落的影響至關(guān) 重要。鋼鐵需求、電力需求，以及多項工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的回落幅度已明顯大于景氣擴張背景下受 基數(shù)影響的回落幅度。 u判斷失誤的修正：金融危機“挖坑”是在周期回落進(jìn)程完成的，并未改變周期既有的節(jié)奏。 u景氣周期節(jié)奏依然如故，2010年仍處于周期底部的形成過程中。 u2011年是周期真正回升的希望所在。 投資增長將基本保持穩(wěn)定投資增長將基本保持穩(wěn)定 u 預(yù)計2010年四季度投資增速23.2%，2010年全年24.1%。 2011年投資增長基本穩(wěn)定，全年增速達(dá)到23.

3、6%左右。 20112011年固定資產(chǎn)投資增長前景展望年固定資產(chǎn)投資增長前景展望 短期資金回落態(tài)勢未改變短期資金回落態(tài)勢未改變 但但2011年活躍社會資金將維持資金穩(wěn)定年活躍社會資金將維持資金穩(wěn)定 投資結(jié)構(gòu)中民間投資比重仍將繼續(xù)攀升投資結(jié)構(gòu)中民間投資比重仍將繼續(xù)攀升 分行業(yè)投資增速走勢分行業(yè)投資增速走勢 2011年地產(chǎn)投資增速將有所回落年地產(chǎn)投資增速將有所回落 關(guān)注保障性住房建設(shè)關(guān)注保障性住房建設(shè) 根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部披露：2010年以來，保障性安居工程已 完成投資4700 億元，占全年計劃的60%。截止8 月末，保障性 住房已開工220 萬套，占全年計劃的75%；各類棚戶區(qū)改造開工 190

4、萬套，占全年計劃的65%。其中，廉租住房開工率75%、公 共租賃住房開工率85%、城市棚戶區(qū)改造開工率70%。住房和城 鄉(xiāng)建設(shè)部已要求各地9 月底必須全部開工，年末建成或基本建 成的必須達(dá)到60%以上。 根據(jù)測算，保障型住房若能基本達(dá)到中央要求，則下季度預(yù)計下季度預(yù)計 還將有超過還將有超過30003000億資金投入建設(shè)，保障性住房投資對億資金投入建設(shè)，保障性住房投資對20102010年房年房 地產(chǎn)投資占比將達(dá)到地產(chǎn)投資占比將達(dá)到13%13%。 2010年8月5日，關(guān)于利用住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè) 的試點城市名單公布，試點城市包括北京、天津、重慶、唐山 、運城、包頭等28個城市；133個

5、經(jīng)濟適用住房、棚戶區(qū)改造安 置用房、公共租賃住房建設(shè)項目為申請利用住房公積金貸款支 持保障性住房建設(shè)試點項目，貸款額度約493億元。試點城市及 試點項目的公布對于利用住房公積金支持保障性住房建設(shè)來說 邁出了實質(zhì)性一步。 2011年重點關(guān)注投資項目年重點關(guān)注投資項目 太陽能 超高壓電網(wǎng)改造 三網(wǎng)融合 鐵路建設(shè) 新能源汽車 城市軌道交通 城市污水環(huán)保等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測匯總固定資產(chǎn)投資增速預(yù)測匯總 日期總投資實際 總投資預(yù)測第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)采礦業(yè)制造業(yè)第三產(chǎn)業(yè)交通運輸房地產(chǎn)業(yè) 2009全年31.0%30.5%49.5%26.5%17.1%26.9%34.1%49.7%22.3%

6、 2010s126.4%26.3%9.7%22.4%19.4%25.8%30.0%28.8%36.2% 2010s225.2%24.8%20.2%22.2%18.9%24.5%27.7%23.5%37.3% 2010s323.1%23.1%17.5%21.7%16.4%26.2%24.4%18.2%31.6% 2010s423.2%24.5%21.5%25.5%26.1%24.1%22.6%29.3% 2010上半年25.5%25.2%17.8%22.3%19.0%24.9%28.4%25.1%37.0% 2010下半年23.2%21.2%21.6%21.5%26.1%24.2%20.7%30

