庫存融資模式研究

1、華中科技大學碩士學位論文庫存融資模式研究姓名范卓申請學位級別碩士專業(yè)工商管理指導教師馬士華2010-04-29 i華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 摘 要 近年來我國物流業(yè)界興起了基于庫存的融資活動。它是銀行、物流企業(yè)和生產(chǎn)、流通企業(yè)之間業(yè)務整合集成運行的一種新模式并已成為物流運營中一個潛力巨大的新的經(jīng)濟增長點。本文主要通過實證研究法及文獻研究法闡述了在存貨過多或應收賬款賬期長等變現(xiàn)能力較差的情況下采取庫存融資服務產(chǎn)品包括應收賬款質押貸款、保理業(yè)務、倉單質押融資、買方信貸等緩解現(xiàn)金流壓力。論文通過研究新巴塞爾協(xié)議和融資風險管理理論對庫存融資的風險從信用、操作、法律三個主要方面進行

2、了詳細剖析根據(jù)庫存融資的功能互補、風險分攤原理提出了風險評估、風險控制和風險管理的對策及建議。 論文在理論研究的基礎上列舉了在鋼鐵貿易行業(yè)中應運而生的4種創(chuàng)新融資模式實例以及深發(fā)展推出的兗煤銷售融資解決方案。通過對這些成功案例的分析作者歸納出了鋼鐵行業(yè)以及煤炭行業(yè)內的經(jīng)銷商進行庫存融資的規(guī)律和共同點對其他行業(yè)推行供應鏈庫存融資起到示范作用。文中最重要的部分是庫存融資實踐的應用即結合作者所在的企業(yè)深圳桑菲消費通信有限公司的銷售、生產(chǎn)和運營狀況提出引入庫存融資服務機構開展電子元器件原材料質押融資以及保理業(yè)務的構想并詳細介紹方案實施的背景闡述方案的運作流程和對公司的運營和財務方面所產(chǎn)生的效益以及在實

3、踐應用中會遇到的難點。 關鍵詞供應鏈 庫存融資模式 風險管理 ii華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 abstract in recent years inventory financing is risen in chinas logistics industry namely the being use of existing stock or business of the future delivery of goods in transit rights as collaterals for secured financing. it is a new integrate

4、d operation model for business integration between banking logistics and production and it becomes a huge potential new economic growth point. in this paper through empirical research and the literature study we could implement such methods such as vendor financial arrangements distributor financial

5、 arrangements under the poor financing conditions which there are much stock or long period of debt receivables and gives details of the supply chain financing services products including: buyers credit inventory financing for debt receivables factoring business inventory financing for warehouse. th

6、rough thesis of the new basel ii and theory of financial risk management this paper analyzes three main aspects of inventory financing risk from the credit operational legal. on the basis of theory the paper gives examples which are implemented successfully in steel industry and coal industry on inv

7、entory financing solutions. these successful solutions indicate that inventory financing could be feasible and effective for the operation in chinas market and do examples for another business on scope of inventory financing. according to the operational and financial condition of shenzhen sang fei

8、consumer communications co. ltd the paper makes a introduction of inventory financing service that does pledge by warehouse receipt for electronic components and does factoring business by logistics financing service agency which could improve sang feis beneficial results on operation and finance. t

9、his paper also introduces the difficulties facing on practice. key wordsinventory financing supply chain risk management 獨創(chuàng)性聲明 本人聲明所呈交的學位論文是我個人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知除文中已經(jīng)標明引用的內容外本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。對本文的研究做出貢獻的個人和集體均已在文中以明確方式標明。本人完全意識到本聲明的法律結果由本人承擔。 學位論文作者簽名 日期 年 月 日 學位論文版權使用授權書 本學位論文作者完

10、全了解學校有關保留、使用學位論文的規(guī)定即學校有權保留并向國家有關部門或機構送交論文的復印件和電子版允許論文被查閱和借閱。本人授權華中科技大學可以將本學位論文的全部或部分內容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存和匯編本學位論文。 保密 在 年解密后適用本授權書。 不保密。 請在以上方框內打“” 學位論文作者簽名 指導教師簽名 日期 年 月 日 日期 年 月 日本論文屬于 1華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 1 緒 論 1.1 研究背景 ups年度亞洲商業(yè)監(jiān)察報告顯示中國23以上的中小企業(yè)正在遭遇現(xiàn)金流的困擾。一方面中小企業(yè)缺乏有效的抵押物和擔保措施按照銀行傳

