印經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析1

1、1 2 印度是一個(gè)資本主義聯(lián)邦制共和國(guó)，現(xiàn)任總 理莫漢辛格是一名頗有建樹的經(jīng)濟(jì)學(xué)專家。做為 金磚五國(guó)之一的印度是世界上發(fā)展最快的國(guó)家之 一，人口眾多（2011:12.1億）且社會(huì)財(cái)富分配極 度不平衡的發(fā)展中國(guó)家，被世界銀行界定為低收 入經(jīng)濟(jì)體 。 3 21世紀(jì)初的印度，已成為世界新興經(jīng) 濟(jì)體之一，根據(jù)IMF2012年發(fā)布的數(shù)據(jù) ，印度GDP總量排名世界第十一名，被廣 泛認(rèn)為是未來(lái)的大國(guó)之一。國(guó)民收入、財(cái) 政收支狀況和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較以前均有改 善。 然而近幾年來(lái)，印度經(jīng)濟(jì)一直存在增 速下滑、財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目雙赤字、盧比貶 值和通貨膨脹并存的現(xiàn)象，今年夏天更是 遭遇嚴(yán)重打擊，以至于許多西方媒體宣揚(yáng)

2、印度“金磚失色”。 4 5 0 2 4 6 8 10 12 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 5000000 5500000 6000000 6500000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 GDP 印度:GDP:2004-2005價(jià) 千萬(wàn)印度盧比 印度:GDP:2004-2005價(jià):同比 % GDP:2004-2005價(jià)同比 千萬(wàn)印度盧比% 20043242209 200535432449.28 200638714899.26 200742509479.80 20084416

3、3503.89 200947908478.48 2010529610810.55 201156313796.33 201258136643.24 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 實(shí)際實(shí)際GDP同比增長(zhǎng)同比增長(zhǎng) 全球 %印度 % 印度經(jīng)濟(jì)被認(rèn)為是世界第三大經(jīng)濟(jì)體,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 遠(yuǎn)高于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平，僅次于中國(guó)。2010年 以前經(jīng)濟(jì)一直有良好表現(xiàn)，然而近兩年經(jīng)濟(jì)增速下 滑。 6 印度農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力占全國(guó)總勞動(dòng)力60%，農(nóng)

4、 業(yè)產(chǎn)值占的GDP比重有下降的趨勢(shì)，但其仍然 是最大宗的經(jīng)濟(jì)支柱，在穩(wěn)定印度的社會(huì)經(jīng)濟(jì) 上扮演著重要的角色。其中受關(guān)注較多的是橡 膠和棉花業(yè)。 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 三大產(chǎn)業(yè)占三大產(chǎn)業(yè)占GDP比重比重 第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 0.137 0.267 0.596 2012 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 7 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 三大產(chǎn)業(yè)占三大

5、產(chǎn)業(yè)占GDP比重比重 第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 0.137 0.267 0.596 2012 第一產(chǎn)業(yè) 第二產(chǎn)業(yè) 第三產(chǎn)業(yè) 工 業(yè) 發(fā) 展 緩 慢 ， 占工 業(yè) 發(fā) 展 緩 慢 ， 占 2 7 . 6 % 的的 G D P 雇 傭雇 傭 1 7 % 的 總 勞 動(dòng) 力 ， 且的 總 勞 動(dòng) 力 ， 且 1 / 3 左 右 勞 動(dòng)左 右 勞 動(dòng) 力 僅 從 事 簡(jiǎn) 單 的 家 庭 代 工 ， 紡 織 業(yè) 是 僅力 僅 從 事 簡(jiǎn) 單 的 家 庭 代 工 ， 紡 織 業(yè) 是 僅 次 于 農(nóng) 業(yè) 的 第 二 大 勞 動(dòng) 力 來(lái) 源 。次 于 農(nóng) 業(yè) 的 第 二 大 勞 動(dòng) 力 來(lái) 源 。 -10.0

6、0 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 2004/09 2005/09 2006/09 2007/09 2008/09 2009/09 2010/09 2011/09 2012/09 2013/09 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 2004-05年=100工業(yè)生產(chǎn)指數(shù):同比 % 8 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 三大產(chǎn)業(yè)占三大產(chǎn)業(yè)占GDP比重比重 第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)

7、業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 印度服務(wù)業(yè)非常繁榮，在離岸外包業(yè)務(wù)中占 主導(dǎo)，出口現(xiàn)代服務(wù)業(yè)方面獲得了全球性聲譽(yù)。主 要產(chǎn)業(yè)有運(yùn)輸通訊和軟件業(yè)。 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 三大產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率三大產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率 第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè) 9 10 11 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 2005/12 2006/06 2006/12 2

8、007/06 2007/12 2008/06 2008/12 2009/06 2009/12 2010/06 2010/12 2011/06 2011/12 2012/06 2012/12 2013/06 CPI 印度:CPI:產(chǎn)業(yè)工人 2001年=100印度:CPI:產(chǎn)業(yè)工人:同比 % 以2001年為基期，2013年10月印 度消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)已達(dá)241。 12 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 8000000 9000000 2004/06/18 2005/06/18 2006/06/18 2007/06/18