7、.4% 2010全年全年24.1%19.7%21.9%20.6%25.6%25.9%22.2%33.1% 2011s122.9%43.6%22.8%15.1%25.0%22.3%16.7%21.2% 2011s224.8%41.6%26.0%24.6%28.8%22.6%14.4%20.5% 2011s323.9%33.8%25.2%26.4%26.8%22.6%23.2%18.4% 2011s422.6%31.9%22.4%19.6%24.7%22.9%21.0%19.4% 2011上半年24.2%42.1%25.1%22.1%27.6%22.5%15.1%20.8% 2011下半年23.2

8、%32.8%23.7%22.5%25.7%22.8%22.0%18.9% 2011全年全年23.6%36.7%24.3%22.4%26.5%22.7%19.5%19.7% 2010-1123.7%24.2%21.1%27.7%24.6%25.2%27.3%31.9% 2010-1222.4%32.8%19.9%22.8%25.5%23.5%19.9%24.4% 2011-0221.5%33.7%21.7%15.7%24.2%21.2%16.7%22.3% 2011-0323.8%48.4%23.5%14.8%25.5%23.3%16.7%20.3% 2011-0424.0%30.6%25.0%

9、21.8%27.8%23.1%18.3%20.1% 2011-0524.7%44.8%26.0%21.4%29.4%22.9%13.7%21.0% 2011-0624.5%45.3%26.6%28.3%28.9%22.1%12.3%20.4% 2011-0725.1%36.6%26.9%22.4%28.9%23.4%15.9%22.2% 2011-0824.5%31.4%25.4%20.5%29.5%23.6%34.8%17.1% 2011-0922.2%33.0%23.6%35.7%22.7%20.9%18.7%16.6% 2011-1022.2%33.6%19.9%18.8%21.5%23

10、.6%19.9%17.9% 2011-1124.0%31.5%26.1%23.9%28.6%22.7%18.4%19.9% 2011-1222.1%31.2%21.3%17.7%24.0%22.7%23.0%20.1% 消費增長取決于汽車消費消費增長取決于汽車消費 20102010年消費平穩(wěn)增長，年消費平穩(wěn)增長，20112011年略有回落年略有回落 預(yù)計2010全年18.2%。2011年全年消費 17.7%，其中上半年17.3%，下半年 18.0%。預(yù)計消費增速的最低點將出現(xiàn) 在2011年一季度，特別是2月份。此后 將回升并保持相對穩(wěn)定。 20102010年年1 1s s17.9% 20102

11、010年年2 2s s18.5% 20102010年年3 3s s18.4% 20102010年年4 4s s18.0% 20102010年年1 1h h18.2% 20102010年年2 2h h18.2% 20102010年年18.2% 20112011年年1 1s s16.9% 20112011年年2 2s s17.8% 20112011年年3 3s s17.9% 20112011年年4 4s s18.0% 20112011年年1 1h h17.3% 20112011年年2 2h h18.0% 20112011年年17.7% 18 主要商品零售額比重變化主要商品零售額比重變化主要商品零售

12、額同比增速主要商品零售額同比增速 自自20002000年以來，城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)升級，年以來，城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)升級， 汽車及石油制品成為消費主導(dǎo)（汽車及石油制品成為消費主導(dǎo)（20102010年年 上半年占比達(dá)上半年占比達(dá)46%46%），決定消費的趨勢。），決定消費的趨勢。 20092009年起，日用消費品總體保持穩(wěn)定，年起，日用消費品總體保持穩(wěn)定， 汽車及石油制品消費增速波動回落。汽車及石油制品消費增速波動回落。 汽車類消費同比情況汽車類消費同比情況 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000

