國際金融學(xué)匯率專題計算題(含作業(yè)答案)

1、國際金融學(xué)第五章課堂練習(xí)及作業(yè)題一、課堂練習(xí)（一）交叉匯率的計算1某日某銀行匯率報價如下：USD1=FF5.4530/50，USD1=DM1.8140/60，那么該銀行的法國法郎以德國馬克表示的賣出價為多少？（北京大學(xué)2001研）解：應(yīng)計算出該銀行的法國法郎以德國馬克表示的套算匯率。由于這兩種匯率的方法相同，所以采用交叉相除的方法，即：USD1=DM1.8140/60 USD1=FF5.4530/50可得：FF1DM0.3325/30所以該銀行的法國法郎以德國馬克表示的賣出價為：FF=DM0.3330。2在我國外匯市場上，假設(shè)2007年12月的部分匯價如下：歐元/美元：1.4656/66；澳元

2、/美元：0.8805/25。 請問歐元與澳元的交叉匯率歐元/澳元是多少？（上海交大2001年考研題，數(shù)據(jù)有所更新）解：由于兩種匯率的標(biāo)價方法相同，所以交叉相除可得到交叉匯率。 歐元/美元：1.4655/66 澳元/美元：0.8805/25 1.6656 1.6606 可得：歐元/澳元：1.6606/56。3、某日倫敦外匯市場上匯率報價如下：即期匯率1英鎊等于1.6615/1.6635美元，三個月遠(yuǎn)期貼水50/80點，試計算美元兌英鎊三個月的遠(yuǎn)期匯率。（北京大學(xué)2002研）解：即期匯率1英鎊等于1.6615/1.6635美元三個月遠(yuǎn)期貼水等于50/80點三個月英鎊等于(1.6615+0.0050

3、)/(1.6635+0.0080)=1.6665/1.6715美元則1美元英鎊 0.5983/0.6001英鎊4已知，在紐約外匯市場即期匯率1個月遠(yuǎn)期差價美元澳元1.1616263625英鎊美元1.950010918求1個月期的英鎊兌澳元的1個月遠(yuǎn)期匯率是多少？（1）1個月期的美元澳元、英鎊美元的遠(yuǎn)期匯率：美元澳元：1.15801.1601英鎊美元：1.95091.9528（2）1個月期的英鎊兌澳元的1個月遠(yuǎn)期匯率英鎊澳元的買入價：1.95091.1580 2.2591英鎊澳元的賣出價：1.95281.1601 2.26545 已知： 2005年7月21日，銀行間外匯市場美元折合人民幣的中間價

4、為 USD 1 RMB 8.2765；2006年12月21日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為：USD1 RMB 7.8190，請問美元對人民幣的貼水年率、人民幣對美元的升水年率各是多少？解：（2）人民幣對美元的升水年率6. 已知： （1）2007年12月28日（年末交易日），銀行間外匯市場美元折合人民幣的中間價為 1USD =7.3046RMB，2008年12月31日銀行間外匯市場美元折合人民幣的中間價為 1USD =6.8346RMB。（2）2005年7月21日，銀行間外匯市場美元折合人民幣的中間價為 1USD RMB 8.2765；2008年12月31日銀行間外匯市場美元對人民幣匯

5、率的中間價為：USD1 RMB 6.8346，請問：（1）2008年全年，人民幣兌美元升值多少？（2）2005年7月新一輪匯改至2008年末，人民幣兌美元累計升值多少？ 解：（1）2008年全年升值（2）2005年7月至2008年末累計升值=（二）套匯和套利的計算1假定在同一時間里，英鎊兌美元匯率在紐約市場上為1英鎊2 .2010/2.2015美元，在倫敦市場上為1英鎊2 .2020/2.2025美元。請問在這種市場行情下（不考慮套匯成本）如何套匯？100萬英鎊的套匯利潤是多少？（金融聯(lián)考2002）解：（1）在紐約外匯市場上，英鎊的銀行買入價和賣出價均低于倫敦市場。即對客戶而言，紐約市場上買賣

