籌資管理習(xí)題

1、第二章籌資管理 一、單項(xiàng)選擇題 1. 某債券面值為 1000 元，票面利率為 10% ，期限 5 年，每半年支付一次利息。若可比債 券市場(chǎng)收益率為 10% ，則其發(fā)行價(jià)格將（） A. 約高于1000元B.約低于1000元C.約等于1000元D.無(wú)法計(jì)算 2 .出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn)，又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是（） A.經(jīng)營(yíng)租賃B.售后租賃C.杠桿租賃D.直接租賃 3 .商業(yè)信用籌資方式籌集的資金只能是（） A.銀行信貸資金 B.其他企業(yè)資金 C 居民個(gè)人資金 D.企業(yè)自留資金 4. 某周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議額度為 200 萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為 0 .4% ，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了150 萬(wàn)元， 因此

2、必須向銀行支付承諾費(fèi)（） A.6000 元 B.8000 元 C.2000 元 D.600 元 5. 將資金分為所有者權(quán)益和負(fù)債兩大類，其分類標(biāo)志是按（） A.資金的來(lái)源渠道 B.資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短 C.資金的性質(zhì)D.資金的籌集方式 6. 下列各項(xiàng)中，不屬于“自然性籌資”的是（） A.應(yīng)付工資B.應(yīng)付賬款C.短期借款D.應(yīng)交稅金 7. 發(fā)行了股票而沒(méi)有起到籌資效果的是（） A.發(fā)放股票股利 B.增資發(fā)行股票C.進(jìn)行股票分割D.債券轉(zhuǎn)換為股票 8. 下列資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目中，隨銷售額變動(dòng)而變動(dòng)的項(xiàng)目是（） A.實(shí)收資本B.長(zhǎng)期債券C.無(wú)形資產(chǎn)D.存貨 9. 當(dāng)市場(chǎng)利率大于債券票面利率時(shí)，債券采用的發(fā)

3、行方式是（） A.面值發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行C.折價(jià)發(fā)行D.市價(jià)發(fā)行 10. 某企業(yè)采用“ 1/20 ，N/30 ”的信用條件購(gòu)進(jìn)一批商品，則放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本是 （） A.10%B.20%C.30% D.36.36% 500萬(wàn)元，租期5年，融資成本為 11. 某企業(yè)采用融資租賃方式租入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)值 10%，則每年年初支付的等額租金為（）萬(wàn)元。 A.100B.131.89C.119.89D.81.9 土） 13.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)說(shuō)明（） A .息稅前利潤(rùn)變化對(duì)每股利潤(rùn)的影響程度B 企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小 C.銷售收入的增加對(duì)每股利潤(rùn)的影響D 可通過(guò)擴(kuò)大銷售影響息稅前利潤(rùn) 14.某公司發(fā)行普通股股票

4、 800萬(wàn)元，籌費(fèi)費(fèi)用率6%,上年股利率為15 %,預(yù)計(jì)股利每年 增長(zhǎng)4 % P d（1 + g） 6,所得稅率33%。則該普通股成本為（）P0 一（Kc-g） A 20.6 % B. 19 % C. 19.74%D 21.3% 15. 某公司籌集長(zhǎng)期資金 1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期債券、優(yōu)先股、普通股、留存收益分別為200 萬(wàn)元、200萬(wàn)元、500萬(wàn)元、100萬(wàn)元，資金成本分別為 7%、10 %、15%、14 %。則該 籌資組合的綜合資金成本為（） A . 10.4 % B. 10 % C. 12.3% : D . 10.6 % 16. 調(diào)整企業(yè)資金結(jié)構(gòu)并不能（） A 降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)

