互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法

1、技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 本講內(nèi)容 技術(shù)方案的類型技術(shù)方案的類型 不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法不同類型方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法 2 技術(shù)方案類型 互斥方案互斥方案 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 差額內(nèi)部收益率法差額內(nèi)部收益率法 差額投資回收期法差額投資回收期法 相關(guān)方案相關(guān)方案 資金有限相關(guān)型資金有限相關(guān)型 現(xiàn)金流量相關(guān)型現(xiàn)金流量相關(guān)型 壽命相等的壽命相等的 壽命不等的壽命不等的 無(wú)限壽命的無(wú)限壽命的 凈年值法凈年值法 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 方方 案案 類類 型型 獨(dú)立方案獨(dú)立方案 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 凈年值法凈年值法 凈現(xiàn)值指數(shù)排序法凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 互斥方案組合法互斥方案組合法 混合相關(guān)方案混合相關(guān)方案 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法

2、方法 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法方法 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法方法 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法方法 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 凈年值法凈年值法 內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率法 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法方法 評(píng)價(jià)評(píng)價(jià) 方法方法 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法 凈年值法凈年值法 3 技術(shù)方案類型 1.1.獨(dú)立方案獨(dú)立方案 獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中獨(dú)立方案是指比較時(shí)互不干擾、經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的備選方案組，選擇或放棄其中 某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。某個(gè)方案，僅取決于該方案自身的經(jīng)濟(jì)性，并不影響對(duì)其他方案的選擇。 2.2.互斥方案互斥方案 互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)

3、系，具有排他性，互斥方案是指在若干備選方案中，各個(gè)方案彼此是相互代替關(guān)系，具有排他性， 選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。選擇其中任何一個(gè)方案，則其他方案必然被排斥。 3.3.相關(guān)方案相關(guān)方案 相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他相關(guān)方案是指在多個(gè)方案之間，如果接受（或拒絕）某一方案，會(huì)顯著改變其他 方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕）方案的現(xiàn)金流量，或接受（或拒絕）某一方案會(huì)影響對(duì)其他方案的接受（或拒絕） 4 獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或靜態(tài)投資回收期主要是對(duì)項(xiàng)目技術(shù)方案的總投資收益率或

4、靜態(tài)投資回收期p pt t指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，并 與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期與確定的行業(yè)平均投資收益率或基準(zhǔn)投資回收期p pc c進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效進(jìn)行比較，以此判斷方案經(jīng)濟(jì)效 果的優(yōu)劣。果的優(yōu)劣。 多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。多個(gè)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)與單一方案的評(píng)價(jià)方法相同。 例題例題 1.1.靜態(tài)評(píng)價(jià)靜態(tài)評(píng)價(jià) 若方案的總投資收益率若方案的總投資收益率行業(yè)平均投資收益率，則方案可行；行業(yè)平均投資收益率，則方案可行； 若若p pt tp pc c，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮的。，表明方案投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，方案是可以考慮

5、的。 2.2.動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) 主要應(yīng)用凈現(xiàn)值主要應(yīng)用凈現(xiàn)值npvnpv和內(nèi)部收益率和內(nèi)部收益率irrirr指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)。 若若npvnpv0 0，或或irrirri ic c，則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。則方案在經(jīng)濟(jì)上是可行的。 5 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容：互斥方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)包含兩部分內(nèi)容： 一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)；一是考察各個(gè)方案自身的經(jīng)濟(jì)效果，即進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)； 二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。二是考察哪個(gè)方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)，即進(jìn)行相對(duì)效果檢驗(yàn)。 兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌?，通常缺一不可，以確

6、保所選方案不但可行兩種檢驗(yàn)?zāi)康暮妥饔貌煌?，通常缺一不可，以確保所選方案不但可行 而且最優(yōu)。而且最優(yōu)。 通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法，通過(guò)計(jì)算增量?jī)衄F(xiàn)金流量評(píng)價(jià)增量投資經(jīng)濟(jì)效果，也就是增量分析法， 是互斥方案比選的基本方法。是互斥方案比選的基本方法。 各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比各方案間是相互排斥的，采納某一方案就不能再采納其他方案。比 如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。如：工廠選址問(wèn)題、生產(chǎn)工藝方案選擇、分期建設(shè)方案選擇等等。 6 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 1.互斥方案靜態(tài)評(píng)價(jià) （1 1）增量投資收益率法）增量投

