注冊稅務師資格考試財務與會計章節(jié)講義與隨章習題（全）

1、t2011注稅財務與會計基礎班陳楠講義（全）前言2011年注冊稅務師考試財務與會計輔導前言一、近年考試情況回顧財務與會計考試，從2007年開始，會計部分采用企業(yè)會計準則（2006）的相關內容，根據(jù)學員的反映，20072010年4次考試中，考試難度波動較大，其中，2008、2010年學員考后反映難度較大。但是，不能以這種波動性作為2011年的難度的判斷標準，2011年輔導中，我仍將保持一定的深度，以保證大家更好的應對各種考試情況和難度。二、2010年考情分析2010年考試中，整體難度較為適中，但考后學員反饋不好。經研究，發(fā)現(xiàn)主要是個別題目有超綱之嫌，個別題目可能缺乏正確答案。經過與講課內容反復對

2、比，相信只要能按照授課內容進行掌握，絕大多數(shù)學員仍能順利通過考試。對于個別題目的難度偏離或者超綱，并不會造成更大的影響。2010年部分超綱或有爭議題目：單選題10，應收賬款的機會成本單選題12，境外經營的記賬本位幣的選擇多選題61，印花稅的處理計算題71，項目投資總額的計算綜合題89、90，差錯更正的調整計算共計10分，占總分值比例的7.14%，不構成總體的影響。因此，只要大家正常按照老師講課的內容來學習，考試一定會順利通過的。三、教材基本結構財務與會計一書分為兩個部分，前面6章為財務部分，后面11章為會計部分，重點為后11章的內容。財務部分涉及到的主要內容為財務分析、財務預測和預算，籌資管理

3、、投資管理和股利分配。其內容較中級財務管理相對簡單，考試中難度一般也低于中級財務管理的考試難度。會計部分主要涉及到企業(yè)會計基本準則、金融工具確認和計量、外幣折算、存貨、固定資產、無形資產、投資性房地產、長期股權投資、非貨幣性資產交換、職工薪酬、股份支付、租賃、或有事項、債務重組、收入、建造合同、所得稅、會計政策、會計估計變更和差錯更正、資產負債表日后事項、財務報表列報、現(xiàn)金流量表、每股收益等22項具體準則，然而具體涉及的內容不是很深入，半數(shù)以上準則僅僅是部分體現(xiàn)在教材中，如股份支付、租賃、長期股權投資等等。整體難度遠不及注冊會計師考試的難度，同時，跟中級相比較，沒有諸如合并財務報表、資產減值等

4、內容，因此就學習內容而言，會比中級會計輕松一點，考試中就涉及到的內容，題目的難度接近或者超過了中級會計實務考試的難度。四、題型題量分析1.題型全卷共計90題，滿分為l40分。所有題型均為選擇題。財務管理部分一般占30分左右。財務管理部分的題型主要有單選、多選、計算題，一般不出現(xiàn)在綜合分析題中。（1）單項選擇題，共40題，每題l分，共計40分。每題的備選項中，只有1個最符合題意。試題中財務部分通常占10分左右。（2）多項選擇題，共30題，每題2分，共計60分。每題的備選項為5個，其中有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得0.5分。試題中財務部分通常占1

5、2分左右。（3）計算題，兩個大題，共8小題，每題2分，共計16分。每題的備選項中，只有1個最符合題意。通常試題中財務部分占8分左右。（4）綜合分析題，共12題，每題2分，共計24分。由單選和多選組成。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得0.5分。通常此類題型財務部分很少涉及。2.試題特點分析（1）試題有很強的重復性，因此復習中一定要注重對歷年試題的掌握。（2）試題全部為選擇題，主觀題目客觀化。（3）試題覆蓋面廣，強調基礎知識和基本計算試題覆蓋了輔導教材的所有章節(jié)的內容，體現(xiàn)了全面考核的特點。（4）重點突出重點突出體現(xiàn)在凡是大綱要求掌握的部分命題概率較高。（5）近年的計算題和綜合題難度增加明

6、顯，計算量較大，因此必須熟練的掌握教材的內容，不要有任何僥幸心理。五、本年教材的變化2011年的教材整體變動不大，主要是根據(jù)企業(yè)會計準則解釋第4號內容進行了補充和完善。除此以外，教材還根據(jù)最新的所得稅稅率和匯率進行了修訂，其他變化的主要是格式、年份，以及修改原教材錯誤等問題。各章主要內容變化如下：第二章 財務分析“每股收益”中增加對基本每股收益的例子分析，增加對稀釋每股收益中“可轉換公司債券”和“認股權證”的例子分析。第六章 股利分配1.“利潤分配的程序”進行了調整，調整后的順序更加嚴謹。2.“股利分配的形式”增加了“財產股利”和“負債股利”形式；進一步完善了股利分配的程序。第七章 財務會計概

