曹龍騏《金融學(xué)》（第2版）課后習(xí)題詳解第9章 貨幣均衡

1、弘毅考試論壇100所高校100g經(jīng)濟(jì)、管理、法律、英語類考研筆記、講義、真題（有答案）！第9章 貨幣均衡本章思考題1什么是貨幣均衡？它與社會(huì)總供求均衡有什么關(guān)系？答：（1）貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求的一種對(duì)比關(guān)系，是從供求的總體上研究貨幣運(yùn)行狀態(tài)變動(dòng)的規(guī)律。一般而言，貨幣供求相等，就稱之為均衡；貨幣供求不相等，則謂之失衡。（2）社會(huì)總供求平衡是商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的統(tǒng)一平衡。商品供求與貨幣供求之間的關(guān)系，可用下圖來簡(jiǎn)要描述。圖中包括了四層含義：商品的供給決定了一定時(shí)期的貨幣需求。有多少商品供給，必然就需要相應(yīng)的貨幣量與之對(duì)應(yīng)。貨幣的需求決定了貨幣的供給。貨幣的供給必須以貨幣的需求為基礎(chǔ)，中央

2、銀行控制貨幣供給量要與貨幣需求相適應(yīng)，以維持貨幣的均衡。貨幣的供給形成對(duì)商品的需求。在貨幣周轉(zhuǎn)速度不變的情況下，一定時(shí)期的貨幣供給水平，實(shí)際上就決定了當(dāng)期的社會(huì)需求水平。商品的需求必須與商品的供應(yīng)保持平衡，這是宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的出發(fā)點(diǎn)和復(fù)歸點(diǎn)。（3）在這個(gè)關(guān)系圖中，貨幣供求的均衡是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡的關(guān)鍵。如果貨幣供求不平衡，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡就不可能實(shí)現(xiàn)。而要使貨幣供求保持均衡，就需要中央銀行控制的貨幣供給與客觀的貨幣需求保持一種相互適應(yīng)的關(guān)系，以保證經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有一個(gè)良好的貨幣金融環(huán)境，從而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)均衡協(xié)調(diào)的發(fā)展。2貨幣供求與利率之間有何關(guān)系？試以islm模型加以說明。答：（1）利率是貨幣市場(chǎng)

3、的價(jià)格，貨幣供求的對(duì)比對(duì)于利率水平的高低具有決定作用：相對(duì)于貨幣需求，如果供給偏多，利率下降；供給偏少，則利率上升。而當(dāng)供給與需求處于均衡點(diǎn)時(shí)的利率即為均衡利率。（2）利率對(duì)于貨幣供求具有調(diào)節(jié)作用：利率下降會(huì)抑制貨幣供給，刺激貨幣需求；利率上升會(huì)刺激貨幣供給，抑制貨幣需求。（3）lslm模型，是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，如果不考慮國(guó)際收支平衡，一國(guó)經(jīng)濟(jì)總供求均衡條件下的貨幣均衡實(shí)質(zhì)上反映了商品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的共同均衡狀態(tài)。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實(shí)現(xiàn)的（見下圖）。is為投資與儲(chǔ)蓄曲線，它代表了在不同的收入和利率組合條件下商品市場(chǎng)所有均衡點(diǎn)的軌跡，又被稱為商品市場(chǎng)均衡曲線。該曲線上的每一

4、個(gè)點(diǎn)，都是商品市場(chǎng)的均衡點(diǎn)；不在該曲線上的點(diǎn)則表示商品市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。lm為貨幣市場(chǎng)均衡曲線，它代表了在不同收入和利率組合條件下貨幣市場(chǎng)所有均衡點(diǎn)的軌跡。該曲線上的每一個(gè)點(diǎn)，都是貨幣市場(chǎng)的均衡點(diǎn)；不在該曲線上的點(diǎn)則表示貨幣市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。lm貨幣供給貨幣需求e總供給總需求is0yy0貨幣供給貨幣需求i總供給總需求i0一般經(jīng)濟(jì)均衡理論：lslm 模型將兩條曲線綜合起來，就可以得出使商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡的e點(diǎn)。在該點(diǎn)上的收入y0和利率i0，是使商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)實(shí)現(xiàn)均衡的收入和利率水平。3試分析貨幣失衡的原因。答：貨幣失衡是指貨幣供應(yīng)偏離貨幣需求的現(xiàn)象。需求貨幣失衡總是表現(xiàn)為貨幣供給

