項(xiàng)目融資相關(guān)知識

1、投融資知識相關(guān)名詞解釋一、買方信貸與賣方信貸的區(qū)別？1.借款人不同 賣方信貸的借款人是承包商（賣方）；買方信貸的借款人是業(yè)主（買方）委托的銀行（借款銀行）。 2.擔(dān)保情況不同 賣方信貸是業(yè)主委托銀行依據(jù)工程總承包合同直接給承包商開出還款保函或信用證；買方信貸是借款銀行與中國進(jìn)出口銀行簽訂借款協(xié)議，然后由第三家金融機(jī)構(gòu)（銀行、保險(xiǎn)公司或所在國家財(cái)政部）再進(jìn)行擔(dān)保。 3.付款方式不同 賣方信貸相當(dāng)于工程總承包合同項(xiàng)下的分期付款。建設(shè)期工程承包企業(yè)從中國進(jìn)出口銀行貸款是人民幣，業(yè)主的還款是外匯；買方信貸對承包商來講就是現(xiàn)匯項(xiàng)目。 4.融資風(fēng)險(xiǎn)管理情況不同 賣方信貸存在利率風(fēng)險(xiǎn)（中國進(jìn)出口銀行的人民幣

2、貸款利率每年按中國人民銀行公布利率情況調(diào)整）、匯率風(fēng)險(xiǎn)（人民幣有升值的可能性，如果發(fā)生，企業(yè)難以承受）、收匯風(fēng)險(xiǎn)（對于非承包商責(zé)任業(yè)主和擔(dān)保銀行到期不還款，中國出口信貸保險(xiǎn)公司賠付率為90%，剩余10%要由承包商承擔(dān)）；買方信貸對承包商來講不存在上述風(fēng)險(xiǎn)，或上述風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生對企業(yè)影響不大（出現(xiàn)不還款情況，承包商要協(xié)助銀行和保險(xiǎn)公司追討）。 5.對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況影響程度不同 賣方信貸是承包企業(yè)的長期負(fù)債，且需要找信譽(yù)好有實(shí)力的單位為貸款擔(dān)保，所以對企業(yè)壓力很大；買方信貸不存在上述問題。 6.前期開拓工作量不同 賣方信貸的融資條件是由承包商直接與業(yè)主談判，所有融資條款都在工程總承包合同中明確，如：貸款條

3、件、保函格式、信用證格式等；買方信貸是由承包商協(xié)調(diào)和安排業(yè)主指定的借款銀行與中國進(jìn)出口銀行談判貸款合同；安排業(yè)主指定的擔(dān)保金融機(jī)構(gòu)與中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司談判擔(dān)保條件（保函格式）。 7.前期工作周期和投入不同 賣方信貸項(xiàng)目融資條件的談判，收匯保險(xiǎn)和信譽(yù)擔(dān)保單位的落實(shí)，都由承包商自己完成，所以一般情況下工作周期較短，前期費(fèi)用投入較少；買方信貸的融資、擔(dān)保、保險(xiǎn)條件由中國進(jìn)出口銀行和中國出口信用保險(xiǎn)公司與各方商定，承包商要從中斡旋，并承擔(dān)相應(yīng)公關(guān)協(xié)調(diào)費(fèi)用。 8.對項(xiàng)目的控制程度不同 賣方信貸的融資條件以及商務(wù)條款、技術(shù)條款確定后，承包商順理成章地與業(yè)主簽訂工程總承包合同；買方信貸則存

4、在業(yè)主公開招標(biāo)的可能性。 9.業(yè)主對賣方信貸買方信貸傾向不同 賣方信貸業(yè)主委托一家金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保還款即可，操作簡便。且融資條件雙方可討論變通，如利息可計(jì)入合同總價(jià)中等。業(yè)主一般傾向賣方信貸的方式融資；買方信貸業(yè)主要委托兩家金融機(jī)構(gòu)介入，工作難度大，銀行費(fèi)用高，既要支付擔(dān)保費(fèi)，又要支付轉(zhuǎn)貸費(fèi)。二、項(xiàng)目融資基本概念從廣義上講，為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或者收購一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目，或者對已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的一切融資活動都可以被稱為項(xiàng)目融資。 從狹義上講，項(xiàng)目融資（Project Finance）是指以項(xiàng)目的資產(chǎn)、預(yù)期收益或權(quán)益作抵押取得的一種無追索權(quán)或有限追索權(quán)的融資或貸款活動。我們一般提到的項(xiàng)目融資僅指狹

