財務(wù)分析講義

1、財務(wù)分析財務(wù)分析包含 4 大類：一、償債能力分析、二、盈利能力分析（盈利比 率）、三、營運(yùn)能力分析（效率比率） 、四、現(xiàn)金流量分析。一、償債能力分析償債能力分析是指對借款人償還到期債務(wù)能力的分析， 包括長期償債能 力分析和短期償債能力分析。（一）長期償債能力分析（杠桿比率）長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力， 它表明企業(yè)對債務(wù)的承受 能力和償還債務(wù)的保障能力， 長期償債能力的強(qiáng)弱是反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定 與安全程度的重要標(biāo)志。評價企業(yè)長期償債能力，從償債義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還 本金兩個方面。從償還的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)的經(jīng)營利潤。這是因?yàn)樵?借款人正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，不可能依靠

2、變賣資產(chǎn)還債，而應(yīng)依靠實(shí)現(xiàn)的利 潤還債。因此，分析借款人償還債務(wù)的承受能力主要是通過分析企業(yè)的盈利 能力來確定企業(yè)按期償還本金和支付利息的財務(wù)實(shí)力。 如果借款人具有足夠 的盈利能力，這樣也就不用擔(dān)心今后本金和利息的償付能力了。我們考察借款人償還債務(wù)的保障能力，通過財務(wù)杠桿比率，分析借款人 償還長期債務(wù)的能力。所謂杠桿比率就是主要通過比較資產(chǎn)、負(fù)債和所有者 權(quán)益的關(guān)系來評價企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的能力。它包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與所有者 權(quán)益比率、負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率、利息保障倍數(shù)。這些統(tǒng)稱為杠桿比率。1. 資產(chǎn)負(fù)債率。 資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它說明企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供資金

3、所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對 債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 對銀行來講，借款人負(fù)債比率越低越好。 因?yàn)樨?fù)債 比率越低，說明企業(yè)投資者提供的無需還本付息的資金越多，企業(yè)的債務(wù)負(fù) 擔(dān)越輕，債權(quán)的保障程度就高，風(fēng)險也就越??；反之，負(fù)債比率越高，說明 負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重越大，則表明借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。這樣債權(quán)人的保 障程度就低，債權(quán)人的權(quán)益就存在風(fēng)險。其計算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率二負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100%2. 負(fù)債與所有者權(quán)益比率。 負(fù)債與所有者權(quán)益比率指負(fù)債總額與所有者 權(quán)益總額的比例關(guān)系，用以表示所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計 算公式為：負(fù)債與所有者權(quán)益比率二負(fù)債總額/所有者權(quán)益X 100%該

4、比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)， 債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。 但該比率也不必過低，因?yàn)楫?dāng)所有者權(quán)益比重過大時，盡管企業(yè)償還長期債 務(wù)的能力很強(qiáng)，但企業(yè)不能充分發(fā)揮所有者權(quán)益的財務(wù)杠桿作用。3. 負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。 負(fù)債與有形資產(chǎn)比率是指負(fù)債與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，用以表示有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度， 其計算公式為：負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率二負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)X 100%有形凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益 - 無形資產(chǎn) - 遞延資產(chǎn)從長期償債能力來講， 該比率越低，表明借款人長期償債能力越強(qiáng)。4. 利息保障倍數(shù)。 利息保障倍數(shù)是指借款人息稅前利潤與利息費(fèi)用的比 率，用以衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力

5、。其計算公式為：利息保障倍數(shù) =（利潤總額 +利息費(fèi)用） /利息費(fèi)用公式中利息費(fèi)用一般包括流動負(fù)債利息費(fèi)用， 長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價的利息費(fèi)用，長期租賃費(fèi)用等，簡單的說就是 損益表中的財務(wù)費(fèi)用。該比率越高，說明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款 人舉債經(jīng)營的前提，又是衡量借款人長期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。無論如 何， 利息保障倍數(shù)不能低于 1，因?yàn)橐坏┑陀?1，意味著借款人連利息償還 都保障不了，更別說還本了，也就更談不上長期償債能力的好壞。（二）短期償債能力分析（流動比率）短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)即流動負(fù)債的能力， 它 反映企業(yè)償付日常

