EVA財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)的理論分析

1、摘要財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)是由美國(guó)紐約斯特恩斯圖爾特咨詢公司&所提出的一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)，它的目的在于使公司管理者 以股東價(jià)值最大化作為其行為準(zhǔn)則。本文對(duì)的理論淵源進(jìn)行了論述， 并介紹了指標(biāo)對(duì)的相應(yīng)調(diào)整、 標(biāo) 準(zhǔn)的制訂及與相關(guān)的激勵(lì)制度， 希望能對(duì)構(gòu)建我國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與 激勵(lì)系統(tǒng)有所啟示。 關(guān)鍵詞 剩余收益經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)市場(chǎng)增加值紅利銀行目 前許多美、 英公司都使用財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)， 西方學(xué)術(shù)界 也出現(xiàn)了大量的文章對(duì)其進(jìn)行探討。有鑒于此， 我們集中地論述了系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)、 對(duì)公認(rèn)會(huì)計(jì)原則 的調(diào)整、基準(zhǔn)的制訂以及與之相關(guān)的激勵(lì)制度， 以探尋作為一種監(jiān)控 和激勵(lì)企業(yè)經(jīng)理工具的內(nèi)在性質(zhì)，

2、并希望以此為構(gòu)建我國(guó)企業(yè)的業(yè)績(jī) 評(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)做一 參考。一、剩余收益的思想淵源早在 19世紀(jì) 40 年代，一些西方會(huì)計(jì)學(xué)者就將一系列未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值重新表述成目前賬面值與未來(lái)剩余 收益的現(xiàn)值之和， 1938；， 1961；， 1982奧爾森 1989，1995、費(fèi)爾森和奧爾森 1995，1996 對(duì)該方比如，&, 等等法進(jìn)行的理論分析工作更使得該方法的可信度日益增長(zhǎng)， 目前它已成為在以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域的一個(gè)重要框架。我們就借助于這一框架來(lái)推演作為財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)基礎(chǔ)的理論公要使由一系列未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值之和表述的公司價(jià)值等于由目前 賬面值與未來(lái)剩余收益現(xiàn)值之和表述的公司價(jià)值， 其首要

3、條件是滿足 凈盈余會(huì)計(jì)聯(lián)系，即=-+- 1上式中表示時(shí)刻權(quán)益的賬面價(jià)包括 債權(quán)和股權(quán)，表示時(shí)刻 1 到時(shí)刻的期間內(nèi)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)，為該期間對(duì) 所有者的凈支付。凈盈余會(huì)計(jì)聯(lián)系要求所有影響賬面價(jià)值的利得與損失都應(yīng)包括 在利潤(rùn)中，即從一個(gè)期間到另一個(gè)期間賬面值的變化等于利潤(rùn)減去股 利凈支付。該假設(shè)允許基于未來(lái)盈余和賬面價(jià)值表示投資者獲得的未來(lái)現(xiàn) 金流，這里的收益是基于股東的角度和利潤(rùn)的實(shí)體觀來(lái)定義的。如果采用利潤(rùn)的實(shí)體觀， 凈資產(chǎn)等于股東權(quán)益加債權(quán)； 如果采納 利潤(rùn)的所有權(quán)觀，凈資產(chǎn)等于股東權(quán)益。每個(gè)期間的剩余收益則被定義為該期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)與該期間的 資本成本之差，用公式表述為=-12這里的是資本成本，

4、表示收益返還率，假設(shè)它是常量。表示該期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)。我們用所有未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值表述公司價(jià)值上式中表示時(shí)刻公司權(quán)益包括債權(quán)和股權(quán)的價(jià)值，是折現(xiàn)率假定為常量，+代表來(lái)自未來(lái)期間的現(xiàn)金流， 應(yīng)用凈盈余聯(lián)系， 將上式用剩余收益加以重新表述 如果令T趨向于乂時(shí)，+/ 1 + T趨向于零，則方程3又可表示成方 程 3 的成立必須以凈盈余聯(lián)系為前提，這一點(diǎn)是至關(guān)重要的。穩(wěn)健會(huì)計(jì)的處理方式可以改變方程 3 右邊的兩個(gè)項(xiàng)目的相對(duì)數(shù) 量，即在時(shí)刻壓低權(quán)益的賬面值，但是將提高后續(xù)期間的剩余收益。斯特恩斯圖爾特將賬面值和利潤(rùn)的傳統(tǒng)會(huì)計(jì)計(jì)量加以調(diào)整，并將調(diào)整后的剩余收益結(jié)果稱之為經(jīng)濟(jì)增加值。這時(shí)，又可將方程3表示成上式

5、中的是經(jīng)斯特恩斯圖爾特調(diào)整 后的賬面價(jià)值，方程 3提供了財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的理論基礎(chǔ)。經(jīng)濟(jì)價(jià)值與賬面價(jià)值之所以不同主要在于利得與損失的確認(rèn)時(shí) 間不同。經(jīng)濟(jì)價(jià)值超過(guò)賬面價(jià)值的部分被認(rèn)為是企業(yè)未確認(rèn)的商譽(yù)。方程 3 為該觀點(diǎn)提供了一個(gè)正式的表述， 即企業(yè)未確認(rèn)的商譽(yù)是 未來(lái)的現(xiàn)值。如果企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值超過(guò)了它投入的資本價(jià)值， 則該企業(yè)是 成功的。市場(chǎng)是企業(yè)是否成功的最后仲裁者， 因而企業(yè)所創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)價(jià)值 最后必然導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)和債權(quán)的高市值。斯特恩斯圖爾特將市值超過(guò)投入資本的部分稱為市場(chǎng)增加值， 并用公式表述成基于上述表述， 一個(gè)企業(yè)是否成功主要在于其創(chuàng)造的 未來(lái)的現(xiàn)值。但是，有人認(rèn)為，這樣定義成功存在