5、義上的概念。2主要種類一、無追索權(quán)的項(xiàng)目融資無追索權(quán)（No-recourse）的項(xiàng)目融資無追索的項(xiàng)目融資也稱為純粹的項(xiàng)目融資，在這種融資方式下，貸款的還本付息完全依靠項(xiàng)目的經(jīng)營效益。同時(shí)，貸款銀行為保障自身的利益必須從該項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)取得物權(quán)擔(dān)保。如果該項(xiàng)目由于種種原因未能建成或經(jīng)營失敗，其資產(chǎn)或收益不足以清償全部的貸款時(shí)，貸款銀行無權(quán)向該項(xiàng)目的主辦人追索。無追索權(quán)項(xiàng)目融資在操作規(guī)則上具有以下特點(diǎn)：1、項(xiàng)目貸款人對項(xiàng)目發(fā)起人的其他項(xiàng)目資產(chǎn)沒有任何要求權(quán)，只能依靠該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量償還。2、項(xiàng)目發(fā)起人利用該項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的能力是項(xiàng)目融資的信用基礎(chǔ)。3、當(dāng)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配不被項(xiàng)目貸款人所接受時(shí)，由

6、第三方當(dāng)事人提供信用擔(dān)保將是十分必要的。4、該項(xiàng)目融資一般建立在可預(yù)見的政治與法律環(huán)境和穩(wěn)定的市場環(huán)境基礎(chǔ)之上。二、有限追索權(quán)項(xiàng)目的融資有限追索權(quán)（Limited-recourse）項(xiàng)目的融資除了以貸款項(xiàng)目的經(jīng)營收益作為還款來源和取得物權(quán)擔(dān)保外，貸款銀行還要求有項(xiàng)目實(shí)體以外的第三方提供擔(dān)保。貸款行有權(quán)向第三方擔(dān)保人追索。但擔(dān)保人承擔(dān)債務(wù)的責(zé)任，以他們各自提供的擔(dān)保金額為限，所以稱為有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資。項(xiàng)目融資的有限追索性表現(xiàn)在三個(gè)方面：1、時(shí)間的有限性。即一般在項(xiàng)目的建設(shè)開發(fā)階段，貸款人有權(quán)對項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行完全追索，而通過“商業(yè)完工”標(biāo)準(zhǔn)測試后，項(xiàng)目進(jìn)入正常運(yùn)營階段時(shí)，貸款可能就變成無追索性

7、的了。2、金額的有限性。如果項(xiàng)目在經(jīng)營階段不能產(chǎn)生足額的現(xiàn)金流量，其差額部分可以向項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行追索。3、對象的有限性貸款人一般只能追索到項(xiàng)目實(shí)體。3主要特點(diǎn)項(xiàng)目融資和傳統(tǒng)融資方式相比，具有以下特點(diǎn)：1.融資主體的排他性。項(xiàng)目融資主要依賴項(xiàng)目自身未來現(xiàn)金流量及形成的資產(chǎn)，而不是依賴項(xiàng)目的投資者或發(fā)起人的資信及項(xiàng)目自身以外的資產(chǎn)來安排融資。融資主體的排他性決定了債權(quán)人關(guān)注的是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量中可用于還款的有多少，其融資額度、成本結(jié)構(gòu)等都與項(xiàng)目未來現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值密切相關(guān)。2. 追索權(quán)的有限性。傳統(tǒng)融資方式，如貸款，債權(quán)人在關(guān)注項(xiàng)目投資前景的同時(shí)，更關(guān)注項(xiàng)目借款人的資信及現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)，追索權(quán)具有完全