6、英鎊的價格均低于倫敦市場。所以客戶可以在紐約市場買入英鎊并在倫敦市場賣出；或者在倫敦市場買入美元并在紐約市場上賣出以獲取套匯利潤。（2）客戶可以在倫敦賣出英鎊買入美元并且在美國賣出美元買入英鎊，100萬英鎊交易額的套匯本利和為： 2.20202.201510000001000227(英鎊) 所以套匯利潤為：10002271000000227（英鎊）技巧：英鎊都在左邊，且倫敦的數(shù)字均小于紐約的數(shù)字，所以x1/x2=2 .2010/2.2015；x3/x4=2 .2020/2.2025，套匯者的利潤為：100*(x3/x2-1)=100*(2.2020/2.2015-1)=0.000227萬英鎊2

7、77英鎊。2.已知：在紐約外匯市場，1 0.68220.6832；在法蘭克福外匯市場，1 1.29821.2992；在倫敦外匯市場，12.00402.0050。（1）請問套匯者可進(jìn)行怎樣的操作策略？（2）套匯者手頭上持有一定數(shù)量的美元，請問該套匯者進(jìn)行以上操作策略的利潤率是多少？解：（1）a、計算各個市場上的中間匯率紐約市場：1 0.6827法蘭克福市場：1 1.2987 倫敦市場：12.0045b、轉(zhuǎn)換成同一種標(biāo)價方法由1 1.2987，可得1=0.7700c、計算再經(jīng)匯率套算，如果等于1，不存在套匯機(jī)會，不等于1則存在套匯機(jī)會。068270.77002.00451.05371，即存在套匯機(jī)

8、會由于，所以按照乘的方向做，即：經(jīng)過比較，紐約市場美元貴、法蘭克福市場馬克貴、倫敦市場英鎊貴，根據(jù)“低買高賣”的套匯原則，套匯者應(yīng)在高價市場賣出，低價市場買進(jìn)，套匯過程與結(jié)果如下：第1步：在紐約外匯市場，賣出100萬美元，買進(jìn)馬克1000.6822682.2歐元第2步：在法蘭克福外匯市場，賣出歐元，買進(jìn)英鎊（1000.6822）1.299252.5092萬英鎊第3步：在倫敦外匯市場，賣出英鎊，買進(jìn)美元（100*0.6822）/1.2992*2.0040105.2285萬美元套匯獲利：105.2285-100=5.2285萬美元套匯利潤率 4設(shè)紐約市場上年利率為8，倫敦市場上年利率為6，即期匯率

9、為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個月匯水為3050點，求：（1）3個月的遠(yuǎn)期匯率。（2）若某投資者有10萬英鎊，他應(yīng)投放在哪個市場上有利，說明投資過程及獲利情況。（3）若投資者采用掉期交易來規(guī)避外匯風(fēng)險，應(yīng)如何操作？其掉期價格是多少？解：（1）3個月的遠(yuǎn)期匯率為：GBP1=USD（1.6025+0.0030）（1.6035+0.0050） =USD1.60551.6085 （2）10萬英鎊投資倫敦，獲本利和： 100 000（163/12）=101 500（英鎊） 10萬英鎊投資紐約，獲本利和： 100 0001.6025（1+8%3/12）/1.6085=101 615.9（

10、英鎊） 應(yīng)將10萬英鎊投資在紐約市場上，可比投放在倫敦市場上多獲利119.5英鎊。（3）其操作策略為：以GBP1USD1.6025的匯價賣即期英鎊，買美元；同時以GBP1=USD1.6085的匯價賣遠(yuǎn)期美元，買遠(yuǎn)期英鎊。5如果美元和瑞士的年利率分別5%和3%，即期匯率是0.7868$/SF：（1）如果利率平價條件滿足，則90天即期匯率是多少？（2）觀察到的90天遠(yuǎn)期匯率報價是0.7807$/SF，則外匯市場存在套利機(jī)會嗎？如果存在，怎樣利用這一機(jī)會？解：（1）方法一（利用原始方程式）：以美國為本國，如果滿足利率平價條件，則90天遠(yuǎn)期匯率F有：即：解得：方法二：（直接利用利率平價理論的升貼水率等

