鋼材期貨基礎(chǔ)知識PPT

1、 鋼材期貨基礎(chǔ)知識鋼材期貨基礎(chǔ)知識 長江期貨長江期貨 雷春平雷春平 l鋼材的基礎(chǔ)知識 l鋼材價格的影響因素 l鋼材期貨合約 l套期保值概述 鋼鐵是含碳量在0.04%-2.3%之間的鐵碳合 金 ，碳含量在2%以上的叫生鐵，低于這個數(shù) 值的叫鋼。鋼鐵的生產(chǎn)流程是將鐵礦石在高爐 中冶煉成生鐵，將鐵水注入轉(zhuǎn)爐或電爐冶煉成 鋼，再將鐵水鑄成連鑄坯或鋼錠，經(jīng)軋制等塑 性變形方法加工成各種用途的鋼材。鋼材是重 要的物質(zhì)生產(chǎn)材料,廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟建設(shè)的 各個方面。 鋼材基礎(chǔ)知識鋼材基礎(chǔ)知識 鋼材生產(chǎn)流程鋼材生產(chǎn)流程 螺紋鋼螺紋鋼：即帶肋鋼筋，分為熱軋帶肋鋼筋和冷軋帶。螺紋鋼亦稱變形鋼筋或異形鋼筋。其 與光圓

2、鋼筋的區(qū)別是表面帶有縱肋和橫肋，通常帶有二道縱肋和沿長度方向均勻分布的橫 肋。橫肋的外形為螺旋形、人字形、月牙形3種。其牌號由HRB和牌號的屈服點最小值構(gòu) 成。H、R、B分別為熱軋（Hotrolled）、帶肋（Ribbed）、鋼筋（Bars）三個詞的英文 首位字母。熱軋帶肋鋼筋分為HRB335、HRB400、HRB500三個牌號，上海期貨交易所 螺紋期貨交易代碼就取其中兩個字母”RB”。 主要用途主要用途：廣泛用于房屋、橋梁、道路等土建工程建設(shè)。 主要產(chǎn)地主要產(chǎn)地：螺紋鋼的生產(chǎn)家主要 分布在我國的華東地區(qū)和華北地 區(qū)，這兩個地區(qū)約占螺紋鋼總產(chǎn) 量的55%以上。 線材線材：是指直徑為5-22mm

3、的熱軋圓鋼或者相當(dāng)此斷面的異形鋼。因以盤條形 式交貨，故又通稱為盤條。用途較廣泛的線材主要是普通低碳鋼熱軋盤條， 也稱普通線材，它是由Q195、Q215、Q235普通碳素鋼熱軋而成，上海期貨 交易所推出的線材期貨合約物為HPB235的線材，線材的英文為“Wire Rod”， 取這兩個單詞的頭一個英文字母組成“WR”，此即為線材的交易代碼。 主要用途：主要用途：用作鋼筋混凝土的配筋和焊接結(jié)構(gòu)件或再加工（如拔絲，制釘?shù)龋?原料。 其他加工用途 鋼筋配筋 單位：百萬噸單位：百萬噸全球粗鋼產(chǎn)量和中全球粗鋼產(chǎn)量和中 國粗鋼產(chǎn)量國粗鋼產(chǎn)量 2000- 2010年年 中國鋼鐵生產(chǎn)能力大于需求中國鋼鐵生產(chǎn)能力

4、大于需求 供求關(guān)系 宏觀經(jīng)濟形勢 鋼材進出口 用鋼行業(yè)發(fā)展趨勢的變化 鋼材的生產(chǎn)成本 匯率波動 鋼材價格影響因素鋼材價格影響因素 供求關(guān)系供求關(guān)系 當(dāng)某一商品出現(xiàn)供大于求時，其價格下跌，反之則上揚。同時價格反過來又會影響供 求，即當(dāng)價格上漲時，供應(yīng)會增加而需求減少，反之就會出現(xiàn)需求上升而供給減少， 因此價格和供求互為影響。 體現(xiàn)供求關(guān)系有兩個重要指標(biāo)是產(chǎn)量和庫存。通過監(jiān)測粗鋼產(chǎn)量、鋼材社會庫存量及 重點鋼廠庫存的變化研判供求關(guān)系。 宏觀經(jīng)濟形勢宏觀經(jīng)濟形勢 鋼材是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟形勢密切 相關(guān)。經(jīng)濟增長時，鋼材需求增加從而帶動鋼材價格 上升，經(jīng)濟蕭條時，鋼材需求萎縮從而促使鋼材

