財(cái)務(wù)報(bào)表分析課件：1 財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架 新

1、1. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架參考書(shū)目: 財(cái)務(wù)報(bào)表分析（第二版），胡玉明，第3章； 財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論、框架、方法與案例，黃世忠，第四章； 企業(yè)財(cái)務(wù)分析，武曉玲、田高良，第1章本章內(nèi)容：基本財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表之間關(guān)系； 會(huì)計(jì)信息的需求與供給； 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生；1. 企業(yè)基本財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表之間關(guān)系資產(chǎn)負(fù)債表：某一時(shí)點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“快照”；利潤(rùn)表：一定期間經(jīng)營(yíng)成果的“一段精彩錄像”；現(xiàn)金流量表：企業(yè)現(xiàn)金從哪里來(lái)，到哪里去？1. 企業(yè)基本財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表之間關(guān)系1. 企業(yè)基本財(cái)務(wù)報(bào)表及報(bào)表之間關(guān)系2. 會(huì)計(jì)信息的需求與供給l 現(xiàn)代企業(yè)制度與金融市場(chǎng)的共生互動(dòng)性： 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)為融資服務(wù)； 管理會(huì)計(jì)為

2、內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)； 會(huì)計(jì)信息的需求 外部需求者：投資者、債權(quán)人、基金經(jīng)理、證券分析師、工會(huì)組織、稅務(wù)機(jī)關(guān)、立法和監(jiān)管機(jī)構(gòu)等； 內(nèi)部需求者：董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理人、員工等； 會(huì)計(jì)信息的供給：企業(yè)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所案例分析：企業(yè)發(fā)展與會(huì)計(jì)變遷（P37 胡） 亨利與銀行之間可能存在的利益沖突； 亨利與其他股東之間可能存在的利益沖突； 亨利企業(yè)的經(jīng)理與亨利和其他股東之間可能存在的利益沖突； 從獨(dú)資企業(yè)到公司制組織形式，會(huì)計(jì)信息使用者發(fā)生了什么變化？2. 會(huì)計(jì)信息的需求與供給會(huì)計(jì)信息不是枯燥的數(shù)字，會(huì)計(jì)信息是社會(huì)財(cái)富轉(zhuǎn)移或利益分配的基礎(chǔ)，其背后隱藏著經(jīng)濟(jì)利益或政治利益，甚至兩者兼而有之。因此，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是

3、會(huì)計(jì)信息的需求與供給雙方權(quán)衡與博弈的結(jié)果。其權(quán)衡與博弈過(guò)程就是利益爭(zhēng)端與平衡的過(guò)程。 相關(guān)鏈接2-1 2-2 P34 胡紅光實(shí)業(yè)會(huì)計(jì)造假案上市過(guò)程經(jīng)成都市體改委 批準(zhǔn)，1993年5月，由原國(guó)營(yíng)紅光電子管廠以其全部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性凈資產(chǎn)投入，聯(lián)合四川省信托投資公司、中國(guó)銀行四川省分行、交通銀行成都分行作為發(fā)起人以定向募集方式設(shè)立本公司。成都市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)認(rèn)定紅光公司為高新技術(shù)企業(yè)，技術(shù)中心被國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)、國(guó)家稅務(wù)總局、海關(guān)總署認(rèn)定為享受優(yōu)惠政策的企業(yè) (集團(tuán))技術(shù)中心，1995年12月被四川省人民政府、國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)列為全國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度試點(diǎn)企業(yè)。經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)批準(zhǔn)，紅光公司于1997

4、年5月23日以每股6.05元的價(jià)格向社會(huì)公眾發(fā)行7，000萬(wàn)股社會(huì)公眾股，占發(fā)行后總股本的30.43%，實(shí)際籌得4.1億元資金。 紅光實(shí)業(yè)信息披露紅光實(shí)業(yè)披露的經(jīng)成都市蜀都會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的上市前三年銷售收人和利潤(rùn)總額情況如下 (單位:萬(wàn)元)： 項(xiàng)目/年份 1996年 1995年 1994年 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 42,492 95,676 83,771 利潤(rùn)總額 6,331 11,685 9,042 凈利潤(rùn) 5,428 7,860 6,076 紅光公司在1997年4月 (股票公開(kāi)發(fā)行前一個(gè)月)，進(jìn)行了一次1:0.4的縮股，將原來(lái)4億股的總股數(shù)縮為1.6億股。再按縮股后的股數(shù)對(duì)前三年凈利潤(rùn)計(jì)算每股收益

