四、財(cái)務(wù)分析作業(yè)

1、四、財(cái)務(wù)分析作業(yè)同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析一、歷史比較分析同仁堂的現(xiàn)金流量分析計(jì)算數(shù)據(jù)如下：2005 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100%=191538984.37887188487.54100%=21.59% 2006 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100%=384559921.94834149730.01100%=46.10% 2007 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100%=121020805.40792341331.58100%=15.27%2005 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期

2、負(fù)債） 100% =191538984.37（ 887188487.54+28458561.19） 100%=20.92%2006 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 （流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債） 100%第 2 頁(yè) 共 27 頁(yè)=384559921.94(834149730.01+28249891.11)100%=44.59%2007 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債) 100%=121020805.40(792341331.58+21988599.13)100%=14.86%2005 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=191538984.3

3、72605732436.78=0.072006 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=384559921.942396505176.26=0.162007 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=121020805.402702850939.13=0.042005 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=191538984.373779680131.84100%=5.07%第 3 頁(yè) 共 27 頁(yè)2006 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=384559921.94 3815658561.60 1

4、00%=10.08%2007 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=121020805.404194676558.16100%=2.89%2005 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量(凈 收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用) =191538984.37 301231159.01-(2874328.90+1621473.40)+(29014 299.81+79544208.23+61104.72-1180572.25+644426.61+346011.90+387 4499.07)=0.472006 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (凈 收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非

5、付現(xiàn)費(fèi)用) =384559921.94 156422355.53-(-6325293.93+1158437.13)+(4363 6616.95+111283773.41+第 4 頁(yè) 共 27 頁(yè)11673.66-1286687.07-777180.96+395108.15+72196.52)=1.222007 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (凈 收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用) =121020805.40 232891142.55-(-10244655.73+2899154.61)+(190 15897.41+106368066.00+ 849312.39+767691.51+244

6、001.66)=0.33歷次分析指標(biāo)值整理如下表列示。償債 能力 分析 指標(biāo)：2005年實(shí)際 值2006 年實(shí)際 值2007 年實(shí)際 值營(yíng)運(yùn)1593905169.1739121728.2214849089.資本652650流動(dòng) 比率2.803.083.80第 5 頁(yè) 共 27 頁(yè)應(yīng)收 賬款 周轉(zhuǎn)8.438.88率存貨 周轉(zhuǎn) 率1.021.12速動(dòng) 比率1.211.431.90現(xiàn)金 比率0.770.971.12資產(chǎn) 負(fù)債 率 （%）24.2322.6019.41產(chǎn)權(quán) 比率 （%）31.9729.2024.09有形 凈值 債務(wù) 率39.0436.0331.21第 6 頁(yè) 共 27 頁(yè)（%）利息 償

7、付46.7937.76倍數(shù)資產(chǎn) 運(yùn)用 效率 分析 指標(biāo)：應(yīng)收 賬款 周轉(zhuǎn) 率9.648.438.88存貨 周轉(zhuǎn) 率1.091.021.12流動(dòng) 資產(chǎn) 周轉(zhuǎn) 率1.060.950.97固定 資產(chǎn)2.241.952.36第 7 頁(yè) 共 27 頁(yè)周轉(zhuǎn) 率總資0.710.630.67產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率獲利 能力 分析 指標(biāo)：銷售 毛利 率 （%）44.8040.3840.31營(yíng)業(yè) 利潤(rùn) 率 （%）17.8012.1413.47總資 產(chǎn)收 益率 （%）8.224.115.81凈資11.035.367.35第 8 頁(yè) 共 27 頁(yè)產(chǎn)收 益率 （%）長(zhǎng)期 資本 收益 率 （%）20.2912.0614.74現(xiàn)金 流