7、論1.刪除“所有者權益和負債同屬權益”這句老說法。2.“會計準則”內容添加了一句對解釋第4號的說明；刪除了會計制度相關的說法。第九章 流動資產（二）刪除“存貨的后續(xù)計量”原例1、例2、例3。第十章 非流動資產（一）刪除“固定資產的預計凈殘值”中對企業(yè)所得稅法規(guī)定的說明。第十一章 非流動資產（二）1.新增對同一控制下企業(yè)合并直接相關費用的處理說明。2.新增“同一控制下企業(yè)合并”的例題5。3.刪除“非同一控制下企業(yè)合并”中對各項直接相關費用計入合并成本的說明；同時按照準則解釋第4號新增了最新的處理規(guī)定。4.新增“非同一控制下企業(yè)合并”的例題6和例題7。其中例題7為通過多次交易分步實現(xiàn)企業(yè)合并的例題

8、，是個別財務報表中的處理（由權益法調整為成本法）。第十二章 流動負債增加對應付職工薪酬折現(xiàn)率的說明。第十三章 非流動負債“應付債券的種類”進行了重新劃分和調整。第十五章 收入、成本費用和利潤1.“委托代銷商品的賬務處理”中例題9，修改了代銷方的賬務處理。2.“附有銷售退回條件商品銷售的賬務處理”，例題11中對于月末估計的銷售退回部分，把“其他應付款”改為“預計負債”。3.修改了例題15中出租人甲公司的會計處理，將“應收賬款”改為“其他應付款”。六、學習方法首先，一定要系統(tǒng)學習老師課件內容，包括后期講解的專題班、跨章節(jié)題目等內容；其次，1.全面理解教材的內容，善于總結知識點，靈活掌握；如，財務管

9、理部分，只有30分，其中至少70%的分值屬于典型內容，因此沒有必要浪費太多時間研究；而后面110分的會計內容是需要深入掌握的。2.做必要的練習，以網校的夢想成真的應試指南和模擬卷為主。3.有效使用口袋書，養(yǎng)成隨時都可以翻開書看看的習慣。抓緊小塊時間的學習，積少成多。【口袋書內容范例】【知識點五】投資風險價值（2009年單選） 指標計算公式含義投資收益期望值絕對數(shù)標準差投資收益期望值相等的情況下，標準差越大，風險越大；標準差越小，風險越小標準離差率用于投資收益期望值不等的情況，標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小風險報酬率krv報酬率與風險v成正比提示：風險報酬系數(shù)不一定直接給出，

10、可通過類似項目的風險報酬系數(shù)得到，即“本項目風險報酬系數(shù)類似項目的風險報酬率/類似項目的標準離差率”。第一章財務管理概論考情分析本章屬于財務部分的基礎章節(jié)，考試題型以單項選擇題和多項選擇題為主，近4年平均分值在3分左右。本章資金時間價值的計算經常要結合第五章投資決策指標來考核。最近4年題型題量分析題型2007年2008年2009年2010年單選題1題1分1題1分1題1分1題1分多選題1題2分1題2分1題2分計算題綜合分析題合計2題3分1題1分2題3分2題3分最近4年相關的考點：1.金融市場環(huán)境中名義利率的確定2.遞延年金的計算3.標準差與標準離差的應用4.投資報酬率的基本計算公式5.投資報酬率

11、的計算此外，對于年金現(xiàn)值、年金終值以及相關的變形公式的計算，都必須掌握。 第一節(jié)財務管理概述一、財務管理的內容和方法企業(yè)財務是指企業(yè)在生產經營過程中關于資金收支方面的事務。企業(yè)財務的核心是研究資金運動規(guī)律并優(yōu)化資源配置。（一）財務管理的內容（籌集資金、投資管理、營運資金管理、股利分配）財務管理的內容籌集資金（第四章）籌集資金是企業(yè)資金運動的前提，也是企業(yè)資金運動的起點。注意企業(yè)資金分類：（1）按投資者權益的不同可分為債務資金和所有者權益資金；（2）按企業(yè)占用時間長短可分為長期資金和短期資金。投資管理（第五章）注意投資種類：（1）對內投資、對外投資（股權投資、債權投資）（2）固定資產投資、營運資

12、金投資營運資金管理營運資金是企業(yè)流動資產和流動負債的總稱。凈運營資金流動資產流動負債營運資金管理包括流動資產管理和流動負債管理股利分配（第六章）制定合理的股利分配政策，可以緩解企業(yè)對資金需求的壓力；降低企業(yè)籌資的資金成本；影響企業(yè)股價在市場上的走勢；滿足投資者對投資回報的要求?！纠}1多選題】下列各項屬于財務管理主要內容的有（）。a.籌資管理b.投資管理c.股利分配管理d.生產經營管理e.產品質量管理答疑編號1747010101正確答案abc答案解析財務管理的對象是資金，財務管理的內容包括籌集資金管理、投資管理、營運資金管理和股利分配管理。（二）財務管理方法財務管理方法是企業(yè)在財務管理中所使用