13、 6,000 7,000 8,000 9,000 10,000 09/01 09/02 09/03 09/04 09/05 09/06 09/07 09/08 09/09 09/10 09/11 09/12 10/01 10/02 10/03 10/04 10/05 10/06 10/07 10/08 93#汽油月均零售價97#汽油月均零售價石油及制品類零售額 石油及支配類消費同比情況石油及支配類消費同比情況 汽車消費增速從汽車消費增速從20092009年底持續(xù)波動回落年底持續(xù)波動回落，是由于，是由于20092009年汽車銷售單邊上行導(dǎo)年汽車銷售單邊上行導(dǎo) 致基數(shù)過大，因此致基數(shù)過大，因此20

14、102010年同比增速大幅下滑；石油年同比增速大幅下滑；石油消費增速從消費增速從20102010年年4 4月份月份開開 始逐月始逐月回落回落，油品降價油品降價且汽油零售價自今年且汽油零售價自今年4 4月起同比漲幅持續(xù)收窄是月起同比漲幅持續(xù)收窄是消費回消費回 落的主要源因。總體來說，去除價格因素的影響后，油品消費增速滯后汽車落的主要源因?？傮w來說，去除價格因素的影響后，油品消費增速滯后汽車 消費增速一個季度到半年左右，所以可以大概估計油品消費增速今后幾個月消費增速一個季度到半年左右，所以可以大概估計油品消費增速今后幾個月 仍將回落。汽車消費受仍將回落。汽車消費受20092009年年底年年底基數(shù)基

15、數(shù)影響，預(yù)計仍將回落，但有可能于影響，預(yù)計仍將回落，但有可能于 20112011年一季度形成增速回升態(tài)勢。從而對消費總體增長形成支撐。年一季度形成增速回升態(tài)勢。從而對消費總體增長形成支撐。 進(jìn)出口增長前景預(yù)測進(jìn)出口增長前景預(yù)測 基數(shù)影響決定了今年回落態(tài)勢基數(shù)影響決定了今年回落態(tài)勢。 預(yù)計今年第四季度出口增速將繼續(xù)回落，預(yù)計今年第四季度出口增速將繼續(xù)回落，1212月月 份下降到份下降到10%10%以下，全年出口增長達(dá)以下，全年出口增長達(dá)29%29%。 受高基數(shù)的影響，受高基數(shù)的影響，20112011年出口增速將大幅回落，年出口增速將大幅回落， 全年預(yù)計全年預(yù)計14.5%14.5%左右；左右；20

16、112011年年2 2月可能是全年增速月可能是全年增速 的低點。的低點。 出口持續(xù)回落，反彈將在明年下半年出口持續(xù)回落，反彈將在明年下半年 進(jìn)口持續(xù)回落，價格風(fēng)險增大進(jìn)口持續(xù)回落，價格風(fēng)險增大 u2010年第四季度進(jìn)口增速將持續(xù)回落，12月份將可 能下降到6%，全年將接近35%。 u由于2010年進(jìn)口前高后低的基數(shù)影響，預(yù)計進(jìn)口增 速2011年將回落到17.6%左右。2011年出口增速的最 低點將可能出現(xiàn)在一季度。 u2011年，國際大宗物資價格的全面回升和人民幣升 值將提升進(jìn)口產(chǎn)品的實際價格，綜合的價格影響將推 高進(jìn)口增速。 0 100 200 300 400 500 600 700 05/

17、10 06/01 06/04 06/07 06/10 07/01 07/04 07/07 07/10 08/01 08/04 08/07 08/10 09/01 09/04 09/07 09/10 10/01 10/04 10/07 crb現(xiàn)貨指數(shù):綜合crb期貨價格指數(shù) 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 05/10 06/02 06/06 06/10 07/02 07/06 07/10 08/02 08/06 08/10 09/02 09/06 09/10 10/02 10/06 人民幣:實際有效匯率指數(shù)人民幣:名義有效匯率指數(shù) 國際大宗商品價格

