LOWE玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)——鍍膜玻璃系列報(bào)告

1、table_maininfo建材行業(yè)行業(yè)深度 研究報(bào)告維持“中性”2010-5-13table_keyinfotable_titlelow-e玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)鍍膜玻璃系列報(bào)告之一報(bào)告要點(diǎn)n low-e玻璃的工藝發(fā)展歷程：在線和離線之爭(zhēng)我們梳理了low-e鍍膜工藝在國外的發(fā)展歷程，在線和離線都曾經(jīng)占據(jù)過主流地位，目前基本處在并存和互補(bǔ)狀態(tài)。在線和離線是玻璃鍍膜的兩種工藝，我們認(rèn)為兩者各有特色，市場(chǎng)定位不一樣：在線低輻射玻璃具有可大批量生產(chǎn)，顏色少，光學(xué)性能固定，u值高，不易氧化，可異地加工，可長期存放，成本較低，適用于民用建筑；離線低輻射玻璃綜合參數(shù)指標(biāo)好，u值低，顏色品種多，光學(xué)性能可隨意調(diào)整，

2、易氧化，不易存儲(chǔ)，成本較高，適用于對(duì)節(jié)能指標(biāo)要求高的公共建筑以及民用建筑。n low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大low-e玻璃雖然比普通玻璃要貴，但是如果從使用過程來看，節(jié)約能源帶來的隱性經(jīng)濟(jì)效益很大，是建筑節(jié)能的首選品種。由于低輻射玻璃優(yōu)良的節(jié)能功能，在經(jīng)歷石油危機(jī)之后，在各國政策的推廣下，其市場(chǎng)銷售量都經(jīng)歷過迅速增長的階段；目前各發(fā)達(dá)國家的low-e玻璃都得到了大規(guī)模的普及。當(dāng)前中國low-e玻璃使用率僅為8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家；即使參照發(fā)達(dá)國家中較低的應(yīng)用水平，未來建筑耗用low-e玻璃都將有6倍以上的空間。n low-e玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)我們分析了我國low-e玻璃遲遲不能推廣的兩大原因：一

3、是因?yàn)檎哌^于寬松，目前還沒有強(qiáng)制使用政策出臺(tái)，同時(shí)在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上過低，導(dǎo)致不需要采用low-e玻璃，僅采用普通玻璃就能滿足政策要求；二是因?yàn)閘ow-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展歷史很短，設(shè)備和技術(shù)都需要從國外進(jìn)口，離線軟膜占主流和加工成本過高制約了low-e在民用市場(chǎng)的大規(guī)模推廣。我們判斷目前正處在low-e玻璃加速發(fā)展的時(shí)點(diǎn)：一是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、節(jié)能減排和低碳經(jīng)濟(jì)的大背景下，未來出臺(tái)強(qiáng)制性政策的概率在加大；二是在線和可鋼化離線技術(shù)在國內(nèi)的發(fā)展使得low-e有望大面積、規(guī)?；a(chǎn)；三是配套設(shè)備和技術(shù)的國產(chǎn)化將降低low-e在國內(nèi)應(yīng)用的門檻，也使得強(qiáng)制政策出臺(tái)具備了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)；四是規(guī)模化生產(chǎn)和設(shè)備國產(chǎn)化本身會(huì)

4、使得low-e的生產(chǎn)成本不斷降低。table_companyinfo行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司推介公司代碼公司名稱投資評(píng)級(jí)002163中航三鑫推薦000012南玻a推薦table_baseinfo行業(yè)相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)（近12個(gè)月）資料來源：wind資訊行業(yè)內(nèi)跟蹤公司比較09a10e11epepbev/ebitdapepbev/ebitda相關(guān)研究短期業(yè)績下滑不改變長期趨勢(shì)向好中航三鑫10年1季報(bào)點(diǎn)評(píng)2010-4-23彈性最大的玻璃新星中航三鑫調(diào)研點(diǎn)評(píng)2010-4-16大幅增長符合預(yù)期，未來看點(diǎn)在于low-e玻璃南玻a10年1季報(bào)點(diǎn)評(píng)2010-4-16分析師：劉元瑞，鄒戈(8621)68751757zouge執(zhí)

5、業(yè)證書編號(hào)：s0490209080266聯(lián)系人：楊靖鳳(8621) 68751636yangjf請(qǐng)閱讀最后一頁評(píng)級(jí)說明和重要聲明行業(yè)研究（深度報(bào)告）正文目錄產(chǎn)品介紹4low-e玻璃的工藝發(fā)展歷程：在線和離線之爭(zhēng)4low-e玻璃發(fā)展歷程4low-e玻璃的工藝：在線和離線5low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大8low-e玻璃是建筑節(jié)能的首選品種8low-e玻璃在發(fā)達(dá)國家已普遍使用9low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大10low-e玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)10我國low-e玻璃遲遲不能推廣的兩個(gè)原因：政策和成本10為什么我們判斷目前正處在low-e玻璃加速發(fā)展的時(shí)點(diǎn)14圖表目錄圖1：low-e玻璃的發(fā)展歷史4圖2：4

6、mm白玻的光譜曲線6圖3：4mmlow-e玻璃的光譜曲線6圖4：在線low-e玻璃7圖5：離線low-e玻璃(真空濺射法)7圖6：世界low-e玻璃的銷量和復(fù)合增速9圖7：歐洲low-e玻璃的銷量和復(fù)合增速9圖8：各國low-e玻璃的使用率10圖9：德國新能源法的實(shí)施促進(jìn)了low-e玻璃的使用11圖10：我國在線low-e玻璃白玻價(jià)格比遠(yuǎn)高于國外14圖11：異地加工離線low-e玻璃15圖12：成本曲線（橫軸單位萬平米，縱軸單位元/平米）16圖13：我國low-e玻璃與白玻的價(jià)格比當(dāng)前正處于加速下降通道中18圖14：中國low-e玻璃消費(fèi)量19表1：國外low-e玻璃工藝與部分生產(chǎn)企業(yè)5表2：

7、兩種熱輻射比較5表3：在線與離線的比較7表4：在線和離線低輻射中空玻璃光學(xué)性能對(duì)比8表5：兩種低輻射中空玻璃在不同氣候條件下相對(duì)于白玻的節(jié)能效果（在線在高緯度地帶節(jié)能效果更好）8表6：low-e玻璃在歐洲的節(jié)能減排效果8表7：low-e玻璃在中國的節(jié)能效果9表8：70年代末80年代初德國推廣建筑節(jié)能的相關(guān)政策11表9：德國窗戶傳熱系數(shù)限值標(biāo)準(zhǔn)（單位：w/m2*k）11表10：我國建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)政策法規(guī)12表11： 不同地區(qū)建筑外窗傳熱系數(shù)限值12表12：部分地區(qū)推廣low-e玻璃和其他節(jié)能玻璃的規(guī)定14表13：2009年投產(chǎn)生產(chǎn)線16表14：采用國產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)線17表15：國產(chǎn)生產(chǎn)線比進(jìn)口生產(chǎn)線