11、于利差的近似方程式），有，代入數(shù)據(jù)有：解得：（2）外匯市場存在套利機(jī)會，套利者應(yīng)借入瑞士法郎并將其換成美元，按5%的年利率獲息，在90天后按0.7807$/SF的匯率換回瑞士法郎，按3的年利率付息后仍然有凈利。6在倫敦外匯市場，英鎊兌美元匯率為GBP/USD14457，英鎊和美元利率分別是7.5和6.5%，如果利率平價成立，則GBP/USD三個月的遠(yuǎn)期匯率為多少？（上海交大2000）解： （1）方法一：以美國為本國，假設(shè)GBP/USD三個月的匯率為F，根據(jù)利率平價理論，英鎊和美元的收益率應(yīng)保持一致，所以有： 解得： 即倫敦外匯市場上得GBP/USD三個月的遠(yuǎn)期匯率為GBP/USD=1.4422

12、。（2）方法二：以英國為本國，假設(shè)GBP/USD三個月的匯率為F，根據(jù)利率平價理論，英鎊和美元的收益率應(yīng)保持一致，所以有：解得：小結(jié)：以誰為本國計算的結(jié)果都是正確的，當(dāng)然結(jié)果也是相同的。一定要注意的是：標(biāo)價方法的本幣對應(yīng)的國家，與本國利率中的本國是同一個國家。所以進(jìn)行這類題目計算的技巧有：（1）建議假設(shè)給定的即期匯率（不管這個市場的匯率是哪個地方的）是直接標(biāo)價法；（2）找出在這種直接標(biāo)價法下的本國；（3）利用利率平價的計算公式進(jìn)行計算：方法a：或者直接利用公式方法b：或者應(yīng)用近似公式：在這里是二、課后作業(yè)：1. 2007/12/12日，國內(nèi)某銀行外匯報價如下：USD100=CNY 735.68

13、738.62，EUR100CNY1077.81 1086.46，請計算美元兌歐元的匯率，以及歐元兌美元的匯率。解：方法一：USD100=CNY 735.68738.62EUR100CNY1077.81 1086.46都是直接標(biāo)價法，采用對角相除法。美元兌歐元的匯率為：735.68/1086.46738.62/1077.81=0.6771350.685297歐元兌美元的匯率為：1/0.6852971/0.677135=1.45921.4768方法二： 2. 近年來，我國經(jīng)常項目及資本與金融項目連年順差，外匯儲備迅速增加，到2004年底已達(dá)到7099億美元，人民幣在國際社會面臨一定的升值壓力。（1

14、）在經(jīng)歷了一段時期關(guān)于人民幣升值的爭論后，2005年7月21日，中國人民銀行宣布調(diào)整人民幣匯率機(jī)制，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度，同時將原來的人民幣對美元匯率8.276:1調(diào)整為8.11:1，請問，此次人民幣對美元一次升值多少？（2）2006年7月21日，此次匯率機(jī)制改革滿一周年的日子，在中國外匯市場交易市場上，人民幣對美元匯率中間價達(dá)到7.9897元兌1美元，以此來算，相比匯改之前，人民幣對美元已升值多少？（3）2006年12月10日，人民幣對美元匯率中間價達(dá)到7.8377元兌1美元，2007年12月10日人民幣對美元匯率中間價達(dá)到7.3953元兌1美元，請問在這一年里人民幣對美元的匯率升值多少？解：2005年7月21日匯改一次升值（2）2005年7月21日相比匯改之前升值。（3）在這一年里人民幣對美元的匯率升值3 已知，