5、，倒算出19941996年的每股稅后利潤(rùn)分別為0.380元、0.491元、0.339元;在此基礎(chǔ)上，確定了每股6.05元的發(fā)行價(jià)格。 紅光實(shí)業(yè)信息披露招股說(shuō)明書(shū)中，紅光公司提供的經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的盈利預(yù)測(cè)數(shù)字: 預(yù)計(jì)公司1997年度全年凈利潤(rùn)7，055萬(wàn)元，每股稅后利潤(rùn) (全面攤薄)0.3063元/股，每股稅后利潤(rùn) (加權(quán)平均)0.3513元/股。“實(shí)際情況：紅光實(shí)業(yè) (1983)1997年6月初股票上市發(fā)行，募集了4.1億元資金;當(dāng)年年報(bào)披露虧損1.98億元、每股收益為-0.86元。當(dāng)年上市、當(dāng)年虧損，開(kāi)中國(guó)股票市場(chǎng)之先河。紅光實(shí)業(yè)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果（1） 編造虛假利潤(rùn)，騙取上市資格 紅

6、光公司在股票發(fā)行上市申報(bào)材料中稱1996年度盈利5，000萬(wàn)元。經(jīng)查實(shí)，紅光公司通過(guò)虛構(gòu)產(chǎn)品銷售、虛增產(chǎn)品庫(kù)存和違規(guī)帳務(wù)處理等手段，虛報(bào)利潤(rùn)15，700萬(wàn)元，1996年實(shí)際虧損10，300萬(wàn)元。（2）少報(bào)虧損，欺騙投資者 紅光公司上市后，在1997年8月公布的中期報(bào)告中，將虧損6，500萬(wàn)元虛報(bào)為凈盈利1，674萬(wàn)元，虛構(gòu)利潤(rùn)8，174萬(wàn)元;在1998年4月公布的1997年年度報(bào)告中，將實(shí)際虧損22，952萬(wàn)元 (相當(dāng)于募集資金的55.9%)披露為虧損19，8萬(wàn)元，少報(bào)虧損3，152萬(wàn)元。 紅光實(shí)業(yè)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查結(jié)果（3）隱瞞重大事項(xiàng) 紅光公司在股票發(fā)行上市申報(bào)材料中，對(duì)其關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備彩玻池

7、爐廢品率上升，不能維持正常生產(chǎn)的重大事實(shí)未詐任何披露。顯然，如果紅光公司在事先如實(shí)披露其虧損和生產(chǎn)設(shè)備不能正常運(yùn)行的事實(shí)，它將無(wú)法取得上市資格;即便取得了上市資格，上市募股，也很難取得成功。 紅光實(shí)業(yè)法律訴訟結(jié)果1998年12月，上海股民姜女士向上海市浦東新區(qū)人民法院訴訟紅光公司管理層；2000年初，上海市民吳先生在成都再次起訴紅光公司管理當(dāng)局，但這兩起訴訟都被以起訴人的損失與被起訴人的違規(guī)行為無(wú)必然因果關(guān)系，該糾紛不屬人民法院受理范圍為由，裁決不予受理。在股民自發(fā)起訴不予受理的同時(shí)，2000年1月，成都市人民檢察院指控以犯欺詐發(fā)行股票罪，向成都市中級(jí)人民法院提起公訴。2000年12月14日，