13、的各種技術手段。常用的財務管理方法有：財務 預測、財務決策、財務預算、財務控制、財務分析。 財務管理方法財務預測（第三章）作用：是財務決策的基礎；是編制財務預算的前提；是組織日常財務工作的必要條件。財務預測包括定性預測法和定量預測法兩類。財務決策是財務管理方法中對企業(yè)前景影響最直接、最重要的方法。財務預算（第三章）是全面預算的重要組成部分。按產量是否變動分為固定預算與彈性預算；按預算編制的時間分為零基預算和滾動預算。財務控制利用有關信息和特定手段，根據(jù)預算對企業(yè)的財務活動進行調節(jié)，以保證預算的完成。財務分析（第二章）主要有比較分析法、比率分析法、綜合分析法。【例題2單選題】財務管理方法中對企業(yè)

14、前景影響最直接、最重要的方法是（）。a.財務預測b.財務決策c.財務預算d.財務控制答疑編號1747010102正確答案b答案解析財務決策是財務管理方法中對企業(yè)前景影響最直接、最重要的方法。 二、財務管理的目標（一）財務管理目標的類型財務管理目標是企業(yè)進行財務管理活動所要達到的目的。財務管理的目標取決于企業(yè)的總目標，又受財務管理本身特點制約。目標觀點及優(yōu)點局限性1.利潤最大化利潤越多，代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富越多；很容易獲得數(shù)據(jù)。（1）絕對數(shù)指標，沒有考慮投入與產出的比較；（2）沒有考慮資金時間價值因素；（3）沒有考慮利潤與承受的風險；（4）可能造成經營行為的短期化。2.每股收益（eps）最大化把

15、利潤和股東投入的股本聯(lián)系起來，考慮了投資額與利潤的關系。（1）沒有考慮時間價值因素；（2）沒有考慮利潤和風險的關系；（3）可能造成經營行為的短期化。3.股東財富最大化或企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大實際等同于股東財富最大。財富不等同于當期收益的高低，而要以企業(yè)的長遠利益來衡量。（1）考慮了資金時間因素；（2）考慮了風險因素；（3）避免經營行為短期化；（4）反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求。計量比較困難。4.每股市價最大化企業(yè)價值最大化的另一種表現(xiàn)。（在不能衡量企業(yè)價值的情況下，可以考慮以市場的方式衡量企業(yè)價值）（1）股價影響因素很多；（2）非上市企業(yè)無法獲得該指標的數(shù)據(jù)。本教材以企

16、業(yè)價值最大化作為財務管理的目標?！纠}3單選題】下列各項企業(yè)財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是（）。a.產值最大化b.利潤最大化c.每股收益最大化d.企業(yè)價值最大化答疑編號1747010103正確答案d答案解析企業(yè)價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風險因素。 【例題4單選題】每股收益最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（）。a.考慮了資金的時間價值b.考慮了投資的風險價值c.有利于企業(yè)克服短期行為d.反映了投入資本與收益的對比關系答疑編號1747010104正確答案d答案解析本題的考點是財務管理目標相關表述優(yōu)缺點的比較。因為每股收益等于稅后凈利與投入股份數(shù)的對比，是

17、相對數(shù)指標，所以每股收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系。 【例題5多選題】關于企業(yè)價值最大化目標，下列說法正確的有（）。a.考慮了資金的時間價值b.考慮了投資的風險價值c.有利于企業(yè)克服短期行為d.可以從企業(yè)報表上反映出來e.反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求答疑編號1747010105正確答案abce答案解析如何衡量企業(yè)價值是一個十分困難的問題，企業(yè)價值無法從報表上直接反映。因此選項d的說法是錯誤的。其余選項的說法均正確。 （二）影響財務管理目標的因素財務管理的目標是企業(yè)價值最大化，股票價格往往能體現(xiàn)企業(yè)的價值，因此，對上市公司而言，股票價格的高

18、低反映了財務管理目標的實現(xiàn)程度。公司的股票價格受外部和內部因素的影響。影響因素內容要點外部因素法律、金融市場、經濟環(huán)境詳見本章第二節(jié)內部因素1.投資報酬率在風險一定的情況下，收益越高，股票價格越高。2.風險在收益相同的情況下，風險越低，股票價格越高。企業(yè)的風險包括經營風險和財務風險， 經營風險主要取決于固定成本的大小，固定成本越大，經營風險越大；固定成本越小，經營風險越小。財務風險的大小主要取決于負債的多少，負債越多，財務風險越大；負債越少，財務風險越小。3.每股股利一般來說，每股股利越高，企業(yè)股票價格越高。影響每股股利的因素是每股收益和股利支付率。【例題6多選題】下列關于影響財務管理目標因素

19、表述正確的有（）。a.在風險一定的情況下，收益與股票價格成正比b.在收益相同的情況下，風險與股票價格成正比c.在風險一定的情況下，收益與股票價格成反比d.在收益相同的情況下，風險與股票價格成反比e.一般來說，預期每股股利越高，企業(yè)股票價格越高答疑編號1747010106正確答案ade答案解析在風險一定的情況下，收益越高，股票價格越高；在收益相同的情況下，風險越低，股票價格越高；一般來說，每股股利越高，企業(yè)股票價格越高。 【例題7多選題】下列關于影響公司股票價格的內部因素有（）a.投資報酬率b.經營風險和財務風險c.公司的每股收益d.銷售凈利潤率e.公司的股利支付率答疑編號1747010107正

