股價(jià)波動(dòng)原理[圖文參照]

1、股價(jià)波動(dòng)原理按照黑格爾的邏輯：存在的就是合理的。股價(jià)的圖形本身就是歷史，就是歷史存在，因此它必然是合理的。如果我們不能解釋股價(jià)的歷史變化，錯(cuò)誤的將是我們，而不是市場(chǎng)。從這個(gè)意義上說(shuō)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，即使股價(jià)錯(cuò)誤定位也是對(duì)的。交易者使用圖表可以觀察到錢的流動(dòng)，在什么時(shí)候、什么地方大的投資者下了大賭注，或者什么時(shí)候他們正在打包準(zhǔn)備回家。必須要帶著懷疑的眼光來(lái)看待那些想讓我們以特定的方式思考和相信的人。但是，圖表是我們的真正的朋友。它們代表了錢的足跡。防止你記不住：錢才是交易者最終的朋友。因此，為什么我不要一張它的圖呢？交易的關(guān)鍵是如何把握現(xiàn)在、處理正在發(fā)生的行情，而不是如何預(yù)測(cè)未來(lái)。太多的人花太多

2、的精力去預(yù)測(cè)未來(lái)，而對(duì)正在發(fā)生的情況卻不知所措，這導(dǎo)致太多的人虧損。1 股價(jià)波動(dòng)基本原理影響股票價(jià)格漲跌的唯一直接因素是資金的進(jìn)出，就是多頭與空頭。短期來(lái)看經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)股票價(jià)格根本不起作用，對(duì)利息和行業(yè)增長(zhǎng)率的影響也僅限于當(dāng)一些投機(jī)者從中得出未來(lái)的結(jié)論的時(shí)候。當(dāng)買主的壓力比賣主大時(shí)，行情上漲反之亦然。市場(chǎng)的心理和技術(shù)狀況最直接地、無(wú)障礙地影響買進(jìn)和賣出。股價(jià)漲跌由多空力量對(duì)比決定。多頭強(qiáng)則股價(jià)上升?？疹^強(qiáng)則股價(jià)下跌。多空力量本身及其對(duì)比不是一成不變的，而是在一定的時(shí)空中不斷變化，從而決定了股價(jià)的不斷波動(dòng)。市場(chǎng)的兩個(gè)根本特性：博弈（多空）、演進(jìn)（多空變化）。博弈和演進(jìn)的主要規(guī)律：大系統(tǒng)的自組織和剝

3、落，混沌（分形）。反者道之動(dòng):股價(jià)向一個(gè)方向運(yùn)動(dòng)前，往往會(huì)有一個(gè)相反方向的動(dòng)作.（恐慌性拋售和沖動(dòng)性買入往往發(fā)生在這個(gè)階段）股價(jià)的運(yùn)動(dòng)，需要足夠的時(shí)間和空間。股價(jià)的變化是階段性的，不是連續(xù)的。量的變化也是階段性的。（具體表現(xiàn)就是上升或下降的三角形及其失敗）大眾一窩蜂地買入或賣出時(shí)，市況會(huì)逆轉(zhuǎn)，是種因于：買入之后終究要平倉(cāng)賣出，賣出之后到頭來(lái)必須補(bǔ)倉(cāng)買入。這兩種作用力恰恰相反。百分之七十五以上的人買入產(chǎn)生的向上推力是巨大的，到這批人統(tǒng)統(tǒng)結(jié)算賣出時(shí)產(chǎn)生的向下推力亦是巨大的。加上對(duì)手是少數(shù)人是大戶，大多數(shù)人遲早“踢到鐵板”，一旦見勢(shì)不妙，“調(diào)頭就跑”作結(jié)算，大戶得勢(shì)不饒人，大勢(shì)自然就逆轉(zhuǎn)。2 多空力

4、量演變基本原理人性的貪婪和恐懼導(dǎo)致了追漲殺跌行為，也導(dǎo)致了短期上漲后的獲利回吐以及股價(jià)下跌后的抄底行為。人性和市場(chǎng)的互動(dòng)，是造成股價(jià)波動(dòng)的重要原因。當(dāng)圖形形成上漲預(yù)期時(shí)，短線資金進(jìn)入，進(jìn)一步強(qiáng)化上漲預(yù)期和圖形。短期股價(jià)走勢(shì)是反身原理和自組織原理發(fā)生作用的結(jié)果。股價(jià)上漲會(huì)引發(fā)更多的買盤。股價(jià)下跌會(huì)引發(fā)更多的賣盤。當(dāng)股價(jià)上漲（下跌）一定幅度以后，部分獲利者將會(huì)了結(jié)，構(gòu)成相反的力量。反者道之動(dòng)。盤面空方（多方）被消滅，是反轉(zhuǎn)下跌（上漲）的前兆。所謂空頭不死，漲勢(shì)不止。股價(jià)上漲既是多頭力量較強(qiáng)的結(jié)果，也意味著多頭能量的消耗；股價(jià)下跌既是空頭力量較強(qiáng)的結(jié)果，同時(shí)也意味著空頭能量的消耗。任何大的波動(dòng)都不是

5、突然發(fā)生的，必然有資金和心理的積累過(guò)程。多頭或空頭力量的變化會(huì)經(jīng)過(guò)增強(qiáng)、強(qiáng)化、消耗、變?nèi)跛膫€(gè)階段。多頭力量變?nèi)醯碾A段往往意味著空頭力量增強(qiáng)的階段。短期內(nèi)股價(jià)在一定的格局內(nèi)波動(dòng)。新的事件會(huì)改變格局，股價(jià)波動(dòng)到一定的位置本身也會(huì)改變格局。決定多空力量對(duì)比和變化的主要因素包括大盤、消息、事件、技術(shù)圖形、投資者結(jié)構(gòu)、股票內(nèi)在價(jià)值、成本、獲利率等因素。3 多空力量對(duì)比3.1 大盤大盤上漲時(shí)，多數(shù)股票的多頭力量較強(qiáng)，大盤下跌時(shí)，多數(shù)股票的空頭力量較強(qiáng)。大盤下跌時(shí)，不跌或上漲的股票多頭力量較強(qiáng)。大盤上漲時(shí)，不漲或下跌的股票多頭力量不足。對(duì)所有證券起決定作用的是股市的發(fā)展趨勢(shì)（流動(dòng)資金+心理+經(jīng)濟(jì)）。最好的股

6、票在整個(gè)股市下跌的時(shí)候也漲不起來(lái)（或漲得很困難）。相反，當(dāng)整個(gè)行情看漲時(shí)，差的股票也會(huì)漲，有時(shí)甚至比好股票漲得更多。長(zhǎng)期以來(lái)，期貨的價(jià)格就不是被壟斷著的，而是由法定供求關(guān)系所決定的。市場(chǎng)暴跌時(shí)，股價(jià)能穩(wěn)定不變，肯定有我們所不知道的原因。暴跌的幾乎沒(méi)了價(jià)值的證券，你也可以購(gòu)買他們。3.2 消息或事件 當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格對(duì)明顯的利多或者利空消息麻木不仁、置之不理時(shí)，投機(jī)者應(yīng)該采取和消息的方向相反，和市場(chǎng)的實(shí)際的走勢(shì)方向一致的操作方式。通過(guò)市場(chǎng)對(duì)不利消息的反應(yīng)方式，投機(jī)者可以提早察覺(jué)市場(chǎng)未來(lái)的運(yùn)動(dòng)方向。利多消息價(jià)格不漲說(shuō)明多頭力量不足，空頭力量較強(qiáng)。利多消息價(jià)格上漲，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)，空頭力量不足。當(dāng)市場(chǎng)行