7、資收益率法 增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本上的節(jié)約與增量投資之比就叫增量投資收益率。 增量投資收益率法就是通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相增量投資收益率法就是通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，以此判斷互斥方案相 對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇方案。 對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）相同的情形 12 2 1 21 100 cc r% ii 式中：式中：i i1 1、i i2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的投資額，的投資額，c c1 1、c

8、c2 2分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)分別為經(jīng)營(yíng)成本，且設(shè)i i2 2i i1 1，c c2 2 c c1 1。若計(jì)算出的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。若計(jì)算出的增量投資收益率大于基準(zhǔn)投資收益率，則投資大的方案可行。 7 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形對(duì)比方案的產(chǎn)出量（或生產(chǎn)率、年?duì)I業(yè)收入）不同的情形 12 12 21 21 21 cc qq r ii qq 式中：式中：q q1 1、q q2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2的產(chǎn)量。的產(chǎn)量。 產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種：產(chǎn)量等同化處理的方式有兩種： a.a.用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)

9、品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算用單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算 8 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 1122 21 2211 cc r ii bb bb 式中：式中：b b1 1、b b2 2分別為方案分別為方案1 1、2 2年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)。年產(chǎn)量擴(kuò)大的倍數(shù)。b b1 1、b b2 2必須滿足必須滿足q q1 1b b1 1=q=q2 2b b2 2，即，即 q q1 1/q/q2 2=b=b2 2/b/b1 1。 當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí) 式中：式中：k k為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。為某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額。 12 21 21 cc r iik （

10、） b.b.用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算用擴(kuò)大系數(shù)計(jì)算 以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量，這樣達(dá)到產(chǎn)量等同化。 9 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 21 21 12 t ii p cc 若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案就是可行的，若計(jì)算出來(lái)的增量投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，則投資大的方案就是可行的， 反之，選投資小的方案。反之，選投資小的方案。 當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí)當(dāng)對(duì)比方案的生產(chǎn)率（或產(chǎn)出量）不同時(shí) 21 21 12 t iik p cc （） 21 21 21 12 12 t ii qq p

11、 cc qq 2211 21 1122 t ii p cc bb bb 當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí)當(dāng)兩個(gè)對(duì)比方案不是同時(shí)投入使用時(shí) 例題例題 （2 2）增量投資回收期法）增量投資回收期法 增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量增量投資回收期就是用互斥方案經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約或增量?jī)羰找鎭?lái)補(bǔ)償其增量 投資的年限。投資的年限。 10 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 凈現(xiàn)值法與凈年值法凈現(xiàn)值法與凈年值法 凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。凈現(xiàn)值法是對(duì)計(jì)算期相同的互斥方案進(jìn)行相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)最常用的方法。 絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各

12、方案的npvnpv或或navnav，并加以檢驗(yàn)；，并加以檢驗(yàn)； 相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的相對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)后的兩兩方案的npvnpv或或navnav； 選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。選最優(yōu)方案：相對(duì)效果檢驗(yàn)最后保留的方案為最優(yōu)方案。 a.a.操作步驟操作步驟 （1）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)）計(jì)算期相同的互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 例題例題 2.互斥方案動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià) 11 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 b.b.判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則 npvi0且且max（npvi）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案 navi0且且max（navi）所對(duì)應(yīng)的方案為最

13、優(yōu)方案）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案 費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法費(fèi)用現(xiàn)值法與費(fèi)用年值法 對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案，只須進(jìn)行相對(duì)效果 檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。檢驗(yàn)，判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小者為最優(yōu)方案。 例題例題 12 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下：增量?jī)?nèi)部收益率法操作步驟如下： a.a.將方案按投資額由小到大排序；將方案按投資額由小到大排序； b.b.進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的進(jìn)行絕對(duì)效果檢驗(yàn)：計(jì)算各方案的irrirr（或（或npvnpv，nav)nav)，淘汰，淘

14、汰irriirric c（或（或 npv0npv0，nav0naviirric c，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)；，則投資（現(xiàn)值）大的方案為優(yōu)； 若若irriirrl時(shí)，以投資較大 方案為優(yōu) 無(wú)資金限制時(shí)， 可選擇npv較 大者 方案比選(互斥方案 選優(yōu)) 內(nèi)部收益率凈現(xiàn)值 指標(biāo) 用途 方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表方案比選中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的應(yīng)用范圍表 資料來(lái)源：建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）p63 29 要求、重點(diǎn)與難點(diǎn) 要求 掌握不同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法掌握不同類型投資方案適用的評(píng)價(jià)指標(biāo)和方法 重點(diǎn) 互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 難點(diǎn) 互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方

