股票與期貨的綜合分析

1、股票與期貨的綜合分析學了一學期的股票與期貨交易技術分析，我對股票有了略微的認識，可能是對金融這方面缺乏天分，所以也只是略懂皮毛罷了，而對這次的論文，我也是在百度的幫助下完成的，文中有些地方確實是借鑒了他人的觀點完成，請老師見諒。一對選擇品種進行基本面分析所謂基本面，是指對影響股票市場走勢的一些基礎性因素的狀況，通過對基本面進行分析，可以把握決定股價變動的基本因素，是股票投資分析的基礎。基本面因素主要包括宏觀經(jīng)濟狀況，利率水平，通貨膨脹，企業(yè)素質(zhì)，政治因素。我們要綜合這些因素對品種進行基本面的分析。以下我總結(jié)了3點來說明1. 判斷上市公司資產(chǎn)的安全性。上市公司資產(chǎn)的安全性是公司健康發(fā)展的基本前提

2、，也是投資者選擇投資該上市公司的必要條件之一。對上市公司進行基本面分析中體現(xiàn)上市公司資產(chǎn)安全性的主要方面就是分析上市公司償債能力，所以一般情況下很多投資者（甚至是投資專家）總是將上市公司資產(chǎn)的安全性和上市公司的償債能力分析聯(lián)系在一起，因為對上市公司資產(chǎn)的安全性威脅最大的是“財務失敗”現(xiàn)象的發(fā)生，即上市公司無力償還到期債務導致訴訟或破產(chǎn)。事實上對于上市公司而言，即便能夠到期償還債務不導致破產(chǎn)，卻無力保障正常的生產(chǎn)運營，這也同樣屬于不安全。真正的安全應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流保持經(jīng)營的正常進行。從根本上來講安全性要求企業(yè)必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態(tài)性，而這個償還能

3、力又是平時盈利以及現(xiàn)金流入的積累即動態(tài)性。如果上市公司無相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現(xiàn)危機。上市公司資產(chǎn)的安全性應包括兩個方面的內(nèi)容：一是有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流和流動資產(chǎn)比率；二是短期流動性比較強，不至于影響盈利的穩(wěn)定性。因此在分析上市公司資產(chǎn)的安全性時，應該從以下兩方面入手：首先，上市公司資產(chǎn)的流動性越大，上市公司資產(chǎn)的安全性就越大。假如一個上市公司有500萬元的資產(chǎn)，第一種情況是，資產(chǎn)全部為設備；另一種情況是70的資產(chǎn)為實物資產(chǎn)，其他為各類金融資產(chǎn)。假想，有一天該公司資金發(fā)生周轉(zhuǎn)困難，公司的資產(chǎn)中急需有一部分去兌現(xiàn)償債時，哪一種情況更能迅速實現(xiàn)兌現(xiàn)呢？理所當然的是后一種

4、情況。因為流動資產(chǎn)比固定資產(chǎn)的流動性大，而更重要的是有價證券便于到證券市場上出售，各種票據(jù)也容易到貼現(xiàn)市場上去貼現(xiàn)。許多公司倒閉，問題往往不在于公司資產(chǎn)額太小，而在于資金周轉(zhuǎn)不過來，不能及時清償債務。因此，資產(chǎn)的流動性就帶來了資產(chǎn)的安全性問題。在流動性資產(chǎn)額與短期需要償還的債務額之間，要有一個最低的比率。如果達不到這個比率，那么，或者是增加流動資產(chǎn)額，或者是減少短期內(nèi)需要償還的債務額。我們把這個比率稱為流動比率。流動比率是指流動資產(chǎn)和流動負債的比率，它是衡量企業(yè)的流動資產(chǎn)在其短期債務到期前可以變現(xiàn)用于償還流動負債的能力，表明企業(yè)每一元流動負債有多少流動資產(chǎn)作為支付的保障。流動比率是評價企業(yè)償債