5、價格 下跌。在分析宏觀經(jīng)濟時，所用到的經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標(biāo)里， 其中幾個對分析鋼材價格走勢很重要的： GDP增長率； 工業(yè)生產(chǎn)增長率； 固定資產(chǎn)投資增長率； 制造業(yè)PMI。 鋼材進出口鋼材進出口 2006年，我國鋼材進出口情況有了歷史性的突破，從鋼材凈進口國一躍成為世界最大的鋼材出口國。鋼材進 出口直接影響到國內(nèi)供需關(guān)系，因此國內(nèi)鋼材進出口數(shù)量的變動也成為研判價格走勢的重要指標(biāo)之一。 中國鋼材進出口數(shù)據(jù)中國鋼材進出口數(shù)據(jù) 用鋼行業(yè)發(fā)展趨勢的變化用鋼行業(yè)發(fā)展趨勢的變化 消費是影響鋼材價格的直接因素，而用鋼行業(yè)的發(fā)展則是 影響消費的重要因素。國內(nèi)消費鋼材主要是三大行業(yè)：建 筑、機械和輕工行業(yè)。 我國鋼材需

6、求結(jié)構(gòu)我國鋼材需求結(jié)構(gòu) 鋼材的生產(chǎn)成本鋼材的生產(chǎn)成本 參照2008年中國鋼鐵行業(yè)的平均鋼鐵比和廢鋼單耗作為依據(jù)可得出鐵 礦石、焦炭、生鐵、廢鋼、粗鋼之間的成本關(guān)系： 生鐵每噸制造成本生鐵每噸制造成本=（1.6*鐵礦石鐵礦石+0.45*焦炭）焦炭）/0.9 粗鋼每噸制造成本粗鋼每噸制造成本=（0.96*生鐵生鐵+0.15*廢鋼）廢鋼）/0.82 重要指標(biāo)： 鐵礦石 焦炭 廢鋼 海運費 鐵礦石：鐵礦石： 由于中國鋼鐵產(chǎn)能快速增加，而國內(nèi)鐵礦石在質(zhì)和量上無法滿足需求，我國 已成為世界上的最大的鐵礦石進口國，對外依存度達到60%以上，2011年進 口鐵礦石為6.868億噸。 鐵礦石價格指數(shù)：鐵礦石價格

7、指數(shù)： 普氏能源資訊的普氏指數(shù) 環(huán)球鋼訊的TSI指數(shù) 金屬導(dǎo)報的MBIO指數(shù) 進口鐵礦石主要港口庫存量：進口鐵礦石主要港口庫存量： 北侖港北侖港 青島港青島港 曹妃甸港曹妃甸港 天津港天津港 日照港日照港 焦炭是鋼鐵冶煉中的重要原材料。當(dāng)焦炭價格通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步傳導(dǎo)至最后 成品時，基本占據(jù)螺紋鋼成本的四分之一左右，但鋼材價格對于焦炭價格相 比焦炭價格對于鋼材價格的影響較大，焦炭價格的波動一般滯后鋼材價格的 波動。 螺紋鋼價格牽引焦炭價螺紋鋼價格牽引焦炭價 格原因：格原因： 1.焦炭產(chǎn)量的90%用 于高爐冶煉； 2. 鋼鐵企業(yè)焦炭自給率 較高，達30%； 3. 點對點貿(mào)易模式，鋼 廠強勢地位；

8、4. 鋼廠利潤空間決定了 焦炭等需求情況； 廢鋼是鋼鐵生產(chǎn)的重要原料之一，廢鋼的價格一方面直接構(gòu)成一定的鋼材的成本 價格，另一方面也指導(dǎo)鋼材的價格，而鋼材價格的變動也會推動廢鋼價格跟漲， 所以廢鋼價格也是鋼材價格的一個風(fēng)向標(biāo)。 廢鋼價格走勢廢鋼價格走勢鋼材指數(shù)鋼材指數(shù) 國際鐵礦石貿(mào)易量90%以上都要通過海運來完成，對我國而言，海運費對進 口鐵礦石的到岸價有重大影響，同時海運費與鐵礦石的運量也有直接的聯(lián)系， 衡量海運費的核心指標(biāo)是BDI(國際波羅的海綜合運費指數(shù))。而BDI里的指數(shù) 與中國鐵礦石關(guān)聯(lián)的主要有兩條：BCI-C3（巴西圖巴朗-北侖/寶山）和BCI- C5（西澳-北侖/寶山） 巴西圖巴

