會(huì)計(jì)實(shí)證論文——公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究

1、公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究襖羈肄蟻螀羈膆蒄蚆羀艿蠆薂聿莁蒂袁肈肁芅螇肇膃蒀螃肆蒞莃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅膂肂薅薁膁膄莈袀膀莆薃袆膀蒈蒆螂腿膈螞蚈螅芀蒄薄螄莃蝕袂螃肂蒃螈袃膅蚈蚄袂芇蒁薀袁葿芄罿袀腿蕿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肅莀薃袇膆薆袁羆羋荿螇羅莀薄蚃羄肀莇蠆羃節(jié)蚃薅羂莄蒅襖羈肄蟻螀羈膆蒄蚆羀艿蠆薂聿莁蒂袁肈肁芅螇肇膃蒀螃肆蒞莃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅膂肂薅薁膁膄莈袀膀莆薃袆膀蒈蒆螂腿膈螞蚈螅芀蒄薄螄莃蝕袂螃肂蒃螈袃膅蚈蚄袂芇蒁薀袁葿芄罿袀腿蕿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肅莀薃袇膆薆袁羆羋荿螇羅莀薄蚃羄肀莇蠆羃節(jié)蚃薅羂莄蒅襖羈肄蟻螀羈膆蒄蚆羀艿蠆薂聿莁蒂袁肈肁芅螇肇膃蒀

2、螃肆蒞莃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅膂肂薅薁膁膄莈袀膀莆薃袆膀蒈蒆螂腿膈螞蚈螅芀蒄薄螄莃蝕袂螃肂蒃螈袃膅蚈蚄袂芇蒁薀袁葿芄罿袀腿蕿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袇肅莀薃袇膆薆袁羆羋荿螇羅莀薄蚃羄肀莇蠆羃節(jié)蚃薅羂莄蒅襖羈肄蟻螀羈膆蒄蚆羀艿蠆薂聿莁蒂袁肈肁芅螇肇膃蒀螃肆蒞莃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅膂肂薅薁蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂

3、膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆

4、蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀

5、芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇

6、蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂芆節(jié)葿襖肈膈蒈羇袁薆蕆螆肇蒂蕆衿羀莈蒆羈膅芄蒅蟻羈膀蒄螃膃葿薃裊羆蒞薂羈膂

7、芁薁蚇羄膇薁衿膀膃薀羂肅蒁蕿蟻羋莇薈螄肁芃薇袆芆腿蚆羈聿蒈蚅蚈袂莄蚅螀肈芀蚄羃袀芆蚃螞膆膂螞螅罿蒁蟻袇膄莆蝕罿羇節(jié)蝿蠆膂膈蝿螁羅蕆螈襖膁蒃螇肆羄荿螆?bào)＼灯N莃袈肂膁莂羀芇蒀莁蝕肀莆蒀螂袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃

8、蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇

9、羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂

10、螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆

11、肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄肅芄蚄肀肄蒆薇羆肅薈螂袂肂羋薅螈肁莀螁肆肀蒃薃羂膀薅蝿袈腿芅薂螄膈莇螇螀膇蕿蝕聿膆艿袆羅膅莁蚈袁膄蒃襖螇膄薆蚇肅芃芅葿羈節(jié)莈蚅袇芁薀蒈袃芀芀螃蝿艿莂薆肈羋蒄螁羄羋薇薄袀芇芆螀螆莆荿薃肄蒞蒁螈羀莄蚃薁羆莃莃袆袂羀蒅蠆螈罿薇裊肇羈芇蚇羃羇荿袃衿肆蒂蚆螅肆薄葿肄袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂

12、螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆

13、蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀

14、螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈膈膁蒞袆膇芃薀螂膆蒞莃螈膅膅薈蚄膅芇蒁羃膄荿蚇衿膃蒂葿螅膂膁蚅蟻袈芄蒈薇袈莆蚃袆袇肆蒆袂袆羋螂螈裊莀薄

15、蚄襖蒃莇羂袃膂薃袈袂芅蒞螄羂莇薁蝕羈肇莄薆羀腿蕿羅罿莁莂袁羈蒃蚈螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇肅肇蚄螃肄膀蕆蠆肅節(jié)螞薅肂蒄蒅羄肁膄莈袀肁芆薃螆肀荿莆螞聿肈薂薈蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆

16、蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀

17、芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅

18、薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂蚅芁莁蟻螇肄芇蝕衿芀膃蝕肂肅薁蠆螁羅蕆蚈襖膁莃蚇羆羄艿蚆蚆腿膅蚅螈羂蒄螄袀膇莀螄羃羀芆螃螞膆節(jié)螂襖聿薀螁羇芄蒆螀聿肇莂蝿蝿節(jié)羋莆袁肅膄蒅羃芁蒃蒄蚃肅荿蒃裊艿蒞蒂羈膂芁蒂肀羅薀蒁螀膀蒅蒀袂羃莁葿羄膈芇薈蚄羈膃薇螆膇蒂薆羈罿蒈薆肁芅莄薅螀肈芀薄袃芃膆薃羅肆蒅薂節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿

