外匯課堂筆記

1、外匯課堂筆記彈性分析理論（一）彈性分析論的前提條件：1、以貿(mào)易收支平衡作為分析的起點(diǎn)，國(guó)際收支=貿(mào)易收支，且最初是平衡的； 2、只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)岀口商品價(jià)格和數(shù)量的影響；3、貿(mào)易商品的供給具有完全的彈性，非貿(mào)易商品的價(jià)格不變。（有閑置的資源、未充分就業(yè)）；4、匯率是可以浮動(dòng)的；國(guó)際收支的調(diào)節(jié)過(guò)程瞬間完成。（二）彈性分析論的基本觀點(diǎn)運(yùn)用局部均衡的分析方法探討貨幣貶值對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目以及貿(mào)易條件的影響。1、本幣貶值的調(diào)節(jié)作用主要取決于進(jìn)岀口商品的供求彈性本幣貶值T岀口商品的價(jià)格下降T岀口需求量上升T岀口值上升T進(jìn)口商品的價(jià)格上升T進(jìn)口需求量下降T進(jìn)口值下降岀口需求彈性：DdX d X d進(jìn)口需求彈性：

2、 DdPx PxdM d M dd(r Pm) r PmdM d M ddr r dPm Pm岀口供給彈性：SXdXs XsdXs XS一進(jìn)口供給彈性:d(r Px) r Pxdr r dPx PxSmdM s M sdPm Pm2、馬歇爾-勒納條件貿(mào)易收支通過(guò)貨幣貶值而得到改善的必要條件是DXDm3、羅賓遜-梅茨勒條件 DxDm（Sx Sm1) S X Sm(Dx Dm (SXD X )(S m梅茨勒放棄了供給彈性無(wú)窮大的假定，認(rèn)為匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響與進(jìn)岀商品的需求彈性和供給彈性有密切關(guān)系。即貿(mào)易收支通過(guò)貨幣貶值而得到改善的必要條件是：馬歇爾 -勒納條件是羅賓遜-梅茨勒條件中SX、Sm

3、趨于無(wú)窮大時(shí)的一個(gè)特例。4、貨幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響貿(mào)易條件是指岀口價(jià)格水平與進(jìn)口價(jià)格水平的比值。dPx dPmP X P mdr貿(mào)易條件惡化：一國(guó)出口商品價(jià)格水平相對(duì)于進(jìn)口商品價(jià)格水平下降，即以一定數(shù)量的出口商品所能換回的進(jìn)口商品的數(shù)量相對(duì)減少。SXSm DmDx根據(jù)該公式，我們可得出以下結(jié)論（D X S X ）（S m Dm）Sm與SX無(wú)窮大時(shí),本幣貶值會(huì)使貿(mào)易條件惡化（上式=-1 ）； Sm與SX = 0時(shí)，本幣貶值會(huì)使貿(mào)易條件改善（上式=1）。Dx和Dm無(wú)窮大時(shí)，本幣貶值會(huì)使貿(mào)易條件改善（上式 =1 ）； Dx和Dm = 0時(shí)，本幣貶值將使貿(mào)易條件惡化（上式=-1）。 除上述兩種極端情

4、況外，貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響取決于供給彈性和需求彈性乘積的狀況:（令分母小于0是合理的，即sm Dm與SX DX是同號(hào)的）A、若 SmSXC、若 Sm SXDmDx，則貶值不會(huì)使貿(mào)易條件發(fā)生變化DmDX，則貶值可以改善貿(mào)易條件B、若SmSXDmDX，則貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件（三）對(duì)彈性分析論的評(píng)價(jià)彈性分析理論正確地指岀：只有在一定的進(jìn)岀口供求彈性的條件下，貨幣貶值才有改善貿(mào)易收支的作用和效果。這意味著調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，外貿(mào) 結(jié)構(gòu)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看對(duì)貶值調(diào)節(jié)作用效果的重要性。該理論也存在著一些缺陷： 它是一種局部分析，只強(qiáng)調(diào)匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口相對(duì)價(jià)格的影響，忽視了匯率變動(dòng)對(duì)其他因素的影響； 它采用的是一種靜態(tài)分析法，忽

