新三板做市業(yè)務(wù)規(guī)則簡(jiǎn)介0807【ppt】

1、新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板市場(chǎng)）簡(jiǎn)介 基本情況：基本情況：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn) 讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。2012年9月20日，公司在國(guó)家工商總局注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30億元。 上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司、上海期貨交易所、中國(guó)金融期貨交易所 、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。注冊(cè)地：北京市西城區(qū)金融大街丁26號(hào)金陽(yáng)大廈。 核心職能：核心職能：組織安排非上市股份公司股份的公開轉(zhuǎn)讓；為非上市股份公司融資、并購(gòu)等相關(guān)業(yè)務(wù)提供服務(wù) ；為市場(chǎng)參與人提供信息、技

2、術(shù)和培訓(xùn)服務(wù)。 配套法規(guī)政策架構(gòu)：配套法規(guī)政策架構(gòu)：2012年5月11日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法及非 上市公眾公司監(jiān)管指引1-3號(hào)、全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法等法律制度。2013年2月8日 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司發(fā)布全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）、5個(gè)通知、4個(gè)細(xì)則、4個(gè)暫行辦法及4個(gè) 指引等20多個(gè)與新三板有關(guān)的新文件、新政策，法律制度架構(gòu)已基本建立。 新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹 新三板的定位與功能 設(shè)立全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是加快我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展的重要舉措，其核 心功能是推動(dòng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)健康發(fā)展，促進(jìn)民間投資和中小企業(yè)發(fā)展，有效服務(wù)實(shí)

3、體經(jīng) 濟(jì)。注重服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資需求、減化行政審批、強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)參與者歸位盡責(zé)等理念 。 主 板 創(chuàng)業(yè)板 新三板 柜臺(tái)市場(chǎng) 中小板 新三板新三板 創(chuàng)新導(dǎo)創(chuàng)新導(dǎo) 致估值致估值 難、做難、做 市商市商 柜臺(tái)、柜臺(tái)、 otcbb 非創(chuàng)新原因致非創(chuàng)新原因致 估值難估值難 主板主板 成熟企成熟企 業(yè)、估業(yè)、估 值易值易 新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹 新三板掛牌對(duì)企業(yè)的價(jià)值與機(jī)會(huì)新三板掛牌對(duì)企業(yè)的價(jià)值與機(jī)會(huì) 增強(qiáng)股份的 流動(dòng)性 形成 市場(chǎng) 價(jià)格 規(guī)范企 業(yè)管理 內(nèi)控 提高融 資能力 基本實(shí)現(xiàn) 上市功能 掛牌快 融資迅速 加快上市 政策支持 低成本 樹立 品牌 完善 激勵(lì) 機(jī)制 新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹

4、企業(yè)三板市場(chǎng)掛牌對(duì)企業(yè)的價(jià)值與機(jī)會(huì)企業(yè)三板市場(chǎng)掛牌對(duì)企業(yè)的價(jià)值與機(jī)會(huì)提高融資能力提高融資能力 股權(quán) 融資 提高綜合融資能力 債務(wù) 融資 申請(qǐng)掛牌企業(yè)掛牌同時(shí)可以定向增發(fā) 新三板現(xiàn)在允許企業(yè)在掛牌時(shí)定向發(fā)行，獲取掛牌時(shí)的首次融 資，而不是舊規(guī)則所要求的存量掛牌。這有利于掛牌企業(yè)快速 融資，有利于創(chuàng)投公司和掛牌企業(yè)的交易安排，為掛牌公司做 市商取得首次做市庫(kù)存提供了便捷途徑。 掛牌后企業(yè)一年中可多次定向增發(fā)和配股募集資金。 發(fā)行中小企業(yè)債、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、私募債券。 更多股權(quán)融資方式，如股權(quán)質(zhì)押貸款或股權(quán)質(zhì)押反擔(dān)保貸款。 企業(yè)掛牌相當(dāng)于對(duì)企業(yè)增信，可以調(diào)高銀行的授信額度，增強(qiáng) 企業(yè)貸款融資能力

5、。 新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹 企業(yè)三板市場(chǎng)掛牌的價(jià)值與機(jī)會(huì)規(guī)范公司治理，為后續(xù)資本運(yùn)作 打基礎(chǔ) 股 份 改 制 新 三 板 掛 牌 規(guī) 范 運(yùn) 作 i p o 新三板掛牌企業(yè)成功轉(zhuǎn)板 久其軟件 北陸藥業(yè) 世紀(jì)瑞爾 佳訊飛鴻 紫光華宇 安控科技 博輝創(chuàng)新 等 另有多家公司處于ipo審核過(guò)程或籌備過(guò)程之中。 轉(zhuǎn)板機(jī)制尚待證監(jiān)會(huì)出臺(tái)相關(guān)細(xì)則文件。 新三板市場(chǎng)介紹新三板市場(chǎng)介紹 最新概況 截止8月7日，掛牌公司916家，總股本365.25億股， 主辦券商84家,取得做市商資格的60家 8月2號(hào)已完成一次做市業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試 第二次做市業(yè)務(wù)全網(wǎng)測(cè)試是8月9號(hào) 遠(yuǎn)景 預(yù)計(jì)2015年掛牌企業(yè)可以達(dá)到4000

