第六講通貨膨脹與物價指數(shù)

1、2021/3/261 2021/3/262 核心問題 1.消費者物價指數(shù) 2.通貨膨脹與利率 3.通貨膨脹的社會成本 4、通貨膨脹的成因及治理對策 2021/3/263 第一節(jié)第一節(jié) 消費者物價指數(shù)消費者物價指數(shù) 消費者物價指數(shù)是普通消費者購買的物品與 勞務(wù)總費用的衡量指標(biāo)。在這一部分我們討 論如何計算消費物價指數(shù),以及在這種衡量中 出現(xiàn)了什么問題。 2021/3/264 一、價格指數(shù)分類一、價格指數(shù)分類 通貨膨脹率通貨膨脹率（rate of inflation）:整體價格水 平的變化程度 價格指數(shù)(price index)是反映物價水平變化 情況的指標(biāo),是同一組商品和服務(wù)在各年的 價格同他在

2、某一基年價格的比率。 常見的價格指數(shù)有GDP消脹指數(shù)(Price Deflator Index)和消費者價格指數(shù)（ Consumer Price Index) 以及生產(chǎn)者價格 指數(shù)(PPI) 2021/3/265 津巴布韋通貨膨脹率已達津巴布韋通貨膨脹率已達 2200000% 這一堆現(xiàn)金只相當(dāng)于100美元。 25002500萬津巴布韋元只相當(dāng)于萬津巴布韋元只相當(dāng)于1美元美元。 2021/3/266 如果一名普通工人1985年的收入為5 000元 ,2009年為50 000元,他的生活水平是不是比 1985年提高了10倍? 2021/3/267 二、二、 CPICPI含義和公式含義和公式 CPI

3、CPI（消費物價指數(shù)（消費物價指數(shù) Consumer price indexConsumer price index） : : 用以衡量一個時期相對于基期而言用以衡量一個時期相對于基期而言, ,社社 會物價的整體狀況會物價的整體狀況, ,反應(yīng)居民的反應(yīng)居民的“生活費用生活費用” CPI=CPI= 一籃子商品與服務(wù)的當(dāng)年費用一籃子商品與服務(wù)的當(dāng)年費用 一籃子商品與服務(wù)的基年費用一籃子商品與服務(wù)的基年費用 2021/3/268 2007年年CPI指數(shù)指數(shù) Consumer Price Index, 2007 上半年上半年 3.2% 全年全年4.8% 2021/3/269 2008年年CPI指數(shù)指數(shù)

4、 Consumer Price Index, 2008 上半年上半年 7.9% 全年全年5.9% 2021/3/2610 2021/3/2611 三、三、CPI計算計算 2021/3/2612 固定籃子固定籃子 找出價格找出價格 計算費用計算費用 選擇基年計算指數(shù)選擇基年計算指數(shù) 計算通脹率計算通脹率 2021/3/2613 參考資料參考資料:美國美國CPI籃子中有什么籃子中有什么? 2021/3/2614 案例案例:北京的北京的CPI的計算流程的計算流程 嚴(yán)格按照國家統(tǒng)計局流通和消費價格統(tǒng)計 調(diào)查方案的要求: 1. 選擇代表規(guī)格品。 2. 抽選價格調(diào)查點。 3. 計算居民消費價格指數(shù)的權(quán)數(shù)。

5、 4. 價格調(diào)查及計算平均價格。 5. 計算居民消費價格指數(shù)。 2021/3/2615 我國我國CPICPI的統(tǒng)計方法的統(tǒng)計方法 我國的我國的CPICPI統(tǒng)計口徑涵蓋消費性產(chǎn)品與服務(wù)統(tǒng)計口徑涵蓋消費性產(chǎn)品與服務(wù) 共八大類共八大類: :食品食品34%,34%,煙酒煙酒4%4%, ,衣著衣著9%9%, ,家用設(shè)備家用設(shè)備 用品及服務(wù)用品及服務(wù)6%6%, ,交通通訊交通通訊10%10%, ,醫(yī)療衛(wèi)生保健醫(yī)療衛(wèi)生保健 10%10%, ,娛樂文化教育娛樂文化教育14%14%, ,居住居住13%13%。每個大類中每個大類中 又包含若干具體項目又包含若干具體項目, ,總共總共263263個基本分類個基本分類

6、, ,約約 700700個規(guī)格品種個規(guī)格品種的商品和服務(wù)項目。的商品和服務(wù)項目。 2021/3/2616 yearCPIyearCPI 1985119973.371 19861.06519983.344 19871.14319993.297 19881.35820003.310 19891.60220013.333 19901.65220023.306 19911.70820033.346 19921.81720043.477 19932.08420053.539 19942.58620063.593 19953.02820073.765 19963.27920093.950 2021/3/2

7、617 2021/3/2618 通貨膨脹反應(yīng)了一個國家在一定時期通貨膨脹反應(yīng)了一個國家在一定時期 內(nèi)價格水平變動的比率內(nèi)價格水平變動的比率,CPI,CPI則反應(yīng)價格則反應(yīng)價格 水平本身。從貨幣角度看水平本身。從貨幣角度看, ,通脹率反應(yīng)通脹率反應(yīng) 了貨幣購買力的變動。了貨幣購買力的變動。 2021/3/2619 8508年中國通脹率年中國通脹率:以上一年為基年計算以上一年為基年計算 yearInflation rate（）（）YearInflation rate （）（） 19859.319972.8 19866.01998-0.8 19877.31999-1.4 198818.520000.