5、視了匯率變動(dòng)的時(shí)間因素，或匯率變動(dòng)的時(shí)滯效應(yīng)（J效應(yīng)）； 該理論在具體運(yùn)用時(shí)，由于彈性值難于計(jì)算而受到很大的局限； 忽略了預(yù)期的作用，人們對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期可以極大地影響貶值的效力； 起初平衡的假定不合實(shí)際，供給彈性無(wú)窮大的假定也不合實(shí)際。三、收入分析論(一) 收入分析論的前提條件：1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，供給具有完全彈性；2、貿(mào)易差額即為國(guó)際收支差額；3、進(jìn)口是收入的增函數(shù),邊際進(jìn)口傾向不變；4、收入是需求的函數(shù)，邊際消費(fèi)傾向不變；5、政府支出是外生的變量。(二) 收入分析論的基本觀點(diǎn)1、簡(jiǎn)單的外貿(mào)乘數(shù)(1) 簡(jiǎn)單的外貿(mào)乘數(shù)原理：簡(jiǎn)單的外貿(mào)乘數(shù)又稱小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家的外貿(mào)乘數(shù)。因?yàn)镃 SC

6、 I (X M )投資外生不變x s mKf(2)X外貿(mào)乘數(shù)該式表明，岀口增加，能夠引起國(guó)民收入的倍數(shù)m因?yàn)閅 C。cY l0 iY G X (M0 mY)總需求中的所有變量所形成的自主性支岀的變動(dòng)都會(huì)影響國(guó)民收入變動(dòng)即Y=( C+ l + G+ X- M ) s m但它大于1。這是因?yàn)樵谕赓Q(mào)乘數(shù)理論中強(qiáng)調(diào)收入對(duì)進(jìn)口的s m1一般來(lái)說(shuō)，夕卜貿(mào)乘數(shù)小于封閉經(jīng)濟(jì)分析中使用的乘數(shù)(K -)，即 Ks影響，岀口增加導(dǎo)致收入增加，后者進(jìn)一步引起進(jìn)口增加，乘數(shù)效應(yīng)相應(yīng)減弱。(3)政策含義一國(guó)可以通過(guò)改變需求管理政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，即使收入下降則出口下降，貿(mào)易收支及可以得到改善；通過(guò)收入變動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支的

7、 效果取決于進(jìn)口；貶值政策的效果如何要取決于貶值對(duì)國(guó)民收入的效應(yīng)。2、大國(guó)的外貿(mào)乘數(shù)如果貿(mào)易是在 A、B兩個(gè)大國(guó)之間進(jìn)行的，那么一國(guó)的收入或進(jìn)口的變動(dòng)就會(huì)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)生影響，或者他國(guó)的收入或進(jìn)口的變動(dòng)也會(huì)影響該 國(guó)，也就是說(shuō)存在一個(gè)外國(guó)回應(yīng)效應(yīng)。大國(guó)的外貿(mào)乘數(shù)就是考察這種影響。用公式來(lái)表示為：M A X B, M BSAIa XaSB從形式上看,XaM A 可以推出MbIaIb該式為投資乘數(shù)，但在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中XbXaSaMa進(jìn)而工生型SBM B1 A (S A M A)(S B M B ) M AM BYaI ayA，即投資乘數(shù)與外貿(mào)乘數(shù)相同X A3、國(guó)際需求變動(dòng)的乘數(shù)因關(guān)稅、外匯貶值或其他種種

