項目融資的模式課件

1、項目融資的模式課件 9項目的融資模式項目的融資模式 目的要求：目的要求： 2、掌握、掌握BOT項目融資模式項目融資模式 3、熟悉其他各種項目融資模式、熟悉其他各種項目融資模式 項目融資的模式課件 9.1項目融資模式的基本類型項目融資模式的基本類型 9.1.1直接融資模式直接融資模式 1.含義含義 是指由投資者直接安排項目的融資是指由投資者直接安排項目的融資,并直接承擔起融資安排中相應(yīng)并直接承擔起融資安排中相應(yīng) 的責任和義務(wù)的責任和義務(wù). 適用于項目發(fā)起人本身財務(wù)結(jié)構(gòu)不是很復(fù)雜的情況適用于項目發(fā)起人本身財務(wù)結(jié)構(gòu)不是很復(fù)雜的情況 2類型類型 *項目投資者統(tǒng)一安排融資項目投資者統(tǒng)一安排融資,由項目管

2、理公司負責產(chǎn)品的銷售和債務(wù)由項目管理公司負責產(chǎn)品的銷售和債務(wù) 的償還的償還. *項目投資者完全獨立地安排融資項目投資者完全獨立地安排融資,并負責產(chǎn)品的銷售和債務(wù)的償還并負責產(chǎn)品的銷售和債務(wù)的償還. 項目融資的模式課件 項項目目投投資資者者 盈盈余余資資金金 自自有有資資金金 合合資資項項目目管管理理公公司司 工工程程公公司司 合合資資項項目目 產(chǎn)產(chǎn)品品 產(chǎn)產(chǎn)品品購購買買者者 貸貸款款 資資金金 生生產(chǎn)產(chǎn)費費用用 資資本本再再投投入入 銷銷售售收收入入 貸貸款款銀銀團團 銀銀行行監(jiān)監(jiān)控控帳帳戶戶 債債務(wù)務(wù)償償還還 合合資資協(xié)協(xié)議議 銷銷售售代代理理協(xié)協(xié)議議 項項目目工工程程合合同同 銷銷售售合合

3、同同 融融資資協(xié)協(xié)議議 管管理理協(xié)協(xié)議議 投資者直接安排項目融資的結(jié)構(gòu)之一投資者直接安排項目融資的結(jié)構(gòu)之一 項目融資的模式課件 貸貸款款銀銀行行 貸貸款款銀銀 行行 項項目目投投資資者者 項項目目投投資資 者者者者 建建設(shè)設(shè)、 生生產(chǎn)產(chǎn) 費費用用 建建設(shè)設(shè)、 生生產(chǎn)產(chǎn) 費費用用 項項 目目 管管理理公公 司司 銷銷售售 收收入入 合合資資項項目目 銷銷售售 收收入入 產(chǎn)產(chǎn)品品 產(chǎn)產(chǎn)品品 工工程程公公司司 債債務(wù)務(wù)償償還還 債債務(wù)務(wù)償償還還 盈盈余余資資金金 盈盈余余資資金金 生生產(chǎn)產(chǎn)費費用用 生生產(chǎn)產(chǎn)費費用用 融融資資安安排排 融融資資安安排排 現(xiàn)現(xiàn)金金流流 量量管管理理 合合資資協(xié)協(xié)議議 產(chǎn)

4、產(chǎn)品品購購買買協(xié)協(xié)議議 產(chǎn)產(chǎn)品品購購買買協(xié)協(xié)議議 項項目目工工程程合合同同 現(xiàn)現(xiàn)金金流流 量量管管理理 產(chǎn)產(chǎn)品品購購買買者者 產(chǎn)產(chǎn)品品購購買買者者 供供應(yīng)應(yīng)商商 供供應(yīng)應(yīng)合合同同 投資者直接安排項目融資的結(jié)構(gòu)之二投資者直接安排項目融資的結(jié)構(gòu)之二 項目融資的模式課件 3.直接融資模式直接融資模式 特點：特點： (1)項目投資者可以根據(jù)其投資戰(zhàn)略的需要，較靈活的安排融資結(jié)構(gòu)。項目投資者可以根據(jù)其投資戰(zhàn)略的需要，較靈活的安排融資結(jié)構(gòu)。 (2)可以比較充分地利用項目的稅務(wù)虧損降低融資成本。可以比較充分地利用項目的稅務(wù)虧損降低融資成本。 (3)將融資結(jié)構(gòu)設(shè)計成有限追索時比較復(fù)雜將融資結(jié)構(gòu)設(shè)計成有限追索時

5、比較復(fù)雜. (4)較難實現(xiàn)將項目融資安排成為非公司負債型融資。較難實現(xiàn)將項目融資安排成為非公司負債型融資。 項目融資的模式課件 9.1.2項目公司融資模式項目公司融資模式 1.含義含義 是指投資者通過建立一個單一目的項目公司來安排融資的一種模式是指投資者通過建立一個單一目的項目公司來安排融資的一種模式. 項目融資的模式課件 2.類型類型 項目投資者項目投資者 項目子公司項目子公司 貸款銀行貸款銀行 債務(wù)償還債務(wù)償還 貸款資金貸款資金 股本資金股本資金 擔保支持擔保支持 在契約式投資結(jié)構(gòu)中投資者通過項目子公司安排融資的結(jié)構(gòu)在契約式投資結(jié)構(gòu)中投資者通過項目子公司安排融資的結(jié)構(gòu) 合資項目合資項目 項

