股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引(一)

1、股權(quán)并購(gòu)貸款法律審查指引（1）并購(gòu)是兼并 （merger）與收購(gòu)【2】（acquisition）的合稱。所謂并購(gòu) 貸款，即商業(yè)銀行向并購(gòu)方或其子公司發(fā)放的， 用于支付并購(gòu)交易價(jià)款的 貸款【3】。并購(gòu)貸款作為并購(gòu)活動(dòng)重要的融資方式，在世界各國(guó)的公司并 購(gòu)中發(fā)揮著重要作用。自2008年12月銀監(jiān)會(huì)頒布商業(yè)銀行并購(gòu)貸款 風(fēng)險(xiǎn)管理指引以來，在我國(guó)也取得較快的發(fā)展。根據(jù)并購(gòu)交易標(biāo)的不同，并購(gòu)可以分為股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)。股權(quán)并 購(gòu)指并購(gòu)方通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、 認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)等方式，持有目標(biāo)公司一定 比例的股份，成為目標(biāo)公司的控股股東或?qū)嶋H控制人。資產(chǎn)并購(gòu)指并購(gòu)方通過收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式，實(shí)際控制目標(biāo)公司。

2、股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并 購(gòu)在并購(gòu)交易主體、并購(gòu)交易標(biāo)的等方面有所不同，涉及到法律審查要點(diǎn) 亦有不同之處，本指引僅對(duì)境內(nèi)股權(quán)并購(gòu)貸款審查中較易涉及的法律規(guī)定 做一闡述。一、主體資格審查在并購(gòu)貸款審查中，除了按貸款通則和商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn) 管理指引【4】審查借款人主體資格的外，還應(yīng)要求借款人符合有關(guān)并購(gòu)法 律、法規(guī)對(duì)并購(gòu)方資格的規(guī)定。（一）國(guó)有股權(quán)并購(gòu)企業(yè)的兼并指一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使出讓產(chǎn)權(quán)的企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體的經(jīng)濟(jì)行 為。相當(dāng)于公司法規(guī)定的吸收合并。收購(gòu)是指一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)全部或部分資產(chǎn)或股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司企業(yè)實(shí)際控制的行為。商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引第四條。商

3、業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引第二十二條規(guī)定：商業(yè)銀行受理的并購(gòu)貸款申請(qǐng)應(yīng)符合以下基本條件：（一）并購(gòu)方依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，信用狀況良好，沒有信貸違約、逃廢銀行債務(wù)等不良記錄；（二）并購(gòu)交易合法合規(guī)，涉及國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、反壟斷、國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)的，應(yīng)按適用法律法規(guī)和政策要求，取得有關(guān)方面的批準(zhǔn)和 履行相關(guān)手續(xù)；（三）并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)之間具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)方通過并購(gòu)能夠獲得目標(biāo)企 業(yè)的研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)或分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。本文所稱國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)，指境內(nèi)并購(gòu)方通過從國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)、 持有國(guó)有資本的企業(yè)有償取得對(duì)目標(biāo)企業(yè)國(guó)有股

4、權(quán)，獲取對(duì)目標(biāo)企業(yè)控制。企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法第十五條規(guī)定，國(guó)有產(chǎn)權(quán)受讓方一般 應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）具有良好的財(cái)務(wù)狀況和支付能力；（二）具有良好的商業(yè)信用；（三）受讓方為自然人的，應(yīng)當(dāng)具有完全民事行為能力；（四） 國(guó)家法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他條件。根據(jù)國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司 股份管理暫行辦法二十一條規(guī)定，如果并購(gòu)方受讓國(guó)有股東所持上市公 司股份后擁有上市公司實(shí)際控制權(quán)的，受讓方必須為法人，同時(shí)還應(yīng)當(dāng)具 備以下條件：（1）并購(gòu)方或其實(shí)際控制人設(shè)立三年以上，最近兩年連續(xù)盈 利且無重大違法違規(guī)行為；（2）具有明晰的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略；（3）具有促進(jìn) 上市公司持續(xù)發(fā)展和改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的

5、能力。（二）上市公司并購(gòu)本文所稱上市公司并購(gòu)，指境內(nèi)并購(gòu)方通過持有上市公司一定比例股 份或其他合法途徑，取得對(duì)上市公司實(shí)際控制權(quán)。根據(jù)上市公司收購(gòu)管 理辦法第六條規(guī)定，并購(gòu)方有下列情形之一的，不得收購(gòu)上市公司：（1）收購(gòu)人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；（2）收購(gòu)人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；（3）收購(gòu)人最近3年有 嚴(yán)重的證券市場(chǎng)失信行為；（4）收購(gòu)人為自然人的，存在公司法第一 百四十七條規(guī)定情形 ；（5）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的 不得收購(gòu)上市公司的其他情形。（三）外資并購(gòu)公司法第一百四十七條規(guī)定，有下列情形之一的，不得擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管