8、原因，一國(guó)可能改變對(duì)其原來(lái)的貿(mào)易伙伴國(guó)的產(chǎn)品需求轉(zhuǎn)向他國(guó)，從而會(huì)對(duì)有關(guān)國(guó)家的收入產(chǎn)生影響。這種變動(dòng)被稱為國(guó)際需求的變動(dòng)，其對(duì)收入的乘數(shù)效應(yīng)是:DyD Z ms mfs/sf4、收入分析論的主要結(jié)論：(2)在導(dǎo)致國(guó)民收入變(3)貨幣貶值是(1) 在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中引起國(guó)民收入變動(dòng)的三類支岀乘數(shù)中，大國(guó)的外貿(mào)乘數(shù)的數(shù)值最大，國(guó)際需求變動(dòng)乘數(shù)的數(shù)值最小。動(dòng)的三個(gè)因素中：國(guó)內(nèi)支岀的增加，國(guó)際需求的轉(zhuǎn)變，本國(guó)商品和勞務(wù)總供給的改善，哪個(gè)起作用直接制約著貿(mào)易收支狀況。否會(huì)提高國(guó)民收入，取決于三個(gè)關(guān)鍵性的條件。(三) 對(duì)收入分析論的評(píng)價(jià)1、它屬收入分析論揭示了對(duì)外貿(mào)易與國(guó)民收入之間的關(guān)系，以及各國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)出口如何

9、相互聯(lián)系和影響。但是，它也存在一些明顯的局限性：于一種靜態(tài)分析法，而乘數(shù)效應(yīng)要通過(guò)多次相互作用過(guò)程才能發(fā)揮出來(lái)，即它需求很長(zhǎng)的時(shí)間才能充分顯示其作用；2、在乘數(shù)分析中進(jìn)口是消極的、使收入減少的因素。但是，如果進(jìn)口的是生產(chǎn)資料，那么進(jìn)口可能促進(jìn)收入增長(zhǎng)；3、它假定一國(guó)存在閑置資源。從而出口能刺激收入增加。但是，如果一國(guó)資源不足，依靠擠物資出口，那么出口不能刺激收入增長(zhǎng)；4、它完全忽略了貨幣因素和資本流動(dòng)因素；5、這一理論隱含的政策取向是獎(jiǎng)出限入。四、吸收分析論(一) 前提條件：貿(mào)易收支 =國(guó)際收支，價(jià)格水平保持不變(貶值后價(jià)格水平發(fā)生等比例變化)(二) 吸收分析論的基本內(nèi)容1、吸收分析論的國(guó)際收

10、支方程式Y(jié) = C + I + G +( X - M ) A = C + I + G B = X - M/ B = Y - A可知：1、X-M=收入總水平-支出總水平2、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)最終必須通過(guò)改變總收入或總吸收進(jìn)行調(diào)節(jié)。Y不變，A下降：在通貨膨脹之下進(jìn)行操作Y上升，A不變：在充分就業(yè)之前或需求彈性較大時(shí)操作3、貨幣貶值只有在其增加總收入時(shí)或減少總吸收時(shí)才有調(diào)節(jié)國(guó)際收支的效果。2、貨幣貶值分析貨幣貶值分析是吸收理論的核心內(nèi)容。令 A AdY B Y 丫代(1)丫代該式表明，貶值改善國(guó)際收支的效果取決于三個(gè)方面：收入Y、邊際吸收傾向、誘發(fā)性吸收 Ad。國(guó)際收支改善B 0(1) Y AI、貶值對(duì)

11、收入的直接效應(yīng)分析(1) 閑置資源效應(yīng)閑置資源效應(yīng)指貶值，通過(guò)增加岀口和減少進(jìn)口，可以使本國(guó)的閑置資源得到更充分的利用，并通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)收入增長(zhǎng)。本幣貶值T出口商品國(guó)際價(jià)格下降，進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上升T出口上升T乘數(shù)效應(yīng)T國(guó)民收入上升(2) 貿(mào)易條件效應(yīng)貿(mào)易條件效應(yīng)指貶值通過(guò)改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格，可能使該國(guó)的貿(mào)易條件惡化，從而使該國(guó)的收入下降。(撇開(kāi)彈性分析，認(rèn)為貿(mào)易條件惡化是岀口額減少，進(jìn)口額增加)貨幣貶值的貿(mào)易條件效應(yīng)，分為通過(guò)價(jià)格變化的最初效應(yīng)，和通過(guò)收入引致的吸收條件變化的第二級(jí)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)。(3) 資源再分配效應(yīng)或資源配置效應(yīng)資源配置效應(yīng)指貶值通過(guò)糾正失真的價(jià)格信號(hào)，改變?cè)搰?guó)的資源配