8、量 分析 指標(biāo)：現(xiàn)金 流量 與當(dāng) 期債 務(wù)比 （%）21.5946.1015.27債務(wù) 保障 率 （%）20.9244.5914.86第 9 頁(yè) 共 27 頁(yè)每元 銷售 現(xiàn)金0.070.160.04凈流 入全部 資產(chǎn) 現(xiàn)金 回收 率 （%）5.0710.082.89營(yíng)運(yùn) 指數(shù)0.471.220.33通過(guò)對(duì)短期償債指標(biāo)的分析， 我們可以看出 同仁堂 2007 年的營(yíng)運(yùn)資本比上兩個(gè)年度都多， 說(shuō)明償債更有保障， 不能償債的風(fēng)險(xiǎn)更??； 2007 年的流動(dòng)比率比上兩個(gè)年度高， 說(shuō)明短期償債能 力提高了，債權(quán)人利益的安全程度也更高了； 2007 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較 2006 年的高，說(shuō)明 收賬迅速，賬

9、齡較短，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債第 10 頁(yè) 共 27 頁(yè) 能力強(qiáng)； 2007 年的存貨周轉(zhuǎn)率比 2006年的高， 說(shuō)明存貨的占用水平低， 流動(dòng)性強(qiáng)， 存貨轉(zhuǎn)換成 現(xiàn)金的速度快，短期償債能力也強(qiáng)； 2007 年的 速度比率比上兩個(gè)年度也高， 說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債 的能力更強(qiáng)了； 2007 年的現(xiàn)金比率也比上兩個(gè) 年度高，說(shuō)明支付能力更強(qiáng)了。經(jīng)過(guò)分析，可以 得出結(jié)論：同仁堂公司 2007 年度的短期償債能 力比以往年度有較大增強(qiáng)。通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期償債能力的分析， 我們可以看出 同仁堂 2007 年的資產(chǎn)負(fù)債率比上兩年低，遠(yuǎn)遠(yuǎn) 低于資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平 40% 60% ，說(shuō)明 借債少，風(fēng)險(xiǎn)小，不能償債的可能性

10、??； 2007 年的產(chǎn)權(quán)比率比上兩年低， 說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性 小，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力強(qiáng)； 2007 年的有形凈值債務(wù)率比上兩年降低，表明風(fēng)險(xiǎn) 小，長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)； 2007 年的利息償付倍數(shù) 比 2006 年低，說(shuō)明償還利息的能力有所下降， 但還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的， 完全能夠償 還債務(wù)利息。通過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂 公司具備很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力， 公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 很低，債權(quán)人利益受保護(hù)的程度很高， 甚至已超第 11 頁(yè) 共 27 頁(yè)出了合理保障的需要。 但是，這樣做不能發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用，并不是一個(gè)合理的資本結(jié) 構(gòu)，公司應(yīng)考慮適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率， 使資本結(jié) 構(gòu)趨于合

11、理通過(guò)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的分析， 我們可以 看出同仁堂 2007 年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比 2005 年 的低，比 2006 年的高，表明比 2005年的企業(yè)應(yīng) 收賬款回收速度慢， 管理效率低，資產(chǎn)流動(dòng)性差， 但比 2006 年的企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度快，管理 效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)； 2007 年的存貨周轉(zhuǎn)率 比上兩個(gè)年度高，表明企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度快， 存貨的運(yùn)用效率高， 資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)， 盈利能力更 強(qiáng) ；2007 年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 2005 年的低， 比 2006 年的高，表明比 2005 年的企業(yè)利用流動(dòng) 資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差， 效率低，但比 2006 年企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主

12、營(yíng)業(yè)務(wù) 收入多， 流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率好， 償債能力和盈 利能力增強(qiáng)； 2007 年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上兩 個(gè)年度都高， 表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分， 固定 資產(chǎn)投資得當(dāng)， 固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布合理， 能夠充 分發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率， 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越第 12 頁(yè) 共 27 頁(yè) 有效； 2007 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 2005 年低，比 2006年高，表明比 2005 年的企業(yè)利用全部資產(chǎn) 進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，效率低，但比 2006 年 的企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率好， 償債能力和盈利能力 增強(qiáng)。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司 2007年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況具有良好的發(fā)展趨勢(shì)。通過(guò)對(duì)獲利能力及投資報(bào)酬指標(biāo)的

