格力電器價(jià)值評(píng)估分析PPT學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1 格力電器價(jià)值評(píng)估分析格力電器價(jià)值評(píng)估分析 第1頁(yè)/共26頁(yè) 第2頁(yè)/共26頁(yè) 第3頁(yè)/共26頁(yè) 編號(hào)股東名稱持股數(shù)量(股)持股比例(%)股本性質(zhì) 1珠海格力集團(tuán)公司27000000050.28境內(nèi)法人股 2珠海格力房產(chǎn)有限公司450000008.38境內(nèi)法人股 3中國(guó)工商銀行-申萬(wàn)巴黎盛利精選證券投資基金118005192.2A股流通股 4中國(guó)建設(shè)銀行-華寶興業(yè)多策略增長(zhǎng)證券投資基金101914341.9A股流通股 5中國(guó)銀行-海富通收益增長(zhǎng)證券投資基金96770461.8A股流通股 6恒富(珠海)置業(yè)有限公司90000001.68境內(nèi)法人股 7全國(guó)社?；鹨涣愣M合71011241

2、.32A股流通股 8中國(guó)建設(shè)銀行-寶康消費(fèi)品證券投資基金67450001.26A股流通股 9中國(guó)工商銀行-博時(shí)精選股票證券投資基金53785841A股流通股 10全國(guó)社?；鹨涣惆私M合47481060.88A股流通股 第4頁(yè)/共26頁(yè) 第5頁(yè)/共26頁(yè) 第6頁(yè)/共26頁(yè) 第7頁(yè)/共26頁(yè) 第8頁(yè)/共26頁(yè) 年份200220032004 自由現(xiàn)金流量 （單位：萬(wàn)元） 40,099.47 -38,000.87 -121,290.15 第9頁(yè)/共26頁(yè) 第10頁(yè)/共26頁(yè) 第11頁(yè)/共26頁(yè) 項(xiàng)目/ 年份20052006200720082009 預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量 221,736.03 158,93

3、8.70 148,513.68 160,394.77 142,527.99 第12頁(yè)/共26頁(yè) 第13頁(yè)/共26頁(yè) 2001200220032004 總資產(chǎn)692227.65714416.36 828907.81 1276065.51 股東權(quán)益172465.51 183528.85 217233.57 244129.83 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 658797.68702969.09 1004238.281383261.50 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 141711.93142289.10 171769.28 223742.96 凈利潤(rùn)27281.13 29680.9433727.5142078.43 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-31

4、62.72 73589.9913908.8513570.27 第14頁(yè)/共26頁(yè) 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 20002001200220032004 總資產(chǎn) 股東權(quán)益 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 凈利潤(rùn) 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流 第15頁(yè)/共26頁(yè) 第16頁(yè)/共26頁(yè) 第17頁(yè)/共26頁(yè) )( )( 2 , M Mi i R RRCov 通過回歸分析的方法對(duì)格力電器進(jìn)行 計(jì)算，如格力電器Exel表 格中的 “BETA&WACC”,可以算出Beta系數(shù)為0.0400418，說明雙鶴藥 業(yè)股票的收益率對(duì)市場(chǎng)指數(shù)收益率的敏感性很弱，風(fēng)險(xiǎn)也比較小一

5、些，通過算出Beta,從而算出它對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率，即資本成本率。 第18頁(yè)/共26頁(yè) 時(shí)間期數(shù)年份指數(shù)股票價(jià)格 每股紅利 分離因素 大盤指數(shù) 股票收益率市場(chǎng)收益率sd(m)cov(s.m)beta 12002.118.721 1555.53 2218.921 1594.812.29%2.53% 3319.311 1673.364.37%4.93% 4419.311 1746.290.00%4.36% 5518.331 1583.59-10.53%-9.32% 6619.313.001 1813.6247.78%14.53% 7718.531 1723.85-8.38%-4.95% 8818.721