8、4 198917.820010.7 19903.12002-0.8 19913.420031.2 19926.420043.9 199314.720051.8 199424.120061.5 199517.120074.8 19968.320086.8 2021/3/2620 案例:為何物價指數(shù)與日常生活 感受有較大出入? 從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看,據(jù)國家統(tǒng)計局廣東調(diào)查總隊 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2005年廣東市場物價繼續(xù)了 自2003年以來的上漲勢頭,全年累計上漲 2.3%,高出全國0.5個百分點,但較2004年回落 了0.7個百分點。這里,“物價指數(shù)上漲2.3%” 這個相對數(shù)就明顯就低于老百姓的實際感受

9、和心理預(yù)期,于是認(rèn)為物價指數(shù)沒有反映實際 的漲價情況,“大失所望”,甚至容易產(chǎn)生“被 欺騙”的感覺。 2021/3/2621 近年來,市場上豬肉、鮮菜、雞蛋、水電、液化氣等 商品價格紛紛漲價,由于這些主要生活消費品與百姓 生活息息相關(guān),是人們每天都要消費的“剛性”商品, 消費者幾乎每日都要到市場上購買,感受自然相當(dāng)強 烈,因此其價格稍稍波動就能夠引起我們的高度關(guān)注 。但與此同時,市場上衣著、家電、通訊產(chǎn)品則總是 以降價的姿態(tài)呈現(xiàn)在消費者眼前,讓人們充分享受了 科技進步帶來生活水平的提高和生活質(zhì)量的改善,因 此這方面的物價指數(shù)迎合了正常的消費心態(tài),沒有引 起人們一片“怨言”。 可見,人們在日常生

10、活中習(xí)慣性側(cè)重于關(guān)注市場上漲 價的商品,因此在心理上對漲價現(xiàn)象感受非常深刻、 反映也相當(dāng)強烈,而對平價或降價商品的反映則十分 微弱或視而不見。 資料來源:中國統(tǒng)計信息網(wǎng),2006年3月1日 2021/3/2622 四、四、CPICPI和和GDPGDP平減指數(shù)、生產(chǎn)者物價指平減指數(shù)、生產(chǎn)者物價指 數(shù)數(shù) GDP消脹（平減）指數(shù) :是給定年份的名義GDP 與實際GDP之間的比率, 即: 100 GDP GDP GDP 名 義 消 脹 指 數(shù) 實 際 2021/3/2623 GDP消脹指數(shù)和消費者價格指數(shù)（CPI）的區(qū) 別: GDP消脹指數(shù)衡量價格時涉及的商品組合更廣泛, 它包含所有商品和服務(wù)的價格信

11、息所有商品和服務(wù)的價格信息,而CPI只衡量 消費者購買的代表性產(chǎn)品和服務(wù)的價格。 GDP消脹指數(shù)僅僅包含本國生產(chǎn)的產(chǎn)品價格本國生產(chǎn)的產(chǎn)品價格,進口 產(chǎn)品不計入GDP因而也不反映在GDP消脹指數(shù)里 , 而CPI往往包括進口品的價格包括進口品的價格 。 CPI所衡量的商品組合的數(shù)量是固定固定的,而GDP消 脹指數(shù)所涉及的商品組合的數(shù)量是變動變動的,它取 決于每年的產(chǎn)量。 2021/3/2624 生產(chǎn)者價格指數(shù)（生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是被經(jīng)常使用的第三個價 格指數(shù),衡量的是銷售過程中開始階段的價格水平 。 2021/3/2625 第三節(jié)第三節(jié) 通貨膨脹與利率通貨膨脹與利率 2021/3/2626

12、2011年2月,在美國的花旗銀行給你的存款利 率為3%,在中國的工商銀行給你的銀行存款 利率為5%,你選擇在哪個銀行存錢? 為什么經(jīng)濟中的各種利率經(jīng)常會一起波動? 2021/3/2627 名義量與實際量名義量與實際量 一家三口的收入爭論: 爸爸,1985年工作,工資為500元 媽媽,1990年工作,工資為1000元 May,2008年工作,工資為4500元 假如假如19851985年為基年年為基年, ,CPICPI指數(shù)為指數(shù)為1 1, ,19901990 年為年為2.52.5, ,20082008年為年為5.5. 哪一個剛剛參加工作的時候收入更 高? 2021/3/2628 名義量:用當(dāng)期物價