13、分析， 我 們可以看出同仁堂 2007 年的銷售毛利率比上兩 個(gè)年度都低， 表明單位收入的毛利越來(lái)越低， 抵 補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力越來(lái)越差， 企業(yè)的獲利能 力也越來(lái)越低； 2007 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率比 2005 年度低，比 2006 年度高，表明企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的 獲利能力比 2005年度弱，比 2006年度強(qiáng)； 2007 年的總資產(chǎn)收益率比 2005年度低，比 2006年度 高，表明比 2005 年度企業(yè)資產(chǎn)的利用效率不高， 利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)少， 企業(yè)的獲利能力差， 財(cái) 務(wù)管理水平也低，但比 2006 年度企業(yè)資產(chǎn)管理 的效益好， 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平高， 企業(yè)的獲利 能力也強(qiáng)； 2007年的凈資

14、產(chǎn)收益率比 2005 年度 低，比 2006 年度高，表明企業(yè)投資人投入資本 的獲利能力比 2005年度弱，比 2006年度強(qiáng)，對(duì)第 13 頁(yè) 共 27 頁(yè) 投資者的吸引力比 2005年度差，比 2006年度高； 2007 年的長(zhǎng)期資本收益率比 2005 年度低，比 2006 年度高，表明企業(yè)的長(zhǎng)期資本獲利能力比 2005 年度弱，但比 2006 年度強(qiáng)。經(jīng)過(guò)分析，可 以得出結(jié)論：同仁堂公司 2007 年度的獲利能力 總的來(lái)說(shuō)是呈下降趨勢(shì)的，但比 2006 年度略有 反彈。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量指標(biāo)的分析， 我們可以看出 同仁堂 2007 年的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比比上兩 個(gè)年度都低，表明現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期

15、債務(wù)清償?shù)谋?障減弱了，企業(yè)的流動(dòng)性也越差了； 2007 年的 債務(wù)保障率比上兩個(gè)年度都低， 表明企業(yè)承擔(dān)債 務(wù)總額的能力越來(lái)越差了； 2007 年的每元銷售 現(xiàn)金凈流入比上兩個(gè)年度都低， 表明企業(yè)通過(guò)銷 售獲取現(xiàn)金的能力越來(lái)越弱了； 2007 年的全部 資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比上兩個(gè)年度也都低， 表明企業(yè) 運(yùn)用全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力也越來(lái)越弱了； 2007 年的營(yíng)運(yùn)指數(shù)也比上兩個(gè)年度低且小于 1， 表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)管理的水平和收益的質(zhì)量越來(lái)越 差且經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金被營(yíng)運(yùn)資金占用。經(jīng)過(guò)分析， 可以得出結(jié)論：同仁堂公司 2007 年度的現(xiàn)金流第 14 頁(yè) 共 27 頁(yè)入狀況是呈下降趨勢(shì)的，結(jié)構(gòu)是不合理的現(xiàn)代人們

16、最重視的是盈利能力， 盈利能力決定了償債能力，尤其是長(zhǎng)期償債能力。同仁堂 2007 年度的盈利能力雖然呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但比 起 2006 年度還是有所上升的， 且 2007 年度的短 期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都是增強(qiáng)的； 200 年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況也是具有良好發(fā)展趨勢(shì)的； 雖然 2007 年度現(xiàn)金流量指標(biāo)分析的狀況是較差 的，但單獨(dú)的現(xiàn)金流量并不能反應(yīng)出企業(yè)業(yè)績(jī)的 全部；所以，總的來(lái)說(shuō)，同仁堂 2007 年度的企 業(yè)業(yè)績(jī)還是良好的。二、同行業(yè)比較分析2004年、2005年、2006 年、2007年財(cái)務(wù)報(bào)表見(jiàn) Excel 工作表“恒瑞公司報(bào)表資料 .xls”：第 15 頁(yè) 共 27 頁(yè)恒瑞公司的現(xiàn)

17、金流量分析計(jì)算數(shù)據(jù)如下：2005 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100% =227876230.45 122691422.93 100%=185.73%2006 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100%=266175427.13 140853075.52 100%=188.97%2007 年末現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金凈流量流動(dòng)負(fù)債 100%=218873724.73355008967.78100%=61.65% （三年簡(jiǎn)單平均值為： 145.45% ）2005 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債） 10