8、便宜了約40%17表16：可鋼化單銀low-e玻璃采用不同設(shè)備（設(shè)備配置一樣）下加工成本（單位：元/平米）18產(chǎn)品介紹低輻射鍍膜玻璃簡稱低輻射玻璃或low-e（low emissivity glass）玻璃，是在玻璃表面鍍制包括銀層在內(nèi)的多層金屬或其他化合物組成的膜系產(chǎn)品，因其所鍍的膜層具有極低的表面輻射率而得名；普通玻璃的表面輻射率在0.84左右，低輻射玻璃的表面輻射率在0.25以下；它對(duì)波長范圍4.5-25m的遠(yuǎn)紅外線有較高的反射比（大約將80%以上的遠(yuǎn)紅外線熱輻射反射回去），具有良好的阻隔熱輻射透過的作用；在夏季可以阻隔物體受太陽照射后發(fā)出的二次輻射熱，同樣冬季可以減少室內(nèi)的熱量向外流失

9、，從而達(dá)到隔熱保溫節(jié)能降耗的目的。low-e玻璃的工藝發(fā)展歷程：在線和離線之爭(zhēng)low-e玻璃發(fā)展歷程20世紀(jì)60年代末，歐洲玻璃制造商在實(shí)驗(yàn)室成功研制出基于離線生產(chǎn)的低輻射鍍膜玻璃。1978年，美國interqane公司成功地將低輻射玻璃首先應(yīng)用于建筑物上。80年代前離線鍍膜玻璃一直占主要地位。世界上在線鍍膜技術(shù)生產(chǎn)工藝始于1973年，英國pilkington公司首家研制開發(fā)和生產(chǎn)出電浮法玻璃，1978年又采用浮法在線高溫?zé)峤獬练e法鍍膜工藝研制成功在線低輻射玻璃，1985年正式實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，并最早在德國gladbek工廠的浮法玻璃生產(chǎn)線上實(shí)施使用。在線低輻射玻璃投放市場(chǎng)以后，在國際玻璃市場(chǎng)上

10、引起強(qiáng)烈反響，迅速得以推廣。在線低輻射玻璃在英國市場(chǎng)上1992年的銷量比1991年驟然增加60%以上，為了滿足市場(chǎng)需求，pilkington在本部的盛海倫工廠上了1條在線低輻射線，又在美國的子公司lof玻璃廠和德國的子公司威爾海姆工廠安裝了在線低輻射玻璃生產(chǎn)設(shè)備。與此同時(shí)，英國pilkington將使用在線低輻射玻璃生產(chǎn)技術(shù)許可證同時(shí)出售給美國的ppg公司和法國的圣戈班公司。其中法國的圣戈班公司引進(jìn)在線低輻射鍍膜玻璃生產(chǎn)技術(shù)以后，生產(chǎn)的eko plus型低輻射玻璃，于1985年投產(chǎn)后連續(xù)8年之久市場(chǎng)產(chǎn)銷兩旺，經(jīng)久不衰，并從1994年開始法國又向市場(chǎng)提供第二代eko plus型低輻射玻璃。目前歐

11、洲有20%的中空玻璃選用法國生產(chǎn)的eko plus型低輻射玻璃。圖1：low-e玻璃的發(fā)展歷史2003年60年代末1978年1985年瑞士glas trosch研制硬膜離線low-e歐洲實(shí)驗(yàn)室研制離線low-e美國interqane 應(yīng)用到建筑物離線low-e英國pilkington實(shí)現(xiàn)商業(yè)化在線low-e資料來源：長江證券研究部由于離線低輻射玻璃的膜層屬于“軟膜”層，僅適用于雙層中空玻璃使用，不如在線鍍制的“硬膜”層低輻射玻璃。為此，英國、法國、美國、德國和日本對(duì)離線進(jìn)行升級(jí)，很快研制成功離線鍍膜工藝生產(chǎn)“硬膜”層的低輻射玻璃，投放市場(chǎng)后受到歡迎，比如，2003年瑞士的glas trosch

12、公司研制出的luxar抗反射具有低輻射性的玻璃，該玻璃經(jīng)離線磁控陰極轟擊獲得多層的“硬膜”層，批量上市后十分熱銷；美國ppg 在carlisle鍍膜玻璃廠原有設(shè)備上進(jìn)行改造，可以生產(chǎn)出和在線膜層性能相近的“硬膜”層低輻射玻璃，產(chǎn)品大受歡迎。表1：國外low-e玻璃工藝與部分生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)工藝公司和產(chǎn)品離線法interqane公司的lnplusnetetralr，ppg公司的sungatel00，ford公司的sunglashrs在線法ppg公司的 surgate200，ford公司的sunglas hrp，格拉維伯爾，圣戈班資料來源：長江證券研究所low-e玻璃的工藝：在線和離線low-e玻璃節(jié)

13、能的原理n 熱輻射是人體感受到熱的主要原因物體由于自身溫度或熱運(yùn)動(dòng)的原因激發(fā)而產(chǎn)生向周圍傳播的電磁波成為熱輻射。物體的溫度越高，熱輻射的強(qiáng)度越大，短波所占的比例越大，反之亦然；在日常生活中，對(duì)人們影響最大的熱輻射主要是太陽能熱輻射和紅外熱輻射，同時(shí)也是熱量的主要來源。人體能感受到熱的原因主要是接受到周圍環(huán)境的熱輻射，其中有“短波熱輻射”（一般指太陽光輻射）和“長波熱輻射”（即遠(yuǎn)紅外熱輻射）兩種。由于紅外熱輻射被人體吸收后的熱效應(yīng)很強(qiáng)，所以人體對(duì)這部分熱輻射感覺很敏感。表2：兩種熱輻射比較類別波段輻射來源人體對(duì)輻射敏感度太陽熱輻射主要集中在2.5m以下的紫外、可見光、近紅外波段自身紅外熱輻射主要

