芝加哥氣候交易所交易機(jī)制研究

1、芝加哥氣候交易所交易機(jī)制研究 study on the trading system of chicago climate exchange 唐穎俠1 tang yingxia 摘 要 成立于2003年的芝加哥氣候交易所是全球第一個(gè)也是北美地區(qū)唯一的一個(gè)自愿性參與溫室氣體減排量交易并對(duì)減排量承擔(dān)法律約束力的先驅(qū)組織和市場(chǎng)交易平臺(tái)。芝加哥氣候交易所首創(chuàng)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式推動(dòng)全球環(huán)境保護(hù)，被譽(yù)為建立二氧化碳排放市場(chǎng)的成功范例。芝加哥氣候交易所對(duì)于美國(guó)東西部區(qū)域減排計(jì)劃的建立起到了促進(jìn)作用，也培育了公眾的減排意識(shí)，對(duì)于美國(guó)遵守國(guó)際氣候變化公約具有重要意義。本文對(duì)芝加哥氣候交易所交易產(chǎn)品及其特征、交易主體

2、、交易機(jī)制進(jìn)行了比較全面和深入的分析。 abstract chicago climate exchange (ccx), launched in 2003, is the worlds first and north americas only active voluntary, legally binding integrated trading system and exchange platform to reduce emissions of all six major greenhouse gases (ghgs), with offset projects worldwide. c

3、cx promotes global environmental protection by means of market economy mode, and is the successful paradigm of building a emission market of carbon dioxide. ccx promotes the plan of american east and west regional reduce emissions, and fosters the reduce emissions consciousness of the public. this a

4、rticle analyzes the exchange products and their character, membership and trading system. 1 唐穎俠，女（1976），法學(xué)博士，南開大學(xué)資本市場(chǎng)研究中心。聯(lián)系方式：天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)泰達(dá)中心酒店23層（300457）電話手機(jī) e-mail: tangyingxia pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 芝加哥氣候交易所chicago climate exchange(ccx?)成立于2003年，是全球第一

5、個(gè)也是北美地區(qū)唯一的一個(gè)自愿性參與溫室氣體減排量交易并對(duì)減排量承擔(dān)法律約束力的先驅(qū)組織和市場(chǎng)交易平臺(tái)。2004年，芝加哥氣候交易所在歐洲建立了分支機(jī)構(gòu)歐洲氣候交易所、2005年與印度商品交易所建立了伙伴關(guān)系，此后又在加拿大建立了蒙特利爾氣候交易所。 芝加哥氣候交易所的目標(biāo)為：促進(jìn)溫室氣體交易，價(jià)格透明，設(shè)計(jì)合理，環(huán)境友好的交易。建立管理溫室氣體排放的成本效益分析的技巧和制度。促進(jìn)公共和私營(yíng)部門溫室氣體減排能力建設(shè)。加強(qiáng)成本效益和有效的溫室氣體減少知識(shí)框架。幫助在管理全球氣候變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)等方面的公共討論。 芝加哥氣候交易所是由會(huì)員設(shè)計(jì)和治理，自愿形成一套交易的規(guī)則。交易所的會(huì)員自愿進(jìn)行減排，但

6、從法律上約束會(huì)員所承諾的減排量，要求其實(shí)現(xiàn)減排目標(biāo)，做到在20032006年間，每年減少1%的排放，如果不能達(dá)成目標(biāo)，將處以相應(yīng)的罰金。并保證截至2010年，所有會(huì)員將實(shí)現(xiàn)6%的減排量。芝加哥氣候交易所亦屬于配額交易市場(chǎng)模式，交易成員如果提前實(shí)現(xiàn)減量排放，則可以將多余的指標(biāo)出售給那些不能達(dá)標(biāo)的企業(yè)，指標(biāo)的價(jià)格將透過競(jìng)標(biāo)方式確定，具體交易于2004年正式啟動(dòng)。2 2006年，芝加哥氣候交易所制定了芝加哥協(xié)定3，在協(xié)定中，詳細(xì)規(guī)定了建立芝加哥氣候交易所的目標(biāo)，覆蓋范圍，時(shí)間安排，包含氣體，投資回收期和銀行等，減排，注冊(cè)、監(jiān)測(cè)程序，交易方案等等，可操作性非常強(qiáng)。該協(xié)定可以到ccx的網(wǎng)上下載，從中可以