20、確答案abce答案解析影響公司股票價格的內部因素包括投資報酬率、風險和每股股利，企業(yè)的風險包括經營風險和財務風險，而影響每股股利的因素是每股收益和股利支付率。銷售凈利潤是企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額的比率（參見本書第二章），并非影響公司股票價格的內部因素。 三、財務管理特點（一）涉及面廣（二）綜合程度強（三）靈敏度高第二節(jié)財務管理的環(huán)境財務管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的外部條件。理財環(huán)境是企業(yè)財務管理賴以生存的土壤，也是進行財務決策時難以改變的外部約束條件。下面僅介紹幾個對企業(yè)財務活動有重大影響的環(huán)境因素。一、法律環(huán)境法律環(huán)境是指對企業(yè)財務管理活動產生影響的各種法律因素。二

21、、經濟環(huán)境經濟環(huán)境指影響企業(yè)財務管理的各種經濟因素的總和。包括國民經濟發(fā)展總體形勢；經濟政策、經濟管理體制；社會總供求情況以及由此決定的通貨膨脹水平等。三、金融市場環(huán)境金融市場指資金融通的場所。廣義的金融市場，是指一切資本流動的場所，包括實物資本和貨幣資本的流動。狹義的金融市場一般指有價證券市場，即證券的發(fā)行和買賣市場（一）金融市場的分類 劃分標準分類按交易的期限分資金市場（也稱為貨幣市場）和資本市場（也稱為長期資金市場）按交割的時間分現(xiàn)貨市場（近期交割）和期貨市場（遠期交割）按交易的性質分發(fā)行市場（初次買賣的市場、一級市場）和流通市場（轉讓市場、二級市場）按交易的直接對象分同業(yè)拆借市場、國債

22、市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場等（二）金融市場的組成金融市場由主體、客體和市場參與人組成。主體是指銀行和非銀行金融機構。（三）利率利率，是衡量資金增值的基本單位，是資金的增值同投入的資金的價值比，也是資金使用權的價格。利率可以用下式表示：kk0ipdplpmp式中：k名義利率；k0純利率；ip通貨膨脹預期補償率；dp違約風險補償率；lp流動性風險補償率；mp期限風險補償率。名義利率純利率通貨膨脹預期補償率違約風險補償率流動性風險補償率期限風險補償率（1）純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率，它只是受貨幣的供求關系、平均利潤率和國家調節(jié)的影響。（2）通貨膨脹預期補償率是由

23、于通貨膨脹造成貨幣實際購買力的下降而對投資者的補償，它與將來的通貨膨脹水平有關，與當前的通貨膨脹水平關系不大。（3）風險補償率受風險大小的影響，風險越高，要求的報酬率越大，當風險升高時，就相應要求提高報酬率。違約風險是指由于借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風險：流動性風險是指一項資產能否迅速轉化為現(xiàn)金，如果能迅速轉化為現(xiàn)金，說明其變現(xiàn)能力強，流動性風險小，反之，流動性風險大；期限風險是指在一定時期內利率變動的幅度，利率變動幅度越大，期限風險越大，反之，期限風險越小。【例題8多選題】（2010年）影響上市公司發(fā)行的可上市流通的公司債券票面利率水平的因素有（）。a.基本獲利率b.流

24、動性風險補償率c.通貨膨脹預期補償率d.違約風險補償率e.期限風險補償率答疑編號1747010108正確答案bcde答案解析該票面利率是與市場經濟條件下的名義利率有關的，名義利率純利率通貨膨脹預期補償率違約風險補償率流動性風險補償率期限風險補償率。選項a，基本獲利率息稅前利潤/總資產平均余額，與票面利率的確定無關。 【例題9多選題】（2005年）名義利率的計算公式可表達為純利率、流動性風險補償率和（）的合計。a.儲蓄存款基準利率b.通貨膨脹預期補償率c.基本獲利率d.期限風險補償率e.違約風險補償率答疑編號1747010109正確答案bde答案解析名義利率純利率通貨膨脹預期補償率違約風險補償率

25、流動性風險補償率期限風險補償率。 【例題10單選題】在沒有通貨膨脹的條件下，純利率是指（）。a.投資期望收益率b.銀行貸款基準利率c.社會實際平均收益率d.沒有風險的平均利率答疑編號1747010110正確答案d答案解析純利率是指沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的平均利率。 第三節(jié)財務管理的價值觀念一、資金時間價值資金時間價值是指投資者在沒有投資風險的情況下進行投資而獲得的報酬。 （在投資有風險的條件下，投資者因投資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含有投資風險價值）（一）資金時間價值的計算資金時間價值可按單利計算，也可按復利計算，一般情況下按復利計算。單利計息方式：只對本金計算利息（各期