6、家，市值超過(guò) 1.2萬(wàn)億 使命：中國(guó)版nasdaq 需要我們?nèi)坦敬罅⑴c！ 做市業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則體系做市業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則體系 配套指引和指南 p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓方式確定與變更指引 p中國(guó)結(jié)算做市商業(yè)務(wù)指南 p 業(yè)務(wù)細(xì)則和辦法 p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則（試行）全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則（試行） p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定（試行）全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定（試行） p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主辦券商管理細(xì)則（試行） p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票異常轉(zhuǎn)讓實(shí)時(shí)監(jiān)控指引（試行） p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易單元管理辦法（試

7、行） 業(yè)務(wù)規(guī)則 p全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行） 上位法 p中華人民共和國(guó)證券法 p中華人民共和國(guó)公司法 p國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定（國(guó)發(fā)國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定（國(guó)發(fā) 201320134949號(hào)）號(hào)） 掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求 申請(qǐng)掛牌企業(yè) 股票掛牌擬采取做市轉(zhuǎn)讓方式的條件 應(yīng)當(dāng)有2家以上做市商為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，其中一家做市商為推薦 其股票股票的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司； 做市商合計(jì)取得不低于申請(qǐng)掛牌公司總股票5%或100萬(wàn)股（以孰低為 準(zhǔn)），且每家做市商不低于10萬(wàn)股的做市庫(kù)存股票； 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公

8、司規(guī)定的其他條件。 股票掛牌時(shí)擬采取做市轉(zhuǎn)讓方式應(yīng)提交的材料 關(guān)于股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的申請(qǐng)； 關(guān)于同意公司股票采取做市轉(zhuǎn)讓方式的決議； 做市商為申請(qǐng)掛牌公司股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)申請(qǐng)； 全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司要求的其他材料。 其他規(guī)定 掛牌公司應(yīng)當(dāng)確認(rèn)做市商庫(kù)存股票已經(jīng)按照中國(guó)結(jié)算要求登記于做市 商做市專用證券賬戶，并將登記結(jié)果向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司報(bào)告； 信息披露公告明確股票轉(zhuǎn)讓方式。 掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求 掛牌公司股票采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式 條件 1）2家以上做市商同意為該股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，并且 每家做市商已取得不低于10萬(wàn)股的做市庫(kù)存股票； 2）全國(guó)股轉(zhuǎn)公司

9、規(guī)定的其他條件。 應(yīng)提交的材料 1）變更股票轉(zhuǎn)讓方式為做市轉(zhuǎn)讓方式的申請(qǐng)； 2）掛牌公司關(guān)于變更股票轉(zhuǎn)讓方式的決議； 3）做市商為申請(qǐng)掛牌公司股票提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)申請(qǐng)； 4）全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司要求的其他材料。 掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求 掛牌企業(yè)自主選擇權(quán) 根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引（試 行）的公告： 1、指引自發(fā)布之日起，申請(qǐng)掛牌（和已掛牌）公司，可根據(jù)自 身情況，申請(qǐng)股票采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓或做市轉(zhuǎn)讓方式。 2、指引實(shí)施以后，申請(qǐng)掛牌公司在提交掛牌申請(qǐng)的同時(shí)，須明 確股票擬采取的轉(zhuǎn)讓方式并提交轉(zhuǎn)讓方式申請(qǐng)。 3、截止指引發(fā)布之日，掛牌申請(qǐng)材料已經(jīng)接收但全國(guó)股

10、轉(zhuǎn)系統(tǒng) 公司尚未出具審查意見的申請(qǐng)掛牌公司，可以自由選擇掛牌方式；擬 采取做市轉(zhuǎn)讓方式的，須履行股東大會(huì)決策程序、提交股票轉(zhuǎn)讓方式 申請(qǐng)，并在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具審查意見之前提交；否則，按照協(xié)議轉(zhuǎn) 讓方式處理。 4、截止指引發(fā)布之日，已取得全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司同意掛牌函但 尚未掛牌的申請(qǐng)掛牌公司，股票掛牌時(shí)采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式。上述公司 可在股票掛牌后按照指引規(guī)定，變更為做市轉(zhuǎn)讓方式。 掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求掛牌企業(yè)做市業(yè)務(wù)要求 掛牌企業(yè)自主選擇權(quán) 已申報(bào)尚未出具意見 可選擇 已同意尚未掛牌 采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓 指引 發(fā)布 無(wú)論是擬掛牌或已掛牌 必須明確轉(zhuǎn)讓方式 可變更 投資者參與新三板股份轉(zhuǎn)讓適當(dāng)性管理規(guī)定投資

11、者參與新三板股份轉(zhuǎn)讓適當(dāng)性管理規(guī)定 投資者參與公開轉(zhuǎn)讓 機(jī)構(gòu)投資者 注冊(cè)資本500萬(wàn)元人民幣以上的法人機(jī)構(gòu)； 實(shí)繳出資總額500萬(wàn)元人民幣以上的合伙企業(yè)。 集合信托計(jì)劃、證券投資基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃，以及 由金融機(jī)構(gòu)或者相關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)管理的金融產(chǎn)品或資產(chǎn)。 同時(shí)符合以下條件的自然人投資者 投資者本人名下前一交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上，證券 類資產(chǎn)包括客戶交易結(jié)算資金、在滬深交易所和全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的 股票、基金、債券、券商集合理財(cái)產(chǎn)品等，信用證券賬戶資產(chǎn)除外； 具有兩年以上證券投資經(jīng)驗(yàn)，或具有會(huì)計(jì)、金融、投資、財(cái)經(jīng)等相關(guān)專業(yè) 背景或培訓(xùn)經(jīng)歷

