IMF份額與投票權改革中的困境及其對策.doc

1、 imf份額與投票權改革中的困境及其對策 摘 要：國際貨幣基金組織在處置此次全球金融危機中沒有起到應有作用，根本原因是其不公平的份額與投票權制度。只有實質性地改革其份額與投票權制度，才能恢復其合法性、有效性和可靠性。國際貨幣基金組織應最大限度地使用現(xiàn)有籌資渠道，擴大籌資渠道，完善基本投票權制度，改革加權投票機制，修改份額公式，以避免被邊緣化的危險。 關 鍵 詞：國際貨幣基金組織；份額；投票權；改革 中圖分類號：f831.2 文獻標識碼：a 文章編號：1006-3544（2013）03-0011-09 2008年由美國次貸金融危機引發(fā)的全球金融危機，成為上世紀30年代大蕭條以來最為嚴重的金融危機

2、。危機使各國經濟深陷衰退泥沼，同時也對國際貨幣金融制度提出了挑戰(zhàn)。其中，對于國際貨幣基金組織（imf）在此次危機中沒有起到應有作用詬病尤多。由于imf份額與投票權機制是其核心，本文重點剖析其面臨的困境并試圖提出改革建議。 一、imf份額與投票權機制面臨的困境 imf的份額相當于各成員國在imf中所持有的“股份”。各成員國繳納份額的多少反映了其經濟實力的大小。一國經濟實力越強，份額也越多。比如，美國是全世界最大的經濟體，在imf里擁有最大的份額。 1 imf實行的是加權投票制，成員國有750個基本投票權 2 ，每增加10萬個特別提款權即增加一個投票權（參見國際貨幣基金組織協(xié)定第12條第5部分a項

3、）。 兩者相加的數(shù)量決定了成員國家的最終投票權。所以，份額與投票權是相互影響、相輔相成的。份額決定投票權的大小，投票權的大小反過來影響份額以及份額公式的改革，決定著以后份額的增加的大小。 30年以來，從1992年開始的英鎊危機，繼而出現(xiàn)墨西哥金融危機，再到東亞金融危機，俄羅斯盧布貶值和長期債務危機，阿根廷金融危機，最后到最近的全球金融危機，imf一直出錢出力，設法挽救世界經濟，然而收效甚微，imf從成立伊始擁有的三重角色，即“危機防范者”、“危機管理者”和“危機貸款人”面臨著嚴重的挑戰(zhàn)。 3 根本原因是發(fā)達國家與發(fā)展中國家的地位不平等。一方面，少數(shù)發(fā)達國家在imf中擁有過多的份額與投票權， 如

4、美國就擁有超過15%的投票權，對重大事項的決定擁有否決權，這些都嚴重影響了imf的有效性、 合理性和可靠性，無法得到廣大發(fā)展中國家的支持。另一方面，新興市場和發(fā)展中國家的經濟明顯增強， 成為世界經濟發(fā)展與騰飛的“領頭羊”。2006年以來，中國成為對世界經濟增長的首要推動力量， 印度在第二三名， 緊隨中國之后（見表1）。所以，發(fā)展中國家會不滿自身在imf中的地位，尋求改革。imf份額與投票權存在如下幾個弊端： （一）資金總規(guī)模不足 imf日常運作的資金主要來源是各成員國認繳的份額，25%用特別提款權（sdr）或主要貨幣（如美元、歐元、英鎊和日元）繳納。剩余的75%用本國的貨幣繳納。2008年im

5、f份額與治理改革一攬子計劃 4 （簡稱imf2008年改革）生效之前，imf所掌握的金融資源約有2500億美元， 其中包括約2000億美元現(xiàn)金，以及兩個常設借款協(xié)議（gab和nab）能吸引到的約500億美元。隨著金融危機爆發(fā)，imf連續(xù)向冰島、烏克蘭等多個國家借出資金，imf金融資源面臨枯竭。雖然2008年改革生效后，資金總規(guī)模達到4768億特別提款權（7200億美元）， 5 然而，從目前的情況來看，金融危機才剛剛過去，歐債危機還遠未解決，不少發(fā)展中國家尤其是最不發(fā)達國家急需資金支持，增資后總規(guī)模還是嚴重不足。imf需要加大籌資力度，拓展籌資渠道以更好地履行自己的職能。 （二）份額分配不均衡

