經(jīng)濟管理學院本科學年論文范文

1、a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - i - 學學年年論論文文 題題 目：目： 企業(yè)財務風險與財務危機企業(yè)財務風險與財務危機 學學 院：院： 土木建筑學院土木建筑學院 專專 業(yè)業(yè) 班班 級：級： 0909 橋梁橋梁 3 3 班班 學學 生生 姓姓 名：名： 梅曉曉梅曉曉 指指 導導 老老 師：師： 胡俊南胡俊南 二二一一 一一 年十二月二十五日年十二月二十五日 華東交通大學學年論文 - ii - 華東交通大學學年論文評閱表華東交通大學學年論文評閱表 學生姓名學生姓名 梅曉曉學號學號 20090110010602 專業(yè)專業(yè)土木工程橋梁 指導教師評語：指導教

2、師評語： 指導教師簽字：指導教師簽字： 年年 月月 日日 成績成績 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - iii - 摘摘 要要 隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)所面臨的社會經(jīng)濟環(huán)境日益復雜多變，致使企業(yè)無法及時、 準確地獲得其開展經(jīng)營活動所需要的各種信息。企業(yè)財務活動由此面臨著不確定性，財 務活動的結(jié)果也具有隨機性和風險性，從而導致企業(yè)可能獲得收益，也可能蒙受損失， 陷財務危機。我國及世界范圍內(nèi)每年因企業(yè)財務風險而導致的破產(chǎn)案件 屢屢發(fā)生，眾多 大型企業(yè)集團陷入危機，給各國社會經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大的負面沖擊。比如，安然事件， 世通事件。風險與危機是兩個既有聯(lián)系又

3、有區(qū)別的概念。企業(yè)從事經(jīng)營活動，風險是客 觀存在的。財務風險不等于財務危機，因為風險的結(jié)果不一定都表現(xiàn)為損失，即使風險 的結(jié)果表現(xiàn)為損失，也不一定就產(chǎn)生危機，但危機的出現(xiàn)一定是風險所致。風險與機會 并存，風險與收益對等，風險導致的結(jié)果可能是損失，也可能是收益；而危機的發(fā)生只 會給企業(yè)帶來不利或損失，損害企業(yè)價值，通常和收益無關。因而財務風險管理對企業(yè) 的經(jīng)營管理至關重要。本文主要對企業(yè)財務風險與危機產(chǎn)生的原因進行分析，對財務風 險與危機進行識別、度量與控制等。 關鍵字：風險 危機 收益 損失 識別 控制 華東交通大學學年論文 - iv - 目錄 引言.1 1財務風險與財務危機的概述.1 1.1

4、定義.1 1.1.1 財務風險的定義.1 1.1.2財務危機的定義.2 1.2 財務風險與財務危機的區(qū)別.2 1.3 分類.2 1.3.1 財務風險的分類.2 1.3.2 財務危機的分類.2 2財務風險與財務危機的成因.6 2.1財務風險的成因.6 2.2財務危機的成因.8 3財務風險與財務危機的識別與度量.20 3.1財務風險的識別與度量.20 3.2財務危機的識別與度量.22 4財務風險與財務危機的控制.32 4.1財務風險的控制.32 4.2財務危機的控制.33 5風險管理與危機管理的目的與意義.35 5.1風險管理的目的與意義.35 5.2危機管理的目的與意義.35 參考文獻.37 a

5、53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 1 - 引言引言 近年來，隨著國際政治、經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)所面臨的內(nèi)外部環(huán)境日益復雜，由此 導致我國及世界范圍內(nèi)的破產(chǎn)案件頻繁發(fā)生，陷入財務危機的大型企業(yè)集團也不在少數(shù)， 給各國社會經(jīng)濟發(fā)展造成了巨大的負面沖擊。比如，日本的山一證券、北海道拓殖銀行、 八佰伴國際集團先后陷入困境；韓國居前 30 位的大型企業(yè)集團中，繼韓寶集團宣告破產(chǎn) 之后，三美、大農(nóng)、真露、起亞、海天、紐科等一系列財閥級大型企業(yè)集團也相繼倒閉 或陷入經(jīng)營困境；加拿大最大的商業(yè)企業(yè)伊頓商業(yè)集團也因為遭受財務風險的沖擊而破 產(chǎn)；我國的鄭百文、銀廣夏、億安