12、。投資經(jīng)驗(yàn)的起算時(shí)間點(diǎn)為投資者本人名下賬戶在全國(guó)股 份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、滬深證券交易所發(fā)生首筆股票交易之日。 投資者參與定向發(fā)行 符合投資者適當(dāng)性管理規(guī)定的投資者（包括自然人、法人投資者及其他經(jīng)濟(jì)組織） 可以參與定向發(fā)行，但是合并發(fā)行公司董、監(jiān)、高及核心員工以后的投資者合計(jì)不 得超過(guò)35名。 做市商管理做市商管理 申請(qǐng)資格 “備案制” 資質(zhì) 具備自營(yíng)業(yè)務(wù)資格； 人員 專門做市業(yè)務(wù)部門，配備開展做市業(yè)務(wù)必要人員； 制度 做市股票報(bào)價(jià)管理制度 做市庫(kù)存股票管理 做市資金管理制度 業(yè)務(wù)隔離制度 風(fēng)控合規(guī)管理制 異常情況處理制度 內(nèi)部報(bào)告與留痕制度 系統(tǒng)公司規(guī)定的其他制度 技術(shù) 符合轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易平臺(tái)數(shù)據(jù)接口規(guī)

13、范 具備做市業(yè)務(wù)所需功能：委托、報(bào)價(jià)、成交、行情揭示、數(shù)據(jù)匯 總、統(tǒng)計(jì)和查詢等，全程留痕 做市商管理做市商管理 獲取股票 股東在掛牌前轉(zhuǎn)讓 股票掛牌前12個(gè)月內(nèi)，做市商受讓的控股股東或?qū)嶋H 控制人直接或間接持有的股票，用于 做市業(yè)務(wù)目的的，豁免限售要求； 股票發(fā)行 定向增發(fā)； 全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)買入 包括做市買入和做市商之間轉(zhuǎn)讓； 其他合法方式。 做市商管理做市商管理 擴(kuò)展介紹：為什么青睞定向發(fā)行？ 存量股份轉(zhuǎn)讓操作起來(lái)較為復(fù)雜 比如，按照做市商細(xì)則規(guī)定，初始做市商合計(jì)應(yīng)取得不低于總股本5%或者100萬(wàn)股 （孰低原則）。這意味著，控股股東或?qū)嶋H控制人在將部分股份轉(zhuǎn)讓給做市券商的同 時(shí)，持股比例會(huì)出現(xiàn)

14、一定程度的下滑，進(jìn)而有可能影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。 定增的具體辦法： 定增公司在掛牌前確定轉(zhuǎn)讓方式，并與券商簽訂定向發(fā)行協(xié)議，在報(bào)送掛牌 材料的同時(shí)，上報(bào)定向發(fā)行方案。監(jiān)管層對(duì)掛牌、申請(qǐng)定向發(fā)行出具審查意 見，在掛牌的同時(shí)啟動(dòng)定向發(fā)行，做市商獲得的股份進(jìn)入做市專用證券賬戶。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 做市商加入與退出 做市商加入：初始掛牌時(shí)選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的股票，后續(xù)加入的做市商 在該股票掛牌滿3個(gè)月后方能為其提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)；做市商退出做市后， 1個(gè)越內(nèi)不得再次為該股票做市； 做市商主動(dòng)退出：初始做市商為股票做市不滿6個(gè)月的，不得退出為該股 票做市；后續(xù)加入的做市商為股票做市不

15、滿3個(gè)月的，不得退出為該股票 做市； 做市商自動(dòng)退出：出現(xiàn)下列情況，做市商自動(dòng)終止為掛牌股票做市 股票摘牌 該股票因其他做市商退出導(dǎo)致做市商不足2家而轉(zhuǎn)為協(xié)議方式 做市商被暫停、終止從事做市業(yè)務(wù)或被禁止為該股票做市 全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司認(rèn)定的其他情形 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 庫(kù)存數(shù)量要求 掛牌時(shí)即選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的股票 初始做市商合計(jì)應(yīng)取得不低于總股本5%或100萬(wàn)股（以孰低為準(zhǔn)）； 且每家不低于10萬(wàn)股的做市庫(kù)存股票。 除前述情形外，做市商在做市前應(yīng)當(dāng)取得不低于10萬(wàn)股的做市庫(kù)存股 票。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 業(yè)務(wù)操作要求 開立專用做市證券賬戶 退出或終止為

16、掛牌公司股票做市，應(yīng)將庫(kù)存股票轉(zhuǎn)出做市 專用賬戶 做市商證券自營(yíng)賬戶不得持有做市股票或參與做市股票的 買賣 開展做市業(yè)務(wù)應(yīng)使用專用交易單元 初期為了便于管理，同一做市商為同一掛牌公司股票做市， 應(yīng)當(dāng)通過(guò)單一交易單元、單一做市證券賬戶報(bào)價(jià)和轉(zhuǎn)讓 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 做市商權(quán)利 優(yōu)先獲得相關(guān)做市信息 -其做市股票實(shí)時(shí)最優(yōu)10檔限價(jià)申報(bào)價(jià)格和數(shù)量信息 -其做市股票實(shí)時(shí)最優(yōu)10檔做市申報(bào)價(jià)格和數(shù)量信息 -每個(gè)轉(zhuǎn)讓日9：15分開始向做市商發(fā)送 t+0交易 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 做市商義務(wù) 雙向報(bào)價(jià)義務(wù) 最遲報(bào)價(jià)時(shí)間 9：30 5分鐘內(nèi)重新報(bào)價(jià) 前次做市申報(bào)撤銷或