6、 1740.682.23%0.98% 9918.921 1650.912.29%-5.16% 101018.721 1577.98-2.24%-4.42% 111118.531 1499.43-2.18%-4.98% 121218.531 1420.880.00%-5.24% 132003.118.721 1572.372.23%10.66%0.07280.00740.1011 14218.531 1583.59-2.18%0.71%0.07250.00740.1014 15319.121 1583.596.92%0.00%0.07100.00730.1028 16419.121 1594.8

7、10.00%0.71%0.06960.00740.1061 17519.311 1650.912.08%3.52%0.06460.00630.0969 18618.333.201 1561.1423.85%-5.44%0.0491-0.0002-0.0033 19717.941 1549.92-4.68%-0.72%0.0476-0.0005-0.0111 20818.141 1493.822.52%-3.62%0.0479-0.0005-0.0111 21917.751 1437.71-4.79%-3.76%0.0470-0.0004-0.0079 221018.531 1415.2710.

8、06%-1.56%0.0458-0.0005-0.0119 231118.331 1465.76-2.34%3.57%0.0454-0.0009-0.0199 241218.921 1572.377.08%7.27%0.0469-0.0008-0.0176 252004.119.701 1667.758.74%6.07%0.0395-0.0005-0.0122 262110.881 1757.5212.16%5.38%0.0419-0.0002-0.0045 273110.491 1830.45-3.58%4.15%0.0427-0.0004-0.0088 284110.291 1678.97

9、-1.91%-8.28%0.05100.00010.0016 295110.881 1634.085.73%-2.67%0.05080.00010.0020 306110.293.301 1471.3724.91%-9.96%0.0566-0.0007-0.0126 317111.661 1454.5413.31%-1.14%0.0566-0.0008-0.0141 328111.071 1409.66-5.06%-3.09%0.0564-0.0006-0.0113 339111.661 1465.765.33%3.98%0.0565-0.0010-0.0174 3410112.441 138

10、7.226.69%-5.36%0.0587-0.0010-0.0163 3511110.881 1409.66-12.54%1.62%0.0579-0.0010-0.0168 3612110.091 1331.11-7.26%-5.57%0.0546-0.0007-0.0123 372005.119.701 1252.56-3.87%-5.90%0.0509-0.0008-0.0151 382110.491 1375.998.14%9.85%0.0581-0.0008-0.0140 39319.121 1241.34-13.06%-9.79%0.05890.00040.0072 404110.

11、293.801 1218.9054.50%-1.81%0.05660.00050.0097 41519.511 1117.91-7.58%-8.29%0.05900.00120.0199 42619.701 1168.402.00%4.52%0.05820.00230.0403 3.98%-0.53% 第19頁(yè)/共26頁(yè) )( F M iF iRRRR 2 , )( ),( M Mi M Mi i RVar RRCov F MRR 第20頁(yè)/共26頁(yè) 0.040 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：2.07% 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：6.71% 期望收益率：2.34% 1-42期SD(M)0.059 1-42期COV(S,M)0.

12、002 1-42Q期BETA0.040 六個(gè)月至一年貸款利率5.58% 一年至三年貸款利率5.76% 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)12,284,430,982 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)4,380,100 固定權(quán)益合計(jì)2,329,872,672 公司所得稅33.00% Rs 股本資本成本0.004 Rb 債務(wù)資本成本0.031 3.52%WACC 借款利率 Beta值: 第21頁(yè)/共26頁(yè) 項(xiàng)目/ 年份200420052006200720082009 預(yù)測(cè)期自由現(xiàn)金流量 -121,290.14 221,736.03 158,938.70 148,513.68 160,394.77 142,527.99 貼現(xiàn)率 WACC3.52% 預(yù)測(cè)期內(nèi)NPV782,606.75 永續(xù)期年增長(zhǎng)率 g3.00% （估計(jì)值） 永續(xù)價(jià)值23,958,670.85 企業(yè)價(jià)值24741277.59756 第22頁(yè)/共26頁(yè) WACC公司價(jià)值 3.52%24,741,277.60 13.51%25,007,226.19 23.52%24,529,764.84 33.53%24,070,322.51 43.54%23,627,898.14 53.55%23,201,563.48 63.56%22,790,456.58 73.57%22,393,7