7、了解氣候交易所的交易細(xì)則。 一、芝加哥氣候交易所的交易產(chǎn)品與特征 芝加哥氣候交易所（以下簡(jiǎn)稱ccx）交易的產(chǎn)品名稱為碳交易金融合約(cfi)。碳交易金融合約由交易指標(biāo)和交易補(bǔ)償量所組成。指標(biāo)是根據(jù)會(huì)員各自的基準(zhǔn)線和交易所制定的減排時(shí)間表分配給會(huì)員的。補(bǔ)償量是因補(bǔ)償項(xiàng)目而產(chǎn)生的。每一份碳金融合約代表著100公噸的二氧化碳當(dāng)量4。ccx交易產(chǎn)品具有以下幾個(gè)特征： 2 3 accord_050623.pdf 4 pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 第一，自愿型和自律性。ccx實(shí)行會(huì)員制。以自愿加入原則廣泛吸納全球范圍的會(huì)員，具體程序?yàn)橛蓴M加入的自然人

8、、法人或其他組織向交易所會(huì)員事務(wù)委員會(huì)申請(qǐng)，填寫交易所制定的申請(qǐng)書，經(jīng)會(huì)員事務(wù)委員會(huì)審查，認(rèn)為符合交易所會(huì)員規(guī)則后，批準(zhǔn)其會(huì)員資格。此時(shí)該申請(qǐng)者尚不具備交易的資格，要想成為法律意義上的會(huì)員，申請(qǐng)者應(yīng)與交易所簽訂入會(huì)協(xié)議，接受交易所各項(xiàng)規(guī)章制度并承諾遵守。自協(xié)議生效之日起，成為正式會(huì)員。此時(shí)會(huì)員在交易所內(nèi)開立賬戶并獲得交易平臺(tái)的登陸帳號(hào)及密碼。因此，會(huì)員與交易所之間的關(guān)系受其所簽署的合同制約。ccx是具有法律拘束力的自愿型交易所。 第二，以排放總量控制基準(zhǔn)線為基礎(chǔ)的減排權(quán)貿(mào)易。ccx產(chǎn)品的交易仍建立在限制交易（cap-trade）原則的基礎(chǔ)上進(jìn)行，根據(jù)會(huì)員以前的溫室氣體排放情況，按照交易所公布的

9、基準(zhǔn)線標(biāo)準(zhǔn)確定其本年度的排放基準(zhǔn)線，所有的減排量計(jì)算都建立在此基準(zhǔn)線的基礎(chǔ)上。 基準(zhǔn)線的確立標(biāo)準(zhǔn)分為兩種：一期合約的會(huì)員（2003-2006年減排目標(biāo)為每年1%，4年4%）：1998、1999、2000和2001年每年排放量的平均值作為基準(zhǔn)線；二期合約（2007-2010年）：對(duì)于一期的老會(huì)員年平均減排0.5%，四年共2%的減排義務(wù)，基準(zhǔn)線仍舊。對(duì)于二期會(huì)員要求承擔(dān)年減排1.5%，四年減排6%的義務(wù)）：基準(zhǔn)線為1998-2001年平?禱?000年的排放量。5 基準(zhǔn)線可以調(diào)整以反映會(huì)員排放溫室氣體的變化情況。在1998年1月1日至后2000年1月1日前付諸使用的基準(zhǔn)線為其前兩年排放量的年平均值。

10、在2000年1月1日后至2002年1月1日前付諸使用的基準(zhǔn)線為其第一個(gè)完整的操作年度的排放量。6 第三，交易產(chǎn)品具有多樣性的特點(diǎn)。根據(jù)自愿性交易的特點(diǎn)，ccx開發(fā)出的碳交易金融產(chǎn)品包括溫室氣體排放配額（greenhouse gas emission allowances）、經(jīng)過驗(yàn)證的排放補(bǔ)償量 （certified emission offsets）和經(jīng)過驗(yàn)證的先期行動(dòng)補(bǔ)償量（certified early action credits）三種基本產(chǎn)品。 1溫室氣體排放配額產(chǎn)品涉及到包括二氧化碳、甲烷、氧化亞氮、氫氟碳化物、全氟化物、六氟化硫等六種溫室氣體。產(chǎn)品的計(jì)量單位為100公噸co2，其他