18、0% =227876230.45 （122691422.93+54412200.00） 100%=128.67%第 16 頁(yè) 共 27 頁(yè)2006 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債） 100% =266175427.13 （140853075.52+60220800.00） 100%=132.38%2007 年末債務(wù)保障率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 （流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期負(fù)債） 100% =218873724.73 （355008967.78+25498930.84） 100%=57.52%（三年簡(jiǎn)單平均值為： 106.19% ）2005 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)

19、金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=227876230.451179259557.87=0.192006 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=266175427.131422456904.53=0.192007 年末每元銷售現(xiàn)金凈流入 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 =218873724.731959660121.95=0.11（三年簡(jiǎn)單平均值為： 0.16）第 17 頁(yè) 共 27 頁(yè)2005 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=227876230.45 1285214401.34 100%=17.73%2006 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

20、現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=266175427.13 1457971584.21 100%=18.26%2007 年末全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金 凈流量全部資產(chǎn) 100%=218873724.73 2013688570.09 100%=10.87%（三年簡(jiǎn)單平均值為： 15.62% ）2005 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (凈 收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用) =227876230.45 162222057.55-(-2332564.85)+(12316025.52+563 45022.63+392568.75+第 18 頁(yè) 共 27 頁(yè)185060.90+845.22

21、+4271963.97)=0.962006 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 （凈收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用)=266175427.13 206967866.95-(-3473096.06-18150377.73)+(569 8602.59+208907.3125531.63)=0.932007 年末營(yíng)運(yùn)指數(shù) =經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 (凈 收益 -非經(jīng)營(yíng)凈收益 +非付現(xiàn)費(fèi)用) =218873724.73 412921287.12-(-3849824.54+38847054.73)+(230 92209.49+57720242.69+658109.25-361147.72)=0.48(三

22、年簡(jiǎn)單平均值為： 0.79)歷次分析指標(biāo)值整理如下表列示。第 19 頁(yè) 共 27 頁(yè)償債能力 分析指標(biāo)：同仁堂 2007 年實(shí)際值可比企業(yè)簡(jiǎn) 單平均值與平均 水平差 異值營(yíng)運(yùn)資本2214849089.50873936934.28流動(dòng)比率3.805.81-2.01應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率8.888.250.63存貨周轉(zhuǎn) 率1.123.15-2.03速動(dòng)比率1.905.29-3.39現(xiàn)金比率1.123.33-2.21資產(chǎn)負(fù)債 率（%）19.4115.493.92產(chǎn)權(quán)比率 （%）24.0918.435.66有形凈值 債務(wù)率 （%）31.2118.7712.44利息償付 倍數(shù)37.76132.09-94.33

23、資產(chǎn)運(yùn)用 效率分析第 20 頁(yè) 共 27 頁(yè)指標(biāo)：應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)率8.888.020.86存貨周轉(zhuǎn) 率1.123.26-2.14流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率0.971.58-0.61固定資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率2.363.10-0.74總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率0.671.03-0.36獲利能力 分析指標(biāo)：銷售毛利 率（%）40.3181.64-41.33營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 率（%）13.4718.99-5.52總資產(chǎn)收 益率（ % ）5.8117.21-11.4凈資產(chǎn)收 益率（ % ）7.3520.49-13.14長(zhǎng)期資本14.7426.36-11.62第 21 頁(yè) 共 27 頁(yè)收益率（%）現(xiàn)金流量分析指標(biāo)：現(xiàn)金流量 與當(dāng)期債 務(wù)比（%