6、科技、東方電子等也都因面臨嚴重的財務風險，陷入 了財務危機。 以 2005 年和 2006 年被特別處理的 a 股上市公司（簡稱 st 公司）為例。2005 年被特 別處理的公司共有 34 家，因財務狀況異常而被特別處理的有 31 家，因其他狀況異常而 被特別處理的有 3 家。在因財務狀況異常而被特別處理的 31 家公司中，26 家公司是因 2003 年和 2004 年連續(xù)兩年虧損（含調(diào)整導致虧損）而被特別處理的，2 家公司是因股東 權(quán)益低于注冊資本而被特別處理的。2006 年被特別處理的公司共有 52 家，其中 49 家公 司是因 2004 年和 2005 年連續(xù)兩年虧損而被特別處理的，其余

7、 3 家公司分別是因注冊會 計師的意見、涉及重大法律訴訟和 2005 年年度報告未在法定期限內(nèi)披露，且公司股票已 經(jīng)連續(xù)停牌兩個月等原因而被特別處理。由此可見，2005 年和 2006 年被特別處理的公司 絕大多數(shù)都面臨著較嚴重的財務風險。企業(yè)的財務風險雖然普遍存在，卻沒有得到有效 的管理。 對企業(yè)財務風險進行管理，就要對企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因進行分析、對財務風險的 進行識別和度量，換言之，風險管理的基礎是風險評價；對企業(yè)財務風險進行管理，其 目的是通過采取經(jīng)濟合理的控制策略，規(guī)避或分散風險，是企業(yè)避免損失，換言之，風 險管理的關鍵是風險控制。 市場經(jīng)濟成就了無數(shù)企業(yè)，也淘汰了無數(shù)企業(yè)，在市場

8、經(jīng)濟條件下，企業(yè)經(jīng)營充滿著 風險，風險在給許多企業(yè)帶來收益的同時，也將無數(shù)企業(yè)送上絕路，風險是客觀存在的， 如果事態(tài)發(fā)展的結(jié)果對企業(yè)來說是發(fā)生了不利事件，且成為一種趨勢而又得不到及時挽 救，危機就不可避免地要發(fā)生。危機如果得到挽救，則企業(yè)會重新走上正常發(fā)展的軌道， 否則就會破產(chǎn)。因此，危機管理成為現(xiàn)代企業(yè)管理的一項重要內(nèi)容。 1財務風險與財務危機的定義財務風險與財務危機的定義 1.1定義定義 1.1.11.1.1 財務風險的定義財務風險的定義 財務風險是指在企業(yè)在社會再生產(chǎn)過程中，由于各種不確定性因素的作用，使企 業(yè)財務活動的預期結(jié)果與實際結(jié)果產(chǎn)生的差異。財務風險形成的原因是復雜多變的， 但財

9、務風險的存在，必然會給企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果帶來不確定性。風險包括風 險收益和風險損失兩個方面。一個投資項目的某一種可能的預期收益率大于其實際收 益率，則是風險收益。反之，預期收益率小于其實際收益率，則是風險損失。 華東交通大學學年論文 - 2 - 1.1.2 財務危機的定義財務危機的定義 財務危機是指企業(yè)由于營銷、決策或不可抗拒等因素的影響，而使經(jīng)營循環(huán)和財務循 環(huán)無法正常持續(xù)進行或陷于停滯的狀態(tài)，其具體表現(xiàn)，包括持續(xù)性虧損、無償付能力、 違約和破產(chǎn)等 1.21.2 財務風險與財務危機的區(qū)別財務風險與財務危機的區(qū)別 （1）產(chǎn)生的原因不同 財務風險的大小，很大程度上取決于決策者對風險的態(tài)度，