11、非co2的溫室氣體均折算成co2的當(dāng)量進(jìn)行交易。 5 6 the chicago accord, p.3. pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 2經(jīng)過驗(yàn)證的排放項(xiàng)目補(bǔ)償量產(chǎn)品：已經(jīng)在ccx建立方法學(xué)并有具體交易規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)合約的減排項(xiàng)目種類包括以下八種項(xiàng)目：農(nóng)業(yè)甲烷氣排放補(bǔ)償項(xiàng)目（agricultural methane）、垃圾填埋甲烷處理減排項(xiàng)目（landfill methane）、農(nóng)田土壤碳排放（agricultural soil carbon）、 林業(yè)碳減排項(xiàng)目（forestry carbon emission offsets）、可再生能源

12、項(xiàng)目（offsets from renewable energy）、煤層氣收集項(xiàng)目（coal mine methane emission offsets）、牧場(chǎng)土壤碳減排管理（rangeland soil carbon management ）、銷毀臭氧消耗物質(zhì)排放項(xiàng)目（ozone depleting substance destruction emission offsets）。還包括需要個(gè)案審批的項(xiàng)目：能效提高和燃料置換減排項(xiàng)目（energy efficiency and fuel switching emission offsets）；適當(dāng)?shù)腸dm項(xiàng)目。7 （1）農(nóng)業(yè)甲烷排放補(bǔ)償項(xiàng)目。c

13、cx主要考核以下內(nèi)容：第一，在1998年12月31日后運(yùn)行（時(shí)效性）；第二，在2003-2010年期間能產(chǎn)生減排效果（持續(xù)性）；第三，項(xiàng)目報(bào)送方必須出具能夠明確證明其擁有該甲烷處理項(xiàng)目產(chǎn)生的減排量（合法性）；第四，每燃燒一噸甲烷相當(dāng)于18.25噸co2（折算率）；第五，適用范圍為甲烷收集和燃燒、持續(xù)休耕、輪耕、種草造林等農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。 （2）垃圾填埋場(chǎng)甲烷氣處理減排項(xiàng)目。該項(xiàng)目應(yīng)滿足以下六個(gè)要求：第一，時(shí)效性。即項(xiàng)目必須是1991年1月1日以后實(shí)行的項(xiàng)目；第二，額外性。美國(guó)法律要求必須收集甲烷氣體以為的項(xiàng)目，即不是法律要求必須收集的；第三，持續(xù)性。在2003-2010年期間能持續(xù)產(chǎn)生效益；第四，合

14、法性。項(xiàng)目所有人擁有減排效益，權(quán)屬清晰；第五，核證性。該項(xiàng)目必須經(jīng)ccx認(rèn)可的核證機(jī)構(gòu)核證；第六，適用性。應(yīng)包括甲烷發(fā)電在內(nèi)的各種垃圾填埋甲烷收集項(xiàng)目。 （3）農(nóng)田土壤改造減排項(xiàng)目。第一，已經(jīng)登記注冊(cè)的農(nóng)田必須休耕至少五年（2006-2010年）的合同義務(wù)；第二，每畝地每休耕一年折合0.5噸co2；第三，自1999年1月1日起在與ccx簽約的縣種植新草，每畝草地每年折合0.75噸co2；第四，碳隔離項(xiàng)目必須通過在ccx注冊(cè)的集成商注冊(cè)；第五，所有項(xiàng)目都須經(jīng)過獨(dú)立核證。 （4）牧場(chǎng)土壤減排管理項(xiàng)目。第一，不少于5年的合同義務(wù)；第二，在未被破壞的牧場(chǎng)實(shí)行畜牧存欄量控制，減少過度放牧，實(shí)行牧場(chǎng)輪放制