7、情雖然有好消息但沒(méi)有立刻上漲時(shí)，趕緊拋出所有存貨，股市行情不漲是有它的理由的。對(duì)行情的發(fā)展重要的不是今天發(fā)生的事，而是明天和后天將發(fā)生的。因?yàn)榻裉彀l(fā)生的事已經(jīng)包含在行情中了。正如我提到過(guò)的，我們不知經(jīng)歷了多少次：戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)會(huì)把行情推到頂峰，也會(huì)正好相反股票的價(jià)格會(huì)在同樣的消息下跌入低谷。老的股市格言“在槍炮聲中買進(jìn)，在柔和的小提琴樂(lè)曲中賣出”在今天已經(jīng)過(guò)時(shí)了，因?yàn)楣墒兄腥巳酥赖臇|西已算不上格言了。一切都要由股市中的人自己去衡量。一種由最大的公司一致推薦的股票，我將小心一個(gè)金融集團(tuán)要拋出某種股票。3.3 價(jià)值嚴(yán)重價(jià)值低估的股票，隨著市場(chǎng)市場(chǎng)盈利機(jī)會(huì)的減少，將逐漸凸現(xiàn)投機(jī)價(jià)值。當(dāng)投機(jī)性的標(biāo)的物推

8、升大盤屢創(chuàng)新高時(shí)，價(jià)值股票往往顯得呆板笨拙；可是，當(dāng)市場(chǎng)開始向下修正時(shí)，情況就急轉(zhuǎn)直下。穩(wěn)定性高的價(jià)值股票就像是值得信賴的好朋友，而格蘭漢姆的著作也就此開始跟著暢銷起來(lái)。價(jià)值低估的股票，從長(zhǎng)期來(lái)看，多頭力量較強(qiáng)。價(jià)值高估的股票，從長(zhǎng)期來(lái)看，空頭力量較強(qiáng)。一支幾乎破產(chǎn)的公司的股票價(jià)格反映出的不佳狀態(tài)，即很低。如果沒(méi)有最終破產(chǎn)，股價(jià)會(huì)飛快上漲?！皫缀跗飘a(chǎn)”與“復(fù)興”之間的區(qū)別比“幾乎破產(chǎn)”與“破產(chǎn)”之間的區(qū)別要大。狀態(tài)不好的債券與此是一個(gè)道理。應(yīng)該購(gòu)買一些負(fù)債很重的企業(yè)的股票，這些企業(yè)由于不良的經(jīng)濟(jì)狀況和早期的高利息而陷入困境，但這些股票要付清。3.4 投資者結(jié)構(gòu)當(dāng)行情下跌成交額小時(shí)，買入的股票更

9、保險(xiǎn)，因?yàn)檫@些買主一定比那些只在行情上升時(shí)買股票的人更有資本實(shí)力。相反，當(dāng)行情上升成交額變小時(shí)，您可以得出結(jié)論，股票會(huì)從實(shí)力強(qiáng)的手中轉(zhuǎn)交到資本實(shí)力弱的手中，這將對(duì)市場(chǎng)不利。大多數(shù)股票是在誰(shuí)的手里呢？是在強(qiáng)硬的、受過(guò)訓(xùn)練的投資者和銀行手里，還是在很多希望很快掙到錢的新手，膽小的、沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的儲(chǔ)蓄人、游戲者和小人物手里？購(gòu)買者的質(zhì)量比股票的質(zhì)量對(duì)行情的進(jìn)一步發(fā)展更重要。最大的問(wèn)題是：絕大部分股票在什么人手里，如果極有定力的人擁有大部分股票，那么股市甚至在不利的新聞下有能力做向前的運(yùn)動(dòng)，如果有一條好新聞，它甚至?xí)?，而如果大多?shù)股票在膽小的人手里，那么在第一條壞消息之后就會(huì)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)。如果行情在增大的

10、營(yíng)業(yè)額中下降，那么一定是一大批股票正從膽小的人向神經(jīng)堅(jiān)強(qiáng)的人移交，甚至?xí)霈F(xiàn)膽小者賣光了，股票只存在定力堅(jiān)強(qiáng)者的保險(xiǎn)柜里，這時(shí)膽小者有錢，經(jīng)過(guò)洗禮的人有股票。在賣完之后，如果行情找到了地基并在那里停留甚至在壞消息下也不降價(jià)，這就證明，市場(chǎng)已經(jīng)做好了一個(gè)新的向前運(yùn)動(dòng)的準(zhǔn)備沒(méi)有好消息也不變。牛市初期或中期，籌碼分析表明持股集中度較高，股價(jià)離莊家的成本位置不遠(yuǎn)時(shí)，說(shuō)明莊家有進(jìn)一步拉升的動(dòng)力。3.5 成交量上漲時(shí)成交量放大，多頭力量較強(qiáng)。成交量萎縮，多頭力量不足。下跌時(shí)，成交量變化對(duì)多空力量對(duì)比意義不大。量?jī)r(jià)背離：在多頭或空頭市場(chǎng)的中期反彈中，市場(chǎng)若處于超買狀況，則漲勢(shì)的成交量將縮小，跌勢(shì)的成交量將放

11、大。反之，在中期的下跌過(guò)程中，市場(chǎng)若處于超賣狀況，則漲勢(shì)的成交量將放大，跌勢(shì)的成交量將縮小?；镜某山涣筷P(guān)系：在多頭市場(chǎng)中，漲勢(shì)的成交量會(huì)放大，跌勢(shì)的成交量會(huì)縮??；在空頭市場(chǎng)，情況則相反。在多頭市場(chǎng)中，末期的成交量極大（相較于先前的期間），初期的成交量很小。反之，空頭市場(chǎng)的初期成交量很大，末期的成交量很小。成交活躍但是股價(jià)處于低位，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)成交低迷但股價(jià)處于高位，說(shuō)明多頭力量較弱3.6 成本-均線成本是影響收益和風(fēng)險(xiǎn)的核心因素。從而影響投機(jī)者的心理。進(jìn)而影響股價(jià)。成本越高，則風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越小。成本越低，則風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越大。風(fēng)險(xiǎn)大，則空頭力量增強(qiáng)。收益大，則多頭力量增強(qiáng)。均線系統(tǒng)是短