14、集中在2.5m以上的遠(yuǎn)紅外波段吸收太陽光，再次輻射人體感覺更敏感資料來源：低輻射玻璃及其應(yīng)用，長江證券研究所n 低輻射玻璃建筑節(jié)能的原理在住宅建筑中，對(duì)室內(nèi)溫度能產(chǎn)生影響的熱源來自室內(nèi)和室外兩個(gè)方面： 室外的熱源：一是太陽直接照射進(jìn)入室內(nèi)的熱能，主要集中在0.3-2.5m的波段上；二是太陽照射到物體上（路面、建筑物等），被物體吸收后再次輻射出來的遠(yuǎn)紅外熱輻射，主要集中在2.5-40m的波段上。 室內(nèi)的熱源：一是由暖氣、火爐及使用電器是產(chǎn)生的遠(yuǎn)紅外熱輻射，二是墻壁、地板、家具等吸收太陽輻射熱后再次輻射出來的遠(yuǎn)紅外熱輻射，兩種都集中在2.5-40m的波段上。在寒冷氣候條件下，人們希望更多的獲得太陽

15、直接輻射熱，同時(shí)又要減少室內(nèi)遠(yuǎn)紅外熱輻射的外泄，使室內(nèi)能保持較高的溫度；在炎熱氣候條件下，室外的遠(yuǎn)紅外熱輻射成為主要的熱源，人們又希望將這部分熱能阻擋在室外，以減輕空調(diào)制冷的負(fù)擔(dān)。一般的低輻射玻璃能將80%以上的遠(yuǎn)紅外熱輻射發(fā)射回去，而普通透明浮法玻璃、吸熱玻璃、陽光控制鍍膜玻璃的遠(yuǎn)紅外反射率僅在11%左右，從而使得低輻射玻璃能更好的保證室內(nèi)的冬暖夏涼。我們比較單片4mm白波（普通透明浮法玻璃）和單片4mm低輻射玻璃的光譜特性，可以明顯看到之間的區(qū)別。圖2：4mm白玻的光譜曲線透射/吸收/反射比%波長反射吸收近紅外紫外可見光中紅外透射數(shù)據(jù)來源：低輻射玻璃及其應(yīng)用，長江證券研究部圖3：4mmlo

16、w-e玻璃的光譜曲線波長透射/吸收/反射比%吸收反射近紅外可見光紫外中紅外透射數(shù)據(jù)來源：低輻射玻璃及其應(yīng)用，長江證券研究部在線和離線玻璃的區(qū)別80年代在線玻璃研制出以后，就一直拿來與離線比較；實(shí)際上，在線和離線是low-e玻璃的兩種不同鍍膜工藝，目前基本處在并存和互補(bǔ)狀態(tài)n 在線鍍膜在線低輻射(low-e)鍍膜玻璃主要是指在浮法玻璃的制造過程中完成鍍膜工藝（化學(xué)氣相沉積cvd），通過在熱玻璃的表面上噴涂化學(xué)溶液或金屬粉末，形成土灰色的單層化合物薄膜而制成的。在玻璃的制造過程中，溫度接近700，膜層是在玻璃高溫成型過程中直接噴射到熱玻璃表面上，隨著玻璃的冷卻，膜層成了玻璃的一部分。因此，膜層堅(jiān)硬

17、耐用，在空氣中不會(huì)氧化，所以稱其為硬鍍膜。產(chǎn)品多以有色玻璃為基片，顏色主要靠有色玻璃本身的顏色決定的。n 離線鍍膜離線真空濺射法（pvd）生產(chǎn)鍍膜玻璃時(shí)，是將已經(jīng)制造完成的普通浮法玻璃送入一個(gè)大的真空室內(nèi)，內(nèi)部設(shè)有多個(gè)濺射靶，隨著真空室內(nèi)壓力降低，陰極靶濺射出金屬原子，沉積到玻璃表面上，鍍制多層復(fù)合膜。膜層中主要功能膜層一般為銀膜，至少需要一層純銀薄膜作為功能膜，由于銀膜與玻璃基片的親和力較差且易氧化，因此需要其他金屬氧化物膜來夾住銀膜起連接和保護(hù)作用。第一層氧化膜為介質(zhì)膜，用來增加銀膜的附著力，介質(zhì)膜的材料一般為氧化鋅（zno），因?yàn)殇\的濺射率高，而且物美價(jià)廉，但氧化鋅膜層的牢固度不夠理想；

18、也有用二氧化錫（sno2）作為介質(zhì)膜，牢固度同樣較差，因此低輻射膜離線產(chǎn)品有了“軟膜”之稱，它不能單片使用，也不易再加工。現(xiàn)今已有人采用更硬的抗氧化的材料，如氮化硅和氧化鈦?zhàn)鼋橘|(zhì)膜，取得了明顯效果。第二層氧化物膜為保護(hù)膜，防止銀的氧化，材料多為氧化鈦（tio2）。根據(jù)銀膜層數(shù)的不同又可分為單銀、雙銀，三銀等低輻射膜；根據(jù)膜系的不同又可分為高透型和遮陽型的功能。圖4：在線low-e玻璃資料來源：長江證券研究所圖5：離線low-e玻璃(真空濺射法)資料來源：長江證券研究所關(guān)于離線和在線哪個(gè)更好之爭(zhēng)，我們認(rèn)為兩者各有特色，市場(chǎng)定位不一樣：在線低輻射玻璃具有可大批量生產(chǎn)，顏色少，光學(xué)性能固定，u值高，

19、不易氧化，可異地加工，可長期存放，成本較低，適用于民用建筑；離線低輻射玻璃綜合參數(shù)指標(biāo)好，u值低，顏色品種多，光學(xué)性能可隨意調(diào)整，易氧化，不易存儲(chǔ)，成本較高，適用于對(duì)節(jié)能指標(biāo)要求高的公共建筑以及民用建筑。表3：在線與離線的比較性能在線低輻射鍍膜玻璃離線低輻射鍍膜玻璃（軟膜）離線低輻射鍍膜玻璃（硬膜）生產(chǎn)工藝在浮法玻璃的制造過程中完成鍍膜在浮法玻璃制造完成之后再進(jìn)行鍍膜在浮法玻璃制造完成之后再進(jìn)行鍍膜生產(chǎn)線特點(diǎn)必須有高質(zhì)量的浮法生產(chǎn)線，生產(chǎn)技術(shù)要求高，世界上僅少數(shù)幾家廠商能生產(chǎn)厚度顏色變化快，開發(fā)新產(chǎn)品較容易，國外專利技術(shù)已公開厚度顏色變化快，開發(fā)新產(chǎn)品較容易，最近5年出現(xiàn)的技術(shù)生產(chǎn)效率很高，批