9、 2008/06/18 2009/06/18 2010/06/18 2011/06/18 2012/06/18 2013/06/18 貨幣供應(yīng)量貨幣供應(yīng)量 印度:GDP:不變價(jià):按市場(chǎng)價(jià)格 千萬(wàn)印度盧比印度:M3 千萬(wàn)印度盧比 13 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 2004/10 2005/10 2006/10 2007/10 2008/10 2009/10 2010/10 2011/10 2012/10 2013/10 對(duì)外貿(mào)易對(duì)外貿(mào)易 印度:貿(mào)易差額:美元 百萬(wàn)美元 印度:出口總額:美元 百萬(wàn)美元 印度:進(jìn)口總額:美元 百萬(wàn)美元

10、-35000 -30000 -25000 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 2005/09 2006/09 2007/09 2008/09 2009/09 2010/09 2011/09 2012/09 2013/09 經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額 經(jīng)常項(xiàng)目差額 百萬(wàn)美元 14 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 2008/01 2008/07 2009/01 2009/07 2010/01 2010/07 2011/01 2011/07 2012/01 2012/07 2013/01 政府賬目:實(shí)際

11、值:財(cái)政赤字:中心移動(dòng)平均值 千萬(wàn)印度盧比 政府賬目:實(shí)際值:財(cái)政赤字 千萬(wàn)印度盧比 居高不下的財(cái)政赤字已成為印度經(jīng)濟(jì)的重大挑戰(zhàn)。 15 16 今年5月有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將縮減量化寬松計(jì)劃的消息 一經(jīng)傳出，大量國(guó)際資本快速流出印度，盧比匯率大 幅下跌，至9月跌幅超過20%，成為新興經(jīng)濟(jì)體中表 現(xiàn)最差的貨幣。 17 匯 率 下 跌 使 得 進(jìn) 口 成 本 （ 特 別 是 石 油 ） 大 大 增 加 。 印 度 企 業(yè) 紛 紛 對(duì) 外 投 資 以 規(guī) 避 國(guó) 內(nèi) 風(fēng) 險(xiǎn) 。 進(jìn) 口 減 少 、 出 口 增 加 又 進(jìn) 一 步 刺 激 國(guó) 內(nèi) 價(jià) 格 上 漲 ， 印 度 金 價(jià) 8 月 底 達(dá) 到 歷 史

12、最 高 。 18 1000000 1100000 1200000 1300000 1400000 1500000 2012/012012/042012/072012/102013/012013/042013/072013/10 資資 產(chǎn)產(chǎn) （ 千千 萬(wàn)萬(wàn) 盧盧 比比 ） 印度外國(guó)機(jī)構(gòu)管理者資產(chǎn)印度外國(guó)機(jī)構(gòu)管理者資產(chǎn) 19 62.2260 48.6790 53.7355 68.3611 51.6185 45 50 55 60 65 70 2012/01/01 2012/04/01 2012/07/01 2012/10/01 2013/01/01 2013/04/01 2013/07/01 201

13、3/10/01 印度印度:美元兌盧比美元兌盧比 印度:美元兌盧比 日 1994-01-03:2013-12-19 20 QE退出 歐洲、 日本經(jīng) 濟(jì)復(fù)蘇 經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu) 敘利亞 動(dòng)蕩 21 8月，印度制造業(yè)產(chǎn)值嚴(yán)重縮水， 制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）下降至 48.5，這是印度制造業(yè)產(chǎn)值四年來(lái)首次下 降。印度緊急更換央行行長(zhǎng)，由IMF前首 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉古拉姆拉詹接任。 22 拉詹上臺(tái)后，政府通過加息以嚴(yán)厲控制 黃金進(jìn)口等手段，謀求抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹和 改善經(jīng)常項(xiàng)目賬戶赤字狀況。另外，繼七八 月盧比貶值后，印度儲(chǔ)備銀行開始為石油公 司提供美元以滿足它們對(duì)美元的需求。 6.00 6.50 7.00 7.

14、50 8.00 8.50 2013/01/01 2013/02/01 2013/03/01 2013/04/01 2013/05/01 2013/06/01 2013/07/01 2013/08/01 2013/09/01 2013/10/01 2013/11/01 2013/12/01 現(xiàn)行利率現(xiàn)行利率 回購(gòu):1天:現(xiàn)行利率 % 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 2012/12 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/0

15、9 2013/10 進(jìn)口總額進(jìn)口總額:黃金黃金 進(jìn)口總額:黃金 千萬(wàn)印度盧比 23 在經(jīng)過一個(gè)夏季的大幅下跌后，盧比開始趨于 穩(wěn)定，投資者也逐漸回到印度的產(chǎn)權(quán)投資市場(chǎng)。 同時(shí)，隨著敏感指數(shù)升至7.7%，股市也在恢復(fù)活 力。 盧比貶值和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促進(jìn)了出口，經(jīng)常賬 戶得到改善，但是通脹仍然居高不下。 24 -35000 -30000 -25000 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 2005/09 2006/09 2007/09 2008/09 2009/09 2010/09 2011/09 2012/09 2013/09 經(jīng)常項(xiàng)目差額經(jīng)常項(xiàng)目差額