6、份額對于成員國來說意義重大，它與基本投票權一起決定了成員國在機構政策決定中的投票權。當前少數(shù)發(fā)達國家在份額分配中比重過大，投票權過于集中，廣大發(fā)展中國家所占份額嚴重不足，無法有效地表達自己的聲音（見表2） 6 。2008年改革生效前，七國集團總共擁有份額45.2%，投票權44.3%；“金磚五國”份額共僅有10.6%，投票權10.4%。在2008年改革生效 7 后，七國集團總共擁有份額45.3%，投票權43.0%；“金磚五國”份額共僅有11.5%，投票權11.0%。如果2010年imf份額與治理改革（簡稱imf2010年改革） 8 生效后，七國集團總共擁有份額43.4%，投票權41.2%；而“金

7、磚五國”份額共僅有14.2%，投票權14.1%。從這些數(shù)據中可以看出，發(fā)達國家在imf具有壟斷地位，對需要70%特別多數(shù)票通過的事項和85%特別多數(shù)票通過的事項具有否決權，而發(fā)展中國家在此方面無能為力。投票權過于集中將導致少數(shù)發(fā)達國家擁有對重大事項的決策權，使得廣大發(fā)展中國家的利益得不到保障。 還值得注意的是， 少數(shù)發(fā)達國家為了進一步鞏固其投票權的壟斷地位， 以應對大量第三世界國家對其投票權的威脅，通過修改國際貨幣基金組織協(xié)定，增加特別多數(shù)通過的事項。如imf成立之初，規(guī)定需要特別多數(shù)方能做出決策的條款共9項；第一次修訂增加至18項，第二次修訂后增加至39項。9 多年來，需要特別多數(shù)通過的事項

8、已經超過50項 10 ，任何影響美國切身利益的提議都有可能被美國“一票否決”，嚴重影響了imf的合法性與有效性。 （三）基本投票權的作用受阻 在imf創(chuàng)立之初， 各國擁有250個基本投票權，其目的主要有二：一是能夠體現(xiàn)國家主權平等；二是為了避免其像公司一樣決策的壞印象。imf2008年改革生效前，基本投票權占總投票權的比例從imf成立之初的11.3%，到20世紀90年代的頂峰15%，再跌落至2.1%，使得其嚴重被稀釋，在投票決策時幾乎發(fā)揮不了作用，違背了其初衷，因此對其詬病甚多。 11 2008年改革生效后， 基本投票權增加至750個，把比例從2.1%增至5.5%，imf承諾創(chuàng)立一個機構以確保

9、基本投票權與總投票權的比例不變。 然而如何保持比例不變是一個復雜的問題。首先， 基本投票權在總投票權中的比例是否能發(fā)揮其應有作用， 切實維護新興市場與發(fā)展中國家的利益還有爭議；其次，采取什么措施，用什么機構去維持也是一個問題；最后，關于前面兩點都達成共識，把措施應用于實踐又是一個問題。 有關基本投票權的另一個問題是，5.5%的基本投票權比例在投票表決事項時幾乎起不到作用，況且，占總投票權5.5%的基本投票權是分別分配給所有國家，既包括發(fā)達國家也包括發(fā)展中國家。在投票表決時，分配給每個國家的基本投票權，尤其對發(fā)展中國家而言，仍然無法表達自己的心聲。有研究指出，即使把現(xiàn)有基本投票權比例恢復到imf

10、創(chuàng)立時的11.3%，仍然只是一個感覺良好的解決方案，并且代價高昂。 12 因為，首先，這需要修改國際貨幣基金組織協(xié)定；其次，非洲投票權最大的24個國家也只是從1.99%上升到2.81%。對這些非洲國家來說，提高基本投票權的比例對其沒有多大的實際意義。從這個方面看，這仍然沒有改變發(fā)展中國家在imf投票表決中的尷尬地位。 （四）份額公式不合理 份額公式就是計算各成員國在imf中份額的標準與依據。 合理的份額公式是要正確反映各個國家在全世界經濟中的實力與比重， 尤其是有活力的新興市場與發(fā)展中國家。 自1944年以來，imf一共有6個份額公式。前5個份額公式由于復雜并且缺乏透明度，受到廣大發(fā)展中國家的

11、批評。第6個公式也即現(xiàn)行的公式（見表3），由于簡便透明，并且能夠在一定程度上反映新興市場與發(fā)展中國家在全世界不斷上升的經濟地位，沿用至今。 表3展示了現(xiàn)行的份額計算公式，包括四個變量，用比重表示，即gdp、開放度、波動性和儲備，權重分別為50%、30%、15%和5%。 其中gdp變量是60%按市場匯率計算的gdp和40%按購買力平價計算的gdp的混合。這幾個變量在一定程度上反映了世界經濟發(fā)展的趨勢，但弊端仍然存在。 作為經濟發(fā)展規(guī)模的指標，gdp不僅能體現(xiàn)一國經濟實力和貢獻能力，顯示出各國相對的經濟地位，而且能反映未來潛在的資金需求，是一個較為理想的綜合指標。購買力平價是評估一個經濟體真正大小