15、法互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 30 獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 【例題例題5-15-1】三個(gè)獨(dú)立方案三個(gè)獨(dú)立方案a a、b b、c c，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、，其現(xiàn)金流量表如下所示，試用凈現(xiàn)值、 凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。凈年值、內(nèi)部收益率法來(lái)判斷其經(jīng)濟(jì)可行性。i ic c1515。 101500400010000c 10120031008000b 10100024005000a 壽命年支出年收入初始投資（0年）方案 單位：萬(wàn)元 31 獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 解：解： 用凈現(xiàn)值法判別：用凈現(xiàn)值法判別： 5000 (2400 1000)(,15%,10)20

16、27( a p npv a 萬(wàn)元) b 8000 (3100 1200)(,15%,10) 1536( p npv a 萬(wàn)元) c 10000 (4000 1500)(,15%,10)2547( p npv a 萬(wàn)元） 由于由于npva0npva0，npvb0npvb0，npvc0npvc0，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。 32 獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) b a a8000,15%,101200 3100306( p n v （）萬(wàn)元) c a a10000,15%,1015004000507( p n v （）萬(wàn)元) 由于由于nava0nava0，navb0navb0，nav

17、c0navc0，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。 用凈年值法判別：用凈年值法判別： a a5000,15%,101000 2400404( p a n v （）萬(wàn)元) 33 獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)獨(dú)立方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法，對(duì)于獨(dú)立方案，不論采用凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)方法， 其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。其評(píng)價(jià)結(jié)論都是一樣的。 用內(nèi)部收益率法判別：用內(nèi)部收益率法判別： p 500024001000)(,10 a aairr(）=0 irr =25% b p 8000001200)(,100 a birr(31）=0 irr =2 % cc p 1

18、000040001500)(,102 a irr(）=0 irr =2 % 由于由于irraic=15%irraic=15%，irrbicirrbic，irrcicirrcic，故三個(gè)方案均可行。，故三個(gè)方案均可行。 34 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-25-2】某項(xiàng)目有兩種備選方案，某項(xiàng)目有兩種備選方案，a a方案的總投資為方案的總投資為13001300萬(wàn)元，估計(jì)每年萬(wàn)元，估計(jì)每年 凈收益為凈收益為299299萬(wàn)元，萬(wàn)元， b b方案的總投資為方案的總投資為18201820萬(wàn)元，每年凈收益為萬(wàn)元，每年凈收益為390390萬(wàn)元，試萬(wàn)元，試 用差額投資回收期法確定最優(yōu)方案。用差額投資回收期

19、法確定最優(yōu)方案。i ic c為為6 6，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為，標(biāo)準(zhǔn)投資回收期為8 8年。年。 解解： 計(jì)算計(jì)算a a、方案的投資回收期：、方案的投資回收期： p 013002996 a p 6 a 5.2 ta ta ta 方案：（， ，p ） 1300 （， ，p ）=4.35 299 用線性內(nèi)插法求得：p 年8年，可行。 35 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 b b p b 018203906 a 820 p 667 a 390 5.6 t t ta 方案：（，p ） 1 （，p ）=4. 用線性內(nèi)插法求得： p 年8年，可行。 計(jì)算增量投資回收期：計(jì)算增量投資回收期： p 01820130039029

20、96 a 520 p 65.71 a 91 7.2 t(b-a) t(b-a) t(b-a) （）（）(，p） (，p）= 用線性內(nèi)插法求得： p年 0npva0，npvb0npvb0，npvc0npvc0，故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。故三方案都通過(guò)了絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)。 即三個(gè)方案均可行。即三個(gè)方案均可行。 37 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案計(jì)算各方案的相對(duì)效果并確定相對(duì)最優(yōu)方案 ab 4053.23072.2981n pv 元 ca 50954053.21041.8npv 元 由于由于 00，故認(rèn)為故認(rèn)為a a方案優(yōu)于方案優(yōu)于b b方案方案 a v b