19、羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃

20、蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇

21、肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈芄薃薁袇芃芃螆螂芃蒞蕿肁莂蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿荿蒂薆膈莈薄袁肄莈蚆蚄羀莇莆袀袆羃蒈螞螂肂薁袈肀肁芀蟻羆肁莃袆羂肀薅蠆袈聿蚇薂膇肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊膅芁薈螁膅莄螄聿膄蒆薇肅膃蚈螂羈膂莈蚅袇膁蒀袀螃膀薂蚃肂腿節(jié)衿羈艿莄螞襖羋蕆袇螀芇蕿蝕腿芆荿蒃肅芅蒁螈羈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿

22、蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃

23、螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇

24、薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螂羈莁蚇螁肅膄薃螀芅莀蕿蝿羅節(jié)蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿蒆薅螆羂艿蒁裊肄蒄莇襖膆芇蚆袃袆肀螞袃肈莆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蚈衿肅莂薄羈膇膅蒀羇袇莀莆羇聿膃螅羆膁葿蟻羅芄節(jié)薇羄羃蕆蒃薀肆芀荿薀膈蒅蚈蠆袈羋薄蚈羀蒄蒀蚇膂芆蒆蚆芅腿螄蚅羄蒞蝕蚅肇膇薆蚄腿莃蒂蚃芅蒂螄肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莄螄蚇膄蒆薇羅膃膆螂袁膂莈薅袇膁蒀袁螃膀薂蚃肂腿節(jié)蒆羈腿莄螞襖羋蕆蒄螀芇膆蝕蚆芆艿蒃肅芅蒁蚈羈芄薃薁袇芄芃螆?bào)ζM蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇莂薆蚅羆薄螁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃蒈螞螂羂薁蒅肀肁芀蟻羆肁莃蒄袂肀蒅蠆螈聿芅蒂螄肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莄螄蚇膄蒆薇羅膃膆螂袁膂莈薅袇膁蒀袁

25、螃膀薂蚃肂腿節(jié)蒆羈腿莄螞襖羋蕆蒄螀芇膆蝕蚆芆艿蒃肅芅蒁蚈羈芄薃薁袇芄芃螆?bào)ζM蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇莂薆蚅羆薄螁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃蒈螞螂羂薁蒅肀肁芀蟻羆肁莃蒄袂肀蒅蠆螈聿芅蒂螄肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅莄螄蚇膄蒆薇羅膃膆螂袁膂莈薅袇膁蒀袁螃膀薂蚃肂腿節(jié)蒆羈腿莄螞襖羋蕆蒄螀芇膆蝕蚆芆艿蒃肅芅蒁蚈羈芄薃薁袇芄芃螆?bào)ζM蒞蕿肁節(jié)蒈螅羇莁薀薈袃莀芀螃蝿羇莂薆蚅羆薄螁肄羅芄蚄羀羄莆袀袆羃蒈螞螂羂薁蒅肀肁芀蟻羆肁莃蒄袂肀蒅蠆螈聿芅蒂螄肈莇螇肅肇葿薀罿肆薂螆裊肅芁薈螁膅羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂

26、薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆

27、莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁

28、蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖螄芇芃袃袆肀薂袃羈芆薈袂膁膈蒄袁袀莄莀袀羃膇蠆衿肅莂薄袈膇膅蒀羇袇莀莆薄罿膃節(jié)薃膁荿蟻薂袁節(jié)薇薁羃蕆蒃薁肆芀荿薀膈肅蚈蕿袈羋薄蚈羀肁蒀蚇肂芆莆蚆螂聿莂蚅羄蒞蝕蚅肇膈薆蚄腿莃蒂蚃衿膆莈螞羈莁芄螁肅膄薃螀螃莀葿蝿裊膂蒅蝿?wù)剌芮`螈膀芁蠆螇衿肅薅螆羂艿蒁螅肄肂莇襖莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇肆莇蒃螀羂莆蚅羅羈蒞螇?mèng)缕P莄蕆蟻膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅蒂莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂

29、肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇肆莇蒃螀羂莆蚅羅羈蒞螇?mèng)缕P莄蕆蟻膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅蒂莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇肆莇蒃螀羂莆蚅羅羈蒞螇?mèng)缕P莄蕆蟻膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅蒂莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇

