證券學(xué)專業(yè) 我國房地產(chǎn)上市公司股票價格波動影響因素淺析

1、我國房地產(chǎn)上市公司股票價格波動影響因素淺析摘要隨著政府一系列調(diào)控政策的出臺，在一定程度上控制了房價的過快增長，維護了房地產(chǎn)市場和整體經(jīng)濟市場的穩(wěn)定，房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)，但是房地產(chǎn)上市公司的股票在股市上的發(fā)展卻不盡如人意，其影響是多方面的。本文對房地產(chǎn)上市公司股票價格進行研究，從宏觀角度與微觀角度探究影響房地產(chǎn)上市公司股票價格波動的因素，如宏觀上的經(jīng)濟因素及經(jīng)濟政策因素，微觀上的市場因素、行業(yè)因素及公司因素，最后提出抑制房地產(chǎn)上市公司股價過度波動的建議，以期促進房地產(chǎn)股市股票的穩(wěn)定與發(fā)展。關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)上市公司；股票價格；價格波動Abstract With the introduction of

2、 a series of government regulation and control policies, to some extent, controlling the excessive growth of house prices, maintaining the stability of the real estate market and the overall economic market, the development of the real estate industry is stable, but the real estate listed companies

3、in stock market development Not satisfactory, its impact is multifaceted. This paper studies the stock price of the real estate listed companies, and studies the factors which affect the stock price fluctuation of the real estate listed companies from the macroscopic angle and the microscopic angle,

4、 such as the macroscopic economic factor and the economic policy factor, the microscopic market factor, the industry factor and the company factor, Finally, the author put forward the proposal of restraining the excessive fluctuation of the stock price of real estate listed companies in order to pro

5、mote the stability and development of real estate stock market.Key words:listed real estate companies;stock prices;price fluctuation目 錄引言1一、房地產(chǎn)上市公司概述及股價波動特點1（一）房地產(chǎn)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢1（二）房地產(chǎn)股價波動特點1二、房地產(chǎn)上市公司股價波動宏觀影響因素分析2（一）宏觀經(jīng)濟因素2（二）宏觀的經(jīng)濟政策因素31.財政政策32.貨幣政策4三、房地產(chǎn)上市公司股價波動微觀影響因素分析4（一）市場因素41.供求關(guān)系42.市場消息影響43.投資者心理

6、預(yù)期5（二）行業(yè)因素5（三）公司因素51.公司業(yè)績及公司成長性52.公司資產(chǎn)重組與收購5四、控制房地產(chǎn)上市公司股價過度波動建議6（一）宏觀角度6（二）微觀角度6總結(jié)6致謝7參考文獻8引言作為我國市場經(jīng)濟體系重要的組成部分，股票市場在一定程度上反映了我國國家經(jīng)濟的發(fā)展，股價的波動反映著國民經(jīng)濟波動的情況，因而探究股票價格波動的影響因素對抑制股價過度波動有重要的作用。一、房地產(chǎn)上市公司概述及股價波動特點（一）房地產(chǎn)上市公司發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢 近年來，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機遇，房地產(chǎn)市場日漸火爆，在相關(guān)政策的調(diào)控下，房地產(chǎn)市場日趨成熟化，房地產(chǎn)上市公司增多，2016年6月

7、，證券市場周刊對我國房地產(chǎn)上市公司50強從規(guī)模效應(yīng)、靜態(tài)財務(wù)安全性、成長潛力、運營效率以及動態(tài)戰(zhàn)略理性進行分析，指出我國房地產(chǎn)上市公司有以下特點： 其一，經(jīng)營規(guī)模日漸增長并將持續(xù)，但因區(qū)域分化加深使業(yè)績分化現(xiàn)象加?。?其二，利潤率存在下滑； 其三：存在一定資金壓力； 其四：轉(zhuǎn)型升級，在布局上與國家戰(zhàn)略相吻合； 其五：實施并購重組等舉措的上市公司增多，以促進市值的增長。 整體來看，房地產(chǎn)市場發(fā)展態(tài)勢平穩(wěn)，上市房地產(chǎn)公司通過多項舉措實現(xiàn)了市值的增長。（二）房地產(chǎn)股價波動特點 房地產(chǎn)上市公司股票價格波動呈現(xiàn)隨機性、周期性及心理性三大特點。 由于影響股票價格的因素眾多，股票價格不具有記憶性，同時我國房