13、表示的量 實際量:用基期衡量的量,用實際購買力衡量 的量 實際量實際量=名義量名義量/價格水平價格水平 2021/3/2629 實際利率實際利率(Real interest rate)和名義利率和名義利率 (Nominal interest rate) 利息是資金的回報,是一定時期內(nèi)獲取一筆資金的使 用權(quán)的機會成本。利率是單位資金的回報,或機會成 本。 由于通貨膨脹的影響,實際利率與名義利率往往不一 致。二者之間的關(guān)系是: 實際利率實際利率(r)=名義利率名義利率(i)通貨膨脹率通貨膨脹率() i=r+ 費雪方程費雪方程(Fisher equation) 費雪方程表明,名義利率的變動由兩方面的

14、因素引起 :實際利率的變動;通貨膨脹率的變動。 通貨膨脹率上升一個百分點,名義利率也會上升一個 百分點,這一關(guān)系被稱為費雪效應(yīng)費雪效應(yīng)(Fisher effect)。 2021/3/2630 名義利率:某種金融資產(chǎn)的名義價值或者貨 幣價值的年增百分比 實際利率:某種金融資產(chǎn)實際購買能力的年 增長百分比 2021/3/2631 你的一個朋友向你借款1000元,你們雙方認(rèn) 可的實際報酬率為5%,預(yù)期通貨膨脹率為 8%,你們借款合同規(guī)定的名義利率為多少? 如果實際的通貨膨脹率為10%呢,你的實際 回報率是多少?如果實際通貨膨脹率為6% 呢? 你能想出一個方法來回避風(fēng)險嗎? 2021/3/2632 費

15、雪效應(yīng)費雪效應(yīng) 實際利率r=名義利率i-通貨膨脹率 r=i-r=i- 2021/3/2633 第四節(jié)第四節(jié) 通貨膨脹的社會成本通貨膨脹的社會成本 2021/3/2634 一、通貨膨脹的社會成本一、通貨膨脹的社會成本 討論: 一旦發(fā)生通貨膨脹,就意 味著我們的生活費用上升了,那 么通貨膨脹就會讓我們的生活 變得更差嗎? 2021/3/2635 下列情況帶給你的成本是什么下列情況帶給你的成本是什么? ? 1 1 如果你手中有如果你手中有1 1千元的現(xiàn)金千元的現(xiàn)金, ,現(xiàn)在你知道國家統(tǒng)現(xiàn)在你知道國家統(tǒng) 計局預(yù)測計局預(yù)測, ,未來一年的通脹率為未來一年的通脹率為10%;10%; 2 2 如果你手中有如

16、果你手中有1 1千元的現(xiàn)金千元的現(xiàn)金, ,但是大家都沒有想但是大家都沒有想 到這個月的通脹率為到這個月的通脹率為10% 10% ; ; 3 3 如果你已經(jīng)將如果你已經(jīng)將1 1千元錢借給了你的室友買電腦千元錢借給了你的室友買電腦, , 約定一個月后歸還約定一個月后歸還, ,并支付給你并支付給你10%10%的利息的利息, ,但但 是本月的通貨膨脹率為是本月的通貨膨脹率為10%10%; ; 4 4 如果你給一個飯店做兼職服務(wù)生如果你給一個飯店做兼職服務(wù)生, ,老板答應(yīng)月老板答應(yīng)月 底支付給你底支付給你1 1千元工資千元工資, ,但是本月的通貨膨脹率但是本月的通貨膨脹率 為為10%10%; ; 202

17、1/3/2636 對于一個國家而言對于一個國家而言, ,通貨膨脹又意味著什么通貨膨脹又意味著什么? ?成成 本有哪些本有哪些? ? 對價格體系的干擾對價格體系的干擾; ; 皮鞋成本皮鞋成本; ; 稅收體系的扭曲稅收體系的扭曲; ; 無法預(yù)期的財富重新分配無法預(yù)期的財富重新分配; ; 無法做出合理的長期計劃。無法做出合理的長期計劃。 2021/3/2637 皮鞋成本: 通貨膨脹提高了消費者和企業(yè)持有現(xiàn)金的 成本,為了減少成本,就必須減少現(xiàn)金的持有, 而經(jīng)常出入于銀行體系等等 2021/3/2638 小練習(xí): 一家服裝廠,每天需要5000元的現(xiàn)金與客戶進行 交易,該公司有兩種方法可以選擇, 星期一

18、一次性提取25000元,或者每天早上去銀 行股提取5000元。 假設(shè):來往一次銀行取款的皮鞋成本為4元,每年 一共有50個星期 如果通貨膨脹率為零,公司的選擇是什么,通貨 膨脹率為10%呢? 如果皮鞋成本為一次4元,通貨膨脹率是5%呢? 2021/3/2639 思考 CPI用于表示居民生活成本的變化用于表示居民生活成本的變化,如果如果CPI提提 高高,在收入水平不變的情況下在收入水平不變的情況下,是否一定表示我是否一定表示我 們的生活水平下降們的生活水平下降?（考慮消費品的替代關(guān)系（考慮消費品的替代關(guān)系 以及產(chǎn)品質(zhì)量的變化）以及產(chǎn)品質(zhì)量的變化） 還有哪些價格指數(shù)還有哪些價格指數(shù)? 2021/3