20、量化生產(chǎn)受玻璃尺寸與裝卸率影響較大，定制化生產(chǎn)可直接生產(chǎn)大板玻璃，效率很高輻射率e國標(biāo)要求 0.25國標(biāo)要求0.15；國內(nèi)一般產(chǎn)品：單銀為0.1，雙銀為0.05 左右可在0.03-0.15之間隨意選擇，但再加工難度有所不同色彩較單一，切換顏色的周期比較長可隨時(shí)根據(jù)客戶需求更換顏色比較豐富，目前已經(jīng)有一些市場(chǎng)認(rèn)可度比較高的顏色的穩(wěn)定產(chǎn)品光學(xué)性能參數(shù)固定，不能隨意調(diào)整可根據(jù)客戶需求調(diào)整參數(shù)可根據(jù)客戶需求調(diào)整參數(shù)節(jié)能效果一般，較適合做中低檔民用門窗比在線產(chǎn)品約高8%可根據(jù)不同地區(qū)自由選擇產(chǎn)品可適合不同地區(qū)的公用及民用市場(chǎng)抗氧化性較好，膜層不會(huì)氧化變質(zhì)脫落容易氧化，必須在短時(shí)間內(nèi)合成中空較好，可在密封

21、條件下單片存放長時(shí)間再加工性膜層一般很硬，對(duì)各種深加工處理的要求比較低，可滿足不同建筑設(shè)計(jì)風(fēng)格膜層很軟，不能再次進(jìn)行其它加工（中空除外）膜層比傳統(tǒng)的要硬，可適用切、磨、鉆、鋼化等常見深加工處理運(yùn)輸限制無運(yùn)輸距離和時(shí)間限制必須在中空環(huán)境或合中空以后再運(yùn)輸可在一定時(shí)間內(nèi)運(yùn)輸（約180天）儲(chǔ)存要求和浮法原片要求類似單片密封要求非常高，必須在盡可能短的時(shí)間內(nèi)合成中空密封要求比傳統(tǒng)的低，可在一定時(shí)間內(nèi)單片暴露于空氣中（約180天）經(jīng)濟(jì)性能初始投資成本大，可批量生產(chǎn)，單位平米成本較低初始投資成本小，單位成本比在線高初始投資成本小，單位成本比在線高資料來源：長江證券研究所表4：在線和離線低輻射中空玻璃光學(xué)性

22、能對(duì)比產(chǎn)品類別組成填充氣體可見光k值w/m*ksc透射率反射率白玻+離線low-e6mm+12mm+6mm空氣63%11%1.750.100.64白玻+在線low-e6mm+12mm+6mm空氣73%17%1.800.170.74資料來源：長江證券研究所表5：兩種低輻射中空玻璃在不同氣候條件下相對(duì)于白玻的節(jié)能效果（在線在高緯度地帶節(jié)能效果更好）產(chǎn)品類型廣州上海北京深圳離線low-e中空30%22.5%22%22%在線low-e中空29%22%23%25%資料來源：低輻射玻璃及其應(yīng)用，長江證券研究所low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大low-e玻璃是建筑節(jié)能的首選品種關(guān)于建筑節(jié)能和low-e玻璃節(jié)能

23、原理的論述已經(jīng)很多，我們?cè)谶@里只是想通過數(shù)據(jù)強(qiáng)調(diào)一下low-e玻璃在節(jié)能減排上的巨大經(jīng)濟(jì)效益，是建筑節(jié)能的首選品種（通過與中空玻璃比較）。根據(jù)美國節(jié)能委員會(huì)測(cè)算：一條價(jià)值800萬美元使用壽命為10年的low-e玻璃鍍膜生產(chǎn)線，每年至少可生產(chǎn)4000萬平方英尺(370萬平米)住宅玻璃，這些玻璃窗僅在第一個(gè)10年所節(jié)約的能源就相當(dāng)于3600萬桶石油(與普通中空玻璃相比的節(jié)能率)，而真正要生產(chǎn)這些石油則需投資3億美元建設(shè)一座壽命在10年以上的海上采油平臺(tái)。在歐洲：歐盟25個(gè)成員國每年建筑能耗帶來的溫室氣體排放量為7.65億噸，如全部采用low-e中空玻璃則每年可減少二氧化碳排放量1.4億噸，減少18

24、.3%。表6：low-e玻璃在歐洲的節(jié)能減排效果窗戶類型傳熱系數(shù)k值(w/m-2k-1)年耗油量l/m2.a年耗油量節(jié)能率(%) co2年排放量（kg/m2.a）so2年減排量（kg/m2.a）普通單層窗5.66384840中空玻璃窗2.8312222148low-e中空玻璃窗1.4171313216資料來源：長江證券研究所國內(nèi)學(xué)者也對(duì)長春市一個(gè)具有代表性的普通辦公建筑為計(jì)算對(duì)象同樣得出結(jié)論，low-e玻璃能大量節(jié)省電費(fèi)。雖然low-e玻璃的投資相對(duì)較大，但是不到6年就可以回收成本，投資年限較短，按其使用壽命30年計(jì)算，可節(jié)約費(fèi)用幾百萬元。表7：low-e玻璃在中國的節(jié)能效果玻璃類型傳熱系數(shù)k

25、總節(jié)能率總投資(萬元)增加投資（萬元）節(jié)約電量(萬度/年)節(jié)省電費(fèi)（萬元/年）回收期（年）普通中空鍍3.1063.50.00.00.00low-e膜2.18.58119.556.014.312.34.5充惰性氣體鍍low-e膜213.17164.3100.819.216.56.1真空復(fù)合中空1.421.44209.2145.727.323.56.2內(nèi)張膜（雙膜）125.14216.6153.131.226.85.7資料來源：吉林建筑工程學(xué)院市政與環(huán)境工程學(xué)院，長江證券研究部low-e玻璃在發(fā)達(dá)國家已普遍使用由于低輻射玻璃優(yōu)良的節(jié)能功能和巨大的隱形經(jīng)濟(jì)效益，在經(jīng)歷石油危機(jī)之后，在各國政策的推廣下

26、，其市場(chǎng)銷售量經(jīng)歷迅速增長的階段。圖6：世界low-e玻璃的銷量和復(fù)合增速資料來源：長江證券研究所圖7：歐洲low-e玻璃的銷量和復(fù)合增速資料來源：長江證券研究所目前各發(fā)達(dá)國家的low-e玻璃都得到了大規(guī)模的普及，而當(dāng)前中國low-e玻璃使用率僅為8%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家應(yīng)用水平。圖8：各國low-e玻璃的使用率數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大對(duì)比國內(nèi)外發(fā)展水平，我們認(rèn)為low-e玻璃在國內(nèi)發(fā)展空間巨大；我們?cè)噲D基于合理假設(shè)予以量化測(cè)算，測(cè)算依據(jù)如下： 根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公告的數(shù)據(jù)，截止到2009年底我國城鎮(zhèn)房屋建筑總面積（存量，沒有考慮農(nóng)村）約190億平米，其中住