17、其申報(bào)數(shù)量經(jīng)成交后不足1000股的，做市商應(yīng)于5分鐘內(nèi)重新報(bào)價(jià) 75%要求 每個(gè)轉(zhuǎn)讓日雙向報(bào)價(jià)時(shí)間不少于做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間的75%，在轉(zhuǎn)讓日累計(jì)計(jì)算有合格報(bào) 價(jià)的時(shí)間，計(jì)算有報(bào)價(jià)時(shí)間除以當(dāng)日做市撮合時(shí)間（具體時(shí)間需考慮當(dāng)停市導(dǎo)致的實(shí)際 時(shí)間發(fā)生變化的情況）。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 擴(kuò)展介紹有報(bào)價(jià)時(shí)間的計(jì)算規(guī)則： 對(duì)于正常雙向報(bào)價(jià)（雙向報(bào)價(jià)數(shù)量均大于等于1000股），其報(bào)價(jià)時(shí)間 的起始點(diǎn)為做市申報(bào)時(shí)間，終止點(diǎn)為撤單或經(jīng)成交后任意方向上剩余 報(bào)價(jià)數(shù)量小于1000股的時(shí)間； 在不滿足豁免條件的情形下，如果做市商發(fā)布賣出方向報(bào)價(jià)不足1000 的雙向報(bào)價(jià)，直至發(fā)布正常雙向報(bào)價(jià)之前均不計(jì)

18、算有報(bào)價(jià)時(shí)間； 如果做市商發(fā)布單向報(bào)價(jià)，需要判斷當(dāng)時(shí)是否屬于豁免期內(nèi)，如果當(dāng) 時(shí)并不處于豁免期，則屬于違規(guī)單向報(bào)價(jià)，直至發(fā)布正常雙向報(bào)價(jià)之 前均不計(jì)算有報(bào)價(jià)時(shí)間；如果當(dāng)時(shí)處于豁免期內(nèi)，則報(bào)價(jià)符合規(guī)則； 9:30前報(bào)出的報(bào)價(jià)，其起始時(shí)間按9:30計(jì)算。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 報(bào)價(jià)價(jià)差控制 做市商每次提交做市申報(bào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)包含買入價(jià)格與賣出價(jià)格，且相對(duì)買賣價(jià)差不得超過(guò)5% 相對(duì)買賣價(jià)差=（賣出價(jià)格-買入價(jià)格）賣出價(jià)格100% 賣出價(jià)格與買入價(jià)格之差小于等于最小價(jià)格變動(dòng)單位的，不受價(jià)差限制 系統(tǒng)收到做市雙向報(bào)價(jià)申報(bào)后，價(jià)差相對(duì)買賣價(jià)差，如果超過(guò)范圍，立即撤單處理，返回“做市價(jià) 格非

19、法”錯(cuò)誤信息。 例子： 做市商買入報(bào)價(jià)做市商賣出報(bào)價(jià) 做市商b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間做市商b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間 001b0.10100010:40:30001s0.11100010:40:30 賣出價(jià)格-買入價(jià)格=0.11-0.1=0.01（最小變動(dòng)價(jià)位） 相對(duì)買賣價(jià)差=（0.11-0.1）0.11=9%（5%），不受限制，系統(tǒng)接受報(bào)價(jià)。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 做市商豁免報(bào)價(jià)情形 做市賣出豁免 做市商持有庫(kù)存不足1000股時(shí)，可以免于履行賣出報(bào)價(jià)義務(wù)； -出現(xiàn)前款所述情形，做市商應(yīng)及時(shí)報(bào)告并調(diào)節(jié)庫(kù)存股票數(shù)量，并最遲于該情形發(fā)生后第3個(gè)轉(zhuǎn)讓日9:30前恢復(fù) 正常雙向報(bào)價(jià)； -在做市轉(zhuǎn)

20、讓撮合階段，如果實(shí)時(shí)庫(kù)存股不足1000股，則認(rèn)定做市商滿足豁免條件并同時(shí)啟用豁免賣出報(bào)價(jià)權(quán) 利，進(jìn)入豁免期； -做市商在豁免期內(nèi)發(fā)布豁免方向的報(bào)價(jià)，則認(rèn)為做市商主動(dòng)退出豁免期；當(dāng)做市商豁免期終止時(shí)，則認(rèn)為做市 商被動(dòng)退出豁免期。 做市買入豁免 -單個(gè)做市商持有庫(kù)存股票達(dá)到掛牌公司總股本20%時(shí)，可以免于履行買入報(bào)價(jià)義務(wù)； -出現(xiàn)前款所述情形，做市商應(yīng)及時(shí)報(bào)告，并最遲于該情形發(fā)生后第3個(gè)轉(zhuǎn)讓日9:30前恢復(fù)正常雙向報(bào)價(jià)； -在做市撮合階段，如果做市商實(shí)時(shí)庫(kù)存股份達(dá)到總股本的20%并且發(fā)布單向賣出報(bào)價(jià)時(shí)，則認(rèn)定做市商啟用豁 免買入報(bào)價(jià)權(quán)利，進(jìn)入豁免期 -做市商在豁免期內(nèi)發(fā)布豁免方向的報(bào)價(jià)，則認(rèn)為做