19、/2640 如果我國今年的蘋果產(chǎn)區(qū)受到嚴(yán)重的自然災(zāi)害, 蘋果的產(chǎn)量為零,對CPI指數(shù)與GDP平減指數(shù)的影 響有什么不同? 由于澳大利亞的自然災(zāi)害,我國從澳大利亞進口 的一些消費品價格在今年升高了 由于鐵礦石的價格上漲,國內(nèi)生產(chǎn)的相關(guān)資本品 價格都上漲了,暫時還沒有傳導(dǎo)到消費品 2021/3/2641 其他價格指數(shù): GDP平減指數(shù) WPI:批發(fā)物價指數(shù) PPI:生產(chǎn)者物價指數(shù) 2021/3/2642 二、未預(yù)期到的通貨膨脹對社會分配的影響二、未預(yù)期到的通貨膨脹對社會分配的影響 預(yù)期到的通貨膨脹預(yù)期到的通貨膨脹 我們把人們預(yù)期對的稱為預(yù)期到的通貨膨脹,預(yù)期 錯的則是未預(yù)期到的通貨膨脹。 在低通貨

20、膨脹率下,預(yù)期到的通貨膨脹不是個大問 題。但通貨膨脹率越高,這一問題就越嚴(yán)重。在很 高的通貨膨脹率下,人們知道貨幣將以非常快的速 度貶值。貨幣貶值的比率就是持有貨幣的機會成 本。這種機會成本越高,人們持有貨幣的意愿就越 低,也就越傾向于將收入轉(zhuǎn)化為商品。這種預(yù)期到 的通貨膨脹會造成極大的經(jīng)濟混亂。 此外,通貨膨脹還會導(dǎo)致職業(yè)轉(zhuǎn)向和稅收的扭曲。 2021/3/2643 未預(yù)期到的通貨膨脹未預(yù)期到的通貨膨脹 未預(yù)期到的通貨膨脹除了各種社會成本以 外,還具有一個特征,即財富再分配的效應(yīng)。 未預(yù)期到的通貨膨脹之所以會帶來財富再 分配的效應(yīng),是因為它使貨幣的價值發(fā)生預(yù) 料之外的變化。 2021/3/26

21、44 1、借款者與貸款者、借款者與貸款者 例:假定消費者看中了一臺標(biāo)價5500元的空調(diào),但 手頭的現(xiàn)金只有5000元。于是他決定推遲一年購 買,同時將手頭的5000元以10的年利息存入銀行 的一年期儲蓄帳戶。這樣,消費者成為一名貸款者, 而銀行是借款者,銀行馬上可以將這5000元用于其 他用途。假定雙方在簽訂合同時,都沒有考慮通貨 膨脹的因素,也就是預(yù)期的通貨膨脹為零。一年后, 當(dāng)他如期從銀行取出5500元時,那臺空調(diào)的標(biāo)價卻 由于通脹而漲到了6000元,結(jié)果還是買不起。消費 者成為通貨膨脹的受害者,實際上未獲得任何利息 收入,銀行相當(dāng)于無償?shù)慕栌昧怂?000元。 2021/3/2645 這

22、時,在貸款者和借款者之間便發(fā)生了實際財富的 轉(zhuǎn)移。如果實際的通貨膨脹高于簽訂合約時預(yù)期 的通貨膨脹,則未預(yù)期到的通貨膨脹為正,貸款者（ 消費者）受損失,而借款者（銀行）得益。如果實 際的通貨膨脹低于預(yù)期的通貨膨脹,則未預(yù)期到的 通貨膨脹為負(fù),于是按照名義利率計算,貸款者得益 ,而借款者受損。于是我們得到這樣的結(jié)論,給借貸 雙方帶來損失的實際上不是通貨膨脹本身,而是對 通貨膨脹的錯誤預(yù)期。所以,上述的消費者之所以 受損失,正是因為通貨膨脹高于預(yù)期,因此,更精確 的說,消費者是未預(yù)期到的通貨膨脹的犧牲品。 2021/3/2646 2 2、工人與雇主、工人與雇主 未預(yù)期到的通貨膨脹同樣會帶來工人與其

23、 雇主之間的收入再分配。前面關(guān)于借貸雙 方的討論一樣適用于雇傭雙方。當(dāng)通貨膨 脹率超過人們的預(yù)期,原先定的工資就顯得 低了,無法買到預(yù)期數(shù)量的物品,而雇主的利 潤相應(yīng)地高于原先的預(yù)期。相反,當(dāng)通貨膨 脹率低于預(yù)期的水平時,原先定的工資則顯 得過高,雇主的利潤被擠占了。 2021/3/2647 可行方法可行方法 對于未預(yù)期到的通貨膨脹,一個可行的方法是將合 同中的價格條款指數(shù)化,即根據(jù)實際利率、實際收 入等實際經(jīng)濟變量來簽訂合同,而不按名義變量來 簽訂合同。 在前面的例子當(dāng)中,消費者可以與銀行簽定一份浮 動利率協(xié)議,確保最終采用的利率準(zhǔn)確地反映通貨 膨脹率的變化。同樣,工資支付也可以模擬價格指