15、等保護(hù)植被措施；第三，對(duì)已經(jīng)遭到破壞的牧場(chǎng)在1999年1月1日后采取限量放牧，牧場(chǎng) 7 pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 輪放等恢復(fù)牧場(chǎng)原生態(tài)的措施；第四，項(xiàng)目所在地常年降雨量在14-40毫升之間；第五，根據(jù)項(xiàng)目所在地和項(xiàng)目種類，補(bǔ)償量折算為每畝草地每年減排0.12-0.52公噸co2；第六，所有項(xiàng)目都須經(jīng)過獨(dú)立核證。 （5）林業(yè)碳減排項(xiàng)目。第一，時(shí)效性。自1990年1月1日啟動(dòng)的植樹造林和老林更新項(xiàng)目；第二，相關(guān)性。在指定的區(qū)域內(nèi)，與新造林區(qū)比鄰的森林保護(hù)項(xiàng)目可能獲得ccx的減排量認(rèn)證；第三，實(shí)質(zhì)性。證明整個(gè)項(xiàng)目地區(qū)都得到切實(shí)的管理；第四，

16、延續(xù)性。證明項(xiàng)目采取了長(zhǎng)期保持co2的措施；第五，量化性。采用經(jīng)批準(zhǔn)的計(jì)量co2儲(chǔ)存的方法；第六，客觀性。采用獨(dú)立的第三方核證。 （6）可再生能源項(xiàng)目。第一，時(shí)效性。2005年1月1日后開始運(yùn)行；第二，持續(xù)性。2003-2010年期間持續(xù)運(yùn)行；第三，合法性。項(xiàng)目的環(huán)境效益的所有權(quán)；第四，額外性。非政府依法強(qiáng)制要求建立的項(xiàng)目，項(xiàng)目產(chǎn)生的電力沒有當(dāng)作綠色電力銷售。第五，唯一性。項(xiàng)目產(chǎn)生的環(huán)境效益只能在ccx一處登記。第六，補(bǔ)償量。項(xiàng)目產(chǎn)生的每1000kw/h電折合0.4tco2。第七，適用性。風(fēng)能、太陽(yáng)能、水力、生物質(zhì)能發(fā)電項(xiàng)目。 （7）煤層氣收集項(xiàng)目。該項(xiàng)目收集和/或消滅本應(yīng)排放到大氣中的煤層氣

17、。第一，項(xiàng)目從1999年1月1日起運(yùn)行，并可以持續(xù)的在2003-2010年運(yùn)行。第二，每噸收集或消滅的煤層氣折合18.25噸co2。第三，項(xiàng)目所有人權(quán)屬清晰。第四，包括發(fā)電在內(nèi)的煤層氣收集項(xiàng)目也可能通過基于替代排放的可再生能源獲得排放補(bǔ)償量。第五，必須由ccx認(rèn)可的機(jī)構(gòu)核證。 （8）銷毀臭氧消耗物質(zhì)排放項(xiàng)目。第一，臭氧消耗物質(zhì)項(xiàng)目開始于2007年1月1日或以后。第二，非法律所要求。第三，持續(xù)性。2007-2010年。第四，項(xiàng)目所有者權(quán)屬清晰。第五，所有銷毀必須與相關(guān)的操作和執(zhí)行要求相符。第六，必須由ccx認(rèn)可的機(jī)構(gòu)核證。 能效促進(jìn)和燃料置換減排項(xiàng)目：接受旨在減少化石燃料的使用和/或減少co2排

18、放的項(xiàng)目，目前以一案一議的方式分別對(duì)待。第一，項(xiàng)目報(bào)送方必須擁有和運(yùn)行管理能夠產(chǎn)生減排效果的設(shè)備。第二，項(xiàng)目報(bào)送方必須出具能夠明確證明其擁有由該項(xiàng)目所產(chǎn)生的環(huán)境效益的法律文件。第三，所有項(xiàng)目必須具備可核證性。第四，對(duì)不同項(xiàng)目的減排效益進(jìn)行計(jì)量核證的方式均有不同?？傮w來說，采pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 用對(duì)項(xiàng)目實(shí)施前后確定的排放指標(biāo)進(jìn)行比較的方式。8 3經(jīng)過驗(yàn)證的先期行動(dòng)補(bǔ)償量產(chǎn)品。這是發(fā)放給從1995年至1998年期間完成的項(xiàng)目。它必須是第一，由ccx會(huì)員最初承擔(dān)或資助；第二，直接減排或隔離；第三，必須毫無爭(zhēng)議的由ccx會(huì)員所有；第四，