10、當企業(yè)面臨幾種風險決策 時，偏好風險的決策者會選擇風險程度大的方案以追求高收益，而風險厭惡的決策者更 喜歡選擇穩(wěn)健的風險較小的方案。財務危機則是在選擇了某種風險方案后，由于落后的 管理觀念、錯誤的行為等，使得企業(yè)對風險應對不當時產(chǎn)生的。 （2）導致的后果不同 財務危機是財務狀況逐漸惡化的結(jié)果，主要表現(xiàn)為：現(xiàn)金流量不足、無力償還到期債 務，以及不能支付優(yōu)先股的股利等，給企業(yè)帶來的后果必然是損害企業(yè)的價值，嚴重時 會導致企業(yè)破產(chǎn)。財務風險指的是收益的不確定性，它給企業(yè)帶來的既可能是損失，也 可能是收益。風險與報酬對等，而危機與損失相聯(lián)。 （3）采用的防范方法及處理態(tài)度不同 由于財務危機只能給企業(yè)帶

11、來損失，因此，對于危機要防止其發(fā)生或者盡量吉安曬其 發(fā)生的次數(shù)。對于其防范，可以建立財務危機預警模型，提前發(fā)出警告信息，以便企業(yè) 及時采取有效措施。對于財務風險，企業(yè)無法阻止其發(fā)生。因為只要企業(yè)舉債，就要承 擔利息，就會有財務風險。企業(yè)應該通過財務杠桿等量化方法來確定是否值得去冒風險； 還可以通過多角化經(jīng)營等分散風險的方法，使財務風險降到最低程度。 （4）管理的目的不同 風險管理與危機管理的目的不同：風險管理可以通過選擇承擔風險（但必須獲得相應 報酬） ；規(guī)避風險（如抵負債） ；轉(zhuǎn)嫁風險（如通貨膨脹時期借債） ；分散化解風險（如投 資組合）等形式加強管理。而危機管理主要從前述 5 個方面來進行

12、。風險管理的目的， 強調(diào)風險與收益對等，而危機管理的目的是減少損失。 （5）風險導致?lián)p失是一種可能出現(xiàn)的現(xiàn)象，危機是已經(jīng)出現(xiàn)的情況，危機是風險發(fā)展的 一種結(jié)果。 風險程度可以在事前進行評估計量，以便確定與所獲得的報酬是否相匹配；而危機只 有等發(fā)生以后才能評價其損害程度。風險是一種可能出現(xiàn)的現(xiàn)象，結(jié)果是有利的，還是 不利的事先不知道，當某種情況出現(xiàn)后已經(jīng)不叫風險，因為結(jié)果已經(jīng)確定，而危機便是 已經(jīng)出現(xiàn)的情況，危機是風險發(fā)展的一種結(jié)果。 1.31.3 分類分類 1.3.1 財務風險的分類財務風險的分類 財務風險包括籌資風險、投資風險?；I資風險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市 場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變

13、化或籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)帶來的 預期結(jié)果與實際結(jié)果的差異。包籌資風險可以分為股權(quán)籌資風險、債務籌資風險。投資 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 3 - 風險是指企業(yè)在投資活動中，由于不確定因素的影響使企業(yè)的預期財務成果與實際財務 成果產(chǎn)生的差異。投資風險可以分為流動資產(chǎn)投資風險、固定資產(chǎn)投資風險、無形資產(chǎn) 投資風險、金融資產(chǎn)投資風險。流動資產(chǎn)投資風險包括存貨風險、應收賬款風險。金融 資產(chǎn)投資風險包括系統(tǒng)風險、非系統(tǒng)風險。 1.3.21.3.2 財務危機的分類財務危機的分類 財務危機分為公共關系危機、營銷危機、人力資源危機、速