6、一個(gè)困難，首先，賬面價(jià)值 反映了所有者投資或再投資的數(shù)量即投入資本和留存盈余， 這構(gòu)成了 評(píng)估未來(lái)成就的基準(zhǔn)。第二，賬面價(jià)值按年累積成就， 即確認(rèn)在過(guò)去的中和未分配給所 有者的數(shù)額。過(guò)去確認(rèn)的利得越大，就越高，所以就越低。 他們認(rèn)為應(yīng)從投資基礎(chǔ)中排除留存收益以解決該問(wèn)題。 而且，就在目前和將來(lái)通過(guò)測(cè)試而言， 過(guò)去對(duì)利得的會(huì)計(jì)確認(rèn)為 此制造了負(fù)擔(dān)。僅僅在企業(yè)剛開(kāi)始運(yùn)營(yíng)時(shí)， 方程 4 是對(duì)企業(yè)價(jià)值的明確計(jì)量， 因 為在該時(shí)點(diǎn)，不存在不完善的會(huì)計(jì)計(jì)量歪曲企業(yè)過(guò)去的業(yè)績(jī)。我們用表示資產(chǎn)收益率，由于 =- ，所以，還可以將表述成 =- =一-5是經(jīng)過(guò)調(diào)整后的凈收益。經(jīng)過(guò)以上的論述， 我們認(rèn)為因?yàn)榭梢詫⒅?/p>

7、入一個(gè)正式的價(jià)值評(píng)估 模型中，并能將其分解成包括獲利能力的項(xiàng)目，所以，它在理論上提 供了一個(gè)引人注意之處，即能夠基于會(huì)計(jì)數(shù)字表示價(jià)值動(dòng)因。比如，將方程 5 帶入方程 3，能直接產(chǎn)生以為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)價(jià)值評(píng) 估模型。二、基于剩余收益對(duì)調(diào)整的產(chǎn)物一對(duì)剩余收益作為單期間業(yè)績(jī)計(jì) 量指標(biāo)的指責(zé)與回應(yīng)首先，批評(píng)者認(rèn)為，投資費(fèi)用是沉沒(méi)成本，所以 考慮固定投資的利息費(fèi)用不可能提高生產(chǎn)決策的質(zhì)量。而且，在資本量一定的情況下，由于忽視分部之間的相互作用， 將主要的投資決策推至企業(yè)的下層會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的損失。對(duì)此，斯特恩斯圖爾特指出，許多現(xiàn)代公司已經(jīng)成長(zhǎng)得過(guò)大而 不能很好地加以管理， 因此應(yīng)授權(quán)給管理者使他們成為準(zhǔn)所有

8、者， 投 資決策權(quán)可以下放給分部。所有者不能回避早期資本投資的成本， 作為準(zhǔn)所有者的管理者也 不能回避。所以，沉沒(méi)成本的利息費(fèi)應(yīng)被作為剩余收益思想的一個(gè)主要優(yōu)點(diǎn) 而不是缺點(diǎn)。第二，批評(píng)者認(rèn)為， 基于單期間剩余收益指標(biāo)的激勵(lì)制度會(huì)導(dǎo)致 管理者的短期行為。剩余收益是基于公認(rèn)會(huì)計(jì)原則來(lái)計(jì)算的， 由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)自身存在 著未能成功反映經(jīng)濟(jì)真實(shí)的危險(xiǎn)包括沒(méi)有確認(rèn)特定重要的資產(chǎn)， 可能 使管理者并沒(méi)有正確地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)。其實(shí)會(huì)計(jì)系統(tǒng)所計(jì)算的實(shí)體的賬面價(jià)值使其等于實(shí)體的經(jīng)濟(jì)價(jià) 值，而通過(guò)對(duì)剩余收益調(diào)整而得出的可以避免該缺陷。二斯特恩斯圖爾特對(duì)的調(diào)整斯特恩斯圖爾特調(diào)整了的 120 多個(gè)方面以得出。但是，他

9、們指出，對(duì)特定的公司而言，可能只需要進(jìn)行 10個(gè)左 右的調(diào)整。斯特恩斯圖爾特對(duì)調(diào)整的目標(biāo)在于創(chuàng)造一種能使管理者像所有者一樣行動(dòng)的業(yè)績(jī)計(jì)量方式，他們的調(diào)整基于以下三個(gè)目的1對(duì)穩(wěn)健會(huì)計(jì)影響的調(diào)整。這里，我們僅列舉了四類敏感的會(huì)計(jì)處理來(lái)說(shuō)明對(duì)穩(wěn)健會(huì)計(jì)的調(diào) 整。1 對(duì)無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理的調(diào)整。斯特恩斯圖爾特認(rèn)為應(yīng)將所有無(wú)形資產(chǎn)投資比如商譽(yù)、研究與 開(kāi)發(fā)費(fèi) &、廣告費(fèi)用、教育和培訓(xùn)費(fèi)用予以資本化，以防止管理者的短期行為對(duì)于商譽(yù)， 他們既反對(duì)將商譽(yù)費(fèi)用立即沖銷(xiāo)的會(huì)計(jì)處理， 也不贊 成將其資本化并予以攤銷(xiāo)的做法， 他們贊同將其資本化但不予攤銷(xiāo)的 會(huì)計(jì)處理， 認(rèn)為外購(gòu)商譽(yù)代表企業(yè)的一種投資， 該企業(yè)必須為其創(chuàng)造