8、成都市中級(jí)人民法院以欺詐發(fā)行股票罪，判處紅光公司罰金人民幣100萬(wàn)元；有關(guān)責(zé)任人員何行毅、焉占翠、劉正齊、陳哨兵被分別判處3年以下有期徒刑。紅光實(shí)業(yè)法律訴訟結(jié)果中國(guó)證監(jiān)會(huì)事后的處罰包括：沒(méi)收上述中介機(jī)構(gòu)在紅光實(shí)業(yè)上市過(guò)程中的全部收入；對(duì)中興信托罰款200萬(wàn)（為業(yè)務(wù)收入的25%）、中興企業(yè)托管50萬(wàn)（業(yè)務(wù)收入的50%）、成都資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所20萬(wàn)（業(yè)務(wù)收入的200%）、蜀都會(huì)計(jì)師事務(wù)所60萬(wàn)（業(yè)務(wù)收人的200%）、四川省經(jīng)濟(jì)律師事務(wù)所20萬(wàn)（業(yè)務(wù)收入的200%）、國(guó)方律師事務(wù)所60（業(yè)務(wù)收入的200%）；吊銷中興信托股票承銷和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)許可，暫停蜀都會(huì)計(jì)師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)3年，此外，所有直接參

9、與紅光實(shí)業(yè)上市的各經(jīng)辦人員都被吊銷相應(yīng)的資格，禁入證券市場(chǎng)。1.3 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表1.3 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 企業(yè)價(jià)值取決于其運(yùn)用資本獲得超過(guò)資本成本的收益能力。資本成本主要由資本市場(chǎng)決定，而公司的盈利能力主要取決于：a.行業(yè)的選擇，b.經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的定位，c.多元化或?qū)I(yè)化的戰(zhàn)略思維。這些將影響企業(yè)獲取超額收益能力的持續(xù)性。思考：兩家不同的航空公司，對(duì)相同的波音飛機(jī)運(yùn)用了不同的折舊年限，分別是10年（A公司）和25年（B公司），飛機(jī)的經(jīng)濟(jì)使用年限是15年。1.哪家公司的折舊政策更為合理呢？2.如果A公司采取 戰(zhàn)略，B公司采取 戰(zhàn)略，折舊政策是合理的。1.3 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

10、到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表如下因素導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表不能真實(shí)、完整地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 會(huì)計(jì)描述受到準(zhǔn)則規(guī)定的約束； 權(quán)責(zé)發(fā)生制：雙刃劍審計(jì)準(zhǔn)則及以此為基礎(chǔ)的審計(jì)行為可能會(huì)放大會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的內(nèi)在缺陷； 所以，從企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表的轉(zhuǎn)化過(guò)程存在許多“噪音”，財(cái)務(wù)報(bào)表難以真實(shí)、完整地反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。1.3 從企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)到企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的思維：首先首先分析企業(yè)的戰(zhàn)略及定位，然后然后進(jìn)行會(huì)計(jì)分析，評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)字及其質(zhì)量，再再進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，最后最后進(jìn)行前景分析。財(cái)務(wù)分析者從 “環(huán)境戰(zhàn)略行為過(guò)程結(jié)果”一體化思維理解“結(jié)果”，不僅“知其然”，更“知其所以然”。 胡玉明1. 4 財(cái)務(wù)報(bào)表

11、分析基本框架1. 4 財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架課程內(nèi)容1.財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架 2.戰(zhàn)略分析3.會(huì)計(jì)分析 4.財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾 5.財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯切入點(diǎn)6.財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)7.盈利能力分析（收入操控） 8.資產(chǎn)管理效率分析9.財(cái)務(wù)管理效率及償債能力分析10.現(xiàn)金流量分析11.股東價(jià)值分析 課程內(nèi)容課程內(nèi)容數(shù)據(jù)分析截止時(shí)間數(shù)據(jù)分析截止時(shí)間第一周 3.10財(cái)務(wù)報(bào)表分析基本框架 第二周 3.17戰(zhàn)略分析3.31第三周 3.24會(huì)計(jì)分析 4.7第四周 3.31財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾 第五周 4.7財(cái)務(wù)報(bào)表分析的邏輯切入點(diǎn)4.21第六周 4.14財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法基礎(chǔ)4.28第七周 4.21盈利能力分析（收入操控）

12、 5.12第八周 4.28資產(chǎn)管理效率分析5.19第九周 5.5財(cái)務(wù)管理效率及償債能力分析5.26第十周 5.12 現(xiàn)金流量分析6.9第十一、二周 5.1926股東價(jià)值分析 第十三、四周 6.216案例分析案例資料山東如意 2007年10月過(guò)會(huì)，2007年12月7日上市。（根據(jù)業(yè)界反映，毛紡行業(yè)績(jī)優(yōu)企業(yè)的盈利率為3%-5%。）億元億元(002193)(002193)2004.12.312004.12.312005.12.312005.12.312006.12.312006.12.312007.12.312007.12.312008.03.312008.03.31合計(jì)合計(jì)存貨0.881.020.

