固定收益證券姚長輝課后題答案精編版

1、最新資料推薦第二章作業(yè)1. 設債券的面值是 P，到期收益率為 5% 時的債券價格為 P1，到 期收益率為 6% 時的債券價格為 P2.則6%P 6%P 6%P P P12 31 (1 5%) (1 5%)2 (1 5%)36%P 6%P 6%P P P22 32 (1 6%) (1 6%)2 (1 6%)3P1 P2 0.027P即價格下降 2.72%2.543FV 100 3% (1 3%)5 100 3% (1 3%)4 100 3% (1 3%) 3100 3% (1 3%) 2 100 3% (1 3%) 100 3% 100119.43、假定某債券面值為 100元，期限為 3 年，票

2、面利率為年 6%，一年 支付 2 次利息，投資者購買價格為 103元，請計算在再投資收益率為 年 4%的情況下投資者的年收益率。解：100 3 (1 2%) (1 r /2)6103 r /2 1.024年實際收益率為( 1 r/2)2 1 4.91%4、一個投資者按 85 元的價格購買了面值為 100元的 2年期零息債券。 投資者預計這兩年的通貨膨脹將分別為 4%和 5%。請計算該投資者2% 6最新資料推薦購買這張債券的真實到期收益率。解：85 1 4% 1 5%(1 y)2 100 y=3.8%5、到期收益率：10 100 2.5% 100105 t 10t 1 (1 r/2)t (1 r

3、/2)10解得：r 3.88%年有效收益率：由于半年計息一次，所以年有效收益率r有效 (1 r/2)2 1 3.92%為：6、此債券的到期收益率即當將債券持有至到期的收益率，根據(jù)：40110 ( t 1(1003% 1001 r/2)t (1 r / 2)40解得： r=5.2%至第一回購日的收益率根據(jù)現(xiàn)在價格和回購日的回購價格：10110t 1(1003% 100r回購/2)t (1 r回購/2)10解得： r回購 3.98%7、設債券的到期收益率為 y,則最新資料推薦161000*()t10001100t1(1(1 2y)16y 6.38%總利息為818.47(1 6.38%2/ )16

4、1 403.19%利息：1000*8%*8=640利息的利息：(1 6.38%2/ )16 140 640 178.473.19%資本利得：1000-1100=-100收益：640+178.47-100=718.47最新資料推薦640利息所占的比例為89.08%718.47利息的利息的比例為178.47 24.84%718.47資本利得為 -13.92%8、（1）10055021 y1 2 y1 135%550p12 454.541 10% 21002251 y2y2125%p21 10%225204.545最新資料推薦1004501 y3y3 350%p34501 10%409債券 A 最為

5、被低估，債券 C 的到期收益率最高2)A 和 C0-20014502550200450 55021 y 1 y y 213%B和C0-20016756752001y y 237.5%最新資料推薦所以 A 和 C 組合的到期收益率為 213%,B 和 C 組合的到期收益率為 237.5%（ 3）凈現(xiàn)值 A 和 C 為 836.64-200=636.64B 和 C 為 613.64-200=413.64比較兩個組合， A、C 組合的凈現(xiàn)值大于 B、C 組合，但是 到期收益率比 B、C 組合小， 所以到期收益率不是一個可靠的投 資決策指標。A、C 組合的收益率為 213% ，而 A 和 C 的收益率之加權(quán) 平均為（ 135%+350% ） /2=242.5%組合的到期收益率并不等于其各個成分的到期收益率的簡 單加權(quán)平均。9.設債券在零期的價格為 P債券以 3 年期的平價收益率的復利計算所得的終值應該等 于每一期現(xiàn)金流按照相應年限對應的平價收益率所得終值之和。 即：32P（1 20%）3 10 （1 15%）2 10 （1 10%） 110 求得 P=77.84 元10.根據(jù) P120 的公式(yT HT H (11 yT )T