21、市商主動(dòng)退出豁免期；當(dāng)做市商豁免期終止時(shí)，則認(rèn)為做市 商被動(dòng)退出豁免期。 做市商管理做市商管理 做市商做市行為監(jiān)管 對(duì)做市商做市行為的重點(diǎn)監(jiān)控 不履行或不規(guī)范履行報(bào)價(jià)義務(wù)； 頻繁觸發(fā)豁免報(bào)價(jià)條件； 涉嫌以不正當(dāng)方式影響其他做市商做市； 庫(kù)存股數(shù)量異常變動(dòng)； 報(bào)價(jià)異常變動(dòng)，或通過(guò)頻繁更改報(bào)價(jià)涉嫌擾亂市場(chǎng)秩序； 做市商之間涉嫌串通報(bào)價(jià)或私下交換交易策略、做市庫(kù)存股票數(shù)量等 信息以謀取不正當(dāng)利益； 做市商與特定投資者在一段時(shí)間內(nèi)對(duì)特定股票進(jìn)行大量且連續(xù)交易； 其他涉嫌違法違規(guī)行為。 做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則 新三板交易一般性規(guī)則 1、時(shí)間 9：15-15:00； 2、委托方式 書面委托，電話

22、、自主終端、互聯(lián)網(wǎng)等自主委托方式； 3、指令類型 協(xié)議指令，限價(jià)指令，做市指令，撤銷指令，市價(jià)指令； 4、申報(bào)數(shù)量 1000股或其整數(shù)倍，賣出時(shí)不足1000股部分應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣 出； 5、計(jì)價(jià)單位 每股價(jià)格； 6、最小變動(dòng)單位 0.01元人民幣，按成交原則達(dá)成的價(jià)格不在最小價(jià)格變 動(dòng)單位范圍內(nèi)的，按照四舍五入原則取至相應(yīng)的最小價(jià)格變動(dòng)單位； 7、單筆申報(bào)最大數(shù)量 不超過(guò)100萬(wàn)股； 8、申報(bào)單日有效； 9、無(wú)漲跌幅限制 全國(guó)股轉(zhuǎn)公司另有規(guī)定除外； 10、即時(shí)行情分類揭示 協(xié)議、做市、競(jìng)價(jià)。 做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則 做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則 11、投資者買入股票當(dāng)日不得賣出，做市商買入股票當(dāng)

23、日可以賣出； 12、開盤價(jià)為當(dāng)日第一筆成交價(jià)； 13、收盤價(jià)為當(dāng)日最后一筆成交價(jià)；當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)； 14、做市商雙向報(bào)價(jià)，并在其報(bào)價(jià)數(shù)量范圍內(nèi)按其報(bào)價(jià)履行與投資者的成交義務(wù)； 15、投資者之間不能成交；做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間做市商之間不能成交； 16、投資者限價(jià)申報(bào)，做市商做市申報(bào)； 17、接受申報(bào)時(shí)間 9：15-9:30 做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間 9:30-11：30, 13:00-15:00 做市商間轉(zhuǎn)讓時(shí)間 15:00-15:30； 18、做市商最遲履行報(bào)價(jià)時(shí)間 9:30； 19、做市商每個(gè)轉(zhuǎn)讓日雙向報(bào)價(jià)時(shí)間不少于做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間的75%； 20、做市商的做市申報(bào)應(yīng)同時(shí)包含買入和

24、賣出，且相對(duì)買賣價(jià)差不得超過(guò)5% 計(jì)算公式：相對(duì)買賣價(jià)差=（賣出價(jià)格買入價(jià)格）賣出價(jià)格100% 賣出價(jià)格與買入價(jià)格之差等于最小變動(dòng)單位的，不受此款限制； 21、做市商提交新的做市申報(bào)后，前次做市申報(bào)的未成交部分自動(dòng)撤銷； 做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則 做市轉(zhuǎn)讓交易規(guī)則 22、做市商前次做市申報(bào)撤銷或其申報(bào)數(shù)量經(jīng)成交后不足1000股的，做市商應(yīng)于5分鐘內(nèi)重新報(bào)價(jià)； 23、做市商持有庫(kù)存股票不足1000股時(shí)可以免于履行賣出報(bào)價(jià)義務(wù)，但應(yīng)及時(shí)向全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司報(bào) 告并調(diào)節(jié)庫(kù)存股票數(shù)量，并最遲于該情形發(fā)生后的第3個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)正常雙向報(bào)價(jià)； 24、單個(gè)做市商持有庫(kù)存股票達(dá)到掛牌公司總股本20%時(shí)，可

25、以免于履行買入報(bào)價(jià)義務(wù)，但應(yīng)及時(shí)向全 國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司報(bào)告，并最遲于該情形發(fā)生后的第3個(gè)轉(zhuǎn)讓日恢復(fù)正常雙向報(bào)價(jià)； 25、做市商優(yōu)先權(quán)利 投資者申報(bào)的限價(jià)指令的10檔行情（10檔買入，10檔賣出，價(jià)格和數(shù)量）； 做市商申報(bào)的做市指令的10檔行情（10檔買入，10檔賣出，價(jià)格和數(shù)量）； 26、一般投資者看到的即時(shí)行情 證券代碼，證券簡(jiǎn)稱，前收盤價(jià)，最近成交價(jià)，當(dāng)日最高價(jià)，當(dāng)日最低價(jià)，當(dāng)日累計(jì)成交數(shù)量， 當(dāng)日累計(jì)成交金額，做市商實(shí)時(shí)3檔行情（買入，賣出，價(jià)格和數(shù)量）； 需要注意的事項(xiàng) 做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間內(nèi)，行情系統(tǒng)揭示的3檔買賣盤信息均是做市商做市申報(bào)信息，由于做市 商只能與投資者成交，做市商之間不能成