6、目融資的模式課件 (1)單一項目子公司形式單一項目子公司形式. *容易劃清項目的債務(wù)責任。容易劃清項目的債務(wù)責任。 *項目融資有可能被安排成為非公司負債型的融資。項目融資有可能被安排成為非公司負債型的融資。 *在稅務(wù)安排上靈活性可能會差一些（取決于各國稅法對公司之間稅在稅務(wù)安排上靈活性可能會差一些（取決于各國稅法對公司之間稅 務(wù)合并的規(guī)定）。務(wù)合并的規(guī)定）。 項目融資的模式課件 n投資者通過項目公司安排融資的結(jié)構(gòu)投資者通過項目公司安排融資的結(jié)構(gòu) 股東協(xié)議股東協(xié)議 項目投資項目投資 者者 股本股本 資金資金 完工擔保完工擔保 項目工項目工 程合同程合同 工程工程 公司公司 建設(shè)費用建設(shè)費用 紅利

7、紅利 項目公項目公司司 貸款資金貸款資金 融資安排融資安排 貸款銀行貸款銀行 債務(wù)償還債務(wù)償還 市場安排市場安排 銷售銷售 收入收入 產(chǎn)品產(chǎn)品 投資投資 產(chǎn)品購買者產(chǎn)品購買者 項目項目 項目融資的模式課件 (2)合資項目公司形式合資項目公司形式. 特點：特點： 易于被貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)相對簡單。易于被貸款銀行接受，法律結(jié)構(gòu)相對簡單。 較容易實現(xiàn)有限追索的項目融資和非公司負債型融資的目標要求。較容易實現(xiàn)有限追索的項目融資和非公司負債型融資的目標要求。 可充分利用大股東的優(yōu)勢為項目獲得優(yōu)惠的貸款條件?？沙浞掷么蠊蓶|的優(yōu)勢為項目獲得優(yōu)惠的貸款條件。 在稅務(wù)結(jié)構(gòu)安排上、債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性。

8、在稅務(wù)結(jié)構(gòu)安排上、債務(wù)形式選擇上缺乏靈活性。 項目融資的模式課件 9.2工程項目融資的主要模式工程項目融資的主要模式 杠桿租賃融資模式杠桿租賃融資模式 設(shè)施使用協(xié)議融資模式設(shè)施使用協(xié)議融資模式 生產(chǎn)支付融資模式生產(chǎn)支付融資模式 BOT項目融資模式項目融資模式 ABS項目融資模式項目融資模式(資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化) 項目融資的模式課件 9.2.1杠桿租賃融資模式杠桿租賃融資模式 1.含義含義 是指在項目發(fā)起人的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出是指在項目發(fā)起人的要求和安排下，由杠桿租賃結(jié)構(gòu)中的資產(chǎn)出 租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給承租人（項目發(fā)起人）的租人融資購買項目的資產(chǎn)，然后租賃給承

9、租人（項目發(fā)起人）的 一種融資形式。一種融資形式。 資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以及信用保證主要來自結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)出租人和融資貸款銀行的收入以及信用保證主要來自結(jié)構(gòu)中 的稅務(wù)好處、租賃費用、項目的資產(chǎn)以及對項目現(xiàn)金流量的控制。的稅務(wù)好處、租賃費用、項目的資產(chǎn)以及對項目現(xiàn)金流量的控制。 其適用范圍比較廣泛，它既可以作為一項大型項目的融資安排，其適用范圍比較廣泛，它既可以作為一項大型項目的融資安排， 也可以為項目的一部分建設(shè)工程安排融資。比如，用于購置項目也可以為項目的一部分建設(shè)工程安排融資。比如，用于購置項目 的某一專項大型設(shè)備。的某一專項大型設(shè)備。 項目融資的模式課件 2.特點特點 （1）項目公

10、司仍擁有對項目的控制權(quán)）項目公司仍擁有對項目的控制權(quán) （2）可以實現(xiàn)百分之百的融資要求。）可以實現(xiàn)百分之百的融資要求。 （3）較低的融資成本）較低的融資成本 （4）可享受稅前償租的好處。）可享受稅前償租的好處。 （5）債務(wù)償還較為靈活。）債務(wù)償還較為靈活。 （6）融資應(yīng)用范圍比較廣泛。）融資應(yīng)用范圍比較廣泛。 （7）融資模式比較復(fù)雜。）融資模式比較復(fù)雜。 （8）重新安排融資具有一定的局限性。）重新安排融資具有一定的局限性。 項目融資的模式課件 3、杠桿租賃融資模式的運作、杠桿租賃融資模式的運作 杠桿租賃項目融資結(jié)構(gòu)的運作需要包括五個階段杠桿租賃項目融資結(jié)構(gòu)的運作需要包括五個階段:項目投資組建項

11、目投資組建(合合 同同)階段階段,租賃階段租賃階段,建設(shè)階段建設(shè)階段,經(jīng)營階段經(jīng)營階段,中止租賃協(xié)議階段中止租賃協(xié)議階段. (1)項目投資組建階段項目投資組建階段 項目投資者項目投資者項目公司項目公司 項目項目 項目投資項目投資 項目融資的模式課件 (2)租賃階段租賃階段 項目公司項目公司(承承 租人租人) 合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu) (出租人出租人) 股本參股本參 加者加者 項目項目 債務(wù)參加者債務(wù)參加者 轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn) 項目生產(chǎn)管項目生產(chǎn)管 理協(xié)議理協(xié)議,租賃租賃 協(xié)議協(xié)議 所有權(quán)所有權(quán) 所有權(quán)所有權(quán) 債務(wù)債務(wù) 項目融資的模式課件 (3)建設(shè)階段建設(shè)階段 項目公司項目公司 股本參加者股本參加者