24、數(shù)的波動,以避免通貨膨脹引起的貨幣購買力變化 。 2021/3/2648 三、惡性通貨膨脹的社會影響三、惡性通貨膨脹的社會影響 惡性通貨膨脹(Hyper inflation)一般是指月通貨膨脹率超過 50%的通貨膨脹。 在惡性通貨膨脹下,交易成本非常高,因此人們不得不花大 量精力來管理自己的現(xiàn)金。此時,反映資源稀缺性的相對 價格幾乎失去了意義。消費者也無法根據(jù)相對價格來做出 消費決策。稅收體系也會由于惡性通貨膨脹而嚴(yán)重扭曲, 政府的實際稅收將大幅下降。這時政府的收入主要來源已 不再是稅收,而是靠發(fā)行貨幣,而這又會進一步助長通貨膨 脹。 由于上述種種原因,在長時間惡性通貨膨脹的經(jīng)濟里,貨幣 往往

25、已無法繼續(xù)執(zhí)行其計價單位、價值貯存和交易媒介的 職能。物物交換將成為惡性通貨膨脹下的普遍現(xiàn)象。 2021/3/2649 第五節(jié)第五節(jié) 通貨膨脹的成因及治理對策通貨膨脹的成因及治理對策 一、成因一、成因 2021/3/2650 myv 2021/3/2651 貨幣流通速度指普通的一美元鈔票在經(jīng)濟當(dāng) 中從一個人的錢包流動到另一個人的錢包的 速度。 V = (P x Y)/M 此處V= velocity 流通速度 P= the price level 價格水平 Y= the quantity of output 產(chǎn)出數(shù)量 M= the quantity of money 貨幣數(shù)量 2021/3/26

26、52 重寫等式給出了數(shù)量論方程式: M x V = P x Y 數(shù)量論方程式將貨幣數(shù)量（M）與產(chǎn)出的名義值（ PY）聯(lián)系起來。 貨幣數(shù)量（M）貨幣的平均流通速度（V） 價格（P）交易數(shù)量（T） 2021/3/2653 如果將經(jīng)濟中的交易區(qū)分為現(xiàn)有資產(chǎn)交易 和當(dāng)期產(chǎn)出交易,且著重考慮后者,那么數(shù)量 方程就可以表示為以下形式: MV=PY 它把價格水平和產(chǎn)出水平同貨幣存量聯(lián)系 在一起。當(dāng)其中的V和Y被認(rèn)為是固定時,這 一數(shù)量方程就變成了古典貨幣數(shù)量論古典貨幣數(shù)量論。 2021/3/2654 對上式兩邊求時間 t 的微分可以得到: 第一項是貨幣數(shù)量的變化率M/M,這完全由中央銀行來決定 。 第二項是

27、貨幣流通速度的變化率V/V,我們已經(jīng)解釋過,這是 由社會的制度和技術(shù)因素所決定。 第三項是價格變化的百分比P/P,也就是通貨膨脹率,這正是 我們所關(guān)心的變量。 第四項是產(chǎn)出的增長率Y/Y,按照我們前面的分析,該項取決 于生產(chǎn)函數(shù)的技術(shù)進步速度和投入要素的增長速度。 MVPY MVPY 2021/3/2655 從分析價格水平如何變化的角度出發(fā),又可改寫成如下形 式: PMVY PMVY 我們看到,決定一個經(jīng)濟通貨膨脹率有三個因素:一是貨幣供給量的增長率, 二是貨幣流通速度的增長率,三是實際GDP增長率。 貨幣流通速度的增長率V/V,從短期來看,貨幣流通速度V會受到某些制度 和技術(shù)因素的影響而產(chǎn)生

28、變化; l貨幣數(shù)量理論認(rèn)為,中央銀行的貨幣供給行為最終決定著經(jīng)濟中 的通貨膨脹率。如按照上式,在實際經(jīng)濟增長率不變的情況下,如 果中央銀行決定將流通中的貨幣供應(yīng)量增長率M/M提高1%,通 貨膨脹率P/P就會上升1%,也就是說,通貨膨脹純粹是一個“貨 幣現(xiàn)象”。 PMY PMY 2021/3/2656 如果政府通過發(fā)行貨幣來為其預(yù)算開支進如果政府通過發(fā)行貨幣來為其預(yù)算開支進 行融資行融資,就會導(dǎo)致物價水平的上升就會導(dǎo)致物價水平的上升,使得公眾使得公眾 手中的貨幣實際購買力下降。這就如同向手中的貨幣實際購買力下降。這就如同向 貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅,通常也通常

29、也 被稱為鑄幣稅。鑄幣稅往往是政府收入的被稱為鑄幣稅。鑄幣稅往往是政府收入的 重要來源重要來源,尤其是在特殊時期。尤其是在特殊時期。 其實,貨幣是政府對民眾負(fù)債,而民眾要得到貨 幣必須提供商品或勞動。政府為了減少負(fù) 債的實際數(shù)量,可以通過發(fā)行更多的貨幣來 進行。 2021/3/2657 國內(nèi)為什么錢越來越不值錢 美元供應(yīng)總量美元供應(yīng)總量(M2) 2006年10月:69876 億美元 2008年10月:80098 億美元,兩年內(nèi)增 加:10222 億美元,折合人民幣68487 億元 2010年10月:87660 億美元,兩年內(nèi)增加: 7562 億美元,折合人民幣50665 億元 數(shù)據(jù)來源:美聯(lián)儲