19、可以計(jì)量和認(rèn)證，第五，在1605b、usiji（美國(guó)聯(lián)合履行創(chuàng)議us initiative on joint implementation）或其他相當(dāng)?shù)牡怯浵到y(tǒng)上登記。只有享有最初的所有權(quán)的會(huì)員才能將它用于履行義務(wù)。項(xiàng)目類型為：第一，重新造林、造林、避免森林濫伐項(xiàng)目；第二，美國(guó)的垃圾填埋場(chǎng)甲烷處理項(xiàng)目；第三，燃料置換或其他usiji能源項(xiàng)目。先期行動(dòng)補(bǔ)償量以1995-2006年期間的合格項(xiàng)目減排的總噸數(shù)為基礎(chǔ)發(fā)放。會(huì)員可以用先期行動(dòng)補(bǔ)償量early action credits（xes）來履行義務(wù)。但是除非得到ccx的授權(quán)，xes作為碳金融工具不能在登記帳戶持有者之間交易。 隨著技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)

20、培育的成熟，還將開發(fā)適應(yīng)市場(chǎng)交易需要的其他新型產(chǎn)品。 第四，核證核查的獨(dú)立性和公正性。交易所采用國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化的第三方核證核查體系，具有公正性的特點(diǎn)。由交易所認(rèn)定具有資質(zhì)的核證核查機(jī)構(gòu)，制作名錄予以公布，會(huì)員可以從名錄中自行選擇核證核查機(jī)構(gòu)。如果會(huì)員委托的核證核查機(jī)構(gòu)不在名錄之內(nèi)，則需要該機(jī)構(gòu)向交易所申請(qǐng)，經(jīng)審查批準(zhǔn)后方可確認(rèn)并將其加入交易所的名錄內(nèi)。 第五，市場(chǎng)價(jià)格的公開透明性。所有產(chǎn)品的價(jià)格向公眾公開，交易過程透明，防止暗箱操作。 第六，交易形式的便捷性。所有的交易都通過交易所的電子交易平臺(tái)完成，并直接與交易所的登記結(jié)算系統(tǒng)連接，為會(huì)員節(jié)約交易費(fèi)用。 二、ccx的交易主體 ccx實(shí)行會(huì)員制，會(huì)

21、員總數(shù)已超過200個(gè)，行業(yè)分布廣泛。交易會(huì)員的類型如下： 1基本會(huì)員（members）：直接排放溫室氣體的排放源，如鋼鐵、化工、交通、加工業(yè)等?；緯?huì)員與交易所訂立具有法律拘束力的協(xié)議，承諾承擔(dān)減排時(shí) 8 pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 間表上的義務(wù)，并需接受核證核查機(jī)構(gòu)的年度確認(rèn)?；緯?huì)員根據(jù)其基準(zhǔn)線分配到排放指標(biāo)，并與交易所訂立減排時(shí)間表。直接排放源基本會(huì)員做出以下具有法律拘束力的承諾：一期合約（2003-2006）的會(huì)員，承諾通過減排或購(gòu)買補(bǔ)償項(xiàng)目的減排量做到在2003-2006年間每年從1998-2001年的平均基準(zhǔn)線上減少1%的排