27、宅建筑總面積約128億平米；2009年城鎮(zhèn)房屋竣工面積（增量）約7億平米，其中住宅竣工面積約6億平米。 按照房屋竣工面積的30%計(jì)算門窗面積，再按門窗面積的70%計(jì)算玻璃使用的面積，2009年城鎮(zhèn)房屋建筑使用玻璃的面積約為14742萬平米；假設(shè)存量房屋的5%需要更新，并按照房屋更新改造面積的30%計(jì)算門窗面積，按門窗的70%計(jì)算玻璃面積，2009年更新改造玻璃使用量約為19135萬平米；2009年建筑玻璃使用量約為33877萬平米，約占2009年玻璃總量的60%（這里沒有計(jì)算農(nóng)村玻璃耗用量），基本和經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)相符。 假設(shè)建筑玻璃中l(wèi)ow-e鍍膜玻璃使用比例約8%，則2009年low-e鍍膜玻璃在

28、建筑中使用量約為2710萬平米；未來如果參照發(fā)達(dá)國家中較低的應(yīng)用比例（鍍膜玻璃使用占比達(dá)到50%），即使不考慮建筑面積的增量，未來年均耗用low-e玻璃為16939萬平米，相當(dāng)于目前建筑消耗量的6倍，也遠(yuǎn)大于目前已有和在建的實(shí)際產(chǎn)能（8000-9000萬平米）。 實(shí)際上，我們還沒有考慮low-e玻璃在其它領(lǐng)域中的拓展：汽車也使用空調(diào)，也需要保溫節(jié)能，用到low-e鍍膜玻璃（在發(fā)達(dá)國家非常普遍，目前福耀玻璃已經(jīng)開始生產(chǎn)low-e鍍膜玻璃）；low-e玻璃在家電中逐漸推廣使用（冰箱、微波爐等）。low-e玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)我國low-e玻璃遲遲不能推廣的兩個(gè)原因：政策和成本目前國內(nèi)還沒有強(qiáng)制使用low

29、-e玻璃的政策n 德國的強(qiáng)制使用政策推動(dòng)了low-e玻璃的普及自70 年代發(fā)生全球性的能源危機(jī)后，發(fā)達(dá)國家對(duì)能源的利用情況進(jìn)行全面分析，發(fā)現(xiàn)建筑能耗是一個(gè)重要的組成部分，一致認(rèn)為必須對(duì)建筑設(shè)計(jì)制定節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，并提出法規(guī)予以執(zhí)行。于是各國紛紛建立了自己的建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)，采用各種政策推進(jìn)建材節(jié)能，在此過程中推進(jìn)了low-e玻璃的使用。德國是第一個(gè)采用立法來強(qiáng)制推廣使用low-e玻璃的國家，我們僅以德國為例，來說明政策對(duì)low-e玻璃推廣的作用。表8：70年代末80年代初德國推廣建筑節(jié)能的相關(guān)政策年份政策說明1976關(guān)于新建建筑物節(jié)能法要求新建筑物必須做隔熱保溫1977建筑保溫規(guī)劃（wschvo ）控制

30、建筑物熱損失1978能源政策法新建筑物必須做隔熱保溫，違反此法律者罰款5萬馬克1995新節(jié)能法要求玻璃的傳熱系數(shù)為1.5w/mk1999稅率調(diào)整政府適當(dāng)?shù)奶岣吡似秃徒ㄖ膳糜偷亩惵?002能源節(jié)約法（enev ）規(guī)范了建筑材料的保暖性能2008稅收同環(huán)保掛鉤耗能大戶只能執(zhí)行能源管理系統(tǒng)才能減免生態(tài)稅數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部石油危機(jī)以來，德國修訂了4次建筑標(biāo)準(zhǔn)，每次修訂標(biāo)準(zhǔn)都要求進(jìn)一步改善建筑圍護(hù)結(jié)構(gòu)熱工性能；從1977年到2001年，新建建筑單位面積能耗減少到原來的1/3-1/5；不僅新建建筑保溫隔熱性能越來越好，還對(duì)既有建筑進(jìn)行了大規(guī)模高標(biāo)準(zhǔn)的節(jié)能改造。表9：德國窗戶傳熱系數(shù)限值標(biāo)準(zhǔn)（單

31、位：w/m2*k）1977年1984年1995年2001年窗戶3.53.11.81.5數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部1991年，德國宣布將于1995年實(shí)施新節(jié)能法后，low-e玻璃強(qiáng)制使用；此后low-e玻璃用量直線上升：1995年使用率接近50%，1999年基本達(dá)到100%；使用量從當(dāng)初不足200萬平方米，上升到1999年3450萬平方米。圖9：德國新能源法的實(shí)施促進(jìn)了low-e玻璃的使用數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部n 我國當(dāng)前政策過于寬松為了促進(jìn)建筑節(jié)能，建設(shè)部自1986年起先后制訂、修訂了五項(xiàng)節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，其中只有2005年7月公布的公共建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)中明確規(guī)定嚴(yán)寒地區(qū)的透明幕墻應(yīng)采用中空低輻射

32、玻璃的強(qiáng)制措施，其他規(guī)定基本上都是屬于鼓勵(lì)措施，而且執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)很低。表10：我國建筑節(jié)能標(biāo)準(zhǔn)政策法規(guī)年份政策1986年民用建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)（采暖居住建筑部分）1995年民用建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)（采暖居住建筑部分）修改版2001年夏熱冬冷地區(qū)居住建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)2001年采暖居住建筑節(jié)能檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)2005年公共建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部我們?cè)谙卤碇辛谐隽伺clowe玻璃推廣使用緊密相關(guān)的四項(xiàng)節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)建筑外窗傳熱系數(shù)k，為便于比較，表中還給出了發(fā)達(dá)國家氣候條件相近地區(qū)或（溫度日數(shù)）相當(dāng)?shù)貐^(qū)的外窗傳熱系數(shù)k值，由此可見，我國的外窗傳熱系數(shù)限值要求與國外相比要寬松很多。由于我國k值限制還