12、置，并從而促進(jìn)收入增長(zhǎng)的作用。H、貶值對(duì)吸收的直接效應(yīng)吸收的前提條件：A、 假定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到了充分就業(yè)，生產(chǎn)的實(shí)際收入不會(huì)隨著貨幣貶值而增加。假定0B、假定進(jìn)口的外國(guó)供給和出口的外國(guó)需求是具有完全彈性的，進(jìn)口的外幣價(jià)格彈性及貿(mào)易條件不變。(1) 現(xiàn)金余額效應(yīng)。實(shí)際余額：人們?cè)敢庖詫?shí)際貨幣余額形式持有的固定比例的實(shí)際收入。實(shí)際余額效應(yīng)：是指貶值通過(guò)迫使人們?cè)黾用x余額從而減少吸收的作用。本幣貶值T岀口商品進(jìn)口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格上升T國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上升T現(xiàn)金余額效應(yīng)T投資消費(fèi)下降、增加貨幣需求減少金融資產(chǎn)的持有T利率上升T投資消費(fèi)下降T吸收下降(2) 收入再分配效應(yīng)由于貶值引起的價(jià)格水平上升，會(huì)對(duì)收入分配

13、產(chǎn)生一些影響，形成收入再分配效應(yīng)。資金分配從低邊際吸收傾向轉(zhuǎn)到高邊際吸收傾向，這會(huì)增加直接吸收，反之，則會(huì)降低直接吸收。a、由固定收入集團(tuán)向其他收入集團(tuán)轉(zhuǎn)移，后者可以通過(guò)增加名義收入。b、由工資收入集團(tuán)向利潤(rùn)收入集團(tuán)轉(zhuǎn)移，因?yàn)槲飪r(jià)上升一般先于工資上升。c、由納稅人集團(tuán)向政府部門轉(zhuǎn)移，由于名義收入與物價(jià)同時(shí)增長(zhǎng)，累進(jìn)稅制的結(jié)果。收入再分配對(duì)吸收的影響要取決于不同集團(tuán)的邊際吸收傾向，如果貶值使收入由較高邊際吸收傾向集團(tuán)向較低邊際吸收傾向集團(tuán)轉(zhuǎn)移，吸收就會(huì)下降。(3) 貨幣幻覺(jué)效應(yīng)，貨幣幻覺(jué)效應(yīng)指人們忽視價(jià)格變動(dòng)對(duì)實(shí)際價(jià)值的影響而減少實(shí)際支出的現(xiàn)象。(4) 其他各種直接效應(yīng)貶值對(duì)吸收還有利率效應(yīng)、預(yù)

14、期價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)和替代效應(yīng)(勞爾森一一麥茲勒效應(yīng))等其他效應(yīng)。貶值T利率上升T C、丨下降-A下降貶值T預(yù)期價(jià)格上升T提前購(gòu)買(支岀增加)山、貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)（貶值T Y T A ）貶值對(duì)吸收的間接效應(yīng)是指貶值通過(guò)收入變動(dòng)對(duì)吸收產(chǎn)生的第二輪影響，其大小取決于邊際吸收傾向。B （1） Y A 若 1，（1） YAd ,則貿(mào)易收支改善。在非充分就業(yè)的條件下，貶值可以通過(guò)岀口增加，資源再分配效應(yīng)使收入增加，改善貿(mào)易收支狀況，在充分就業(yè)的條件下，貶值只能通過(guò)改變 吸收水平，進(jìn)而改變進(jìn)岀口價(jià)格比，使貿(mào)易條件得到改善。（三）對(duì)吸收分析論的評(píng)價(jià)1、吸收分析論和彈性分析論的比較士匚人吸收分析論彈性分析