12、 合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu) 項目項目 債務(wù)參加者債務(wù)參加者 項目投資者項目投資者 租租 賃賃 費費 資產(chǎn)使用權(quán)資產(chǎn)使用權(quán) 建設(shè)費用建設(shè)費用 完工擔保完工擔保 資金資金 利利 息息 資金資金 項目融資的模式課件 (4)經(jīng)營階段經(jīng)營階段 項目公司項目公司 合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu) 股本參股本參 加者加者 項目項目 債務(wù)參加者債務(wù)參加者 租賃租賃 費費 股本投股本投 資收益資收益 項目稅項目稅 務(wù)虧損務(wù)虧損 資本性資本性 開支開支 債務(wù)償還債務(wù)償還 產(chǎn)品產(chǎn)品 生產(chǎn)費用生產(chǎn)費用 項目融資的模式課件 (5)中止租賃階段中止租賃階段 項目投資者項目投資者相關(guān)公司相關(guān)公司 合伙制結(jié)構(gòu)合伙制結(jié)構(gòu) 項目項目 付款付款

13、所有權(quán)所有權(quán) 出售項目資產(chǎn)出售項目資產(chǎn) 項目融資的模式課件 11.7.4案例案例 中國國際信托投資公司中國國際信托投資公司(簡稱簡稱”中信公司中信公司”)在澳大利亞投資的波在澳大利亞投資的波 特蘭電解鋁項目特蘭電解鋁項目,是一個非常典型的以杠桿租賃為基礎(chǔ)安排的追索是一個非常典型的以杠桿租賃為基礎(chǔ)安排的追索 項目融資模式項目融資模式. 中信公司為了具體參與到該合資項目中來中信公司為了具體參與到該合資項目中來,成立了中信澳大利亞有成立了中信澳大利亞有 限公司限公司(簡稱簡稱”中信澳公司中信澳公司”),代表總公司管理項目的投資代表總公司管理項目的投資,生產(chǎn)生產(chǎn), 融資融資,財務(wù)和銷售財務(wù)和銷售,承擔

14、總公司在合資項目的經(jīng)濟責任承擔總公司在合資項目的經(jīng)濟責任.經(jīng)過認真分經(jīng)過認真分 析析,中信公司決定將在該項目聽投資份額設(shè)計成一個以杠桿租賃為中信公司決定將在該項目聽投資份額設(shè)計成一個以杠桿租賃為 基礎(chǔ)的有限追索的融資結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)的有限追索的融資結(jié)構(gòu),為此為此,又成立了由中信澳公司百分之又成立了由中信澳公司百分之 百控股的單一目的公司百控股的單一目的公司-中信澳中信澳(波特蘭波特蘭)公司直接進行該項目的投公司直接進行該項目的投 資資. 項目融資的模式課件 其操作過程如下其操作過程如下: 1.選定項目融資經(jīng)理人選定項目融資經(jīng)理人 2.組建股本參與銀團組建股本參與銀團 3.尋找債務(wù)參與銀團尋找債務(wù)參與銀

15、團 4.中信澳中信澳(波特蘭波特蘭)公司是該項目公司是該項目10%資產(chǎn)的承租人資產(chǎn)的承租人 項目融資的模式課件 股本參與銀團股本參與銀團 特殊合伙制結(jié)構(gòu)特殊合伙制結(jié)構(gòu) 債務(wù)參與銀團債務(wù)參與銀團 比利時國民銀行比利時國民銀行 中信公司中信公司 中信澳公司中信澳公司 中信澳中信澳(波特波特 蘭蘭)公司公司 波特蘭項目代波特蘭項目代 理公司理公司 BT銀行銀行 100% 100% 提貨與提貨與 付款協(xié)付款協(xié) 議議 股本資股本資 金金債務(wù)資金債務(wù)資金 銀行信用證銀行信用證 擔保擔保 租賃協(xié)議租賃協(xié)議 10%波特蘭鋁波特蘭鋁 廠資產(chǎn)廠資產(chǎn) 法律所有權(quán)法律所有權(quán) 鋁錠鋁錠 租賃費租賃費 購買期權(quán)購買期權(quán)

16、零息債券零息債券 擔保存款擔保存款 協(xié)議協(xié)議 管理協(xié)議管理協(xié)議 擔保協(xié)擔保協(xié) 議議 中信公司在波特蘭鋁廠項目杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)圖中信公司在波特蘭鋁廠項目杠桿租賃融資結(jié)構(gòu)圖 銀行信用證擔保銀行信用證擔保 項目融資的模式課件 9.2.2設(shè)施使用協(xié)議融資模式設(shè)施使用協(xié)議融資模式 1.含義含義 是指項目投資者以一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體是指項目投資者以一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體 安排的融資模式安排的融資模式. “設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”（Tolling Agreement）是指在某種工業(yè)設(shè)施）是指在某種工業(yè)設(shè)施 或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達成的一種具有或服務(wù)性設(shè)施的提

17、供者和使用者之間達成的一種具有“無論使用無論使用 與否均需付款與否均需付款”性質(zhì)的協(xié)議。性質(zhì)的協(xié)議。 項目融資的模式課件 利用這種協(xié)議安排項目融資，要求項目設(shè)施的使用者無論是否真利用這種協(xié)議安排項目融資，要求項目設(shè)施的使用者無論是否真 正利用了項目設(shè)施所提供的服務(wù)，都要無條件地在融資期間定期正利用了項目設(shè)施所提供的服務(wù)，都要無條件地在融資期間定期 向設(shè)施的提供者支付一定數(shù)量的預(yù)先確定下來的項目設(shè)備的使用向設(shè)施的提供者支付一定數(shù)量的預(yù)先確定下來的項目設(shè)備的使用 費。此承諾合約與完工擔保一起構(gòu)成項目信用保證結(jié)構(gòu)的主要組費。此承諾合約與完工擔保一起構(gòu)成項目信用保證結(jié)構(gòu)的主要組 成部分。成部分。 項目