12、的正確方式。因為，它能體現(xiàn)一國貨幣的真正價值，體現(xiàn)一國的長期匯率，且更具有穩(wěn)定性。相反，用市場匯率計算gdp會造成價格偏差，波動性大，且使得發(fā)展中國家的gdp被低估，發(fā)達國家相對被高估，不能真正體現(xiàn)各國經濟實力。然而在此公式中，gdp的60%是按市場匯率計算的， 這需要改變。份額公式中的開放度變量在實際中可能會造成成員國為了獲得更多的imf份額而給予出口商品補貼或對進口商品增加關稅，助推了貿易保護主義，產生了不正當競爭，同時還會忽略那些在全球經濟穩(wěn)定中享有重大利益的相對不開放的經濟體 13 ，這會對世界經濟產生不利影響。還有，份額公式仍然不夠簡單透明，各成員國較難根據本國數(shù)據確定本國應有的份額

13、。尤其廣受發(fā)展中國家反對的是，公式排除了一國人口數(shù)量、發(fā)展中國家對imf資金的需求程度等份額公式應該考慮的經濟指標。 （五）2010年份額與治理改革難以得到執(zhí)行 2006年新加坡年會決定的份額與治理改革和imf2008年改革生效后都得到了imf理事會和各國的執(zhí)行，取得了很好的成績：份額總規(guī)模增加了一倍， 向新興市場與發(fā)展中國家轉移了可觀的份額與投票權，維護了最不發(fā)達國家的相應份額。 與前兩次改革相比，被稱為“大翻修” 14 的imf2010年改革更具革命性。如果生效， 會轉移6%的份額給新興市場與發(fā)展中國家， 從代表性過高的成員國轉移6%的份額給代表性過低的成員國， 金磚五國中的四國進入份額排

14、名前十，中國將居第三位。 這三次改革加起來一共轉移了5.3%的份額給新興市場與發(fā)展中國家。 然而， 由于在2012年10月imf東京年會之前，美國政府沒有把imf2010年改革提交國會批準，導致改革至今仍未生效，似乎進入了死胡同。主要原因是發(fā)達國家，特別是美國政府不愿意看到發(fā)展中國家話語權的提升。 再加上生效前正當美國大選， 奧巴馬政府的注意力中心在美國國內， 也不愿意因為此次改革而喪失選票， 也無心說服國會馬上批準改革方案。所以imf2010改革至今還未生效。 二、資金充足：imf正常運轉的前提 目前imf通過三種途徑獲得資金： 份額認繳，出賣黃金的溢價款，向其他國家或機構借款。 15 份額

15、認繳是imf獲得資金的主要渠道，黃金的買賣要受到嚴格的控制，借款安排包括從多個國家籌資的多邊借款安排（主要是擴大的新借款安排和總借款安排）和雙邊借款安排。 16 然而現(xiàn)有的三種獲取資金的途徑無法滿足imf履行其職能的需要。 筆者認為，為了維持imf資金的充足率，以預防和克服經濟衰退，imf可以創(chuàng)設一個常設機構，由獨立評審部門（ieo）領導，通過g20的多邊評審程序（map）每季度觀察分析世界和各國經濟數(shù)據，以確定是否需要增資，包括等比例增資和特別增資。由于imf增資需要得到所有國家的批準，通過與g20的合作可以增加imf增資的科學性和可行性，使得增資計劃更好地通過，充實imf資金。黃金的使用受

16、到國際貨幣經濟組織協(xié)定的嚴格限制，只有得到85%投票權的通過才能作為成員國買賣黃金的支付手段，此外不能買賣和進行其他有關黃金的交易。黃金買賣與份額繳納和借款安排不同，既可以大大補充imf的資金，還可以減少政治在國際金融體系中的影響。為了獲得可用資金，imf可以在征詢各成員國意見的基礎上修改國際貨幣經濟組織協(xié)定，適度放開黃金的買賣。一方面，把成員國作為支付手段的黃金買賣的投票權從85%調整到70%，避開美國的事實否決權；另一方面，規(guī)定只要85%的投票權通過， 即準許黃金的自由買賣和其他交易， 以滿足imf對資金的緊急需求。imf如今的借款安排涉及的都是國家，因此需要加強imf與各承諾借款國的協(xié)作