30、衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇肆莇蒃螀羂莆蚅羅羈蒞螇?mèng)缕P莄蕆蟻膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅蒂莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇肆莇蒃螀羂莆蚅羅羈蒞螇?mèng)缕P莄蕆蟻膃莃蕿袆聿莂蟻蠆羅蒂莁裊袁蒁蒃蚇腿蒀薆袃肅葿螈蚆肁蒈蒈羈羇蕆薀螄芆蒆螞罿膂蒆螅螂肈薅蒄羈羄膁薇螁袀膀蠆羆羋膀蒈蝿膄腿薁肄肀膈蚃袇羆膇螅蝕芅膆蒅裊膁芅薇蚈肇芄蝕襖羃芄荿蚇衿芃薂袂羋節(jié)蚄螅膄芁螆羀肀芀蒆螃羆艿薈罿袁莈蟻螁膀莈莀羇蚃羄肀莇蕿羃膂薃薅羂莄蒅襖羂肄羋

31、螀羈膆蒄蚆羀艿芆薂罿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀蚃肆蒞芃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅肂肂薅薁蝿膄莈蕆螈芆薃螆螇羆莆螂螆膈螞蚈螅芀蒅薄螄莃芇袂螃肂蒃螈螃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄蒆袀聿葿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袈肅莀薃袇膆薆葿袆羋荿螇羅羈薄蚃羄肀莇蕿羃膂薃薅羂莄蒅襖羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芆薂罿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀蚃肆蒞芃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅肂肂薅薁蝿膄莈蕆螈芆薃螆螇羆莆螂螆膈螞蚈螅芀蒅薄螄莃芇袂螃肂蒃螈螃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄蒆袀聿葿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袈肅莀薃袇膆薆葿袆羋荿螇羅羈薄蚃羄肀莇蕿羃膂薃薅羂莄蒅襖羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芆薂罿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀蚃肆蒞芃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅肂肂薅

32、薁蝿膄莈蕆螈芆薃螆螇羆莆螂螆膈螞蚈螅芀蒅薄螄莃芇袂螃肂蒃螈螃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄蒆袀聿葿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袈肅莀薃袇膆薆葿袆羋荿螇羅羈薄蚃羄肀莇蕿羃膂薃薅羂莄蒅襖羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芆薂罿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀蚃肆蒞芃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅肂肂薅薁蝿膄莈蕆螈芆薃螆螇羆莆螂螆膈螞蚈螅芀蒅薄螄莃芇袂螃肂蒃螈螃膅芆蚄袂芇蒁薀袁羇芄蒆袀聿葿裊衿芁莂螁袈莄薈蚇袈肅莀薃袇膆薆葿袆羋荿螇羅羈薄蚃羄肀莇蕿羃膂薃薅羂莄蒅襖羂肄羋螀羈膆蒄蚆羀艿芆薂罿羈蒂蒈肈肁芅螇肇膃蒀蚃肆蒞芃蠆肆肅蕿薅肅膇莁袃肄芀薇蝿肅莂莀蚅肂肂薅薁蝿膄莈蕆螈芆薃螆螇羆莆螂螆膈螞蚈螅芀蒅薄螄莃芇袂螃肂蒃螈螃膅 公允價(jià)值對(duì)上市公司股價(jià)影

33、響的實(shí)證研究摘要公允價(jià)值問(wèn)題是我國(guó)乃至國(guó)際會(huì)計(jì)前沿中一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。公允價(jià)值計(jì)量已經(jīng)廣泛的應(yīng)用于金融工具、長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量之中。公允價(jià)值被廣泛應(yīng)用的原因在于公允價(jià)值能夠提供更加相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，更好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，有利于投資者做出理性的投資決策。有人對(duì)公允價(jià)值計(jì)量的價(jià)值相關(guān)性提出質(zhì)疑，本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法進(jìn)行分析，以新準(zhǔn)則實(shí)施后公允價(jià)值變動(dòng)影響為研究對(duì)象，以我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為樣本，通過(guò)實(shí)證研究驗(yàn)證公允價(jià)值計(jì)量對(duì)上市公司股價(jià)的影響，并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)公允價(jià)值的應(yīng)用現(xiàn)狀提出意見(jiàn)。關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 股價(jià) AbstractFair value problem is

34、 in our country and even international accounting frontier a hot issue. Fair value measurement has been widely used long-term financial tools, among the measurement of assets and liabilities. Fair value has been widely applied to the reason is that fair value can provide more relevant accounting inf

35、ormation, better reflect the enterprises financial position and operating results, be helpful for investors to make rational investment decisions. Someone on fair value accounting, questioned the value relevance is adopted in this paper normative research and empirical research method combining with

36、 the new standards are analyzed, the changes in the fair value influence after implementation as research object, by listed companies in China for samples, financial data by empirical study to verify the fair value measurement of the influence of the listed company stock, and based on the present si