12、、中、長(zhǎng)期投機(jī)者成本的代表。因此是非常關(guān)鍵的分析系統(tǒng)。價(jià)格在均線之上，多頭力量較強(qiáng)，價(jià)格在均線系統(tǒng)之下，空頭力量較強(qiáng)。價(jià)格在短期、長(zhǎng)期均線之上，長(zhǎng)期和短期多頭力量較強(qiáng)。價(jià)格在短期均線之下，長(zhǎng)期均線之上，長(zhǎng)期多頭力量較強(qiáng)，短期空頭力量獲得優(yōu)勢(shì)。價(jià)格在短期、長(zhǎng)期均線之下，長(zhǎng)期和短期空頭力量較強(qiáng)。價(jià)格短期均線之上、長(zhǎng)期均線之上，長(zhǎng)期空頭力量較強(qiáng)，短期多頭力量獲得優(yōu)勢(shì)。價(jià)格向下跌破均線，說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。價(jià)格向上突破均線，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)。3.7 高低點(diǎn)高低點(diǎn)不斷抬高，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)。高低點(diǎn)不斷下降，說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。在不同周期、不同期間的均線系統(tǒng)之間的價(jià)格的變化，只是表明了多空方向的博弈的轉(zhuǎn)變。即

13、只有方向，沒(méi)有大小。只有演變，沒(méi)有對(duì)比。而在價(jià)格變化過(guò)程中留下的高低點(diǎn)，則是多空力量在一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)周期上的力量大小的對(duì)比。高點(diǎn)比高點(diǎn)更高，說(shuō)明多方力量取得優(yōu)勢(shì)。但是如果高點(diǎn)比高點(diǎn)低，說(shuō)明多頭的力量越來(lái)越小。高點(diǎn)維持不變，說(shuō)明多頭力量沒(méi)有得到強(qiáng)化。低點(diǎn)比低點(diǎn)低，說(shuō)明空頭力量取得優(yōu)勢(shì)，但是如果低點(diǎn)比低點(diǎn)高，說(shuō)明空頭力量越來(lái)越弱。低點(diǎn)沒(méi)有變化，說(shuō)明空頭力量沒(méi)有得到強(qiáng)化。3.8 支撐和阻力價(jià)格在支撐位以上，多頭力量較強(qiáng)。價(jià)格在阻力位以下，空頭力量較強(qiáng)。價(jià)格突破阻力位，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)。價(jià)格突破支撐位，說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。主要的支撐位包括：均線、被突破的前期高點(diǎn)、未突破的前期低點(diǎn)、黃金分割線、上升趨勢(shì)線、

14、整數(shù)位、缺口等。主要的阻力位包括：均線、未突破的前期高點(diǎn)、被突破的前期低點(diǎn)、黃金分割線、下降趨勢(shì)線、整數(shù)位、缺口等。3.9 k線K線及其組合包含了非常豐富的多空博弈及演變信息。尤其是在博弈點(diǎn)k線所包含的信息，對(duì)我們判斷未來(lái)多空力量的對(duì)比和變化非常重要。K線說(shuō)明了在關(guān)鍵博弈點(diǎn)的多空雙方博弈力量的對(duì)比，對(duì)于判斷價(jià)格在博弈點(diǎn)的變化方向有決定性作用。價(jià)格上漲說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)。價(jià)格下跌說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。收盤價(jià)之上是空頭力量的陣地，收盤價(jià)之下是多頭力量的陣地。實(shí)體越長(zhǎng)，說(shuō)明多頭或空頭一方力量越強(qiáng)。實(shí)力越小，說(shuō)明多空力量差距越小。當(dāng)股價(jià)處于高位時(shí)，上影線越長(zhǎng)，說(shuō)明空頭力量越強(qiáng)。當(dāng)股價(jià)處于低位時(shí)，上影線越長(zhǎng)，

15、說(shuō)明多頭力量越強(qiáng)。當(dāng)股價(jià)處于高位時(shí)，下影線越強(qiáng)，說(shuō)明空頭力量越強(qiáng)，當(dāng)股價(jià)處于低位時(shí)，下影線越長(zhǎng)，說(shuō)明多頭力量越強(qiáng)。上下影線對(duì)比越大，說(shuō)明一方力量越大。上下影線對(duì)比越小，說(shuō)明雙方力量接近。影線比實(shí)體越長(zhǎng)，說(shuō)明影線代表的力量比實(shí)體代表的力量越強(qiáng)。向上跳空缺口，說(shuō)明多頭力量較強(qiáng)。向下跳空缺口，說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。第二天價(jià)格侵入第一天價(jià)格實(shí)體越多，反向力量越強(qiáng)。如果不能侵入實(shí)體，說(shuō)明力量不足。w底之上多頭力量較強(qiáng)。M頭之下，說(shuō)明空頭力量較強(qiáng)。日線、周線所表現(xiàn)出來(lái)的多空力量對(duì)比是強(qiáng)大的，比較穩(wěn)定的。而分鐘線所表現(xiàn)出來(lái)的多空對(duì)比是敏感的，脆弱的，容易被改變的。3.10 價(jià)格均線系統(tǒng)六維看圖技術(shù)：1分鐘線、5

16、分鐘線、30分鐘線、日線、周線、月線主要的均線系統(tǒng)：5、30、60、120、250。各周期系統(tǒng)均線之間的關(guān)系：短周期系統(tǒng)的短期均線，構(gòu)成上一級(jí)長(zhǎng)周期的“日內(nèi)”變化。短周期系統(tǒng)的中期長(zhǎng)期均線構(gòu)上一級(jí)長(zhǎng)周期系統(tǒng)的短期均線。短周期的長(zhǎng)期均線構(gòu)成下一級(jí)長(zhǎng)周期系統(tǒng)的中期均線。尤其是要在價(jià)格漲跌的變化中去觀察多空雙方的力量。一般而言，價(jià)格在空頭反抽前形成高點(diǎn)。在多頭反抽前形成低點(diǎn)。上漲行情的支撐進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)一般形成新的低點(diǎn)，下跌行情的支撐進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)一般形成新的高點(diǎn)。因此，可以說(shuō)，高低點(diǎn)已經(jīng)大部分包含在了價(jià)格-均線系統(tǒng)之中了。但是，這是在一輪行情中所表現(xiàn)出來(lái)的。高低點(diǎn)的作用是看連續(xù)的幾個(gè)周期中形成的高低點(diǎn)的比較，在這

17、種比較中看多空雙方力量的對(duì)比。如果在連續(xù)的多空交替的行情中，低點(diǎn)比低點(diǎn)高，高點(diǎn)也比高點(diǎn)高，就說(shuō)明空頭力量在衰減，而多頭力量在增強(qiáng)。3.11 盤面拋壓很重，但是股價(jià)止跌，或買盤洶涌但股價(jià)滯漲。少量買盤拉升，但是大量賣盤賣出，緩慢下跌。或者相反。大單掛賣但是股價(jià)沒(méi)有深幅調(diào)整?；蚴窍喾?，大單掛買但是股價(jià)不斷下滑。3.12 價(jià)格地形在高低點(diǎn)處劃水平線，將高低點(diǎn)連接，構(gòu)成趨勢(shì)線在高低點(diǎn)中間畫出黃金分割線加上不同周期的均線系統(tǒng)上述四個(gè)方面就構(gòu)成了價(jià)格變化的地形得到支撐越多，說(shuō)明多頭力量更強(qiáng)。受到的壓力越大，說(shuō)明空頭力量更強(qiáng)。在支撐位處，K線組合表明多頭力量較強(qiáng)，支撐力量將進(jìn)一步強(qiáng)化多頭力量。在阻力位處，K