5、能力較為常用的比率。它可以衡量企業(yè)短期償債能力的大小，它要求企業(yè)的流動資產(chǎn)在清償完流動負債以后，還有余力來應付日常經(jīng)營活動中的其他資金需要。從資產(chǎn)安全講，此項比率越高越好，比率高說明償還短期債務的能力就強，資產(chǎn)安全性越大。從生產(chǎn)經(jīng)營講，此項比率不宜過高，比率過高說明公司的資金大量積壓在持有的流動資產(chǎn)形態(tài)上，影響到公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中的高速運轉(zhuǎn)，影響資金使用效率。若比率過低，說明償還短期債務的能力低，影響公司籌資能力，勢必影響生產(chǎn)經(jīng)營活動順利開展。根據(jù)一般經(jīng)驗判定，流動比率應在200以上，這樣才能保證公司既有較強的償債能力，又能保證公司生產(chǎn)經(jīng)營順利進行。在運用流動比率評價上市公司財務狀況時，應注意

6、到各行業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)不同，營業(yè)周期不同，對資產(chǎn)流動性要求也不一樣，因此200的流動比率標準，并不是絕對的。 另外穩(wěn)定的每股現(xiàn)金流也是保障公司債務償還能力的主要依據(jù)，每股現(xiàn)金流相當公司的血液，每股現(xiàn)金流越低，那么遭遇財務危機的可能就越大。其次，是流動性的資產(chǎn)中有兩種資產(chǎn)形態(tài)，一種是存貨，比如原材料、半成品等實物資產(chǎn)；另一種是速動資產(chǎn)。如上面講到的證券等金融資產(chǎn)。顯而易見，速動資產(chǎn)比存貨更容易兌現(xiàn)，它的比重越大，資產(chǎn)流動性就越大。所以，拿速動資產(chǎn)與短期需償還的債務額相比，就是速動比率。速動比率代表企業(yè)以速動資產(chǎn)償還流動負債的綜合能力。速動比率通常以（流動資產(chǎn)一存貨）/流動負債表示，速動資產(chǎn)是指從流動

7、資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)速度最慢的存貨等資產(chǎn)后，可以直接用于償還流動負債的那部分流動資產(chǎn)。但也有觀點認為，應以（流動資產(chǎn)一待攤費用一存貨一預付賬款）/流動負債表示。這種觀點比較穩(wěn)健。由于流動資產(chǎn)中，存貨變現(xiàn)能力較差；待攤費用是已經(jīng)發(fā)生的支出，應由本期和以后各期分擔的分攤期限在一年以內(nèi)的各項費用，根本沒有變現(xiàn)能力；而預付賬款意義與存貨等同，因此，這三項不包括在速動資產(chǎn)之內(nèi)。由此可見，速動比率比流動比率更能表現(xiàn)一個企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，把兩者確定為1：1是比較講得通的。因為一份債務有一份速動資產(chǎn)來做保證，就不會發(fā)生問題。而且合適的速動比率可以保障公司在償還債務的同時不會影響生產(chǎn)經(jīng)營。2.看業(yè)績跳躍

8、增長選股我們分析了公司業(yè)績增長的兩種方法，一種是靠原有主業(yè)的增長（靜態(tài)增長），一種靠新項目的業(yè)績增長（動態(tài)增長），這種新項目并非原來的主營業(yè)務，而是另外一種新的業(yè)務，這種增長方式的特點是本身的主營業(yè)務還在。如果原來的主營業(yè)務大幅度減少或者干脆全身退出，公司以后的業(yè)績增長完全依賴于新的業(yè)務，這種增長方式可以稱為業(yè)績的跳躍式增長。 判斷業(yè)績跳躍增長公司有幾個關鍵點：a、新舊業(yè)務之間關聯(lián)度很低甚至毫不相干，前后業(yè)績沒有可變性。 b、新業(yè)務的收益遠高于舊業(yè)務。c、公司有合理的業(yè)務轉(zhuǎn)換理由。 比如一家公司瀕臨連續(xù)虧損的窘境，隨后被置換成新的其它資產(chǎn)，只要新進的資產(chǎn)盈利水平較好就形成了業(yè)績的跳躍增長，這種