8、性；而項(xiàng)目融資方式如前所述，是就項(xiàng)目論項(xiàng)目，債權(quán)人除和簽約方另有特別約定外，不能追索項(xiàng)目自身以外的任何形式的資產(chǎn)，也就是說項(xiàng)目融資完全依賴項(xiàng)目未來的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。3.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分散性。因融資主體的排他性、追索權(quán)的有限性，決定著作為項(xiàng)目簽約各方對各種風(fēng)險(xiǎn)因素和收益的充分論證。確定各方參與者所能承受的最大風(fēng)險(xiǎn)及合作的可能性，利用一切優(yōu)勢條件，設(shè)計(jì)出最有利的融資方案。4. 項(xiàng)目信用的多樣性。將多樣化的信用支持分配到項(xiàng)目未來的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，從而規(guī)避和化解不確定項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。如要求項(xiàng)目“產(chǎn)品”的購買者簽訂長期購買合同（協(xié)議），原材料供應(yīng)商以合理的價(jià)格供貨等，以確保強(qiáng)有力的信用支持。5.項(xiàng)目融資程序的復(fù)雜性。項(xiàng)目融

9、資數(shù)額大、時(shí)限長、涉及面廣，涵蓋融資方案的總體設(shè)計(jì)及運(yùn)作的各個(gè)環(huán)節(jié)，需要的法律性文件也多，其融資程序比傳統(tǒng)融資復(fù)雜。且前期費(fèi)用占融資總額的比例與項(xiàng)目規(guī)模成反比，其融資利息也高于公司貸款。項(xiàng)目融資雖比傳統(tǒng)融資方式復(fù)雜，但可以達(dá)到傳統(tǒng)融資方式實(shí)現(xiàn)不了的目標(biāo)。一是有限追索的條款保證了項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目失敗時(shí)，不至于危機(jī)投資方其他的財(cái)產(chǎn)；二是在國家和政府建設(shè)項(xiàng)目中，對于“看好”的大型建設(shè)項(xiàng)目，政府可以通過靈活多樣的融資方式來處理債務(wù)可能對政府預(yù)算的負(fù)面影響；三是對于跨國公司進(jìn)行海外合資投資項(xiàng)目，特別是對沒有經(jīng)營控制權(quán)的企業(yè)或投資于風(fēng)險(xiǎn)較大的國家或地區(qū)，可以有效地將公司其他業(yè)務(wù)與項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施分離，從而限制

10、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)或國家風(fēng)險(xiǎn)。可見，項(xiàng)目融資作為新的融資方式，對于大型建設(shè)項(xiàng)目，特別是基礎(chǔ)設(shè)施和能源、交通運(yùn)輸?shù)荣Y金密集型的項(xiàng)目具有更大的吸引力和運(yùn)作空間。14基本流程項(xiàng)目融資2一般要經(jīng)歷融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和融資執(zhí)行三個(gè)階段。4.1融資結(jié)構(gòu)分析階段通過對項(xiàng)目深入而廣泛的研究，項(xiàng)目融資顧問協(xié)助投資者制定出融資方案，簽訂相關(guān)諒解備忘錄，保密協(xié)議等，并成立項(xiàng)目公司。4.2在融資談判階段融資顧問將代表投資者同銀行等金融機(jī)構(gòu)接洽，提供項(xiàng)目資料及融資可行性研究報(bào)告。貸款銀行經(jīng)過現(xiàn)場考察、盡職調(diào)查及多輪談判后，將與投資者共同起草融資的有關(guān)文件。同時(shí)，投資者還需要按照銀行的要求簽署有關(guān)銷售協(xié)議、擔(dān)保協(xié)議等文件。整個(gè)

11、過程需要經(jīng)過多次的反復(fù)談判和協(xié)商，既要在最大限度上保護(hù)投資者的利益，又能為貸款銀行所接受。4.3在融資執(zhí)行階段由于融資銀行承擔(dān)了項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，因此會加大對項(xiàng)目執(zhí)行過程的監(jiān)管力度。通常貸款銀行會監(jiān)督項(xiàng)目的進(jìn)展，并根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項(xiàng)目的決策程序，管理和控制項(xiàng)目的貸款資金投入和現(xiàn)金流量。通過銀行的參與，在某種程度上也會幫助項(xiàng)目投資者加強(qiáng)對項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的控制和管理，從而使參與各方實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享。隨著國內(nèi)資源企業(yè)走出去的步伐加快，項(xiàng)目融資的多元融資和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)優(yōu)勢越發(fā)顯現(xiàn)出來，因此企業(yè)有必要盡快了解項(xiàng)目融資的特點(diǎn)、優(yōu)勢，并不斷摸索、掌握項(xiàng)目融資的流程和步驟，提高融資能力，為境外礦產(chǎn)資源的順利