5、險(xiǎn)C.降低資金成本D.增強(qiáng)融資彈性 17. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)同企業(yè)資金結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，債務(wù)資金所占比重越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) () A .越小B 越大C.不變D .反比例變化 18. 只要企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為正數(shù)，則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（） A.恒大于1B.與固定成本成反比 C.與銷售量成正比 D 與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成反比 19. 下列各籌資方式中，不必考慮籌資費(fèi)用的籌資方式是（） A 銀行借款B 發(fā)行債券C.發(fā)行股票D .留存收益 20. 下列對(duì)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的表述正確的是 （） A 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使企業(yè)價(jià)值最大，同時(shí)綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) B最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使每股利潤(rùn)最大，同時(shí)綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) C 最

6、優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使息稅前利潤(rùn)最大，同時(shí)綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) D 最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是使稅后凈利潤(rùn)最大，同時(shí)綜合資金成本最低的資金結(jié)構(gòu) 21. 關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法不正確的是 （） A.DCL=DOL XDFL B 普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率與息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率之間的比率 C.反映產(chǎn)銷量變動(dòng)對(duì)普通股每股利潤(rùn)的影響 D 復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大 22. 每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤(rùn)相等的（） A，成本總額B 禾U潤(rùn)總額C.投資總額D 息稅前利潤(rùn)總額 二、多項(xiàng)選擇題 1. 可以籌措長(zhǎng)期資金的籌資方式有（） A.商業(yè)信用B.吸收直接C.發(fā)行債券D.融資租賃 2. 下列資金中，不能

7、采用融資租賃方式籌集的有（） A.銀行信貸資金B(yǎng).非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 C.其他企業(yè)資金D.國(guó)家財(cái)政資金 3. 影響融資租賃每期租金的因素有（） A.設(shè)備買價(jià)B.租賃公司融資成本 C租賃手續(xù)費(fèi)D.租金支付方式 4. 與普通股籌資相比，負(fù)債籌資的優(yōu)點(diǎn)有（） A.籌集的資金需到期償還 B.不論經(jīng)營(yíng)好壞，需固定支付債務(wù)利息 C.不參與公司經(jīng)營(yíng)管理 D.不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán) 5. 負(fù)債籌資的方式有（） A 發(fā)行股票B 銀行借款C.發(fā)行債券D.融資租賃 6. 股票上市的不利之處有（） A.信息公開(kāi)可能暴露商業(yè)秘密B.公開(kāi)上市需要很高的費(fèi)用 C.會(huì)分散公司的控制權(quán)D.不便于籌措資金 7. 可以采用吸收直接投

8、資方式籌集的方式有（） A.國(guó)家財(cái)政資金B(yǎng).銀行信貸資金 C.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金D.居民個(gè)人資金 8. 下列方式中，可以籌措自有資金的方式有（） A.吸收直接投資B.融資租賃C發(fā)行債券D.利用留存收益 9. 企業(yè)通過(guò)吸收直接投資所形成的資本有（） A.國(guó)家資本B.法人資本C.個(gè)人資本D.集體資本 10. 吸收直接投資的出資方式有（） A.現(xiàn)金投資B.實(shí)物投資C.工業(yè)產(chǎn)權(quán)投資 D.土地使用權(quán)投資 11. 吸收直接投資的主要優(yōu)點(diǎn)有（） A.增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B.保障企業(yè)控制權(quán) C.降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D有利于盡快形成生產(chǎn)能力 12. 發(fā)行優(yōu)先股籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（） A.增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) B.股利支付既固定，又

9、有一定的彈性 C.改善資本結(jié)構(gòu)D.資金成本高 13. 長(zhǎng)期借款籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（） A.籌資速度快B.限制條件少C.資金成本低D.借款彈性大 14. 發(fā)行債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（） A 有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)B 保障所有者權(quán)益 C降低企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)D資金成本低 15. 采用商業(yè)信用籌資的主要優(yōu)點(diǎn)有（） A.籌資便利B.籌資風(fēng)險(xiǎn)低C籌資期限短D.資金成本低 16. 融資租賃的形式有（） A.直接租賃B間接租賃C售后租賃D杠桿租賃 17. 屬于商業(yè)信用籌資形式的是() A.預(yù)收貨款B.賒購(gòu)商品C.商業(yè)匯票D.應(yīng)付賬款 18. 融資租賃租金包括的內(nèi)容是() A 租賃手續(xù)費(fèi)B 設(shè)備的買價(jià) C.設(shè)備途中的保險(xiǎn)費(fèi)