10、 有競(jìng)爭(zhēng)力的收益，商譽(yù)應(yīng)該以全部數(shù)量在資產(chǎn)負(fù)債表上列示； 2 對(duì)石 油天然氣行業(yè)而言， 不成功的勘探費(fèi)用代表發(fā)現(xiàn)有生產(chǎn)能力領(lǐng)域的部 分真實(shí)成本，所以此類成本應(yīng)該被資本化而不是費(fèi)用化。而目前的會(huì)計(jì)處理實(shí)務(wù)會(huì)使管理者過(guò)度地厭惡風(fēng)險(xiǎn)； 3 存貨計(jì)價(jià) 方式應(yīng)按后進(jìn)先出法予以調(diào)整， 并在報(bào)表附注中增設(shè)后進(jìn)先出準(zhǔn)備的 非正式帳戶，以消除其穩(wěn)健的會(huì)計(jì)效果； 4 關(guān)于負(fù)債的確認(rèn)，他們反 對(duì)遞延稅會(huì)計(jì)。首先，遞延稅負(fù)債會(huì)計(jì)強(qiáng)化了穩(wěn)健主義， 由于遞延稅負(fù)債可以被 預(yù)期在未來(lái)支付以致于它的現(xiàn)值為零。第二，該處理減弱了管理者制訂高效稅務(wù)計(jì)劃的動(dòng)機(jī)。 2防止盈余管理的發(fā)生。斯特恩斯圖爾特的一些調(diào)整在于消除管理者平滑會(huì)計(jì)

11、利潤(rùn)的 機(jī)會(huì)至少是使其機(jī)會(huì)最小。他們的主要目標(biāo)是壞賬準(zhǔn)備、擔(dān)保、存貨減損。 他們提出，與這些項(xiàng)目相關(guān)的費(fèi)用應(yīng)該以現(xiàn)金基礎(chǔ)來(lái)確認(rèn)。有證據(jù)表明， 當(dāng)業(yè)績(jī)計(jì)量指標(biāo)與經(jīng)理紅利計(jì)劃相關(guān)時(shí)， 應(yīng)計(jì)制被 利用來(lái)管理盈余比如， 1985；1;1995 ；，1998，但是，目前沒(méi)有實(shí)證 證據(jù)表明壞賬準(zhǔn)備、擔(dān)保和存貨減損就是盈余管理的手段。3消除過(guò)去會(huì)計(jì)誤差的調(diào)整。斯特恩斯圖爾特提出了一個(gè)防止由于過(guò)去會(huì)計(jì)計(jì)量的誤差而 使投資者作出錯(cuò)誤撤資決策的程序。如果一項(xiàng)資產(chǎn)的賬面值不等于其經(jīng)濟(jì)價(jià)值歷史成本會(huì)計(jì)下該現(xiàn) 象是非常普通的，可能影響管理者作出經(jīng)濟(jì)、 正確的留存或撤資決策。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，斯特恩斯圖爾特的方法是與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)實(shí)踐的

12、成果相結(jié) 合的。他們對(duì)修正的目的在于防止管理者的短期行為和玩數(shù)字游戲。 但是，在單一期間什么構(gòu)成了卓越的管理業(yè)績(jī)是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題， 并不是通過(guò)單一期間的會(huì)計(jì)計(jì)量所能做到的。各種會(huì)計(jì)調(diào)整是否能以一種方式組合，與中的收益概念相一致， 關(guān)于這一點(diǎn)還并不明確。甚至在調(diào)整之后， 正的不一定就表示卓越的管理業(yè)績(jī)， 負(fù)的也不 一定就表明價(jià)值已經(jīng)遭到減損。斯特恩斯圖爾特也明確指出，即使在他們的調(diào)整之后，各種系 統(tǒng)偏差仍然存在。三、基準(zhǔn)的制訂對(duì)調(diào)整的再調(diào)整盡管斯特恩斯圖爾特對(duì)進(jìn)行了 諸多修正，但是偏差仍然存在。這些偏差來(lái)自于會(huì)計(jì)師記錄企業(yè)交易的方式。許多企業(yè)的支出中包括利益的購(gòu)買(mǎi)， 這些利益并不直接與它們聯(lián) 系

13、的項(xiàng)目或行動(dòng)相關(guān)， 一個(gè)主要的例子是干中學(xué)， 它的成本隱藏在每 天的運(yùn)營(yíng)成本中，這可能使企業(yè)資產(chǎn)自身的賬面價(jià)值小于經(jīng)濟(jì)價(jià)值。企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值還有可能大于其經(jīng)濟(jì)價(jià)值。 這種情況發(fā)生在周期性產(chǎn)業(yè)和夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)， 如果在折舊計(jì)劃沒(méi)有很 好的調(diào)整以反映資產(chǎn)價(jià)值減少的情況下，未來(lái)將可能為負(fù)。所以，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境和會(huì)計(jì)處理不完善影響的存在也就是上述調(diào) 整并不能完全消除它們的影響， 不能簡(jiǎn)單地將評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)定位為 零，而應(yīng)相應(yīng)地定位于零以上或以下。斯特恩斯圖爾特把這稱之為不同天賦的問(wèn)題。也就是說(shuō)，在一些企業(yè)中， 由于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的過(guò)去意外所得和以前 的投資將使得目前的管理團(tuán)隊(duì)在未來(lái)獲得正的凈現(xiàn)值相對(duì)容易， 而在