5、量小于或大于貨幣需要量?jī)煞N情況中的任一種，所以，對(duì)貨幣失衡原因的一般分析也分兩種情況來討論。（1）貨幣供給量小于貨幣需要量的原因經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，商品生產(chǎn)和商品流通的規(guī)模擴(kuò)大了，但貨幣供給量沒有及時(shí)增加，從而導(dǎo)致流通中貨幣緊缺。在紙幣流通時(shí)代，這種情況出現(xiàn)的概率是比較小的，因?yàn)樵黾蛹垘殴┙o量對(duì)于貨幣管理當(dāng)局來說，是一種輕而易舉的事情。在貨幣均衡的情況下，貨幣管理當(dāng)局仍然緊縮銀根，減少貨幣供給量，從而使得本來均衡的貨幣走向供應(yīng)小于需求的失衡狀態(tài)。（2）貨幣供給量大于貨幣需要量的原因在紙幣流通時(shí)代，出于向赤字政府提供貸款等利益原因，貨幣管理當(dāng)局可以輕易增加紙幣供給量，貨幣供給量大于貨幣需求量是一種經(jīng)常出

6、現(xiàn)的失衡現(xiàn)象。（3）貨幣失衡的深層原因，主要有：貨幣運(yùn)動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立性和物資運(yùn)動(dòng)存在著矛盾。財(cái)政、信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。受種種因素的影響，往往使財(cái)政和信貸再分配杠桿的使用和配合失靈。國(guó)際收支的影響。國(guó)際交往形成國(guó)際收支，它對(duì)國(guó)內(nèi)物資供求平衡也會(huì)發(fā)生影響。如進(jìn)口的技術(shù)設(shè)備數(shù)量太多和出口消費(fèi)品過多，可能最終都會(huì)導(dǎo)致總需求的擴(kuò)張，從而造成貨幣供求失衡。4試述從貨幣失衡到貨幣均衡的調(diào)整對(duì)策。答：以貨幣供應(yīng)量大于貨幣需要量為例，有以下四種類型的對(duì)策來對(duì)貨幣失衡進(jìn)行調(diào)整：（1）供應(yīng)型調(diào)節(jié)供應(yīng)型調(diào)節(jié)是指在貨幣供給量大于貨幣需要量時(shí)，從壓縮貨幣供給量入手，使之適應(yīng)貨幣需要量。這包括如下幾個(gè)層次的措施：

7、從中央銀行方面來看，一是賣出有價(jià)證券；二是提高法定存款準(zhǔn)備率；三是減少基礎(chǔ)貨幣供給量，包括減少給商業(yè)銀行的貸款指標(biāo)，收回已貸出的款項(xiàng)等措施。從商業(yè)銀行方面來看，一是停止對(duì)客戶發(fā)放新貸款；二是到期的貸款不再展期，堅(jiān)決收回；三是提前收回部分貸款。從財(cái)政方面來看，一是減少對(duì)有關(guān)部門的撥款；二是增發(fā)政府債券，直接減少社會(huì)各單位和個(gè)人手中持有的貨幣量；從稅收方面來看，一是增設(shè)稅種；二是降低征稅基數(shù)；三是提高稅率；四是加強(qiáng)納稅管理。（2）需求型調(diào)節(jié)需求型調(diào)節(jié)是指在貨幣供給量大于貨幣需求量時(shí)，從增加貨幣需要量入手，使之適應(yīng)既定的貨幣供給量。對(duì)貨幣需要量的調(diào)節(jié)措施更多地在銀行之外推行。這包括如下幾條措施：銀行