18、持續(xù)攀高，匯率將保持相對穩(wěn)定國際大宗商品價格持續(xù)攀高，匯率將保持相對穩(wěn)定 u次貸危機導(dǎo)致國際大宗商品價格急速下跌，隨后各國出臺的經(jīng)濟刺激計劃，自此國際大宗商品價格持續(xù) 回升，2009年下半年到2010年上半年保持長時間的相對穩(wěn)定。隨著經(jīng)濟復(fù)蘇的曙光降臨，國際大宗商品價 格開始快速攀升，期貨價格已超過歷史最高點，現(xiàn)貨價格距離歷史高點僅一步之遙，可以預(yù)計，2011年隨 著全球重要經(jīng)濟體復(fù)蘇進(jìn)程的加快，未來國際大宗商品價格將再創(chuàng)新高，從而推高我國進(jìn)口總額增速。 u2011年是“十二五”規(guī)劃的第一年，其中低碳技術(shù)和節(jié)能減排指標(biāo)的確立將推動相關(guān)技術(shù)與設(shè)備的進(jìn)口， 為避免外匯的損失，中央可能干預(yù)匯率以保持

19、匯率穩(wěn)定。從國際環(huán)境看，全球大多數(shù)經(jīng)濟體正處于復(fù)蘇的 前期，保持匯率的相關(guān)穩(wěn)定將有利于確保經(jīng)濟復(fù)蘇的進(jìn)程。 2011年進(jìn)出口預(yù)測匯總年進(jìn)出口預(yù)測匯總 出口商品總額進(jìn)口商品總額貿(mào)易順差出口商品總額進(jìn)口商品總額 當(dāng)月:億美元當(dāng)月:億美元當(dāng)月:億美元當(dāng)月同比%當(dāng)月同比% 2010-081393 1193 200 34.3 35.2 2010-091450 1281 169 25.1 24.1 2010-101360 1088 271 22.9 25.3 2010-111377 1130 247 21.2 19.4 2010-121413 1195 218 8.1 6.4 2011-011335 10

20、34 302 21.9 8.2 2011-02898 915 -17 -4.9 5.2 2011-031232 1190 42 10.0 -0.4 2011-041356 1236 120 13.2 4.4 2011-051379 1259 120 4.7 12.1 2011-061495 1356 139 8.9 15.7 2011-071639 1500 139 12.7 28.4 2011-081679 1463 216 20.5 22.7 2011-091744 1596 149 20.3 24.5 2011-101645 1433 211 21.0 31.7 2011-111650

21、1429 222 19.8 26.4 2011-121692 1524 168 19.8 27.6 2010全年全年15496 13554 1942 29.0 34.7 2011年1h7696 6990 707 9.2 7.6 2011年 2h10049 8945 1105 18.9 26.8 2011全年全年17746 15935 1811 14.5 17.6 工業(yè)增長前景預(yù)測工業(yè)增長前景預(yù)測 與行業(yè)輪動新格局與行業(yè)輪動新格局 u基數(shù)影響是這一形態(tài)的首要原因，貢獻(xiàn)超過基數(shù)影響是這一形態(tài)的首要原因，貢獻(xiàn)超過60%； u實際銷售產(chǎn)值增速領(lǐng)先于增加值一季度，銷售產(chǎn)值同比四季度見底預(yù)實際銷售產(chǎn)值增速

22、領(lǐng)先于增加值一季度，銷售產(chǎn)值同比四季度見底預(yù) 示增加值在明年一季度筑底回升示增加值在明年一季度筑底回升； u銷售環(huán)比見底回升是增加值同比趨緩的主要原因。銷售環(huán)比見底回升是增加值同比趨緩的主要原因。 工業(yè)增加值同比增速底部出現(xiàn)在工業(yè)增加值同比增速底部出現(xiàn)在20112011年一季度年一季度,2011,2011年呈前低后高趨勢年呈前低后高趨勢 工業(yè)增加值與工業(yè)增加值與ppippi之間的影響關(guān)系之間的影響關(guān)系 uppi同比底部在2011年一季度清晰可見，為工業(yè)增加值底部確 立提供支撐 20112011年，采掘業(yè)和原材料業(yè)率先復(fù)蘇，回升幅度最大年，采掘業(yè)和原材料業(yè)率先復(fù)蘇，回升幅度最大 生活資料和機電設(shè)