12、開發(fā)及自身的迅速發(fā)展獲取資金保障。5申請條件1、項(xiàng)目本身已經(jīng)經(jīng)過政府部門批準(zhǔn)立項(xiàng)。2、項(xiàng)目可行性研究報(bào)告和項(xiàng)目設(shè)計(jì)預(yù)算已經(jīng)政府有關(guān)部門審查批準(zhǔn)。3、引進(jìn)國外技術(shù)、設(shè)備、專利等已經(jīng)政府經(jīng)貿(mào)部門批準(zhǔn)，并辦妥了相關(guān)手續(xù)。4、項(xiàng)目產(chǎn)品的技術(shù)、設(shè)備先進(jìn)適用，配套完整，有明確的技術(shù)保證。5、項(xiàng)目的生產(chǎn)規(guī)模合理。6、項(xiàng)目產(chǎn)品經(jīng)預(yù)測有良好的市場前景和發(fā)展?jié)摿?，盈利能力較強(qiáng)。7、項(xiàng)目投資的成本以及各項(xiàng)費(fèi)用預(yù)測較為合理。8、項(xiàng)目生產(chǎn)所需的原材料有穩(wěn)定的來源，并已經(jīng)簽訂供貨合同或意向書。9、項(xiàng)目建設(shè)地點(diǎn)及建設(shè)用地已經(jīng)落實(shí)。10、項(xiàng)目建設(shè)以及生產(chǎn)所需的水、電、通訊等配套設(shè)施已經(jīng)落實(shí)。11、項(xiàng)目有較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會效

13、益。12、其它與項(xiàng)目有關(guān)的建設(shè)條件已經(jīng)落實(shí)。1、抵押，在銀行或地產(chǎn)界稱為按揭，是指提供私人資產(chǎn)（不論是否為不動產(chǎn)）作為債務(wù)擔(dān)保的動作，多發(fā)生于購買房地產(chǎn)時(shí)銀行借出的抵押貸款或在典當(dāng)商折現(xiàn)非不動產(chǎn)的物品。 動產(chǎn)是指能夠移動而不損害其經(jīng)濟(jì)用途和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的物。與不動產(chǎn)相對。2、質(zhì)押也稱質(zhì)權(quán)，就是債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)移交債權(quán)人占有，將該動產(chǎn)作為債權(quán)的擔(dān)保，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)依法就該動產(chǎn)賣得價(jià)金優(yōu)先受償。 質(zhì)押可分為動產(chǎn)質(zhì)押、不動產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押（票據(jù)，專利權(quán)的轉(zhuǎn)讓等）。 抵押與質(zhì)押的區(qū)別：抵押是以不動產(chǎn)、特別動產(chǎn)為主；質(zhì)押以動產(chǎn)為主。一般是用標(biāo)的物的轉(zhuǎn)移來區(qū)分。3、過橋資金：是一種短期

14、資金的融通，期限以六個(gè)月為限，是一種與長期資金相對接的資金。提供過橋資金的目的是通過橋資金的融通，達(dá)到與長期資金對接的條件，然后以長期資金替代過橋資金。過橋只是一種暫時(shí)狀態(tài)。過橋資金的特點(diǎn)： 、期限短，通常不超過六個(gè)月。 、含金量高：對于資金運(yùn)作而言，對使用方相當(dāng)重要，起支撐和撬動的作用。、資金回報(bào)高：因其重要性，給予資金提供者的回報(bào)相當(dāng)要高。 、風(fēng)險(xiǎn)較容易控制：由于過橋資金不是長期占用資金，只是一種臨時(shí)需要，往往有后續(xù)資金來替代，因此風(fēng)險(xiǎn)較易控制。4、擔(dān)保，它是一種承諾，是對擔(dān)保人和被擔(dān)保人行為的一種約束。擔(dān)保一般發(fā)生在經(jīng)濟(jì)行為中，如被擔(dān)保人到時(shí)不履行承諾，一般由擔(dān)保人代被擔(dān)保人先行履行承諾

