注冊會計(jì)師考試財(cái)管試題及答案

1、注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試一一專業(yè)階段考試財(cái)務(wù)成本管理試題及參考答案特別提示：本試題卷計(jì)算分析題第 1小題可以選用中文或英文解答。如使用中文解答，該小題最高得分為8分；如使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。除計(jì)算分析題第 1小題外，計(jì)算分析題中的其余小題和綜合題均須使用中文解答。本試題卷最高得分為 105分。本科目合格分?jǐn)?shù)線為 60分。請考生關(guān)注下列答題要求：1 請?jiān)诖痤}卷和答題卡指定位置正確填涂（寫）姓名、準(zhǔn)考證號和身份證件號。2 請將答題卷第1頁上的第5號條形碼取下，粘貼在答題卡的指定位置內(nèi)。3 單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題的答題結(jié)果用2B鉛筆填涂在答題卡的指定位置內(nèi)，用鋼筆、圓珠

2、筆填涂無效。4 計(jì)算分析題、綜合題的答題結(jié)果用藍(lán)（黑）色鋼筆、圓珠筆寫在答題卷的指定位置內(nèi)，用鉛筆答題無效。5 在試題卷上填寫答題結(jié)果無效。6 試題卷、答題卷、答題卡、草稿紙?jiān)诳荚嚱Y(jié)束后一律不得帶出考場。一、單項(xiàng)選擇題（本題型共10小題，每小題1分，共10分，每小題只有一個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼，答案寫在試卷上無效。）1機(jī)會成本概念應(yīng)用的理財(cái)原則是（）。A. 風(fēng)險(xiǎn)一一報(bào)酬權(quán)衡原則B貨幣時(shí)間價(jià)值原則C. 比較優(yōu)勢原則D. 自利行為原則參考答案：D答案解析：自利行為原則是指在其他條件相同時(shí)人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益

3、最大的行動。自利行為原則有兩個(gè)重要的應(yīng)用，一個(gè)是委托一一代理理論，另一個(gè)是機(jī)會成本的概念。（參見教材14 - 15頁）2下列關(guān)于投資組合的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A. 有效投資組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述B.用證券市場線描述投資組合 前提條件是市場處于均衡狀態(tài) C當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí), 平均值D當(dāng)投資組合包含所有證券時(shí),（無論是否有效地分散風(fēng)險(xiǎn)）的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系的該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)該組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差 參考答案：C答案解析：當(dāng)投資組合只有兩種證券時(shí)，只有在相關(guān)系數(shù)等于

4、1的情況下，組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差才等于這兩種證券收益率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均值。（參見教材109頁）3使用股權(quán)市價(jià)比率模型進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，通常需要確定一個(gè)關(guān)鍵因素，并用此因素的 可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價(jià)比率進(jìn)行修正。下列說法中，正確的是（）。A. 修正市盈率的關(guān)鍵因素是每股收益B修正市盈率的關(guān)鍵因素是股利支付率C修正市凈率的關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率D修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵因素是增長率參考答案：C答案解析：市凈率的驅(qū)動因素有增長率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵 因素是股東權(quán)益凈利率。（參見教材186頁）4某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為 10元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)

5、格為8元，到期時(shí)間為三個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中， 正確的是（）。A. 該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)B. 該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為 2元C該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為 3.5元D買入一股該看跌股權(quán)的最大凈收入為4.5元參考答案：C答案解析：對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，處于“實(shí)值狀態(tài)”，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，內(nèi)在價(jià)值等于零，所以，選項(xiàng) B的說法不正確；時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值=3.5-0 = 3.5 （元），所以，選項(xiàng)C的說法正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=Max （執(zhí)行價(jià)格股票市價(jià)，0）= Max（8 股票市價(jià)，0）,由此可知

6、，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項(xiàng)D的說法不正確。（參見教材232、237頁）5下列關(guān)于股利分配的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A. 稅差理論認(rèn)為，當(dāng)股票資本利得與股票交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B. 客戶效應(yīng)理論認(rèn)為，對于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C. “一鳥在手”理論認(rèn)為，由于股東偏好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn) 金股利支付率政策D. 代理理論認(rèn)為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政尺S策參考答案：B答案解析：客戶效應(yīng)理論認(rèn)為， 對于高收入階層和風(fēng)險(xiǎn)偏好者，由于其稅負(fù)高，并且偏好資 本增長，他

7、們希望公司少發(fā)放現(xiàn)金股利， 并希望通過獲得資本利得適當(dāng)避稅，因此，公司應(yīng) 實(shí)施低現(xiàn)金分紅比例，甚至不分紅的股利政策。（參見教材298頁）6下列關(guān)于普通股發(fā)行定價(jià)方法的說法中，正確的是（）。A. 市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價(jià)格B. 凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價(jià)值和市場所能接受的溢價(jià)倍數(shù)確定普通股發(fā) 行價(jià)格C現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價(jià)格D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期回報(bào)不高、上市時(shí)利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價(jià)參考答案：D答案解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測公司未來的盈利能力，據(jù)此計(jì)算出公司的凈現(xiàn)