37、tuation of the application of the fair value our opinions. Keywords：Fair value Share price目錄摘要IAbstractIII第1章 緒論11.1 研究背景11.2 研究目的及意義31.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀31.3.1 國(guó)外研究綜述31.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀61.4 研究方法和論文結(jié)構(gòu)71.4.1 研究方法71.4.2 論文結(jié)構(gòu)71.5 本章小結(jié)8第2章 公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)理論92.1 公允價(jià)值計(jì)量的概念及分析92.2 公允價(jià)值的確認(rèn)方法112.2.1 公允價(jià)值的估價(jià)前提112.2.2 公允價(jià)值的估價(jià)技術(shù)112

38、.2.3 公允價(jià)值級(jí)次122.3 公允價(jià)值與其他計(jì)量屬性的比較122.3.1 歷史成本與公允價(jià)值122.3.2 重置成本與公允價(jià)值132.3.3 現(xiàn)行市價(jià)與公允價(jià)值132.3.4 可變現(xiàn)凈值與公允價(jià)值142.4 公允價(jià)值在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的運(yùn)用142.5 本章小結(jié)17第3章 公允價(jià)值對(duì)上市公司股價(jià)影響的研究183.1 研究設(shè)計(jì)183.1.1 研究假設(shè)183.1.2 樣本選擇193.1.3 數(shù)據(jù)來(lái)源203.1.4 模型設(shè)計(jì)及變量解釋203.2 相關(guān)性分析和回歸檢驗(yàn)213.3 研究結(jié)論253.4 基于結(jié)論的相關(guān)建議263.5 本章小結(jié)28結(jié)束語(yǔ)29參考文獻(xiàn)30千萬(wàn)不要?jiǎng)h除行尾的分節(jié)符，此行不會(huì)被打印

39、。在目錄上點(diǎn)右鍵“更新域”，然后“更新整個(gè)目錄”。打印前，不要忘記把上面“Abstract”這一行后加一空行哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)學(xué)士學(xué)位論文第1章 緒論1.1 研究背景公允價(jià)值問(wèn)題近十幾年來(lái)一直是國(guó)際會(huì)計(jì)前沿中一個(gè)極富挑戰(zhàn)性的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。無(wú)論是國(guó)際會(huì)計(jì)委員會(huì)還是美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)，從來(lái)都沒(méi)有放松過(guò)對(duì)公允價(jià)值的研究。公允價(jià)值計(jì)量已經(jīng)廣泛的應(yīng)用于金融工具、長(zhǎng)期資產(chǎn)和負(fù)債的計(jì)量之中。2006年，美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)正式發(fā)布了美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157條（SFAS 157）公允價(jià)值計(jì)量，明確了資產(chǎn)和負(fù)債公允價(jià)值計(jì)量和披露的一般框架，提供了將一切資產(chǎn)和負(fù)債以公允價(jià)值計(jì)量的模式，使公允價(jià)值有可能成

40、為未來(lái)價(jià)值計(jì)量的主要屬性。財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了包括1項(xiàng)基本準(zhǔn)則和38項(xiàng)具體準(zhǔn)則的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，并于2007年1月1日首先在上市公司實(shí)施，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則明確將公允價(jià)值作為會(huì)計(jì)量屬性之一。與過(guò)去只有16項(xiàng)具體準(zhǔn)則的舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系相比，新頒布的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系增加了22項(xiàng)具體準(zhǔn)則，涉及存貨、債務(wù)重組、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、企業(yè)年金等多個(gè)方面。同時(shí)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系不再只偏重工商企業(yè)，而是涵蓋了金融、保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)等眾多行業(yè)的企業(yè)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系在諸多方面實(shí)現(xiàn)了新的突破，其中之一就是在堅(jiān)持歷史成本計(jì)量屬性的前提下，引入公允價(jià)值計(jì)量作為一種計(jì)量屬性，并在多項(xiàng)具體準(zhǔn)則中有條件加以運(yùn)用。金融工具、投

41、資性房地產(chǎn)、企業(yè)合并、債務(wù)重組、貨幣性資產(chǎn)交換等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則廣泛涉及公允價(jià)值計(jì)量，其范圍涉及資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的計(jì)量，此舉實(shí)現(xiàn)了國(guó)際接軌，同時(shí)在公允價(jià)值的具體應(yīng)用中也體現(xiàn)出了必要的謹(jǐn)慎性原則。新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的頒布實(shí)施是為了順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，并實(shí)現(xiàn)與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的趨同。其中，基本準(zhǔn)則的創(chuàng)新之處主要包括：一、強(qiáng)化會(huì)計(jì)信息決策有用的目標(biāo)，著眼于提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量以合理引導(dǎo)資金流動(dòng)、促進(jìn)資源有效配置；二、確立資產(chǎn)負(fù)債表的核心地位，改變傳統(tǒng)的以利潤(rùn)為中心的概念，減少操縱利潤(rùn)的空間；三、強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息真實(shí)與公允兼具，向投資者提供更多與價(jià)值相關(guān)的信息。盡管新準(zhǔn)則的目標(biāo)是改善會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，但是新準(zhǔn)