23、備行業(yè)緩慢回落生活資料和機電設(shè)備行業(yè)緩慢回落 近三年分行業(yè)增加值增速變動近三年分行業(yè)增加值增速變動 2011年工業(yè)增加值增速預(yù)測匯總年工業(yè)增加值增速預(yù)測匯總 全部工業(yè)重工業(yè)輕工業(yè) 2010-1h17.6 19.4 13.6 2010-2h13.1 13.0 13.5 2010全年15.1 15.8 13.5 2011-1h12.5 12.6 12.4 2011-2h14.1 14.7 12.0 2011全年13.5 13.8 12.2 2010-0913.3 13.4 13.0 2010-1013.1 13.2 12.9 2010-1112.6 12.3 13.7 2010-1212.5 11

24、.9 14.6 2011-0211.3 11.1 12.1 2011-0311.9 11.9 12.0 2011-0412.9 13.0 12.7 2011-0512.8 12.9 12.1 2011-0614.0 14.3 13.0 2011-0714.6 15.3 12.1 2011-0814.6 15.1 13.0 2011-0914.2 15.1 11.4 2011-1014.0 14.5 12.0 2011-1113.6 14.2 11.7 2011-1213.5 14.0 11.5 工業(yè)利潤與主營收入增速的底部出現(xiàn)在工業(yè)利潤與主營收入增速的底部出現(xiàn)在20112011年上半年年上半年

25、 u 2010年四季度，工業(yè)利潤總額增速下滑幅度放緩，預(yù)計達(dá)到23.6%，全年44.1% u 2011年上半年是工業(yè)利潤增速的底部區(qū)域，全年呈前低后高趨勢，全年增速在22%。 日期 主營業(yè)務(wù)收 入增速 工業(yè)利潤增 速 2010-0239.7 119.7 2010-0537.4 68.2 2010-0826.8 28.7 2010-1122.1 23.6 2010-1h38.2 81.6 2010-2h24.4 26.0 2010全年29.7 44.1 2011-0218.6 17.1 2011-0518.3 18.0 2011-0821.7 25.7 2011-1121.1 24.7 2011

26、-1h18.4 17.7 2011-2h21.4 25.2 2011全年20.2 22.1 原材料業(yè)利潤增速率先筑底、其次是采掘業(yè)和加工業(yè)，生活資料筑底緩慢原材料業(yè)利潤增速率先筑底、其次是采掘業(yè)和加工業(yè)，生活資料筑底緩慢 u 原材料業(yè)利潤增速于2010年三季度筑底，此后處于逐步回升態(tài)勢 u 采掘業(yè)利潤增速將于2011年一季度筑底； u 加工業(yè)利潤增速將于2011年二季度筑底； 利潤增速采掘業(yè)原材料業(yè)加工業(yè)生活資料 2010-02172.7 301.7 141.5 37.0 2010-05100.8 87.0 64.9 34.2 2010-0845.9 -2.3 37.4 29.5 2010-1

27、149.3 10.2 21.0 21.5 2011-029.0 10.6 22.5 20.9 2011-0516.7 13.3 18.8 22.1 2011-0835.9 34.0 21.3 19.4 2011-1129.9 29.7 22.6 20.5 大類大類行業(yè)工業(yè)利潤增速走勢行業(yè)工業(yè)利潤增速走勢 鋼鐵行業(yè)增速在鋼鐵行業(yè)增速在20102010年三季度筑底，年三季度筑底， 有色將于有色將于20102010年四季度駛?cè)氲撞繀^(qū)域年四季度駛?cè)氲撞繀^(qū)域 原材料業(yè)分行業(yè)利潤增速走勢原材料業(yè)分行業(yè)利潤增速走勢 黑色金屬冶煉壓 延加工業(yè):利潤 增速 有色金屬冶煉 壓延加工業(yè):利 潤增速 2010-022