8、值，并按一定的折現(xiàn)率折算，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的方法。對于前期投資大，初期回報(bào)不高、上 市時(shí)利潤偏低企業(yè)而言，如果采用市盈率法定價(jià)，則會低估其真實(shí)價(jià)值， 而對公司未來現(xiàn)金流量的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠(yuǎn)價(jià)值。（參見教材318- 319頁）7如果企業(yè)采用變動成本法核算產(chǎn)品成本，產(chǎn)品成本的計(jì)算范圍是（）。A. 直接材料、直接人工B. 直接材料、直接人工、間接制造費(fèi)用 C直接材料、直接人工、變動制造費(fèi)用D.直接材料、直接人工、變動制造費(fèi)用、變動管理及銷售費(fèi)用參考答案：C答案解析：在變動成本法下，生產(chǎn)成本中的變動成本計(jì)入產(chǎn)品成本，它們包括直接材料、直 接人工和變動制造費(fèi)用。（參見教材4

9、49頁）8某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)分兩個(gè)步驟在兩個(gè)車間進(jìn)行，第一車間為第二車間提供半成 品，第二車間將半成品加工成產(chǎn)成品。月初兩個(gè)車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完 工程度為60%;第二車間完工 50件，月末第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的 完工程度為50%。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各生產(chǎn)車間按約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用。月末第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A. 12B.27C.42D.50參考答案：C答案解析：在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工

10、的產(chǎn)成品”（參見教材444頁）,某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品（稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品）和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品）。換句話說，凡是該步驟“參與” 了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于 該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。計(jì)算某步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，實(shí)際上計(jì)算的是“約當(dāng) 該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量，由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品，所以， 計(jì)算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，對于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所在步驟的完工程度。 用公式表示如下：某步驟月末（廣義）在產(chǎn)品約當(dāng)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品

11、數(shù)量X在產(chǎn)品完工程度+以后各步月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量，所以，該題答案為：（10080）X 60%+（ 80- 50）= 42 （件）。9下列成本估計(jì)方法中，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是（）。A. 歷史成本分析法B. 工業(yè)工程法C. 契約檢查法D. 賬戶分析法參考答案：B答案解析：工業(yè)工程法是指運(yùn)用工業(yè)工程的研究方法，逐項(xiàng)研究決定成本高低的每個(gè)因素，在此基礎(chǔ)上直接估算固定成本和單位變動成本的一種成本估計(jì)方法。工業(yè)工程法，可以在沒有歷史成本數(shù)據(jù)、歷史成本數(shù)據(jù)不可靠，或者需要對歷史成本分析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證的情況下使 用。尤其是在建立在標(biāo)準(zhǔn)成本和制定預(yù)算時(shí)，使用工業(yè)工程法，比歷史成本分析更加科學(xué)。工業(yè)工程

12、法可能是最完備的方法，可以用于研究各種成本性態(tài)，但它也不是完全獨(dú)立的，在進(jìn)入細(xì)節(jié)之后要使用其他技術(shù)方法作為工具。（參見教材499 501頁）10. 下列關(guān)于經(jīng)濟(jì)增加的說法中，錯(cuò)誤的是（）。A.計(jì)算基本的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，不需要對經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整B計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，應(yīng)從公開的財(cái)務(wù)報(bào)表及其附注中獲取調(diào)整事項(xiàng)的信息C. 計(jì)算特殊的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本D計(jì)算真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)，通常對公司內(nèi)部所有經(jīng)營單位使用統(tǒng)一的資金成本參考答案：D答案解析：真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增加值是公司經(jīng)濟(jì)利潤最正確和最準(zhǔn)確的度量指標(biāo)。他要對會計(jì)數(shù)據(jù)作出所有必要的披露，并對公司中每一個(gè)經(jīng)營單位

13、都使用不同的更準(zhǔn)確的資本成本。（參見教材546頁）二、多項(xiàng)選擇題（本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用 2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試 題卷上無效。）1假設(shè)其他條件不變，下列計(jì)算方法的改變會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（）。A. 從使用賒銷額改為使用銷售收入進(jìn)行計(jì)算B. 從使用應(yīng)收賬款平均余額改為使用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)行計(jì)算C從使用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為使用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)行計(jì)算D從使用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核

14、銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)行計(jì)算參考答案：AB答案解析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)， 選項(xiàng)A和選項(xiàng)B會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周 轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少；選項(xiàng) C和選項(xiàng)D的影響正好與選項(xiàng) A和選 項(xiàng)B相反。2在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下， 下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有（）。A. 本期資產(chǎn)增加=（本期銷售增加 /基期銷售收入）X基期期末總資產(chǎn)B. 本期負(fù)債增加=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率X（基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益）C本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率D. 本期銷售增加=基期銷售收入X（基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益）