15、。5、反擔(dān)保：債務(wù)人反過來為擔(dān)保人所提供的擔(dān)保。6、再擔(dān)保：是指為擔(dān)保人設(shè)立的擔(dān)保。當(dāng)擔(dān)保人不能獨(dú)立承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任時(shí)，再擔(dān)保人將按合同約定比例向債權(quán)人繼續(xù)剩余的清償，以保障債權(quán)的實(shí)現(xiàn)。雙方按約承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，享有相應(yīng)權(quán)利。7、 風(fēng)險(xiǎn)投資（又稱VC）廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。紅杉資本、美國技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金。8、私募基金 私募基金(Privately Offered Fund)是相對于公募（public offering）而言，是就證券發(fā)行方法之差異，以是否向社會不特定公眾發(fā)行或公開發(fā)行證券的區(qū)別，界定為公募

16、和私募，或公募證券和私募證券。9、天使投資天使投資（Angel Investment），是權(quán)益資本投資的一種形式，是指富有的個(gè)人出資協(xié)助具有專門技術(shù)或獨(dú)特概念的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，進(jìn)行一次性的前期投資。 它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式，在根據(jù)天使投資人的投資數(shù)量以及對被投資企業(yè)可能提供的綜合資源進(jìn)行投資。10、民間融資 廣義的民間融資是指除銀行以外的都是民間融資。 狹義的民間融資是指在政府體制之下的非銀行金融機(jī)構(gòu)。 民間融資是指出資人與受資人之間，在國家法定金融機(jī)構(gòu)之外，以取得高額利息與取得資金使用權(quán)并支付約定利息為目的而采用民間借貸、民間票據(jù)融資、民間有價(jià)證券融資和社會集資等形式暫時(shí)改變資金所有

17、權(quán)的金融行為。11、BOT融資 BOT（build-operate-transfer）：即建設(shè)經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，BOT是指基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一類方式，有時(shí)被稱為“公共工程特許權(quán)”，常見的操作方式是針對政府設(shè)立的基建項(xiàng)目（如道路、橋梁等），向私人公司招標(biāo)（外國企業(yè)居多），中標(biāo)公司投資建設(shè)，按約定經(jīng)營一個(gè)時(shí)期（一般20年以上），期滿后返還給政府。12、融資租賃 融資租賃（Financial Leasing）又稱設(shè)備租賃（Equipment Leasing）或現(xiàn)代租賃（Modern Leasing），是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。資產(chǎn)的所有權(quán)最終可以轉(zhuǎn)移，也可以不轉(zhuǎn)移。 融資租

18、賃，又稱金融租賃或財(cái)務(wù)租賃，是指出租人根據(jù)承租人對供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標(biāo)的物，然后租給承租人使用。 融資租賃經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會（中國銀監(jiān)會）批準(zhǔn)經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的單位和經(jīng)對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作主管部門批準(zhǔn)經(jīng)營融資租賃業(yè)務(wù)的外商投資企業(yè)、外國企業(yè)開展的融資租賃業(yè)務(wù)。13、典當(dāng) 典當(dāng)是指當(dāng)戶將其動產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物抵押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為。 14、IPO定義IPO全稱Initial public offerings(首次公開募股），是指某公司（股份有限公司或有限責(zé)任公司

19、）首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。有限責(zé)任公司IPO后會成為股份有限公司。15、企業(yè)內(nèi)部融資 內(nèi)部融資:即將自己的儲蓄(留存盈利和折舊)轉(zhuǎn)化為投資的過程.外部融資:即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲蓄，使之轉(zhuǎn)化 為自己投資的過程.隨著技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠內(nèi)部融資已經(jīng)很難滿足企業(yè)的資金需求。內(nèi)部融資是企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，具體包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。內(nèi)部融資對企業(yè)資本的形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性等特點(diǎn)。相對于外部融資，它可以減少信息不對稱問題及與此有關(guān)的激勵(lì)問題，節(jié)約交易費(fèi)用，降低融資成本，增強(qiáng)企業(yè)剩余控制權(quán)。但是，內(nèi)部