22、放，4年減排4%。二期合約（2007-2010年），對(duì)于一期的老會(huì)員年平均減排0.5%，四年共2%的減排義務(wù)，基準(zhǔn)線仍舊。對(duì)于二期會(huì)員要求承擔(dān)年減排1.5%，四年減排6%的義務(wù)，基準(zhǔn)線為1998-2001年平均值或2000年的排放量。最終結(jié)果，截至2010年，所有基本會(huì)員將實(shí)現(xiàn)6%的減排量。減排量超過時(shí)間表規(guī)定的額度的會(huì)員可以出售或儲(chǔ)存剩余的指標(biāo)，沒有達(dá)標(biāo)的會(huì)員為了履行減排義務(wù)則需購(gòu)買碳交易金融合約。 2協(xié)作會(huì)員（associate members）：間接排放源，行業(yè)分布在零售商業(yè)、旅游服務(wù)、技術(shù)科研、金融服務(wù)、文化娛樂、非政府機(jī)構(gòu)等。雖然沒有直接的排放，但是由于用電、商務(wù)旅行或其他活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)

23、生間接的排放，主要包括建筑照明、暖通等實(shí)際能源消耗和由業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生的實(shí)際交通燃料消耗。減排期限為自加入ccx至2010年底。減排義務(wù)為實(shí)現(xiàn)減排期內(nèi)100%碳排放平衡。減排方式是通過在ccx交易平臺(tái)購(gòu)買當(dāng)年全部排放量的補(bǔ)償額。審計(jì)核證主要針對(duì)其年度間接co2排放總量，完成合約的情況。排放數(shù)據(jù)要經(jīng)過finra9（美國(guó)金融行業(yè)管理局）的認(rèn)證。 協(xié)作會(huì)員每年需完成的步驟為，第一，列出清單并詳細(xì)向交易所匯報(bào)一年的間接排放量，并得到核查和確認(rèn)。報(bào)告主要包括建筑物的能源消耗和商務(wù)旅行（汽車、飛機(jī)）所產(chǎn)生的排放。第二，通過交易所購(gòu)買碳金融合約來補(bǔ)償每年全部的間接排放量。 作為ccx協(xié)作會(huì)員可以享有以下好處：第

24、一，ccx提供的一切齊全即可使用的交易系統(tǒng)可以簡(jiǎn)化程序、降低成本。第二，價(jià)格透明。第三，控制能源消耗和其他排放活動(dòng)，可以幫助協(xié)作會(huì)員通過節(jié)省費(fèi)用并以更劃算的方式關(guān)注綠色投資來提高效率。第四，在世界級(jí)系統(tǒng)中學(xué)習(xí)排放管理。第五，鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位，提高聲譽(yù)。第六，加入解決全球問題的全球大家庭。有機(jī)會(huì)加入ccx委員會(huì)，并出席年會(huì)，學(xué)習(xí)和交流。 9美國(guó)金融行業(yè)管理局fira（the financial industry regulatory authority）是美國(guó)最大的非政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，2007年初由全美券商協(xié)會(huì)(nasd)和紐約證券交易所監(jiān)管業(yè)務(wù)合并后產(chǎn)生。 pdf 文件使用 "pdffa

25、ctory pro" 試用版本創(chuàng)建 3參與會(huì)員（participant members）：（1）供應(yīng)商(offset provider)：第一，用于分離、銷毀或減少溫室氣體的合格的補(bǔ)償項(xiàng)目權(quán)利所有者，能夠直接在交易所銷售該項(xiàng)目的有效碳排放補(bǔ)償額。第二，可以作為技術(shù)持有方和業(yè)主按照約定共同享有項(xiàng)目產(chǎn)生的碳排放補(bǔ)償額。第三，可以受項(xiàng)目業(yè)主委托代為銷售補(bǔ)償額，不得將同一補(bǔ)償額在其他市場(chǎng)重復(fù)銷售；（2）減排項(xiàng)目集成商（offset aggregator）：第一，不直接擁有隔離、銷毀或減少溫室氣體排放的項(xiàng)目，但是受減排項(xiàng)目業(yè)主委托，可以將若干減排量較小的項(xiàng)目打捆直接在ccx銷售。第二，不得將同