15、X利潤留存率參考答案：AD答案解析：在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率，因此，本期資產(chǎn)增加/基期期末總資產(chǎn)=本期銷售收入增加/基期銷售收入，即選項(xiàng) A的說法正確；本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債X本期負(fù)債增長率，可持續(xù)增長的情況下， 本期收益留存=本期股東權(quán)益增加，本期負(fù)債增長率=本期股東權(quán)益增長率，因此，本期負(fù)債增加=基期期末負(fù)債X本期股東權(quán)益增長率=基期期末負(fù)債X本期收益留存/基期期末股東權(quán)益=基期期末負(fù)債X本期銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率/基期期末股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)B的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；在可持續(xù)增長的情況下，本期收益留存=本期股東權(quán)益增

16、加=本期銷售收入x銷售凈利率x利潤留存率，即選項(xiàng)C的說法不正確，應(yīng)該把“基期銷售收入”改為“本期銷售收入”；本期銷售增加=基期銷售收入x本期銷售增長率，在可持續(xù)增長的情況下，本期銷售增長率=基期可持續(xù)增長率=基期股東權(quán)益增長率=基期 股東權(quán)益增加/基期期初股東權(quán)益=基期收益留存/基期期初股東權(quán)益=基期凈利潤x利潤留存率/基期期初股東權(quán)益，所以，選項(xiàng)D的說法正確。3假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。A. 提高付息頻率B. 延長到期時(shí)間C. 提高票面利率D. 等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場利率上升參考答案：ABD答案解析：對于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，在其他因素不變的情況下，

17、付息頻率越高（即付息期越短）價(jià)值越低，所以，選項(xiàng)A的說法正確；對于折價(jià)發(fā)行的平息債券而言，債券價(jià)值低于面值，在其他因素不變的情況下，到期時(shí)間越短，債券價(jià)值越接近于面值，即債券價(jià)值越高，所以，選項(xiàng)B的說法正確；債券價(jià)值等于未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值，提高票面利率會提高債券利息，在其他因素不變的情況下，會提高債券的價(jià)值，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場利率上升，會導(dǎo)致折現(xiàn)率上升， 在其他因素不變的情況下，會導(dǎo)致債券價(jià)值下降，所以，選項(xiàng) D的說法正確。4下列關(guān)于計(jì)算加權(quán)平均資本成本的說法中，正確的有（）。A. 計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)， 理想的做法是按照以市場價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的比例計(jì)量 每種資本

18、要素的權(quán)重B. 計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，每種資本要素的相關(guān)成本是未來增量資金的機(jī)會成本，而非已經(jīng)籌集資金的歷史成本C. 計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債券應(yīng)與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分 開，分別計(jì)量資本成本和權(quán)重D. 計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，如果籌資企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境，需將債務(wù)的承諾收益率而非期 望收益率作為債務(wù)成本參考答案：ABC答案解析：加權(quán)平均資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)，有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。賬面價(jià)值會歪曲資本成本， 市場價(jià)值不斷變動，所以，賬面價(jià)值加權(quán)和實(shí)際市場價(jià)值加權(quán)都不理想。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)是指根據(jù)按市場價(jià)

19、值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價(jià)格，回避證券市場價(jià)格變動頻繁的不便，所以，是理想的方法，即選項(xiàng)A的說法正確。因?yàn)橘Y本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關(guān)的資本成本是未來的增量資金的邊際成本（屬于機(jī)會成本），而不是已經(jīng)籌集資金的歷史成本，所以，選項(xiàng)B的說法正確。如果發(fā)行費(fèi)用率比較高， 則計(jì)算債務(wù)的成本時(shí)需要考慮發(fā)行費(fèi)用，需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本與不需要考慮發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)的成本有較大的差別，所以，選項(xiàng)C的說法正確。如果籌資公司處于財(cái)務(wù)困境或者財(cái)務(wù)狀況不佳，債務(wù)的承諾收益率可能非常高，如果以債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本，可能會出現(xiàn)債務(wù)成本高

20、于權(quán)益成本的錯(cuò)誤結(jié)論，所以， 選項(xiàng)D的說法不正確。5在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有（A.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格提高 B期權(quán)到期期限延長 C股票價(jià)格的波動率增加D.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高參考答案：CD答案解析：看漲期權(quán)的價(jià)值=Max （股票市價(jià)執(zhí)行價(jià)格，0），由此可知，選項(xiàng)A不是答案； 歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，對于歐式期權(quán)來說，較長的時(shí)間不一定能增加期權(quán)價(jià)值，所以，選項(xiàng)B不是答案；股票價(jià)格的波動率越大，股票上升或下降的機(jī)會越大，對于看漲期權(quán)持有者來說，股價(jià)高于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格）時(shí)可以獲利，股價(jià)低于（執(zhí)行價(jià)格+期權(quán)價(jià)格） 時(shí)最大損失以期權(quán)費(fèi)為限，兩者不會抵消。因此，股價(jià)的波