26、交，行情可能會(huì)出現(xiàn)倒掛情況，如買一價(jià)格高于 賣一價(jià)格。 做市商雙邊報(bào)價(jià)，可能存在的情況是一邊成交，而另一邊始終不能成交；不成交的部分可 以撤單。 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 -傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)型做市商模式傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)型做市商模式 概述做市商制度 1、做市商制度 又叫報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度 做市商為中介 雙向報(bào)價(jià) 維持市場(chǎng)流動(dòng)性 2、做市商制度的優(yōu)勢(shì) 做市商報(bào)價(jià)相對(duì)公允，能促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 提高訂單成交效率，增加市場(chǎng)流動(dòng)性 做市商天然具備熨平股票的作用，在一定程度上可以防止 暴漲暴跌 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)型做市商制度 競(jìng)爭(zhēng)性 由2家以上的做市商為一家掛牌公司做市 傳統(tǒng)性 做市轉(zhuǎn)讓撮

27、合時(shí)間內(nèi)，投資者之間、做市商之間不能成交 做市商之間轉(zhuǎn)讓 盤后通過(guò)互報(bào)成交確認(rèn)方式調(diào)節(jié)庫(kù)存股票 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 模型圖 投資者 投資者 做市商 做市商 做市商 競(jìng) 價(jià) 排 序 撮合 系統(tǒng) 競(jìng) 價(jià) 排 序 投資者 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 成交 成交原則-引入撮合機(jī)制 投資者和做市商按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則自動(dòng)撮合成交 成交價(jià)格均以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn) 詳細(xì)規(guī)則 a、到價(jià)的限價(jià)申報(bào)即時(shí)與做市申報(bào)成交；如有兩筆以上做市申報(bào)到價(jià)的，按照價(jià)格優(yōu)先、 時(shí)間優(yōu)先原則成交，成交價(jià)以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn)成交價(jià)以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn)； b、做市商更改報(bào)價(jià)使限價(jià)申報(bào)到價(jià)的，按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間

28、優(yōu)先原則將到價(jià)限價(jià)申報(bào)依次 與該做市申報(bào)進(jìn)行成交，成交價(jià)以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn)成交價(jià)以做市申報(bào)價(jià)格為準(zhǔn)； c、限價(jià)申報(bào)之間、做市申報(bào)之間不能成交。 備注：到價(jià)指限價(jià)申報(bào)買入價(jià)格等于或高于做市申報(bào)賣出價(jià)格，或限價(jià)申報(bào)賣出價(jià)格等 于或低于做市申報(bào)買入價(jià)格。 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 舉例1、限價(jià)申報(bào)到價(jià)成交 做市商報(bào)價(jià)投資者訂單 做市商 b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間到價(jià) 訂單號(hào) b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間 003s17100010:25:30 001 b 15200010:16:20 001s18200010:16:16 002b 16500010:18:30 002s18200010:18:20 003b

29、 16.2300010:20:30 004s19300010:27:50 004 b 16.8300010:25:10 005b 18500010:28:50 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu) 先排序 到價(jià)限價(jià)申報(bào) 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 舉例1、限價(jià)申報(bào)到價(jià)成交 做市商003：成交1000股，成交價(jià)17元（價(jià)格優(yōu)先） 做市商001：成交2000股，成交價(jià)18元（同一價(jià)格時(shí)間優(yōu)先） 做市商002：成交2000股，成交價(jià)18元 成交 價(jià)以 做市 申報(bào) 為準(zhǔn) 成交 結(jié)果 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 例2、做市商更改報(bào)價(jià)使限價(jià)申報(bào)到價(jià) 做市商報(bào)價(jià)投資者訂單 做市商b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間到價(jià)訂單號(hào)

30、b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間 003s17100010:40:30005b16200010:41:20 001s18200010:35:16002b15.6200010:36:30 002s18200010:36:20003b15.6100010:37:40 004s19300010:41:50004b15.1300010:38:10 001b14400010:35:50 限價(jià)申報(bào)未到價(jià)，做市 商不負(fù)有成交義務(wù) 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 例2、做市商更改報(bào)價(jià)使限價(jià)申報(bào)到價(jià) 做市商報(bào)價(jià)投資者訂單 做市商b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間到價(jià)訂單號(hào)b/s價(jià)格數(shù)量時(shí)間 003s17100010:40:30005b

31、16200010:41:20 001s18200010:35:16002b15.6200010:36:30 002s18200010:36:20003b15.6100010:37:40 004s19300010:41:50004b15.1300010:38:10 001b14400010:35:50 004s15.5500010:42:50 做市商更改報(bào)價(jià)， 使限價(jià)申報(bào)到價(jià) 更改報(bào)價(jià) 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 例2、做市商更改報(bào)價(jià)使限價(jià)申報(bào)到價(jià) 投資者005：成交2000股，成交價(jià)15.5元（價(jià)格優(yōu)先） 投資者002：成交2000股，成交價(jià)15.5元（同一價(jià)格時(shí)間優(yōu)先） 投資者00

32、3：成交1000股，成交價(jià)15.5元 成 交 價(jià) 以 做 市 申 報(bào) 為準(zhǔn) 成交 結(jié)果 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 流程圖 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)訂單處理9：30 例子： 9:30累積的做市申報(bào)和限價(jià)申報(bào)訂單的處理 做市商做市申報(bào) 投資者訂單 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 003s11710009:15:30ab31820009:17:20 001s21820009:16:10bb41820009:19:30 002s61630009:25:20cb51910009:22:40 備注：9:30前只收單、不處理，申報(bào)順序不做調(diào)整