8、地產(chǎn)市場市場機制不夠完善，股價的變化波動仍然較大，因而只能探究股票波動與某些因素具有相關(guān)性，卻難以分析出具體存在怎樣的相關(guān)性；從整體環(huán)境上來看，我國房地產(chǎn)行業(yè)周期逐漸進入穩(wěn)定增長期，房地產(chǎn)上市公司股價波動將在這樣的環(huán)境下呈現(xiàn)周期性；基于我國居民固有的社會文化觀念，以及對股票存在的心理預(yù)期，使上市公司股票價格波動呈現(xiàn)出心理性。二、房地產(chǎn)上市公司股價波動宏觀影響因素分析（一）宏觀經(jīng)濟因素 宏觀經(jīng)濟因素的變化對國家證券市場的影響十分巨大，決定著國家證券市場的繁榮或低迷，從而直接或間接的對房地產(chǎn)上市公司股票的獲利能力產(chǎn)生影響，同時也會在一定程度上影響到股民的心理預(yù)期，繼而使房地產(chǎn)上市公司的股價產(chǎn)生波動

9、。 房地產(chǎn)行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟周期、通貨變動以及國際貿(mào)易收支等宏觀經(jīng)濟因素對其影響十分明顯。從經(jīng)濟周期來看，經(jīng)濟周期分為四個階段，分別為收縮、復(fù)蘇、繁榮以及衰退，經(jīng)濟周期的收縮與繁榮交替出現(xiàn)，對房地產(chǎn)上市公司的股價走勢產(chǎn)生著深遠的影響一般情況下，宏觀經(jīng)濟周期波動前46個月左右，我國股市會發(fā)生一定的波動，從中國統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)中，可探析出房地產(chǎn)指數(shù)與宏觀經(jīng)濟因素的相關(guān)性，具體數(shù)據(jù)如表1、表2所示：表1 宏觀經(jīng)濟因素與滬市房地產(chǎn)指數(shù) 2010-2015年中國統(tǒng)計年鑒宏觀經(jīng)濟因素與滬市房地產(chǎn)指數(shù)201020112012201320142015GDP增長率(%)8.88.18.29.3

10、9.59.9固定資產(chǎn)投資增長率(%)5.310.314.116.327.326.1零售商品價格指數(shù)96.398.599.598.396.899.8居民消費價格指數(shù)98.8100.8100.499.7100.6104.8滬市地產(chǎn)指數(shù)增長率(%)11.316.224.120.326.224.5表2 宏觀經(jīng)濟因素與房地產(chǎn)指數(shù)的相關(guān)性統(tǒng)計表 2010-2015年中國統(tǒng)計年鑒宏觀經(jīng)濟因素與房地產(chǎn)指數(shù)的相關(guān)性統(tǒng)計表滬市地產(chǎn)指數(shù)GDP固定資產(chǎn)投資居民消費價格指數(shù)零售商品價格指數(shù)滬市地產(chǎn)指數(shù)10.20350.79820.61310.698GDP0.203510.69770.44220.6095固定資產(chǎn)投資0.

11、79820. 697710.67230.8349居民消費價格指數(shù)0.61330. 44220.672310.9234零售商品價格指數(shù)0.6980. 60950.83490.92341 由以上量表，可以看出地產(chǎn)指數(shù)與GDP的相關(guān)系數(shù)達到正指標(biāo)，鑒于股價的隨機性，可以得出較為粗略的結(jié)論，即股價受宏觀經(jīng)濟因素的影響較大，股票價格與國家經(jīng)濟情況呈正相關(guān)，目前我國宏觀經(jīng)濟不斷繁榮，房地產(chǎn)行業(yè)股票整體走勢較均衡。 從通貨變動情況上來看，由于通貨變動常常影響著股民對財產(chǎn)的再分配，繼而影響到房地產(chǎn)上市公司的股價。具體來說，若出現(xiàn)通貨膨脹，超出人們對物價上漲的預(yù)期，則人們投入股票的財產(chǎn)必然減少，同時，通貨過度緊

