指標(biāo)選擇對聚類分析的結(jié)果影響分析下

1、指標(biāo)選擇對聚類分析的結(jié)果影響分析 （下 ）摘 要：文章以中國 17 家港口上市企業(yè)為研究對象， 在基本財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)上，選擇 17 個(gè)具有代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo) 構(gòu)建財(cái)務(wù)競爭力指標(biāo)體系，選取 2015 年的截面數(shù)據(jù)，運(yùn)用 系統(tǒng)聚類分析法分別從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā) 展能力、綜合財(cái)務(wù)能力等 6 方面對 17 個(gè)企業(yè)進(jìn)行分類，深 入剖析其財(cái)務(wù)競爭力表現(xiàn)，進(jìn)而提出針對性的發(fā)展建議。關(guān)鍵詞：聚類分析；港口上市企業(yè)；財(cái)務(wù)指標(biāo)；財(cái)務(wù)競 爭力中圖分類號： U691 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： AAbstract ： This paper takes 17 Chinese port-listed companies as

2、 the research objec，t choose 17 representative financial indicators to build financial competitiveness index system on the basis of basic financial analysis ， select the 2015 cross-section data， then use the system cluster analysis to classify the 17 enterprises by profitability ， operation ability

3、， solvency ， development ability and comprehensive financial capability. Then depth analysis of its financial competitiveness ， and put forward targeted development proposals.Key words ： cluster analysis； port-listed enterprises ；financial index ； financial competitiveness4 聚類分析4.1 綜合指標(biāo)系統(tǒng)聚類分析 基于標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)

4、據(jù)，在 SPSS 中采用分析分類系統(tǒng)聚 類分析法對其進(jìn)行分類，聚類方法中選擇“組之間的連接” 選項(xiàng)，樣本與小類、小類與小類的距離測量方法選擇平方 Euclidean距離選項(xiàng)1，聚類成員方案范圍選擇 46,經(jīng)過 運(yùn)算，得出結(jié)果（見表 5，圖 2）。凝聚順序表可以直接看出是如何一步步將 17 個(gè)港口進(jìn) 行分類的。從表 5 第一列可以看出這次聚類分析總共經(jīng)過了 16 步；從第二三列可以清晰看出每一個(gè)聚類步驟中的聚類情 況，如第一個(gè)步驟將樣本 1 和樣本 6 聚到一類；第四列顯示 的是兩個(gè)樣本之間的距離，并且從上到下依次遞增，表明聚 類先后順序是按照距離遠(yuǎn)近來確定的；第五和第六列中的 0 表示這一步驟

5、中參與聚類的對象是樣本，其他數(shù)字則代表這 個(gè)步驟中參與聚類的對象是對應(yīng)步驟中產(chǎn)生的類；最后一列 中的數(shù)值代表當(dāng)前聚類步驟所產(chǎn)生的結(jié)果將會在對應(yīng)的步 驟中用到。因聚類方案選擇 4 6，故根據(jù)聚類成員歸屬情況表 （見 表 6）可以看出清楚的看出各港口上市企業(yè)是如何一步步被 聚類起來的 2。以分 5 類為例，數(shù)值為 1 的港口上市企業(yè)率 先被聚集起來，數(shù)值為 2的被聚為一類，數(shù)值為 3 的被聚為 一類，以此類推。如需分為其他類別，可以結(jié)合冰狀圖（見圖2）來進(jìn)行，如分為 5 類，則將左側(cè)數(shù)值為 5 的拿一個(gè)擋板 （粗黑線顯示） 將下部擋住，畫一條橫線，可以非常直觀的看出鹽田港最先 被聚類一類，距離黑線

6、最遠(yuǎn)；其次是皖江物流為第二類；再 次是廈門港務(wù)為第三類；深赤灣和營口港為第四類；其他為 第五類。而樹形圖（見圖 3）因其直觀、直接的優(yōu)點(diǎn)成為聚 類結(jié)果分析中運(yùn)用最多的圖形，可以采用縱向畫橫線的方式 結(jié)合觀察，如要分為 5 類，則縱向劃線同時(shí)切割橫向 5 條線 段，結(jié)果與冰狀圖一致。4.2 分類指標(biāo)系統(tǒng)聚類分析 同理可以得出盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、發(fā)展能 力等分類指標(biāo)的聚類分析結(jié)果，以分為 5 類為例，詳細(xì)情況 見表 7 。盈利能力指標(biāo)聚類顯示鹽田港、深赤灣 A 、廈門港務(wù)分 列前 3 類，結(jié)合指標(biāo)原始數(shù)據(jù)可知，鹽田港銷售凈利率為 210%，遙遙領(lǐng)先，而該指標(biāo)的第二名深赤灣 A 緊隨其后為

7、 34.9%。鹽田港和深赤灣 A 分別以 46.28%和 46.05% 摘取主 營業(yè)務(wù)利潤率指標(biāo)的前兩名桂冠。而廈門港務(wù)為第三類，細(xì) 看其盈利能力 5 個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)雖然沒有哪個(gè)指標(biāo)摘得第一，但 表現(xiàn)非常平均，排名均較為靠前，綜合盈利水平較高。償債能力指標(biāo)聚類顯示鹽田港、皖江物流為第一類，主要原因是這兩個(gè)港口短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比 例都表現(xiàn)非常好，鹽田港流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均為3.23，皖江物流也分別為 3.42 和 3.07，均遙遙領(lǐng)先其他港口。 營口港 為第二類， 4 個(gè)分類指標(biāo)也表現(xiàn)良好，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率 分別為 1.99 和 1.95，排列所有港口第二位， 其他 2 個(gè)指標(biāo)也 較