11、統(tǒng)審貸標準很難進入銀行放貸的視野和門檻另一方面人民銀行中國信貸人權利的法律保護報告也顯示2005年全國中小企業(yè)總額近11萬億元的存貨、應收賬款由于現(xiàn)行法律限制難以設定信貸擔保而資源閑置。專家指出產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展已經(jīng)從企業(yè)與企業(yè)的競爭轉向了供應鏈與供應鏈之間的競爭供一產(chǎn)一銷供應鏈中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金斷鏈都有可能直接影響到供應鏈的正常運轉中小企業(yè)融資難已經(jīng)成為制約供應鏈發(fā)展的重要瓶頸1。 融資難易在傳統(tǒng)上取決于信用度的高低。由于我國信用體系發(fā)育程度低信用秩序相當混亂信用缺失現(xiàn)象嚴重。如大量銀行貸款逾期收不回來成為呆賬、死賬。全國人大常委會副委員長蔣正華曾指出市場交易中因信用缺失、經(jīng)濟秩序問題造成的

12、無效成本已占到我國gdp的10-20直接和間接經(jīng)濟損失每年高達5855億元相當于中國年財政收入的37。國民生產(chǎn)總值每年因此至少減少兩個百分點。 當融資活動借助了產(chǎn)業(yè)供應鏈企業(yè)間的關聯(lián)優(yōu)勢將融資方放在供應鏈中考慮時上下游企業(yè)的緊密聯(lián)系就成了解決信用問題的重要保證這也是金融與物流行業(yè)剛剛著手研究和應用的開拓性融資模式。 供應鏈上存在大量庫存。對物流企業(yè)的客戶供應鏈上的供應商、生產(chǎn)商、經(jīng)銷商來說在產(chǎn)品從原材料采購、生產(chǎn)、運輸、分銷直至被消費者購買的整個供應鏈過程中都存在著或多或少的庫存。盡管企業(yè)盡量避免過多備貨但為了快速滿足顧客的需求或應付過長的供貨周期甚至配合制造周期的需求都不得不做一定量的庫存?zhèn)?/p>

13、貨也就意味著存在相應的資金成本。企業(yè)在發(fā)展的過程中最怕面對的就是流動資金不足而存貨占用的大量資金使得企業(yè)可能處于流動資金不足的困境。特別對于中小企業(yè)來說流動資金不足的風險往往成為其發(fā)展的瓶頸。資金流運作 2華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 過程又非常繁瑣借助信用證進行交易時企業(yè)規(guī)避風險常用的支付手段。這種方式不僅手續(xù)繁瑣而且還會產(chǎn)生不必要的成本資金積壓產(chǎn)生的利息成本和設立收款中心產(chǎn)生的運營成本以及公司必須在銀行存有定量的保證金影響了企業(yè)資金的運轉。信貸資金的缺乏和降低融資成本的需要使得供應鏈上的廠商產(chǎn)生了利用庫存融資的需求2。 1.2 研究意義 在現(xiàn)代物流業(yè)務中物流行業(yè)的激烈競爭

14、已使基礎性的物流操作如倉儲、運輸其利潤率下降到僅剩2左右原因是提供業(yè)務的系統(tǒng)性不高附加價值低同質化競爭嚴重導致大部分物流企業(yè)為了爭取貨源往往接受客戶提出的許多不合理費用結算方式給自身帶來很大的資金風險新的具有核心競爭力的增值服務提供關系到企業(yè)能否在外資巨擎大規(guī)模進入的今天繼續(xù)生存與發(fā)展問題迫在眉睫。 我國政府入世承諾允許外資擁有運輸和儲運等企業(yè)多數(shù)股份或擁有全資子公司國際物流巨頭紛紛進入中國國外物流企業(yè)ups美國聯(lián)合包裹運送服務公司也在2005年把國外的部分物流金融服務帶入中國將在物流費用的支付和結算中引入金融操作方式規(guī)避結算風險并從中盈利。我國很多大型物流企業(yè)如中外運、中儲集團也已經(jīng)開展了倉