30、官方網(wǎng)站, 人民幣對美 元兌換率:6.70 2021/3/2658 人民幣供應(yīng)總量(M2) 2006年10月:331865 億元 2008年10月:453133 億元,兩年內(nèi)增 加:121268 億元 2010年10月:696471 億元,兩年內(nèi)增 加:243338 億元 數(shù)據(jù)來源:中國人民銀行官方網(wǎng)站“調(diào) 查統(tǒng)計” 2021/3/2659 從人民幣發(fā)行情況來看從人民幣發(fā)行情況來看,2008年年“金融危機金融危機” 爆發(fā)前兩年的貨幣增發(fā)量總額為爆發(fā)前兩年的貨幣增發(fā)量總額為121268億億 元元,平均每年平均每年6634億元億元;“金融危機金融危機”爆發(fā)后爆發(fā)后 兩年的貨幣增發(fā)量總額為兩年的貨幣

31、增發(fā)量總額為243338億元億元,平均平均 每年每年121669億元。這說明億元。這說明:“金融危機金融危機”爆爆 發(fā)后發(fā)后,人民幣的發(fā)行量猛增一倍。人民幣的發(fā)行量猛增一倍。 2021/3/2660 進一步比較以上兩組數(shù)據(jù),可以得出另一個 驚人的結(jié)論:近兩年來,中國GDP平均每年增 加不到3萬億元(2008年是30萬億,2009年33 萬億,2010 年為36萬億元),貨幣發(fā)行量平均 每年增加12萬億元,貨幣發(fā)行量的增加遠遠 超過GDP的增加,竟是GDP增加量的4倍有 余! 2021/3/2661 2008 年10月以來這兩年內(nèi),盡管國家賴以生 存的出口商品生產(chǎn)出現(xiàn)萎縮,但是貨幣發(fā)行 量卻比前

32、兩年猛增一倍,這顯然不是出于對 貨幣的需求增加,而是用增加貨幣來刺激市 場需求,這就解釋了這兩年來全世界房地產(chǎn) 市場萎縮,唯獨中國房地產(chǎn)市場瘋漲的原因。 2021/3/2662 人民幣升值預(yù)期,帶動大量國際熱錢涌入中 國,限購房等措施很難真正控制此趨勢(可以 通過購買國內(nèi)企業(yè)然后再投資等多種辦法 購買人民幣資產(chǎn)),上調(diào)準(zhǔn)備金也只能短期調(diào) 控一下,如果大佬們認(rèn)定坐等升值這條路,中 國除非再次閉館鎖國,否則難控外資涌入。 熱錢打哪哪漲。 2021/3/2663 朗咸平曾概括熱錢特征:第一不可預(yù)測,第二 不可控制,第三無從監(jiān)管。中國猛發(fā)貨幣和 現(xiàn)在美國美國猛發(fā)貨幣目的完全一樣,都是 為了解決政府債務(wù)

33、和在讓人民幣不升值(美 國是強制包括人民幣在內(nèi)的外幣升值,轉(zhuǎn)嫁 危機,提高出口競爭力)。 2021/3/2664 2、需求拉上型通貨膨脹（、需求拉上型通貨膨脹（demand- pull inflation） 主要觀點是以需求過度解釋通貨膨脹主要觀點是以需求過度解釋通貨膨脹, ,認(rèn)為通貨認(rèn)為通貨 膨脹的原因在于經(jīng)濟發(fā)展過程中總需求大于總膨脹的原因在于經(jīng)濟發(fā)展過程中總需求大于總 供給供給, ,引起價格水平持續(xù)上升。這種通貨膨脹表引起價格水平持續(xù)上升。這種通貨膨脹表 現(xiàn)為現(xiàn)為“過多的貨幣追逐過少的商品。過多的貨幣追逐過少的商品。” 對價格水平產(chǎn)生拉上作用的過度需求有兩個方對價格水平產(chǎn)生拉上作用的過度

34、需求有兩個方 面面: :實際因素和貨幣因素。實際因素和貨幣因素。 實際因素包括過度的消費、投資和政府支出等實際因素包括過度的消費、投資和政府支出等, , 其中主要是過度投資。其中主要是過度投資。 貨幣因素是指由于貨幣供給過度導(dǎo)致總需求過貨幣因素是指由于貨幣供給過度導(dǎo)致總需求過 剩剩 。 2021/3/2665 1、需求拉上型通貨膨脹（、需求拉上型通貨膨脹（demand- pull inflation） 主要觀點是以需求過度解釋通貨膨脹主要觀點是以需求過度解釋通貨膨脹, ,認(rèn)為通貨認(rèn)為通貨 膨脹的原因在于經(jīng)濟發(fā)展過程中總需求大于總膨脹的原因在于經(jīng)濟發(fā)展過程中總需求大于總 供給供給, ,引起價格水