6、到期債務(wù)的能力。影響短期償債能力的因素很多，但流動 資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系以及資產(chǎn)的變現(xiàn)速度是其最主要的方面， 因?yàn)榇蠖鄶?shù) 情況下，短期債務(wù)需要現(xiàn)金來償還，因此，短期償債能力應(yīng)注意一定時期的 流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析，而一般不太注重借款人盈利能力的分析。反映企業(yè)短期償債能力的比率主要有： 流動比率、速動比率、 現(xiàn)金比率， 這些統(tǒng)稱為流動比率。1. 流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它表明借款人每 元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債X 100%一般情況下，流動比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的 權(quán)益越有保證。 流動比率高，不僅反

7、映借款人擁有的營運(yùn)資金高，可用以抵 償短期債務(wù)，而且表明借款人可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng) 險小。但是流動比率也不宜過高，過高不僅表明借款人流動資產(chǎn)占用過多，影響資產(chǎn)的使用效率和盈利能力， 也可能表明企業(yè)的應(yīng)收帳款過多或是存貨 過多。從理論上講，只要流動比率高于 1，企業(yè)便具有償還短期債務(wù)的能力。 銀行也只能接受流動比率大于 1 的企業(yè)。按照穩(wěn)健原則，對此比率的要求會 高一些，一般認(rèn)為在 2 左右。實(shí)際中應(yīng)視企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)及具體情況而定， 不可一概而論，如商業(yè)和流通領(lǐng)域的企業(yè)，流動性較高，而機(jī)器制造業(yè)及電 力業(yè)流動性則較差。因此，根據(jù)不同行業(yè)分別研究流動比率標(biāo)準(zhǔn)更為合理。2. 速動

8、比率。速動比率是借款人速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。其計算公 式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債X 100%速動資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時支付能力的流動資產(chǎn)。由于流動 資產(chǎn)中，存貨的變現(xiàn)能力較慢，它通常要經(jīng)過成品的銷售和帳款的收回兩個 過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金，有些存貨還可能不適銷，根本無法變現(xiàn)。至于預(yù)付帳款 和待攤費(fèi)用等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，它們只能減 少借款人未來的現(xiàn)金付出，并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，所以，應(yīng)將這些項目扣除。 速動資產(chǎn)計算公式為：速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) -存貨-預(yù)付帳款 -待攤費(fèi)用速動比率可用作流動比率的輔助指標(biāo)，有時借款人流動比率雖然較高， 但是流動資產(chǎn)中易于變現(xiàn)、具

9、有及時支付能力的資產(chǎn)卻很少，借款人的短期 償債能力仍然較差。因此，速動比率比流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價 借款人資產(chǎn)流動性及其償還短期債務(wù)的能力。 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動比率 為 1 較為合適。如果速動比率低，說明借款人的短期償債能力存在問題； 速 動比率過高，則又說明借款人擁有過多的速動資產(chǎn)，可能失去一些有利的投 資或獲利機(jī)會。3. 現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。它是衡量 借款人短期償債能力的一項參考指標(biāo)。其計算公式為：現(xiàn)金比率二現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負(fù)債X 100%現(xiàn)金類資產(chǎn)是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額， 包括貨幣資金和易于變 現(xiàn)的有價證券，它最能反映企業(yè)直接償付流動

10、負(fù)債的能力?，F(xiàn)金比率越高，表明企業(yè)直接支付能力越強(qiáng)。 但一般情況下，企業(yè)不可 能也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)， 因?yàn)檫@樣會喪失許多獲利機(jī)會和投資機(jī) 會。資料表明， 現(xiàn)金比率只要不低于 20，便認(rèn)為借款人的直接償債能力不 會有問題。在分析企業(yè)短期償債能力時，可將流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率三個 指標(biāo)結(jié)合起來觀察，特別是還可將營運(yùn)資金指標(biāo)也結(jié)合起來進(jìn)行全面分析， 一般能夠得到評價借款人短期償債能力的更佳效果。4. 營運(yùn)資金。營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，其計算公式如 下：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債由上述公式可見，營運(yùn)資金可以為正值也可以為負(fù)值。正值時說明該借 款人是用長期資金（所有者權(quán)益

