兩種利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的分析與評(píng)價(jià)

1、兩種利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的分析與評(píng)價(jià) 摘要：本文通過對(duì)兩種利率風(fēng)險(xiǎn)手段的分析與評(píng)價(jià)，針對(duì)我國(guó)面臨的與的現(xiàn)狀，就利率風(fēng)險(xiǎn)管理手段在我國(guó)的適用性進(jìn)行了探討，提出了改進(jìn)措施。 關(guān)鍵詞：敏感性缺口分析 ;存續(xù)期缺口分析 ;凸性 ; 正文;：隨著利率調(diào)整的加快，利率風(fēng)險(xiǎn)的加大，我國(guó)主要依靠利息收入獲取收益的國(guó)有商業(yè)銀行開始頻繁地暴露于利率風(fēng)險(xiǎn)之下。由于在我國(guó)，商業(yè)銀行對(duì)存款利差的依賴程度很高，因而利率風(fēng)險(xiǎn)管理便顯得日益迫切。 一、兩種利率風(fēng)險(xiǎn)度量模型概述 1、;敏感性缺口 ;銀行把在某一時(shí)期內(nèi)到期或需要重新確定利率的資產(chǎn)和負(fù)債稱為利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債。二者之差即為重新定價(jià)缺口（Repricing;GAP）或

2、資金缺口（Funding;GAP）.正的重新定價(jià)缺口使銀行面臨利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)的重新定價(jià)缺口使銀行面臨利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)缺口為零時(shí)，利率變動(dòng)不會(huì)影響銀行的凈利差收入。它對(duì)于貨幣和資本市場(chǎng)上利率變動(dòng)的層次具有針對(duì)性，并依據(jù)銀行資產(chǎn)負(fù)債在央行基準(zhǔn)利率變動(dòng)時(shí)所遭受的利率沖擊的程度不同建立了不同的計(jì)量方法。 2、存續(xù)期缺口模型 存續(xù)期模型反映了在市場(chǎng)利率變動(dòng)時(shí)，銀行資產(chǎn)與負(fù)債凈值的變動(dòng)。它是以現(xiàn)金流量的相對(duì)現(xiàn)值為相權(quán)數(shù)，計(jì)量出的資產(chǎn)（或負(fù)債）中每次現(xiàn)金流量距離到期的加權(quán)平均期限，反映了現(xiàn)金流的時(shí)間價(jià)值。在存續(xù)期缺口模型中,有上點(diǎn)需要引起重視,就是債券的價(jià)格-收益率曲線的凸線性(Convexity)。

3、由于凸效應(yīng)的存在，當(dāng)利率下降幅度較大時(shí),該模型低估債券價(jià)格的上漲幅度；而當(dāng)利率上升幅度較大時(shí),又高估價(jià)格的下跌幅度。這使得銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理人員能夠利用資產(chǎn)與負(fù)債組合的凸效應(yīng)來(lái)規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。理想的資產(chǎn)負(fù)債組合應(yīng)該是資產(chǎn)的組合的凸性大于負(fù)債組合的凸性。 ; 二、兩種利率管理方法在銀行實(shí)踐中運(yùn)用的優(yōu)缺點(diǎn) 近年來(lái)已經(jīng)有少數(shù)商業(yè)銀行開始嘗試運(yùn)用利率敏感資產(chǎn)與敏感負(fù)債的分析方法來(lái)研究資產(chǎn)負(fù)債狀況。有資料顯示，1995至2002年利率下降期間大多數(shù)銀行依然保持著正的利率敏感性缺口?？梢娢覈?guó)商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)極為薄弱和有限。而在實(shí)踐中，敏感性缺口方法的缺點(diǎn)體現(xiàn)在：1、貸款和存款現(xiàn)金流在時(shí)間上的匹配。