21、np c a npv 由于由于 00，故認(rèn)為故認(rèn)為c c方案優(yōu)于方案優(yōu)于a a方案，故方案，故c c方案最優(yōu)。方案最優(yōu)。 從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一從上例可看出，只有通過(guò)絕對(duì)效果檢驗(yàn)的最優(yōu)方案才是唯一 應(yīng)被接受的方案。應(yīng)被接受的方案。 38 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-45-4】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案兩個(gè)收益相同的互斥方案a a和和b b的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。i ic c 為為1010，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。 單位：萬(wàn)元 15 15 壽命( (年) ) 9.825 17.52 年費(fèi)用 225 1

22、50 初始投資 b a 方案 7.695 75 增量費(fèi)用現(xiàn)金流量( (ba) ) 由于由于pcpca apcpcb b，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案，根據(jù)費(fèi)用現(xiàn)值的選擇準(zhǔn)則，可判定方案a a優(yōu)于方案優(yōu)于方案b b，故應(yīng)，故應(yīng) 選擇方案選擇方案a a。 15017.52(,10% ,15)283.257() a p pc a 萬(wàn) 元 b 2259.825(,10% ,15)299.73() p pc a 萬(wàn) 元 解：解： 39 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題【例題5-55-5】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià)】某工業(yè)公司可用分期付款方式購(gòu)買一臺(tái)標(biāo)價(jià) 22 00022 000元的專元的專

23、 用機(jī)器，定金為用機(jī)器，定金為25002500元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額元，余額在以后五年末均勻分期支付，并加上余額 8 8的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金的利息。當(dāng)然，該公司也可用一次性支付現(xiàn)金1900019000元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī) 器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為器。如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為1010，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？，試問(wèn)應(yīng)該選擇哪種付款方式？ 2500 023 1 45 3900 15600余額余額19500 3900 390039003900 15601284 936624312 7800390011700 pc(10%)=2500+546

24、0(p/f,10%,1)+5148 (p/f,10%,2)+4836(p/f,10%,3) +4524(p/f,10%,4 )+4212( p/f,10%,5 )=21053 pc（15%）=19016 pc（20%）=17298 基準(zhǔn)收益率為基準(zhǔn)收益率為10%10%、15%15%時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為時(shí)，應(yīng)選擇一次性付款；如果為20%20%，則，則 應(yīng)選擇分期付款。應(yīng)選擇分期付款。 40 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題【例題5-55-5】現(xiàn)有】現(xiàn)有a a、b b 兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表兩個(gè)互斥方案，壽命相同，各年的現(xiàn)金流量如表 所示，試評(píng)價(jià)選擇方案（所示，試評(píng)價(jià)選擇方

25、案（i i0 0 =12% =12%） 互斥方案互斥方案a、b 的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo)的凈現(xiàn)金流及評(píng)價(jià)指標(biāo) 年年 份份 0年年 1-10年年 npv irr% 方案方案a的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元） -20 5.8 方案方案b的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元）的凈現(xiàn)金流（萬(wàn)元） -30 7.8 增量?jī)衄F(xiàn)金流（增量?jī)衄F(xiàn)金流（b-a） -10 21.3 15 12.8 14.1 26 23 解：解：npvb-a= -10+2(pa，12，10)=1.3(萬(wàn)元萬(wàn)元) 令令 -10+2(pa，irr，10)= 0 可解得：可解得：irr = 15。 因此，增加投資有利，投資額大的因此，增加投資有利，投資額大的b

26、方案優(yōu)于方案優(yōu)于a方案。方案。 41 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 為什么為什么a a方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為方案的內(nèi)部收益率大，卻認(rèn)為b b方案比方案比a a方案好呢？方案好呢？(i(i0 0=12%)=12%) i npv(i) b a 26%23%15% 38 48 npva=npvb irr i00i0i0 基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率i0i0 15%15%的時(shí)候的時(shí)候b b優(yōu)秀，優(yōu)秀， 基準(zhǔn)收益率基準(zhǔn)收益率i0 i0 15%15%的時(shí)候的時(shí)候a a優(yōu)秀。優(yōu)秀。 irr = 15%irr = 15%12% 12% ，說(shuō)明多投入的，說(shuō)明多投入的1010萬(wàn)萬(wàn) 能夠帶來(lái)比行業(yè)平均水平更高的收益增能夠帶來(lái)比