11、、流動負(fù)債）支持著部分流動資產(chǎn)，負(fù)值時 說明該借款人是用流動負(fù)債支持部分長期資產(chǎn)。營運(yùn)資金越多越好，因?yàn)檫@樣可以對借款人短期和長期資產(chǎn)的支持越 大。除上述指標(biāo)外，還有報表之外的其他一些因素，如借款人的或有負(fù)債一 旦成為真正的負(fù)債，將加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響其短期償債能力；借款人 閑置不用的資產(chǎn)、已經(jīng)開發(fā)出來將要轉(zhuǎn)讓的無形資產(chǎn)等，會增強(qiáng)其短期償債 能力。因此，為了準(zhǔn)確地分析企業(yè)的短期償債能力， 除利用財務(wù)報表資料外， 還應(yīng)盡可能地收集其它有關(guān)方面的資料，以便做出正確的評價。二、盈利能力分析（盈利比率） 盈利能力簡單說就是獲取利潤的能力。對于銀行來說，盈利能力在某種 程度上比償債能力更重要， 因?yàn)?/p>

12、借款人的正常經(jīng)營并產(chǎn)生利潤是償還債務(wù)的 前提條件。 盈利能力越強(qiáng)，企業(yè)還本付息的可能性越大，貸款的風(fēng)險越小。反映借款人盈利能力的比率主要有：銷售利潤率、營業(yè)利潤率、凈利潤 率和成本費(fèi)用率，這些統(tǒng)稱為盈利比率。（一）銷售利潤率（毛利潤率） 銷售利潤率是指銷售利潤和產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計算公式為： 銷售利潤率二銷售利潤/銷售收入凈額X 100%銷售利潤 =銷售收入凈額 -銷售成本 -銷售費(fèi)用 -銷售稅金及附加銷售利潤率反映每元銷售收入凈額中所實(shí)現(xiàn)的銷售利潤額， 用來評價借款人產(chǎn)品銷售收入凈額的盈利能力。 該指標(biāo)越高，表明單位凈銷售收入中銷 售成本所占的比重越低，銷售利潤越高。 如果將借款人連

13、續(xù)幾年的銷售利潤 率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷售活動盈利能力的發(fā)展趨勢。（二）營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指借款人的營業(yè)利潤與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。 其計算 公式為：營業(yè)利潤率二營業(yè)利潤/銷售收入凈額X 100%營業(yè)利潤 =銷售利潤 -管理費(fèi)用 -財務(wù)費(fèi)用 營業(yè)利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業(yè)利潤。 該比率越高，說 明借款人盈利水平越高。 如果將借款人連續(xù)幾年的營業(yè)利潤率加以比較分 析，就可以對其盈利能力的變動趨勢做出評價。（三）凈利潤率 凈利潤率是指企業(yè)凈利潤與銷售收入凈額之間的比率。其計算公式為： 凈利潤率=凈利潤/銷售收入凈額X 100%凈利潤 =利潤總額 - 所得稅 凈利潤率反

14、映每元銷售收入凈額所取得的凈利潤。 這個比率越高，說明 每元銷售收入凈額所取得的凈利潤越多。 由于這個比率直接關(guān)系到企業(yè)未來 償還債務(wù)的能力和水平，因此，比較前兩個比率，銀行應(yīng)更重視這個比率。（四）成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率是借款人利潤總額與當(dāng)期成本費(fèi)用的比率。 其計算公式為：成本費(fèi)用比率二利潤總額/成本費(fèi)用總額X 100%成本費(fèi)用總額 =銷售成本 +銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財務(wù)費(fèi)用 該比率反映每元成本費(fèi)用支出所能帶來的利潤。 該比率越大，說明同樣 的成本費(fèi)用能取得更多利潤，或取得同樣利潤只需花費(fèi)較少的成本費(fèi)用，盈 利能力越強(qiáng)。銀行在分析借款人盈利能力時，應(yīng)將上述各個指標(biāo)結(jié)合起來，并運(yùn)用損

15、 益表中各個項目的結(jié)構(gòu)分析，綜合評價企業(yè)盈利能力的高低和變動情況，引起變動的原因及其對借款人將來的盈利能力可能造成的影響。三、營運(yùn)能力分析（效率比率） 營運(yùn)能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利 用的效率，它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。 營運(yùn)能力越 強(qiáng)，則各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，資產(chǎn)變現(xiàn)的速度就快，這樣借款人就會有現(xiàn) 金用來償付流動負(fù)債，因而其短期償債能力就強(qiáng)。營運(yùn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用 效率高，則各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度就快，就能取得更多的收入和利潤，盈利能力 就強(qiáng)，就會有足夠的資金還本付息，那么其長期償債能力就強(qiáng)。 營運(yùn)能力對 企業(yè)盈利能力的持續(xù)增長和償債能力的不斷提高