42、則的實(shí)施帶來(lái)一些問(wèn)題，尤其是公允價(jià)值計(jì)量概念的引入，將增加主觀判斷的成分。在存在活躍的交易市場(chǎng)的條件下，公允價(jià)值比較容易確認(rèn)，但是在交易市場(chǎng)不活躍的情況下，如何確認(rèn)公允價(jià)值則是一個(gè)難題。尤其是中國(guó)作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，許多資產(chǎn)還沒(méi)有形成活躍的市場(chǎng)，如房地產(chǎn)行業(yè)、無(wú)形資產(chǎn)等。因此在市場(chǎng)不充分的情況下，如何合理使用公允價(jià)值概念，保證可靠性則是一個(gè)關(guān)鍵難點(diǎn)。不正確地使用公允價(jià)值反而會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，與新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施公允價(jià)值計(jì)量的目的不符。另外，也有理論認(rèn)為公允價(jià)值的引入會(huì)引起資產(chǎn)負(fù)債表和損益表項(xiàng)目的劇烈波動(dòng)，從而使得會(huì)計(jì)信息不能很好地衡量公司價(jià)值，其價(jià)值相關(guān)性則會(huì)減弱。因此新準(zhǔn)則的實(shí)施能否

43、改善會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性是一個(gè)重要的問(wèn)題，也是本文要探討的內(nèi)容。我們通過(guò)比較新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行前后的賬面凈資產(chǎn)與公司股價(jià)的相關(guān)性，如果新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施效果利大于弊，并且市場(chǎng)能夠充分認(rèn)識(shí)到這種改善的話，那么準(zhǔn)則執(zhí)行后的價(jià)值相關(guān)性會(huì)顯著提高。研究公允價(jià)值計(jì)量以及計(jì)量后將產(chǎn)生怎樣的經(jīng)濟(jì)效果，是今后公允價(jià)值更好應(yīng)用的一個(gè)基點(diǎn)。1.2 研究目的及意義準(zhǔn)則制定者采用公允價(jià)值的初衷在于公允價(jià)值能夠提供更加相關(guān)的會(huì)計(jì)信息，更相關(guān)的會(huì)計(jì)信息會(huì)更好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，有利于投資者了解企業(yè)的真實(shí)狀況，做出理性的投資決策。那么，在采用公允價(jià)值之后，會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性是否如同他們所期待的那樣得到了改善呢？回顧公

44、允價(jià)值在我國(guó)的發(fā)展歷程可以發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值在國(guó)外的使用是直線前進(jìn)的，而在我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的應(yīng)用經(jīng)歷了“從無(wú)到有、用而又避、避而又熱”的過(guò)程，是在曲折中前進(jìn)的。從常理上看，曲折的事物較新生事物來(lái)說(shuō)更難被人們接受。然而并沒(méi)有證據(jù)表明公允價(jià)值在我國(guó)曲折運(yùn)用會(huì)影響到會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性，因此本文采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法進(jìn)行分析，以新準(zhǔn)則實(shí)施后公允價(jià)值變動(dòng)影響為研究對(duì)象，通過(guò)實(shí)證研究結(jié)論判斷出按新準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表中，公允價(jià)值的使用是否提高了會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性。1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.3.1 國(guó)外研究綜述國(guó)外學(xué)者對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量方面的研究已經(jīng)有近20年的歷史了，回顧歷史，他們的研究主要集中于四

45、個(gè)方面：1、公允價(jià)值的定義；2、公允價(jià)值的確認(rèn)和計(jì)量原則和方法；3、公允價(jià)值在某些特定領(lǐng)域中的應(yīng)用；4、公允價(jià)值應(yīng)用的可靠性相關(guān)性及其實(shí)證研究。對(duì)公允價(jià)值實(shí)施效果的實(shí)證研究主要集中于它對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。由于公允價(jià)值的有限的運(yùn)用范圍，此類研究大多用金融類公司作為樣本。大多數(shù)研究結(jié)果表明，以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)信息與證券價(jià)格的相關(guān)性更高。針對(duì)FASB1990年發(fā)布的SFAS107金融工具的公允價(jià)值披露中有關(guān)公允價(jià)值披露的要求，Eccher(1996)、Nelson(1996)和Barth(1996)等對(duì)價(jià)值相關(guān)性分別進(jìn)行了研究。Nelson針對(duì)1992-1993年按照SFAS107的要求