18、線組合表明空頭力量較強(qiáng)，壓力將進(jìn)一步強(qiáng)化空頭力量。價(jià)格在不同的支撐和阻力位處變化。突破阻力位說(shuō)明多頭力量取得優(yōu)勢(shì)。在支撐位處停止下滑，說(shuō)明多頭力量開始加強(qiáng)。突破支撐位說(shuō)明空頭力量取得優(yōu)勢(shì)，在阻力位處停止上升，說(shuō)明空頭力量開始增強(qiáng)。4 多空力量及其對(duì)比的演變多空力量的對(duì)比，總是從不均衡走向均衡，然后再形成新的不均衡。多空力量總是此消彼長(zhǎng)的。并且從短期的多空力量對(duì)比演變成長(zhǎng)期的多空力量對(duì)比。從微觀的多空力量對(duì)比，演變成宏觀的多空力量對(duì)比。多空力量對(duì)比，決定了價(jià)格的變化方向。隨著價(jià)格的變化，短期內(nèi)的多空力量對(duì)比不斷變化，就構(gòu)成演變。一條古老的股市真理告訴我們：行情不能繼續(xù)漲時(shí)，它必須跌。4.1 大盤

19、在任何市場(chǎng)股票、債券或商品長(zhǎng)期趨勢(shì)會(huì)處于下列四種階段中的一種：承接（投資者逐步買進(jìn)）：多頭力量不斷強(qiáng)出貨（投資者逐漸賣出）：空頭力量不斷增強(qiáng)向上或向下的趨勢(shì)：多頭或空頭力量主導(dǎo)行情整理（在一個(gè)經(jīng)過(guò)確認(rèn)的趨勢(shì)發(fā)展過(guò)程中，由于獲利回吐造成的調(diào)整。）：多頭或空頭主導(dǎo)行情中暫時(shí)由相反的力量主導(dǎo)行情。憑我的經(jīng)驗(yàn)，每個(gè)周期性的運(yùn)動(dòng)都由三個(gè)時(shí)期組成：校正時(shí)期、情緒變化期和夸張時(shí)期。4.2 消息和事件股市貼現(xiàn)的不僅是下一年的事件，而是公眾對(duì)再下一年所期待的，即事先的事先。多數(shù)情況下是行情制造新聞，新聞被傳出，而不是新聞制造行情。股市收盤和隔天開盤之間發(fā)生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路線。在消息發(fā)布前，

20、情勢(shì)已經(jīng)確立，在多頭市場(chǎng)中，利空消息會(huì)被人忽視，利多的消息會(huì)被人夸大。反之亦然。利好兌現(xiàn)，股價(jià)下跌，說(shuō)明多頭力量開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^力量。利空兌現(xiàn)，股價(jià)上漲，說(shuō)明空頭力量開始轉(zhuǎn)變?yōu)槎囝^力量。4.3支撐位和阻力位支撐位和阻力位：阻力位被突破，表明多頭力量較強(qiáng)，往往吸引更多的短線資金進(jìn)入，強(qiáng)化多頭力量，隨著股價(jià)上升，多頭力量逐漸被消耗，空頭力量增強(qiáng)。新的高點(diǎn)形成新的阻力位。股價(jià)回檔，前期高點(diǎn)等構(gòu)成的支撐位吸引短線客進(jìn)入，多頭力量增強(qiáng)。如果支撐位被突破，表明空頭力量較強(qiáng)，空頭投機(jī)客介入，空頭力量增強(qiáng)。隨著股價(jià)下跌，空頭力量逐漸被消耗，多頭力量增強(qiáng)。隨著價(jià)格脫離支撐位越遠(yuǎn)，空頭力量逐漸增強(qiáng)。如遇到阻力位附近

21、，空頭力量得到更大的支持。隨著價(jià)格脫離阻力位越遠(yuǎn)，多頭力量逐漸增強(qiáng)，如遇到支撐位附近，多頭力量得到更大的增強(qiáng)。在股市上，前期密集成交區(qū)域，往往成為較大的支撐或壓力。價(jià)格在前期密集成交區(qū)域之上，就是支撐力。價(jià)格在前期密集成交區(qū)域之下，就是壓力。形成有效突破以后，壓力會(huì)變?yōu)橹瘟?。支撐力?huì)變?yōu)閴毫Α?.4 均線系統(tǒng)價(jià)格高出短期均線較遠(yuǎn)，部分多頭力量開始轉(zhuǎn)變?yōu)榭疹^力量，空頭力量本身也增強(qiáng)了力量，空頭力量暫時(shí)取得優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)價(jià)格回落。價(jià)格回落到短期均線附近，部分空頭力量開始止損，多頭力量得到增倉(cāng)補(bǔ)充，多頭力量增強(qiáng)，多空力量對(duì)比發(fā)生變化。多頭力量再次取得優(yōu)勢(shì)。行情沿短期均線繼續(xù)上升。如果短期均線本身距離長(zhǎng)

22、期均線較遠(yuǎn)，而且短期均線的上升角度趨緩（說(shuō)明多頭力量正在減弱）在短期均線附近的空頭力量開始超過(guò)多頭力量，促進(jìn)價(jià)格跌破短期均線，向長(zhǎng)期均線回歸。在長(zhǎng)期均線附近，多頭力量再次得到增強(qiáng)，空頭力量減少，長(zhǎng)期均線支持價(jià)格再一次向上突破短期均線，沿短期和長(zhǎng)期均線向上。價(jià)格和短期均線再一次脫離長(zhǎng)期均線。當(dāng)價(jià)格需要長(zhǎng)期均線支持的時(shí)候，說(shuō)明短期的多頭力量已經(jīng)較弱。在價(jià)格對(duì)短期均線的反復(fù)突破的過(guò)程中，價(jià)格在短期表現(xiàn)為震蕩整理狀態(tài)。長(zhǎng)期均線開始走平。短期均線和長(zhǎng)期均線的距離越來(lái)越近，逐漸不能脫離長(zhǎng)期均線。在長(zhǎng)期均線走平附近，往往短期均線處于來(lái)回震蕩的過(guò)程中，此時(shí)說(shuō)明多空力量取得暫時(shí)的均衡。如果價(jià)格突破長(zhǎng)期均線，加上