17、，保證資金短缺時，imf能及時從成員國得到借款，幫助處于困境的其他成員國。 由于imf是獨立法人，除了以上已有的三種籌資方式，筆者建議其可以從事一定的金融活動，使現(xiàn)有資金保值增值。如，可以購買具有較高信譽度的國際機構或國家的短期債券，通過分析市場行情進行套期保值，購買期權期貨等等。但要遵守一定的原則： 第一， 只能拿出現(xiàn)有資金的一部分比例進行投資；第二，對投資的期限進行限定，一年到兩年以內最合適；第三，遵循透明簡便原則與保值為基礎、增值為目標原則。如果此方法可行性得到證實，imf可以指定現(xiàn)有的一個或多個機構，或者新設特別機構專門進行投資，投資活動受到成員國監(jiān)督，并且每半年、每年向執(zhí)行董事會報告

18、最新投資收益情況；執(zhí)行董事會每半年、每年向理事會報告投資損益情況，以滿足各成員國的知情權， 對下一年的投資安排做出指導意見和建議，以真正達到資金的保值增值。imf向國際私人資本市場融資是解決其資金充足的另一個途徑。 與份額增加和借款安排的擴大相比， 向國際私人資本市場融資有很大的優(yōu)勢。首先，不需要修改基金協(xié)定，并且避開了美國事實否決權的影響；其次，在一定程度上減少了其他承諾借款國的負擔；最后，私人部門的加入增加了imf在金融運營中更大的透明度和更多的責任感。 17 如今的國際私人資本市場越來越完善，越來越活躍，imf在融資中加入市場要素對其資金充實有著很大的推動作用。imf應當加強這方面的研究

19、與實踐。 三、投票權制度：imf獲得合法性、有效性和可靠性的核心 （一）完善基本投票權制度 2008年份額與治理改革生效后，基本投票權增加到750個， 占總投票數(shù)的5.5%，imf還承諾創(chuàng)設一個獨立機構保持此比例不變。 在改革基本投票權制度中， 最重要的是提高和保持其在總投票權中的比例。 然而如何確定其比例的大小還存在爭論。有學者建議， 根據imf創(chuàng)立之初基本投票權比例的11.3%類比到現(xiàn)在。在創(chuàng)立之初，一共有44個成員國，基本投票權比例為11.3%，那么每個成員國在imf中擁有0.2568%的基本投票權。 如今imf有188個成員國，類比到現(xiàn)在，基本投票權在總投票權中的比例為：0.2568%

20、188=48.28%， 占總投票權的近一半。 這對廣大發(fā)展中國家尤其是非洲國家來說是一個非常有用的方案，但是不實用，因為擁有否決權的美國不會同意此種方案。還有學者建議，如前所述，把投票權比例恢復到原來的11.3%，但是，這存在兩方面的缺陷： 第一， 需要修改國際貨幣基金組織協(xié)定； 第二， 非洲投票權最大的24個國家僅從1.99%上升到2.81%， 18 意義不大。還有學者建議，采用亞洲發(fā)展銀行的做法， 把基本投票權的比例設定為20%，并以“憲法”的形式固定下來。但這與前一種方案沒有實質區(qū)別。 在美國擁有否決權的情況下， 任何增加基本投票權比例的方案如果威脅到了美國的壟斷地位都會被美國否決， 而

21、如果僅僅是象征性地增加， 基本投票權又起不到應有的作用，所以作為“雞肋”的基本投票權制度是應該廢除還是保留又是一個問題。筆者認為， 廢棄基本投票權是把發(fā)展中國家極力爭取到的5.5%的基本投票權比例的努力付之東流，并且只會更加加劇發(fā)展中國家的不利地位，得不償失。所以保留應是主旋律， 如何提高并保持基本投票權比例是核心。在這方面，imf可以加強與g20合作，通過其每年定期召開的領導人峰會和財長與央行行長會議，把基本投票權問題設定為固定議題，每年設定不同的階段性任務。 還可以邀請包括imf、 世界銀行、巴塞爾委員會、國際清算銀行、聯(lián)合國、wto和在貨幣金融有專長的非政府組織、 商業(yè)領袖等其他機構和個

22、人提供意見與建議， 以增加議題討論的廣泛性與徹底性， 加快基本投票權解決取得階段性成果的議程， 促使以美國為首的少數(shù)西方國家在其他國家和國際組織的推動下， 社會輿論的壓力下更快地解決基本投票權問題。 （二）改革加權投票制度 imf投票表決是基于加權表決、 以多數(shù)票原則的表決方式。多數(shù)票制度包括51%的簡單多數(shù)、70%的特別多數(shù)和85%的特別多數(shù)三種。一般的事項只需要簡單多數(shù)通過即可。 某些特別事項的決定需要特別多數(shù)通過，如份額的增加、協(xié)定及其附則的修訂等需要85%的特別多數(shù)通過。現(xiàn)在遇到的改革瓶頸是美國在imf中擁有16.5%的事實否決權，聯(lián)合日、英、德、法任何一國就可以對任何需要特別多數(shù)通過

