金融投資實(shí)務(wù)債券發(fā)行與銷售PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1 金融投資實(shí)務(wù)債券發(fā)行與銷售金融投資實(shí)務(wù)債券發(fā)行與銷售 知識(shí)目標(biāo) 第八章 債券發(fā)行與承銷 國債的發(fā)行與承銷 1 地方政府債券、中央銀行債 2 金融債券的類別、發(fā)行承銷要求 3 企業(yè)債券的類別、發(fā)行承銷要求 4 第1頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、國債發(fā)行與承銷 我國國債的發(fā)行方式 公開招標(biāo)式 通過投標(biāo)人的直接競價(jià)來確定發(fā)行價(jià)格 （或利率）水平。 承購包銷式 承購包銷式是由發(fā)行人和承銷商簽訂承 購包銷合同，合同有關(guān)條款是通過雙方協(xié)商確定的。 第2頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、國債發(fā)行與承銷 國債承銷程序 （記賬式國債） 是一種無紙化國債，主要通過

2、銀行間債券市場向具備 承購包銷資格的商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信 托投資公司等機(jī)構(gòu)招標(biāo)發(fā)行。 債券分銷 步驟五 發(fā)行準(zhǔn)備 工作 發(fā)行投標(biāo)確定中標(biāo) 公布中標(biāo) 結(jié)果 步驟二步驟三步驟四步驟一 登記托管 步驟六 第3頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、國債發(fā)行與承銷 國債承銷程序 （憑證式國債） 憑證式國債是一種不可上市流通的儲(chǔ)蓄型債券，由具 備承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷，各類商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄 銀行均有資格申請加入憑證式國債承銷團(tuán)。 財(cái)政部一般委托中央銀行分配承銷數(shù)額。承銷商通過 各自的代理網(wǎng)點(diǎn)發(fā)售。 第4頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、國債發(fā)行與承銷 國債銷售價(jià)

3、格及其影響因素 1 市場利率 市場利率趨 升，就限制 了承銷商確 定銷售價(jià)格 的空間；反 之，就為承 銷商確定銷 售價(jià)格拓寬 了空間 2 34 國債承銷的 手續(xù)費(fèi)收入 在國債承銷 中，承銷商 可獲得其承 銷金額一定 比例的手續(xù) 費(fèi)收入 5 承銷商承銷 國債的中標(biāo) 成本 國債銷售價(jià) 格一般不應(yīng) 低于承銷商 與發(fā)行人的 結(jié)算價(jià)格； 反之，就有 可能發(fā)生虧 損 流通市場中 可比國債的 收益率水平 倘若國債承 銷價(jià)格定價(jià) 過高，即收 益率過低， 投資者就會(huì) 傾向于在二 級市場上購 買已流通的 國債 承銷商所期 望的資金回 收速度 降低價(jià)格， 分銷過程會(huì) 縮短，資金 回收速度會(huì) 加快，可通 其利息收入

4、來降低總成 本 第5頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 二、地方政府債券的發(fā)行與承銷 這是指有財(cái)政收入的地方政府、地方公共機(jī)構(gòu)發(fā)行的 債券。地方政府債券一般是以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ?為還本付息的擔(dān)保。 有兩種發(fā)債模式：為地方政府直接發(fā)債；中央發(fā) 行國債，再轉(zhuǎn)貸給地方 地方政府自行發(fā)行試點(diǎn)：上海、浙江、廣東、深圳 第6頁/共19頁 政府債券 第八章 債券發(fā)行與承銷 三、中央銀行債的發(fā)行 中央銀行債的特殊功能 中央銀行債既央行票據(jù)（Central Bank Bill ），是中 央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行 的短期債務(wù)憑證。 央行在債券市場的特殊地位 中國債券市場的監(jiān)管

5、，根據(jù)市場、債券類別和業(yè)務(wù)環(huán) 節(jié)不同進(jìn)行分別監(jiān)管。銀行間市場的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國 人民銀行，交易所債券市場由中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)管。 第7頁/共19頁 金融證券發(fā)行與承銷 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、政策性銀行債 又稱政策性銀行金融債，是國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè) 發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行為籌集信貸資金，經(jīng)國務(wù) 院批準(zhǔn)由中國人民銀行用計(jì)劃派購的方式，向郵政儲(chǔ) 蓄銀行、國有商業(yè)銀行、區(qū)域性商業(yè)銀行、城市商業(yè) 銀行（城市合作銀行）、農(nóng)村信用社等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行 的金融債券。 第8頁/共19頁 金融證券發(fā)行與承銷 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、政策性銀行債 金融債券的信息披露 信息披露應(yīng)通過中國貨幣網(wǎng)、中國債券信息網(wǎng)進(jìn)行

6、 發(fā)行人要在每期金融債券發(fā)行前3個(gè)工作日批露募集說明書和發(fā)行公告 金融債券存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日前向投資者披露年度報(bào)告 金融債券在存續(xù)期間要求發(fā)行人要于每年7月31日前披露債券的跟蹤信用評級報(bào)告 發(fā)行人應(yīng)將相關(guān)信息披露文件分別送全國銀行間同業(yè)拆借中心和中央結(jié)算公司，由其分別通過中國貨幣網(wǎng)和中國債券信息網(wǎng)披露 金融債券定向發(fā)行的，其信息披露的內(nèi)容與形式應(yīng)在發(fā)行章程與募集說明書中約定，信息披露的對象限于其認(rèn)購人 發(fā)行人應(yīng)保證信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。 第9頁/共19頁 金融證券發(fā)行與承銷 第八章 債券發(fā)行與承銷 二、商業(yè)銀行債與商業(yè)銀行次級債