14、其他的產(chǎn)業(yè)，目前管理團(tuán)隊(duì)獲得甚至為零的就可能代表極大的成功。如果零值不是一個(gè)合適的基準(zhǔn)，那么的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該怎樣制訂 ?我們 再一次回到方程 3 和4，它們將提供一個(gè)制訂合適基準(zhǔn)的出發(fā)點(diǎn)。因?yàn)椋杀硎境伤形磥?lái)被資本市場(chǎng)所預(yù)期的的現(xiàn)值和。斯提芬斯特恩斯圖爾特公司的執(zhí)行官、 補(bǔ)償咨詢實(shí)務(wù)的前負(fù)責(zé) 人指出，應(yīng)該使用在中被扣掉的預(yù)期作為制訂未來(lái)的基準(zhǔn)， 將目前轉(zhuǎn) 變成一套未來(lái)基準(zhǔn)要求有一些假定， 即關(guān)于非零的預(yù)期未來(lái)將遵循時(shí) 間序列。他回顧了兩個(gè)方法。 一個(gè)簡(jiǎn)單的方法是假定目前的是預(yù)期在一個(gè)有限的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)期 間獲得的未來(lái)的現(xiàn)值。他指出，這個(gè)方法雖然簡(jiǎn)便， 但是通過(guò)參照在持續(xù)經(jīng)營(yíng)公司的和 的觀察，通常并沒(méi)有

15、在一個(gè)短期間內(nèi)消失。因此，他提出一個(gè)替換的方法， 該方法假定非零值將無(wú)限期地持 續(xù)，或者至少在任何可預(yù)測(cè)的期間之外持續(xù)。最近，斯特恩斯圖爾特的文獻(xiàn)中提到了基于預(yù)期的改進(jìn)制訂的 基準(zhǔn)。這個(gè)方法能在兩個(gè)方面加以理解。首先，如果對(duì)會(huì)計(jì)基本原則的調(diào)整不能消除作為計(jì)量企業(yè)非正常 收益的偏差，這時(shí)集中于基準(zhǔn)上的變化可能獲得成功。第二，改進(jìn)的模型化將預(yù)期與一個(gè)增長(zhǎng)的資本基礎(chǔ)的比例作為常 量，這與假定市值與賬面值比率可能在未來(lái)保持不變相一致， 這意味 著將依據(jù)一個(gè)永久利得的基準(zhǔn)來(lái)判斷管理者的業(yè)績(jī)， 即假定任何新的 投資總能得出與過(guò)去投資相同數(shù)量級(jí)的正利得。我們現(xiàn)在舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子來(lái)說(shuō)明以市場(chǎng)為基礎(chǔ)制訂基準(zhǔn)的方

16、 法的要旨。假定預(yù)期將永久地以一個(gè)幾何方式成長(zhǎng)。 進(jìn)一步假定，預(yù)期企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和賬面價(jià)值都以與相同的增長(zhǎng) 率增長(zhǎng)，因而預(yù)計(jì)市值與賬面值比率將保持不變。在以上前提下，方程 3 又可以表述成 =+1 =+ 16 上式中的 +1 /= 17在這個(gè)例子中，期望率即方程左邊的項(xiàng)目與市值對(duì)賬面值的溢價(jià)率、資本成本率與增長(zhǎng)率的差額正相關(guān)。假定其他的條件相同，在 +1 時(shí)刻的如果小于 1，則表示管理 者的業(yè)績(jī)是不令人滿意的，所以遲早將伴隨有企業(yè)市值的下降。這個(gè)方法簡(jiǎn)要地例證了以上通過(guò)參照未來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期制訂基準(zhǔn) 的方法。但是，利用零值作為基準(zhǔn)可能是更好的， 因?yàn)樯鲜龇椒▽?dǎo)致一個(gè)困難的問(wèn)題，即將在多大程度上允

17、許未來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期得出的基準(zhǔn) 的實(shí)踐者不得不盡力克服該問(wèn)題。比如，假定一個(gè)管理團(tuán)隊(duì)具有很好的聲譽(yù)， 這會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)他們 有更高的未來(lái)預(yù)期。如果在開(kāi)始期間制訂基準(zhǔn)時(shí)， 這些市場(chǎng)預(yù)期被包括在內(nèi)， 那么即 使管理者獲得了高預(yù)期的，他們也不能受到獎(jiǎng)勵(lì)。這并不是一個(gè)假想的例子， 公司的首席執(zhí)行官， 一個(gè)的堅(jiān)定支持 者就提出了相同的考慮。制訂標(biāo)準(zhǔn)以此來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)管理者， 是因?yàn)樗麄兏冻龅呐Γ?而不是他 們的天賦，該項(xiàng)任務(wù)是非常困難的。一種方法可能達(dá)到這個(gè)目的， 它需要以一個(gè)剝離價(jià)值的基礎(chǔ)制訂 基準(zhǔn)，即如果用一名具有平均質(zhì)量的管理者來(lái)替代企業(yè)的該管理者， 通過(guò)參照市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的估計(jì)，來(lái)制訂該管理者的基準(zhǔn)?；谝?/p>