8、、財(cái)政和企業(yè)聯(lián)合力量增加商品供應(yīng)量（這是增加貨幣需要量的同義語）；擴(kuò)大進(jìn)口，以此擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的商品供應(yīng)量；提高商品價(jià)格，通過增加貨幣需要量來吸收過度的貨幣供給量。(3)混合型調(diào)節(jié)混合型調(diào)節(jié)是指面對(duì)貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，不是單純地壓縮貨幣供給量，也不是單純地增大貨幣需要量，而是雙管齊下，既搞供應(yīng)型調(diào)節(jié)，也搞需求型調(diào)節(jié)，以盡快收到貨幣均衡而又不會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來太大波動(dòng)之效。(4)逆向型調(diào)節(jié)逆向型調(diào)節(jié)是指面對(duì)貨幣供給量大于貨幣需要量的失衡局面，中央銀行不是采取壓縮貨幣供給量，而是增加貨幣供給量，從而促成貨幣供需在新的起點(diǎn)均衡。它的內(nèi)涵是：如果貨幣供給量大于貨幣需要量，同時(shí)，存在尚未充分利

9、用的生產(chǎn)要素，銀行可以提供追加貸款，以促進(jìn)生產(chǎn)的發(fā)展，通過商品供給量的增加來消化過多供給的貨幣。5如何運(yùn)用支出轉(zhuǎn)換政策與支出變更政策的配合實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡？答：（1）支出轉(zhuǎn)換政策，是指能夠影響貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，改變支出結(jié)構(gòu)的政策，如匯率調(diào)整和各種直接與間接管制措施等。這類政策可轉(zhuǎn)換支出在外國(guó)產(chǎn)品與本國(guó)產(chǎn)品之間的對(duì)比，使本國(guó)收入相對(duì)于支出增加，從而調(diào)節(jié)國(guó)際收支。（2）支出調(diào)整政策，是指影響支出水平和需求總量的政策，主要包括財(cái)政政策和貨幣政策。這類政策可相對(duì)于收入改變支出水平，從而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支的目的。下表列出了支出轉(zhuǎn)換政策與支出調(diào)整政策配合的四種主要情形：支出轉(zhuǎn)換政策與支出變更政策的配合經(jīng) 濟(jì)

10、 狀 況支出調(diào)整政策(財(cái)政貨幣政策)支出轉(zhuǎn)換政策匯率政策直接管制通貨膨脹與國(guó)際收支順差緊縮性的本幣升值獎(jiǎng)入限出通貨膨脹與國(guó)際收支逆差緊縮性的本幣貶值獎(jiǎng)出限入經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支逆差擴(kuò)張性的本幣貶值獎(jiǎng)出限入經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支順差擴(kuò)張性的本幣升值獎(jiǎng)入限出6如何運(yùn)用貨幣政策與財(cái)政政策的配合解決“米德沖突”？答：（1）所謂“米德沖突”，是指在固定匯率制下，由于一國(guó)政府不能運(yùn)用調(diào)整匯率的支出轉(zhuǎn)換政策，只能采用支出調(diào)整政策，因此，內(nèi)外均衡目標(biāo)在對(duì)支出調(diào)整政策的要求上就可能存在矛盾，這種矛盾即為“米德沖突”。（2）“米德沖突”最有可能發(fā)生在經(jīng)常項(xiàng)目順差與國(guó)內(nèi)通貨膨脹并存，或經(jīng)常項(xiàng)目逆差與國(guó)內(nèi)失業(yè)并存的情況下。

11、（3）運(yùn)用貨幣政策與財(cái)政政策的配合可解決“米德沖突”。財(cái)政政策通常對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的作用較大，而貨幣政策則對(duì)國(guó)際收支的作用較大，因此，應(yīng)該分配給財(cái)政政策以穩(wěn)定國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的任務(wù)，分配給貨幣政策以穩(wěn)定國(guó)際收支的任務(wù)，或者根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支的不同情況，將二者適當(dāng)?shù)卮钆?，以同時(shí)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支的均衡（見下表）。財(cái)政政策與貨幣政策的配合 經(jīng) 濟(jì) 狀 況財(cái) 政 政 策貨 幣 政 策經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支逆差擴(kuò)張性的緊縮性的通貨膨脹與國(guó)際收支逆差緊縮性的緊縮性的通貨膨脹與國(guó)際收支順差緊縮性的擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)際收支順差擴(kuò)張性的擴(kuò)張性的7試分析我國(guó)近年來內(nèi)外均衡中的主要問題并提出解決對(duì)策。答：（1）在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)