7、 商業(yè)銀行債 依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的商業(yè) 銀行在全國銀行間債券市場發(fā)行的、按約定還本付息 的有價(jià)證券。 商業(yè)銀行次級債 又稱金融機(jī)構(gòu)次級債券，是指商業(yè) 銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其 他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券。 第10頁/共19頁 金融證券發(fā)行與承銷 第八章 債券發(fā)行與承銷 三、證券公司債券與短期融資券 證券公司債 是指證券公司依法發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付 息的有價(jià)證券。 證券公司短期融資券 這是指證券公司以短期融資為目的，在銀行間債券市 場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的金融債券。 第11頁/共19頁 金融證券發(fā)行與承銷 第八章 債券發(fā)行與承銷

8、四、保險(xiǎn)公司次級債券 指保險(xiǎn)公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的、期限在5年以上（含5 年），本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù) 債之后、先于保險(xiǎn)公司股權(quán)資本的保險(xiǎn)公司債務(wù)。 五、非銀行金融機(jī)構(gòu)債 是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的財(cái)務(wù)公司、汽 車金融公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)在全國銀行間債券市場 發(fā)行的、按約定還本付息的有價(jià)證券。 第12頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷售 第八章 債券發(fā)行與承銷 一、企業(yè)債券的發(fā)行與承銷 發(fā)行要求: 為了加強(qiáng)對企業(yè)債券的管理，引導(dǎo)資金的合理流向， 保護(hù)投資者的合法權(quán)益， 1993年8月國務(wù)院發(fā)布了 企業(yè)債券管理?xiàng)l例。 上市流通與信息披露 發(fā)行人應(yīng)在每年6月30日前向市場投資

9、者披露上一年 度的報(bào)告和信用跟蹤評級報(bào)告。 中小企業(yè)集合債券 由一個(gè)機(jī)構(gòu)作為牽頭人，幾家經(jīng)營狀況良好、成長能 力較強(qiáng)的中小企業(yè)組合在一起，申請發(fā)行集合債券， 是企業(yè)債的一種。 第13頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷售 第八章 債券發(fā)行與承銷 二、公司債券的發(fā)行與承銷 發(fā)行條件 股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于 人民幣三千萬元，有限責(zé)任公 司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千 萬元 累計(jì)債券余額不超過公司 凈資產(chǎn)的百分之四十 最近三年平均可分配利潤 足以支付公司債券一年的 利息 籌集的資金投向符合國家 產(chǎn)業(yè)政策 債券的利率不超過國務(wù)院 限定的利率水平 國務(wù)院規(guī)定的其他條件 第14頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷

10、售 第八章 債券發(fā)行與承銷 二、公司債券的發(fā)行與承銷 可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行上市 發(fā)行公司依法發(fā)行的 ，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公 司債券。比發(fā)行普通債券融資成本低 可轉(zhuǎn)債對權(quán) 益稀釋的程度較低。 中小企業(yè)私募債的發(fā)行 中小微企業(yè)在中國境內(nèi)以 非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的公司 債券 第15頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷售 第八章 債券發(fā)行與承銷 三、中期票據(jù)的發(fā)行與承銷 中期票據(jù)的發(fā)行 中期票據(jù)是一種經(jīng)監(jiān)管當(dāng)局一次注冊批準(zhǔn)后、在注冊 期限內(nèi)連續(xù)發(fā)行的公募形式的債務(wù)證券，期限一般為 5-10年。最大特點(diǎn)在于發(fā)行人和投資者可以自由協(xié)商 確定有關(guān)發(fā)行條款 中小企業(yè)集合

11、票據(jù) 是指由人民銀行主導(dǎo)、銀行間市場交易商協(xié)會(huì)組織、 銀行間債券市場成員共同參與，在全國銀行間債券市 場上推出的一種新的債務(wù)融資工具。 第16頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷售 第八章 債券發(fā)行與承銷 四、短期融資券的發(fā)行與承銷 短期融資券 是指具有法人資格的非金融企業(yè)，依照規(guī)定的條件和 程序在銀行間債券市場發(fā)行（即由國內(nèi)各家銀行購買 不向社會(huì)發(fā)行）并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià) 證券。 超短期融資券 是指具有法人資格、信用評級較高的非金融企業(yè)在銀 行間債券市場發(fā)行的，期限為7-270天的短期融資券 。 第17頁/共19頁 企業(yè)類證券發(fā)行與銷售 第八章 債券發(fā)行與承銷 五、定向債券的發(fā)行 非公開定向發(fā)行，即傳統(tǒng)意義上的私募發(fā)行，是指具有 法人資格的非金融企業(yè)向銀行間市場特定機(jī)構(gòu)投資人發(fā) 行債務(wù)融資工具