10、D 設(shè)備租賃期間的利息 19. 資金成本的內(nèi)容一般包括 () A 籌資費(fèi)用B 投資費(fèi)用C.用資費(fèi)用D 管理費(fèi)用 20. 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決策比較常用的方法是 () A 每股利潤(rùn)分析法 B.因素分析法C.本量利分析法 D 比較資金成本法 21. 計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)須用到的數(shù)據(jù)包括 () A 優(yōu)先股股利B 基期利潤(rùn)總額C 基期利息D 基期凈利潤(rùn) 22. 邊際貢獻(xiàn)可按下列公式計(jì)算 () A 銷售收入 -變動(dòng)成本 B 銷售收入 -變動(dòng)成本 - 酌量性固定成本 C (銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本)產(chǎn)銷數(shù)量 D 單位邊際貢獻(xiàn)X產(chǎn)銷數(shù)量 23. 下列項(xiàng)目中，屬于資金成本中籌資費(fèi)用內(nèi)容的是 () A 借款手續(xù)費(fèi) B

11、債券發(fā)行費(fèi) C 債券利息 D 股利 24. 在個(gè)別資金成本中，須考慮所得稅因素的是 () A 債券成本B.銀行借款成本 C 優(yōu)先股成本 D.普通股成本 25. 關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法正確的是 () A 其他因素不變時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大 B 當(dāng)固定成本趨于 0 時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于 1 C 在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小 D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同固定成本成反比 26. 下列項(xiàng)目中，同復(fù)合杠桿系數(shù)成正比例變動(dòng)的是（） A .每股利潤(rùn)變動(dòng)率B.產(chǎn)銷量變動(dòng)率C.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) D .財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 27. 資金結(jié)構(gòu)中的負(fù)債比例對(duì)企業(yè)有重要影響，表現(xiàn)在 （） A .負(fù)債比例

12、影響財(cái)務(wù)杠桿作用大小 B. 適度負(fù)債有利于降低企業(yè)資金成本 C. 負(fù)債有利于提高企業(yè)凈利潤(rùn) D .負(fù)債比例反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小 28. 影響企業(yè)綜合資金成本的因素主要有 （） A .資金結(jié)構(gòu)B .個(gè)別資金成本高低C.籌集資金總額 D.籌資期限長(zhǎng)短 三、判斷題 1. 通過(guò)發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此，其成本比借款籌資的成本低。（） 2. 在債券面值和票面利率一定的情況下，市場(chǎng)利率越高，則債券的發(fā)行價(jià)格越低。（） 3. 買方通過(guò)商業(yè)信用籌資的數(shù)量與是否享受現(xiàn)金折扣無(wú)關(guān)。（） 4. 優(yōu)先股股息和債券利息都要定期支付，均應(yīng)作為財(cái)務(wù)費(fèi)用，在所得稅前列支。（） 5. 商業(yè)信用籌資的最大優(yōu)點(diǎn)在于容易取

13、得，對(duì)于多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)， 商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信 用形式，且無(wú)需辦理復(fù)雜的籌資手續(xù)。 （） 6. 如果說(shuō)籌資渠道屬于客觀存在，那么籌資方式則屬于企業(yè)主觀能動(dòng)行為。（） 7. 企業(yè)采用借入資金方式籌資比采用自有資金方式籌資付出的資金成本低，但承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) 大。（） 8. 公司的盈余既可以同時(shí)用來(lái)發(fā)放優(yōu)先股股利和普通股股利，也可以先用來(lái)發(fā)放優(yōu)先股利， 后用來(lái)發(fā)放普通股股利。 （） 9. 普通股股東具有分享盈余權(quán)。 每一個(gè)會(huì)計(jì)年度由股東大會(huì)根據(jù)企業(yè)盈利數(shù)額和財(cái)務(wù)狀況決 定股利分配的數(shù)額，并經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)。 （） 10. 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)舉債必須向資金提供者支付一定數(shù)量的費(fèi)用作為補(bǔ)償，不能無(wú) 償