23、的決議實施否決。 基本投票權如前所述， 在現(xiàn)階段暫時發(fā)揮不了作用， 而以份額為依據的投票權在反映成員國的經濟實力的同時，會導致“叢林法則”的產生，強國擁有絕對的話語權，弱國幾乎聽不到自己的聲音。這嚴重損害了imf的合法性、有效性與可靠性，使其失去了相關性，越來越被邊緣化。 關于改革加權投票權的建議有很多， 其中最典型的是引進雙重多數(shù)表決機制。 雙重多數(shù)表決機制有兩種。 第一種即通過決策時需要成員國數(shù)量和份額的多數(shù)。這很好地平衡了“國家主權平等原則”和考慮了成員國經濟地位的需要。如同美國的兩院：參議院和眾議院， 經過兩院做出來的決定更加具有代表性，更穩(wěn)定，更容易得到執(zhí)行。在此制度下，可以廢除基本

24、投票權，因為一方面基本投票權比例的提高與維持還是一個爭議的問題，另一方面由于決策的通過需要成員國數(shù)量的多數(shù)，這已經在一定程度上實現(xiàn)了國家主權平等。另一種是把國家分為發(fā)展中國家和發(fā)達國家兩大集團， 決策需要兩個集團分別表決。 由于發(fā)展中國家與發(fā)達國家的界別還沒有定論；哪些國家應該加入發(fā)展中國家集團，哪些國家應該加入發(fā)達國家集團還沒有達成共識； 隨著世界經濟的發(fā)展，全球化不斷深入，這種非此即彼的集團劃分是不可能得到支持的。所以，第一種雙重多數(shù)表決機制比第二種機制更清晰，更具有邏輯性，更能平衡南北國家間的沖突，更容易達成協(xié)調。 其實第一種雙重多數(shù)表決機制的提出是有其源頭的。第一個源頭是全球環(huán)境基金（

25、global environment facillity）。 它是全球最大的環(huán)境保護基金，有182個成員國， 在保護全球生態(tài)環(huán)境方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。 19 此基金采取兩種表決方式：第一種是協(xié)商一致表決；第二種是60%的接受國與60%的捐贈國雙重多數(shù)通過。20 另一個源頭是國際海底管理局。它是一個管理國際海底區(qū)域的投資、開放和科學研究等活動的自治國際組織。 21 它采取五重表決機制，即一項事項需要通過需要消費國、投資國、生產國、 發(fā)展中國家與其他公平分配的國家這五個部分批準。 22 所以，放棄加權投票表決機制，采用雙重多數(shù)表決機制已有先例，具有可行性，是有例可循的。而以上兩個組織的經驗與教

26、訓imf可資借鑒。 根據國際貨幣基金組織協(xié)定的規(guī)定，只有修改協(xié)定需要雙重多數(shù)表決：60%的成員國與85%的投票權通過。為了給予較小成員國更多的發(fā)言權，我們可以嘗試把此種表決方式擴大。imf自己也支持這種雙重表決機制， 并且要求把85%的投票權降低為70%到75%，以讓美國不具有“一票否決權”。23 現(xiàn)在最具可行性的雙重多數(shù)表決機制是：60%的成員國通過比例保持不變， 把85%的投票權下調為80%。此方案優(yōu)勢是，如果表決事項不是對發(fā)展中國家特別不公的話， 以美國為首的發(fā)達國家是可以爭取到60%的成員國通過的；美國喪失了“一票否決權”， 但并沒有完全喪失其在imf中的主導地位， 它可以聯(lián)合任何一個

27、g7國家輕松達到否決需要特別多數(shù)通過的事項的目的。 其他主要國家可以與美國協(xié)商， 提請其注意發(fā)展中國家的訴求及其可能采取在imf之外建立具有對抗性的區(qū)域金融貨幣組織的可能與可行性， 以及不加快改革將使imf失去合法性、有效性與相關性的現(xiàn)實情況。還可以給予美國45年的時間批準雙重多數(shù)表決， 讓其給予國內政府機構與民眾一個交代的過程。淡化美國的“一票否決權”是大勢所趨，美國政府也不能不認識到這一點。 （三）引進分類表決制 筆者認為， 還可以在imf中創(chuàng)設分類表決機制。由于國際貨幣基金組織協(xié)定賦予imf金融中介機構和金融監(jiān)管者雙重屬性，即一方面，imf像一個股份公司，各成員國像股東，一成員國如果份額