14、度危機、企業(yè)信用危機。 公共關系危機是指企業(yè)組織與社會公眾之間因某種非常規(guī)因素引發(fā)的具有危險性的非常 態(tài)聯(lián)系狀態(tài)。營銷危機是指由于經(jīng)營觀念落后、市場發(fā)展戰(zhàn)略和營銷策略的失誤、市場 調(diào)查和預測不充分等原因，導致企業(yè)產(chǎn)品的市場占有率不斷下降甚至喪失，或由于營銷 不善，導致企業(yè)的利潤不足以彌補成本。人力資源危機是指企業(yè)在人才競爭中面臨的危 機和在人力資源管理過程中遭遇的問題。速度危機是指企業(yè)由于片面追求發(fā)展速度，盲 目擴張而導致的風險與危機。 2財務風險與財務危機的成因財務風險與財務危機的成因 2.1財務風險的成因財務風險的成因 1. 復雜多變的外部環(huán)境 外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社

15、會文化環(huán)境、資源環(huán)境等。企 業(yè)適應復雜多變的外部環(huán)境的能力可以通過資本保值增值率、資本積累率等發(fā)展能力 變量體現(xiàn)出來。 2. 籌資決策失誤 （1） 籌資規(guī)模不當 企業(yè)應當根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小來確定需要籌集資金的數(shù)額。 （2） 資金來源結(jié)構(gòu)不當 企業(yè)籌資總額中自有資金和借入資金比例不恰當對企業(yè)受益產(chǎn)生負面影響而 形成的財務風險。借入資金比例越大，資產(chǎn)負債率越高，財務杠桿利益越大，財 務風險越大。 （3） 籌資方式及時間選擇不當 目前在我國，可供企業(yè)選擇的籌資方式主要有股票發(fā)行、債券發(fā)行、銀行貸 款、融資租賃和商用信用。不同的方式在不同的時間會有各自的有點和弊端，如 果選擇不恰當，就會增加

16、企業(yè)額外的費用，減少企業(yè)贏得利益，影響企業(yè)資金周 轉(zhuǎn)而引發(fā)財務危機。 （4） 債務期限結(jié)構(gòu)安排不當 債務的期限結(jié)構(gòu)是指企業(yè)所擁有的長短期負債的相對比重。若負債的期限結(jié) 構(gòu)安排不合理，就會加大企業(yè)的債務籌資風險。比如，企業(yè)大量舉借短期借款用 于長期投資，那么當短期借款到期時，由于投資的回收期還沒有到，可能會出現(xiàn) 難以籌到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的狀況，由此引發(fā)財務風險，甚至致使企業(yè) 破產(chǎn)、倒閉。 3. 資產(chǎn)的流動性差 華東交通大學學年論文 - 4 - 導致資產(chǎn)流動性風險的因素有： （1） 資產(chǎn)質(zhì)量 資產(chǎn)質(zhì)量指資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力越強，流動性就 越強。在全部資產(chǎn)中，流動資產(chǎn)變

17、現(xiàn)能力的強弱對資產(chǎn)的流動性有著重要影響： 流動資產(chǎn)質(zhì)量越差，財務風險就越高。產(chǎn)品品種老化，市場萎縮，產(chǎn)成品大量積 壓，應收賬款比重不斷增加，壞賬比例不斷提高，使企業(yè)變現(xiàn)能力強的流動資產(chǎn) （如現(xiàn)金、銀行存款等速動資產(chǎn)）正逐漸被流動性差、變現(xiàn)能力弱的存貨資產(chǎn)、 “三角債”等劣質(zhì)資產(chǎn)所取代，導致企業(yè)流動性資產(chǎn)供應不足，支付能力下降。 資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣可以通過現(xiàn)金流量變量來反映。 （2） 營運能力 營運能力所引發(fā)的風險主要是指企業(yè)在現(xiàn)金管理、應收賬款管理以及存貨管 理等方面所面臨的不確定性。如我國企業(yè)普遍面臨的應收賬款回收問題，即信用 風險。信用風險是企業(yè)面臨的客戶違約、未及時支付貨款等而導致企業(yè)現(xiàn)金流

