單項資產(chǎn)的風(fēng)險與風(fēng)險報酬衡量

1、（一）確定投資收益的概率分布例23 : AB（公司有兩個投資機會,A投資機會是一個高科技項目，該領(lǐng)域競爭很激烈，如果經(jīng)濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好,取得較大市場占有率，利潤會很大，否則利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產(chǎn)品并且是必需品,銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。假設(shè)未來的經(jīng)濟情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報酬率見下表:（二）計算期望報酬率n（Ki Pi）i 1K期望報酬率；KiPi第i種可能結(jié)果的概率；第i種可能結(jié)果的報酬率; n可能結(jié)果的個數(shù)該值表示投資結(jié)果的集中趨勢，即最可能出現(xiàn)的結(jié)果。該值越大，表明該項目可創(chuàng)造的收益越高。例23的期望報酬率計算結(jié)果:0.390%0.4

2、15%0.360%15%Kb0.320%0.4 15%0.310%15%（三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差H n 2J (Ki K) PIf i 1期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)差該指標(biāo)反映投資收益率偏離期望標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異,收益率的絕對程度。5越大，說明離散程度越大，風(fēng)險也就越大。對期望報酬率相同的不同項目可進行比較。步驟:1計算期望報酬率;2、把期望報酬率與每一結(jié)果相減，得到每一種可能結(jié)果與期望報酬率的差異;3、計算每一差異的平方，再乘以相應(yīng)的概率，并把這些乘積匯總，得到概率分布的方差;4、開方，得到標(biāo)準(zhǔn)離差。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差計算結(jié)果:A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差為:r (Ki K) pi 1)1

3、 2 2 2V90% 15%0.315% 15%0.460% 15%0.358.09%B項目的標(biāo)準(zhǔn)離差為:J (Ki K) Pi0.315% 15% 2 0.410% 15% 2 0.3Vi 1J 20% 15% 23.87%（四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率V = 100%K標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對值，只能用來比較期望報酬率相同的各項投資的風(fēng)險程度,而不能用來比較期望報酬率不同的各項投資的風(fēng)險程度。為此需要計算標(biāo)準(zhǔn)離差率,即標(biāo)準(zhǔn)差與期望報酬率的比值。標(biāo)準(zhǔn)離差率反映了不同投資方案或項目間相對風(fēng)險的大小,或每單位收益面臨的風(fēng)險的大小。該指標(biāo)反映投資項目風(fēng)險的相對大小;可用該指標(biāo)對期望報酬率不同的投資項目進行風(fēng)險比較;

4、V越大，項目的風(fēng)險程度越大。例23的標(biāo)準(zhǔn)離差率計算結(jié)果:A項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率為：一59.09%V = 100%K15%100%387.27%B項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率為:100%25.8%（五）計算風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬（收益）率公式:Rr投資總報酬率可表示為:RfRr Rf bV式中：K投資報酬率F無風(fēng)險報酬率R風(fēng)險報酬率風(fēng)險程度（標(biāo)準(zhǔn)離差率） 風(fēng)險報酬系數(shù)，指一單位風(fēng)險要求的收益（報酬）補償。由投資者主觀確定（經(jīng)驗數(shù)據(jù)）。確定風(fēng)險報酬系數(shù)的方法: 根據(jù)以往同類項目加以確定 由公司領(lǐng)導(dǎo)或公司組織有關(guān)專家確定 由國家有關(guān)部門組織專家確定如例23中，A項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為 4% B項目的風(fēng)險報酬系數(shù)為 5%無風(fēng)險報酬率為10