21、動率增加會使看漲期權(quán)價(jià)值增加，即選項(xiàng)C是答案；一種簡單而不全面的解釋是，假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。因此，無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高，即 選項(xiàng)D是答案。6. 下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有（）。A. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小B. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本隨負(fù)責(zé)比例的增加而增加C. 在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負(fù)責(zé)比例的增加而增加D. 個(gè)有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下

22、的權(quán)益資本成本高參考答案：AB答案解析：MM理論認(rèn)為，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，負(fù)債企業(yè)的價(jià)值與無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值相等，即無論企業(yè)是否有負(fù)債，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值無關(guān)，而計(jì)算企業(yè)價(jià)值時(shí)的折現(xiàn)率是加權(quán)平均資本成本，由此說明，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)無稅 MM理論的命題n的表達(dá)式可知，選項(xiàng) B的說法正確；根據(jù)有稅 MM理論的命題n的表達(dá)式可知，選項(xiàng)D的說法不正確；在考慮所得稅的情況下， 債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負(fù)債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益對加權(quán)平均資本成本的影響增大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負(fù)債比例的增加而降低

23、，即選項(xiàng) C的說法不正確。7. 從財(cái)務(wù)角度看，下列關(guān)于租賃的說法中，正確的有（）。A. 經(jīng)營租賃中，只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利B. 融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng) 險(xiǎn)C經(jīng)營租賃中，出租人購置、維護(hù)、處理租賃資產(chǎn)的交易成本通常低于承租人D.融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的成本可以完全補(bǔ)償參考答案：ABC答案解析：損益平衡租金是出租人可以接受的最低租金，是承租人可以接受的最高租金，因此，選項(xiàng)A的說法正確；通常，持有資產(chǎn)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)要大于借款的風(fēng)險(xiǎn)（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），因此，選項(xiàng)B的說法正確。出租人可以成批量購置租賃資產(chǎn)，

24、因此獲得較低的購置成本；專業(yè)的租賃資產(chǎn)維修，可以降低營運(yùn)成本；經(jīng)常處置租賃資產(chǎn)，使出租人更清楚何時(shí)以及用什么價(jià)格 出售殘值更有利等。由此可知，選項(xiàng)C的說法正確。融資租賃最主要的財(cái)務(wù)特征是不可撤銷，所以，選項(xiàng)D的說法不正確。8某企業(yè)采用隨機(jī)模式控制現(xiàn)金的持有量。下列事項(xiàng)中，能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有（）A.有價(jià)證券的收益率提高B管理人員對風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高C企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要量提高D.企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加參考答案：CD答案解析：根據(jù)現(xiàn)金返回線的公式可知，選項(xiàng) A不是答案，選項(xiàng) C和選項(xiàng)D是答案；管理 人員對風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高，意味著管理人員對風(fēng)險(xiǎn)的懼怕程度降低， 即現(xiàn)金持有量的

25、下限 降低，所以，選項(xiàng) B不是答案。9某企業(yè)的臨時(shí)性流動資產(chǎn)為120萬元，經(jīng)營性流動負(fù)債為20萬元，短期金融負(fù)債為 100萬元。 下列關(guān)于該企業(yè)營運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的有（）A. 該企業(yè)采用的是配合型營運(yùn)資本籌資政策B. 該企業(yè)在營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率大于1C. 該企業(yè)在營業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率小于1D. 該企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營淡季，可將 20萬元閑置資金投資于短期有價(jià)證券參考答案：BCD答案解析：根據(jù)短期金融負(fù)債（100萬元）小于臨時(shí)性流動資產(chǎn)（120萬元）可知，該企業(yè) 采用的是保守型籌資政策，即選項(xiàng)B、C、D是答案，選項(xiàng) A不是答案。10. 下列關(guān)于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法（以產(chǎn)量為基礎(chǔ)

26、的完全成本計(jì)算方法）比較的說法中，正確的有（）A. 傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法對全部生產(chǎn)成本進(jìn)行分配，作業(yè)成本法只對變動成本進(jìn)行分配B. 傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法是按部門歸集間接費(fèi)用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用C作業(yè)成本法的直接成本計(jì)算范圍要比傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法的計(jì)算范圍小D.與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會計(jì)和業(yè)績評價(jià)參考答案：BD答案解析：作業(yè)成本法只對作業(yè)成本進(jìn)行分配，不是只對變動成本進(jìn)行分配，所以，選項(xiàng)A的說法不正確；傳統(tǒng)成本計(jì)算的直接成本，通常僅限于直接人工和直接材料，作業(yè)成本法認(rèn)為，有些“制造費(fèi)用”的項(xiàng)目可以直接歸屬于成本對象，所以，選項(xiàng)C的說法不正確；傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法按