33、不夠嚴(yán)厲，限值在2.0以上，不需要采用low-e玻璃，僅采用普通玻璃就能滿足政策要求。表11： 不同地區(qū)建筑外窗傳熱系數(shù)限值氣候分區(qū)代表性城市建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)發(fā)達(dá)國家標(biāo)準(zhǔn)限值標(biāo)準(zhǔn)名稱標(biāo)準(zhǔn)編號(hào)實(shí)施日期k值k值國家(地區(qū))嚴(yán)寒地區(qū)a伊春、滿州里、海拉爾、哈爾濱、克拉瑪依民用建筑(采暖居住建筑部分)jgj26-951996-7-1 22.51.41.5芬蘭俄(新西伯利亞)嚴(yán)寒地區(qū)b長春、烏魯木齊、沈陽、大同、哈密2.532.222.33加拿大日本(北海道)公共建筑gb50189-20052005-7-1 2.22寒冷地區(qū)西寧、銀川、丹東、北京、鄭州、蘭州民用建筑(采暖居住建筑部分)jgj26-951

34、996-7-1 4.04.71.7德國公共建筑gb50189-20052005-7-1 2.32.04美國夏熱冬冷地區(qū)上海、武漢、重慶、成都、桂林、韶關(guān)夏熱冬冷地區(qū)jgj134-20012001-10-1 3.23希臘(南部)居住建筑j116-20012001-10-13.0公共建筑gb50189-20052005-7-1夏熱冬暖地區(qū)北區(qū)：福州、柳州南區(qū)：廣州、?？?、南寧夏熱冬暖地區(qū)jgj75-20032003-10-1 3.0居住建筑j275-20032003-10-1 不作規(guī)定公共建筑gb50189-20052005-7-13.5數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部生產(chǎn)技術(shù)和成本制約了low-e的推廣

35、n low-e在國內(nèi)發(fā)展時(shí)間短，設(shè)備和技術(shù)還需進(jìn)口為主在線和離線low-e鍍膜技術(shù)雖然在國外發(fā)展了50多年，但在國內(nèi)發(fā)展不過10年左右，其中，耀華玻璃和阿托菲納（世界上低輻射膜最大的化工原料供應(yīng)商）合作于2003年11月研制成功國內(nèi)第一條在線低輻射鍍膜玻璃，生產(chǎn)工藝采用化學(xué)氣相沉積法（cvd），即在浮法玻璃成型過程中，直接將原料氣體噴射到高溫的玻璃表面上，沉積產(chǎn)生低輻射膜層，生產(chǎn)的產(chǎn)品于2004年6月通過檢驗(yàn)鑒定，目前也是國內(nèi)唯一能穩(wěn)定生產(chǎn)的在線鍍膜線。1997年深圳南玻集團(tuán)從美國引進(jìn)了能夠生產(chǎn)低輻射玻璃的特大型真空磁控濺射鍍膜玻璃生產(chǎn)線，研制生產(chǎn)低輻射玻璃；之后國內(nèi)各大玻璃公司開始通過設(shè)備及

36、技術(shù)引進(jìn)方式生產(chǎn)離線低輻射鍍膜玻璃。目前國內(nèi)離線生產(chǎn)線大約45條，是low-e鍍膜生產(chǎn)線主流，而且大部分都是從國外進(jìn)口?？傮w來說，low-e生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)發(fā)展時(shí)間還很短，除了少數(shù)公司以外（南玻、耀華等），設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)都需要從國外引進(jìn)，導(dǎo)致了投資門檻較高（不僅是投資成本高，而且國外廠家可以自己設(shè)定交鑰匙工程的對(duì)象）。n 普通離線鍍膜技術(shù)制約了low-e玻璃大面積在民用市場(chǎng)推廣目前，國內(nèi)low-e生產(chǎn)基本上以普通離線鍍膜為主（軟膜），然而這種軟膜離線low-e由于存在以下問題，使得很難規(guī)?；a(chǎn)，不能推廣到汽車玻璃，也不能大面積推廣到民宅：1、生產(chǎn)效率低。首先由于鍍膜之后必須馬上中空，制成最后的

37、使用品，因此需要定制化生產(chǎn)，訂單管理工作量大；鋼化玻璃鍍膜靠人工裝片和卸片，增加了人工工資支出，同時(shí)人工裝、卸片的速度又制約了鍍膜走速，鍍膜線運(yùn)行不經(jīng)濟(jì)；各種補(bǔ)片的生產(chǎn)周期長，鍍膜和中空工序中出現(xiàn)的廢品要補(bǔ)片，玻璃在安裝現(xiàn)場(chǎng)的損壞也要補(bǔ)片，這些補(bǔ)片再次納入生產(chǎn)訂單來安排生產(chǎn)，補(bǔ)片周期長。2、加工性能差。不易熱彎、鋼化，普通的離線低輻射low-e玻璃不能進(jìn)行后續(xù)熱處理，其根本原因是銀層在加熱過程中被破壞，如ag層被氧化，ag層面電阻升高等現(xiàn)象，外觀可觀察到如下幾種情況：膜面呈白色云霧狀，透過率下降，顏色不均勻，可能伴隨大面積掉膜；膜面有分散的片狀氧化，滿板針孔狀的小氧化點(diǎn)，這些現(xiàn)象是銀層被破壞的

38、外觀表現(xiàn)，不能批量生產(chǎn)。3、運(yùn)輸成本高。因離線低輻射鍍膜必須合成中空玻璃后使用，中空玻璃的運(yùn)輸增加了運(yùn)輸支出，例如，6mm低輻射玻璃+12mm空氣層+6mm玻璃的中空玻璃，運(yùn)輸貨物的體積是單片玻璃的兩倍。n 加工成本偏高制約了low-e玻璃的推廣以5mm的耀華股份在線low-e玻璃為例，2010年4月的價(jià)格為60元/平米，而同期同一產(chǎn)家的白玻價(jià)格僅為22元/平米。前者是后者的2.7倍，如果采用離線玻璃的話，不僅離線玻璃單片價(jià)格比在線貴，而且離線玻璃需要做成中空因此需要雙層使用，價(jià)格會(huì)更貴；而對(duì)比國外low-e玻璃與普通玻璃的價(jià)格，我們可以發(fā)現(xiàn)，前者的價(jià)格約在20美元/平米，后者約在15美元/平