27、行業(yè)平均水平更高的收益增 加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率加（高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率12%12%）。）。 42 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-65-6】?jī)蓚€(gè)收益相同的互斥方案a和b的費(fèi)用現(xiàn)金流量如下表所示。ic 為10，試在兩個(gè)方案中選擇最佳方案。 單位：萬(wàn)元 15 15 壽命( (年) ) 9.825 17.52 年費(fèi)用 225 150 初始投資 b a 方案 7.695 75 增量費(fèi)用現(xiàn)金流量( (ba) ) 解： 采用差額內(nèi)部收益率法 757.695(,15)0 ba p irr a 解得 =6.14，由于 ，故可判定投資小的方案 a優(yōu)于投資大的方案b。 ba ir r bac irri 43

28、互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 采用費(fèi)用現(xiàn)值法采用費(fèi)用現(xiàn)值法 應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額應(yīng)用差額內(nèi)部收益率法比選僅有費(fèi)用現(xiàn)金流量的互斥方案時(shí)，無(wú)非是把增額 投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。投資所導(dǎo)致的對(duì)其他費(fèi)用的節(jié)約看成增額收益。 15017.52(,10% ,15)283.257() a p pc a 萬(wàn) 元 b 2259.825(,10% ,15)299.73() p pc a 萬(wàn) 元 由于由于pcpca apcnavnavb bnavnava a，故方案，故方案c c最優(yōu)。最優(yōu)。 對(duì)于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法對(duì)

29、于僅有或僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量的壽命不等互斥方案，可以用費(fèi)用現(xiàn)值法 或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。或費(fèi)用年值法進(jìn)行比選。minmin（pcpci i）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。）所對(duì)應(yīng)的方案為最優(yōu)方案。 46 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-85-8】試對(duì)例試對(duì)例5-75-7中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出中的三項(xiàng)壽命不等的互斥投資方案用凈現(xiàn)值法作出 取舍決策。（取舍決策。（i ic c為為1515） 643壽命（年） 450040003000年度收入 150010001000年度支出 3002000殘值 900070006000初始投資 cba方案 單位：萬(wàn)元 解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值

30、法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為解：用最小公倍數(shù)法按凈現(xiàn)值法對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)算期為1212年。三年。三 個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示：個(gè)方案的現(xiàn)金流量圖如下所示： 47 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 a a方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 t 6000 600060006000 a收3000 a支1000 b b方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 t 7000 7000 7000 a收4000 a支1000 200200200 c c方案方案 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 t 9000 9000 a收4500 a支

31、1500 300300 48 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 a ppp npv =-6000-6000(,15%,3)-6000(,15%,6)-6000(,15%,9) fff p +(3000-1000)(,15%,12 a ） -3402.6(萬(wàn)元) b ppp npv =-7000-7000(,15%,4)-7000(,15%,8)+(4000-1000)(,15%,12) ffa ppp +200(,15%,4)+200(,15%,8)+200(,15%,12) fff =3189.22（萬(wàn)元） c pp n pv=-9000(,15% ,6)-9000+(45001500)(,15% ,1

32、2) fa pp +300(,15% ,6)+300(,15% ,12) ff =3558.06 （ 萬(wàn) 元 ） 因因npvnpvc cnpvnpvb bnpvnpva a，故方案，故方案c c最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。最優(yōu)，與凈年值法結(jié)論一樣。 49 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-95-9】?jī)蓚€(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（兩個(gè)互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表，比選方案。（i ic c為為1515） 方案方案投資投資年凈現(xiàn)金流量年凈現(xiàn)金流量殘值殘值壽命壽命 a-1031.56 b-15429 解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值解：方法一，考慮研究期以外方案未利用價(jià)值 10 0

33、 6 3 1.5 a 15 0 9 4 b 2 npva= -10+3 (p/a,10%,6) +1.5(p/f,10%,6) =3.90 npvb= -15(a/p,10%,9) (p/a,10%,6) +4 (p/a,10%,6) +2(a/f,10%,9) (p/a,10%,6) =6.700 b比a好 50 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值解：方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值 npva= -10+3 (p/a,10%,6) +1.5(p/f,10%,6) =3.90npva= -10+3 (p/a,10%,6) +1.5(p/f,10%,6) =3

34、.90 npvb= -15+4 (p/a,10%,6) =2.420npvb= -15+4 (p/a,10%,6) =2.420 a a比比b b好。好。 方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為方法三，預(yù)計(jì)研究期結(jié)束方案未利用價(jià)值為4 4萬(wàn)元萬(wàn)元 npva= -10+3 (p/a,10%,6)+1.5(p/f,10%,6)=3.90npva= -10+3 (p/a,10%,6)+1.5(p/f,10%,6)=3.90 npvb= -15+4 (p/a,10%,6) npvb= -15+4 (p/a,10%,6) 4(p/f,10%,6) =4.67804(p/f,10%,6) =4.6780，