12、縮時候，對國家整體經(jīng)濟的發(fā)展會產(chǎn)生較大的負面作用，對股價的彈升產(chǎn)生抑制作用，從而對股市有較大影響。 從國際貿(mào)易收支上來看，若出口大于進口，在貿(mào)易順差之時，國內(nèi)經(jīng)濟會更加繁榮，從而對股市有更為積極的影響，股價會上升，若進口大于出口，國家存在貿(mào)易逆差，則上市公司必然受到?jīng)_擊，股價下跌。（二）宏觀的經(jīng)濟政策因素 國家進行宏觀調(diào)控，所用的政策通常為財政政策以及貨幣政策，我國股票市場尚不夠成熟，財政政策及貨幣政策對股價的影響則更為明顯與深遠。1.財政政策 財政政策通常是政府通過政府支出、稅收以及國債等措施對經(jīng)濟進行的調(diào)控，目的是保障經(jīng)濟的穩(wěn)定，財政政策也分為兩類，分別為擴張性財政政策以及限制性財政政策，

13、擴張性的財政政策可使股價上升，使股市向上波動，限制性的財政政策會使股價下降，使股市向下波動。 政府通過支出與收入等措施，使國家財力居于平衡狀態(tài)，在經(jīng)濟發(fā)展居于低谷之時，國家一般會采取擴張型的財政政策，以刺激經(jīng)濟，使經(jīng)濟快速得到發(fā)展，該種手段間接使股價上揚；在出現(xiàn)財政赤字之時，國家一般采取緊縮型的財政政策，該種政策會一直股價的增長。 例如十一屆三中全會之后，我國采用積極的財政政策，極大的刺激了社會需求，使經(jīng)濟獲得了較快的發(fā)展，隨著時間的發(fā)展，我國于2002年出現(xiàn)財政赤字，國家采取緊縮性的財政政策，2005年，緊縮型的財政政策逐漸開始放寬，伴隨著各種政策的變化，股價也呈上升、下降再到上升的趨勢。2

14、.貨幣政策 貨幣政策是央行采用利率、存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整以及其他貨幣政策措施對貨幣供應(yīng)量的平衡，通常情況下，貨幣政策也分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策，雖然利率對股市的影響十分直接，但是隨著股票市場的變動以及經(jīng)濟的發(fā)展，利率變動對股價的影響作用減弱，但存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，以及貨幣供應(yīng)量的調(diào)控，仍然對股價有較大影響。三、房地產(chǎn)上市公司股價波動微觀影響因素分析（一）市場因素 股票市場實際上屬于一種投機性市場，在投機性市場中，各種供求關(guān)系消息均對影響投資者的心理預(yù)期，良好的消息會使股價上升，不良的消息則會對股票市場產(chǎn)生消極作用，使股價下降。1.供求關(guān)系 股票價格波動的本質(zhì)原因是供求關(guān)系的變動，當(dāng)

15、供過于求之時，即股票發(fā)行量大于認(rèn)購量，為尋求平衡，股價必然會下跌，相反，當(dāng)供小于求之時，股票價格上漲翻耕平衡。我國房地產(chǎn)上市公司股票價格受供求關(guān)系影響較為嚴(yán)重，因為我國股市屬于新興市場，市場各機制尚不夠完善，與此同時，市場調(diào)節(jié)盲目性自發(fā)性的特征對使股票的價格漲幅過大，從而使股票的價格變動較大。2.市場消息影響 市場消息一般來源渠道不一，消息真實性通常有待考證，但是這些市場消息卻直接影響了投資者的投資方向，消息對股價的影響重點表現(xiàn)在以下幾個方面： 其一，股票確切消息尚未發(fā)布，便有消息流傳，引導(dǎo)股民投資方向，而當(dāng)確切消息公布，股票發(fā)布之時，會出現(xiàn)過多或過少購買情況，假設(shè)買多賣少，股票價格會相應(yīng)上漲

16、，賣多買少之時，股票價格會下跌，在房地產(chǎn)行業(yè)之內(nèi)，一直有地產(chǎn)股價下跌的消息，所以大部分股民均想盡早拋售股票，導(dǎo)致地產(chǎn)股票出現(xiàn)下跌傾向； 其二，突發(fā)性的消息導(dǎo)致股票價格在短期內(nèi)漲幅降幅過大； 其三，部分市場消息在最初對股市影響較小或沒有影響，但隨著傳播時間的長久，漸漸影響到市場。3.投資者心理預(yù)期 投資者心理預(yù)期直接影響著投資者購買股票的數(shù)量等，投資者在購買之時，會有一種心理預(yù)期，該心理預(yù)期多以過去的投資經(jīng)驗為主，輔以市場信息，確定購買方案。當(dāng)投資者的購買預(yù)期與實際信息之間的誤差較小之時，股價波動并不大明顯，假設(shè)心理預(yù)期與實際信息誤差值較大，則股票價格波動頻率會較高。（二）行業(yè)因素 房地產(chǎn)行業(yè)的