15、論相同點(diǎn)都側(cè)重于分析貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響，都認(rèn)為貶值是改善貿(mào)易收支的一種手段。分析對(duì)象將國(guó)際收支的變動(dòng)與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況聯(lián)系起來(lái)進(jìn)行分析，使人們對(duì)國(guó)際收支均衡的發(fā)生和失衡的原因有更深刻的認(rèn)識(shí)，并為實(shí)施通過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支奠定了理論基礎(chǔ)。主要從相對(duì)價(jià)格水平方面討論國(guó)際 收支問(wèn)題分析方法宏觀均衡的分析方法局部均衡分析方法經(jīng)濟(jì)環(huán)境更強(qiáng)調(diào)在充分就業(yè)環(huán)境下，貶值政策與支岀減少政策配合使用貶值政策適用于蕭條環(huán)境分析重點(diǎn)側(cè)重于內(nèi)部關(guān)系的變化于對(duì)外關(guān)系方面的變化2、吸收分析論的局限性（1）吸收分析論忽視了資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支平衡所起的作用；（2）吸收分析論以國(guó)民收入核算的會(huì)計(jì)恒等式為基礎(chǔ)，沒(méi)有對(duì)收

16、入和吸收為原因，貿(mào)易收支為結(jié)果的觀點(diǎn)提供任何令人信服的邏輯分析；（3）吸收分析論中在充分就業(yè)情況下貶值不能提高收入的觀點(diǎn)，忽視了資源的運(yùn)用效率問(wèn)題；（4）吸收分析論的一些重要假定不符合實(shí)際。五、貨幣分析論（一）貨幣分析論的基本前提條件：1、各國(guó)采取固定匯率制，不以調(diào)整匯率為國(guó)際收支的手段。2、從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)的狀態(tài)，因而市場(chǎng)價(jià)格的彈性很強(qiáng)。3、貨幣需求是收入的穩(wěn)定函數(shù)，對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬和利率不敏感。4、購(gòu)買力平價(jià)成立（一價(jià)定律）5、貨幣供給的變化不影響實(shí)物產(chǎn)量，即貨幣是中性的，并且與外匯儲(chǔ)備水平同方向變動(dòng)，這要求各國(guó)政府不對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)采取沖銷措施。6、以小國(guó)為主要考察對(duì)象，小國(guó)不

17、是價(jià)格的決定者，而是價(jià)格的接受者。（二）貨幣分析論的基本內(nèi)容1、貨幣分析中的基本方程式貨幣分析論認(rèn)為，國(guó)際收支不平衡產(chǎn)生于貨幣存量的供給與需求之間的不平衡。貨幣需求函數(shù)的一般形式是：Md KPY Md L（P,Y,i） Md/P L（Y,i）該式說(shuō)明實(shí)際貨幣需求余額 Mq/P是收入和利率的函數(shù)。貨幣供給的一般形式是：Ms h（D R），其中：D為國(guó)內(nèi)提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)，R為國(guó)外提供的貨幣供應(yīng)基數(shù)。該式說(shuō)明Ms是貨幣基數(shù)的穩(wěn)定倍數(shù)，假定貨幣乘數(shù)是穩(wěn)定的，貨幣供給可通過(guò)國(guó)內(nèi)信貸或外匯儲(chǔ)備得到滿足，所以Ms （D R）。假定從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣供求處于均衡狀況，Ms Md由此可得出貨幣分析最基本的方程式