35、 b b比比a a好。好。 51 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-105-10】某河上建大橋，有某河上建大橋，有a a、b b兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若兩處選點(diǎn)方案如下表所示，若i ic c為為1010 ，試比較何者為優(yōu)？，試比較何者為優(yōu)？ 4.5（每5年一次）5（每10年一次）再投資 0.81.5年維護(hù)費(fèi) 22303080一次投資 ba方案 單位：萬(wàn)元 解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值解：該例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，可以比照凈現(xiàn)值法，采用費(fèi)用現(xiàn)值 法進(jìn)行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示：法進(jìn)行比選?，F(xiàn)金流量圖如下所示： 52 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 a a 1.5510%

36、 ,10 f pc30803098.13() 10% （，） 萬(wàn) 元 b a 0.84.510% ,5 f pc22302245.37() 10% （，） 萬(wàn) 元 a a方案方案 3080 5 5 a1.5 0 10 20 單位：萬(wàn)元 b b方案方案 2230 4.5 a0.8 0 5 10 15 20 4.54.5 4.5 單位：萬(wàn)元 由于由于pcpcb bpcpca a，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案，費(fèi)用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)，故應(yīng)選方案b b。 53 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 【例題例題5-115-11】?jī)煞N硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥，兩種硫酸灌溉渠道的技術(shù)方案，一

37、種是用挖泥機(jī)清除渠底淤泥， 另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，利率為另一種在渠底捕設(shè)永久性混凝土板，數(shù)據(jù)見(jiàn)下表，利率為1515，試比較兩種方，試比較兩種方 案的優(yōu)劣。案的優(yōu)劣。 解：解：a a、b b方案的現(xiàn)金流量圖如下：方案的現(xiàn)金流量圖如下： a34000 65000 0 10 20 65000 7000 65000 7000 a a方案方案 54 互斥方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 b b方案方案 65000010000 10000 a1000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 本例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，故采用費(fèi)用年金法比較：本例僅需計(jì)算費(fèi)用現(xiàn)金流量，故采用費(fèi)用年金法比較： 650

38、00(,5%,10)7000(,5%,10)3400041861() a aa ac pf 元 b 650000510000(,5%,5)100035346() a ac f 元 由于由于acaca aacnpvnpvb bnpvnpva+b a+b），故 ），故a a方案為最優(yōu)方案。方案為最優(yōu)方案。 對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案，不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方對(duì)現(xiàn)金流量相關(guān)型方案，不能簡(jiǎn)單地按照獨(dú)立方案或互斥方 案的評(píng)價(jià)方法來(lái)分析，而應(yīng)首先確定方案之間的相關(guān)性，對(duì)其案的評(píng)價(jià)方法來(lái)分析，而應(yīng)首先確定方案之間的相關(guān)性，對(duì)其 現(xiàn)金流量之間的相互影響作出準(zhǔn)確的估計(jì)，然后根據(jù)方案之間現(xiàn)金流量之間的相互影響作出

39、準(zhǔn)確的估計(jì)，然后根據(jù)方案之間 的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案。的關(guān)系，把方案組合成互斥的組合方案。 若用凈年值法和內(nèi)若用凈年值法和內(nèi) 部收益率法對(duì)表部收益率法對(duì)表2 2 中的互斥方案進(jìn)行中的互斥方案進(jìn)行 評(píng)價(jià)選優(yōu)，也可得評(píng)價(jià)選優(yōu)，也可得 到相同的結(jié)論。到相同的結(jié)論。 58 相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 0.65130200d 0.7112160c 0.8192240b 0.9180200a npvinpv初始投資獨(dú)立方案 單位： 萬(wàn)元 【例題例題5-135-13】某公司有四個(gè)相互獨(dú)立的技術(shù)改造方案。某公司有四個(gè)相互獨(dú)立的技術(shù)改造方案。i ic c為為1010，有關(guān)參，有關(guān)參 數(shù)列于下表，假定資金限額為數(shù)列于下表，假定資金限額為400400萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪些方案？萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪些方案？ 59 相關(guān)方案經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 組合方案見(jiàn)下表：組合方案見(jiàn)下表： 2423600011