18、上論述，我們認(rèn)為，的偏差是客觀存在的，因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)情 況人為地反映不管多么完善， 總存在著一定的偏差， 但經(jīng)過(guò)不斷地調(diào) 整至少是對(duì)經(jīng)濟(jì)真實(shí)的一種逼近。所以，我們基本贊同斯特恩斯圖爾特的調(diào)整思路。四、系統(tǒng)中的紅利銀行斯特恩斯圖爾特指出， 應(yīng)設(shè)置紅利銀行用以管理以為基礎(chǔ)的紅利獎(jiǎng)勵(lì)。他們的系統(tǒng)與許多公司實(shí)際的制度并不一致， 所以，我們首先描 述了常規(guī)的紅利計(jì)劃。一常規(guī)的紅利計(jì)劃許多常規(guī)的紅利計(jì)劃具有表 1 所表示的特點(diǎn) 在企業(yè)業(yè)績(jī)較低的時(shí)候，管理者沒(méi)有紅利。業(yè)績(jī)水平一旦達(dá)到了， 管理者開(kāi)始獲得紅利， 隨著業(yè)績(jī)的增加紅 利不斷增大。但是，在超過(guò)之后，管理者將不能獲得額外的紅利。在表 1所描述的情況中，

19、管理者并沒(méi)有處于準(zhǔn)所有者的位置， 一 個(gè)準(zhǔn)所有者的紅利支付應(yīng)隨業(yè)績(jī)的提高而不斷上升。當(dāng)業(yè)績(jī)超過(guò)時(shí)，此類紅利支付計(jì)劃并未能有效激發(fā)管理者努力工 作的動(dòng)機(jī)。而且，如果企業(yè)業(yè)績(jī)一直小于，它也不能刺激管理者努力工作。 之所以實(shí)行這樣的紅利計(jì)劃， 其原因在于在點(diǎn)， 如果管理者知道 依據(jù)期間業(yè)績(jī)的紅利額沒(méi)有界限， 他們將會(huì)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)從事加速收 入確認(rèn)的行為。他們將可能利用會(huì)計(jì)操縱或以未來(lái)的損失為代價(jià)進(jìn)行投資決策 以改進(jìn)目前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。點(diǎn)的存在，是由于存在法定的和勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)具有較差經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 企業(yè)管理者的收入水平規(guī)定的界限。二系統(tǒng)中的紅利銀行在一定程度上， 是用于避免操縱盈余進(jìn)而影 響紅利支付的行為發(fā)生。

20、盡管利潤(rùn)操縱期間之間利潤(rùn)的再分配改變了這些利潤(rùn)的現(xiàn)值與 相關(guān)的紅利，但是此類利潤(rùn)的再配置并沒(méi)有改變的現(xiàn)值。從方程 3 中能看出這一點(diǎn)將利潤(rùn)提前確認(rèn)所帶來(lái)的貨幣時(shí)間價(jià) 值利益能通過(guò)在未來(lái)期間中所征收的資本費(fèi)用予以消除。因此，如果紅利直接與相關(guān)， 這時(shí)就可以避免通過(guò)各期間的利潤(rùn) 操縱來(lái)改變紅利支付。然而，如果紅利未反映全部包括現(xiàn)在和未來(lái)的的操縱影響， 價(jià)值 不變性將遭到破壞。比如，管理者未來(lái)收到的紅利可能為 0，或者如果管理者能在由 于目前的正所導(dǎo)致的未來(lái)負(fù)效應(yīng)將影響未來(lái)的紅利支付前更換工作， 這時(shí)價(jià)值不變性將發(fā)生改變。因?yàn)榇藭r(shí)系統(tǒng)之下，管理者仍然有動(dòng)機(jī)加速收入確認(rèn)。也就是說(shuō)，在系統(tǒng)下，仍然不能避

21、免管理者操縱利潤(rùn)行為的發(fā)生。斯特恩斯圖爾特提出了設(shè)置將紅利報(bào)酬與紅利支付分割開(kāi)的 紅利銀行，以防止管理者操縱的行為。在紅利銀行的制度中， 以為基礎(chǔ)的單期間管理者紅利將計(jì)人管理 者的紅利銀行帳戶中， 該帳戶在該期間的期初余額包括以前期間的紅 利報(bào)酬超過(guò)以前期間紅利支付的余額。本期支付的紅利基于更新的紅利銀行帳戶的余額它由期初余額 加該年的報(bào)酬組成。具體運(yùn)用時(shí)又包括各種形式， 比較典型的是定期以一個(gè)不變的比 例支付紅利，通常是該紅利銀行帳戶余額的三分之一。如果紅利銀行帳戶的余額為負(fù)，將沒(méi)有紅利支付。本期的余額正或負(fù)將被結(jié)轉(zhuǎn)到下一期。紅利銀行制度允許公司基于單一期間的高額報(bào)告業(yè)績(jī)， 獎(jiǎng)勵(lì)給管 理者高

22、額紅利， 而不像通常的紅利制度那樣規(guī)定一個(gè)界限， 但是如果 以后的事實(shí)表明業(yè)績(jī)是虛假的， 更多的紅利獎(jiǎng)勵(lì)在被支付之前能被終 止。紅利銀行制度通過(guò)基于后續(xù)期間的報(bào)告業(yè)績(jī)來(lái)修正紅利支付， 削 減了管理者從事短期行為即在問(wèn)題變得明顯之前更換工作的動(dòng)機(jī)， 它 也給具有高業(yè)績(jī)的誠(chéng)實(shí)經(jīng)理提供了極大的激勵(lì)。而且，因?yàn)橐载?fù)為基礎(chǔ)的紅利能基于紅利銀行帳戶上的余額索要， 這樣公司能對(duì)具有較差經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)但具有更高報(bào)告業(yè)績(jī)的經(jīng)理實(shí)施罰 款。斯特恩斯圖爾特指出，因?yàn)樵谠撝贫认鹿芾碚叩娘L(fēng)險(xiǎn)增大，所以必須給予管理者更大的價(jià)值補(bǔ)償。斯特恩斯圖爾特沒(méi)有提到怎樣計(jì)算紅利銀行帳戶上余額的利紅利銀行的設(shè)置是斯特恩斯圖爾特在對(duì)上述偏差調(diào)