16、經(jīng)常項(xiàng)目差額 百萬(wàn)美元 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 162.00 164.00 166.00 168.00 170.00 172.00 174.00 176.00 178.00 180.00 182.00 184.00 2012/12 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 2013/11 WPI WPI: 2004-05年=100WPI:環(huán)比 % 10.00 10.50 11.00 11.50 12.00 12.50

17、13.00 13.50 14.00 680.00 690.00 700.00 710.00 720.00 730.00 740.00 750.00 760.00 770.00 780.00 2012/12 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 2013/11 農(nóng)業(yè)農(nóng)業(yè)CPI CPI:農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力 1986-87年=100 CPI:農(nóng)村勞動(dòng)力 1986-87年=100 CPI:農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力:同比 % CPI:農(nóng)村勞動(dòng)力:同比 % 9.00 9.50 10.00 10.50 11.

18、00 11.50 12.00 12.50 215.00 220.00 225.00 230.00 235.00 240.00 245.00 2012/12 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 工業(yè)工業(yè)CPI 印度:CPI:產(chǎn)業(yè)工人 2001年=100 印度:CPI:產(chǎn)業(yè)工人:同比 % 25 26 出 口 和 投 資 改 善 使 得 印 度 第 三 季 度 經(jīng) 濟(jì) 增 長(zhǎng) 達(dá) 4 . 8 % ， 高 于 市 場(chǎng) 預(yù) 期 ， 經(jīng) 濟(jì) 又 有 回 暖 跡 象 。 27 印度制造

19、業(yè)PMI自8月首次跌破50后終于在11月攀 升回50以上，且是4月以來(lái)最高水平，期內(nèi)新訂單帶動(dòng) 生產(chǎn)重回?cái)U(kuò)張水平。 印度經(jīng)濟(jì)非常依賴服務(wù)業(yè)出口，11月服務(wù)業(yè)PMI微 彈至47.2，連續(xù)5個(gè)月收縮，服務(wù)業(yè)輸出較低。 51.30 44.60 40 42.5 45 47.5 50 52.5 55 57.5 60 2011/122012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/09 采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)：采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)：PMI 印度:制造業(yè)PMI印度:服務(wù)業(yè)PMI 28 鄧白氏商業(yè)樂觀指數(shù)綜合衡量企業(yè)對(duì)未來(lái)銷 售量、凈利潤(rùn)、價(jià)格、訂單、存貨、員工與去年 同期相比預(yù)期好

20、壞。 今年第四季度印度商業(yè)樂觀指數(shù)為134.9，同 比下降4.2%，且在上述6個(gè)分項(xiàng)指數(shù)中，只有銷 售價(jià)格指數(shù)同比上升5%。 120.00 125.00 130.00 135.00 140.00 145.00 150.00 2012/12 2013/01 2013/02 2013/03 2013/04 2013/05 2013/06 2013/07 2013/08 2013/09 2013/10 2013/11 2013/12 鄧白氏商業(yè)鄧白氏商業(yè)樂觀指數(shù)樂觀指數(shù) 印度:商業(yè)樂觀指數(shù) 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 2012/03

21、 2012/06 2012/09 2012/12 2013/03 2013/06 2013/09 2013/12 商業(yè)樂觀指數(shù)：分項(xiàng)商業(yè)樂觀指數(shù)：分項(xiàng) :銷售量 %:凈利潤(rùn) %:銷售價(jià)格 % :新訂單 %:存貨水平 %:雇員 % 29 政府改革政府改革 不力不力 調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié) 構(gòu)構(gòu) 依賴外資和依賴外資和 服務(wù)業(yè)出口服務(wù)業(yè)出口 印度的黨派政治使得執(zhí)政黨為贏得選票，不 注重資本積累，不斷將剛剛?cè)〉玫囊稽c(diǎn)點(diǎn)經(jīng) 濟(jì)發(fā)展成果用于公共補(bǔ)貼以拉取選票，使財(cái) 政赤字不斷擴(kuò)大。而當(dāng)執(zhí)政黨真正意識(shí)到需 要進(jìn)行改革時(shí)，其改革措施又遇到眾多反對(duì) 黨的堅(jiān)決抵制，使得改革寸步難行 30 預(yù)計(jì)印度經(jīng)濟(jì)將持續(xù)低迷的狀

22、態(tài)，要 想得到根本改善，只有期待在明年5月大 選后政府能實(shí)施有力的改革措施。 31 32 33 0 2 4 6 8 10 12 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 5000000 5500000 6000000 6500000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 GDP 印度:GDP:2004-2005價(jià) 千萬(wàn)印度盧比 印度:GDP:2004-2005價(jià):同比 % GDP:2004-2005價(jià)同比 千萬(wàn)印度盧比% 20043242209 200535432449.28 200638714899.26 200742509479.80 200844163503.89 200947908478.48 2010529610810.55 201156313796.33 201258136643.24 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008