伊利集團(tuán)與光明乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)指標(biāo)

1、伊利集團(tuán)與光明乳業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)指標(biāo)分析1 盈利能力分析年份201520142013成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)光明3.773.654.52伊利9.939.588.83資產(chǎn)報(bào)酬率(%)光明21.623.722.75伊利14.723.4415.46凈資產(chǎn)收益率(%)光明9.2212.599.49伊利32.522.1313.61.成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)表明每付出一元成本費(fèi)用可獲得多少利潤(rùn)，體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果。成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，表明企業(yè)為取得利潤(rùn)而付出的代價(jià)越小，成本費(fèi)用控制得越好，盈利能力越強(qiáng)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本

2、費(fèi)用總額100%成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用可以看出，伊利的成本費(fèi)用利潤(rùn)率明顯比光明的高，說(shuō)明伊利的成本費(fèi)用比光明控制得越好，盈利能力更強(qiáng)。根據(jù)光明企業(yè)年報(bào)來(lái)看這是由于該企業(yè)為解決奶源問(wèn)題導(dǎo)致成本過(guò)高所導(dǎo)致的。2總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率，是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過(guò)對(duì)該指標(biāo)的深入分析，可以增強(qiáng)各方面對(duì)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)注，促進(jìn)企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。一般情況下，總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個(gè)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率 = 息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額息稅前利潤(rùn) =

3、利潤(rùn)總額 + 財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息支出）光明乳業(yè)近年來(lái)都維持在220的平均水平，而伊利股份卻波動(dòng)較大，只在2014年達(dá)到23.44，由此可見(jiàn)光明乳業(yè)的盈利能力更優(yōu)。3. 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，它表明股東每投入1元資本可以獲得的凈利潤(rùn)，反映了企業(yè)自有資金的投資收益水平。 凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權(quán)益收益率，是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以?xún)糍Y產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。一般認(rèn)為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益越好，對(duì)企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。凈資產(chǎn)收益率

4、=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%平均凈資產(chǎn)=（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益年末數(shù)）/2光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2015年下降至了9.22，之前呈上升趨勢(shì)；伊利股份的凈資產(chǎn)收益率整體高于光明乳業(yè)，且一直呈上升趨勢(shì)。該項(xiàng)指標(biāo)說(shuō)明伊利股份較光明乳業(yè)更有投資價(jià)值。綜上，從多個(gè)角度我們都可以得出伊利股份較光明乳業(yè)具有更大的活力和更好的發(fā)展前景的結(jié)論，這在一定程度上也說(shuō)明了伊利股份的經(jīng)營(yíng)績(jī)效質(zhì)量更好。2 償債能力分析償債能力是指企業(yè)到期償還債務(wù)的能力，可分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。短期償債能力反應(yīng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞，長(zhǎng)期償債能力是衡量企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)。企業(yè)償債能力與債權(quán)人、企業(yè)自身密切相關(guān)。在此選取

5、流動(dòng)比率與速動(dòng)比率來(lái)衡量企業(yè)短期償債能力、資產(chǎn)負(fù)債率衡量長(zhǎng)期償債能力。1. 短期償債能力分析年份201520142013流動(dòng)比率(%)光明1.070.991.08伊利1.151.041.06速動(dòng)比率(%)光明0.810.680.83伊利0.520.990.79（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可用于償還流動(dòng)負(fù)債，表明企業(yè)每有1元的流動(dòng)負(fù)債需要流動(dòng)資產(chǎn)作為安全保障的數(shù)量。一般認(rèn)為企業(yè)流動(dòng)比率為2比較安全。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。根據(jù)表2可知，光明乳業(yè)的流動(dòng)比率近年來(lái)都穩(wěn)定在1左右，伊利雖高于1但波動(dòng)較大。因此可說(shuō)明的光明乳業(yè)短期償債能力強(qiáng)于伊

6、利股份。但根據(jù)光明乳業(yè)財(cái)報(bào)來(lái)看，我們發(fā)現(xiàn)其舉債較為單一，且多為外資銀行，這可能會(huì)導(dǎo)致一些償債風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 (2)速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表明企業(yè)每有l(wèi)元的流動(dòng)負(fù)債所需要相應(yīng)的速動(dòng)資產(chǎn)作為安全保障。在評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期債務(wù)的能力方面，速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確、更可靠。同流動(dòng)比率一樣，速動(dòng)比率也是在一定范圍內(nèi)越高越好，超過(guò)這個(gè)范圍代表企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款占用過(guò)多，機(jī)會(huì)成本大，影響企業(yè)盈利能力的提升。一般認(rèn)為速動(dòng)比率為1比較安全。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-（存貨+預(yù)付賬款+一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)+其它流動(dòng)資產(chǎn)）伊利股份的速動(dòng)比率波動(dòng)較大，而

7、光明乳業(yè)的速動(dòng)比率同其流動(dòng)比率一樣較為穩(wěn)定且整體高于伊利股份。再次肯定了光明乳業(yè)的短期償債能力強(qiáng)于伊利股份。2. 長(zhǎng)期償債能力分析年份201520142013資產(chǎn)負(fù)債率(%)光明65.9359.6456.57伊利49.5330.9149.80資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表明在企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資產(chǎn)所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率在一定范圍內(nèi)越小，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額100%我們可以發(fā)現(xiàn)光明乳業(yè)償債能力在近3年穩(wěn)步上升，特別是在2015年競(jìng)迅速上升到6156而反觀伊利股份，其資產(chǎn)負(fù)債率極不穩(wěn)定，在2014年低至3