23、整后的最 后一道防線，其目的在于消除管理者的短期行為。需要指出的是， 盡管財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)作為一種有效的企業(yè)管理工具， 在美、英等國(guó)家倍受關(guān)注， 但也有不少反對(duì)之聲， 比如， 畢德等 1997 經(jīng)過(guò)實(shí)證研究， 指出傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)計(jì)量方式即報(bào)告盈余與非正常股東收 益之間的聯(lián)系比更緊密。貝克德瑞等 1997 提出了修正的經(jīng)濟(jì)增加值并將之與比較，他們 的實(shí)證結(jié)論發(fā)現(xiàn)非正常股東收益與的相關(guān)性強(qiáng)于我們?cè)谶@里對(duì)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)所做的只是一種框架式的理論分析，主要是探尋作為一種評(píng)價(jià)和激勵(lì)企業(yè)管理者工具的內(nèi)在性質(zhì)， 為廣大同仁構(gòu)建適合我國(guó)特征的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與相關(guān)激勵(lì)制度提供參考。本 word 為可編輯版本，以下內(nèi)容若不需要請(qǐng)

24、刪除后使用，謝謝您的理解 篇一：重癥肺炎的診斷標(biāo)準(zhǔn)及治療重癥肺炎【概述】肺炎是嚴(yán)重危害人類健康的一種疾病，占感染性疾病中死亡率之首， 在人類總 死亡率中排第 56 位。重癥肺炎除具有肺炎常見(jiàn)呼吸系統(tǒng)癥狀外 , 尚有呼吸衰竭和其他系統(tǒng) 明顯受累的表現(xiàn) , 既可發(fā)生于社區(qū)獲得性肺炎 （community -acquired pneumonia, CAP）, 亦可發(fā) 生于醫(yī)院獲得性肺炎 （hospital acquired pneumonia, HAP）。在HAP中以重癥監(jiān)護(hù)病房（intensive care unit ,ICU）內(nèi)獲得的肺炎、 呼吸機(jī)相關(guān)肺炎（ventilator associat

25、ed pneumonia ,VAP）和健康護(hù) 理（醫(yī)療）相關(guān)性肺炎（health care -associated pneumonia ,HCAP）更為常見(jiàn)。免疫抑制宿主發(fā) 生的肺炎亦常包括其中。 重癥肺炎死亡率高，在過(guò)去的幾十年中已成為一個(gè)獨(dú)立的臨床綜合 征，在流行病學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)因素和結(jié)局方面有其獨(dú)特的特征， 需要一個(gè)獨(dú)特的臨床處理路徑和初 始的抗生素治療。重癥肺炎患者可從ICU綜合治療中獲益。臨床各科都可能會(huì)遇到重癥肺炎 患者。在急診科門(mén)診最常遇到的是社區(qū)獲得性重癥肺炎。 本章重點(diǎn)介紹重癥社區(qū)獲得性肺炎。 對(duì)重癥院內(nèi)獲得性肺炎只做簡(jiǎn)要介紹?！驹\斷】首先需明確肺炎的診斷。 CAP 是指在醫(yī)院外罹

26、患的感染性肺實(shí)質(zhì)（含肺泡壁即廣義上的肺間質(zhì) ） 炎癥 ,包括具有明確潛伏期的病原體感染而在入院后平均潛伏期內(nèi)發(fā)病的 肺炎。簡(jiǎn)單地講 ,是住院 48 小時(shí)以內(nèi)及住院前出現(xiàn)的肺部炎癥。 CAP 臨床診斷依據(jù)包括 : 新近出現(xiàn)的咳嗽、咳痰,或原有呼吸道疾病癥狀加重，并出現(xiàn)膿性痰；伴或不伴胸痛。 發(fā)熱。 肺實(shí)變體征和（或）濕性啰音。WBC 1099 X 10 / L或重癥肺炎通常被認(rèn)為是需要收入ICU的肺炎。關(guān)于重癥肺炎尚未有公認(rèn)的定義。在中華醫(yī)學(xué)會(huì)呼吸病學(xué)分會(huì)公布的 CAP 診斷和治療指南中將下列癥征列為重癥 肺炎的表現(xiàn)：意識(shí)障礙；呼吸頻率30次/minPaO25d、機(jī)械通氣4d）和存在高危因 素者

27、 , 即使不完全符合重癥肺炎規(guī)定標(biāo)準(zhǔn) , 亦視為重癥。美國(guó)胸科學(xué)會(huì) （ATS） 2001 年對(duì)重癥肺炎的診斷標(biāo)準(zhǔn)：主要診斷標(biāo)準(zhǔn) 需要機(jī)械通氣 ； 入院48h內(nèi)肺部病變擴(kuò)大 50%;少尿（每日177卩mol/L（ 2mg/dl）。次要標(biāo)準(zhǔn)：呼吸 頻率30次/min;PaO2/FiO2 2007年ATS和美國(guó)感染病學(xué)會(huì)（IDSA）制訂了新的社區(qū)獲得性肺炎治 療指南，對(duì)重癥社區(qū)獲得性肺炎的診斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了新的修正。主要標(biāo)準(zhǔn)： 需要?jiǎng)?chuàng)傷性機(jī)械通氣 需要應(yīng)用升壓藥物的膿毒性血癥休克。次要標(biāo)準(zhǔn)包括：呼吸頻率30次/min; 氧合指數(shù)（PaO2/FiO2） 20 mg/dL） 白細(xì)胞減少癥（WBC計(jì)數(shù)v 4X