8、為接近理論最優(yōu)值。發(fā)展能力指標(biāo)聚類顯示珠海港未來發(fā)展前景最好，為第 一類，其次為皖江物流和北部灣港。而珠海港奪冠的主要原 因是凈利潤在增長率為 375%，在一眾上市港企利潤為負(fù)增 長的情況下，這個(gè)表現(xiàn)非常搶眼，雖然珠海港主營業(yè)務(wù)增長 率并沒有為正。皖江物流排名第二類，主要原因是?衾 ?潤增長率指標(biāo)的影響，采用行業(yè)平均值一定程度上彌補(bǔ)了其他 2 個(gè)指標(biāo)為負(fù)的不足。北部灣港為第三類主要原因是其總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率非常高為 43.7%，摘得所有港口上市企業(yè)的桂冠，而 第二名鹽田港僅為 15.4%營運(yùn)能力指標(biāo)聚類顯示廈門港務(wù)營運(yùn)能力最佳，其次為 營口港、深赤灣 A 。綜觀廈門港務(wù)營運(yùn)能力表現(xiàn)， 5 個(gè)指標(biāo)

9、表現(xiàn)均較好，綜合營運(yùn)能力最佳，其中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以 1.42 的數(shù)值為第二名皖江物流 0.54 的兩倍多， 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 3.16，也是 17 家上市企業(yè)中的最佳表現(xiàn)。 而第二類的營口港 現(xiàn)金流量比率 121.3% 摘得 17 家企業(yè)的桂冠，深赤灣 A 存貨 周轉(zhuǎn)率為 55.11 也為 17 個(gè)港口中最佳， 故這兩個(gè)港口位列第 二類。第三類錦州港表現(xiàn)最好的是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是所有 港口中最高的為 17.06，而該指標(biāo)第二名南京港 14.48。4.3 小 結(jié)從表中可以得出，聚類分析結(jié)果跟凈利潤、主營業(yè)務(wù)收 入排名差距甚遠(yuǎn)，之前排名前三甲的上港集團(tuán)、寧波港、天 津港均用各類指標(biāo)進(jìn)行聚類進(jìn)入前 3

10、 類，說明其并不能全面 反映企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)表現(xiàn)情況。同時(shí)聚類指標(biāo)采用不同，會 對聚類結(jié)果產(chǎn)生一定的影響， 其中，鹽田港在綜合指標(biāo)分析、 盈利能力和償債能力表現(xiàn)最佳，廈門港務(wù)在營運(yùn)能力表現(xiàn)最 佳，珠海港在發(fā)展能力表現(xiàn)最佳。如果是投資者，可以優(yōu)先 考慮盈利能力較佳或發(fā)展能力較佳的港企，債權(quán)人可以密切 關(guān)注償債能力較低的港口企業(yè)，而員工、政府機(jī)構(gòu)、管理層 則更多的會關(guān)注營運(yùn)能力。而各類港企也可以結(jié)合聚類分析 結(jié)果，積極調(diào)整自身，保持優(yōu)勢地位，調(diào)整弱勢環(huán)節(jié)，以求 更好發(fā)展。5 聚類分析對各方的啟示 根據(jù)分類指標(biāo)和綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)聚類分析結(jié)果，可以直觀 的看出 2015 年國內(nèi)主要上市港口企業(yè)的綜合表現(xiàn)和分

11、類表 現(xiàn)情況，為進(jìn)一步看清企業(yè)的發(fā)展情況提供借鑒。對于股東、員工、政府等利益集團(tuán)，可以重點(diǎn)關(guān)注盈利 能力及發(fā)展能力指標(biāo)較好和較弱的企業(yè)，為未來投資決策、員工升遷發(fā)展、政府納稅、宏觀調(diào)控等提供依據(jù)。債權(quán)人應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注償債能力指標(biāo)，特別是償債能力表現(xiàn) 最差的個(gè)別企業(yè)，避免資金過多的套進(jìn)企業(yè)，積極與上市企 業(yè)聯(lián)系調(diào)整，密切關(guān)注償債能力指標(biāo)和利息等相關(guān)指標(biāo)，避 免港口上市企業(yè)償債能力情況繼續(xù)惡化，進(jìn)而變成僵尸企 ?I 的危險(xiǎn)。公司管理層會更加關(guān)注營運(yùn)能力情況，通過系統(tǒng)分析相 關(guān)指標(biāo)，為以后做出運(yùn)營決策提供借鑒，進(jìn)一步盤活企業(yè)資 產(chǎn)，加強(qiáng)企業(yè)運(yùn)營競爭力。各企業(yè)之間可以通過聚類的分析結(jié)果進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋瑫r(shí) 刻了解自身的優(yōu)勢和不足，積極調(diào)整自身弱勢，提高綜合財(cái) 務(wù)競爭力。6 結(jié) 論 港口企業(yè)是航運(yùn)業(yè)重要組成部分，其經(jīng)營好壞對航運(yùn)業(yè) 和區(qū)域經(jīng)濟(jì)有重大影響。本文在對 2015 年 17 家港口上市企 業(yè)財(cái)務(wù)基本情況分析基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì) 4 類 17 個(gè)財(cái)務(wù)綜合指標(biāo) 體系，結(jié)合 2015 年各企業(yè)數(shù)據(jù)，運(yùn)用系統(tǒng)聚類分析法從盈 利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力以及綜合能力等方 面進(jìn)行分類，得出鹽田港盈利能力、償債能力、綜合能力表 現(xiàn)最佳；廈門港務(wù)營運(yùn)能力表現(xiàn)最佳；珠海港發(fā)展能力表現(xiàn) 最佳的結(jié)論。同時(shí)，通過文章分析得出不同指標(biāo)會對聚類結(jié) 果產(chǎn)生一定