20、融資能力及其增長，要受到企業(yè)的盈利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約。16、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn) 貼現(xiàn)：指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，或銀行購買未到期票據(jù)的業(yè)務(wù)。是持票人向銀行融通資金的一種方式。 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)：指商業(yè)銀行在資金臨時(shí)不足時(shí)，將已經(jīng)貼現(xiàn)但仍未到期的票據(jù)，交給其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)給予貼現(xiàn),以取得資金融通。 再貼現(xiàn)：指中央銀行通過買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)匯票，向商業(yè)銀行提供融資支持的行為。 17、VC（Venture Capital）風(fēng)險(xiǎn)投資。是指風(fēng)險(xiǎn)基金公司用他們籌集到的資金投入到他們認(rèn)為可以賺錢

21、的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)的投資行為。 18、PE（Private Equty）私募股權(quán)投資。指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。 19、IPO（Initial Public Offerings）首次公開發(fā)行股票/新股上市。是指企業(yè)透過證券交易所首次公開向投資者增發(fā)股票,以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過程。 20、MBO（ManagementBuy-out）管理層收購。主要是指公司的經(jīng)理層利用合同所融資本或股權(quán)交易收購本公司的一種行業(yè)。 21、風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital，VC)與私募股權(quán)

22、投資(Private Equity，PE) （轉(zhuǎn)） 風(fēng)險(xiǎn)投資(Venture Capital，VC)風(fēng)靡全球的投資方式。Venture Capital五個(gè)階段的種子期、初創(chuàng)期、成長期、擴(kuò)張期、成熟期無不涉及到較高的風(fēng)險(xiǎn)，具體表現(xiàn)有項(xiàng)目的篩選、盡職調(diào)查、后期監(jiān)控、知識產(chǎn)權(quán)、選擇技術(shù)、公共政策、信息高度不對稱、道德品質(zhì)、管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)伙伴、財(cái)務(wù)監(jiān)管、環(huán)境、稅收、政治、溝通平臺等。在西方國家，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，Venture Capitalists(風(fēng)險(xiǎn)投資家)每投資10個(gè)項(xiàng)目，只有3個(gè)是成功的，而7個(gè)是失敗的。正是因?yàn)檫@樣，在風(fēng)險(xiǎn)投資界才會奉行“不要將雞蛋放在一個(gè)籃子里”的分散組合投資原則?！霸诟唢L(fēng)險(xiǎn)

23、中尋找高收益”，可以說，VC具有先天的“高風(fēng)險(xiǎn)性”。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的不是控股，無論成功與否，退出是風(fēng)險(xiǎn)投資的必然選擇。引用風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式包括首次上市(IPO)、收購和清算。目前國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行IPO的退出渠道主要有：以離岸公司的方式在海外上市；境內(nèi)股份制公司去境外發(fā)行H股的形式實(shí)現(xiàn)海外上市；境內(nèi)公司境外借殼間接上市、境內(nèi)公司在境外借殼上市；境內(nèi)設(shè)立股份制公司在境內(nèi)主板上市；境內(nèi)公司境內(nèi)A股借殼間接上市；另外一種間接上市的方式就是境內(nèi)公司A股借殼上市。私募股權(quán)投資(Private Equity，PE)在中國通常稱為私募股權(quán)投資。指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。按照投資階段，廣義的私募股權(quán)投資可劃分為創(chuàng)業(yè)投資、發(fā)展資本、并購基金、夾層資本、重振資本、Pre-IPO資本，以及其他如上市后私募投資、不良債權(quán)Distressed Debt和不動產(chǎn)投資等等。業(yè)界大多認(rèn)為，中國內(nèi)地第一起典型的PE案例，是2004年6月美國著名的新橋資本(New Bridge Capital)，以12.53億元人民幣，從深圳市政府手中收購深圳發(fā)展銀行的17.89%的控股股權(quán)，這也是國際并購基金在中