15、單質押、融通倉、保兌倉等庫存融資業(yè)務。 自從2000年庫存融資業(yè)務在物流領域和金融領域引起人們的重視隨后短短的兩三年里該業(yè)務在物流領域得到飛速發(fā)展。2002年中國物資儲運系統(tǒng)網(wǎng)絡中開展倉單質押業(yè)務的點已經(jīng)遍布全國九個省而且一個地區(qū)的庫存融資貸款業(yè)務量就超過億元人民幣。經(jīng)過幾年的發(fā)展在運作程序、風險規(guī)避等方面進行了卓有成效的創(chuàng)新探索。但總體看來國內庫存融資開展的業(yè)務規(guī)范不夠和銀行、客戶企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟有待加強對風險的規(guī)避、物流結算技術、物流保險、信用問題、倉單流通等具體方法還需進一步的研究。 在入世后物流企業(yè)競爭加劇的情況下研究國內外庫存融資的發(fā)展現(xiàn)狀和具體運作情況以及風險防范措施對豐富和活躍我國

16、庫存融資的理論研究具有一定意義其研究結論具有針對性和可操作性。 3華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 1.3 研究現(xiàn)狀 1.3.1 供應鏈管理 供應鏈模型通常包含供應商原材料供應商或零配件供應商制造商加工廠或裝配廠分銷商代理商或塘閌凵檀舐舫“倩跎痰瓿兇艫甌憷旰馱踴醯暌約跋顏摺羆虻墓叢蚴怯梢桓齬毯鴕桓鏨坦鉤苫蛘叩鏨毯偷齜窒坦鉤傘叢擁墓茨馱蠐滌卸喔齬袒蛘叨喔齜窒桃約岸嘀擲嗟牟沸緯篩叢擁墓賜?。為研究方便起見本文僅研究簡單供應鏈中的資金流管理和融資服務。 1.3.2 供應鏈受資金約束 供應鏈經(jīng)常受到資金鏈的限制國外學者很早就開始研究受資金約束的供應鏈的解決方案。用金融市場中的對沖機制可解

17、決采購貨物時面臨的資金難題用動產(chǎn)質押的信貸活動優(yōu)化供應鏈資金運作效率優(yōu)化供應鏈現(xiàn)金流25。很多中國學者也逐漸認識到中小企業(yè)由于自身的規(guī)模較小而造成融資受阻不僅阻礙中小企業(yè)的發(fā)展也不利于國民經(jīng)濟持續(xù)、健康的發(fā)展。因此中小企業(yè)在發(fā)展過程中應注重供應鏈與價值鏈方面的建設在經(jīng)營過程中注重信譽度的維護與培養(yǎng)與關聯(lián)大企業(yè)和金融服務企業(yè)保持良好的信譽往來以便在資金不足的情況下另辟蹊徑從供應鏈方面入手進行融資1。 1.3.3 融通倉理論 融通倉模式在促進中小企業(yè)發(fā)展的活動中應運而生就是將融通倉融入采購供應鏈和分銷供應鏈以及融通倉獲得金融機構的授信額度和成立獨特的信用擔保體系兩種運作模式2?！叭凇敝附鹑凇巴ā敝?/p>

18、物資的流通“倉”指物流的倉儲。融通倉是融、通、倉三者的集成、統(tǒng)一管理和綜合協(xié)調。所以融通倉是一種把物流、信息流和資金流綜合管理的創(chuàng)新。其內容包括物流服務、金融服務、中介服務和風險管理服務以及這些服務間的組合與互動。融通倉是一種物流和金融的集成式創(chuàng)新服務其核心思想是在各種流的整合與互補互動關系中尋找機會和時機其目的是為了提升顧客服務質量提高經(jīng)營效率減少運營資本拓廣服務內容減少風險 4華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 優(yōu)化資源使用.協(xié)調多方行為提升供應鏈整體績效增加整個供應鏈競爭力等等11。 金融企業(yè)在推廣倉單質押貨款業(yè)務的過程中加強對此業(yè)務風險的研究借鑒國外倉單質押貸款的設計原理及

19、開展的方式融入中國的國情進行變革是十分必要的。 1.4 研究內容與結構 文章內容與結構分為三部分。 第一部分是借鑒已有的理論基礎。闡述了在存貨過多或應收賬款賬期長等變現(xiàn)能力較差的情況下采取庫存融資服務方案如供應商融資安排、分銷商融資安排等方式緩解現(xiàn)金流壓力并詳細介紹了供應鏈融資服務產(chǎn)品包括應收賬款質押貸款、保理業(yè)務、倉單質押融資、買方信貸等文章通過研究新巴塞爾協(xié)議和融資風險管理理論對庫存融資的風險從信用、操作、法律三個主要方面進行了詳細剖析根據(jù)庫存融資的功能互補、風險分攤原理提出了風險評估、風險控制和風險管理的對策及建議。 第二部分是理論在實踐中的成功應用。隨著鋼鐵貿易的不斷發(fā)展與壯大應運而生