16、有著決定性的影響。營運(yùn)能力分析常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng) 收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 、存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） 、資產(chǎn)收益率、所有者權(quán)益收益 率，這些統(tǒng)稱為效率比率。（一）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。 其計算公 式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 咗肖售收入凈額/資產(chǎn)平均總額X 100%資產(chǎn)平均總額 =（期初余額 +期末余額） /2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。 該比率越高，說 明企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越好，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)肖售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率， 它 是反映企業(yè)固定資產(chǎn)

17、使用效率的指標(biāo)。其計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值X 100% 固定資產(chǎn)平均凈值 =（年初固定資產(chǎn)凈值 +年末固定資產(chǎn)凈值） /2 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用較充分，同時也表明企業(yè)固 定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠發(fā)揮效率。在實(shí)際分析中，需考 慮以下幾個問題，以便真實(shí)反映固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率。1. 固定資產(chǎn)的凈值隨折舊時間推移而減少， 隨著固定資產(chǎn)的更新改造而 增加，這些都會影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2. 在不同企業(yè)間進(jìn)行比較時， 還要考慮由于企業(yè)采用不同折舊方法對固 定資產(chǎn)凈值的影響。3. 不同行業(yè)間作比較時， 應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀

18、況的不同。例如制造業(yè)和批發(fā)業(yè)零售業(yè)，在銷售收入凈額相近的情況下，其 固定資產(chǎn)凈值會相差很大，因而其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也會相差很大。（三）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)， 它是一定時期內(nèi)賒銷 收入凈額與應(yīng)收帳款平均余額的比率，表明一定時期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)的次 數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =賒銷收入凈額 /應(yīng)收帳款平均余額 賒銷收入凈額 =銷售收入-現(xiàn)銷收入-銷售退回-銷售折讓-銷售折扣 應(yīng)收帳款平均余額 =（期初應(yīng)收帳款 +期末應(yīng)收帳款余額） /2 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率一般以年為計算基礎(chǔ)，如果季節(jié)性生產(chǎn)和銷售的企業(yè)， 每月、季銷售收入和應(yīng)收帳款變化很大，這是也可按月、按季計

19、算。 一般而 言，一定時期內(nèi)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多， 說明企業(yè)收回賒銷帳款的能力越強(qiáng)，應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力和流動性越強(qiáng)，管理工作的效率越高除上述用應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)次數(shù)來反映應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)情況外， 還可以通 過計算應(yīng)收帳款回收期，即應(yīng)收帳款帳齡來反映應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)情況。 應(yīng)收 帳款回收期 表示企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)一次平均所需的天數(shù)。其計算公式為：應(yīng)收帳款回收期數(shù) =計算期天數(shù) / 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)二應(yīng)收帳款平均余額X計算期天數(shù)/賒銷收入凈 額應(yīng)收帳款回收期越短， 說明企業(yè)應(yīng)收帳款的變現(xiàn)速度越快， 流動性越好。 上述應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)，不僅反映出企業(yè)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱，而且也 反映出企業(yè)短期償債能力的好壞。計

20、算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意以下幾個問題：1. 在與其他企業(yè)比較時，由于公開財務(wù)信息資料中很少表明賒帳凈額， 所以在計算應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率時可采用銷售收入凈額。2. 應(yīng)收帳款數(shù)額應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收帳款”與“應(yīng)收票據(jù)”等 全部數(shù)額；但如果應(yīng)收票據(jù)已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，這些應(yīng)收票據(jù)就不應(yīng) 包括在應(yīng)收帳款平均余額之內(nèi)。3. 應(yīng)收帳款余額應(yīng)是扣除壞帳準(zhǔn)備后的凈額。（四）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)借款人銷貨成本與平均存貨余額的比率， 它是 反映企業(yè)銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度的一個指標(biāo)， 也是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié) 中存貨營運(yùn)效率的一個綜合性指標(biāo)。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)率 =銷貨成本 / 平均存貨余額