46、，選擇了具有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表信息的200家最大的商業(yè)銀行為樣本，并將商業(yè)銀行的金融工具按照類別劃分為所持有的各種證券、吸收的存款、長(zhǎng)期債務(wù)、對(duì)外發(fā)放的凈貸款和其他按照SFAS107所應(yīng)當(dāng)披露的表外項(xiàng)目，以這些項(xiàng)目的歷史成本與公允價(jià)值的差額為自變量，分別建立了對(duì)價(jià)格進(jìn)行回歸的水平模型和對(duì)報(bào)酬進(jìn)行回歸的報(bào)酬模型，回歸結(jié)果表明只有“所持有的各項(xiàng)證券”具有價(jià)值相關(guān)性，其余各項(xiàng)并不具有相關(guān)性。Barth在Nelson的基礎(chǔ)上對(duì)模型進(jìn)行了進(jìn)一步的改進(jìn)，研究結(jié)果表明銀行的各項(xiàng)金融工具，包括持有證券、貸款、核心存款、無(wú)形資產(chǎn)以及對(duì)利率敏感的資產(chǎn)和負(fù)債等公允價(jià)值都具有價(jià)值相關(guān)性，但銀行吸納的存款與表外項(xiàng)目的公允價(jià)

47、值信息不具有價(jià)值相關(guān)性。Venkatachalam(1996)選擇了1993-1994年99家銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，針對(duì)衍生金融工具公允價(jià)值披露的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了研究，其結(jié)果支持了公允價(jià)值信息的相關(guān)性。Hung and Subramanyam(2007)研究了德國(guó)上市公司從采用本國(guó)以歷史成本為基礎(chǔ)的利益相關(guān)方導(dǎo)向(Stakeholder-oriented)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則到采用以公允價(jià)值為基礎(chǔ)的股東導(dǎo)向(Shareholder-oriented)國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(IAS)的轉(zhuǎn)變，發(fā)現(xiàn)后者產(chǎn)生的會(huì)計(jì)信息對(duì)股價(jià)解釋能力更強(qiáng)，增量?jī)r(jià)值相關(guān)性主要來(lái)自每股凈資產(chǎn)的差異。Herranmann，Saudagaran a

48、nd Thomas(2006)發(fā)現(xiàn)公允價(jià)值可以提高固定資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性、及時(shí)性、可比性和一致性。Richard etal（2000）研究了英國(guó)投資性房產(chǎn)的公允價(jià)值，發(fā)現(xiàn)盡管評(píng)估師低估了公允價(jià)值，但比歷史成本要更精確。對(duì)公允價(jià)值計(jì)量和披露的實(shí)證研究表明，公允價(jià)值具有價(jià)值相關(guān)性?？傊?，這些研究都證明:與歷史成本相比，公允價(jià)值與反映市場(chǎng)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)程度的企業(yè)股價(jià)之間相關(guān)程度更高。會(huì)計(jì)的目標(biāo)之一就是要有助于確定未來(lái)現(xiàn)金流量的金額、時(shí)間和不確定性，因此學(xué)者們建議，在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)應(yīng)該以相關(guān)性更高的公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，而歷史成本、名義金額等其他信息，則應(yīng)該在附注或附表中披露。但是另一方面，也有不少學(xué)者對(duì)上述結(jié)論

49、提出質(zhì)疑。Khuranna and Kim(2003)采用1995-1998年302家商業(yè)銀行為樣本進(jìn)行了研究，研究結(jié)果表明:金融工具的公允價(jià)值和歷史成本在價(jià)值相關(guān)性上并不存在明顯的差異性。Barth and Clinch(1998)采用了1991-1995年澳大利亞350家上市公司韻相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)公允價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了研究，研究結(jié)果證明了公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性，并且得到的結(jié)果表明:如果資產(chǎn)重估變動(dòng)在利潤(rùn)表中確認(rèn)，則與報(bào)酬之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但若資產(chǎn)重估變動(dòng)在所有者權(quán)益中直接確認(rèn)則不存在這種關(guān)系。Barth，Landsman and Wahlen(1995)發(fā)現(xiàn)以公允價(jià)

50、值為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)信息波動(dòng)性更大，但在銀行的股價(jià)中并未體現(xiàn)這一增量波動(dòng)性。Watts(2007)認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性和歷史成本原則都是由社會(huì)一內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)力量和政治力量決定的，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化之前，這些原則不應(yīng)該被舍棄，而且公允價(jià)值中包含的大量主觀判斷，為管理者的機(jī)會(huì)主義行為提供了機(jī)會(huì)，容易引起投資者對(duì)企業(yè)的逆向選擇，最終導(dǎo)致資本市場(chǎng)的萎縮。在資本市場(chǎng)研究中，相關(guān)性研究是確定信息決策有用的基本研究?jī)?nèi)容，針對(duì)公允價(jià)值的研究提供的證據(jù)通常顯示公允價(jià)值信息具有相關(guān)性。1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀伴隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，我國(guó)公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究已經(jīng)嶄露頭角，比較有代表性會(huì)計(jì)實(shí)證方面的研究有：鄧傳洲