27、部門歸集間接費(fèi)用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用，而實(shí)施責(zé)任會計(jì)和業(yè)績評價(jià)是針對部門的，所以，與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法相比，作業(yè)成本法不便于實(shí)施責(zé)任會計(jì)和業(yè)績評價(jià)，即選項(xiàng) D的說法正確。11. 下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有（）A. “銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售預(yù)算B. “銷貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自生產(chǎn)預(yù)算C. “銷售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D. “所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來的參考答案：AC答案解析：在編制利潤表預(yù)算時(shí)，“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來自產(chǎn)品成本預(yù)算，故選項(xiàng)B的說法不正

28、確；“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)是在利潤規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已列入現(xiàn)金預(yù)算。它 通常不是根據(jù)“利潤”和所得稅稅率計(jì)算出來的。因此，選項(xiàng)D的說法不正確。12. 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤為20 000元。運(yùn)用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為 4,單位變動成本的敏感系數(shù)為一2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為一 0.5。下列說法中，正確的有（）。A上述影響稅前利潤的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的B. 當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，稅前利潤將增長 8 000元C. 當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損D. 企業(yè)的安全邊際率為

29、 66.67%參考答案：ABCD答案解析：敏感系數(shù)的絕對值越大，敏感性越強(qiáng)，所以，選項(xiàng)A的說法正確；根據(jù)單價(jià)的敏感系數(shù)為4可知，當(dāng)單價(jià)提高 10%時(shí)，稅前利潤提高 40%,即提高20000X 40%= 8000（元），選項(xiàng)B的說法正確；根據(jù)單位變動成本的敏感系數(shù)為-2.5可知，當(dāng)單位變動成本的上升幅度超過 40%時(shí)，稅前利潤的下降幅度將超過100%，所以，選項(xiàng) C的說法正確；根據(jù)固定成本的敏感系數(shù)為一0.5可知，固定成本提高 200%時(shí)，稅前利潤降低100%（即降低20000元），而固定成本的提高額=稅前利潤的降低額，所以，固定成本=20000/200%=10000 （元），即當(dāng)年的銷售量X（

30、單價(jià)單位變動成本）=20000 + 10000 = 30000 （元），盈虧臨界點(diǎn)時(shí)的銷售量X（單價(jià)單位變動成本）=0 + 10000 = 10000 （元），即盈虧臨界點(diǎn)時(shí)的銷售量/當(dāng)年的銷售量=10000/30000 = 1/3,安全邊際量/當(dāng)年的銷售量=1 1/3 = 2/3， 安全邊際率=2/3= 66.67%，所以，選項(xiàng) D的說法正確。三、計(jì)算分析題（本題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為8分；如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須使用中文解答，每小題8分。本題型最高得分為 37分。要求列出計(jì)算步驟

31、。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和 現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1.A公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對 2010年的業(yè)績進(jìn)行計(jì)量和評價(jià)，有關(guān)資 料如下：（1） A公司2010年的銷售收入為 2 500萬元，營業(yè)成本為1 340萬元，銷售及管理費(fèi)用為 500萬元，利息費(fèi)用為 236萬元。（2）A公司2010年的平均總資產(chǎn)為 5 200萬元，平均金融資產(chǎn)為 100萬元，平均經(jīng)營負(fù)債 為100萬元，平均股東權(quán)益為 2 000萬元。（3） 目前資本市場上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為 8%； 2010年A公司董

32、事會對A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。（4） A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算A公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。（2）計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。（3） 計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大市場份額，A公司2010年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計(jì)入銷售及管理費(fèi)用，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該營銷費(fèi)用資本化（提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營凈利潤和凈經(jīng)營資產(chǎn)）。（4）與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè) 績評價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)

33、？參考答案：（1）A 公司稅后經(jīng)營利潤=（2500 1340 500）X（ 1-25%）= 495 （萬元）A 公司凈利潤=495 236 X（ 1 25%）= 318 （萬元）A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)=（5200 100） 100 = 5000 （萬元）A公司凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率= 4935000 X 100%= 9.9%A公司權(quán)益凈利率= 318/2000 X 100% = 15.9%（2）A公司稅后利息費(fèi)用=236 X（ 1 25%）= 177A 公司凈負(fù)債=5000 2000 = 3000A公司剩余凈金融支出=177 3000 X 8%X（ 1 25%）= 3 （萬元）A公司剩余權(quán)益收益=318