23、短期均線對(duì)長(zhǎng)期均線的突破，說(shuō)明空頭力量開始取得優(yōu)勢(shì)。部分多頭力量將止損，空頭力量則加大投入力度。多空力量的對(duì)比差距加大。促進(jìn)價(jià)格和短期均線迅速脫離長(zhǎng)期均線。價(jià)格脫離短期均線較遠(yuǎn)，部分空頭開始獲利了結(jié)。多頭力量得到增強(qiáng)。價(jià)格開始向短期均線回歸。如果空頭力量足夠強(qiáng)，價(jià)格回抽到短期均線附近后，空頭力量開始增倉(cāng)，短期多頭獲利了結(jié)?？疹^力量得到增強(qiáng)。行情沿短期均線繼續(xù)下降。當(dāng)短期均線距離長(zhǎng)期均線較遠(yuǎn)以后，空頭獲利了結(jié)的能量增強(qiáng)，多頭的能量開始得到強(qiáng)化，短期均線被向上突破的可能性越來(lái)越大。一旦短期均線被突破，說(shuō)明多頭力量在短期上取得了優(yōu)勢(shì)，價(jià)格將向長(zhǎng)期均線附近靠攏。在長(zhǎng)期均線附近，空頭力量得到再次加強(qiáng)，價(jià)

24、格再次下降。并再次突破短期均線。在長(zhǎng)期均線下降的過(guò)程中，短期均線被反復(fù)突破的過(guò)程就是行情在短期上反復(fù)震蕩的過(guò)程。隨著這一過(guò)程延續(xù)，長(zhǎng)期均線下降的速率越來(lái)越小，長(zhǎng)期均線開始走平。短期均線和價(jià)格開始靠攏長(zhǎng)期均線。多空力量在長(zhǎng)期上再一次取得均衡。當(dāng)價(jià)格和短期均線均突破長(zhǎng)期均線，說(shuō)明多頭力量取得優(yōu)勢(shì)。價(jià)格和短期均線將迅速脫離長(zhǎng)期均線。由于長(zhǎng)期均線和長(zhǎng)周期價(jià)格變化較慢，而短周期系統(tǒng)變化較快。因此往往在短周期系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)生了反方向的運(yùn)動(dòng)以后，長(zhǎng)周期系統(tǒng)還不能確認(rèn)。這時(shí)可以依短周期的指示進(jìn)行操作。短周期的變化可能因?yàn)槭艿介L(zhǎng)周期均線系統(tǒng)的壓制，使原來(lái)的變化方向死亡。但是也可能引致長(zhǎng)周期系統(tǒng)發(fā)生方向變化。這時(shí)就要

25、在長(zhǎng)周期系統(tǒng)附近密切觀察。一般而言，當(dāng)長(zhǎng)周期均線角度變平緩以后，往往說(shuō)明就長(zhǎng)期而言多空力量對(duì)比的懸殊性較小，多空力量就長(zhǎng)期而言達(dá)到一種均衡狀態(tài)。此時(shí)價(jià)格的變化表明多空力量在短期上的不均衡。這種不均衡將引致長(zhǎng)期多空力量從均衡走向不均衡。因此，在長(zhǎng)周期均線走平以后的突破，比在均線系統(tǒng)的角度比較陡峭的時(shí)候突破，往往更有效。尤其是在價(jià)格突破伴隨短周期均線對(duì)長(zhǎng)周期均線的突破之時(shí)。相反情況是，如果價(jià)格在長(zhǎng)期均線較陡峭的時(shí)候強(qiáng)行突破，說(shuō)明多方力量更強(qiáng)，未來(lái)漲幅更大。由于均線系統(tǒng)只是對(duì)平均成本的模糊表示，而且平均成本本身實(shí)際上也沒(méi)有非常精確的數(shù)據(jù)。因此，均線系統(tǒng)的反彈，要在長(zhǎng)期下降以后，在接近或接觸均線系統(tǒng)以

26、后的第一根陽(yáng)線后確認(rèn)。如果價(jià)格跌破了均線，則要在價(jià)格回到均線系統(tǒng)之上的第二根k線收盤價(jià)在均線系統(tǒng)之上確認(rèn)。而且最好k線方向和均線方向相同。同樣，對(duì)均線系統(tǒng)的突破也要在價(jià)格突破均線系統(tǒng)以后的第二根k線收盤價(jià)在均線系統(tǒng)之上確認(rèn)。而且最好k線方向和均線方向相同。市場(chǎng)從短周期系統(tǒng)到長(zhǎng)周期系統(tǒng)的演變：價(jià)格的變化引致均線系統(tǒng)變化。均線系統(tǒng)本身又反作用于價(jià)格，構(gòu)成價(jià)格和均線系統(tǒng)的演變。短周期價(jià)格和均線系統(tǒng)的演變的軌跡，構(gòu)成長(zhǎng)周期的價(jià)格和均線系統(tǒng)。長(zhǎng)周期的價(jià)格和均線系統(tǒng)的演變，在一定時(shí)間和空間范圍內(nèi)構(gòu)成長(zhǎng)周期內(nèi)的多空博弈對(duì)比格局。短周期的價(jià)格和均線系統(tǒng)的演變，一般情況下，不會(huì)脫離長(zhǎng)周期的價(jià)格和均線系統(tǒng)。在長(zhǎng)周

27、期系統(tǒng)格局的邊界處，短周期系統(tǒng)的變化引致長(zhǎng)周期系統(tǒng)變化。在邊界處的演進(jìn)，通過(guò)出場(chǎng)點(diǎn)和進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)相互轉(zhuǎn)化實(shí)現(xiàn)。4.5 K線股價(jià)上漲速度下降，說(shuō)明多頭力量減弱。股價(jià)在高位振蕩，說(shuō)明多頭力量減弱。K線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)組合：如抱線形態(tài)、烏云蓋頂形態(tài)、啟明星形態(tài)、黃昏星形態(tài)、上吊線、斬回線、三山或三川線、圓形或塔形頂或底部形態(tài)，往往說(shuō)明多空力量對(duì)比反轉(zhuǎn)的可能性較大，但一般還需要第二天確認(rèn)。K線出現(xiàn)反轉(zhuǎn)組合：如流星、錘子線、倒錘子線、孕線、平頭頂部或底部、反擊線、三只烏鴉等形態(tài)，往往說(shuō)明弱勢(shì)力量已經(jīng)增強(qiáng)，隨時(shí)可能超過(guò)強(qiáng)勢(shì)力量成為優(yōu)勢(shì)力量。K線出現(xiàn)持續(xù)組合：如跳空窗口、上升或下降三法、前進(jìn)三兵等形態(tài)，往往說(shuō)明多空力量對(duì)

28、比還沒(méi)有發(fā)生根本改變。所有的k線組合都必須放到歷史當(dāng)中去考察，要放到價(jià)格均線系統(tǒng)中去考察，而且還要放到更長(zhǎng)期的價(jià)格均線系統(tǒng)中去考察，并且要觀察當(dāng)前的更長(zhǎng)周期的K線組合。才能夠得到較好的判斷結(jié)果。4.6 高低點(diǎn)前期上升過(guò)程中的低點(diǎn)被突破以后（構(gòu)成M頭），如果反抽時(shí)低點(diǎn)被突破，說(shuō)明前期對(duì)低點(diǎn)的突破是假突破，M頭形態(tài)被破壞，即M頭失敗。如果再得到均線的反突破，則可以進(jìn)一步確認(rèn)為假突破?？梢源_認(rèn)將按原來(lái)的突破反方向前進(jìn)，即上升。如果行情再次突破新的低點(diǎn)，構(gòu)成三重頂。低點(diǎn)一點(diǎn)比一點(diǎn)低的過(guò)程說(shuō)明空頭力量不斷得到增強(qiáng)。行情下降的可能性和空間越來(lái)越大。同理，前期下降過(guò)程中的高點(diǎn)被突破以后（構(gòu)成W底），如果反抽