18、設(shè)施的使用費在融資期間應(yīng)能夠足以支付項目的生產(chǎn)經(jīng)營成項目設(shè)施的使用費在融資期間應(yīng)能夠足以支付項目的生產(chǎn)經(jīng)營成 本和項目債務(wù)還本付息。本和項目債務(wù)還本付息。 項目融資的模式課件 2.特點特點 (1)在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活。在投資結(jié)構(gòu)的選擇上比較靈活。 (2)適用于資本密集、收益相對較低，但相對穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施項目。適用于資本密集、收益相對較低，但相對穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施項目。 (3)具有具有“無論提貨與否均需付款無論提貨與否均需付款”性質(zhì)的性質(zhì)的“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議”。 項目融資的模式課件 3.案例案例 (1)案例背景案例背景 A,B,C等幾個公司在澳大利亞昆士蘭州的著名產(chǎn)煤區(qū)投資興建了等幾個公司

19、在澳大利亞昆士蘭州的著名產(chǎn)煤區(qū)投資興建了 一個大型煤礦項目一個大型煤礦項目.該項目與日本該項目與日本,歐洲等地客戶訂有長期的煤炭歐洲等地客戶訂有長期的煤炭 供應(yīng)協(xié)議供應(yīng)協(xié)議.但是但是,由于港口運輸能力不足由于港口運輸能力不足,影響了煤炭的出口影響了煤炭的出口.該項目該項目 的幾個投資者與主要煤炭客戶談判的幾個投資者與主要煤炭客戶談判,希望能夠共同進行港口的擴建希望能夠共同進行港口的擴建 工作工作,以擴大港口的出口能力以擴大港口的出口能力,滿足購買方的需要滿足購買方的需要.但是但是,買方是國外買方是國外 的公司的公司,不愿意進行直接的港口項目投資不愿意進行直接的港口項目投資,而而A,B,C等幾家

20、公司或者等幾家公司或者 出于本身財務(wù)能力的限制出于本身財務(wù)能力的限制,或者出于發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮或者出于發(fā)展戰(zhàn)略上的考慮,也不愿意也不愿意 單獨承擔港口的擴建工作單獨承擔港口的擴建工作.經(jīng)過多方面的利益權(quán)衡經(jīng)過多方面的利益權(quán)衡,最后煤礦項目最后煤礦項目 的投資者與主要煤炭買方等共同商定采用設(shè)施使用協(xié)議作基礎(chǔ)來的投資者與主要煤炭買方等共同商定采用設(shè)施使用協(xié)議作基礎(chǔ)來 安排項目融資籌集資金進行港口的擴建工作安排項目融資籌集資金進行港口的擴建工作. 項目融資的模式課件 (2)操作過程操作過程 *簽訂港口設(shè)施使用協(xié)議簽訂港口設(shè)施使用協(xié)議 *成立港口項目公司成立港口項目公司 *簽訂工程建設(shè)合同簽訂工程建設(shè)

21、合同 *構(gòu)造項目融資擔保體系構(gòu)造項目融資擔保體系. 項目融資的模式課件 項 目 發(fā) 起項 目 發(fā) 起 人人 運煤港口公司運煤港口公司 初始股本資初始股本資 金金 政府及公眾持股者政府及公眾持股者 發(fā)行股票發(fā)行股票 股本資金股本資金 項目工程合同項目工程合同 建設(shè)費用建設(shè)費用 工程擔保銀行工程擔保銀行 工程履約擔工程履約擔 保保 貸款銀行貸款銀行 貸款資金貸款資金 債務(wù)償還債務(wù)償還 港口用戶港口用戶 港口使用協(xié)港口使用協(xié) 議議 使用費使用費 運用運用“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議“組織項目融資的運煤組織項目融資的運煤 港口項目港口項目 工程公司工程公司 項目融資的模式課件 9.2.3生產(chǎn)生產(chǎn)(產(chǎn)品產(chǎn)

22、品)支付融資模式支付融資模式 1.含義含義 是指項目投資者以項目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的所有權(quán)作為是指項目投資者以項目生產(chǎn)的產(chǎn)品及其銷售收益的所有權(quán)作為 擔保品來安排融資的一種模式。擔保品來安排融資的一種模式。 融資安排是建立在由貸款銀行購買某一特定礦產(chǎn)資源儲量的全融資安排是建立在由貸款銀行購買某一特定礦產(chǎn)資源儲量的全 部或部分未來銷售收入的權(quán)益的基礎(chǔ)上的，即提供融資的貸款部或部分未來銷售收入的權(quán)益的基礎(chǔ)上的，即提供融資的貸款 銀行從項目中購買到一個特定份額的生產(chǎn)量，這部分生產(chǎn)量的銀行從項目中購買到一個特定份額的生產(chǎn)量，這部分生產(chǎn)量的 收益成為項目融資主要償債資金的來源。因此，生產(chǎn)支付是通收益

23、成為項目融資主要償債資金的來源。因此，生產(chǎn)支付是通 過直接擁有項目的產(chǎn)品和銷售收入，而不是僅通過抵押或權(quán)益過直接擁有項目的產(chǎn)品和銷售收入，而不是僅通過抵押或權(quán)益 轉(zhuǎn)讓的方式來實現(xiàn)融資的信用保證。轉(zhuǎn)讓的方式來實現(xiàn)融資的信用保證。 項目融資的模式課件 生產(chǎn)支付融資所能安排的資金數(shù)量等于生產(chǎn)支付所購買的那一部生產(chǎn)支付融資所能安排的資金數(shù)量等于生產(chǎn)支付所購買的那一部 分礦產(chǎn)資源的預(yù)期未來收益在一定利率條件下貼現(xiàn)出來的資產(chǎn)現(xiàn)分礦產(chǎn)資源的預(yù)期未來收益在一定利率條件下貼現(xiàn)出來的資產(chǎn)現(xiàn) 值。值。 生產(chǎn)支付項目融資主要適用于資源型項目生產(chǎn)支付項目融資主要適用于資源型項目,特別是資源貯藏量已經(jīng)特別是資源貯藏量已經(jīng)