18、發(fā) 生波動的風險。企業(yè)營運能力的高低可以用應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等營運 能力變量來反映。 4. 盈利能力缺乏 一個企業(yè)要想低于財務風險、原理財務危機，必須具有良好的盈利能力。盈利能 力是企業(yè)獲取利潤的能力，是企業(yè)長期、穩(wěn)定的現(xiàn)金來源，也是企業(yè)償債和信用的 保障。一般而言，盈利能力越強的企業(yè)，財務基礎越牢固，企業(yè)對外籌資的能力和 清償債務的能力也越強，企業(yè)引發(fā)財務風險的可能性就越小。因此企業(yè)盈利能力不 強是導致財務風險產(chǎn)生的重要原因。只有持續(xù)提高企業(yè)盈利能力，才能從根本上解 決企業(yè)資金問題，抵御財務風險，化解財務危機。企業(yè)的盈利能力可以用資產(chǎn)報酬 率、總資產(chǎn)凈利潤率、股東權(quán)益凈利率等盈利能力

19、變量來反映。 5. 公司治理因素的影響 公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范不同權(quán)利主體彼此之間責、權(quán)、利關系的制度安排，進而解 決公司內(nèi)部的監(jiān)控、激勵和風險分配等問題。在現(xiàn)代公司中，一方面，分散的股權(quán)使 得股東對公司經(jīng)營管理的影響越來越小，股東所擁有的控制權(quán)逐步成為名義上的控制 權(quán)，從而使股東幾乎無法對經(jīng)理實施監(jiān)督，代理問題也就變得更加嚴重了。另一方面， 當分散的股權(quán)在股東之間的分布發(fā)生變化時，會導致控制權(quán)在股東之間的重新配置， 從而有可能引發(fā)新的治理問題。比如，當股權(quán)集中時，會產(chǎn)生大股東，雖然可以通過 大股東監(jiān)督經(jīng)理，以緩解股東和經(jīng)理之間的代理沖突，但大股東發(fā)揮良好作用的前提 是具有一個良好的保護中小投資者

20、的法律環(huán)境，否則，大股東很可能會通過手中的控 制權(quán)損害中小股東的利益。 6. 產(chǎn)業(yè)類別的影響 在不同行業(yè)間，財務比率確實呈現(xiàn)出不同的特征。將產(chǎn)業(yè)分開建立不同的模型， 其預測力高于所有樣本混合在一起的預測力。比如，一般認為高科技企業(yè)所面臨的財務風險要 高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。 2.22.2財務危機的成因財務危機的成因 1. 外部理財環(huán)境變化 （1） 經(jīng)濟衰退 市場經(jīng)濟條件下，經(jīng)濟的發(fā)展與運行帶有一定的波動性。這種波動大體上經(jīng)歷衰 退、蕭條、復蘇和繁榮幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟周期。經(jīng)濟衰退使得市場 萎縮，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，資金回籠速度減慢。進一步增加企業(yè)的資金需求，處于衰 a53832fbb391e

21、4db91d4e61bcedb93df.pdf - 5 - 退時期的企業(yè)，如果理財策略不正確，很容易導致企業(yè)陷入財務危機。 （2） 金融市場動蕩 在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)作為市場主體，其理財活動受市場環(huán)境的影響，市場商 品供求狀況直接影響企業(yè)的資金占用、周轉(zhuǎn)和使用效益；資金供求狀況直接影響企業(yè) 融資和對外投資。投資環(huán)境是市場環(huán)境的一個重要方面，包括是否有較多的投資機會、 比較方便的融資方式和渠道、比較健全的投資體制和比較健全的資金市場等。這些方 面都對企業(yè)的財務活動產(chǎn)生重大影響，財務人員必須認真研究市場環(huán)境，并充分利用 市場環(huán)境，力爭在市場上占據(jù)有利地位。 一旦國內(nèi)外政治、經(jīng)濟環(huán)境突然變化，重大