26、一補(bǔ)償額在其他市場(chǎng)重復(fù)銷售。第三，承擔(dān)履行與項(xiàng)目業(yè)主及有關(guān)各方所簽訂的委托銷售代理合同規(guī)定的全部責(zé)任，他們之間的任何糾紛與ccx無關(guān)；（3）投資交易商(liquidity provider)：第一，在ccx平臺(tái)上從事以盈利為目的的投資或投機(jī)性交易的商業(yè)實(shí)體或個(gè)人。第二，具有1000萬(wàn)美元以上的資產(chǎn)作為條件之一。第三，可以在ccx進(jìn)行排放權(quán)和補(bǔ)償額的現(xiàn)貨期貨和選擇權(quán)合同買賣交易。 4專項(xiàng)交易參與商（exchange participant）：進(jìn)行專項(xiàng)交易的參與者。第一，交易參與商是為了特殊碳平衡目的而按照自行制定的日程在ccx采購(gòu)碳交易金融合約的實(shí)體或個(gè)人。第二，碳平衡對(duì)象為會(huì)議、集會(huì)或其他活動(dòng)

27、產(chǎn)生的能源消耗和相應(yīng)的溫室氣體排放。第三，無需第三方核證，自行確定溫室氣體排放量和相應(yīng)的碳交易金融合約補(bǔ)償額。第四，繳納申請(qǐng)費(fèi)和每年的年費(fèi)，擁有注冊(cè)帳號(hào)。第五，購(gòu)買碳平衡補(bǔ)償量合約，自行按市價(jià)購(gòu)買碳金融交易合約，以履行義務(wù)。 5ccx會(huì)員費(fèi)收取的標(biāo)準(zhǔn)由ccx執(zhí)行委員會(huì)根據(jù)ccx規(guī)則制定，在網(wǎng)站上公開發(fā)布。申請(qǐng)費(fèi)為一次性5,000美元。年費(fèi)為每年5,000美元，每年一月一日繳納。如果在30日內(nèi)未繳，延誤費(fèi)為25美元。供應(yīng)商和集成商在ccx登記注冊(cè)后，其加入ccx以前的減排項(xiàng)目和補(bǔ)償量需補(bǔ)繳該項(xiàng)目當(dāng)年的年費(fèi)。 三、ccx的交易系統(tǒng) ccx的交易體系由以下三部分組成，各部分不可分割、有機(jī)聯(lián)系、共同完

28、成向登記賬戶持有者提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)以支持其進(jìn)行交易、協(xié)助管理會(huì)員的排放基準(zhǔn)線、減排目標(biāo)以及遵守減排義務(wù)的工作。 pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 1交易登記注冊(cè)系統(tǒng)。 登記注冊(cè)系統(tǒng)是服務(wù)于碳交易金融合約交易機(jī)制和官方統(tǒng)計(jì)的電子數(shù)據(jù)庫(kù)。每一個(gè)ccx交易的會(huì)員都有獨(dú)立的登記賬戶。登記帳號(hào)持有者可以利用它：第一，管理溫室氣體排放清單，第二，管理碳金融工具。第三，尋找交易和指標(biāo)買賣。第四，審查會(huì)員狀態(tài)。第五，獲得會(huì)員專享信息。 2交易平臺(tái)。 ccx交易平臺(tái)是一個(gè)通過互聯(lián)網(wǎng)連接的為執(zhí)行登記賬戶持有者雙方之間的交易命令、成交確認(rèn)并公示交易結(jié)果而建立的交易場(chǎng)所

29、。交易平臺(tái)是匿名的、完全電子化的系統(tǒng)，記錄和接受買賣碳交易金融合約的報(bào)價(jià)和要約。交易所的標(biāo)準(zhǔn)化碳產(chǎn)品的電子交易保證了產(chǎn)品價(jià)格具有透明度和匿名的特點(diǎn)。所有的交易都必須通過交易所的結(jié)算系統(tǒng)提供擔(dān)保金，數(shù)額為交易標(biāo)的的10%。交易發(fā)生的同一天合約在登記賬戶持有者之間交付。成交后次日交割（t+1模式）。 3結(jié)算平臺(tái)。 結(jié)算平臺(tái)處理每天在交易平臺(tái)上發(fā)生的所有交易活動(dòng)的日常信息。它與登記系統(tǒng)直接相連，便于向登記賬戶持有者交付當(dāng)發(fā)生的碳交易金融合約的交易活動(dòng)。所有的在交易平臺(tái)上的買賣活動(dòng)都必須通過交易所的結(jié)算系統(tǒng)結(jié)算，碳交易金融合約根據(jù)登記賬戶發(fā)生轉(zhuǎn)讓。會(huì)員可以通過登陸交易所的登記結(jié)算系統(tǒng)獲得每日和每年的結(jié)