35、平持續(xù)上升。這種通貨膨脹表引起價格水平持續(xù)上升。這種通貨膨脹表 現(xiàn)為現(xiàn)為“過多的貨幣追逐過少的商品。過多的貨幣追逐過少的商品?！?對價格水平產(chǎn)生拉上作用的過度需求有兩個方對價格水平產(chǎn)生拉上作用的過度需求有兩個方 面面: :實際因素和貨幣因素。實際因素和貨幣因素。 實際因素包括過度的消費、投資和政府支出等實際因素包括過度的消費、投資和政府支出等, , 其中主要是過度投資。其中主要是過度投資。 貨幣因素是指由于貨幣供給過度導(dǎo)致總需求過貨幣因素是指由于貨幣供給過度導(dǎo)致總需求過 剩剩 。 2021/3/2666 需求拉上型通貨膨脹圖示需求拉上型通貨膨脹圖示 AS AD1AD2 AD3 AD4 AD6

36、AD5 Y Y1Y4Y3Y2Y5 0 P3 P4 P5 P6 P1 2021/3/2667 3、成本推動型通貨膨脹（、成本推動型通貨膨脹（cost-push inflation ） 成本推動型通貨膨脹指對社會商品和勞務(wù)總成本推動型通貨膨脹指對社會商品和勞務(wù)總 需求不變的情況下需求不變的情況下, ,因生產(chǎn)成本提高而引起的因生產(chǎn)成本提高而引起的 物價總水平的上漲。物價總水平的上漲。 成本提高的原因基本有兩個成本提高的原因基本有兩個: :一是工資增長率快一是工資增長率快 于勞動生產(chǎn)率的增長于勞動生產(chǎn)率的增長; ;二是一些壟斷企業(yè)為了獲二是一些壟斷企業(yè)為了獲 得壟斷利潤得壟斷利潤, ,經(jīng)常大幅度地提高

37、壟斷產(chǎn)品的價格經(jīng)常大幅度地提高壟斷產(chǎn)品的價格 。 2021/3/2668 成本推動型通貨膨脹圖示成本推動型通貨膨脹圖示 AS1 AD5 Y Y2Y1Y3 0 P1 P2 P3 AS2 AS3 2021/3/2669 成本推動說解釋了在不存在需求拉上的條件成本推動說解釋了在不存在需求拉上的條件 下也能產(chǎn)生價格上漲。因此下也能產(chǎn)生價格上漲。因此, ,在總需求一定在總需求一定 時價格上漲時價格上漲, ,取得供求均衡的條件只能是實取得供求均衡的條件只能是實 際產(chǎn)出下降際產(chǎn)出下降, ,同時就業(yè)率下降。這種均衡是同時就業(yè)率下降。這種均衡是 非充分就業(yè)的均衡。當(dāng)非充分就業(yè)均衡非常非充分就業(yè)的均衡。當(dāng)非充分就

38、業(yè)均衡非常 嚴(yán)重時嚴(yán)重時, ,往往會引出政府的需求擴張政策往往會引出政府的需求擴張政策, ,以以 緩解矛盾緩解矛盾, ,這樣就會出現(xiàn)成本推動和需求拉這樣就會出現(xiàn)成本推動和需求拉 上并存的混合型通貨膨脹。上并存的混合型通貨膨脹。 4、hybrid inflation) 2021/3/2670 混合型通貨膨脹圖示混合型通貨膨脹圖示 AS1 AD1 Y Y2Y1 0 P1 P2 P3 AS2 AS3 P5 P4 AD2 AD3 2021/3/2671 5 5、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（、結(jié)構(gòu)型通貨膨脹（structural structural inflation inflation ） 基本觀點是基本觀點是

39、, ,由于不同國家的經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)的某由于不同國家的經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)的某 些特點些特點, ,當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面和成本方當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面和成本方 面發(fā)生變動時面發(fā)生變動時, ,往往會通過部門之間的相互看齊往往會通過部門之間的相互看齊 的過程而影響到其他部門的過程而影響到其他部門, ,從而導(dǎo)致一般物價水從而導(dǎo)致一般物價水 平的上升。平的上升。 這種結(jié)構(gòu)型通貨膨脹可分為三種情況這種結(jié)構(gòu)型通貨膨脹可分為三種情況: : A A 需求轉(zhuǎn)移型需求轉(zhuǎn)移型 B B 部門差異型部門差異型 C C 外部輸入型外部輸入型 2021/3/2672 結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的類型結(jié)構(gòu)型通貨膨脹的類型: A需求轉(zhuǎn)移型需求