33、； 9:30開始，按照訂單申報(bào)時(shí)間排序，逐筆處理做市申報(bào)和限價(jià)申報(bào)。 按照做市轉(zhuǎn)讓成交規(guī)則逐筆撮合成交。 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 a號(hào)限價(jià)訂單到價(jià)，類似于限價(jià)申報(bào)到價(jià)成交的情況，a號(hào)限價(jià)訂單首先與003號(hào)做市申報(bào)成交，成交 數(shù)量1000股，成交價(jià)17元，然后與001號(hào)做市申報(bào)成交，成交數(shù)量1000股，成交價(jià)18元。 9:30以后開始逐筆處理訂單 做市商做市申報(bào)投資者訂單 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 003s11710009:15:30ab31820009:17:20 001s21820009:16:10 a訂單成交后的訂單薄 做市商做市申報(bào)投資者

34、訂單 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 001s21810009:16:10bb41820009:19:30 002s61630009:25:20cb51910009:22:40 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 b號(hào)限價(jià)訂單到價(jià)，與001號(hào)做市申報(bào)成交，成交 數(shù)量1000股，成交價(jià)格18元。 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 001s21810009:16:10bb41820009:19:30 b訂單成交后的訂單薄 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 002s61630009:25:20bb41810009

35、:19:30 cb51910009:22:40 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 做市商002提交報(bào)價(jià)，類似于做市商更改報(bào)價(jià)使限價(jià)申報(bào)到價(jià)，按照價(jià)格 優(yōu)先原則，c號(hào)限價(jià)申報(bào)優(yōu)先于b號(hào)限價(jià)申報(bào)成交，成交數(shù)量1000股，成 交價(jià)16元。 002做市申報(bào)與c訂單成交后的訂單薄 做市商做市申報(bào)投資者訂單 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 bb41820009:19:30 002s61620009:25:20 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 b號(hào)限價(jià)申報(bào)到價(jià)，與002號(hào)做市申報(bào)成交，成交 數(shù)量1000股，成交價(jià)16元。 最終成交后的訂單薄 做市商做市申報(bào) 投資者訂單

36、 做市商b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間投資者b/s順序號(hào)價(jià)格數(shù)量時(shí)間 002s61610009:25:20 新三板做市業(yè)務(wù)模式新三板做市業(yè)務(wù)模式 做市商間轉(zhuǎn)讓 接受申報(bào)和成交確認(rèn)時(shí)間：15:00-15:30 接受申報(bào)類型：成交確認(rèn)申報(bào) 申報(bào)數(shù)量：1000股或其整數(shù)倍，不足1000股的賣出申報(bào)應(yīng)當(dāng)一次性申報(bào)賣出 成交原則：全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)證券代碼、申報(bào)價(jià)格和申報(bào)數(shù)量相同，買賣方向相 反，指定對(duì)手方交易單元、證券賬戶號(hào)碼相符及成交約定號(hào)一致的做市商成 交確認(rèn)申報(bào)進(jìn)行確認(rèn)成家。 成交價(jià)格限制：成交價(jià)格應(yīng)在該股票當(dāng)日最高、最低成交價(jià)之間；當(dāng)日無(wú)成交 的，其成交價(jià)格不得高于前收盤價(jià)的110%且不低于前收盤價(jià)的9

37、0%。 回轉(zhuǎn)交易限制：15:00-15:30時(shí)間內(nèi)，做市商當(dāng)日從其他做市商處買入的股票， 買入當(dāng)日不得賣出。 行情信息處理：做市商間轉(zhuǎn)讓不納入即時(shí)行情和指數(shù)的計(jì)算，成交量在每個(gè)轉(zhuǎn) 讓日做市商轉(zhuǎn)讓結(jié)束后計(jì)入該股票的成交總量。 公開信息：每個(gè)轉(zhuǎn)讓日做市商間轉(zhuǎn)讓結(jié)束后，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司逐筆公布做市 商間轉(zhuǎn)讓信息，包括證券名稱、成交量、成交價(jià)以及買賣雙方做市商名稱等。 擴(kuò)展介紹擴(kuò)展介紹競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 競(jìng)價(jià) 競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先 較高價(jià)格買入申報(bào)優(yōu)于較低價(jià)格買入申報(bào)，較低價(jià)格賣出申報(bào)優(yōu)于較高價(jià)格賣出 申報(bào)； 買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)于后申報(bào)者；先后順序以交易所主機(jī)接受申

38、 報(bào)時(shí)間為準(zhǔn)。 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 競(jìng)價(jià) 例子：某股票的申報(bào)賣出價(jià)格與申報(bào)時(shí)間如下表，問(wèn)優(yōu)先順序？ 投資者申報(bào)價(jià)格申報(bào)時(shí)間 甲10.7013:35 乙10.6813:39 丙10.7113:32 丁10.6813:38 僅對(duì)上述申報(bào)在此段時(shí)間內(nèi)排序，那么優(yōu)先順序?yàn)椋憾　⒁?、甲、丙?競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 競(jìng)價(jià) 競(jìng)價(jià)交易兩種主要的方式 集合競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià) 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 集合競(jìng)價(jià)是指在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)接受的買賣申報(bào)一次性集中撮合的競(jìng)價(jià)方式。 集合競(jìng)價(jià)的目的是確定開盤價(jià)或者收盤價(jià)。 根據(jù)我國(guó)證券交易所的相關(guān)規(guī)定，集合競(jìng)價(jià)確定確定成交價(jià)的原則： a、