9、朗巴西圖巴朗-北侖北侖/寶山海運價（美元寶山海運價（美元噸）噸） 西澳西澳-北侖北侖/寶山海運價（美元寶山海運價（美元噸）噸） 2011.01.01-2013.09.30走勢走勢 匯率波動匯率波動 國際上鐵礦石和鋼材的交易一般以美元標(biāo)價，而目前國際上幾 種主要貨幣均實行浮動匯率制.根據(jù)以往的經(jīng)驗，匯率的變化會 影響鋼材價格短期內(nèi)的一些波動，但不會改變鋼材市場的大趨 勢。匯率對鋼材價格有一些的影響，但決定鋼材價格走勢的根 本因素是鋼材的供求關(guān)系，匯率因素不能改變鋼材市場的基本 格局，而只是在漲跌幅度上可能產(chǎn)生影響。 鋼材期貨合約 期貨期貨：是相對現(xiàn)貨而言，期貨不是貨，而是一種合約。是在現(xiàn)貨交易基

10、礎(chǔ)上 發(fā)展起來的一種新型交易方式，傳統(tǒng)現(xiàn)貨交易成交后賣方立即付貨收款，或 先付貨，買方在極短的期限內(nèi)付款的商品的總稱。期貨交易是指期貨合約的 買賣，期貨合約既可以通過對沖平倉了結(jié)，也可以持有到期交割結(jié)算。 期貨合約期貨合約：是指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的，規(guī)定在將來某一特定的時間和地 點交割一定數(shù)量和質(zhì)量實物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂標(biāo)準(zhǔn)化合約 是指合約的數(shù)量、質(zhì)量、交貨時間和地點等都是既定的，唯一變量是價格。 鋼材期貨鋼材期貨：是以鋼材為標(biāo)的物的期貨品種。上海期貨交易所上市的期貨是 螺紋鋼期貨和線材期貨，其中螺紋鋼期貨備受市場關(guān)注度，交易比較活躍。 期貨概述期貨概述-什么是期貨，什么是鋼材

11、期貨什么是期貨，什么是鋼材期貨 期貨交易的基本特征期貨交易的基本特征 合約標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化 交易集中化交易集中化 雙向交易和對沖機制雙向交易和對沖機制 杠桿機制杠桿機制 每日無負債結(jié)算制度每日無負債結(jié)算制度 期貨交易的特點期貨交易的特點 杠杠機制杠杠機制 在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為 履行期貨合約的保證金，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保 證金?，F(xiàn)貨交易中需要全額付款才能提貨。而作為期貨產(chǎn)品，只需要按比 例交納保證金即可。 例如：假如想買入50噸螺紋鋼，3500元/噸 現(xiàn)貨：需要付出50*3500=175000 期貨：按7%的保證金比例來算，175

12、000*7%=12250，就可購買50噸的螺 紋鋼期貨合約。 雙向交易雙向交易 漲跌都有得賺漲跌都有得賺 在現(xiàn)貨市場中，經(jīng)銷商都希望現(xiàn)貨能漲價，因為只有漲價才能有得賺。 而作為期貨，漲跌都有得賺。期貨交易的一個特點就是可以賣空，下跌也能 賺錢，逢高做空就是投資者預(yù)測期貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約， 等價格下跌到一定程度，采取低價買入同種合約，以履行前期賣出的期貨合 約的操作行為。只要你預(yù)測正確，做對了方向，不論行情漲跌，都有獲利機 會。 例如：假如現(xiàn)在螺紋鋼期貨rb1401價格3600，投資者預(yù)期后期會下跌，可以 賣出合約，等到價格跌到3500再買入，中間噸差價：3600-3500=10

13、0(手續(xù)費 除外)，雖然螺紋鋼跌價了，投資者也能賺到錢 現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易 遠期交易遠期交易 期貨交易對比期貨交易對比 為什么選擇線材、螺紋鋼作為期貨品種？為什么選擇線材、螺紋鋼作為期貨品種？ 是我國的主要鋼材品種，產(chǎn)量及市場規(guī)模大，滿足大品種的設(shè)計思 路 品種易于標(biāo)準(zhǔn)化，二者的大型生產(chǎn)企業(yè)都執(zhí)行國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，通常 大型企業(yè)自己的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)高于國家標(biāo)準(zhǔn)，質(zhì)量比較統(tǒng)一，容易檢測。 市場競爭充分，價格波動比較頻繁。因為普通線材和鋼筋產(chǎn)品是我 國的傳統(tǒng)鋼鐵產(chǎn)品，屬于低端鋼材，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)都可以生產(chǎn)， 市場競爭相當(dāng)充分，價格波動也比較頻繁。 符合國內(nèi)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的需要。國際上鋼材品種的選擇除了前述因 素