29、時(shí)高點(diǎn)被跌破，說(shuō)明W底形態(tài)被破壞，即W頭失敗。如果得到均線系統(tǒng)反突破，可以進(jìn)一步確認(rèn)。行情將按原來(lái)的突破的反方向前進(jìn)，即下降。如果行情再次突破新的高點(diǎn)，即構(gòu)成三重底。高點(diǎn)一點(diǎn)比一點(diǎn)高的過(guò)程說(shuō)明多頭力量不斷得到增強(qiáng)，行情上升的可能性和空間越來(lái)越大。值得注意的是，確認(rèn)的過(guò)程中，要以突破后的第二根K線確認(rèn)。以規(guī)避多空力量大小的模糊性和假動(dòng)作。上升過(guò)程中，價(jià)格突破原來(lái)的高點(diǎn)以后，前期高點(diǎn)并不構(gòu)成支撐。應(yīng)該是在均線附近得到支撐。同樣，在下降過(guò)程中，價(jià)格突破原來(lái)的低點(diǎn)以后，前期低點(diǎn)并不構(gòu)成壓力，應(yīng)該是在均線附近構(gòu)成壓力。在上升過(guò)程中，前期低點(diǎn)被突破以后，前期低點(diǎn)構(gòu)成一定壓力。這種壓力需要均線系統(tǒng)的支持。下

30、降過(guò)程中，前期高點(diǎn)被突破以后，前期高點(diǎn)構(gòu)成一定支撐。這種支撐應(yīng)該得到均線系統(tǒng)的支持。高低點(diǎn)是價(jià)格在移動(dòng)變化的過(guò)程中的相對(duì)高點(diǎn)和低點(diǎn)留下的軌跡。一般而言，長(zhǎng)周期的高低點(diǎn)點(diǎn)也是短周期系統(tǒng)的高低點(diǎn)。 一般而言，價(jià)格在空頭反抽前形成高點(diǎn)。在多頭反抽前形成低點(diǎn)。上漲行情的支撐進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)一般形成新的低點(diǎn)，下跌行情的支撐進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)一般形成新的高點(diǎn)。因此，可以說(shuō)，高低點(diǎn)已經(jīng)大部分包含在了價(jià)格-均線系統(tǒng)之中了。但是，這是在一輪行情中所表現(xiàn)出來(lái)的。高低點(diǎn)的作用是看連續(xù)的幾個(gè)周期中形成的高低點(diǎn)的比較，在這種比較中看多空雙方力量的對(duì)比。如果在連續(xù)的多空交替的行情中，低點(diǎn)比低點(diǎn)高，高點(diǎn)也比高點(diǎn)高，就說(shuō)明空頭力量在衰減，而多頭力

31、量在增強(qiáng)。下跌行情中，反抽進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)前的兩個(gè)低點(diǎn)或三個(gè)低點(diǎn)越來(lái)越高，就說(shuō)明空頭力量已經(jīng)衰減。而且這個(gè)時(shí)候長(zhǎng)期均線持續(xù)下降，且斜率越來(lái)越小，逐漸走平，對(duì)空頭的支撐力量也越來(lái)越小。價(jià)格和長(zhǎng)期均線的距離越來(lái)越近，多頭突破長(zhǎng)期均線所需要消耗的力量也越來(lái)越小。一旦價(jià)格突破長(zhǎng)期均線，多頭力量將得到均線的支撐，不斷強(qiáng)化直至最高點(diǎn)。4.7 上升或下降的三角形多空力量對(duì)比和不斷變化的過(guò)程，往往表現(xiàn)為一種基本的模式：上升或下降的三角形（或者說(shuō)是箱體）。在上升的三角形中，多頭力量的主導(dǎo)導(dǎo)致了股價(jià)的持續(xù)上漲，多頭力量的消耗導(dǎo)致空頭力量增強(qiáng)，股價(jià)調(diào)整。在重要的支撐位，空頭力量逐漸被消耗，股價(jià)獲得支撐。在多頭市場(chǎng)主導(dǎo)行情中，

32、一個(gè)上升的三角形會(huì)跟隨另一個(gè)上升三角形，從而促進(jìn)股價(jià)持續(xù)上升。高點(diǎn)和高點(diǎn)連接，低點(diǎn)和低點(diǎn)的連接，就構(gòu)成了人們所觀察到的趨勢(shì)、平行價(jià)格通道等。上升或下降的三角形本身就是由無(wú)數(shù)的上升和下降三角形構(gòu)成的。甚至一根K線本身就是一個(gè)或多個(gè)上升或下降的三角形構(gòu)成。4.8 上升或下降三角形的演變由于多空力量對(duì)比和演變不同，上升或下降的三角形可以演變?yōu)樯仙切?、?duì)稱三角形、下降三角形、旗形、矩形等多種模式。上升的三角形上升階段，成交量是逐漸增大的，而在整理階段，成交量是逐漸萎縮的。在下一個(gè)上升三角形上升階段，成交量應(yīng)該超過(guò)前一個(gè)上升三角形。成交量的不同，阻力位和支撐位的不同，導(dǎo)致了上升的三角形的不同演變模式

33、，以及上升的三角形是否會(huì)失敗。4.9 上升或下降三角形的失敗上升的三角形失敗，就表明多頭力量主導(dǎo)行情基本結(jié)束，進(jìn)入空頭力量主導(dǎo)行情的時(shí)代，也就是上升三角形將讓位于下降三角形。在模式上可表現(xiàn)為V型反轉(zhuǎn)、M頭、三重頂、頭肩頂?shù)饶Ｊ?。在階段上則對(duì)應(yīng)于出貨行情。小心要將上升的三角形失敗和上升的三角形演變的不同模式區(qū)分開來(lái)。區(qū)別的關(guān)鍵就在于成交量不同，阻力位和支撐位的不同等等。上升或下降的三角形失敗的原因：格局發(fā)生了改變。可能是上升行情遇到天花板、發(fā)生了新的不利事件；或者是下降行情遇到地板、發(fā)生了新的有利事件等。模式失敗交易機(jī)會(huì)產(chǎn)生的回報(bào)要比教科書中講的突破所帶來(lái)的收益高，因?yàn)檫@些機(jī)會(huì)利用了在錯(cuò)誤方向操