4、它假定一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的所有頭均是同進(jìn)到期或重新定價(jià)，因而銀行是否獲益取決于每一時(shí)間段內(nèi)資產(chǎn)與負(fù)債重新定價(jià)的實(shí)際時(shí)機(jī)。也就是說，哪怕在某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)利率敏感性資產(chǎn)與負(fù)債的價(jià)值相等，也可能因利率變動(dòng)而蒙受損失。同樣的，對(duì)于客戶由于提前還款而造成的期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)也不能夠準(zhǔn)確反映。;2、缺口時(shí)間段的選取。不同的銀行根據(jù)資產(chǎn)管理需要的不同也不一樣。精確度較高的測(cè)量，比如選取時(shí)間段為一天，即每天都對(duì)銀行重新定價(jià)缺口進(jìn)行調(diào)整，這樣必然很大，操作起來(lái)也比較復(fù)雜。 存續(xù)期是是對(duì)某一種資產(chǎn)或負(fù)債的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。若一家銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)之間存在著存續(xù)期不相匹配，它的資本凈值會(huì)因市場(chǎng)利率的波動(dòng)而受到

5、影響。該模型比較完全的反映了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的匹配問題，為國(guó)有銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量提供了較合理，科學(xué)的評(píng)價(jià)手段。這就克服了敏感性缺口分析靜態(tài)分析中僅以利差穩(wěn)定為目標(biāo)的局部分析法。但是，問題的關(guān)鍵是按什么樣的利率作為貼現(xiàn)率，這一貼現(xiàn)率應(yīng)該能夠準(zhǔn)確反映現(xiàn)金流量出現(xiàn)時(shí)的預(yù)期利率。由于我國(guó)利率尚未真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，這樣，我國(guó)銀行在進(jìn)行缺口管理時(shí)，究竟選擇哪種利率為參照利率仍然是一個(gè)難點(diǎn)。 三、對(duì)于提高兩種利率管理方法的適用性的探討 商業(yè)銀行現(xiàn)階段性進(jìn)行敏感性缺口與存續(xù)期缺口的應(yīng)用時(shí)，應(yīng)充分了解各種方法及工具的基本特征與我國(guó)經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境的適用性，同時(shí)結(jié)合自身對(duì)成本、效益與風(fēng)險(xiǎn)的要求，進(jìn)行靈活機(jī)動(dòng)的調(diào)

6、整與選擇。因此，商業(yè)銀行應(yīng)該對(duì)以下幾點(diǎn)做到心中有數(shù)。 1、確定適宜的基準(zhǔn)利率。從西方發(fā)達(dá)國(guó)家推進(jìn)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，短期利率是金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，是衡量市場(chǎng)利率水平漲跌的基本依據(jù)。我國(guó)目前已經(jīng)放開了國(guó)債回購(gòu)利率，下一步應(yīng)該是建立起國(guó)債與其它金融工具收益率之間合理的比價(jià)關(guān)系。國(guó)債的發(fā)行不再比照銀行同業(yè)存款利率，而是以發(fā)行人的資質(zhì)，信用評(píng)級(jí)結(jié)果為基礎(chǔ)，參照市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，得出大致合理的利率空間，通過招標(biāo)方式?jīng)Q定最后的利率水平。這樣,外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期交易,交易,互換交易,期權(quán)交易缺乏所需的參照基準(zhǔn)收益率曲線也會(huì)建立起來(lái)。 2、建立風(fēng)險(xiǎn)度量的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，能夠反映風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)化。（1）利率風(fēng)險(xiǎn)模型