28、 109 /L） 血小板減少癥（血小板計(jì)數(shù)v100 X 10gL） 體溫降低（中心體溫v 36 C） 低血壓需要液體復(fù)蘇。符合 1 條主要標(biāo)準(zhǔn)，或至少 3項(xiàng)次要標(biāo)準(zhǔn)可診斷。重癥醫(yī)院獲得性肺炎（SHAP的定義與SCAP1近。2005年ATS和美國(guó)感染病學(xué)會(huì)（IDSA） 制訂了成人 HAP, VAP, HCAP 處理指南。指南中界定了 HCAP 的病人范圍 : 在 90d 內(nèi)因急 性感染曾住院2d;居住在醫(yī)療護(hù)理機(jī)構(gòu)；最近接受過(guò)靜脈抗生素治療、化療或者30d內(nèi)有感染傷口治療；住過(guò)一家醫(yī)院或進(jìn)行過(guò)透析治療。因?yàn)镠CAP患者往往需要應(yīng)用針對(duì)多重耐藥（MDR）病原菌的抗菌藥物治療，故將其列入HAP和VA

29、P的范疇內(nèi)?！九R床表現(xiàn)】重癥肺炎可急性起病，部分病人除了發(fā)熱、咳嗽、咳痰、呼吸困難等呼 吸系統(tǒng)癥狀外， 可在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)意識(shí)障礙、 休克、腎功能不全、 肝功能不全等其他系統(tǒng)表 現(xiàn)。少部分病人甚至可沒(méi)有典型的呼吸系統(tǒng)癥狀， 容易引起誤診。 也可起病時(shí)較輕，病情逐 步惡化，最終達(dá)到重癥肺炎的標(biāo)準(zhǔn)。在急診門(mén)診遇到的主要是重癥CAP患者，部分是HCAP患者。重癥 CAP的最常見(jiàn)的致病病原體有：肺炎鏈球菌、金黃色葡萄球菌、軍團(tuán)菌、革蘭 氏陰性桿菌、流感嗜血桿菌等，其臨床表現(xiàn)簡(jiǎn)述如下：肺炎鏈球菌為重癥 CAP最常見(jiàn)的病原體，占30%70%。呼吸系統(tǒng)防御功能損傷（酒 精中毒、 抽搐和昏迷） 可是咽喉部大量含

30、有肺炎鏈球菌的分泌物吸入到下呼吸道。病毒感染和吸煙可造成纖毛運(yùn)動(dòng)受損， 導(dǎo)致局部防御功能下降。 充血性心衰也為細(xì)菌性肺炎的先兆因 素。脾切除或脾功能亢進(jìn)的病人可發(fā)生暴發(fā)性的肺炎鏈球菌肺炎。多發(fā)性骨髓瘤、 低丙種球蛋白血癥或慢性淋巴細(xì)胞白血病等疾病均為肺炎鏈球菌感染的重要危險(xiǎn)因素。典型的肺炎鏈球菌肺炎表現(xiàn)為肺實(shí)變、寒戰(zhàn)，體溫大于39.4 C,多汗和胸膜痛疼，多見(jiàn)于原先健康的年輕 人。而老年人中肺炎鏈球菌的臨床表現(xiàn)隱匿， 常缺乏典型的臨床癥狀和體征。 典型的肺炎鏈 球菌肺炎的胸部X線表現(xiàn)為肺葉、肺段的實(shí)變。肺葉、肺段的實(shí)變的病人易合并菌血癥。肺 炎鏈球菌合并菌血癥的死亡率為30%70%，比無(wú)菌血癥

31、者高 9 倍。金葡菌肺炎 為重癥CAP的一個(gè)重要病原體。 在流行性感冒時(shí)期，CAP中金葡菌的發(fā) 生率可高達(dá) 25%，約 50%的病例有某種基礎(chǔ)疾病的存在。呼吸困難和低氧血癥較普遍， 死亡率為64%。胸部X線檢查常見(jiàn)密度增高的實(shí)變影。常出現(xiàn)空腔，可見(jiàn)肺氣囊，病變變化較快，常伴發(fā)肺膿腫和膿胸。MRSA（耐甲氧西林金葡菌）為 CAP中較少見(jiàn)的病原菌，但一旦明確診斷，則應(yīng)選用萬(wàn)古霉素治療。革蘭氏陰性菌 CAP重癥CAP中革蘭氏陰性菌感染約占 20%,病原菌包括肺炎克雷白 桿菌、不動(dòng)感菌屬、變形桿菌和沙雷菌屬等。肺炎克雷白桿菌所致的CAP約占1%5%,但其臨床過(guò)程較為危重。 易發(fā)生于酗酒者、 慢性呼吸系