30、算賬目報(bào)告。當(dāng)天交易活動(dòng)的信息在下午3點(diǎn)半以后可以查詢。結(jié)算報(bào)告主要包括下列內(nèi)容：第一，交易賬戶的碳交易金融合約的活動(dòng)。第二，前期交付的通知。第三，碳交易金融合約的交易活動(dòng)。第四，費(fèi)用和折扣信息。第五，結(jié)算說明。第六，當(dāng)日碳交易金融合約持有結(jié)果。 四、ccx的交易機(jī)制 芝加哥氣候交易所交易系統(tǒng)由三個(gè)主要的部分組成，一是芝加哥氣候交易所交易平臺(tái)，這是一個(gè)基于網(wǎng)絡(luò)的市場(chǎng)，用于ccx注冊(cè)用戶通過網(wǎng)上執(zhí)行交易。這個(gè)交易平臺(tái)最大的特征是價(jià)格公開透明，因而顯示了市場(chǎng)的秩序、深度和連續(xù)性。該系統(tǒng)還能阻止匿名交易和通過私人談判達(dá)成的雙方交易。因而也保證了前述的公開透明性。二是清算和結(jié)算平臺(tái)。該平臺(tái)每天從交易平

31、臺(tái)得到所有交易活動(dòng)的信息，從而處理所以交易活動(dòng)，并把每天和每月的交易陳述傳遞給會(huì)員。三是注pdf 文件使用 "pdffactory pro" 試用版本創(chuàng)建 冊(cè)系統(tǒng)。用于記錄和確定會(huì)員減排量和交易的碳金融工具。 只有交易所的會(huì)員才是合格的交易參加者：第一，交易所提供互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的電子交易系統(tǒng)，用于提交匿名的報(bào)價(jià)和要約，以價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先為原則訂立協(xié)議。第二，在會(huì)員之間形成電子的雙邊協(xié)議。第三，前期談判交易和現(xiàn)金交易隨時(shí)可以進(jìn)行，但是必須根據(jù)交易所規(guī)則報(bào)告給交易所。 可交付的工具為交易所碳交易金融合約，所有的交易都必須通過交易所的結(jié)算系統(tǒng)交付，并在交易當(dāng)日完成登記。交易當(dāng)日完

32、成結(jié)算。全部合約價(jià)值交割次日發(fā)生。交易所對(duì)所有的交易作為柜臺(tái)一方，并保證履行直到交割完成。雙邊協(xié)議可以由參與方結(jié)算。為當(dāng)日最后一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)（含最后一筆交易）。當(dāng)日無成交的，以前收盤價(jià)為當(dāng)日收盤價(jià)，前一交易日上下浮動(dòng)20%。 目前，ccx是全球第二大的碳匯貿(mào)易市場(chǎng)，也是全球唯一同時(shí)開展二氧化碳(co2) 、甲烷(ch4)、氧化亞氮(n2o)、氫氟碳化(hfcs)物、全氟化物(pfcs)、六氟化硫(sf6)六種溫室氣體減排交易的市場(chǎng)和現(xiàn)行減排補(bǔ)償項(xiàng)目明細(xì)表的碳匯市場(chǎng)。ccx建立了子公司歐洲氣候交易所(ecx)，截止到2006年6月16日，它的碳匯交易量達(dá)到2.83億公噸，占?xì)W盟京都議定書氣候貿(mào)易體系交易總量的80-90%，成為歐盟系統(tǒng)中最大的交易所。由于ccx首創(chuàng)以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式推動(dòng)全球環(huán)境保護(hù)，曾被聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)安南先生稱贊為“建立二氧化碳排放市場(chǎng)的成功范例”。 10ccx對(duì)于美國(guó)東西部區(qū)域減排計(jì)劃的建立起到了促進(jìn)作用，也培育了公眾的減排意識(shí)，對(duì)于美國(guó)遵守氣候變化公約具有