26、的利息是相同的）復利計息方式：既對本金計算利息，也對未償付的利息計算利息（各期利息不同）資金時間價值有兩種表示方法：現(xiàn)值和終值?，F(xiàn)值是指貨幣資金的現(xiàn)在價值，即將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值；（本金）終值是指貨幣資金的未來價值，即一定量的資金在將來某一時點的價值，表現(xiàn)為本利和。資金時間價值的計算方法如下：1.終值。終值表現(xiàn)為本利和，計算價值增值有單利和復利兩種計算方法。單利法計算終值的公式為：fp（1rn）式中：f終值，即資金的本利和；p本金，即發(fā)生的金額；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)。例1假設某年初投資60萬元，年利率為5%，則一年底的終值是：fp（1rn）60（15%）63（萬元

27、）；五年底的終值是：60（15%5）75（萬元）答疑編號1747010111復利終值計算公式為：fp（1r）n式中：f終值，即資金的本利和；p本金，即發(fā)生的金額；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)。例2某工廠年初把暫時閑置的資金20萬元存入銀行，年利率5%；則兩年底的復利終值是：fp（1r）220（15%）222.05（萬元）；三年底的復利終值是：fp（1r）320（15%）323.15（萬元）答疑編號1747010112為了方便計算，我們將（1r）n稱為復利終值系數(shù)，記為fvr,n。可以通過復利終值系數(shù)表查得，計算復利終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復利終值系數(shù)。在上例中，三年底的復利終值為：2

28、01.157623.152（萬元）2.現(xiàn)值。是將來某一時點的一定資金折合成現(xiàn)在的價值，將來的資金包括本利和，因此，計算現(xiàn)值就是要將所包含的利息去掉。（也就是本金）現(xiàn)值的計算公式可以根據(jù)終值的計算公式推導出來，同樣，有單利計息和復利計息兩種情況。單利計息計算現(xiàn)值的公式：pf（1rn）式中：p現(xiàn)值；f今后某一時點發(fā)生的金額；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)。復利計息計算現(xiàn)值的公式：pf（1r）n式中：p現(xiàn)值；f今后某一時點發(fā)生的金額；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)。例4某企業(yè)想要在十年底得到一筆50000元的款項，年利率10%，按復利計算，則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為：答疑編號1747010

29、113p50000（110%）1019277.16（元）為了方便計算，我們將1（1r）n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，記為pvr,n可以通過復利現(xiàn)值系數(shù)表查得，計算復利現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復利現(xiàn)值系數(shù)。上例中，現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為：500000.385519275（元）教師提示：在期數(shù)和利率相同的情況下，單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關系；在期數(shù)和利率相同的情況下，復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關系；單利的終值和單利的現(xiàn)值互為逆運算；復利終值和復利現(xiàn)值互為逆運算。計算公式系數(shù)間的關系單利終值：fp（1 nr）互為逆運算關系。期數(shù)、利率相同情況下，終值系數(shù)與現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)現(xiàn)值：

30、pf/（1nr）復利復利終值：fp （1r）n其中（1r）n稱為復利終值系數(shù)，記為fv r，n復利現(xiàn)值：pf/（1r）n其中1/（1r）n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)，記為pvr，n思考：現(xiàn)值與終值之間的差額是什么？從實質來說,兩者之間的差額是利息。在財務管理中，如果不加注明，一般均按照復利計算。（二）年金的計算年金是在一定時期內每隔相等時間、發(fā)生相等數(shù)額的收付款項。具有兩個特點：一是金額相等；二是時間間隔相等。理解年金概念時，注意只要時間間隔相等即可，不一定是1年。年金分為：普通年金和預付年金，普通年金又稱后付年金，是每期期末發(fā)生的年金；預付年金是每期期初發(fā)生的年金。由于年金的發(fā)生時間不同，因此，將每一

31、期發(fā)生的金額計算出終值并相加稱為年金終值；將每一期發(fā)生的金額計算出現(xiàn)值并相加稱為年金現(xiàn)值。1.普通年金終值普通年金的每一筆金額都是每期期末發(fā)生的，利用復利計息法計算終值的公式，可以計算出每一筆金額的終值，將這些終值加總即為年金終值。計算公式為：fa（1r）n1a（1r）n2a（1r）a式中：f年金終值；a年金；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)?！纠}11單選題】（2003年）下列各項中（r表示利率、n表示時期），可用于根據(jù)年金（用a表示）計算終值（用f表示）的是（）。a.far（1r）n/（1r）n1b.fa（1r）n1/rc.far/（1r）n1d.fa（1r）n1/r（1r）n 答疑編號1

32、747010201正確答案b答案解析根據(jù)年金終值的計算公式，只有b是正確的。 例5某企業(yè)進行一項技術改造工程，需要向銀行借款，年利率為9%。該項目分3年建成，每年需要資金100萬元，則項目建成時向銀行還本付息的金額為：答疑編號1747010202100（19%）319%327.81（萬元）同樣，為了方便計算，我們將稱為年金終值系數(shù)，記為fvar,n，可以通過年金終值系數(shù)表查得，計算年金終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金終值系數(shù)。上例中，向銀行還本付息的金額為：1003.2781327.81（萬元）教師提示：年金終值系數(shù)（復利終值系數(shù)1）/r2.普通年金現(xiàn)值普通年金的每一筆金額都是每期期末發(fā)生的