21、平均存貨余額 =（期初存貨余 +期末存貨余額） /2 存貨是流動資產(chǎn)中最重要組成部分，常常達(dá)到流動資產(chǎn)總額的一半以 上。因此，存貨質(zhì)量好壞、周轉(zhuǎn)快慢，對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)循環(huán)長短具有重要影 響。存貨周轉(zhuǎn)速度不僅反映了流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的好壞，經(jīng)營效率的高低， 同時也說明企業(yè)的營運(yùn)能力和盈利能力。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨從 資金投入到銷售收回的時間越短。 在營業(yè)利潤率相同的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率 高，獲取的利潤就越多； 相反，存貨周轉(zhuǎn)率慢，反映企業(yè)的存貨可能過多或 不適應(yīng)生產(chǎn)或銷貨需要，而過多的存貨將影響資金的及時回籠。存貨也可用存貨持有天數(shù)表示， 其計算公式為：存貨持有天數(shù) =計算期天數(shù) / 存貨周轉(zhuǎn)

22、次數(shù)二存貨平均余額X計算期天數(shù)/銷貨成本一般而言，存貨持有天數(shù)增多，或是說明企業(yè)存貨采購過量，或是呆滯 積壓存貨比重較大，或是存貨采購價格上漲；而存貨持有天數(shù)減少，說明企 業(yè)可能耗用量或銷量增加。但是過快的、不正常的存貨周轉(zhuǎn)率，也可說明企 業(yè)沒有足夠的存貨可供耗用或銷售，或是采購次數(shù)過于頻繁，批量太小等。（五）資產(chǎn)利潤率 資產(chǎn)利潤率是企業(yè)利潤總額與資產(chǎn)總額的比率，其計算公式為： 資產(chǎn)利潤率二利潤總額/資產(chǎn)總額X 100% 資產(chǎn)利潤率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)， 也是反映企業(yè)利用債 權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。 資產(chǎn)利潤率越高，說明企業(yè) 資產(chǎn)的利用效率越高，營運(yùn)能力越高，盈利

23、能力越強(qiáng)。（六）所有者權(quán)益收益率 所有者權(quán)益收益率是企業(yè)稅前凈利潤與有形凈資產(chǎn)的比率。 其計算公式 為：所有者權(quán)益收益率二利潤總額/有形凈資產(chǎn)X 100%有形凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益 -無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運(yùn)能力越好，盈利能 力越強(qiáng)。四、現(xiàn)金流量分析一、概述 作為銀行，對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析的最重要目的在于了解企業(yè)的還款能 力。一般來說，盈利企業(yè)比虧損企業(yè)償還銀行貸款的可能性大。但是，一家 盈利企業(yè)可能因?yàn)椴荒軆斶€到期貸款而面臨清算， 而一家虧損企業(yè)卻因能償 還到期貸款繼續(xù)維持經(jīng)營。其道理在于利潤是償還貸款的來源，但不能直接 用來償還貸款，償還貸款使用的是現(xiàn)金

24、。如果帳面有利潤，但實(shí)際并沒有得 到現(xiàn)金，那么就沒有還款來源； 相反，雖然帳面虧損， 但實(shí)際上得到了現(xiàn)金， 那么就有還款來源。一個企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中， 既發(fā)生現(xiàn)金流入， 同時又會發(fā)生現(xiàn)金流出， 其凈現(xiàn)金流量為正值或是負(fù)值，金額為多少，將決定其是否有現(xiàn)金還款。所 以，銀行最直接關(guān)心的應(yīng)該是借款人的現(xiàn)金流量。這并不是說我們不需要考察借款人的利潤；相反，我們應(yīng)該關(guān)注借款人 的盈利狀況。如果財務(wù)分析表明借款人盈利能力、運(yùn)用效率在下降，財務(wù)狀 況在惡化，那么，從長遠(yuǎn)看，其現(xiàn)金流量必然下降，并將最終枯竭。二、現(xiàn)金及現(xiàn)金流量（一）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物日常生活中所說的現(xiàn)金指手頭持有的能立即支付的貨幣；會計核算中