24、 探明并且項目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準確地計算出來的項目探明并且項目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準確地計算出來的項目,如如 石油、天然氣、礦藏儲量等。石油、天然氣、礦藏儲量等。 項目融資的模式課件 n0 1 2 3 4 5 6 7 8 A n n A n0 1 2 3 4 5 6 7 8 投資主體現(xiàn)金流 量圖 貸款機構(gòu)的現(xiàn)金流 量圖 P P 項目融資的模式課件 決定貸款資金數(shù)額的因素決定貸款資金數(shù)額的因素: 1、項目已證實資源總量、項目已證實資源總量 2、資源價格、資源價格 3、生產(chǎn)計劃、生產(chǎn)計劃 4、通貨膨脹率、匯率、利率和其他一些經(jīng)濟因素等、通貨膨脹率、匯率、利率和其他一些經(jīng)濟因素等 項目融資的

25、模式課件 2.特點特點 1.信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨特信用保證結(jié)構(gòu)較其他融資方式獨特,由貸款銀行購買某一特定資源由貸款銀行購買某一特定資源 的全部或部分未來現(xiàn)銷售收入的權(quán)益。通過產(chǎn)品實現(xiàn)融資的信用的全部或部分未來現(xiàn)銷售收入的權(quán)益。通過產(chǎn)品實現(xiàn)融資的信用 保證。保證。 2.融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式融資容易被安排成為無追索或有限追索的形式. 3.融資期限短于項目的經(jīng)濟生命期。融資期限短于項目的經(jīng)濟生命期。 4.在生產(chǎn)支付融資結(jié)構(gòu)中，貸款銀行一般只為項目的建設(shè)和資本費在生產(chǎn)支付融資結(jié)構(gòu)中，貸款銀行一般只為項目的建設(shè)和資本費 用提供融資，而不承擔項目生產(chǎn)費用的貸款，并且要求項目投資

26、用提供融資，而不承擔項目生產(chǎn)費用的貸款，并且要求項目投資 者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標準等方面的擔保。者提供最低生產(chǎn)量、最低產(chǎn)品質(zhì)量標準等方面的擔保。 5.融資中介機構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用融資中介機構(gòu)在生產(chǎn)支付融資中發(fā)揮重要的作用. 項目融資的模式課件 3.生產(chǎn)支付融資模式的操作程序生產(chǎn)支付融資模式的操作程序 (1)建立融資的中介機構(gòu)建立融資的中介機構(gòu). (2)中介機構(gòu)和項目公司簽定產(chǎn)品支付協(xié)議中介機構(gòu)和項目公司簽定產(chǎn)品支付協(xié)議,以表示從項目公司那里以表示從項目公司那里 購買一定數(shù)量的項目產(chǎn)品購買一定數(shù)量的項目產(chǎn)品. (3)中介機構(gòu)以產(chǎn)品支付協(xié)議作為抵押獲得貸款機構(gòu)的貸款中介機構(gòu)

27、以產(chǎn)品支付協(xié)議作為抵押獲得貸款機構(gòu)的貸款. (4)中介機構(gòu)以貸款先前支付項目產(chǎn)品貨款中介機構(gòu)以貸款先前支付項目產(chǎn)品貨款,并取得項目資產(chǎn)抵押權(quán)并取得項目資產(chǎn)抵押權(quán). (5)項目公司進行項目的建設(shè)和運營項目公司進行項目的建設(shè)和運營. (6)項目產(chǎn)品的銷售項目產(chǎn)品的銷售:一是中介公司直接進行銷售一是中介公司直接進行銷售,利用銷售收入來償利用銷售收入來償 還貸款還貸款;二是項目公司以中介機構(gòu)代理人的身份進行銷售二是項目公司以中介機構(gòu)代理人的身份進行銷售,然后支然后支 付給中介機構(gòu)付給中介機構(gòu),中介機構(gòu)進行貸款償還中介機構(gòu)進行貸款償還. 項目融資的模式課件 項目投資者項目投資者 資源型項目公司資源型項目

28、公司 股本資金股本資金 金 紅利紅利 工程公司工程公司 建設(shè)費用建設(shè)費用 項目工程合同項目工程合同 產(chǎn)品購買者產(chǎn)品購買者 產(chǎn)品產(chǎn)品 融資中介機構(gòu)融資中介機構(gòu) 生產(chǎn)支付協(xié)生產(chǎn)支付協(xié) 議議 購買產(chǎn)品的資金購買產(chǎn)品的資金 項目資產(chǎn)抵項目資產(chǎn)抵 押押 銷售代理協(xié)議銷售代理協(xié)議 銷售收入銷售收入 貸款銀行貸款銀行 債務(wù)償債務(wù)償 還還 生產(chǎn)支付抵生產(chǎn)支付抵 押押 貸款資貸款資 金金 項目完工擔保項目完工擔保 以以“生產(chǎn)支付生產(chǎn)支付”為基礎(chǔ)的項目融資為基礎(chǔ)的項目融資 結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu) 項目融資的模式課件 4.生產(chǎn)支付融資模式案例生產(chǎn)支付融資模式案例 (1)項目背景項目背景 1977年年,據(jù)專家勘測估計據(jù)專家勘測估計

29、,屬于英國領(lǐng)海范圍內(nèi)的北海油田儲油量屬于英國領(lǐng)海范圍內(nèi)的北海油田儲油量 為為30億噸到億噸到40億，英國政府為了控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，專門億，英國政府為了控制石油的開發(fā)與生產(chǎn)，專門 成立了英國國家石油公司開發(fā)北海油田。由于開發(fā)費用太大，并成立了英國國家石油公司開發(fā)北海油田。由于開發(fā)費用太大，并 且開采技術(shù)復(fù)雜，因此，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共且開采技術(shù)復(fù)雜，因此，英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共 同開發(fā)。英國國家石油公司同意按國際市場價格購買開采出的同開發(fā)。英國國家石油公司同意按國際市場價格購買開采出的 51%的石油產(chǎn)品。的石油產(chǎn)品。 (2)操作過程：操作過程： *英國石化公司組建英