33、，利用復利計息法計算現(xiàn)值的公式，可以計算出每一筆金額的現(xiàn)值，將這些現(xiàn)值加總即為年金現(xiàn)值。計算公式為：式中：p年金現(xiàn)值；a年金；r年利率（%）；n計算利息的年數(shù)。例6企業(yè)對外投資，投資利潤率為15%，如果每年年底得到20萬元的收益，并打算在五年底收回全部投資，該企業(yè)現(xiàn)在必須投資：答疑編號17470102032011（115%）5）15%67.044（萬元）同樣，為了方便計算，我們將稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記為pvar,n，可以通過年金現(xiàn)值系數(shù)表查得，計算年金現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金現(xiàn)值系數(shù)。上例中，企業(yè)現(xiàn)在必須投資：203.352267.044（萬元）教師提示：年金現(xiàn)值系數(shù)（1復利現(xiàn)值系數(shù)）

34、/r【例題12單選題】（2006年）甲企業(yè)期望某一對外投資項目的預計投資利潤率為10%，投資后每年年底能得到50萬元的收益，并要求在第二年年底能收回全部投資，則該企業(yè)現(xiàn)在必須投資（）萬元。（已知年利率為10%時，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7355）a.60.75b.80.12c.86.78d.105.25答疑編號1747010204正確答案c答案解析本題屬于計算年金現(xiàn)值的問題，p50pva10%，2501.735586.78（萬元）。 【例題13單選題】（2003年）某企業(yè)有一投資項目，經預測分析，其投資利潤率為10%。如果該企業(yè)每年想獲得1000000元的收益，并計劃在4年內收回該項目的全部投

35、資，則該企業(yè)現(xiàn)在必須投資（）元。（計算結果保留整數(shù)）a.3169865b.3154708c.2732054d.2154708答疑編號1747010205正確答案a答案解析本題屬于計算年金現(xiàn)值的問題，p1000000/（110%）1000000/（110%）21000000/（110%）31000000/（110%）4 3169865（元）。 補充：預付年金的現(xiàn)值和終值的計算預付年金是在每期期初發(fā)生的年金計算公式預付年金終值fa（fvai，n）（1i）普通年金終值（1i）預付年金現(xiàn)值pa（pvai，n）（1i）普通年金現(xiàn)值（1i）（三）特殊的年金計算關于年金的計算還有以下幾種：1.償債基金的計算

36、償債基金是指為使年金終值達到既定金額每年年末應支付的年金數(shù)額。因此，償債基金的計算實際是已知年金終值計算年金的問題。例7某企業(yè)5年后要償還1000000元的債務，從現(xiàn)在起每年末在銀行存入一筆定額存款，年利率為8%，每年末應存入的定額存款為：affvar,n10000005.8666170456.48（元）【例題14單選題】某公司擬于5年后一次還清所欠債務100000元，假定銀行利息率為10%，5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051，5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908，則應從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為（）。a.16379.75b.26379.66c.379080d.610510答疑

37、編號1747010206正確答案a答案解析本題屬于已知終值求年金，故答案為：100000/6.105116379.75（元） 2.年均投資回收額的計算年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資，在今后的一段時間內每年收回相等數(shù)額的資金。年均投資回收額的計算相當于已知年金現(xiàn)值計算年金的問題。例8某企業(yè)購買生產設備需要向銀行借款500萬元，年利率為8%，計劃8年收回全部投資，每年應收回的投資額為：答疑編號1747010207appvar,n5005.746687（萬元）教師提示：償債基金和普通年金終值互為逆運算；年均投資回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算。3.永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期的年金。永續(xù)年金沒有終止

38、期限，因此就沒有終值。但是，可以計算永續(xù)年金的現(xiàn)值。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：par式中：p永續(xù)年金現(xiàn)值；a永續(xù)年金；r年利率（%）。例9擬建立一項永久性獎學金，計劃每年頒發(fā)獎金10萬元，如果銀行目前的存款利率為4%，問現(xiàn)在需要存入多少元？答疑編號1747010208par104%250（萬元）4.遞延年金遞延年金不是從第一期就開始發(fā)生年金，而是在幾期以后每期末發(fā)生相等數(shù)額的款項，遞延年金的終值沒有影響，主要是影響遞延年金的現(xiàn)值。遞延年金的現(xiàn)值計算有兩種方法，計算公式如下：（1）把遞延期每期期末都當作有等額的收付a，把遞延期和以后各期看成是一個普通年金，計算出這個普通年金的現(xiàn)值，再把遞延期多算