12、體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)體制后，我國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支實(shí)現(xiàn)貨幣均衡的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉{(diào)整利率、匯率以及通過央行在外匯市場(chǎng)買賣外匯等間接調(diào)控方式為主，并表現(xiàn)出以下幾個(gè)問題：第一，國(guó)際收支差額大幅度波動(dòng)，內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)難度增大。第二，對(duì)外經(jīng)濟(jì)依存度提高，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系大大加強(qiáng)。國(guó)際收支的迅猛增長(zhǎng)大大提高了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依存度，外貿(mào)總額對(duì)gdp的比例近年來已達(dá)40%以上，表明內(nèi)外均衡對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響越來越大。第三，內(nèi)外均衡目標(biāo)脫節(jié)，缺乏協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)政策。我國(guó)對(duì)內(nèi)均衡的目標(biāo)是在物價(jià)基本穩(wěn)定前提下的經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期以來這種目標(biāo)的制定基本上是脫離外部均衡目標(biāo)的。第四，利率和匯率機(jī)制僵化，缺乏有效的宏觀調(diào)控工具。由于目前

13、我國(guó)利率和匯率尚未完全市場(chǎng)化，因此很難對(duì)內(nèi)外均衡進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控，從而導(dǎo)致我國(guó)內(nèi)外均衡調(diào)節(jié)中直接調(diào)控的比例仍然偏高。（2）對(duì)策 注意出口規(guī)模與構(gòu)成。首先是出口規(guī)模應(yīng)與國(guó)民生產(chǎn)總值保持一定的比例關(guān)系，其增長(zhǎng)速度應(yīng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度保持一致，其次是出口結(jié)構(gòu)要合理，應(yīng)根據(jù)中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的相對(duì)優(yōu)勢(shì)組織出口產(chǎn)品，盡量揚(yáng)長(zhǎng)避短以獲取比較利益，并不斷提高出口產(chǎn)品的檔次級(jí)別，此外出口規(guī)模應(yīng)與進(jìn)口相互配合，協(xié)調(diào)安排，在擴(kuò)大出口的同時(shí)，要注重發(fā)展進(jìn)口替代的生產(chǎn)，避免出現(xiàn)進(jìn)口增長(zhǎng)過快的局面。確定合理的外債規(guī)模。應(yīng)注重考慮兩個(gè)“缺口”和兩個(gè)“負(fù)擔(dān)”，即：資金缺口和外匯缺口；借用外債的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)和金融負(fù)擔(dān)。 注意外匯

14、儲(chǔ)備水平。保持適量外匯儲(chǔ)備的要求，既是對(duì)國(guó)際收支均衡的要求，又是對(duì)貨幣供求均衡的要求。近年來中國(guó)國(guó)際收支連年順差，國(guó)際儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，2006年2月外匯儲(chǔ)備達(dá)8536億美元，超過日本躍居世界第一，截至2006年6月我國(guó)外匯儲(chǔ)備高達(dá)9411.15億美元。對(duì)此，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了一些不同的意見，對(duì)目前的中國(guó)來說，保持適當(dāng)?shù)膰?guó)際收支順差是比較適當(dāng)?shù)?，但要注意控制?guī)模。財(cái)政金融政策相配合。在內(nèi)外均衡的調(diào)整中只有將匯率政策、貨幣政策和財(cái)政政策有機(jī)地結(jié)合起來才能取得良好的效果。首先是要正確協(xié)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的關(guān)系，在目前的情況下，中國(guó)應(yīng)以財(cái)政政策為主，貨幣政策為輔；其次要正確協(xié)調(diào)貨幣政策與匯率政策的關(guān)系，注意化