6、理人員：（一）無民事行為能力或者限制民事行為能力；（二）因貪污、賄賂、侵占財(cái)產(chǎn)、挪用財(cái)產(chǎn)或者破壞社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序，被判處刑罰，執(zhí)行期滿未逾五年，或者因犯罪被剝奪政治權(quán)利，執(zhí)行期滿未逾五年；（三）擔(dān)任破產(chǎn)清算的公司、企業(yè)的董事或者廠長(zhǎng)、經(jīng)理，對(duì)該公司、企業(yè)的破產(chǎn)負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)破產(chǎn)清算完結(jié)之日起未逾三年；（四）擔(dān)任因違法被吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照、責(zé)令關(guān)閉的公司、企業(yè)的法定代表人，并負(fù)有個(gè)人責(zé)任的，自該公司、企業(yè)被 吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起未逾三年；（五）個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償。公司違反前款規(guī)定選舉、委派董事、監(jiān) 事或者聘任高級(jí)管理人員的，該選舉、委派或者聘任無效。本文所稱外資并購(gòu)，指

7、外商投資企業(yè)作為并購(gòu)方并購(gòu)其他企業(yè)，或外 商投資企業(yè)作為目標(biāo)企業(yè)被其他企業(yè)并購(gòu)。并購(gòu)方為外商投資企業(yè)的，應(yīng) 當(dāng)符合國(guó)家有關(guān)外資準(zhǔn)入、產(chǎn)業(yè)政策以及中國(guó)法律、法規(guī)對(duì)投資者資格的 相關(guān)要求。關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定第三條規(guī)定，外商投 資企業(yè)境內(nèi)投資比照?qǐng)?zhí)行指導(dǎo)外商投資方向暫行規(guī)定和外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的規(guī)定。外商投資企業(yè)不得在禁止外商投資的領(lǐng)域投資。外 商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定第四條規(guī)定，依照外商投資產(chǎn) 業(yè)指導(dǎo)目錄，不允許外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，股權(quán)變更不得導(dǎo)致外國(guó)投資者 持有企業(yè)的全部股權(quán)；因股權(quán)變更而使用企業(yè)變成外資企業(yè)的，還必須符 合中華人民共和國(guó)外資企業(yè)法實(shí)施細(xì)則所規(guī)定的設(shè)立

8、外資企業(yè)的條件。 需由國(guó)有資產(chǎn)占控股或主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)，股權(quán)變更不得導(dǎo)致外國(guó)投資者或 非中國(guó)國(guó)有企業(yè)占控股或主導(dǎo)地位 【7】。根據(jù)外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定十三條規(guī)定，被并購(gòu)方外商 投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的，其他企業(yè)購(gòu)買外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必備投資者的 股權(quán)，應(yīng)符合規(guī)定對(duì)必備投資者的要求 【8】；購(gòu)買外商投資創(chuàng)業(yè)投資企 業(yè)其他投資者股權(quán)的，應(yīng)符合規(guī)定第六條對(duì)其他投資者的要求。止匕外，根據(jù)商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引第三條規(guī)定，并購(gòu)貸 款的發(fā)放對(duì)象僅限于“境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)”和并購(gòu)方為了并購(gòu)而專門設(shè)立的指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定第四條規(guī)定，外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類。鼓勵(lì)類、限制類和 禁止類的外

9、商投資項(xiàng)目，列入外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄。不屬于鼓勵(lì)類、限制類和禁止類的外商投資項(xiàng)目，為允許類外商投資項(xiàng)目。關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定第四條亦有類似規(guī)定，該條規(guī)定：依照外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄不 允許外國(guó)投資者獨(dú)資經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，并購(gòu)不得導(dǎo)致外國(guó)投資者持有企業(yè)的全部股權(quán)；需由中方控股或相對(duì)控股的產(chǎn)業(yè)， 該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)被并購(gòu)后，仍應(yīng)由中方在企業(yè)中占控股或相對(duì)控股地位；禁止外國(guó)投資者經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)業(yè)，外國(guó)投資者不 得并購(gòu)從事該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。按照該規(guī)定第五十二條，外國(guó)投資者在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的投資性公司并購(gòu)境內(nèi)企 業(yè)，適用本規(guī)定。商務(wù)部 2004年11月頒布的關(guān)于外商投資舉辦投資性公司的規(guī)定第二條規(guī)定，本規(guī)定中投資 性公司系指外國(guó)投資者在中國(guó)以獨(dú)資或與中國(guó)投資者合資的形式設(shè)立的從事直接投資的公司。公司形式為有限責(zé)任 公司。外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定第七條 .無其他業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全資或控股子公司。因此，并購(gòu)方為境外企業(yè)的,不得對(duì)其發(fā)放并購(gòu)