39、最大成交量原則：即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量； b、集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交； c、集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交； d、集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或者賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申 報(bào)量的多少，按照少的一方的申報(bào)量成交。 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 集合競(jìng)價(jià)確定確定成交價(jià)的原則： e、如果有兩個(gè)以上申報(bào)價(jià)格滿足以上條件，那么各個(gè)交易所會(huì)有另外的 規(guī)定： 滬市規(guī)定使未成交量最小的申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)格；若仍有兩個(gè)以上使未成 交量最小的申報(bào)價(jià)格符合上述條件，其中間價(jià)為成交價(jià)格； 深市則取在該價(jià)格以上的買入申報(bào)累計(jì)數(shù)量與在該價(jià)格以下的賣出申報(bào)累 計(jì)數(shù)量之差最小的價(jià)

40、格為成交價(jià)；買賣申報(bào)累計(jì)數(shù)量之差仍存在相等情況的， 開盤集合競(jìng)價(jià)時(shí)選取最接近即時(shí)行情顯示的前收盤價(jià)為成交價(jià)，盤中、收盤 集合競(jìng)價(jià)時(shí)選取最接近最近成交價(jià)的價(jià)格為成交價(jià)； 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 集合競(jìng)價(jià)確定確定成交價(jià)的原則： f、集合競(jìng)價(jià)的所有交易以同一價(jià)格成交，集中撮合處理 “價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”原則體現(xiàn)在電腦主機(jī)將所有的買入和賣出申報(bào)按價(jià)格由高到低排出 序列，同一價(jià)格下的申報(bào)原則按電腦主機(jī)接受的先后順序排序； g、如果沒(méi)有滿足條件的集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生時(shí)： 滬市將其開盤價(jià)空缺，將連續(xù)競(jìng)價(jià)后產(chǎn)生的第一筆價(jià)格作為開盤價(jià)； 深市規(guī)定如下：若最高申買價(jià)高于前一交易日的收盤價(jià)，就選取該價(jià)格

41、為開盤 價(jià)；若最低申賣價(jià)低于前一交易日的收盤價(jià)，就選取該價(jià)格為開盤價(jià)；若最低申 買價(jià)不高于前一交易日的收盤價(jià)、最高申賣價(jià)不低于前一交易日的收盤價(jià)，則選 取前一交易日的收盤價(jià)為今日的開盤價(jià)； h、開盤集合競(jìng)價(jià)中的未成交指令自動(dòng)參與連續(xù)競(jìng)價(jià)交易； 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 例：某股票集合競(jìng)價(jià)申報(bào)如下表，前一日收盤價(jià)為10.13元。問(wèn)該股 票分別在滬深股市的開盤價(jià)和成交量？（元，手） 買入數(shù)量?jī)r(jià)格賣出數(shù)量 -10.50100 -10.40200 10010.30600 20010.20200 20010.10200 30010.00100 5009.90- 6009.80- 300

42、9.70- 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 根據(jù)上表，分析各價(jià)位的累計(jì)買賣數(shù)量及最大可成交量，見下表： （元，手） 累計(jì)買入數(shù)量?jī)r(jià)格累計(jì)賣出數(shù)量最大可成交量 010.5014000 010.4013000 10010.301100100 30010.20500300 50010.10300300 80010.00100100 13009.9000 19009.8000 22009.7000 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 集合競(jìng)價(jià) 由上表可見，符合上述集合競(jìng)價(jià)確定成交原則的價(jià)格有兩個(gè)：10.20元和 10.10元。 滬市開盤價(jià)為這兩個(gè)價(jià)格的中間價(jià)10.15元； 深市的開盤價(jià)取離上

43、日收盤價(jià)（10.13）最近的價(jià)位10.10； 成交量均為300手。 未成交的部分同樣按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序參與連續(xù)競(jìng)價(jià)。 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 連續(xù)競(jìng)價(jià) 連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買賣申報(bào)逐筆撮合的競(jìng)價(jià)方式。 特點(diǎn):每一筆委托輸入交易自動(dòng)撮合系統(tǒng)后，當(dāng)即判斷并進(jìn)行不同的處理： a、能成交者予以成交； b、不能交者等待機(jī)會(huì)成交； c、部分成交者則剩余部分繼續(xù)等待。 滬深股市的規(guī)定 在無(wú)撤單的情況下委托當(dāng)日有效； 開盤集合競(jìng)價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入連續(xù)競(jìng)價(jià)； 深市還規(guī)定，連續(xù)競(jìng)價(jià)期間未成交的買賣申報(bào)，自動(dòng)進(jìn)入收盤集合競(jìng)價(jià)。 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 連續(xù)競(jìng)價(jià) 滬深股市連續(xù)競(jìng)價(jià)成交價(jià)格的確定原則： a、最高買入申報(bào)與最低賣出申報(bào)價(jià)位相同，以該價(jià)格為成交價(jià)； b、買入申報(bào)價(jià)格高于即時(shí)揭示的最低賣出申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最 低賣出申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)； c、賣出申報(bào)價(jià)格低于即時(shí)揭示的最高買入申報(bào)價(jià)格時(shí)，以即時(shí)揭示的最 高買入申報(bào)價(jià)格為成交價(jià)。 競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介競(jìng)價(jià)交易機(jī)制簡(jiǎn)介 連續(xù)競(jìng)價(jià) 例1、某股即時(shí)揭示的申報(bào)如下表，若此時(shí)該股票有一筆買入申報(bào)進(jìn)入 交易系統(tǒng)，價(jià)格為15.37元，數(shù)量600股，則如何成交？ 買賣方向價(jià)格(元)數(shù)量（股） 賣出申報(bào)15.371000 15