28、397.8 829.1 2010-051321.0 141.5 2010-08-46.6 15.5 2010-118.4 -11.7 2011-0227.0 -12.4 2011-0519.9 8.9 2011-08116.0 55.9 2011-1156.8 47.3 煤炭、石油天然氣行業(yè)利潤增速將于煤炭、石油天然氣行業(yè)利潤增速將于20112011年一季度駛?cè)氲撞繀^(qū)域年一季度駛?cè)氲撞繀^(qū)域 采掘業(yè)分行業(yè)利潤增速走勢采掘業(yè)分行業(yè)利潤增速走勢 % 煤炭開采洗選 業(yè):利潤增速 石油天然氣開 采業(yè):利潤增速 2010-0291.2 353.6 2010-0576.0 114.2 2010-0849.2

29、 33.4 2010-1151.8 48.0 2011-0211.0 -7.4 2011-0521.0 10.0 2011-0841.5 36.3 2011-1132.5 30.7 分行業(yè)利潤增速的變化分行業(yè)利潤增速的變化(%)(%) 經(jīng)濟增長的前景展望經(jīng)濟增長的前景展望 38 二產(chǎn)業(yè)二產(chǎn)業(yè)gdpgdp預(yù)測預(yù)測 2011年一季度是二產(chǎn)業(yè)gdp增速的底部區(qū)間 2010年經(jīng)濟增長的基準(zhǔn)情景預(yù)測 前期關(guān)于gdp增長三種情景的假定中，政策退出情景被不幸言中，并有明顯的矯枉過正傾向。 指標(biāo)名稱 gdp:第一 產(chǎn)業(yè):累 計同比增 長 gdp:第二 產(chǎn)業(yè):累 計同比增 長 gdp:第三 產(chǎn)業(yè):累 計同比增

30、長 gdp:累計 同比增長 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 推算gdp 季度增長 gdp當(dāng)季 同比（實 際數(shù)據(jù)） 頻率季季季季 當(dāng)季gdp 增速 當(dāng)季gdp 增速 當(dāng)季gdp 增速 當(dāng)季gdp 增速 季 2009-033.5 5.3 7.4 6.1 3.5 5.3 7.4 6.1 6.1 2009-063.8 6.6 8.3 7.1 4.0 7.7 9.2 8.0 7.9 2009-094.0 7.5 8.8 7.7 4.2 9.3 9.7 8.8 8.9 2009-124.2 9.9 9.3 9.1 4.5 15.8 10.3 12.2 10.7 2010-033.8 14.5 10.2 11

31、.9 3.8 14.5 10.2 11.9 11.9 2010-063.6 13.2 9.6 11.1 3.5 12.1 9.0 10.4 10.3 2010-094.0 12.6 9.5 10.6 4.5 11.4 9.3 9.7 9.6 2010-124.4 12.0 9.4 10.1 5.0 10.5 9.2 9.0 2011-034.4 9.3 8.9 8.8 4.4 9.3 8.9 8.8 2011-064.8 9.7 8.9 8.9 5.0 10.0 8.9 9.1 2011-095.3 9.9 9.0 9.1 5.9 10.4 9.2 9.3 2011-125.2 10.0 9.