39、米，前者約是后者的1.4倍。圖10：我國在線low-e玻璃白玻價(jià)格比遠(yuǎn)高于國外數(shù)據(jù)來源：玻璃信息網(wǎng)，長江證券研究部為什么我們判斷目前正處在low-e玻璃加速發(fā)展的時(shí)點(diǎn)出臺(tái)強(qiáng)制性推廣政策的概率在增大國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃提出了我國建筑節(jié)能目標(biāo)：通過全面推進(jìn)建筑節(jié)能工作，到2010年，城鎮(zhèn)新建面積達(dá)到節(jié)能50%的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，其中各特大城市和部分大城市率先實(shí)施節(jié)能65%的標(biāo)準(zhǔn)；開展城市既有居住和公共建筑的節(jié)能改造，大城市完成改造面積25%，中等城市完成15%，小城市完成10%；在此基礎(chǔ)上，到2020年實(shí)現(xiàn)大部分既有建筑的節(jié)能改造，新建建筑東部地區(qū)要實(shí)現(xiàn)節(jié)能75%，中部和西部也要爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)節(jié)能65%。中國

40、的建筑節(jié)能空間巨大。2009年11月26日，中國宣布：到2020年中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2005年下降4045，作為約束性指標(biāo)納入國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中長期規(guī)劃，并制定相應(yīng)的國內(nèi)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)、考核辦法。這是中國官方首次就2020年的減排發(fā)布量化行動(dòng)目標(biāo)。這一數(shù)字已達(dá)到此前各方揣測(cè)的峰值，未來中國節(jié)能減排將會(huì)更加強(qiáng)力。當(dāng)前已有部分地區(qū)鼓勵(lì)或強(qiáng)制使用中空玻璃，隨著low-e技術(shù)的普及，我們認(rèn)為后續(xù)將會(huì)不斷出臺(tái)更嚴(yán)厲的政策。表12：部分地區(qū)推廣low-e玻璃和其他節(jié)能玻璃的規(guī)定年份地區(qū)政策內(nèi)容2004年下半年北京居住建筑節(jié)能設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)強(qiáng)制推行中空玻璃2005年天津新建的住宅不但墻體保溫效果將提

41、高一倍，所有的窗戶也將全部安裝中空玻璃數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部生產(chǎn)技術(shù)在國內(nèi)的發(fā)展使得low-e玻璃有望大面積推廣n 在線和離線硬膜技術(shù)的發(fā)展使得low-e玻璃可以大面積規(guī)模化生產(chǎn)由于在線鍍膜技術(shù)難度較大，目前我國的low-e鍍膜線一般以離線鍍膜為主，而且是離線軟膜為主，由于離線軟膜存在的一些缺陷制約了low-e玻璃大面積的推廣；近幾年國內(nèi)開始引進(jìn)在線low-e生產(chǎn)線（耀華自己開發(fā)了1條，大連旭硝子引進(jìn)了1條，中航三鑫與ppg合作，引進(jìn)1條全氧燃燒在線生產(chǎn)線），同時(shí)隨著鍍膜技術(shù)的不斷發(fā)展，使原本不具有可再次加工性（除了中空）的離線low-e玻璃可以具有良好加工性能成為了可能。在線鍍膜和可后續(xù)加

42、工的low-e技術(shù)的發(fā)展將使得規(guī)模化生產(chǎn)成為可能。在線技術(shù)我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)分析過，這里我們?cè)購?qiáng)調(diào)下可后續(xù)加工的low-e技術(shù)（即離線硬膜）和一般離線技術(shù)的區(qū)別（即離線軟膜）圖11：異地加工離線low-e玻璃數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部可后續(xù)加工的離線low-e玻璃與傳統(tǒng)的離線low-e玻璃最大的區(qū)別在于用特殊的材料鎳鉻氧化物包裹了銀膜層，這具有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：1、 材料特性：比銀更容易吸收氧，避免銀被氧化；2、 鍍膜工藝：采用直流加脈沖濺射工藝，膜層細(xì)密，對(duì)銀的保護(hù)性更好。這解決了傳統(tǒng)low-e玻璃銀膜容易氧化而造成的一系列問題，使離線low-e玻璃的性能有了質(zhì)的提高，而且可以進(jìn)行大板生產(chǎn)。鍍膜效率提升：

43、使得單位平方的low-e膜成本得到降低；不僅如此，可異地加工的low-e玻璃大板的批量出現(xiàn)為大量沒有配置鍍膜生產(chǎn)線的玻璃深加工廠家提供了更好的選擇，這將大大提速離線low-e玻璃在全國各地的推廣應(yīng)用。加工性能改善：能在700度高溫下進(jìn)行鋼化、熱彎、能完全滿足長途運(yùn)輸、儲(chǔ)存（存儲(chǔ)時(shí)間超過八個(gè)月），能在異地加工、切割、掰片，磨邊，鉆孔、清洗等后續(xù)加工的要求，在這些過程中，產(chǎn)品不脫膜，不氧化。運(yùn)輸成本降低：由于可以后續(xù)加工，因此可以直接運(yùn)輸大板的low-e玻璃，這相對(duì)于已加工好的low-e中空玻璃運(yùn)費(fèi)更少，損耗也降低。n 生產(chǎn)規(guī)模化將大大降低加工成本low-e玻璃的生產(chǎn)具有巨大的規(guī)模效應(yīng)，以可鋼化單

44、銀鍍膜玻璃為例，如果年生產(chǎn)規(guī)模在100萬平米時(shí)，加工成本為約16元/平米，而當(dāng)年生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到200萬平米時(shí)，加工成本降低至10元/平米，加工成本降低空間巨大。圖12：成本曲線（橫軸單位萬平米，縱軸單位元/平米）數(shù)據(jù)來源：格蘭特工程玻璃有限公司，長江證券研究部過去，由于采用傳統(tǒng)的離線技術(shù)，雖然設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到100、200萬平米每年，但是由于需要定制化生產(chǎn)，針對(duì)不同的訂單，膜系需要頻繁調(diào)整，實(shí)際產(chǎn)能要遠(yuǎn)低于設(shè)計(jì)產(chǎn)能（產(chǎn)能利用率僅達(dá)到30%-40%），生產(chǎn)線不能規(guī)?；a(chǎn)（我們測(cè)算08年平均每條生產(chǎn)線的實(shí)際產(chǎn)能不到80萬平米/年）；而隨著在線鍍膜（在線本來就是生產(chǎn)大板玻璃）和離線鍍膜可后續(xù)加工技術(shù)的普