14、使用資金。因此企業(yè)應(yīng)盡量少舉債。 （） () 11. 當(dāng)銷售額處于盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于零。 12. 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資金結(jié)構(gòu)決定的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。() 13. 在各種資金來(lái)源中，凡是須支付固定性資金成本的資金都能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。() 14. 在個(gè)別資金成本一定的情況下，企業(yè)綜合資金成本高低取決于資金總額。() 15 .當(dāng)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為1.5 時(shí)，則總杠桿系數(shù)為 3。() 16. 在計(jì)算債券成本時(shí)，債券籌資額應(yīng)按發(fā)行價(jià)確定，而不應(yīng)按面值確定。() 17. 除非固定成本是零或業(yè)務(wù)量無(wú)窮大，否則，息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率總是大于邊際貢獻(xiàn)的變 動(dòng)率， 而邊

15、際貢獻(xiàn)的變動(dòng)率與產(chǎn)銷量變動(dòng)率相等。 因此， 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng) 率。 () 18. 在財(cái)務(wù)杠桿、經(jīng)營(yíng)杠桿、復(fù)合杠桿三項(xiàng)杠桿中，作用力最強(qiáng)、效用最大的是復(fù)合杠桿。 () 19. 只要存在固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，就存在復(fù)合杠桿的作用。() 20. 企業(yè)的固定成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大。() 21 當(dāng)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)大于每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)時(shí)，采用負(fù)債籌資會(huì)提高普通股每股利潤(rùn)， 但會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 () 22 在確定企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。一般說(shuō)，擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè) 主要是通過(guò)長(zhǎng)期負(fù)債和發(fā)行股票籌集資金， 擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)主要依賴流

16、動(dòng)負(fù)債籌集 資金。 () 23 在籌資額和利息 (股息)率相同時(shí)， 企業(yè)借款籌資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用和發(fā)行優(yōu)先股產(chǎn)生 的財(cái)務(wù)杠桿作用不同，其原因是借款利息和優(yōu)先股稅前股息并不相等。 () 24. 財(cái)務(wù)杠桿是通過(guò)擴(kuò)大銷售影響稅前利潤(rùn)的。() 25 在企業(yè)的銷售水平較高時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資的每股利潤(rùn)較高。() 四計(jì)算分析題 1. 某公司發(fā)行 5 年期的債券，面值為 1000 元，每年付息一次，票面利率為 10% 。 要求：(1)計(jì)算市場(chǎng)利率為 8%時(shí)的債券發(fā)行價(jià)格； (2)計(jì)算市場(chǎng)利率為 12% 時(shí)的債券發(fā) 行價(jià)格。 2. 某公司發(fā)行一筆期限為 5 年的債券 ,債券面值為 100 萬(wàn)元，溢價(jià)發(fā)行，實(shí)際發(fā)

17、行價(jià)格為面 值的 120 ，票面利率為 10 ，每年末付一次利息，籌資費(fèi)率為 6，所得稅率 33 。試 計(jì)算該債券的成本。 3某企業(yè)向銀行借入一筆長(zhǎng)期借款，借款年利率為 10% ，借款手續(xù)費(fèi)率 3 ，所得稅率 33 。試計(jì)算該銀行借款成本。 4某公司發(fā)行普通股股票 1000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率 5，第一年年末股利率為 10 ，預(yù)計(jì) 股利每年增長(zhǎng)率為 4，所得稅率 33 。計(jì)算該普通股成本。 5 某公司留存收益 200 萬(wàn)元，上一年公司對(duì)外發(fā)行普通股的股利率為 14% ，預(yù)計(jì)股利每 年增長(zhǎng)率為 5 。試計(jì)算該公司留存收益成本。 6. 某公司基期實(shí)現(xiàn)銷售收入 600 萬(wàn)元，變動(dòng)成本總額為 300 萬(wàn)