22、政策調(diào)整，各種自然災害或其他突發(fā) 性事件發(fā)生，企業(yè)就可能因為業(yè)務萎縮、資產(chǎn)縮水貨重大財產(chǎn)損失而陷入財務困境。 金融市場動蕩還會使企業(yè)證券投資虧損，導致企業(yè)在需要資金的時候無法按合理價格 轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金；證券發(fā)行困難或失敗，導致企業(yè)籌資計劃落空，無法及時籌集所需資金。 （3） 通貨膨脹 通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的、嚴重的，主要表現(xiàn)在： 1.引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求； 2.引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)的資金流失； 3.引起利率上升，加大企業(yè)的資金成本； 4.引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度； 5.引起資金供應緊張，增加企業(yè)的籌資困難。 通貨膨脹增加了企業(yè)財務管理

23、的難度。 2. 企業(yè)內(nèi)部因素 （1） 企業(yè)戰(zhàn)略失誤 企業(yè)戰(zhàn)略是指企業(yè)為實現(xiàn)自己的使命和預期目標，在分析研究自身條件和外部環(huán) 境的基礎上所制定的整體行動規(guī)劃。戰(zhàn)略管理則是圍繞戰(zhàn)略的制定、實施與控制而采 取的一系列手段與措施的全過程。企業(yè)戰(zhàn)略可以分為三個層次：總戰(zhàn)略、競爭戰(zhàn)略和 職能戰(zhàn)略?？倯?zhàn)略是指導安排整個企業(yè)經(jīng)營活動的規(guī)劃，涉及企業(yè)不同產(chǎn)品、不同部 門等的綜合行動，通常由企業(yè)的總體領導班子負責制定，經(jīng)由董事會批準和總經(jīng)理負 責實施。競爭戰(zhàn)略也稱業(yè)務戰(zhàn)略，是指導、運營戰(zhàn)略視野的戰(zhàn)略規(guī)劃，一般由戰(zhàn)略運 營單位負責制定和實施。職能戰(zhàn)略又稱經(jīng)營戰(zhàn)略，由職能部門的負責人制定并負責實 施，是戰(zhàn)略經(jīng)營單位內(nèi)

24、部職能部門的行動規(guī)劃，有市場營銷戰(zhàn)略、財務戰(zhàn)略等。 （2） 經(jīng)營風險 經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面存在問題而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性影響。 經(jīng)營風險的存在會加大公司的財務風險，影響經(jīng)營風險的因素有很多，主要有： 1. 產(chǎn)品需求：市場對產(chǎn)品需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風險就越?。环粗?，經(jīng)營風險則越大。 2. 產(chǎn)品售價：產(chǎn)品銷售價格變動不大，經(jīng)營風險則??；否則，經(jīng)營風險就大。 3. 產(chǎn)品成本：企業(yè)的產(chǎn)品成本部穩(wěn)定，會導致利潤不穩(wěn)定，經(jīng)營風險大；反之，經(jīng) 營風險就小。 4. 固定成本的比重：成本在企業(yè)全部成本中所占的比重大，經(jīng)營風險就大；反之， 經(jīng)營風險就小。企業(yè)投資規(guī)模過大，資產(chǎn)效率不高，就會導致固定成本相

25、對偏高。 （3） 財務管理不當 1. 財務杠桿的過度運用 財務杠桿是指企業(yè)由于固定利息的存在而使每股利潤變動幅度大于息稅前利 潤變動幅度的現(xiàn)象。反映企業(yè)運用負債從事經(jīng)營活動的程度。負債是一柄雙刃劍， 華東交通大學學年論文 - 6 - 運用得好可以對資本利潤率起加速作用；可以降低企業(yè)總得資金成本；可以防止 股東對企業(yè)控制權(quán)的旁落；可以轉(zhuǎn)嫁通貨膨脹給企業(yè)帶來的損失；有利于分散股 東的投資風險，減少投資損失。但是沒有運用好的話，就會帶來還本付息的風險， 財務杠桿負效應；政策風險；道德風險。 4.財務風險與財務危機的控制財務風險與財務危機的控制 4.1 財務風險的控制財務風險的控制 企業(yè)財務風險控制的