9、類型往往發(fā)生在st公司中。由于公司前后判若兩人，所以只要公司未來的業(yè)績有跳躍式的增長，我們就可以在之前買進，相當于持有未來的另外一家公司，就可以順利獲取這兩家定位不同的公司之間的差價收益。這類公司的跳躍式發(fā)展一般歷時較短，不會多于兩年，大多在一年左右，而股價的上漲幅度往往可以達到數(shù)倍。而一家靜態(tài)增長的公司即使再好也很難在這么短的時間里達到這樣的速度，因此這類公司應該是我們更愿意冒一些風險的投資朋友所關心的重點，它有可能使我們在相對短的時間里獲取較大的收益。由于這類公司一般都有st的經(jīng)歷，因此之前的股價都比較低，未來的上升幅度相對大得多。還有一個重要的原因是，一些大的投資機構(gòu)比如基金之類很少買入

10、st股票，盡管他們的研究員對此也有所了解。這樣，股價的上升速度就會比較緩慢，能夠讓我們有足夠的時間進行分析和判斷。還有一點必須記住：當跳躍式增長完成以后，公司的業(yè)績很有可能不會再增長。3. 年報哪些指標必須讀分為以下幾個部分一、公司簡介；二、會計數(shù)據(jù)和業(yè)務數(shù)據(jù)摘要；三、股東情況簡介；四、股東大會簡介；五、董事會公告；六、監(jiān)事會報告；七、重要事項；八、財務會計報告；九、其他有關資料；十、備查文件。投資者可以先看第二部分“會計數(shù)據(jù)摘要”。在其中可以看到最常用的每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率。以上數(shù)據(jù)可以看出公司的基本盈利能力。在這些數(shù)據(jù)中有一條叫“每股經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，這一指標投

11、資者應高度重視，它可以體現(xiàn)出公司在經(jīng)營過程中是否真的賺到了利潤。我們的市場有很多績優(yōu)公司不但不給投資者分紅反而每每提出融資方案。仔細考察的話，這種公司的該項指標往往和每股收益相去甚遠，也就是說公司只是紙上富貴，利潤中的水分很大。第三部分“股東情況”中可以找到一條“報告期末股東總?cè)藬?shù)”，該數(shù)據(jù)對中小投資者很有幫助，如有條件的話可以找到公司最近一次公布的股東人數(shù)，兩個數(shù)字對比，從股東人數(shù)的變化可以尋覓主力活動的蛛絲馬跡。還可以用流通股數(shù)量除以股東人數(shù)，看看每一個股東的平均持股量也可以覺察到是否存在主力活動。第四部分“公司財務狀況”中包括若干小項，有三項必須要看。 a.“公司財務狀況”可以看到主營業(yè)

12、務利潤、凈利潤總額的同比增長率，從中可以看出公司的發(fā)展趨勢。 b.公司投資情況。特別是一些新股、次新股，要注意其投資項目的進展狀況。 c.新年度的發(fā)展計劃，尋找公司的發(fā)展計劃中是否存在與市場熱點吻合的地方。第八部分“財務會計報告”，主要包括三張報表：利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表。其中的利潤表中會列出營業(yè)費用、管理費用、財務費用即通常所說的三費。通過三費可以考察出公司的內(nèi)部管理能力，可以把三費的同比變化與第五部分中的凈利潤增長率加以對比，如三費的增幅高于凈利潤的增幅則說明公司的管理尚待加強。二利用三種及以上技術分析方法對走勢進行研判1趨勢線分析法 趨勢線，是研判股價未來走勢的重要分析方法。如圖

13、所示，上證指數(shù)（1a0001）自2011年3月至2012年3月的日線走勢圖。連接兩個相鄰的高點做出下降趨勢線。當股價反彈至趨勢線位置時就會遇到阻力，未突破就會下跌；當股價突破下降趨勢線后再次回調(diào)至趨勢線位置，就會受到趨勢線的支撐。2. 黃金分割率或者百分比分析方法黃金分割率或者百分比分析方法是重要的研判股票漲跌空間或者支撐與壓力的分析工具。如圖所示，上證指數(shù)（1a0001）近期日線走勢圖。以2132點為起點，以2478點為終點做出百分比線。我們從圖中可以看出，股價在下跌的過程中會受到百分比線不同位置的不同支撐，如三分之一位置，三分之二位置。2012年3月前后，股價下跌至前一波上漲的三分之二位置受到支撐。支撐就是買點。3. 股票軟件的特色功能分析法這一種方法可以說是最簡單的，最直接的，不用自己去畫趨勢線，不用自己