18、元，固定成本為 160 萬(wàn)元， 利息費(fèi)用為 20 萬(wàn)元。試計(jì)算該公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。 7. 某公司 2001 年銷售產(chǎn)品 20 萬(wàn)件，單價(jià) 50 元，單位變動(dòng)成本 30 元，固定成本總額 200 萬(wàn)元。公司負(fù)債 600 萬(wàn)元，年利息率為 10%, 并須每年支付優(yōu)先股股利 10.05 萬(wàn)元，所得稅 率 33% 。 要求： (1) 計(jì)算 2001 年邊際貢獻(xiàn) ;(2) 計(jì)算 2001 年息稅前利潤(rùn)總額； (3) 計(jì)算該公司復(fù)合杠桿 系數(shù)。 8. 某公司計(jì)劃籌集資金 1000 萬(wàn)元；所得稅率為 33 ，有關(guān)資料如下： (1) 向銀行借款 150 萬(wàn)元 ,年利率為 10 ，手

19、續(xù)費(fèi) 2。 (2) 按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值 180 萬(wàn)元，票面利率 12 ，溢價(jià)發(fā)行價(jià)格為 200 萬(wàn)元，每 年支付利息，籌資費(fèi)率 3 。 (3) 發(fā)行優(yōu)先股 250 萬(wàn)股，股息率 13 ，籌資費(fèi)率 5。 (4) 發(fā)行普通股票 30 萬(wàn)股， 每股發(fā)行價(jià)格 10 元，籌資費(fèi)率為 6。預(yù)計(jì)第一年每股股利 1.4 元，以后每年按 7遞增。其余所需資金通過(guò)留存收益取得。 要求： (1) 計(jì)算個(gè)別資金成本； (2)計(jì)算該公司加權(quán)平均資金成本。 五、綜合題 1. 某公司擬采購(gòu)一批商品，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下： 1 )立即付款，價(jià)格為 9630 元； (2) 30天內(nèi)付款，價(jià)格為 9750元; (3) 31天至6

20、0天內(nèi)付款，價(jià)格為 9870元； (4) 61天至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元，沒(méi)有折扣。 假設(shè)銀行短期借款利率為 15%，每年按360天計(jì)算。 要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。 2. 某公司2001年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示。該公司2001年的銷售收入為 300000元，固定資產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)處于飽和，銷售凈利潤(rùn)率為10%，其中50%凈利潤(rùn)分 配給投資者。預(yù)計(jì) 2002年銷售收入將提高到 400000元。試確定該公司 2002年需從外界 籌集的追加資金量為多少？(假定 2002年與2001年的銷售利潤(rùn)率和利潤(rùn)分配政策均相 同)。 某公司簡(jiǎn)要資產(chǎn)

21、負(fù)債表 2001年12月31日單位：元 資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益 現(xiàn)金20000 應(yīng)付賬款30000 應(yīng)收賬款30000 應(yīng)付票據(jù)34000 存貨60000 長(zhǎng)期借款36000 固定資產(chǎn)凈值80000 實(shí)收資本65000 留存收益25000 資產(chǎn)合計(jì)190000 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì)190000 3. 某公司年銷售額100萬(wàn)元，變動(dòng)成本率 70 %，全部固定成本和利息費(fèi)用20萬(wàn)元。該公 司資產(chǎn)總額50萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率 40 %，負(fù)債的年均利率 8%，所得稅率40 %。 該企業(yè)擬改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，追加投資40萬(wàn)元，每年增加固定成本 5萬(wàn)元，可以使銷售額增加 20 %，并使變動(dòng)成本率下降到60 %。 要