18、：R Md D 且 R Md D該式表明，代表國(guó)際收支差額變動(dòng)的外匯儲(chǔ)備增減，是由貨幣需求和國(guó)內(nèi)創(chuàng)造貨幣（貨幣供給）的關(guān)系決定的。2、貨幣分析論的調(diào)整效應(yīng)分析（1）國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張的效應(yīng)表明國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張會(huì)被暫時(shí)的國(guó)際收支逆差所引起的R下降所抵消。長(zhǎng)期來(lái)看，擴(kuò)張的國(guó)內(nèi)信貸并沒(méi)有增加貨幣供給，但改變了貨幣供給的構(gòu)成。即D上升R下降，因此擴(kuò)張的貨幣政策是無(wú)效的。D上升t Mdv Ms-價(jià)格上漲、實(shí)際匯率下降、競(jìng)爭(zhēng)力下降t逆差tR下降t Ms下降并回到原來(lái)位置。從短期來(lái)看，D的擴(kuò)張要受到一國(guó)所擁有的儲(chǔ)備水平的制約。（2）實(shí)際收入增加的效應(yīng)在固定匯率制下，實(shí)際收入增加會(huì)導(dǎo)致暫時(shí)性的國(guó)際收支盈余或R上升，從長(zhǎng)

19、期來(lái)看，收入增加通過(guò)R上升而引起國(guó)內(nèi)貨幣存量的增加，價(jià)格回到原來(lái)水平，國(guó)際收支回到平衡狀態(tài)。Y上升T Md上升T R上升T Ms上升T價(jià)格變動(dòng)（3）國(guó)外價(jià)格上升的效應(yīng)在固定匯率制下，其他國(guó)家價(jià)格水平上升T本國(guó)暫時(shí)性的國(guó)際收支順差從長(zhǎng)期來(lái)看，會(huì)引起本國(guó)價(jià)格水平上升T國(guó)際收支恢復(fù)平衡。 實(shí)行釘住固定匯率制的國(guó)家，可能會(huì)從別的國(guó)家輸入通貨膨脹。在固定匯率制下，一國(guó)不能實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策。（4）本幣貶值的效應(yīng)在固定匯率制下，貨幣貶值只對(duì)國(guó)際收支有暫時(shí)性影響，從長(zhǎng)期來(lái)看，貶值無(wú)效。3、貨幣分析論的政策主張（1）國(guó)內(nèi)貨幣政策或國(guó)內(nèi)信貸政策是調(diào)節(jié)國(guó)際收支的直接有效手段。但是，從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣政策的作用也是有

20、限的。（2）國(guó)際收支不平衡只是暫時(shí)的現(xiàn)象，市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制能夠自發(fā)地使用國(guó)際收支恢復(fù)平衡。（3）貶值對(duì)國(guó)際收支只有暫時(shí)的影響，從長(zhǎng)期來(lái)看，匯率政策并非是有效的調(diào)節(jié)國(guó)際收支的手段。（4）擴(kuò)張性的財(cái)政政策可作為暫時(shí)性的調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差的手段。這種政策含義與凱恩斯主義的結(jié)論相反。（5）在固定匯率制下，一國(guó)無(wú)力推行獨(dú)立的貨幣政策，無(wú)力控制輸入通脹。結(jié)論：所有政策都只是暫時(shí)性的，回到了貨幣主義主張政府無(wú)為，市場(chǎng)調(diào)節(jié)的觀點(diǎn)上。（三）貨幣分析與吸收分析論的比較吸收分析論貨幣分析論分析方法流量分析，重在分析發(fā)生額，供求關(guān)系 來(lái)自于不同的影響因素。存量分析，注重余額分析，表明供求雙方都 是由相同的因素影響的，分析的