51、(2005)研究了B股公司按國(guó)標(biāo)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)(IAS39)披露公允價(jià)值的股價(jià)反映，以及公允價(jià)值揭示對(duì)會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的影響。研究發(fā)現(xiàn)，公允價(jià)值披露顯著地增加了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性。按公允價(jià)值計(jì)量的投資持有利得(損失)具有較弱的增量解釋能力。而投資的公允價(jià)值調(diào)整沒(méi)有顯示出價(jià)值相關(guān)性。公允價(jià)值調(diào)整及持有利得(損失)對(duì)股價(jià)的影響存在差異，原因可能在于我國(guó)投資者對(duì)盈余的關(guān)注程度要高于對(duì)賬面凈值的關(guān)注程度。公允價(jià)值調(diào)整及持有利得(損失)缺乏很強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性的原因在于，公允價(jià)值存在計(jì)量誤差，而投資者也看穿了這一計(jì)量誤差。朱凱、李琴、潘金風(fēng)（2008)研究了不同信息環(huán)境下公允價(jià)值的股價(jià)相關(guān)性。根據(jù)我國(guó)

52、上市公司按照新舊準(zhǔn)則編制兩份年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，文章采用Ohlson模型分析了公允價(jià)值信息披露與股票定價(jià)之間的關(guān)系。結(jié)果表明，信息環(huán)境對(duì)公允價(jià)值在股票定價(jià)中的作用存在顯著的影響，即公司與投資者之伺的信息不對(duì)稱程度越高，公允價(jià)值對(duì)股票定價(jià)的增量作用越顯著。趙選民、王家品(2009)研究發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)與凈收益對(duì)股價(jià)具有正的價(jià)值相關(guān)性，相互之間具有增量?jī)r(jià)值相關(guān)性；公允價(jià)值調(diào)整額對(duì)股價(jià)具有正相關(guān)性，但對(duì)凈收益的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性較弱:公允價(jià)值調(diào)整對(duì)利潤(rùn)的影響額對(duì)股價(jià)沒(méi)有價(jià)值相關(guān)性，且對(duì)凈資產(chǎn)也沒(méi)有增量?jī)r(jià)值相關(guān)性。張燁和胡倩(2007)以香港金融類上市公司為樣本，研究香港企業(yè)公允價(jià)值的實(shí)施是否增強(qiáng)了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的解釋

53、能力。實(shí)證結(jié)果表明，無(wú)論是按公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)期末價(jià)值還是公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的未實(shí)現(xiàn)收益，都對(duì)公司價(jià)格和市場(chǎng)收益率產(chǎn)生顯著的增量解釋能力。1.4 研究方法和論文結(jié)構(gòu)1.4.1 研究方法目前，會(huì)計(jì)理論的研究方法主要包括規(guī)范研究和實(shí)證研究。規(guī)范研究主要采用演繹法從已知的法則和理論推演出新理論；實(shí)證研究則采用歸納法，以觀察和歸納為基礎(chǔ)，透過(guò)現(xiàn)象的描述和解釋概括出理論命題。本文的研究以實(shí)證分析為主，適當(dāng)與規(guī)范分析相結(jié)合。本文對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值的運(yùn)用對(duì)上市公司股價(jià)的影響分析主要運(yùn)用實(shí)證分析的方法。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于銳思金融數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮網(wǎng)，統(tǒng)計(jì)分析工具主要包括Microsoft Excel和Eviews

54、3.1。1.4.2 論文結(jié)構(gòu)本文分為三個(gè)部分，各部分涵蓋的主要內(nèi)容如下：第一章：緒論。提出了本文研究的問(wèn)題，闡述了研究的背景和意義，介紹了國(guó)內(nèi)外研究狀況，同時(shí)也對(duì)本文的研究方法和內(nèi)容進(jìn)行了介紹。第二章：公允價(jià)值的相關(guān)理論分析。這一章首先闡述了公允價(jià)值的概念，并在此基礎(chǔ)上提出公允價(jià)值的定義。然后闡述了公允價(jià)值的確認(rèn)方法。為了說(shuō)明公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)越性，把公允價(jià)值計(jì)量模式和歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值等作比較，突出了公允價(jià)值的合理性。同時(shí)對(duì)公允價(jià)值在我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的運(yùn)用進(jìn)行分析，著重突出公允價(jià)值對(duì)公司利潤(rùn)方面的影響，從理論方面解釋公允價(jià)值對(duì)股價(jià)（公司價(jià)值）的影響。第三章：公允價(jià)值對(duì)上市公司股價(jià)影