22、求：根據(jù)以上資料：(1)所需資金以追加實(shí)收資本取得，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系 數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。所需資金以10 %的利率借入，計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和 復(fù)合杠桿系數(shù)。(3)該企業(yè)以降低復(fù)合杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的標(biāo)準(zhǔn)，確定該公司應(yīng)選 擇何種籌資方案。 4. 某公司目前擁有資金 1000 萬(wàn)元，債券 300 萬(wàn)元，年利率 10 ；優(yōu)先股 200 萬(wàn)元，年股 息率 15 ；普通股 500 萬(wàn)元，每股面值 10 元。所得稅率 33 。現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 360 萬(wàn)元， 有兩種方式可供選擇； (1) 發(fā)行債券 360 萬(wàn)元，年利率 12 ； (2)發(fā)行普通股 360 萬(wàn)元，增發(fā)普通股 30

23、萬(wàn)股，每 股面值 12 元。 要求：根據(jù)以上資料 (1)計(jì)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)； (2) 如果該公司預(yù)計(jì)息稅前 利潤(rùn)為 300 萬(wàn)元，確定最佳的籌資方案。 5. 某公司目前擁有資金 2000 萬(wàn)元，其中，長(zhǎng)期借款 800 萬(wàn)元，年利率 10 ；普通股 1200 萬(wàn)元，每股面值 1 元，發(fā)行價(jià)格 20 元，目前價(jià)格也為 20 元，上年每股股利 2 元，預(yù)計(jì)股 利增長(zhǎng)率 5 ，所得稅率 33 。該公司計(jì)劃籌集資金 100 萬(wàn)元，有兩種籌資方案： (1)增加長(zhǎng)期借款 100 萬(wàn)元，借款利率上升到 12 ； (2) 增發(fā)普通股 40000 股，普通股市價(jià)增加到每股 25 元。 要求：根據(jù)以

24、上資料： (1) 計(jì)算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本； (2) 用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結(jié)構(gòu)。 參考答案 一、.單項(xiàng)選擇題 A2.C3.B4.C5.C6.C7.C8.D9.B10.D11.D12.A13.A14.A15.C16.B17.B18.B19.D20.A21.B22. D 二、多項(xiàng)選擇題 1.BCD2.ABCD3.ABCD4.CD5.BCD6.ABC7.ACD8.AD9.ABCD10.ABCD11.ACD12.ABC13. ACD14.ABD15.AD16.ABCD17.ABCD18.AD19.AC20.AD21.BC22.ACD23.AB24.AB25.A BD26.ACD

25、27.ABCD28.ABCD 三、判斷題 1. X2. v3. X4. X5. v6. X7. v8. v9.vl0. X11. X12. V13. vl4. vl5. X16. Vl7. V18. X19. V2o. X21. V 22. V23. V24. X25. V 四、計(jì)算分析題 1. (1 )債券發(fā)行價(jià)格=1080.3元；(2)債券發(fā)行價(jià)格=928元 2.i=5.94% 3.i=7% 4.i=14.5% 5.1=19.7% 6. DOL=2.14DFL=1.17DCL=2.14X1.17=2.5 7. (1)邊際貢獻(xiàn)=400萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)總額 EBIT=200萬(wàn)元 復(fù)合杠桿系數(shù) D

26、CL=DOL XDFL=400/200 X200/(200-60-10.05/0.67)=3.2 8. (1)銀行存款成本 =6.84 %;債券成本 =7.46 %;優(yōu)先股成本13.68 %;普通股成本 =21.89 %;留存收益成本=21 % (2)各籌資方式的資金結(jié)構(gòu)為：銀行借款15 %，債券18%，優(yōu)先股25 %，普通股30 %，留 存收益12 %。加權(quán)平均資金成本 14.88 %。 五、綜合題 3.7% 360 1. (1 )立即付款：折扣率 =3.70% ；放棄折扣成本 =1-3.7% 90 0 =15.37% 2.5% 360 (2 ) 30天內(nèi)付款：折扣率 =2.5% ；放棄折扣成本 =1-2.5% 90-30=15.38% 1.3% 360 (3) 60天內(nèi)付款：折扣率 =1.3% ；放棄折扣成本 = 1-1.3% 90