34、2000 X 15%= 18 （萬元）A公司剩余經(jīng)營收益=18+（ 3）= 15 （萬元）（3） 加權(quán)平均資本成本=12%X（ 2000/5000）+ 8%X（ 1 25%）X（ 3000/5000 ）= 8.4%A公司調(diào)整后稅后經(jīng)營凈利潤=495+ 200 X（ 1 25%）= 645 （萬元）A公司調(diào)整后凈經(jīng)營資產(chǎn)= 5000 + 200/2 = 5100 （萬元）A公司披露的經(jīng)濟(jì)增加值= 645 5100 X 8.4%= 216.6 （萬元）（4）剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績評價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：（1）剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過程；（2）有利于防止次優(yōu)化。缺點(diǎn)：（1）不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；

35、（2）依賴于會計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績評價(jià)：優(yōu)點(diǎn)：（1）經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；（2）經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績評價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。缺點(diǎn)：（1）不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；（2）經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)。2.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：單位：萬元項(xiàng)目金額2010 年2009 年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：凈負(fù)債600400股東權(quán)益1 6001 000凈經(jīng)營資產(chǎn)2 2001 400利潤表項(xiàng)目（年度）：銷售

36、收入5 4004 200稅后經(jīng)營凈利潤440252減：稅后利息費(fèi)用4824凈利潤392228要求：(1) 假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。(2 )利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的 順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動因素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變 動的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。(3)B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變， 凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率

37、至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？參考答案：(1) 2009 年：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=252/1400 X 100%= 18%稅后利息率=24/400 X 100% = 6%2009年經(jīng)營差異率=18% 6%= 12%杠桿貢獻(xiàn)率=12%X( 400/1000 )= 4.8%2010 年：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=440/2200 X 100%= 20%稅后利息率=48/600 X 100%= 8%經(jīng)營差異率=20% 8%= 12%杠桿貢獻(xiàn)率=12%X( 600/1600 )= 4.5%(2) 權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)X凈財(cái)務(wù)杠桿2009 年權(quán)益凈利率=18%+(

38、 18% 6%)X( 400/1000 )= 22.8%(1)替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：20%+( 20% 6%)X( 400/1000 )= 25.6% (2)替換稅后利息率：20%+( 20% 8%)X( 400/1000 )= 24.8% ( 3)替換凈財(cái)務(wù)杠桿：20%+( 20% 8%)X( 600/1600)= 24.5% (4)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(2) ( 1)= 25.6% 22.8%= 2.8%稅后利息率提高對于權(quán)益凈利率變動影響=(3) ( 2)= 24.8% 25.6%= 0.8%凈財(cái)務(wù)杠桿下降對于權(quán)益凈利率影響=(4) ( 3)= 24.5% 24.

39、8%= 0.3%2010年權(quán)益凈利率2009年權(quán)益凈利率=24.5% 22.8%= 1.7%綜上可知：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高2.8%，稅后利息率提高導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.8%，凈財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)致權(quán)益凈利率下降0.3%。三者共同影響使得 2010年權(quán)益凈利率比2009年權(quán)益凈利率提高1.7%。(3) 2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+( 2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率 8%)X( 600/1600 )= 25% 解得：2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=20.36%2011年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X稅后經(jīng)營凈利率2011年稅后經(jīng)營凈利率=20.36%/3= 6.79%2011年稅后經(jīng)

40、營凈利率至少達(dá)到6.79%才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為25%的目標(biāo)。3. C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司 采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評估。評估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1) C公司2010年的銷售收入為1 000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2011年、2012年的增長率分別為10%、8%; 2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長階段，增長率為5%。(2) C公司2010年的經(jīng)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4,凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2,凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為 20%，凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。評估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)

41、均保持不變。(3) 公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配 股利。要求：(1) 計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量(2) 計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。參考答案：凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比= 1/4 + 1/2 = 75%2010年凈經(jīng)營資產(chǎn)=1000 X 75%= 750 (萬元)2010年稅后經(jīng)營利潤=750 X 20%= 150 (萬元)2010年稅后利息費(fèi)用=(750/2)X 6%= 22.5 (萬元)2010 年凈利潤=150- 22.5 = 127.5 (萬元)2011 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 X( 1 + 10%)- 3

42、75 X 10%= 102.75 (萬元)2012 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 X( 1 + 10%)X( 1 + 8%)- 375 X( 1+ 10%)X 8%= 151.47 33 = 118.47 (萬元)2013 年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5 X( 1 + 10%)X( 1+ 8%)X( 1 + 5%) 375X( 1+ 10%)X(1 + 8%)X 5%= 159.0435 22.275 = 136.77 (萬元)(2)股權(quán)價(jià)值=102.75 X (P/F,12%,1)+ 118.47 X ( P/F,12%,2) + 136.77/ (12% 5%) X ( P/F,12%,2=10