26、目標有兩個方面：一是損失發(fā)生前的風險控制目標，是指企業(yè)為 了避免財務風險的發(fā)生或可能造成的各種后果，在識別、度量財務風險的基礎上，盡最 大可能地去采取措施盡量防止財務風險的發(fā)生或?qū)⒇攧诊L險控制在某一可接受的限度之 內(nèi)。二是損失發(fā)生后的風險控制目標。 財務風險控制策略的基本類型：規(guī)避策略，預防策略，分散策略，轉(zhuǎn)移策略和自留策 略。 風險規(guī)避是事先預測風險發(fā)生的可能性，分析判斷風險產(chǎn)生的條件和影響程度，對風 險加以回避。 風險預防是指在財務風險發(fā)生之前，采取消除或減少風險因素的措施，達到降低風險 發(fā)生的概率、減輕損失程度的目的。分散風險是指通過增加風險單位的數(shù)量，將特定的 風險在更多的樣本空間里進

27、行分散，以此來減少單個風險單位的損失。多元化投資是企 業(yè)分散財務風險的首選方法。在現(xiàn)實證券市場上，各種證券的收益率之間不存在完全的 正相關關系，即當收益率發(fā)生變動時，不同的證券收益率之間不會存在完全一致的同步 變化關系，而是會出現(xiàn)同方向的但不同幅度，或者反方向的變化情形。這樣可以使風險 在不同的證券之間在一定程度上相互抵消，從而降低整個投資組合的風險。投資組合中 選取的證券種類越多，風險相互抵消的作用也就越顯著。但隨著證券種類的增加，風險 減少的程度逐漸遞減，直到非系統(tǒng)風險完全抵消，只剩下由市場因素引起的系統(tǒng)風險。 財務風險轉(zhuǎn)移策略是指為了避免承擔風險損失，有意識地將肯呢過產(chǎn)生損失的項目或 與

28、損失有關的財務后果轉(zhuǎn)嫁給另一些單位或個人去承擔。如交納保險。 財務風險自留策略是指由企業(yè)自己承擔風險損失。企業(yè)將自身能夠承擔的財務風險以 及生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可避免的財務風險通過實現(xiàn)的財務安排，在對風險損失進行充分的 估計后，采用預先提留風險補償基金，對可能產(chǎn)生的風險成本實習分期攤銷的辦法，以 企業(yè)的有限財力自行承擔風險。 4.24.2 財務危機的控制財務危機的控制 1.籌資環(huán)節(jié)。企業(yè)籌資主要表現(xiàn)在商業(yè)信用和銀行借款。企業(yè)一方面可以利用商業(yè)信用獲 取短期的資金，但過分得拖欠資金，會導致企業(yè)信譽下降，直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營； 另一方面是利用企業(yè)的信譽通過銀行借款獲得資金，但在銀行借款的使用上，如果

29、不能 按期歸還借款，則會加劇資金使用風險，加大使用成本。因此企業(yè)在籌資過程中一定要 恪守信譽，加強對資金的管理，防止發(fā)生資金危機。 2.投資環(huán)節(jié)。由于社會環(huán)境的多變性，決定企業(yè)的投資取向存在著巨大的風險，尤其是長 期投資。企業(yè)投資決策的失誤會導致財務危機的發(fā)生。在這一環(huán)節(jié)上，一定要特別注重 投資的可行性研究；二要注意投資風險的分散。不要把所有的雞蛋放在一個籃子里；三 要注意考慮投資的變現(xiàn)能力，注意長期收益與短期收益的組合。 a53832fbb391e4db91d4e61bcedb93df.pdf - 7 - 3.利潤分配環(huán)節(jié)。企業(yè)稅后利潤的分配去向包括向投資人發(fā)放股利和企業(yè)留存收益兩大部 分。這兩部分的比例要處理得當