30、國石化開發(fā)公司、英國石化貿(mào)易公司和北海油英國石化公司組建英國石化開發(fā)公司、英國石化貿(mào)易公司和北海油 國項目公司。國項目公司。 *英國石化開發(fā)公司將石油開采許可證轉(zhuǎn)讓給北海石油項目公司，并英國石化開發(fā)公司將石油開采許可證轉(zhuǎn)讓給北海石油項目公司，并 由其轉(zhuǎn)讓給貸款機構(gòu)，北海石油項目公司與貸款機構(gòu)簽訂產(chǎn)品支由其轉(zhuǎn)讓給貸款機構(gòu)，北海石油項目公司與貸款機構(gòu)簽訂產(chǎn)品支 付條件下的貸款協(xié)議。付條件下的貸款協(xié)議。 項目融資的模式課件 *銀行將貸款資金支付給北海油田項目公司，由后者以產(chǎn)品支付預(yù)付銀行將貸款資金支付給北海油田項目公司，由后者以產(chǎn)品支付預(yù)付 款形式支付給英國石化開發(fā)公司作為石油開采費?？钚问街Ц督o英

31、國石化開發(fā)公司作為石油開采費。 *英國石化開發(fā)公司開采出石油，并由英國石化貿(mào)易公司負責銷售。英國石化開發(fā)公司開采出石油，并由英國石化貿(mào)易公司負責銷售。 *由英國石化貿(mào)易公司將石油銷售收入支付給北海油田項目公司，由由英國石化貿(mào)易公司將石油銷售收入支付給北海油田項目公司，由 后者償還銀行的債務(wù)資金。后者償還銀行的債務(wù)資金。 項目融資的模式課件 英國石化公司英國石化公司 英國石化貿(mào)英國石化貿(mào) 易公司易公司 英國石化開發(fā)英國石化開發(fā) 公司公司 北海石油公司北海石油公司 貸款銀行貸款銀行 (1)組建組建 (1)組建組建 (3)石油開石油開 采許可證采許可證 (3)石油開采許可石油開采許可 證轉(zhuǎn)讓合同證轉(zhuǎn)

32、讓合同 貸款協(xié)議貸款協(xié)議 (4) 貸貸 款款 資資 金金 (4)產(chǎn)品產(chǎn)品 支付款支付款 項項 (5)石油石油 (5)石油石油 (6)銷售收銷售收 入入 (7)債務(wù)償還債務(wù)償還 (2) 組組 建建 英國北海石油項目融資結(jié)構(gòu)示意圖英國北海石油項目融資結(jié)構(gòu)示意圖 項目融資的模式課件 9.2.4BOT項目融資模式項目融資模式 1.含義含義 BOT是是Build （建設(shè)）、（建設(shè)）、Operate （經(jīng)營）（經(jīng)營） 和和Transfer （轉(zhuǎn)讓）三個英文單詞第一個字（轉(zhuǎn)讓）三個英文單詞第一個字 母的縮寫，是項目所在國政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施母的縮寫，是項目所在國政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施 項目的特許權(quán)授予承包商項目的

33、特許權(quán)授予承包商,承包商在特許期內(nèi)承包商在特許期內(nèi) 負責項目設(shè)計、融資、建設(shè)和運營，并回收投負責項目設(shè)計、融資、建設(shè)和運營，并回收投 資和成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束資和成本、償還債務(wù)、賺取利潤，特許期結(jié)束 后將項目移交政府的一種融資模式。后將項目移交政府的一種融資模式。 項目融資的模式課件 2.BOT模式的種類模式的種類 種類種類英文英文意義意義 BOT Build,operate,transfer 建設(shè)、經(jīng)營、建設(shè)、經(jīng)營、 轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓 BOO Build,own,operate 建設(shè)、擁有、建設(shè)、擁有、 運營運營 BOOT Build,own,operate,transfer 建設(shè)、

34、擁有、建設(shè)、擁有、 經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓 BT Build,transfer 建設(shè)、轉(zhuǎn)讓建設(shè)、轉(zhuǎn)讓 TOT Transfer,operate,transfer 轉(zhuǎn)讓、經(jīng)營、轉(zhuǎn)讓、經(jīng)營、 再轉(zhuǎn)讓再轉(zhuǎn)讓 項目融資的模式課件 3.BOT模式的特點模式的特點 *通常采用通常采用BOT模式的項目主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目模式的項目主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目(道道 路、橋梁、輕軌、隧道、鐵路、地鐵、發(fā)電廠、水廠、路、橋梁、輕軌、隧道、鐵路、地鐵、發(fā)電廠、水廠、 污水處理廠、垃圾處理廠等）污水處理廠、垃圾處理廠等） *能夠減少政府的直接財政負擔能夠減少政府的直接財政負擔 *有利于轉(zhuǎn)移和降低風險有利于轉(zhuǎn)移和降低風險

35、*有利于提高項目的運作效率有利于提高項目的運作效率 *可以提前滿足社會和公眾的需求可以提前滿足社會和公眾的需求 *可以帶來先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗?？梢詭硐冗M的技術(shù)和管理經(jīng)驗。 項目融資的模式課件 4.BOT項目融資結(jié)構(gòu)分析項目融資結(jié)構(gòu)分析 (1)主要的當事人主要的當事人 項目所在國政府：項目所在國政府： *是項目的發(fā)起人是項目的發(fā)起人,也是項目的最終所有者也是項目的最終所有者 *由政府選擇項目的建設(shè)經(jīng)營者由政府選擇項目的建設(shè)經(jīng)營者 *政府往往是項目產(chǎn)品的購買人政府往往是項目產(chǎn)品的購買人 項目融資的模式課件 *政府是特許權(quán)授予者政府是特許權(quán)授予者 *政府為項目的建設(shè)運營提供保障：政策政府為項目的