43、2.75 X 0.8929 + 118.47 X 0.7972 + 1953.857 X 0.7972=91.745 + 94.444 + 1557.615 = 1743.80 (萬元)4. D公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用標(biāo)準(zhǔn)成本法計(jì)算產(chǎn)品成本，期末對材料價(jià)格差異采用“調(diào)整 銷貸成本與存貨法”進(jìn)行處理，將材料價(jià)格差異按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品成本和存貨成 本，對其他標(biāo)準(zhǔn)成本差異采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”進(jìn)行處理。7月份有關(guān)資料如下：(1 )公司生產(chǎn)能量為1000小時(shí)/月，單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本如下：直接材料(6千克X 26元/千克)156元直接人工(2小時(shí)X 12元/小時(shí))24元變動制造費(fèi)用(2小時(shí)X 6元

44、/小時(shí))12元固定制造費(fèi)用(2小時(shí)X 4元/小時(shí))8元單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本 200元(2 )原材料在生產(chǎn)開始時(shí)一次投入，其他成本費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工 產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費(fèi)用，月初、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50%。(3) 月初在產(chǎn)品存貨40件，本月投產(chǎn)470件，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)成品庫；月初產(chǎn)成 品存貨60件，本月銷售480件。(4) 本月耗用直接材料 2850千克，實(shí)際成本 79800元；使用直接人工 950小時(shí)，支付工 資11590元；實(shí)際發(fā)生變動制造費(fèi)用 5605元，固定制造費(fèi)用 3895元。(5) 月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異為420元，月初產(chǎn)成品存貨

45、應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格 差異為465元。要求：(1) 計(jì)算7月末在產(chǎn)品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本、產(chǎn)成品存貨的標(biāo)準(zhǔn)成本。(2) 計(jì)算7月份的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)成本差異(其中固定制造費(fèi)用按三因素分析法計(jì)算)。(3) 計(jì)算7月末結(jié)轉(zhuǎn)標(biāo)準(zhǔn)成本差異后的在產(chǎn)品存貨成本、產(chǎn)成品存貨成本(提示：需要結(jié)轉(zhuǎn)到存貨成本的成本差異應(yīng)分兩步進(jìn)行分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進(jìn)行分配，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品存貨之間進(jìn)行分配）。參考答案：（1）月末在產(chǎn)品數(shù)量= 40 + 470 450= 60 （件）月末在產(chǎn)品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=60X 156 + 60X 50%X（ 24 + 12+ 8）= 10680 （元）月末產(chǎn)成品數(shù)量= 6

46、0 + 450 480= 30 （件）月末產(chǎn)成品存貨標(biāo)準(zhǔn)成本=30X 200 = 6000 （元）（2）直接材料價(jià)格差異=79800 2850 X 26= 5700 （元）直接材料數(shù)量差異=（2850 470 X 6）X 26= 780 （元）直接材料成本總差異=5700 + 780 = 6480 （元）本月投入完成的約當(dāng)產(chǎn)量=450 +（ 60 40）X 50% = 460 （件）直接人工工資率差異=11590 950X 12= 190 （元）直接人工效率差異=（950 460 X 2）X 12 = 360 （元）直接人工成本總差異=190 + 360= 550 （元）變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=

47、 5605 950X6 = 95 （元）變動制造費(fèi)用效率差異=（950 460 X 2）X 6= 180 （元）變動制造費(fèi)用總差異=180 95= 85 （元）固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異= 3895 1000 X 4= 105 （元）固定制造費(fèi)用閑置能量差異=（1000 950）X 4= 200 （元）固定制造費(fèi)用效率差異=（950 460 X 2）X 4= 120 （元）固定制造費(fèi)用總差異=200 + 120 105= 215 （元）（3） 本期完工產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=450 X （420 + 5700） / （450 + 60） = 5400 （元）期末在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=60

48、 X （420 + 5700） / （ 450 + 60） = 720 （元）期末產(chǎn)成品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的材料價(jià)格差異=30X （465 + 5400） / （480 + 30） = 345 （元）結(jié)轉(zhuǎn)成本差異后：在產(chǎn)品存貨成本= 10680 + 720= 11400 （元）產(chǎn)成品存貨成本= 6000 + 345 = 6345 （元）四、綜合題（本題型共2小題，每小題17分，共34分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。）1. E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自主

49、研發(fā)并申請發(fā) 明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前生產(chǎn)已達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴(kuò)充BJ注射液的生產(chǎn)能力，有關(guān)資料如下：BJ注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬支/年。E公司經(jīng)過市場分析認(rèn)為，BJ注射液具有廣闊的市場空間，擬將其生產(chǎn)能力提高到 1200萬支/年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來 增加新的生產(chǎn)線，只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線，新建一條生產(chǎn)能力為1200萬支/年的生產(chǎn)線。當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半，目前的變現(xiàn)價(jià)值為1127 萬元，生產(chǎn)線的原值為1800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5%,按照直線法計(jì)提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時(shí)計(jì)