20、了4種創(chuàng)新融資模式文中闡述了這些新模式運作方式以及在應用中總結的優(yōu)缺點深發(fā)展銀行推出的兗煤銷售融資解決方案在煤炭行業(yè)的實施應用也是一項壯舉這個方案不但可以壯大煤炭行業(yè)的發(fā)展也為庫存融資在更多領域的應用提供了寶貴的經(jīng)驗。這些成功案例證明了庫存融資的可行性及運作實效。 第三部分也是文章的重點是結合筆者所在的公司實際狀況提出的庫存融資構想。即根據(jù)深圳桑菲消費通信有限公司的銷售、生產(chǎn)和運營狀況提出引入庫存融資服務機構開展電子元器件原材料質押融資以及保理業(yè)務的構想并詳細闡述實施方案的運作流程對公司運營和財務方面所產(chǎn)生的效益以及在實施過程中可能遇到的問題。 5華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文

21、 2 庫存融資基本服務模式 2.1 庫存融資需求 2.1.1 現(xiàn)金流分析 現(xiàn)金流主要是企業(yè)在銷售商品、提供勞務、購買商品、接受勞務、對外出資和支付稅收等活動中的現(xiàn)金流動狀況反映了業(yè)務的現(xiàn)金收支狀況?，F(xiàn)金流是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的動力源決定著企業(yè)的生存質量決定企業(yè)的市場價值36。 2.1.2 現(xiàn)金流與供應鏈的關系 企業(yè)的現(xiàn)金流運轉與供應鏈各節(jié)點是不可分割供應鏈會制約資金鏈。企業(yè)要從供應鏈整體來考慮現(xiàn)金流規(guī)劃以降低供應鏈的財務成本提高供應鏈整體的現(xiàn)金周轉速度和運作效率24。 如圖2-1所示的運作流程企業(yè)利用現(xiàn)有資金采購原材料過程中預付的采購定金越多留存的現(xiàn)金就越少對未付清的部分產(chǎn)生應付賬款就越多未來對現(xiàn)金

22、的需求業(yè)越多。在生產(chǎn)過程中消耗的人力、物力等都要支付費用這些又要消耗企業(yè)以部分資金產(chǎn)出成品后進行銷售會回流現(xiàn)金補充現(xiàn)金的緊缺但現(xiàn)在的支付方式多有賬期因此并不是產(chǎn)出即有現(xiàn)金回流就會產(chǎn)生應收賬款。同時未銷售的成品庫存會消耗相當大量的現(xiàn)金并且產(chǎn)生部分應付賬款只有在貨銷售成功后才會轉化為應收賬款從而補充現(xiàn)金?，F(xiàn)金周轉周期分析。在此過程中如企業(yè)對現(xiàn)金流動要求較高并且對現(xiàn)金流管理出現(xiàn)困難則現(xiàn)金缺口就在庫存?zhèn)}儲和應收賬款未回款期間產(chǎn)生并且隨著經(jīng)營周期的循環(huán)會逐漸放大現(xiàn)金流缺口。 圖2-1 企業(yè)資金流轉圖 采購原材料 產(chǎn)生應付賬款 存貨 消耗現(xiàn)金及部分應付賬款生產(chǎn)過程 產(chǎn)生運營費用等 成品銷售 產(chǎn)生應收賬款

23、6華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 企業(yè)現(xiàn)金流管理主要內容在于加強存貨與應收賬款的變現(xiàn)能力。通常企業(yè)需要將大量資金用于庫存和應收賬款而一旦銷售沒能有效實現(xiàn)應收賬款累積過多導致無法及時收回企業(yè)便會遭遇現(xiàn)金流危機。加上中小企業(yè)較低的融資能力現(xiàn)金流危機將有可能轉為生存危機。即便企業(yè)利潤表上企業(yè)擁有大量利潤但現(xiàn)金流量表上卻出現(xiàn)危機大量的利潤只以應收賬款表現(xiàn)企業(yè)因缺乏正常運營資金無法進行日常的生產(chǎn)運營管理活動。因此成長中的中小企業(yè)一個很重要的問題便是對存貨和應收賬款的管理與融資。 我們結合中小企業(yè)融資需求的實際情況以及供應商和分銷商在供應鏈中的特點根據(jù)供應鏈的資金流動設計可行的供應商和分銷