17、經(jīng)濟周期在很大程度上影響著房地產(chǎn)上市公司股票價格，因為市場經(jīng)濟有其本身的周期性，經(jīng)濟周期與股票市場股價的變化關(guān)系極為密切。 我國房地產(chǎn)上市公司以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)的房地產(chǎn)市場具有投入期較長、收入期較短等特點，同時，個體所承擔(dān)的風(fēng)險也比較大，因為房地產(chǎn)行業(yè)是否獲利主要取決于房地產(chǎn)上市公司具體的房地產(chǎn)項目，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)項目周期通常在3-5年之間，銷售階段僅占整個周期的20%，如果出現(xiàn)較好的項目，以及房地產(chǎn)行業(yè)整體處于繁榮階段，則房地產(chǎn)公司會盈利，股票價格會上升，反之，則股票價格下降，在房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)本身的限制下，房地產(chǎn)行業(yè)的周期性波動對房地產(chǎn)上市公司的股票價格影響更為明

18、顯。（三）公司因素 公司資深對股票的影響也起著重要的作用，重點表現(xiàn)在公司業(yè)績、公司成長性以及公司資產(chǎn)的重組與收購上，股票現(xiàn)價體現(xiàn)著公司的業(yè)績，而股票的長期走勢則需要公司成長性來決定，同時，上市公司通常會采取資產(chǎn)重組或收購，來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行轉(zhuǎn)型，在一定程度上也會影響到股票的價格。1.公司業(yè)績及公司成長性 通過財務(wù)各項指標(biāo)，可以判斷出公司當(dāng)前的業(yè)績水平以及發(fā)展?jié)摿?，若公司業(yè)績較好，公司經(jīng)營能力較強，有較大的發(fā)展?jié)摿?，那么該公司盈利的可能性就比較高，公司盈利，則其股價也會相應(yīng)提升。2.公司資產(chǎn)重組與收購 上市公司由于經(jīng)營或管理等問題，會出現(xiàn)虧損情況，或者為了獲得更好的發(fā)展需要進行集群產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，

19、此時通常會采取并購重組的方式，對公司的組織進行變動，通過這種變動，輔以炒作，會使股市呈現(xiàn)一種繁榮的情況，使股市活力提升，繼而帶動投資者投資方向，從而影響股價。四、控制房地產(chǎn)上市公司股價過度波動建議（一）宏觀角度 從宏觀角度來說，國家采用合理的財政政策以及貨幣政策，明確政府職能，對股票市場進行規(guī)范，加強對股票市場的監(jiān)管，可以為我國房地產(chǎn)上市公司提供一個良好的股票市場，同時，保障投資者的利益。 在全球化的現(xiàn)在，我國可適當(dāng)引進外資，使國內(nèi)房地產(chǎn)市場有外資注入，產(chǎn)生競爭，從而使房地產(chǎn)市場機制更加完善。（二）微觀角度 從微觀角度來看，股票市場應(yīng)對股民有正確的引導(dǎo)，保障所傳消息的準(zhǔn)確性，使沖動型股票投資降低，盡量降低股票的價格波動；另外，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)部可建立行業(yè)協(xié)會，對房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟周期進行預(yù)估，降低經(jīng)濟衰退期對房地產(chǎn)市場的影響；再者，房地產(chǎn)上市公司資深也應(yīng)當(dāng)進行調(diào)整，進行并購重組、加強管理，提高自身經(jīng)營能力，使財務(wù)情況透明化，加強投資者信任度，從而獲得更長久的發(fā)展?？偨Y(jié)本文是對房地產(chǎn)上市公司股票價格的研究，第一部分為房地產(chǎn)上市公司概述及股價波動特點，第二部分為房地產(chǎn)上市公司股價波動宏觀影響因素分析，第三部分為房地產(chǎn)上市公司股價波動微觀影響因素分析，針對這些影響，最后提出控制房地產(chǎn)上市公司股價過度波動的建議，以期促進房地產(chǎn)公司股票價格的穩(wěn)定。致謝讀書生活即將劃上一個句號，大學(xué)