28、越多，其投票權相應就越大；另一方面，imf像國際公法人，具有獨立人格，需要遵守國際法基本原則，善意履行國際義務。imf作為金融監(jiān)管者使其具有類似國家層面的宏觀管理的職能。然而，imf成立之初卻只有一套與股份公司相配套的投票表決機制加權表決機制，經濟實力強的國家擁有更多的份額比例， 繼而擁有更多的投票權甚至有控股權或否決權或壟斷權，如美國的超過15%的投票權。其作為公法人職能實施的投票表決機制卻沒有獨立出來，導致出現(xiàn)了用一套制度搭配公私兩種截然不同性質的職能的困境。那么我們可以把imf中現(xiàn)存的表決制度一分為二：一種是已有的加權表決制度，另一種是一國一票表決制度。 對于有關金融貸款方面帶有經營性的

29、事項，則按照加權投票表決。對于有關匯率穩(wěn)定、金融監(jiān)督等公法行政管理性質的事項，則按照一國一票表決。 這樣既維護了繳納份額多、 對imf貢獻大的國家利益， 又深切關注了廣大發(fā)展中國家要求國家主權平等的需求，符合imf改革的合法性與有效性的要求，容易得到通過與執(zhí)行。 四、份額公式：imf份額與投票權改革的關鍵 份額公式決定這一國的份額大小和投票權大小， 進而決定一國在imf決策中影響力的大小。所以，修改份額公式，以反映新興市場與發(fā)展中國家不斷上升的重要性，對于提高imf的合法性、有效性和可靠性非常重要。 （一）確定指導原則 在涉及具體的公式變量之前， 確定修改份額公式的指導原則意義重大。 在布雷頓

30、森林體系建立初期， 份額公式的指導原則是：“一個公式能夠對一國經濟的相對大小提供全面的測量，考慮到國家間經濟結構的重大不同?！?24 由于成立之初，經濟政治形勢與現(xiàn)在不同，最明顯的是“二戰(zhàn)”剛過，百廢待興，科學技術和全球金融市場沒有如今發(fā)達，所以公式的指導原則比較簡單且模糊不確定。后來經過兩次修改，出現(xiàn)了5個公式，都沒有得到大多數(shù)國家的滿意。1999年，imf委托了一個獨立的外部專家組來對公式進行審查， 以提供能被大多數(shù)國家接受的新的份額公式。 25 這個專家組被要求遵守“合理反映成員國在世界經濟中的相對地位和他們對于imf金融資源的相對需求和貢獻， 考慮到市場不斷全球化下的世界經濟與國際金融

31、體系的功能轉變”?？梢钥闯龃藭r的指導原則已經開始顯現(xiàn)出復雜性與多元化，新份額公式也將更合理。然而公式過于復雜，將導致大部分國家， 尤其是廣大發(fā)展中國家對由此公式計算出來的各個國家的份額不太信任， 總覺得有“暗箱操作”。 現(xiàn)行的份額公式指導原則更加簡單透明，考慮到份額多重功能的需要，希望會指導產生一個被大多數(shù)國家接受的份額公式。 26 這對以后的份額公式修改也具有重大指導意義。 筆者認為， 在imf份額公式以后的修改過程中，要防止過于簡單化，盡量減少相關性。過于簡單的公式不能實現(xiàn)其應有的功能。因為在基本規(guī)則與具體情況之間有一定量的不符合。最需要考慮的是一個變量在發(fā)達國家與發(fā)展中國家間的不同含義與

32、作用。比如，資本流通在發(fā)達國家與發(fā)展中國家不僅在量上不同，而且在質上也有很大不同。對于不同性質的國家，不同地區(qū)，具有不同的歷史人文風情，不同的經濟發(fā)展水平， 所以在選擇公式變量上要謹慎和有遠見。 不能以過度簡單化來犧牲公平與效率。 一個公式還要盡量減少變量之間的相關性。 因為一個公式的變量選擇是注重其能代表一定范圍的經濟內容。 如，gdp能代表一國的經濟實力與對世界經濟的貢獻能力。 但不能重復代表。 如果gdp被選入公式，那么國民收入就不能入選，因為其與gdp的作用與意義相關性太高，沒有入選的必要。這是以后公式修改要著重考慮的問題。 當然每個變量或多或少都具有某種程度上的相關性， 我們在以后的