36、建設(shè)運營提供保障：政策 支持支持,后勤保證后勤保證,收入保障收入保障,財政支持等。財政支持等。 項目融資的模式課件 項目主辦人項目主辦人:是項目的直接投資者和經(jīng)營者。是項目的直接投資者和經(jīng)營者。 項目經(jīng)營者從項目所在國政府獲得建設(shè)和經(jīng)營項目經(jīng)營者從項目所在國政府獲得建設(shè)和經(jīng)營 項目的特許權(quán)，負責組織項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)項目的特許權(quán)，負責組織項目的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng) 營，提供項目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)，營，提供項目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù)， 安排融資，承擔項目風險，并從項目投資和經(jīng)安排融資，承擔項目風險，并從項目投資和經(jīng) 營中獲得利潤。營中獲得利潤。 項目融資的模式課件 項目的貸款銀團：項目的貸款

37、銀團： BOT模式中的貸款銀行組成模式中的貸款銀行組成 較為復(fù)雜。除了商業(yè)銀行組成的貸款銀團之外，較為復(fù)雜。除了商業(yè)銀行組成的貸款銀團之外， 政府的出口信貸機構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開發(fā)政府的出口信貸機構(gòu)和世界銀行或地區(qū)性開發(fā) 銀行的政策性貸款在銀行的政策性貸款在BOT模式中通常也扮演很模式中通常也扮演很 重要的角色。重要的角色。 項目融資的模式課件 貸款的條件取決于項目本身的經(jīng)濟強度、項目貸款的條件取決于項目本身的經(jīng)濟強度、項目 經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力和資金狀況，但是在很經(jīng)營者的經(jīng)營管理能力和資金狀況，但是在很 大程度上主要依賴于項目所在國政府為項目提大程度上主要依賴于項目所在國政府為項目提 供的

38、支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。供的支持和特許權(quán)協(xié)議的具體內(nèi)容。 項目融資的模式課件 特許權(quán)協(xié)議通常包括三個方面的內(nèi)容特許權(quán)協(xié)議通常包括三個方面的內(nèi)容: 一是批準項目公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營項目一是批準項目公司建設(shè)開發(fā)和經(jīng)營項目,并給并給 予使用土地、獲得原材料等方面的便利條件；予使用土地、獲得原材料等方面的便利條件； 二是政府按照固定價格購買項目產(chǎn)品，或者二是政府按照固定價格購買項目產(chǎn)品，或者 擔保項目可以獲得最低收入；擔保項目可以獲得最低收入； 三是在特許權(quán)協(xié)議終止時，政府可以根據(jù)協(xié)三是在特許權(quán)協(xié)議終止時，政府可以根據(jù)協(xié) 議商定的價格購買或無償收回整個項目，項目議商定的價格購買或無償收回整個項目，項

39、目 公司保證政府所獲是的是一個正常運轉(zhuǎn)并保養(yǎng)公司保證政府所獲是的是一個正常運轉(zhuǎn)并保養(yǎng) 良好的項目。良好的項目。 項目融資的模式課件 (2)融資結(jié)構(gòu)圖融資結(jié)構(gòu)圖 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 *項目公司以同政府簽訂的項目公司以同政府簽訂的“特許權(quán)協(xié)議特許權(quán)協(xié)議”作為作為 項目建設(shè)開發(fā)和安排融資的基礎(chǔ)。項目建設(shè)開發(fā)和安排融資的基礎(chǔ)。 *項目公司將特許權(quán)協(xié)議等權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀團項目公司將特許權(quán)協(xié)議等權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀團 作為抵押，并提供其它信用擔保，安排融資。作為抵押，并提供其它信用擔保，安排融資。 項目融資的模式課件 *工程承包商與項目公司簽訂承包合同進行項目工程承包商與項目公司簽訂承包合同進行項目 建設(shè)，并提

40、供完工擔保。建設(shè)，并提供完工擔保。 *經(jīng)營公司根據(jù)經(jīng)營協(xié)議負責項目運行、維護，經(jīng)營公司根據(jù)經(jīng)營協(xié)議負責項目運行、維護， 獲得投資收益并支付貸款本息。獲得投資收益并支付貸款本息。 *特許經(jīng)營期結(jié)束時將項目移交給政府。特許經(jīng)營期結(jié)束時將項目移交給政府。 項目融資的模式課件 采用BOT模式融資的典型結(jié)構(gòu) 其它投資者其它投資者 投資財團投資財團 項目公司項目公司 股本股本 資金資金 紅利紅利 經(jīng)營經(jīng)營 公司公司 項目所在國政府項目所在國政府 銷售銷售 收入收入 產(chǎn)品產(chǎn)品 或服務(wù)或服務(wù) 用戶用戶 貸款銀團貸款銀團 國際金融機構(gòu)國際金融機構(gòu) 商業(yè)銀行商業(yè)銀行 政府出口政府出口 信貸機構(gòu)信貸機構(gòu) 設(shè)備供應(yīng)商

41、設(shè)備供應(yīng)商 工程承工程承 包集團包集團 工程分工程分 承包商承包商 項目項目 建設(shè)資金建設(shè)資金 股東協(xié)議股東協(xié)議 經(jīng)營協(xié)議經(jīng)營協(xié)議 融資安排融資安排 融資融資 安排安排 工程承工程承 包合同包合同 特許權(quán)特許權(quán) 協(xié)議協(xié)議 最低收最低收 入擔保入擔保 項目融資的模式課件 4.BOT模式的操作程序模式的操作程序 （1）準備階段）準備階段 *確定項目階段確定項目階段 *招投標階段招投標階段 *合同談判階段合同談判階段 （2）實施階段）實施階段 *建設(shè)階段建設(shè)階段 *經(jīng)營階段經(jīng)營階段 （3）移交階段）移交階段 項目融資的模式課件 政府政府 1.確定確定BOT項目項目 2.招標準備招標準備 3.資格預(yù)審