34、作的大批投資者。大多數(shù)的交易者知道模式會(huì)如何演變，但是當(dāng)價(jià)格行為與期望的情況不同時(shí)，他們就會(huì)不知所措。他們就像被探照燈照住而驚呆的小鹿一樣，進(jìn)一步發(fā)展的失敗行情就會(huì)將他們套住。這種情況會(huì)使行情進(jìn)一步發(fā)展，最后使這些人繳械。因此，這些反向的投資計(jì)劃具有很高的可靠性，并且沒(méi)有什么迷惑性的運(yùn)動(dòng)。4.10 消息和事件未預(yù)期的消息或事件加強(qiáng)多頭或空頭的力量。預(yù)期中的消息或事件發(fā)生時(shí)，原來(lái)的多頭或空頭力量減弱。4.11 成交量突破往往需要成交量的支持。但突破的過(guò)程本身也會(huì)消耗成交量。如果消耗的成交量過(guò)大，突破引發(fā)的走勢(shì)將無(wú)力以繼。上漲初期，隨著價(jià)格上漲，吸引更多的資金進(jìn)入，多頭力量不斷增強(qiáng)。上漲末期，可動(dòng)

35、用的資金逐漸減少，多頭力量逐漸減弱。下跌初期，大量的資金涌出，成交量放大，空頭力量強(qiáng)大。在下跌末期，殺跌盤逐漸減少，成交量萎縮，空頭力量減弱。道氏股價(jià)波動(dòng)理論1.道氏理論的基本要點(diǎn) 根據(jù)道氏理論，股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)有三種趨勢(shì)，其中，最主要的是股票的基本趨勢(shì)，即股價(jià)廣泛或全面性上升或下降的變動(dòng)情形。這種變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間通常為一年或一年以上，股價(jià)總升（降）的幅度超過(guò)20%。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，基本趨勢(shì)持續(xù)上升就形成了多頭市場(chǎng)，持續(xù)下降就形成了空頭市場(chǎng)。 股價(jià)運(yùn)動(dòng)的第二種趨勢(shì)稱為股價(jià)的次級(jí)趨勢(shì)。因?yàn)榇渭?jí)趨勢(shì)經(jīng)常與基本趨勢(shì)的運(yùn)動(dòng)方向相反，并對(duì)其產(chǎn)生一定的牽制作用，因而，也稱為股價(jià)的修正趨勢(shì)。這種趨勢(shì)持續(xù)的時(shí)間從3周

36、至數(shù)月不等，其股價(jià)上升或下降的幅度一般為股價(jià)基本趨勢(shì)的1/3或2/3。股價(jià)運(yùn)動(dòng)的第三種趨勢(shì)稱為短期趨勢(shì)，反映了股價(jià)在幾天之內(nèi)的變動(dòng)情況。修正趨勢(shì)通常由3個(gè)或3個(gè)以上的短期趨勢(shì)所組成。 在三種趨勢(shì)中，長(zhǎng)期投資者最關(guān)心的是股價(jià)的基本趨勢(shì)，其目的是想盡可能地在多頭市場(chǎng)上買入股票，而在空頭市場(chǎng)形成前及時(shí)地賣出股票。投機(jī)者則對(duì)股價(jià)的修正趨勢(shì)比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤(rùn)。短期趨勢(shì)的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢(shì)分析的對(duì)象。人們一般無(wú)法操縱股價(jià)的基本趨勢(shì)和修正趨勢(shì)，只有國(guó)家的財(cái)政部門才有可能進(jìn)行有限的調(diào)節(jié)?；沮厔?shì)： 即從大的角度來(lái)看的上漲和下跌的變動(dòng)。其中，只要下一個(gè)上漲的水

37、準(zhǔn)超過(guò)前一個(gè)高點(diǎn)。而每一個(gè)次級(jí)的下跌其波底都較前一個(gè)下跌的波底高，那么，主要趨勢(shì)是上升的。這被稱為多頭市場(chǎng)。相反地，當(dāng)每一個(gè)中級(jí)下跌將價(jià)位帶至更低的水準(zhǔn)，而接著的彈升不能將價(jià)位帶至前面彈升的高點(diǎn)，主要趨勢(shì)是下跌的，這稱之為空頭市場(chǎng)。通常（至少理論上以此作為討論的對(duì)象）主要趨勢(shì)是長(zhǎng)期投資人在三種趨勢(shì)中唯一考慮的目標(biāo)，其做法是在多頭市場(chǎng)中盡早買進(jìn)股票，只要他可以確定多頭市場(chǎng)已經(jīng)開始發(fā)動(dòng)了，一直持有到確定空頭市場(chǎng)已經(jīng)形成了。對(duì)于所有在整個(gè)大趨勢(shì)中的次級(jí)下跌和短期變動(dòng)，他們是不會(huì)去理會(huì)的。當(dāng)然，對(duì)于那些作經(jīng)常性交易的人來(lái)說(shuō)，次級(jí)變動(dòng)是非常重要的機(jī)會(huì)。 （1）多頭市場(chǎng),也稱之為主要上升趨勢(shì)。它可以分為三

38、個(gè)階段， 第一個(gè)階段是進(jìn)貨期。在這個(gè)階段中，一些有遠(yuǎn)見的投資人覺(jué)察到雖然目前是處于不景氣的階段，但卻即將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。因此，買進(jìn)那些沒(méi)有信心，不顧血本拋售的股票，然后，在賣出數(shù)量減少時(shí)逐漸地提高買進(jìn)的價(jià)格。事實(shí)上，此時(shí)市場(chǎng)氛圍通常是悲觀的。一般的群眾非常憎恨股票市場(chǎng)以至于完全離開了股票市場(chǎng)。此時(shí)，交易數(shù)量是適度的。但是在彈升時(shí)短期變動(dòng)便開始增大了。第二個(gè)階段是十分穩(wěn)定的上升和增多的交易量，此時(shí)企業(yè)景氣的趨勢(shì)上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。在這個(gè)階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤(rùn)。最后，第三個(gè)階段出現(xiàn)了。此時(shí)，整個(gè)交易沸騰了。人們聚集在交易所，交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報(bào)紙的“第一

39、版”，增資迅速在進(jìn)行中，在這個(gè)階段，朋友間常談?wù)摰氖恰澳憧促I什么好？”大家忘記了市場(chǎng)景氣已經(jīng)持續(xù)了很久，股價(jià)已經(jīng)上升了很長(zhǎng)一段時(shí)間，而目前正達(dá)到更恰當(dāng)?shù)卣f(shuō)“真是賣出的好機(jī)會(huì)”的時(shí)候了。在這個(gè)階段的最后部分，隨著投機(jī)氣氛的高漲，成交量持續(xù)地上升?！袄溟T股”交易逐漸頻繁，沒(méi)有投資價(jià)值的低價(jià)股的股價(jià)急速地上升。但是，卻有越來(lái)越多的優(yōu)良股票，投資人拒絕跟進(jìn)。 （2）空頭市場(chǎng)，也稱為主要下跌趨勢(shì)，也分為三個(gè)階段。第一階段是“出貨”期。它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)的最后一個(gè)階段。在這個(gè)階段，有遠(yuǎn)見的投資人覺(jué)察到企業(yè)的盈余到達(dá)了不正常的高點(diǎn)，而開始加快出貨的步伐。 此時(shí)成交量仍然很高。雖然在彈升時(shí)有逐漸減