24、商融資方案。 2.2 庫存融資服務機構 1商業(yè)銀行 商業(yè)銀行具備提供供應鏈融資服務的功能。近年來商業(yè)銀行陸續(xù)推出供應鏈融資服務解決方案成為供應鏈融資服務最主要的提供商。 商業(yè)銀行依托供應鏈信息流和資金流為中小企業(yè)提供融資有多方面優(yōu)勢一是供應鏈金融以真實的貿易背景為依托并有充分的信息支持風險從一定程度上得到了有效控制或降低二是商業(yè)銀行可以更好的滿足企業(yè)多樣化金融產(chǎn)品需求應對市場環(huán)境的變化加快金融服務創(chuàng)新步伐三是通過開展有針對性的產(chǎn)品營銷可以吸引中小企業(yè)到融資銀行開展業(yè)務實現(xiàn)供應鏈上資金流動的內部循環(huán)。 商業(yè)銀行提供針對應收賬款的融資服務有保理業(yè)務和應收賬款質押貸款。保理業(yè)務是指銷售模式為賒銷的企

25、業(yè)賣方與商業(yè)銀行簽訂應收賬款轉讓協(xié)議將現(xiàn)在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售合同所產(chǎn)生的應收賬款轉讓給商業(yè)銀行由商業(yè)銀行為其提供集融資、銷售分戶帳管理及應收賬款催收等業(yè)務于一體的綜合性金融服務。 商業(yè)銀行對這一類貸款的風險管理。首先應收賬款融資將信貸風險與企業(yè)破產(chǎn)風險隔離信貸風險很大程度上取決于改筆應收賬款債務人的資金實力和相關貨物銷售真實背景。多筆應收賬款融資貸款組合化也可以降低組合的整體的風險水平36。 7華 中 科 技 大 學 碩 士 學 位 論 文 2第三方物流企業(yè) 第三方物流企業(yè)是商業(yè)銀行開展存貨融資服務的業(yè)務伙伴。沒有物流企業(yè)的參與商業(yè)銀行幾乎不能順利的從事存貨融資服務。商業(yè)銀行授

26、信物流企業(yè)信貸資金發(fā)揮在信貸風險管理技術方面的優(yōu)勢而物流企業(yè)利用本身的倉儲和客戶關系優(yōu)勢分控信貸風險管理這樣商業(yè)銀行聯(lián)合物流企業(yè)共同提供供應鏈融資服務方案。 3物流金融企業(yè) 物流金融企業(yè)是指物流集團下的金融服務公司旨在為物流供應鏈客戶提供金融服務。物流金融企業(yè)綜合了物流企業(yè)和商業(yè)銀行兩者的優(yōu)勢和特點在供應鏈融資服務競爭中來勢洶涌。例如ups金融公司提供供應鏈咨詢和金融服務福特汽車金融服務公司專門從事汽車供應鏈中經(jīng)銷商和零部件供應商的金融服務。 2.3 庫存融資服務產(chǎn)品 供應鏈融資服務的功能在于能夠為供應鏈的節(jié)點企業(yè)提供融資避免因供應鏈運營導致企業(yè)現(xiàn)金流量不足改善企業(yè)的財務狀況、提高資產(chǎn)的流動性為企業(yè)的賒銷提供了便利。供應鏈融資的服務產(chǎn)品有以下幾種在供應商節(jié)點可采用原材料/零部件質押融資或應收賬款質押融資在制造商節(jié)點可以采用存貨融資在生產(chǎn)節(jié)點或分銷節(jié)點可采用保理業(yè)務或存貨質押融資在分銷節(jié)點可采用買方信貸融資。下面將繼續(xù)探索這些服務產(chǎn)品的特點和功能。 2.3.1 原材料或零部件質押融資 在完整的供應鏈中供應商處于生產(chǎn)廠商的上游位置。供應商首先采購原材料然后進行加工產(chǎn)出零部件。這一過程中供應商采購原材料需要支付采購貨款如果其自身資金不足則可以通過兩種途徑得到解決商業(yè)信