21、起點(diǎn)是平衡 狀態(tài)。具體研究對(duì)象主要是商品市場(chǎng)商品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)分析模型價(jià)格一定，收入形成調(diào)節(jié)機(jī)制， 把收入 和支岀的均衡看成是國(guó)際收支穩(wěn)定的 基礎(chǔ)。Y 一定，從貨幣供求關(guān)系來(lái)討論國(guó)際收支和 整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)。政策主張主張人的主動(dòng)性， 主張政府干預(yù)，財(cái)政 政策為緊縮性的。不需要人為干預(yù)，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)，主張 擴(kuò)張性的財(cái)政政策。考察期限短期分析注重長(zhǎng)期，結(jié)合短期。變量關(guān)系二者也存在著較大的分歧二者也存在著較大的分歧（四）對(duì)貨幣分析論的評(píng)價(jià)：貨幣分析論喚起了人們?cè)趪?guó)際收支分析中對(duì)貨幣因素的重新重視，并綜合考慮了國(guó)際資本流動(dòng)的影響，使西方的國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論得到進(jìn)一步的完善。此外，貨幣理論所使用

22、的流量一存量分析方法反映了經(jīng)濟(jì)理論的一種進(jìn)步。1、喚起了人們?cè)趪?guó)際收支中對(duì)貨幣因素的重新認(rèn)識(shí)。2、著重研究了長(zhǎng)期的貨幣供求關(guān)系對(duì)國(guó)際收支的影響并綜合考慮了資本項(xiàng)目。3、它使用的存量分析法也是方法論上的進(jìn)步。但是，貨幣分析論也存在著一些不足，主要表現(xiàn)在：1、它過(guò)分強(qiáng)調(diào)貨幣因素而忽視實(shí)際因素，將國(guó)際收支失衡看作是貨幣供求失衡的結(jié)果。2、國(guó)際收支差額的調(diào)節(jié)通過(guò)貨幣供給的變動(dòng)而自動(dòng)得到糾正，是以政府不采取干預(yù)行為為前提條件的，這與現(xiàn)實(shí)生活存在較大的差距。3、貨幣理論只分析固定匯率制下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)，并未展開(kāi)對(duì)浮動(dòng)匯率制下的國(guó)際收支調(diào)節(jié)分析。4、國(guó)際收支貨幣理論側(cè)重于長(zhǎng)期均衡分析，其假設(shè)條件也更符合長(zhǎng)期

23、均衡狀態(tài)。但是它在短期動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程分析中也應(yīng)用了這些假設(shè)條件，這就很容易產(chǎn)生誤導(dǎo)。（五）彈性分析、貨幣分析與吸收分析論的比較彈性分析吸收分析貨幣分析經(jīng)濟(jì)環(huán)境蕭條非充分就業(yè)充分就業(yè)分析對(duì)象匯率支岀調(diào)整、支岀轉(zhuǎn)移貨幣政策等、更細(xì)致分析期限短期短期短長(zhǎng)期、更認(rèn)為長(zhǎng)期有限性分析方法流量分析存量分析存量分析分析重點(diǎn)貶值的相對(duì)價(jià)格效應(yīng)政策對(duì)收入吸收的影響貨幣供求來(lái)調(diào)節(jié)收支政策主張干預(yù)擴(kuò)張財(cái)政政策使收支惡化擴(kuò)張財(cái)政政策使收支改善六、一般均衡論（一）一般均衡論的前提條件：1、總供給具有完全彈性（未充分就業(yè)狀態(tài)）2、假定不存在通貨膨脹預(yù)期，名義利率等于實(shí)際利率，資產(chǎn)的形式包括有貨幣、證券和實(shí)際資產(chǎn)?；蛘呤菍?shí)際資

24、產(chǎn)和金融資產(chǎn)。3、實(shí)際貨幣需求是利率的減函數(shù)，收入的增函數(shù)。4、貨幣供給是國(guó)內(nèi)信貸和外匯儲(chǔ)備之和。（在不同匯率制下，貨幣政策有不同的反應(yīng)，浮動(dòng)匯率制下， R=0，貨幣供給主要取決于國(guó)內(nèi)信貸，在固定匯率制下，官方要用外匯儲(chǔ)備調(diào)節(jié)國(guó)際收支貨幣供給包括兩部分）5、總需求是吸收凈岀口和政府支岀之和。吸收是利率的減函數(shù)，收入的增函數(shù)。凈岀口是實(shí)際匯率的增函數(shù)收入的減函數(shù)Y AD C(Y) l(i) G F(Y,e) 吸收A(Y,i) C(Y) I (i) B F(Y,e) K(i)6、國(guó)際收支差額是貿(mào)易收支差額和資本流動(dòng)之和，并且假定國(guó)際資本流動(dòng)的利率彈性無(wú)窮大。(國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)利率很敏感)(二) IS