13、731.321.27n/a預(yù)付賬款0.180.980.991.472.32n/a營(yíng)業(yè)收入4.213.654.444.941.2418.48利潤(rùn)總額0.40.30.570.680.122.07營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率9.50%8.22%12.84%13.77%9.68%11.20%疑點(diǎn)：1.收入增加有限的情況下，利潤(rùn)率偏高；2. 資產(chǎn)負(fù)債表高額的預(yù)付帳款沒(méi)有在建工程對(duì)應(yīng)。（根據(jù)07年報(bào)附注，預(yù)付賬款增加主要是預(yù)付募資項(xiàng)目的設(shè)備款及工程款，但是該司2008年第一季末在建工程余額為零。）推測(cè)：山東如意以預(yù)付募資項(xiàng)目設(shè)備及工程款挪用募資，截止2008年第一季末，3.6億元的存貨及預(yù)付賬款部分資金懷疑被挪用，因?yàn)榇尕?/p>

14、余額明顯企高，預(yù)付巨額的工程款、設(shè)備款不符合常識(shí)，因?yàn)椴坏徔椥袠I(yè)是買(mǎi)方市場(chǎng)，上游的紡織機(jī)械市場(chǎng)也是買(mǎi)方市場(chǎng)，支付巨額的預(yù)付設(shè)備款不符合市場(chǎng)特征。案例資料 拓維通信過(guò)會(huì)時(shí)間2008年4月21日，上市時(shí)間2008年7月23日疑點(diǎn)：1業(yè)績(jī)上升速度太快；2應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)涉嫌造假；2007年2006年主營(yíng)收入凈利主營(yíng)收入凈利拓維通信23，3006，30016，3005，000北緯通信10，7003，1895311，3003，149.84空中網(wǎng)7，40228310，6002，469案例資料 拓維通信（湖南）拓維通信無(wú)線增值業(yè)務(wù)收入由2006年的0.92億元增長(zhǎng)到2007年的1.59億元，招股書(shū)P86

15、稱公司無(wú)線增值業(yè)務(wù)收入近三年（2005年2007年）較上期增長(zhǎng)率分別為：248.32%、88.76%、73.51%。發(fā)行人無(wú)線增值業(yè)務(wù)年均增長(zhǎng)率高于市場(chǎng)平均水平的原因主要在于：本公司介入無(wú)線增值行業(yè)時(shí)間相對(duì)較短，收入增長(zhǎng)率指標(biāo)計(jì)算基數(shù)較低；業(yè)務(wù)內(nèi)容符合各類用戶需求，用戶對(duì)公司增值業(yè)務(wù)粘性較高?？墒聦?shí)上， 2006年度北緯無(wú)線增值收入是1.14億元,而拓維通信是0.92億元,而2007年度拓維通信無(wú)線增值收入高達(dá)1.59億元，而北緯通信只有1億元，與同業(yè)相比，拓維通信無(wú)線增值業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)顯然非常反常。案例資料 拓維通信應(yīng)收賬款表面上很正常，但根據(jù)招股書(shū)披露2007年末應(yīng)收賬款凈值5126萬(wàn)元，前十名占4999萬(wàn)元，說(shuō)明拓維除了前十名客戶的收入外（如陜西移動(dòng)、天津移動(dòng)、江蘇移動(dòng)、廣西移動(dòng)），來(lái)自其他客戶的收入微乎其微。因?yàn)闊o(wú)線通信增值服務(wù)收入賬款到賬至少一個(gè)月，且根據(jù)其披露的兩個(gè)數(shù)據(jù)：該公司90%以上業(yè)務(wù)集中在華中地區(qū)， 56%無(wú)線增值服務(wù)來(lái)自省外，這表明來(lái)自華中其它兩個(gè)省份湖北、河南收入巨大，可是根據(jù)該司披露與運(yùn)營(yíng)商分成比例名單上并沒(méi)有湖北、河南運(yùn)營(yíng)商合作名單。資料：IPO的相關(guān)規(guī)定 企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)比較突出； 發(fā)