33、公式修改中要盡量減少相關性， 產生一個更合理有效的份額公式。 （二）調整現(xiàn)有變量 現(xiàn)行份額公式的第一個重要變量是gdp，權重為50%， 包括60%市場匯率計算的gdp和40%購買力平價計算的gdp。 筆者認為，gdp是份額公式中最重要的變量，擴大其權重是必然趨勢。然而值得注意的是， 大多數(shù)經濟學家同意用購買力平價而不是市場匯率計算gdp是更合理的方式。用市場匯率無法計算一國經濟的大小， 因為在不同國家的同一批貨物的共同貨幣價格有很大的不同。 27 并且如果用市場匯率來把國民收入與產品數(shù)量轉化成共同的貨幣單位，相對于高收入國家的生活水平，低收入國家的生活水平會被低估，產生估算上的不公平。 28因

34、此在經濟意義上來說， 應該更多地在份額公式中用購買力平價計算gdp， 甚至全部用其計算gdp。其實， 在運用現(xiàn)有公式與現(xiàn)有經濟數(shù)據，把gdp100%由購買力平價計算，發(fā)展中國家總體新增比例也只有4.8%。 29 這對于發(fā)達國家來說影響不大。筆者認為， 在以后修改公式中應逐漸加大購買力平價在計算gdp中的比重，這既有利于保護發(fā)展中國家的利益，也不會過多地觸動發(fā)達國家的利益，因而是合理可行的。 份額公式的第二個變量是開放度。 開放度在以前的公式中具有重要作用， 尤其是在戰(zhàn)后存在貿易壁壘與貿易干預的情況下。因為當時還是固定匯率，各國為了保持名義上的固定匯率只能提高出口或降低進口。然而，如今的經濟是全

35、球化的經濟，到目前為止，有158個國家是wto的成員國 30 ，剩下的國家有興趣或努力想成為其中的一份子，在此形勢下，開放度已經成為了“雞肋”，發(fā)揮不了多大的作用。并且，開放度跟gdp的關聯(lián)性很高，而且是對gdp出口方面的重復計算， 31 這兩種變量只能保留其中一個。由于弊大于利，筆者建議刪除開放度變量。最近，希望金融開放度選入份額公式的呼聲越來越高 32 ，然而有兩點現(xiàn)實不得不考慮。 一方面是各國金融數(shù)據不容易獲得，且獲取也不及時。金融數(shù)據可以說是關乎一國的經濟安全， 各國對有關國家安全的金融數(shù)據予以保密， 而對于哪些是有關國家安全的金融數(shù)據各國卻標準不一， 因此經常出現(xiàn)了以國家安全為借口的

36、金融數(shù)據不公開。 即使各國主動提交金融數(shù)據給imf以便其充分行使監(jiān)督管理權，從金融數(shù)據的收集到整理再到提交imf，最后到imf做出對各國及世界經濟的判斷，耗時過長，對于變化迅速的當今世界來說， 可能只能起到事后判斷與救火的作用。 況且， 各國對imf的職能定位還存爭議，對imf的合法性與有效性充滿質疑，imf對各國經濟數(shù)據的快速準確獲得存在難題。 另一方面是世界經濟經歷了好幾次破壞力巨大的金融危機，這些金融危機顯示，不受管制的或缺乏管制的金融流動會產生金融泡沫，跨境交易的異常起伏，對金融穩(wěn)定和經濟實體產生摧毀性的影響。這些外部性會通過征收關稅與反報措施內部化，對這些具有外溢效益的國家分配高的份

37、額，無疑是不合理的。因此在經濟全球化的今天，把金融開放度加入份額公式也不合時宜。 第三個變量是官方儲備。國際儲備作為成員國金融實力的一個指標確實發(fā)揮著一定的作用。但隨著浮動匯率的出現(xiàn)和各成員國更容易進入資本市場，儲備的作用越來越弱。并且把儲備加入份額公式可能會導致各國為增加本國份額惡意進行儲備競賽。 33 并且，一國儲備的高低與其能實際貸款給imf沒有關系。 34 與其保留，不如廢除以人口因素替代。 第四個變量是經濟波動性。由于沒有發(fā)現(xiàn)其與各成員國對imf資金的潛在需求的關系，imf大部分執(zhí)行董事都傾向于刪除此變量。筆者也贊成此觀點。 （三）增加人口變量 imf自成立以來的一貫態(tài)度是：“人口與