45、及，產(chǎn)能利用率將大幅度提高，使得規(guī)?；a(chǎn)得以實(shí)現(xiàn)，單位成本也將加速下降。另外從09年投產(chǎn)的生產(chǎn)線來看，設(shè)計(jì)產(chǎn)能已經(jīng)從主流的100萬向200萬、400萬、甚至800萬過渡，這也將大大地降低生產(chǎn)成本。表13：2009年投產(chǎn)生產(chǎn)線生產(chǎn)廠家設(shè)計(jì)產(chǎn)能（萬平米/年）規(guī)格工藝是否能生產(chǎn)雙銀中山格蘭特100*12540*3660離線low-e無天津南玻200*12540*3660離線low-e有山東藍(lán)星200*12540*3660離線low-e有成都南玻200*12540*3660離線low-e有華東鍍膜200*12540*3660離線low-e有上海耀皮200*12540*3660離線low-e有浙江中立

46、200*12540*3660離線low-e有深圳三鑫200*12540*3660離線low-e有青島金晶200*12540*3660離線low-e有浙江東亞200*22540*3660離線low-e無上海北玻200*22540*3660離線low-e有天津信義200*23000*6000離線low-e無株洲旗濱400*1各種規(guī)格在線low-e無上海耀皮400*2各種規(guī)格在線low-e無東莞南玻500*23000*6000離線low-e有南京圣韓600*12540*3660離線low-e有臺(tái)玻集團(tuán)600*33000*6000離線low-e有蕪湖信義800*13000*6000離線low-e無江門

47、信義800*13000*6000離線low-e無廈門明達(dá)800*23000*6000離線low-e有數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部設(shè)備國產(chǎn)化將不斷降低加工成本n 設(shè)備開始國產(chǎn)化進(jìn)程過去low-e玻璃的生產(chǎn)線和技術(shù)基本上從國外引進(jìn)。南玻集團(tuán)先后引進(jìn)了美國airco 和德國leybold 公司的真空磁控濺射鍍膜生產(chǎn)線，中航三鑫大亞灣的low-e玻璃生產(chǎn)線的引進(jìn)德國leybold optics公司提供的陰極磁控濺射鍍膜生產(chǎn)，耀皮玻璃用1300 萬歐元從皮爾金頓集團(tuán)引進(jìn)在線low-e生產(chǎn)技術(shù)；引進(jìn)設(shè)備和技術(shù)一方面國外廠商可以自己設(shè)定交鑰匙工程的對(duì)象，國外廠商議價(jià)能力強(qiáng)，國內(nèi)廠商投資成本較大，另一方面采購周期

48、長、購買過程復(fù)雜，同時(shí)不能按照自己的需求變更設(shè)計(jì)，修改配方和參數(shù)，制約了low-e玻璃的發(fā)展。當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)國產(chǎn)設(shè)備替代進(jìn)口設(shè)備的苗頭了：截止到09年底，國內(nèi)總共有13條生產(chǎn)線采用了國產(chǎn)設(shè)備，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)3200萬平方米/年；其中，08年之前總共投產(chǎn)了3條，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)1000萬平米/年，08年投產(chǎn)了2條，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)400萬平米/年，余下的8條都是在09年投產(chǎn)的，設(shè)計(jì)產(chǎn)能合計(jì)1800萬平米/年；雖然有些生產(chǎn)線還未正常量產(chǎn)，甚至運(yùn)行不穩(wěn)定，生產(chǎn)出的產(chǎn)品尚未通過質(zhì)量檢驗(yàn)，但至少已經(jīng)表明了設(shè)備國產(chǎn)化開始的趨勢(shì)。表14：采用國產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)線生產(chǎn)廠家設(shè)計(jì)產(chǎn)能（萬平米/年）規(guī)格工藝是否能生產(chǎn)雙銀備注秦皇島

49、耀華400各種規(guī)格在線無目前設(shè)備老化山東藍(lán)星400各種規(guī)格在線無市場(chǎng)認(rèn)可度較低，無法量產(chǎn)北京晶美2002540*3660離線無 東泰線，尚未正常量產(chǎn)昆山東泰2002540*3660離線有鋼化low-e鍍膜山東招遠(yuǎn)2002540*3660離線有東泰線，尚未正常量產(chǎn)吳江南玻2002540*3660離線有2008年度將新增1條線約200萬產(chǎn)能唐山榮來誠2002540*3660離線有2008年7月份量產(chǎn)上海北玻2002540*3660離線有2009年新增洛陽、北京2條線約400萬產(chǎn)能成都南玻2002540*3660離線有2009年度將新增1條線200萬產(chǎn)能浙江東亞2002540*3660離線無2009

50、年度將新增2條線400萬產(chǎn)能華東鍍膜2002540*3660離線有預(yù)計(jì)2009年投產(chǎn)株洲旗濱400各種規(guī)格在線無2009年度投產(chǎn)1條線，正在建山東藍(lán)星2002540*3660離線有2009年度投產(chǎn)，尚未正常量產(chǎn)數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部n 設(shè)備國產(chǎn)化將有效降低加工成本我們以可鋼化單銀離線low-e鍍膜玻璃為例，按照基本的配置，如果從國外進(jìn)口設(shè)備，投資額約在1億元左右，如果采用國產(chǎn)設(shè)備，投資額約為6000萬左右，降低幅度達(dá)40%。假設(shè)其生產(chǎn)單一產(chǎn)品，100英寸鍍膜生產(chǎn)線，年產(chǎn)量為200萬平米時(shí)，如果采用國外進(jìn)口設(shè)備，總的加工成本約10元/平米，其中投資折舊約4.2元/平米，而采用國產(chǎn)設(shè)備，總的加工

51、成本約8.3元/平米，其中投資折舊約2.5元/平米。表15：國產(chǎn)生產(chǎn)線比進(jìn)口生產(chǎn)線便宜了約40%生產(chǎn)品種機(jī)械節(jié)拍安裝陰極生產(chǎn)線腔室工藝節(jié)拍理論產(chǎn)量萬m2/年投資額/萬元（國產(chǎn)）投資額/萬元（進(jìn)口）旋轉(zhuǎn)平面入口緩沖1轉(zhuǎn)移1工藝室轉(zhuǎn)移2緩沖2出口室可鋼化單銀htle6062/3111111160270600010000數(shù)據(jù)來源：格蘭特工程玻璃有限公司，長江證券研究部表16：可鋼化單銀low-e玻璃采用不同設(shè)備（設(shè)備配置一樣）下加工成本（單位：元/平米）單位總成本投資成本靶材成本電費(fèi)其它采用國外設(shè)備104.23.41.41采用國內(nèi)設(shè)備8.32.53.41.41數(shù)據(jù)來源：長江證券研究部low-e玻璃發(fā)展正當(dāng)時(shí)從生產(chǎn)上看，當(dāng)前我國low-e玻璃價(jià)格已經(jīng)處于