50、劃使用10年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為115萬丿元。新建生產(chǎn)線的預(yù)計(jì)支出為5000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5%,按照直線法計(jì)提折舊。新生產(chǎn)時(shí)計(jì)劃使用7年，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為 400萬支，銷售價(jià)格為每支 10元，單位變動成本為每支 6元， 每年的固定付現(xiàn)成本為 100萬元。擴(kuò)建完成后，第1年的銷量預(yù)計(jì)為700萬支，第2年的銷 量預(yù)計(jì)為1000萬支，第3年的銷量預(yù)計(jì)為1200萬支，以后每年穩(wěn)定在 1200萬支。由于產(chǎn) 品質(zhì)量穩(wěn)定、市場需求巨大，擴(kuò)產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價(jià)格、單位變動成本產(chǎn)生影響。擴(kuò)產(chǎn)后， 每年的固定付現(xiàn)成本將增加到 2

51、20萬元。項(xiàng)目擴(kuò)建需用半年時(shí)間，停產(chǎn)期間預(yù)計(jì)減少200萬支BJ注射液的生產(chǎn)和銷售，固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。生產(chǎn)BJ注射液需要的營運(yùn)資本隨銷售額的變化而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)能在 2011年年末完成并投入使用。為簡化計(jì)算，假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2011年年末（零時(shí)點(diǎn)），營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。E公司目前的資本結(jié)構(gòu)（負(fù)債 /權(quán)益）為1/1，稅前債務(wù)成本為9%,3權(quán)益為1.5，當(dāng)前市場 的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6.25%，權(quán)益市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴(kuò)建項(xiàng)目籌資，稅前債務(wù)成本仍維持9%不變

52、。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建 項(xiàng)目的折現(xiàn)率？請說明原因。（2） 計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量 （零時(shí)點(diǎn)的增量現(xiàn)金凈流量）、第1年至第7年的增量現(xiàn) 金凈流量、擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（計(jì)算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中），判斷擴(kuò)建項(xiàng) 目是否可行并說明原因。（3） 計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的靜態(tài)回收期。如果類似項(xiàng)目的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司是否應(yīng) 當(dāng)采納該擴(kuò)建項(xiàng)目？請說明原因。參考答案：（1）權(quán)益資本成本=6.25%+ 1.5X 6%= 15.25%加權(quán)平均資本成本=9%X（ 1-25 %）X 1/2 + 15.25

53、 %X 1/2 = 11%由于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，所以，可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率。（2） 舊生產(chǎn)線的年折舊額=1800X（ 1 5%） /10 = 171 （萬元）目前舊生產(chǎn)線的折余價(jià)值=1800 171 X 2.5 = 1372.5 （萬元）目前變現(xiàn)凈損失抵稅=（1372.5 1127）X 25%= 61.375 （萬元）舊生產(chǎn)線變現(xiàn)凈流量=1127 + 61.375 = 1188.375 （萬元）擴(kuò)建期間減少的稅后收入=200 X 10X（ 1 25%） = 1500 （萬元）減少的稅后變動成本=200X

54、 6X（ 1 25%）= 900 （萬元）減少的折舊抵稅=171 X 0.5 X 25%= 21.375 （萬元）第1年初增加的營運(yùn)資本投資=（700 400）X 10 X 10%= 300 （萬元）擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量=5000 + 1188.375 1500 + 900 21.375 300 = 4733 （萬元）新生產(chǎn)線的年折舊額=5000X（ 1 5%） /10= 475 （萬元）每年增加的折舊抵稅=（475 171 ）X 25%= 76 （萬元）第2年初的營運(yùn)資本投資=（1000 700）X 10X 10%= 300 （萬元）第3年初的營運(yùn)資本投資=（1200 1000）X 10X

55、 10%= 200 （萬元）第7年末收回的營運(yùn)資本投資=300 + 300 + 200 = 800 （萬元）每年增加的固定付現(xiàn)成本=220 100 = 120 （萬元）繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線第 7年末的變現(xiàn)凈流量=115 （ 115 1800 X 5%）X 25%= 108.75 （萬 元）新生產(chǎn)線第7年末的折余價(jià)值=5000 475 X 7= 1675 （萬元）新生產(chǎn)線第7年末的變現(xiàn)凈損失抵稅=(1675 1200)X 25%= 118.75 (萬元)新生產(chǎn)線第7年末的變現(xiàn)凈流量=1200 + 118.75 = 1318.75 (萬元)第7年末的增量變現(xiàn)凈流量= 1318.75 108.75 = 1210 (萬元)第1年末的增量現(xiàn)金流量=(700 400)X( 10 6)X(