55、響的實(shí)證研究。首先提出本文的假設(shè)，然后搜集2007-2009年滬深兩市所有正常上市的上市公司年報(bào)數(shù)據(jù)組成的觀測(cè)樣本，采用回歸分析的方法，對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下公允價(jià)值對(duì)上市公司股價(jià)的影響進(jìn)行分析，得出結(jié)論。在結(jié)論的基礎(chǔ)上對(duì)公允價(jià)值在我國(guó)的實(shí)際應(yīng)用提出幾點(diǎn)意見(jiàn)。雙擊上一行的“1”“2”試試，J(本行不會(huì)被打印，請(qǐng)自行刪除)1.5 本章小結(jié)本章主要介紹了有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量的背景知識(shí)和國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。公允價(jià)值計(jì)量模式較其他會(huì)計(jì)計(jì)量模式更合理，所以在全國(guó)的應(yīng)用也是必然的。對(duì)于公允價(jià)值計(jì)量對(duì)公司股價(jià)的影響、公允價(jià)值的價(jià)值相關(guān)性這些方面的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)外研究學(xué)者已經(jīng)取得一定的成就。在此基礎(chǔ)上本文將結(jié)合最新數(shù)據(jù)對(duì)這一問(wèn)題

56、繼續(xù)進(jìn)行分析。最后簡(jiǎn)單介紹了一下本文的研究方法和論文結(jié)構(gòu)。第2章 公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)理論2.1 公允價(jià)值計(jì)量的概念及分析最早有關(guān)公允價(jià)值的定義來(lái)自于1970年美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA)在其公布的會(huì)計(jì)原則委員會(huì)報(bào)告書第四集(APB Statement N0.4)，公允價(jià)值的定義是“當(dāng)在包含貨幣價(jià)格的交易中收到資產(chǎn)時(shí)所包含的貨幣金額，以及在不包含貨幣或貨幣要求權(quán)的轉(zhuǎn)讓中的交換價(jià)格的近似值”。不同的組織對(duì)于公允價(jià)值有大同小異的定義。 一、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)的定義。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)(IAS32)金融工具:披露和列報(bào)的定義中指出，公允價(jià)值是指：“在公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)

57、以進(jìn)行資產(chǎn)交換或負(fù)債清償?shù)慕痤~”。二、英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(ASB)的定義。英國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第7號(hào)(FRS7)購(gòu)買會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值中認(rèn)為，“公允價(jià)值，指熟悉情況的自愿雙方在一項(xiàng)公平而非強(qiáng)迫或清算銷售中，交換一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的金額”。三、美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）的定義。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)1996年在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第125號(hào)（FAS125）金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓和服務(wù)以及負(fù)債清償?shù)臅?huì)計(jì)處理中指出，“一項(xiàng)資產(chǎn)（或負(fù)債）的公允價(jià)值，是自愿的雙方在當(dāng)前交易（而不是被迫或清算銷售）中據(jù)以購(gòu)買（或承擔(dān)）或銷售（或清償）資產(chǎn)（或負(fù)債）的金額。”2006年9月15日，F(xiàn)ASB就公允價(jià)值計(jì)量專

58、門發(fā)布了一項(xiàng)新準(zhǔn)則財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157號(hào)公告公允價(jià)值計(jì)量。新準(zhǔn)則中公允價(jià)值被明確定義為:報(bào)告實(shí)體所在市場(chǎng)的參與者之間進(jìn)行的有序交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)所收到的價(jià)格或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所支出的價(jià)格。這一定義可以概括為三點(diǎn):(1)有序交易，假設(shè)在計(jì)量日之前的一段時(shí)期里就已經(jīng)存在交易市場(chǎng)，該交易所涉及資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)買賣是習(xí)以為常的。該交易不是一項(xiàng)被迫交易也不是一項(xiàng)假設(shè)性交易。(2)主要市場(chǎng)或最有利市場(chǎng)，即公允價(jià)值計(jì)量所涉及的資產(chǎn)或負(fù)債將在主要市場(chǎng)或最有利市場(chǎng)出售或清償。(3)市場(chǎng)參與者，此處所說(shuō)的參與者要符合如下條件:獨(dú)立于報(bào)告主體，并且不是報(bào)告主體的關(guān)聯(lián)方；熟悉交易情況，掌握市場(chǎng)信息；有交易的能力；自愿而不是被迫地進(jìn)行交易。四、我國(guó)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的定義我國(guó)在2006年新頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則基本準(zhǔn)則中借鑒了IAS32的定義，把公允價(jià)值界定為：“在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”。 在公平交易中，資產(chǎn)和負(fù)債在公允價(jià)值計(jì)量模式下按照熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。從上面定義可以總結(jié)出兩點(diǎn)：1、公平交易，公平交易是應(yīng)用公允價(jià)值計(jì)量的前提條件，是指交易雙方在互相了解的、自由的、不受各方之間任何關(guān)系影響的基礎(chǔ)上商定條款而形成的交易，公平交易為其確定的價(jià)值的公允性提供了前提條件。我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)金融工具的確認(rèn)和計(jì)量認(rèn)為在公平交易中，交易雙