15、解外匯儲(chǔ)備增多產(chǎn)生的通脹壓力，可考慮適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用匯率政策以配合貨幣政策對(duì)內(nèi)外均衡進(jìn)行調(diào)整。8如何判斷外匯儲(chǔ)備規(guī)模是否適度？我國(guó)目前可采取哪些措施消除過度外匯儲(chǔ)備對(duì)貨幣供應(yīng)的影響？答：（1）根據(jù)國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，一般認(rèn)為：外匯儲(chǔ)備應(yīng)滿足一定時(shí)期進(jìn)口付款、外債支付、外商投資收益匯出和外匯平準(zhǔn)基金及其他特殊需求等項(xiàng)的需要。其經(jīng)驗(yàn)性的比例是每年進(jìn)口額的25%，外債流出的30%，外商投資余額的15%，10的外匯年平準(zhǔn)基金和10的其他特殊需求。（2）我國(guó)目前為了消除過量外匯儲(chǔ)備對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣均衡所帶來的副作用，需要采取下面一些分流措施：流出。具體來說就是拓寬國(guó)內(nèi)外匯資本的流出渠道。即讓更多的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)以直接或

16、間接方式投資海外；中國(guó)企業(yè)在海外股市籌得的美元資金也可以留存，無需兌換成人民幣。消耗。如動(dòng)用外匯儲(chǔ)備為國(guó)有金融機(jī)構(gòu)注資或用外匯儲(chǔ)備解決中國(guó)所有的社會(huì)問題，不管是資金短缺的學(xué)校、醫(yī)院和社?；?，還是加快中國(guó)落后的西部省份的開發(fā)。吸收資金。采用的工具有3種：其一是拍賣央行票據(jù)，吸收系統(tǒng)中的流動(dòng)資金，2004年央行凈吸收了674億美元的資金，相當(dāng)于外匯流入造成的人民幣供應(yīng)增量的32%。其二是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。其三是勸誡，要求商業(yè)銀行節(jié)制放貸的問題。稅改。包括：減少外貿(mào)順差的稅收政策，如進(jìn)一步降低或取消出口退稅，開征出口稅等；減少外幣熱錢流入及外匯投機(jī)的稅收政策，如酌情開征外匯交易稅（或稱托賓稅，to

17、bin tax）。由于中國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)主要來自資本項(xiàng)目或熱錢流入，開征外匯交易稅對(duì)于熱炒人民幣升值有釜底抽薪的作用；而且，如所征收的外匯交易稅能用于社會(huì)安全保障基金或其他公益項(xiàng)目。本幣國(guó)際化。即鼓勵(lì)（過量的）人民幣流出國(guó)外，成為國(guó)際貿(mào)易的結(jié)算單位或儲(chǔ)備貨幣，從而減輕貨幣流通過高情況下國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力。9國(guó)際資本的流入會(huì)給貨幣均衡帶來哪些沖擊？答：國(guó)際資本流入會(huì)給貨幣均衡帶來以下沖擊：（1）直接沖擊從總體上看，國(guó)際資本凈流入一個(gè)國(guó)家主要有兩種形式，一種是以外匯的方式凈流入，另一種是以實(shí)物的方式凈流入。如果是以實(shí)物的方式凈流入，則不會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)大產(chǎn)生直接的影響。但如果是以外匯的方式凈流入，則會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)的增加產(chǎn)生立竿見影的影響。因?yàn)橥鈪R凈流入會(huì)轉(zhuǎn)化為中央銀行的外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致中央銀行增加投放基礎(chǔ)貨幣，造成國(guó)內(nèi)需求上升，通貨膨脹壓力加大。如果這種情況發(fā)生在貨幣政策緊縮時(shí)期，則會(huì)使限制性貨幣政策失效。（2）間接沖擊國(guó)際資本不管是以外匯方式凈流入，還是以實(shí)物方式凈流入，都會(huì)對(duì)貨幣均衡產(chǎn)生間