32、統(tǒng)疾病病人和衰弱者， 表現(xiàn)為明顯的中 毒癥狀。胸部 X 線的典型表現(xiàn)為右上葉的濃密浸潤(rùn)陰影、邊緣清楚，早期可有膿腫的形成。 死亡率高達(dá) 40%50%。非典型病原體 在CAP中非典型病原體所致者占 3%40%。大多數(shù)研究顯示肺炎支原 體在非典型病原體所致 CAP中占首位，在成人中占 2%30%,肺炎衣原體占6%22%,嗜肺軍團(tuán)菌占2%15%。但是肺炎衣原體感染所致的CAP,其臨床表現(xiàn)相對(duì)較輕，死亡率較低。肺炎衣原體可表現(xiàn)為咽痛、聲嘶、頭痛等重要的非肺部癥狀，其他可有鼻竇炎、 氣道反應(yīng)性疾病及膿胸。 肺炎衣原體可與其他病原菌發(fā)生共同感染, 特 別是肺炎鏈球菌。 老年人肺炎衣原體肺炎的癥狀較重, 有

33、時(shí)可為致死性的。 肺炎衣原體培養(yǎng)、 DNA檢測(cè)、PCR血清學(xué)（微熒光免疫抗體檢測(cè)）可提示肺炎衣原體感染的存在。軍團(tuán)菌肺 炎占重癥CAP病例的12%23%,僅次于肺炎鏈球菌，多見(jiàn)于男性、年邁、體衰和抽煙者， 原患有心肺疾病、 糖尿病和腎功能衰竭者患軍團(tuán)菌肺炎的危險(xiǎn)性增加。 軍團(tuán)菌肺炎的潛伏期 為 210 天。病人有短暫的不適、發(fā)熱、寒戰(zhàn)和間斷的干咳。肌痛常很明顯,胸痛的發(fā)生率 為 33%,呼吸困難為 60%。胃腸道癥狀表現(xiàn)顯著,惡心和腹痛多見(jiàn), 33%的病人有腹瀉。不少 病人還有肺外癥狀, 急性的精神神志變化、急性腎功能衰竭和黃疸等。 偶有橫紋肌炎、 心肌 炎、心包炎、腎小球腎炎、血栓性血小板減

34、少性紫癜。50%的病例有低鈉血癥,此項(xiàng)檢查有助于軍團(tuán)菌肺炎的診斷和鑒別診斷。軍團(tuán)菌肺炎的胸部X線表現(xiàn)特征為肺泡型、斑片狀、肺葉或肺段狀分布或彌漫性肺浸潤(rùn)。有時(shí)難以與ARDS區(qū)別。胸腔積液相對(duì)較多。此外，20%40%的病人可發(fā)生進(jìn)行性呼吸衰竭，約 15%以上的病例需機(jī)械通氣。流感嗜血桿菌肺炎 約占CAP病例的8%20%,老年人和 COPD病人常為高危人群。 流感嗜血桿菌肺炎發(fā)病前多有上呼吸道感染的病史， 起病可急可慢，急性發(fā)病者有發(fā)熱、 咳 嗽、咳痰。COPD病人起病較為緩慢，表現(xiàn)為原有的咳嗽癥狀加重。嬰幼兒肺炎多較急重， 臨床上有高熱、驚厥、呼吸急促和紫紺，有時(shí)發(fā)生呼吸衰竭。聽(tīng)診可聞及散在的或

35、局限的干、 濕性羅音，但大片實(shí)變體征者少見(jiàn)。 胸部X線表現(xiàn)為支氣管肺炎， 約1/4呈肺葉或肺段實(shí)變 影，很少有肺膿腫或膿胸形成?？ㄊ湘咦酉x(chóng)肺炎（PCP PCP僅發(fā)生于細(xì)胞免疫缺陷的病人，但PCP仍是一種重要的肺炎，特別是HIV感染的病人。PCP常常是診斷AIDS的依據(jù)。PCP的臨床特征性表現(xiàn)有干 咳、發(fā)熱和在幾周內(nèi)逐漸進(jìn)展的呼吸困難。病人肺部癥狀出現(xiàn)的平均時(shí)間為4周，PCP相對(duì)進(jìn)展緩慢可區(qū)別于普通細(xì)菌性肺炎。PCP的試驗(yàn)室檢查異常包括：淋巴細(xì)胞減少，CD4淋巴細(xì)胞減少，低氧血癥，胸部 X 線片顯示雙側(cè)間質(zhì)浸潤(rùn)，有高度特征的 “毛玻璃”樣表現(xiàn)。但 30%的胸片可無(wú)明顯異常。 PCP為唯一有假陰性胸片表現(xiàn)的肺炎。【輔助檢查】1.病原學(xué)：診斷方法 包括血培養(yǎng)、痰革蘭氏染色和培養(yǎng)、血清學(xué)檢查、胸水培養(yǎng)、支氣管吸出 物培養(yǎng)、或肺炎鏈球菌和軍團(tuán)菌抗原的快速診斷技術(shù)。此外，可以考慮侵入性檢查，包括經(jīng)皮肺穿刺活檢、經(jīng)過(guò)防污染毛刷（PSB經(jīng)過(guò)支氣管鏡檢查或支氣管肺泡灌洗（BAL）。 血培養(yǎng) 一般在發(fā)熱初期采集，如已用抗菌藥物治療，則在下次用藥前采集。采樣以無(wú)菌法靜脈穿刺，防止污染。成人每次1020ml，嬰兒和兒童 0.55ml。血液置于無(wú)菌培養(yǎng)瓶中送檢。 24小時(shí)內(nèi)采血標(biāo)本 3次，并在不同部位采集可提高血培養(yǎng)的陽(yáng)性率。在