42、資格預(yù)審 4.評標與決標評標與決標 5.通知中標通知中標 項目投資者項目投資者 1.組成投標聯(lián)合體組成投標聯(lián)合體 2.投標投標 3.成立項目公司成立項目公司 合同談判合同談判 1.股東協(xié)議股東協(xié)議 2.特許權(quán)協(xié)議特許權(quán)協(xié)議 3.融資協(xié)議融資協(xié)議 4.總承包合同總承包合同 5.保險合同保險合同 6.供應(yīng)合同供應(yīng)合同 7.經(jīng)營管理合同經(jīng)營管理合同 8.其他協(xié)議其他協(xié)議 項目建設(shè)項目建設(shè)項目運營項目運營 項目移交項目移交 償還債務(wù)償還債務(wù) 股本分紅股本分紅 BOT模式操作程序模式操作程序 項目融資的模式課件 9.2.5ABS項目融資模式項目融資模式 1.含義含義 ABS是是Asset-Backed-

43、Securitization的縮寫形式的縮寫形式 ,即為資產(chǎn)支即為資產(chǎn)支 持證券化持證券化. ABS項目融資模式，就是指以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目項目融資模式，就是指以項目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項目 資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行高檔資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行高檔 債券來募集資金一種項目融資模式。債券來募集資金一種項目融資模式。 項目融資的模式課件 2.ABS項目融資的主要當事人項目融資的主要當事人 信用評級機構(gòu)信用評級機構(gòu)信用增級機構(gòu)信用增級機構(gòu) 原始權(quán)益人原始權(quán)益人 （發(fā)起人）（發(fā)起人） 發(fā)行人發(fā)行人證券承銷證券承銷 商商 投資者投資者

44、 原始債務(wù)人原始債務(wù)人 服務(wù)人服務(wù)人 受托管理人受托管理人 信用評級信用評級信用增級信用增級 資產(chǎn)出售資產(chǎn)出售設(shè)計發(fā)行設(shè)計發(fā)行 發(fā)行發(fā)行 轉(zhuǎn)讓收入轉(zhuǎn)讓收入發(fā)行收入發(fā)行收入發(fā)行收入發(fā)行收入 債務(wù)債務(wù) 債務(wù)償還債務(wù)償還歸集的資金流歸集的資金流 本 息本 息 償還償還 ABS項目融資模式中參與人之間的聯(lián)項目融資模式中參與人之間的聯(lián) 系系 債債 權(quán)權(quán) 項目融資的模式課件 (1)發(fā)起人或原始權(quán)益人：是被證券化了的項目相關(guān)資產(chǎn)的原始所有發(fā)起人或原始權(quán)益人：是被證券化了的項目相關(guān)資產(chǎn)的原始所有 者，也是資金的最終使用者。對于項目收益資產(chǎn)證券化來說，發(fā)者，也是資金的最終使用者。對于項目收益資產(chǎn)證券化來說，發(fā)

45、起人是指項目公司，對于項目貸款資產(chǎn)證券化來說，發(fā)起人就是起人是指項目公司，對于項目貸款資產(chǎn)證券化來說，發(fā)起人就是 貸款銀行貸款銀行. (2)服務(wù)人：其主要作用是負責歸集項目建成后的各種收入，或負責服務(wù)人：其主要作用是負責歸集項目建成后的各種收入，或負責 歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流，然后交由受托人管理，以此作為投歸集權(quán)益資產(chǎn)到期的現(xiàn)金流，然后交由受托人管理，以此作為投 資者本金償還的來源。其一般由發(fā)起人自身或指定的銀行來承擔資者本金償還的來源。其一般由發(fā)起人自身或指定的銀行來承擔. 項目融資的模式課件 (3)發(fā)行人（發(fā)行人（SPC即特設(shè)目的機構(gòu)）即特設(shè)目的機構(gòu)）:該機構(gòu)是一個獨立的法律實體，該機構(gòu)

46、是一個獨立的法律實體， 其創(chuàng)立的惟一目的就是購買擬證券化的資產(chǎn)和設(shè)計發(fā)行資產(chǎn)支其創(chuàng)立的惟一目的就是購買擬證券化的資產(chǎn)和設(shè)計發(fā)行資產(chǎn)支 持證券。持證券。 (4)證券商：承銷債券的機構(gòu)。證券商：承銷債券的機構(gòu)。 (5)信用增級機構(gòu)：所謂信用增級，即信用等級的提高。信用增級機構(gòu)：所謂信用增級，即信用等級的提高。 (6)信用評級機構(gòu)信用評級機構(gòu):穆迪、標準普爾等公司穆迪、標準普爾等公司 (7)受托管理人（受托人）受托管理人（受托人）:是一個受是一個受SPC委托對其一些主要業(yè)務(wù)進委托對其一些主要業(yè)務(wù)進 行管理的信托實體。受托人一般應(yīng)當具有必需的資金實力、機行管理的信托實體。受托人一般應(yīng)當具有必需的資金實力、機 構(gòu)保證和相應(yīng)的高級管理人才。構(gòu)保證和相應(yīng)的高級管理人才。 項目融資的模式課件 3.ABS項目融資模式的運行程序項目融資模式的運行程序 (1)組建特設(shè)目的機構(gòu)組建特設(shè)目的機構(gòu)SPC：成功組建：成功組建SPV是是ABS融資的基本條件和融資的基本條件和 關(guān)