40、轉(zhuǎn)移型。 在總需求不變的情況下在總需求不變的情況下,某個部門的一部分需某個部門的一部分需 求轉(zhuǎn)移至其他部門求轉(zhuǎn)移至其他部門,而勞動力及其他生產(chǎn)要素而勞動力及其他生產(chǎn)要素 卻不能及時轉(zhuǎn)移卻不能及時轉(zhuǎn)移,這時需求增加的部門的工資這時需求增加的部門的工資 和產(chǎn)品價格就會上漲和產(chǎn)品價格就會上漲,而需求減少的部門的產(chǎn)而需求減少的部門的產(chǎn) 品價格卻未必相應(yīng)下降品價格卻未必相應(yīng)下降,結(jié)果導(dǎo)致價格總水平結(jié)果導(dǎo)致價格總水平 上升。上升。 2021/3/2673 B部門差異型。部門差異型。 英國經(jīng)濟學(xué)家薩爾沃用部門間的差異來解釋英國經(jīng)濟學(xué)家薩爾沃用部門間的差異來解釋 結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。結(jié)構(gòu)型通貨膨脹。 一般來說一般

41、來說,產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率的增長快于服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率的增長快于服務(wù)業(yè) 部門部門,但兩大部門的貨幣工資增長速度卻大體但兩大部門的貨幣工資增長速度卻大體 相同相同,而且這種增長速度是由產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率而且這種增長速度是由產(chǎn)業(yè)部門生產(chǎn)率 的增長速度決定的的增長速度決定的,結(jié)果造成服務(wù)業(yè)部門貨幣結(jié)果造成服務(wù)業(yè)部門貨幣 工資的增長速度超過其生產(chǎn)率的增長速度。工資的增長速度超過其生產(chǎn)率的增長速度。 這種部門間生產(chǎn)率增長速度的差異和貨幣工這種部門間生產(chǎn)率增長速度的差異和貨幣工 資的一致增長資的一致增長,形成服務(wù)業(yè)部門成本持續(xù)上升形成服務(wù)業(yè)部門成本持續(xù)上升 的壓力的壓力,從而成為價格水平上漲的壓力。從而成為價格水

42、平上漲的壓力。 2021/3/2674 C C外部輸入型外部輸入型 其依據(jù)是將結(jié)構(gòu)型通貨膨脹同開放經(jīng)濟結(jié)合其依據(jù)是將結(jié)構(gòu)型通貨膨脹同開放經(jīng)濟結(jié)合 起來分析的起來分析的“小國開放模型小國開放模型”。 該模型將一國經(jīng)濟分為開放經(jīng)濟部門和非開該模型將一國經(jīng)濟分為開放經(jīng)濟部門和非開 放經(jīng)濟部門。由于放經(jīng)濟部門。由于“小國小國”在世界市場上是在世界市場上是 價格的接受者價格的接受者, ,當(dāng)世界市場上的價格上漲時當(dāng)世界市場上的價格上漲時, , 開放經(jīng)濟部門的產(chǎn)品價格也隨之上漲開放經(jīng)濟部門的產(chǎn)品價格也隨之上漲, ,緊接著緊接著 開放經(jīng)濟部門的工資相應(yīng)上漲。一旦開放經(jīng)開放經(jīng)濟部門的工資相應(yīng)上漲。一旦開放經(jīng) 濟

43、部門的工資上漲后濟部門的工資上漲后, ,非開放經(jīng)濟部門也必然非開放經(jīng)濟部門也必然 向開放經(jīng)濟部門看齊而提高工資向開放經(jīng)濟部門看齊而提高工資, ,結(jié)果非開放結(jié)果非開放 經(jīng)濟部門的生產(chǎn)成本上升經(jīng)濟部門的生產(chǎn)成本上升, ,其產(chǎn)品價格也必然其產(chǎn)品價格也必然 隨之提高。這樣就導(dǎo)致了隨之提高。這樣就導(dǎo)致了“小國小國”全面的通全面的通 貨膨脹。貨膨脹。 2021/3/2675 二、二、 通貨膨脹的治理對策通貨膨脹的治理對策 雖然通貨膨脹有不同的原因雖然通貨膨脹有不同的原因,但都會破壞但都會破壞 正常的經(jīng)濟秩序。特別是在發(fā)生嚴(yán)重通正常的經(jīng)濟秩序。特別是在發(fā)生嚴(yán)重通 貨膨脹時貨膨脹時,會使貨幣功能喪失會使貨幣功

44、能喪失,對經(jīng)濟產(chǎn)生對經(jīng)濟產(chǎn)生 巨大危害。因此巨大危害。因此,為防止和治理通貨膨脹為防止和治理通貨膨脹, 許多國家都采取一些相應(yīng)的政策和措施許多國家都采取一些相應(yīng)的政策和措施 。 2021/3/2676 1、需求政策、需求政策 如果通貨膨脹主要是由于總需求過度膨脹引如果通貨膨脹主要是由于總需求過度膨脹引 起的起的,那么采取緊縮需求的政策就能取得一定那么采取緊縮需求的政策就能取得一定 的效果。一般的效果。一般,減少總需求的途徑主要有緊縮減少總需求的途徑主要有緊縮 財政和緊縮貨幣兩種措施。財政和緊縮貨幣兩種措施。 緊縮財政政策的常用的措施有緊縮財政政策的常用的措施有: : (1)(1)削減政府支出削減政府支出, ,包括減少軍費開支和政府包括減少軍費開支和政府 在市場上