7、不僅能反映當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)而且能對(duì)影響未來(lái)收益及經(jīng)營(yíng)策略的利率因素提供量化依據(jù)；能夠評(píng)估與銀行資產(chǎn)、負(fù)債和表外業(yè)務(wù)頭寸相關(guān)聯(lián)的所有重大風(fēng)險(xiǎn)，包括銀行所有交易和非交易業(yè)務(wù)所形成的利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸；銀行的存貸款的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，由于存貸款利率變動(dòng)幅度不一致辭導(dǎo)致的基差風(fēng)險(xiǎn)、收益曲線的凸性風(fēng)險(xiǎn)和以及客戶掌握的期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）能夠?qū)Ρ匾募僭O(shè)和慣例的進(jìn)行修正。銀行的資產(chǎn)與負(fù)債管理人員應(yīng)該嘗試針對(duì)還款人,借款人不同的還款情況及央行所賦予的授信額度,分門別類地考察與分析。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理人員在擬定風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)組合時(shí)，也要預(yù)先確定最優(yōu)化的方案，即回報(bào)一定的情況下，縮小利率變動(dòng)的幅度；以及在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況最大可能提高利

8、差的期望值。 3、量身定做風(fēng)險(xiǎn)模型。各銀行應(yīng)該根據(jù)自己的財(cái)力、技術(shù)水平和資產(chǎn)負(fù)債表的復(fù)雜程度選擇一套適合的利率風(fēng)險(xiǎn)衡量軟件。銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸是由構(gòu)成資產(chǎn)負(fù)債表的無(wú)數(shù)存款、貸款和交易的累積結(jié)果，每筆存貸款都有自己的現(xiàn)金流量特征。在編制缺口報(bào)告時(shí)，應(yīng)該根據(jù)自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)狀況及市場(chǎng)利率的波動(dòng)狀況自行決定這種報(bào)告編制頻率，每旬一次的周期較為適宜。太長(zhǎng)會(huì)影響到準(zhǔn)確性，太短又會(huì)加大操作成本。 國(guó)有銀行應(yīng)該建有負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)控制部門，并確保有足夠多的、能夠進(jìn)行穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理的人員。 4、加強(qiáng)利率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。利率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性應(yīng)該是銀行資產(chǎn)負(fù)債管理人員首要考慮的問題。在我國(guó)，商業(yè)銀行對(duì)利

9、率的預(yù)測(cè)主要根據(jù)中央銀行的利率體系來(lái)判斷。央行的利率體系包括再貸款利率、準(zhǔn)備金存款利率、備付金存款利率。在缺口模型中，銀行并不能一味地追求零缺口，因?yàn)橛捎谄谙藿Y(jié)構(gòu)的錯(cuò)配，基差風(fēng)險(xiǎn)及期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的存在，零缺口并不能保證風(fēng)險(xiǎn)也能夠降為零，這只是在銀行不能準(zhǔn)確判斷利率走勢(shì)時(shí)采用的一種防御措施。風(fēng)險(xiǎn)的最終消除仍信賴于利率預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。 5、;加快現(xiàn)代化信息系統(tǒng)建設(shè)。有效的利率風(fēng)險(xiǎn)度量和管理離不開全面、準(zhǔn)確和及時(shí)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和信息。我國(guó)國(guó)有銀行分支機(jī)構(gòu)眾多，要實(shí)現(xiàn)對(duì)全行的風(fēng)險(xiǎn)控制更離不開計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該加快轄內(nèi)乃至全國(guó)間暢通的信息系統(tǒng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的信息共享。目前，各商業(yè)銀行都加大了在電腦網(wǎng)絡(luò)上的投入，建立了各行的數(shù)據(jù)中心。但并沒有擁有一支掌握過硬的專業(yè)技術(shù)及能夠進(jìn)行復(fù)雜數(shù)據(jù)庫(kù)操作處理的職工隊(duì)伍，而這正是保證數(shù)據(jù)資料真實(shí)準(zhǔn)確、及時(shí)有效的前提。 在我國(guó)，商業(yè)銀行只是金產(chǎn)價(jià)格的接受者，本身并不具有根據(jù)市場(chǎng)供求進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整的自主權(quán)，但這并不意味著我國(guó)商業(yè)銀行要喪失在利率變動(dòng)中，喪失從事利率風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)權(quán)。在動(dòng)態(tài)中求發(fā)展，在穩(wěn)健中求創(chuàng)新。只有這樣，我們才能在復(fù)雜多變