40、少的傾向，此時(shí)，大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺(jué)到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。第二個(gè)階段是恐慌時(shí)期，想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)成交量的比例差距達(dá)到最大。在恐慌時(shí)期結(jié)束以后，通常會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的次級(jí)反彈或者橫向的變動(dòng)。接著，第三階段來(lái)臨了。它是由那些缺乏信心者的賣出所構(gòu)成的。在第三階段的進(jìn)行時(shí)，下跌趨勢(shì)并沒(méi)有加速。“沒(méi)有投資價(jià)值的低價(jià)股”可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場(chǎng)所漲升的部分。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動(dòng)信心的。在過(guò)程上，空頭市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票?？疹^市場(chǎng)在壞消

41、息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去了。次級(jí)趨勢(shì)： 它是主要趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)方向相反的一種逆動(dòng)行情，干擾了主要趨勢(shì)。在多頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的下跌或“調(diào)整”行情；在空頭市場(chǎng)里，它是中級(jí)的上升或反彈行情。通常，在多頭市場(chǎng)里，它會(huì)跌落主要趨勢(shì)漲升部分的三分之一至三分之二。屬于調(diào)整行情可能是回落不少于10點(diǎn)，下多于20點(diǎn)。然而，需要注意的是：三分之一到三分之二的原則并非是一成不變的。它只是機(jī)率的簡(jiǎn)單說(shuō)明。大部分的次級(jí)趨勢(shì)的漲落幅度在這個(gè)范圍里。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置?；芈湓戎饕獫q幅的50%：這種回落達(dá)不到三分之一者很少，

42、同時(shí)也有一些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。 因此，我們有兩項(xiàng)判斷一個(gè)次級(jí)趨勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)，任何和主要趨勢(shì)相反方向的行情，通常情況下至少持續(xù)三個(gè)星期左右；回落主要趨勢(shì)漲升的1/3，然而，除了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)外， 次級(jí)趨勢(shì)通常是混淆不清的。它的確認(rèn)，對(duì)它發(fā)展的正確評(píng)價(jià)及它的進(jìn)行的全過(guò)程的斷定，始終是理論描述中的一個(gè)難題。短期變動(dòng)： 它們是短暫的波動(dòng)。很少超過(guò)三個(gè)星期，通常少于六天。它們本身盡管是沒(méi)有什么意義，但是使得主要趨勢(shì)的發(fā)展全過(guò)程富于了神秘多變的色彩。通常，不管是次級(jí)趨勢(shì)或兩個(gè)次級(jí)趨勢(shì)所夾的主要趨勢(shì)部分都是由一連串的三個(gè)或更多可區(qū)分的短期變動(dòng)所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導(dǎo)至錯(cuò)誤的方向。在一個(gè)無(wú)論

43、成熟與否的股市中，短期變動(dòng)都是唯一可以被“操縱”的。而主要趨勢(shì)和次要趨勢(shì)卻是無(wú)法被操縱的。 上述股票市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)，與海浪的波動(dòng)極其相似。在股票市場(chǎng)里，主要趨勢(shì)就像海潮的每一次漲（落）的整個(gè)過(guò)程。其中，多頭市場(chǎng)好比漲潮，一個(gè)接一個(gè)的海浪不斷地涌來(lái)拍打海岸，直到最后到達(dá)標(biāo)示的最高點(diǎn)。而后逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場(chǎng)相比較。在漲潮期間，每個(gè)接下來(lái)的波浪其水位都比前一波漲升的多而退的卻比前一波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個(gè)接下來(lái)的波浪比先前的更低，后一波者不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。漲潮（退潮）期的這些波浪就好比是次級(jí)趨勢(shì)。同樣，海水的表面被微波漣漪所覆蓋，這和市場(chǎng)的短期變

44、動(dòng)相比較它們是不重要的日常變動(dòng)。潮汐，波浪，漣漪代表著市場(chǎng)的主要趨勢(shì)，次級(jí)趨勢(shì)，短期變動(dòng)。2道氏理論的其他分析方法（1）用兩種指數(shù)來(lái)確定整體走勢(shì) 著名的道瓊斯混合指數(shù)是由20種鐵路，30種工業(yè)和15種公共事業(yè)三部分組成的。據(jù)歷史的經(jīng)驗(yàn)，其中工業(yè)和鐵路兩種分類指數(shù)數(shù)據(jù)有代表性。因此，在判斷走勢(shì)時(shí)，道氏理論更注重于分析鐵路和工業(yè)兩種指數(shù)的變動(dòng)。其中任何單純一種指數(shù)所顯示的變動(dòng)都不能作為斷定趨勢(shì)上有效反轉(zhuǎn)的信號(hào)。（2）據(jù)成交量判斷趨勢(shì)的變化 成交量會(huì)隨著主要的趨勢(shì)而變化。因此，據(jù)成交量也可以對(duì)主要趨勢(shì)做出一個(gè)判斷。通常，在多頭市場(chǎng)，價(jià)位上升，成交量增加；價(jià)位下跌，成交量減少。在空頭市場(chǎng)，當(dāng)價(jià)格滑落時(shí)

45、，成交量增加；在反彈時(shí)，成交量減少。當(dāng)然，這條規(guī)則有時(shí)也有例外。因此正確的結(jié)論只據(jù)幾天的成交量是很難下的，只有在持續(xù)一段時(shí)間的整個(gè)交易的分析中才能夠做出。在道氏理論中，為了判定市場(chǎng)的趨勢(shì)，最終結(jié)論性 信號(hào)只由價(jià)位的變動(dòng)產(chǎn)生。成產(chǎn)量?jī)H僅是在一些有疑問(wèn)的情況下提供解釋的參考。（3）盤局可以代替中級(jí)趨勢(shì) 一個(gè)盤局出現(xiàn)于一種或兩種指數(shù)中，持續(xù)了兩個(gè)或三個(gè)星期，有時(shí)達(dá)數(shù)月之久，價(jià)位僅在約5%的距離中波動(dòng)。這種形狀顯示買進(jìn)和賣出兩者的力量是平衡。當(dāng)然，最后的情形之一是，在這個(gè)價(jià)位水準(zhǔn)的供給完畢了，而那些想買進(jìn)的人必須提高價(jià)位來(lái)誘使賣者出售。另一種情況是，本來(lái)想要以盤局價(jià)位水準(zhǔn)出售的人發(fā)覺(jué)買進(jìn)的氣氛削弱了，結(jié)果他們必須削價(jià)來(lái)處理他們的股票。因此，價(jià)位往上突破盤局的上限是多頭市場(chǎng)的征兆。相反價(jià)位往下跌破盤局的下限是空頭市場(chǎng)的征兆。一般來(lái)說(shuō)，盤局的時(shí)間愈久，價(jià)位愈窄，它最后的突破愈容易