14、的考慮，也考慮到各自國家和地區(qū)鋼鐵工業(yè)發(fā)展形勢，選擇最適 合國情的交易品種，國內(nèi)的線材和螺紋鋼已是生產(chǎn)量最大的鋼材品 種，最適合國內(nèi)鋼材市場管理的現(xiàn)實情況。 單位：萬噸單位：萬噸 其他其他69.54% 線材占比線材占比 螺紋鋼占比螺紋鋼占比 17.28% 13.17% 2010年螺紋鋼、線材占全國鋼材產(chǎn)量比重年螺紋鋼、線材占全國鋼材產(chǎn)量比重 2003年年-2010年國內(nèi)鋼材產(chǎn)量、螺紋鋼產(chǎn)量、線材產(chǎn)量，數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局年國內(nèi)鋼材產(chǎn)量、螺紋鋼產(chǎn)量、線材產(chǎn)量，數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局 螺紋鋼期貨合約螺紋鋼期貨合約 線材期貨合約線材期貨合約 套期保值概述 套期保值的對象和類型套期保值的對象和類型 套期

15、保值原則套期保值原則 u在期現(xiàn)貨市場之間，持有相反的頭寸 u商品種類和期貨品種相同或者相關(guān) u商品數(shù)量與持有頭寸相同或接近 u月份相同或者相近 具體操作套期保值方案前，應(yīng)該先清楚以下問題：具體操作套期保值方案前，應(yīng)該先清楚以下問題： u面臨的風(fēng)險是價格下跌還是價格上漲？ u套期保值的原理是利用期貨市場轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，并非利用期貨市場盈 利（使用得當(dāng)可以優(yōu)化盈利，淡化虧損） u在套期保值中應(yīng)該嚴格執(zhí)行與現(xiàn)貨經(jīng)營相一致的套期保值方案， 切勿轉(zhuǎn)入投機交易。 u在價格出現(xiàn)與判斷相反方向時，應(yīng)該持怎樣的態(tài)度，并且如何解 決 套期保值前后企業(yè)利潤對比套期保值前后企業(yè)利潤對比 案例案例-鋼材賣出套期保值鋼材賣出套

16、期保值 某鋼材生產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計第四季度生產(chǎn)鋼材5000噸。2013年1月某日，螺紋鋼現(xiàn)貨價4050元/噸，某 鋼材企業(yè)進口第四季度鐵礦石折合生產(chǎn)5000噸鋼材。近期鋼材產(chǎn)能過剩，需求出現(xiàn)回落，給現(xiàn)貨市 場帶來壓力，同時國際及國內(nèi)經(jīng)濟景氣不佳，嚴重影響未來鋼材消費需求，鋼材價格可能將出現(xiàn)下 跌，為避免損失，決定在鋼材期貨上進行套期保值。當(dāng)日在鋼材期貨市場以4200元/噸的價格賣出 500手合約。至3月某日，螺紋鋼現(xiàn)貨價格已下跌至3700元/噸，3月期貨價格下跌至3800元/噸。該 廠在現(xiàn)貨市場以3700元/噸的價格銷售5千噸鋼材的同時，在期貨市場以3800元/噸的價格買入對應(yīng) 月份鋼材合約500手

17、對沖平倉。 現(xiàn)貨市場期貨市場 1月某日鋼材銷售價格為4050賣出500手5月鋼材合約價格為 4200 3月某日賣出5000噸鋼材價格為3700買入500手5月鋼材合約價格為 3800 盈虧變化情況（3700-4050）*5000=-1750000（4200-3800）*5000=2000000 鋼鐵企業(yè)的套期保值效果（不考慮手續(xù)費等交易成本）鋼鐵企業(yè)的套期保值效果（不考慮手續(xù)費等交易成本） 案例案例-鋼材買入套期保值鋼材買入套期保值 2012年11月某日，螺紋鋼的現(xiàn)貨價格為3500元/噸，某建筑商對該價格比較滿意。為了 避免將來現(xiàn)貨價格可能上升，導(dǎo)致原材料成本提高，決定在期貨市場上進行螺紋鋼期貨 交易。此時，螺紋鋼5月份合約的價格為3600元/噸。該建筑商于是在期貨市場上買入20