38、國際貨幣活動沒有直接的關系?！?5 然而無論從理論還是實際情況出發(fā)，不考慮人口因素是有欠妥當?shù)?。人口與一國在世界經濟與金融體系中的演進有著直接關系。勞動力供應與就業(yè)是經濟表現(xiàn)的關鍵部分。人口趨勢，比如人口老齡化被廣泛地承認為醫(yī)療和更廣義上的經濟表現(xiàn)的關鍵決定因素。最重要的是人口意味著人力資本。 推動著一國經濟不斷發(fā)展的歸根結底是人； 推動世界經濟不斷前進的歸根結底也是人。知識技術需要依附于人力資本上，因此“人是經濟增長的源泉”。從這一個意義上來講，人口越多的國家，擁有更多的經濟增長潛力。經濟增長越快，擁有的貢獻能力越強，因此將人口列入公式合情合理。 從社會發(fā)展大勢來看，將人口列入公式也有利于消

39、除民主赤字，提高imf的合法性。我們現(xiàn)在都知道，國內人大代表的選舉是一人一票的原則，世界其他各國的政府主要公職人員的選舉也遵循這個原則。然而在19世紀，只有有一定財產的人才有資格享有選舉權與被選舉權， 因為當時認為只有有了財產的人才會對自己與社會負責。過了幾十年，選舉權與被選舉權慢慢擴展到了所有的男人。認為，不同于女人，男人對社會的運轉享有更大的利益，對政治機構與社會的運轉貢獻更大， 只有男人才能謹慎地行使選舉權。再過幾十年，不分性別，女人與男人享有同樣的選舉權與被選舉權。 類比于imf份額公式，把人口列入公式是對人的價值的極大尊重。份額公式的計算，imf的存在歸根結底都是為了提高人們的生活質

40、量。 舍棄人口因素考慮份額公式不啻于舍本逐末， 違反了最根本的原則。 從現(xiàn)在起往后推50、100年，imf難道還只會把對經濟有直接貢獻的變量納入份額公式嗎？ 難道一點也不會給予人口這個對世界經濟發(fā)展起著最根本作用的變量納入份額公式的可能嗎？imf在修改份額公式時遵循從代表性過高的國家轉移給代表性過低的國家和新興市場與發(fā)展中國家， 和保護最不發(fā)達國家的份額與投票權的原則， 那么把人口因素納入份額公式是對這一原則的最好回應，是合理的。但由于人口因素加入公式，對發(fā)達國家來說影響頗大，所以暫時把人口因素的權重限定在10%上下，以后慢慢增加其權重才是最易被接受與最易被實行的方案。 （四）重啟份額公式評審

41、小組 筆者認為，imf執(zhí)行董事會可以重新委托一個外部專家組new quota formula review group （nqfrg），其主要職責是對份額公式進行獨立評估，并處理與份額相關內容的研究。該研究小組應該由英、美、法、日、德和“金磚五國”中國、印度、俄羅斯、巴西、南非十國構成。nqfrg根據imf最新的會議精神每年對份額公式進行評估， 根據世界經濟政治形勢，確定份額公式的指導原則，選出最能代表各國在世界上的經濟地位和更多反映新興市場與發(fā)展中國家利益的變量，合理確定其權重，并向執(zhí)行董事會提交年度評估報告， 執(zhí)行董事會再向理事會提交年度報告。在每年的份額公式評估過程中，每個小組成員國都要

42、有對份額公式提出自己意見的機會，杜絕發(fā)達國家在其中的發(fā)言壟斷權，報告的撰寫由小組所有成員達成共識一致通過。 如果不能達成共識，那么，對于有爭議的部分，分別需要發(fā)達國家與發(fā)展中國家過半數(shù)通過才能寫入報告。 并且imf可以制定有關nqfrg的行為準則， 確保所有小組成員國都能對份額公式評估貢獻自己的力量。 由于nqfrg由最能代表發(fā)達國家利益的五個國家和最能代表發(fā)展中國家利益的五個國家構成， 并且有規(guī)則確保每個小組成員國都有表達自己意見的機會，所以這個新的份額公式評估小組與1999年成立的份額評估小組（qfrg）相比更具有代表性，在變量選取方面更加平衡，并且也不會出現(xiàn)qfrg得出的份額公式使發(fā)達國

43、家的份額不降反增的尷尬局面。 五、結論 份額與投票權機制是imf的核心機制，相應的，份額與投票權機制的改革是imf所面臨的核心問題。順應世界大勢，修改份額公式，改革加權投票機制是改革成功與否的關鍵所在，而改革成功與否關系到imf的合法性、有效性和可靠性。作為世界上最大的發(fā)達國家美國應做出適當妥協(xié)， 應促進2010年改革盡快生效，讓利于發(fā)展中國家。作為世界上最大的發(fā)展中國家中國應該肩負起其應有的責任，聯(lián)合包括美國在內的其他國家，推動imf朝著正確的方向改革，維護世界金融穩(wěn)定，促進世界經濟發(fā)展。 參考文獻： 1imf.quotas.http：/www.imf.org/external/about/

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