39、的年金現(xiàn)值減掉即可。pa（pvar,mnpvar,m）（2）把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現(xiàn)值，這是求出來的現(xiàn)值是第一個等額收付前一期期末的數(shù)值，距離遞延年金的現(xiàn)值點還有m期，再向前按照復利現(xiàn)值公式折現(xiàn)m期即可。papvar,npvr,m例10企業(yè)計劃投資一個項目，需要投資500萬元，項目建設期3年，可以使用10年，每年產生收益90萬元。如果企業(yè)要求的報酬率為9%，問投資項目是否可行？答疑編號1747010209因為項目的建設期為3年，所以是遞延年金問題，根據(jù)前面公式：p90（7.48692.5313）446.004（萬元）由于收回的資金小于投資數(shù)額，該項目不可行。利用第二個公式計算得：

40、p906.41770.7722446.02（萬元）同樣，該項目不可行。【例題15單選題】（2005年）南方公司擬購建一條新生產線，項目總投資800萬元，建設期為2年，可以使用 6年。若公司要求的年報酬率為10%，該項目每年產生的最低收益為（）萬元。（已知年報酬率為10%時，8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.3349，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7355）。a.86.41 b.133.33c.149.96d.222.26答疑編號1747010210正確答案d答案解析a（5.33491.7355）800（萬元），所以a222.26（萬元）。 【例題16單選題】（2007年）甲企業(yè)擬對外投資一項目，項目開始時一次

41、性總投資500萬元，建設期為2年，使用期為6年。若企業(yè)要求的年投資報酬率為8%，則該企業(yè)年均從該項目獲得的收益為（）萬元。（已知年利率為8%時，8年的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.7466，2年的年金現(xiàn)值系數(shù)為1.7833）a.83.33b.87.01c.126.16 d.280.38答疑編號1747010211正確答案c答案解析本題考核的是遞延年金現(xiàn)值公式的靈活運用。ap（pva8%，8pva8%，2）500/（5.74661.7833）126.16（萬元） 知識補充混合現(xiàn)金流：各年收付不相等的現(xiàn)金流。（分段計算，分別利用復利和年金的原理計算）（要在第五章應用） 例題：某人準備第一年末存1 000元，第

42、二年末存3 000元，第3年至第5年每年年末存4 000元，存款利率5%，問5年存款的現(xiàn)值合計為多少？答疑編號1747010212正確答案p1000pv5%，1 3000pv5%，24000（pva5%，5pva5%，2） 10000.952430000.90704000（4.32951.8594） 952.427219880.4 13553.8（元）二、投資風險價值當一項投資活動的未來情況存在有多種可能性時，這項投資就存在風險。在有風險的情況下進行投資不僅要考慮資金時間價值，而且要考慮投資風險價值。所謂投資風險價值，是指投資者因在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。投資者冒風

43、險越大、要求得到的風險報酬就越多，因此，投資的預期收益率也就越高。投資的風險價值有兩種表現(xiàn)形式：一種是絕對數(shù)，即“風險報酬額”；另一種是相對數(shù)，即“風險報酬率”。（一）計算投資收益期望值例11假設某企業(yè)投資12600萬元購買固定資產生產某種產品，經分析預測，產品銷售時有20%的可能會出現(xiàn)市場暢銷，每年能獲得經營收益2000萬元；有50%的可能會出現(xiàn)市場銷售情況一般，每年獲得經營收益1000萬元；有30%的可能會出現(xiàn)市場銷售情況較差，每年只能得到經營收益500萬元。有關情況見表11。表11可能出現(xiàn)的市場情況投資收益率（xi）概率（pi）暢銷x115.87%p10.2一般x27.94%p20.5較

44、差x33.97%p30.3產品銷售以后能得到多少經營收益率現(xiàn)在并不確定，它是一個隨機變量（用xi表示），我們可以運用概率論的方法解決這一問題。概率（用pi表示）是用百分數(shù)或小數(shù)表示的各隨機變量可能發(fā)生的程度，它必須符合以下兩個條件：1.每一個隨機變量的概率最小為0，最大為1。概率等于0，說明這種情況不可能出現(xiàn)；概率等于1，說明這種情況必然出現(xiàn)；概率越大，說明該事項出現(xiàn)的可能性越大；概率越小，說明該事項出現(xiàn)的可能性越小。從上表所列數(shù)值來看：p10.2，p20.5，p30.32.隨機變量的全部概率之和等于1。用公式表示為：pi1答疑編號1747010213從上表可以看出：p1p2p30.20.50

45、.31上例中可能得到的經營收益值為經營收益期望值（用表示），它是各個隨機變量以其各自的概率進行加權平均所得的平均數(shù)，計算公式是：（xipi）。根據(jù)上例資料：15.87%0.27.94%0.53.97%0.38.34%（二）計算標準差前面計算的經營期望收益率為8.34%，表明企業(yè)投資12600萬元在各種可能的風險條件下，每年將得到的平均經營收益率。但是，實際出現(xiàn)的情況只能是其中一種，實際的經營收益率一般不等于經營期望收益率。因此，必須考慮各隨機變量與期望值可能發(fā)生偏離的程度，即風險程度。在實際工作中，經常用標準差（用表示）來反映隨機變量與期望值之間的偏離程度。偏離程度越大，風險越大；偏離程度越小