25、 -LM - FE 模型1、is 曲線 I (i) S(Y)IS曲線表示產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡，IS曲線向右下傾斜，表示當(dāng)收入 Y上升時(shí)，利率i必須下降，才能保持產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡。在封閉經(jīng)濟(jì)中，擴(kuò)張的財(cái)政政策是推動(dòng)IS曲線向右移動(dòng)的力量。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，凈出口狀況的變動(dòng)可以推動(dòng)IS曲線移動(dòng)IS曲線2、LM曲線LM曲線表示貨幣市場(chǎng)的均衡。LM曲線向右上方傾斜，表示當(dāng)收入 Y增加時(shí)，利率必須上升，才能保證貨幣市場(chǎng)的均衡。在封閉經(jīng)濟(jì)中，政府可以通過(guò)貨幣政策使LM曲線移動(dòng)。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)及貨幣供給的變動(dòng)可以移動(dòng)貨幣線國(guó)際收支出現(xiàn)順差LM曲線右移。3、FE曲線FE曲線表示在資本不完全流動(dòng)下的國(guó)際收支平衡

26、。FE曲線向左上方傾斜，其斜率為正值，表示當(dāng)收入Y增加時(shí)，進(jìn)口增加并引發(fā)貿(mào)易赤字,因此要求有資本流入，利率 i必須上升，才能保證外匯市場(chǎng)的均衡。在一般情況下，F(xiàn)E曲線的斜率小于LM曲線的斜率，因?yàn)橘Y本流動(dòng)對(duì)利率的敏感程度要高于實(shí)際貨幣需求對(duì)利率的敏感程度4、三個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡FE將FE曲線與IS曲線和LM曲線與利率和收入變量組合在一起，就得到了反映產(chǎn)品市場(chǎng)、本國(guó)貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)均衡關(guān)系的IS - LM -模型。三條曲線的交點(diǎn) A意味著三個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡目標(biāo)。5、IS、LM、FM曲線的方程式可聯(lián)立如下：Y AD C(Y) I (i) G F (Y, e)Ms/P L(Y,i)IS-LM -

27、FE模型為我們分析相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量與國(guó)際收支的關(guān)系提供了一個(gè)十分有用的工具。BP F(Y,e) K(i)(三)不考慮資本流動(dòng)的 IS - LM - FE模型假設(shè)資本流動(dòng)為零時(shí)，K(i)=0，F(xiàn)E曲線為一垂直線。如圖所示：A點(diǎn)為IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)，意味著產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡，同時(shí)點(diǎn)又位于FE曲線和充分就業(yè)收入線 YF之間，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)處于低于充分就業(yè)均衡和國(guó)際收支逆差狀態(tài)。這個(gè)模型可用來(lái)描述乘數(shù)效應(yīng)、彈性、 吸收論和米德綜合等學(xué)派的國(guó)際收支的基本觀點(diǎn)。1、乘數(shù)效應(yīng)（圖一）FYF-七/*# * LMLM圖一ISIS Y2、彈性分析（圖二）AFE3、吸收分析及米德綜合（圖三）0圖三YFLMISLMIS不考慮貶值對(duì)貿(mào)易的影響，以不變的利率為前 提C上升f凈出口上升f I上升f G上升f IS右 移至IS f 丫上升f M上升f M上升f LM右移 至LMEf A說(shuō)明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在向充分就業(yè)靠攏， 代價(jià)是國(guó)際收支逆差進(jìn) 凈出口上升步擴(kuò)大。的原因但是Y/ XY/ M1/(s m) X1/ mM sg Y-勒納條件則 -fIS右移至本幣貶