24、）15.27145.45-130.18債務(wù)保障 率（%）14.86106.19-91.33每元銷售 現(xiàn)金凈流 入0.040.16-0.12全部資產(chǎn) 現(xiàn)金回收 率（%）2.8915.62-12.73營(yíng)運(yùn)指數(shù)0.330.79-0.46通過(guò)對(duì)短期償債指標(biāo)的分析， 除因營(yíng)運(yùn)成本 是絕對(duì)數(shù)， 不便于不同企業(yè)間的比較外， 我們可 以看出同仁堂 2007 年的流動(dòng)比率比可比企業(yè)恒第 22 頁(yè) 共 27 頁(yè) 瑞公司低， 說(shuō)明短期償債能力比恒瑞公司低， 債 權(quán)人利益的安全程度也比恒瑞公司低； 2007 年 的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司高， 說(shuō)明 同仁堂比恒瑞公司的資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)， 短期償債能 力也強(qiáng)； 20

25、07 年的存貨周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞 公司低，說(shuō)明同仁堂比恒瑞公司的存貨占用水平 高，流動(dòng)性差，存貨轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度慢，短期 償債能力也弱； 2007 年的速動(dòng)比率比可比企業(yè) 恒瑞公司也低， 說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力不如恒 瑞公司； 2007 年的現(xiàn)金比率也比可比企業(yè)恒瑞 公司低，說(shuō)明支付能力比恒瑞公司差。 經(jīng)過(guò)分析， 可以得出結(jié)論：同仁堂公司 2007 年度的短期償 債能力比可比企業(yè)恒瑞公司要弱。通過(guò)對(duì)長(zhǎng)期償債指標(biāo)的分析， 我們可以看出 同仁堂 2007 年的資產(chǎn)負(fù)債率比可比企業(yè)恒瑞公 司高，說(shuō)明借債比恒瑞公司多，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)較大， 不能償債的可能性也較大； 2007 年的產(chǎn)權(quán)比率 比可比企業(yè)恒瑞公

26、司高， 說(shuō)明財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性比 恒瑞公司大，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力 弱； 2007 年的有形凈值債務(wù)率比可比企業(yè)恒瑞第 23 頁(yè) 共 27 頁(yè) 公司大， 表明風(fēng)險(xiǎn)比恒瑞公司大， 長(zhǎng)期償債能力 弱； 2007 年的利息償付倍數(shù)比可比企業(yè)恒瑞公 司低，說(shuō)明償還利息的能力比恒瑞公司低， 但還 是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)值的， 完全能夠償還債 務(wù)利息。通過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂公司 長(zhǎng)期償債能力相對(duì)來(lái)說(shuō)不如可比企業(yè)恒瑞公司 強(qiáng)，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比恒瑞公司也高， 債權(quán)人利 益受保護(hù)的程度要比恒瑞公司低， 但各項(xiàng)指標(biāo)都 在合理范圍內(nèi)。通過(guò)對(duì)資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)的分析， 我們可以 看出同仁堂 2007 年的

27、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比可比企 業(yè)恒瑞公司高，表明同仁堂比恒瑞公司的應(yīng)收賬 款回收速度快，管理效率高，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)； 2007 年的存貨周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司低， 表明同仁堂比恒瑞公司的存貨運(yùn)用效率低， 存貨 占用資金多，盈利能力??； 2007 年的流動(dòng)資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司低， 表明同仁堂比恒 瑞公司利用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差， 效 率低，償債能力和盈利能力減弱； 2007 年的固 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比可比企業(yè)恒瑞公司也低， 表明同第 24 頁(yè) 共 27 頁(yè) 仁堂比恒瑞公司的固定資產(chǎn)使用效率低， 提供的 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果少， 固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力差； 2007 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也比可比企業(yè)恒瑞公司低， 表 明同仁堂比恒瑞公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)的能力差， 總資產(chǎn)運(yùn)用效率低， 償債能力和盈 利能力降低。經(jīng)過(guò)分析，可以得出結(jié)論：同仁堂 公司 2007 年度的資產(chǎn)運(yùn)用狀況比可比企業(yè)恒瑞 公司差距大，還應(yīng)加大力度，逐年不斷改善。通過(guò)對(duì)獲利能力及投資報(bào)酬指標(biāo)的分析， 我 們可以看出同仁堂 2007 年度的銷售毛利率比可 比企業(yè)恒瑞公司低， 表明同仁堂比恒瑞公司的單 位收入毛利低， 抵補(bǔ)各項(xiàng)期間