46、，風險越小。標準差的計算公式如下：上例中，標準差為：標準差是由隨機變量與期望值之間的差距所決定的，它們之間的差距越大，標準差就越大，風險也就大；反之，則越小。所以，標準差的大小，可以看做是衡量風險價值大小的指標。除了標準差外，還可以用標準離差率來反映風險的大小。標準離差率的計算公式為：標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小。上例中，標準離差率為：v4.13%8.34%49.52%【例題17單選題】（2009年）甲乙兩投資方案的預計投資報酬率均為25%，甲方案的標準離差率小于乙方案的標準離差率，則下列表述正確的是（）。a.甲方案風險小于乙方案風險b.甲乙兩方案風險相同c.甲方案風險大

47、于乙方案風險d.甲乙兩方案風險大小依各自的風險報酬系數(shù)大小而定答疑編號1747010214正確答案a答案解析投資報酬率相等的情況下，標準離差率越大風險越大。 【例題18單選題】甲方案投資報酬率的期望值是15%，乙方案投資報酬率的期望值是10%，甲方案的標準差小于乙方案的標準差，則下列表述正確的是（）。a.甲方案風險大于乙方案風險b.甲方案風險小于乙方案風險c.甲乙兩方案風險相同d.甲乙兩方案風險不能比較答疑編號1747010215正確答案b答案解析甲方案投資報酬率的期望值比乙方案的大，但標準差小，因此甲的標準離差率一定小于乙方案的標準離差率，因此甲方案風險小于乙方案風險。 （三）計算風險報酬率

48、根據(jù)報酬率與風險成正比的關系，風險報酬率的計算公式如下：式中：kr風險報酬率；風險報酬系數(shù)；v標準離差率。風險報酬系數(shù)是企業(yè)承擔風險的度量，一般由專業(yè)機構評估，也可以根據(jù)以前年度的投資項目推導出來。一項投資的報酬率是由兩部分組成，一部分是由于承擔風險的風險報酬率，另一部分是無風險報酬率，二者之和即為項目的總報酬率。因此，投資報酬率（用k表示）可用公式表示為：kkfkrkfv【例題19多選題】（2009年）下列關于投資報酬率的計算公式中，正確的有（）。a.投資報酬率無風險報酬率風險報酬率b.投資報酬率無風險報酬率違約風險補償率c.投資報酬率無風險報酬率通貨膨脹預期補償率d.投資報酬率無風險報酬率

49、風險報酬系數(shù)標準離差率e.投資報酬率無風險報酬率風險報酬系數(shù)經營期望收益率答疑編號1747010216正確答案ad答案解析投資報酬率無風險報酬率風險報酬率，而風險報酬率風險報酬系數(shù)標準離差率。因此投資報酬率無風險報酬率風險報酬系數(shù)標準離差率。 【例題20多選題】（2007年）當一投資項目存在風險的情況下，該投資項目的投資報酬率應等于（）。a.風險報酬率無風險報酬率b.風險報酬率標準離差率風險報酬率c.風險報酬系數(shù)標準離差無風險報酬率d.無風險報酬率風險報酬系數(shù)標準離差率e.無風險報酬率風險報酬系數(shù)經營收益期望值標準差答疑編號1747010217正確答案ad答案解析存在風險的情況下，投資報酬率無

50、風險報酬率風險報酬率無風險報酬率風險報酬系數(shù)標準離差率，所以選項ad正確。 例12在前面例11中，如果企業(yè)以前投資相似的項目的投資報酬率為18%，標準離差率為60%，無風險報酬率為6%并一直保持不變，則該投資項目的投資報酬率為多少？由于投資項目相同，則兩個項目的風險相同，根據(jù)上述公式計算如下：答疑編號1747010218kkfkrkfv6%0.249.52%15.9%【例題21單選題】（2010年）甲公司購買一套設備用于生產某產品，經分析計算該投資項目的經營期望收益率為8.34%，標準差為4.13%。甲企業(yè)以前投資相似項目的投資報酬率為18%，標準離差率為60%，無風險報酬率為6%且一直保持不

51、變，則該投資項目的投資報酬率是（）。a.15.9%b.18.2%c.19.5%d.20.0%答疑編號1747010219正確答案a答案解析相似項目的風險報酬系數(shù)風險報酬率/標準離差率（18%6%）/60%0.2，該投資項目的投資報酬率6%0.24.13%/8.34%15.9%。 【例題22單選題】（2008年）乙公司投資一個新項目，經測算其標準離差率為45%，如果該公司以前投資相似項目的投資報酬率為15%，標準離差率為40%，無風險報酬率為5%并一直保持不變，則該公司投資這一新項目的預計投資報酬率為（）%。a.6.32b.15.ooc.16.25 d.20.o0答疑編號1747010220正確答案c答案解析投資報酬率k無風險報酬率風險報酬率