8、0.91，這說(shuō)明光明乳業(yè)的長(zhǎng)期償債能力穩(wěn)步上升，優(yōu)于伊利股份。通過(guò)分析可知，在償債能力方面，光明乳業(yè)優(yōu)于伊利股份，有可能是因伊利的快速擴(kuò)張規(guī)模導(dǎo)致的，伊利的短期擴(kuò)張引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)令人擔(dān)憂(yōu)。3 營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)利用資金的效率，它表明企業(yè)管理人員運(yùn)用資金與經(jīng)營(yíng)管理的能力。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營(yíng)能力越強(qiáng)。年份201520142013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)光明1.371.671.56伊利1.512.561.01應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)光明11.6613.2312.08伊利141.29105.1779.04存貨周轉(zhuǎn)率(次)光明6.37

9、7.558.45伊利1.487.277.001.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率，它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明應(yīng)收賬款管理越好，否則，企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過(guò)多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額 = （期初應(yīng)收賬款余額 + 期末應(yīng)收賬款余額）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360/ 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以看出，伊利的周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于光明，甚至是其10倍以上，這表明了伊利集團(tuán)收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動(dòng)快，償債能力非常強(qiáng)。2. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨

10、周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額的比率，用于反映存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨的變現(xiàn)能力越強(qiáng)。提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，而存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差。存貨周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)成本 / 平均存貨余額平均存貨余額 = (存貨期初余額+存貨期末余額)/2存貨周轉(zhuǎn)期 = 360/ 存貨周轉(zhuǎn)率可以看出，光明乳業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率明顯高于伊利股份，這說(shuō)明光明乳業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，資金的使用效率較強(qiáng)，這也有利于企業(yè)的短期償債能力的增加。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額之比，它綜合

11、的反映了企業(yè)營(yíng)運(yùn)整體資產(chǎn)的能力。一般來(lái)說(shuō)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，企業(yè)的資產(chǎn)利用效率越大，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)。如果這個(gè)比率較低，說(shuō)明使用效率較差，最終會(huì)影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)可能通過(guò)薄利多銷(xiāo)的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 營(yíng)業(yè)收入 / 平均資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額 = （期初資產(chǎn)余額+期末資產(chǎn)余額）/ 2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) = 360 / 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不難發(fā)現(xiàn)，伊利股份在2014年之后一直高于光明，說(shuō)明其資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率較高。綜上分析可以得到，兩家企業(yè)在資金利用效率方面伊利股份更勝一籌，但不具穩(wěn)定性。經(jīng)上述分析可知，剔除偶然因素后，伊利的發(fā)展前景比光明更勝一籌。但伊利

12、應(yīng)優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不穩(wěn)定因素，使之平穩(wěn)發(fā)展?？偨Y(jié)經(jīng)過(guò)對(duì)光明乳業(yè)和伊利股份兩家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)比分析，我們發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在盈利能力、償債能力還是在運(yùn)營(yíng)能力上，伊利的財(cái)務(wù)狀況整體表現(xiàn)較光明乳業(yè)更好。從近幾年縱向發(fā)展情況來(lái)看，伊利業(yè)績(jī)保持了較大增幅，發(fā)展前景很好。結(jié)合背景分析，伊利股份所處的行業(yè)特殊地位以及在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到的重要作用等眾多因素，奠定了它的發(fā)展戰(zhàn)略必定要穩(wěn)健。伊利股份作為中國(guó)乳制品的領(lǐng)先企業(yè)，在國(guó)內(nèi)不僅贏得了消費(fèi)者的信賴(lài)，在國(guó)際其戰(zhàn)略布局上也體現(xiàn)出一個(gè)先導(dǎo)企業(yè)的魅力。置身于全球化的背景下，伊利股份積極與國(guó)外優(yōu)秀企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，布局其國(guó)際“織網(wǎng)計(jì)劃”。綜上，伊利股份如此龐大的經(jīng)濟(jì)體量，勢(shì)必須優(yōu)先保證自身財(cái)務(wù)發(fā)展的穩(wěn)健性。但伊利在償債能力方面，尤其是短期償債能力上，應(yīng)在規(guī)?？焖贁U(kuò)張的基礎(chǔ)上保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，盡可能地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。光明乳業(yè)在成本方面，由于為優(yōu)化奶源導(dǎo)致成本過(guò)高影響了企業(yè)盈利。針對(duì)這一情況，光明乳業(yè)應(yīng)該在未來(lái)持續(xù)投資奶源基地，在確保質(zhì)量的情況下增加銷(xiāo)售額，打造生態(tài)圈。其次在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，除了現(xiàn)有產(chǎn)品以外，應(yīng)加大各種奶制品的開(kāi)發(fā)，拓寬銷(xiāo)量，打開(kāi)更為廣闊的銷(xiāo)售渠道讓光明走進(jìn)更多人的生活。通過(guò)質(zhì)量和銷(xiāo)量的優(yōu)化，將有