25、的現(xiàn)金指會計主體的庫存現(xiàn)金；現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金則被廣義化，既包括現(xiàn)金， 又包括現(xiàn)金等價物，為此，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金包括兩部分：現(xiàn)金，包括庫存 現(xiàn)金、活期存款和其它貨幣性資金；短期證券投資，稱為現(xiàn)金等價物。這里 的現(xiàn)金等價物指三個月內(nèi)的債券投資。這樣，現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金包括：庫存現(xiàn)金、活期存款、其它貨幣性資金 以及三個月以內(nèi)的債券投資。另外，現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金必須不受限制而可以自由使用。比如，已辦 理質(zhì)押的活期存款不能用于還款，因此應(yīng)該剔除。（二）現(xiàn)金流量流量是相對于存量的一個概念。存量是某一時點(diǎn)的數(shù)據(jù)，如會計中的余 額；流量是一定期間內(nèi)所發(fā)生的數(shù)據(jù)，如會計中的發(fā)生額?，F(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出

26、量和現(xiàn)金凈流量；現(xiàn)金凈流量為現(xiàn) 金流入量和現(xiàn)金流出量之差?，F(xiàn)金流量不討論現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物之間的變動（比如，用多余現(xiàn)金購買 債券），因?yàn)檫@不影響借款人的償債能力，屬于現(xiàn)金管理?，F(xiàn)金流量的具體內(nèi)容經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量（重點(diǎn)關(guān)注）現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出銷貨現(xiàn)金收入購貨現(xiàn)金支出利息與股息的現(xiàn)金收入增值稅銷項稅款和出口退稅其它業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入營業(yè)費(fèi)用現(xiàn)金支出支付利息繳納所得稅其它業(yè)務(wù)現(xiàn)金支出投資活動的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出出售證券（不包括現(xiàn)金等價物）購買有價證券出售固定資產(chǎn)收回對外投資本金購置固定資產(chǎn)融資活動的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出取得短期與長期貸款償還借款本金的現(xiàn)金發(fā)行股票或債券分配現(xiàn)金股利簡單計算法：凈現(xiàn)金

27、流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=期末現(xiàn)金余額-期初現(xiàn)金余額五、案例分析一、基本財務(wù)情況（一）、資產(chǎn)負(fù)債及相關(guān)財務(wù)比率指標(biāo) 附表一:單位：萬元項 目2000 年2001 年2002 年冋行業(yè)正常標(biāo)準(zhǔn)銷售收入251107利潤總額-34-97-172凈現(xiàn)金流量-324-28141應(yīng)付款7693125短期借款O00長期借款203820382038總資產(chǎn)287427622704總負(fù)債246324742588流動資產(chǎn)644408215流動負(fù)債156190305凈資產(chǎn)411287115資產(chǎn)負(fù)債率%60%流動比率413%215%150%速動比率200%150%100%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率3存貨周轉(zhuǎn)率或有負(fù)債0OO（二）盈

28、利情況及相關(guān)指標(biāo)附表二:單位：萬元年份2000年2001 年2002年銷售收入251107&營業(yè)外收入6133&利潤總額一 3497172凈資產(chǎn)利潤率%銷售利潤率%-41%-78 %二、現(xiàn)金流量情況附表三：單位：萬元項目2000 年2001 年2002 年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-14-84334投資活動現(xiàn)金凈流量-737-96-115籌資活動現(xiàn)金凈流量427-101-178現(xiàn)金凈流量-324-28141一、財務(wù)分析（一）償債能力分析近三年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為、，大大高于該企業(yè)所處行業(yè)的正常水平，表明該企業(yè)長期償債能力差；流動比率、速動比率連續(xù)三年下降， 至2002年末的流動比率僅為，速動比率僅，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平，表明該企業(yè)短期償債能力很弱 （ 二 ） 盈利能力分析到 2002年末該企業(yè)累計虧損達(dá) 308萬元，近 3年凈資產(chǎn)利潤率分別為 1、，銷售利潤率也為負(fù)數(shù)，企業(yè)盈利能力差，償債能力弱。（ 三 ） 營運(yùn)能力指標(biāo)近 3 年企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為、 、，存貨周轉(zhuǎn)率分別為、，兩項指標(biāo) 連續(xù)三年均大大低于同行業(yè)正常水平，表明該企業(yè)營運(yùn)能力差。 二、現(xiàn)金流量分析2002年末，該企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為 334 萬元，投資活動 產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為 -115 萬元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為 -178 萬元， 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額為 4l 萬元。從現(xiàn)金流量的具體情況看，