32、1 9.1 5.0 10.2 9.4 9.2 物價走勢可能的變化物價走勢可能的變化 2011年，翹尾因素前高后低，上半年壓力大于下半年。 新漲價因素呈“u”型，6月左右是u型底部 cpi結(jié)構(gòu)的變化結(jié)構(gòu)的變化 2011年年cpi同比將達(dá)到同比將達(dá)到3.9%水平水平 u 預(yù)計2010年下半年cpi上漲3.9%，全年為3.2%。 u 2011年上半年cpi同比4.4%，下半年3.5%，全年 3.9% cpi增速 翹尾因素 新漲價因素 cpi環(huán)比 2010-1h2.6 1.3 1.3 0.1 2010-2h3.9 1.2 2.7 0.6 2010全年3.2 1.2 2.0 0.4 2011-1h4.4

33、 3.2 1.2 0.2 2011-2h3.5 1.7 1.8 0.4 2011全年3.9 2.5 1.5 0.3 2010-093.6 1.2 2.4 0.6 2010-104.4 1.3 3.1 0.7 2010-114.4 1.0 3.4 0.6 2010-124.0 0.0 4.0 0.8 2011-014.6 3.7 0.9 1.4 2011-024.5 2.5 2.0 1.1 2011-034.6 3.2 1.3 -0.4 2011-044.3 3.0 1.3 -0.1 2011-054.2 3.1 1.1 -0.2 2011-064.3 3.8 0.6 -0.5 2011-074

34、.0 3.3 0.7 0.0 2011-083.8 2.7 1.1 0.6 2011-093.8 2.1 1.7 0.6 2011-103.3 1.4 1.9 0.2 2011-113.0 0.8 2.3 0.2 2011-123.0 0.0 3.0 0.7 食品類價格是決定近期食品類價格是決定近期cpi走勢的關(guān)鍵因素走勢的關(guān)鍵因素 u2010年1-10月，cpi中平均有68%的貢獻(xiàn)來自于食品價格 u2010年1-10月，cpi波動幅度中平均有91%的貢獻(xiàn)來自于食品價格 u因此，食品價格是近期cpi走勢的決定性因素 cpicpi短期預(yù)測短期預(yù)測 月份 食品價格對cpi 貢獻(xiàn)率 食品價格對cpi

35、 波動貢獻(xiàn)率 2010-0167%131% 2010-0272%68% 2010-0367%109% 2010-0465%57% 2010-0563%22% 2010-0661%65% 2010-0766%90% 2010-0869%114% 2010-0972%164% 2010-1074%86% 平均68%91% 食品價格波動上漲促使食品價格波動上漲促使cpi維持高位維持高位 u2010年11月，蔬菜、肉類等主要食品類價格周環(huán)比仍然維持高位，cpi將維持高位 數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù) cpi食品價格指數(shù)的測算食品價格指數(shù)的測算 u11月食用農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)攀升，預(yù)計cpi食品價格環(huán)

36、比由上月1.1%升至1.3% u預(yù)計11月cpi同比4.4%，12月將有所回落。 主要商品價格走勢的判斷主要商品價格走勢的判斷 八類商品價格預(yù)測結(jié)果八類商品價格預(yù)測結(jié)果 47 cpi同比: 食品 cpi同比: 煙酒用品 cpi同比: 衣著 cpi同比: 家庭設(shè)備 cpi同比: 醫(yī)療保健 cpi同比: 交通通訊 cpi同比: 娛樂教育 cpi同比: 居住 2010-1h5.5 1.7 -1.1 -0.6 2.7 -0.1 0.3 3.9 2010-2h8.9 1.5 -1.3 0.4 3.4 -0.7 1.0 4.4 2010全年7.2 1.6 -1.2 -0.1 3.1 -0.4 0.6 4.2 2011-1h11.2 1.8 -0.7 0.6 3.2 -0.7 0.3 3.5 2011-2h8.1 1.6 -0.8 1.3 2.4 -0.8 -0.4 4.0 2011全年9.7 1.7 -0.7 0.9 2.8 -0.8 0.0 3.8 八類商品價格月度預(yù)測八類商品價格月度預(yù)測 48 時間 cpi同比: 食品 cpi同比: 煙酒用品 cpi同比: 衣著 cpi同比: 家庭設(shè)備 cpi同比: 醫(yī)療保健 cpi同比: 交通通訊 cpi同比: 娛樂教育 cpi同比: 居住 % 2010-1010