上調(diào)存款準備金對商業(yè)銀行的影響

1、自 2002 年我國經(jīng)濟開始出現(xiàn)過熱現(xiàn)象以來，我國中央銀行就開始使用存 款準備金率作為宏觀調(diào)控的貨幣政策工具進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控， 并隨著時間的 推移調(diào)整的頻率和調(diào)整的幅度也越來越大， 這樣動用存款準備金率進行宏觀 調(diào)在中外宏觀調(diào)控史上實屬罕見。引起了全社會極大關注，其間不斷有專家、 教授、學者及學子撰文評價研究， 但是他們大多都只關注存款準備金率上調(diào) 的宏觀影響及效果，很少有人關注這樣的調(diào)控和調(diào)整對微觀主體的具體影響， 本文獨辟蹊徑研究了存款準備金率頻繁劇烈的上調(diào)對一家上市的商業(yè)銀行深 圳發(fā)展銀行的具體影響，以達到窺一斑而觀其全貌的效果。本文從深圳發(fā)展銀行的資產(chǎn)負債表入手， 研究了存款準備金率頻

2、繁劇烈 調(diào)整引起全社會的流動性逐步收緊， 對商業(yè)銀行資產(chǎn)結構和收入結構的具體 影響。存款準備金率上調(diào)流動性逐步收緊，使得商業(yè)銀行存放央行超額準備金、現(xiàn)金和同業(yè)存款等一級流動性儲備減少， 而相應的其他二、 三級流動性 儲備增加，這樣的調(diào)整使得其凈利息收益率增速減緩，收益受損。而商業(yè)銀 行為了彌補收益上的損失， 加大了開拓中間業(yè)務和表外業(yè)務的力度， 使得其 手續(xù)費及傭金收入大幅度上升， 手續(xù)費及傭金占營業(yè)收入比逐步增加， 即表 現(xiàn)為收入結構的改變。 為了驗證這一研究結果， 本文通過深圳發(fā)展銀行的年 度和季度報表， 計算出了深圳發(fā)展銀行的年凈利息收益率和手續(xù)費及傭金占 營業(yè)收入比等數(shù)據(jù)， 并通過圖表

3、和回歸分析等實證檢驗的方式驗證并證明了 存款準備金率上調(diào)引起的這些結果。本文在結構上，第一部分為緒論，概述了研究的背景， 及選取深圳發(fā)展 銀行作為樣本研究銀行的原因。 第二部分為存款準備金率的基本理論， 論述 了存款準備金率了起源、內(nèi)涵、組成內(nèi)容、功能、存款準備金率上調(diào)對經(jīng)濟 的影響機制及我國的存款準備金率制度等理論。 第三部分主要論述了我國存款準備金率調(diào)整的背景及調(diào)整的情況。 第四部分主要闡述了商業(yè)銀行經(jīng)營管理的基本理論， 主要包括商業(yè)銀行經(jīng)營管理的重要原則和模式； 以及存款準 備金率上調(diào)對商業(yè)銀行流動性及資產(chǎn)結構影響的理論分析等內(nèi)容。 第五部分 具體分析論證了存款準備金率上調(diào)對深圳發(fā)展銀行

4、資產(chǎn)結構和收入結構的影 響，并得出了存款準備金率上調(diào)過程中商業(yè)銀行資產(chǎn)結構變動， 凈利息收益 率增速減緩，以及由于商業(yè)銀行加大力度拓展中間業(yè)務和表外業(yè)務以增加手 續(xù)費和傭金收入來彌補收入損失， 并最終使得商業(yè)銀行的手續(xù)費及傭金占營 業(yè)收入比增加， 收入結構發(fā)生改變的結論。 并且用深圳發(fā)展銀行的數(shù)據(jù)對上 述結論進行了實證分析檢驗， 驗證了之前的研究結果。 文章的最后一部分為 結論總結及政策建議。211存款準備金制度的起源 存款準備金政策制度是指中央銀行在法律所賦予的權力范圍內(nèi)， 通過規(guī) 定或調(diào)整商業(yè)銀行等存款貨幣機構繳存中央銀行的存款準備金比率， 以改變 貨幣乘數(shù)量， 控制商業(yè)銀行等存款貨幣機構

5、的信用創(chuàng)造能力， 間接地控制社 會貨幣供應量的政策措施。商業(yè)銀行將吸收的存款保留一部分用作支付準備金是由來己久做法， 把 這種做法寫入法律， 最早見于 1842年美國路易斯安那州銀行法， 而將存款準 備金集中與中央銀行， 則最初始于英國。 以法律形式規(guī)定商業(yè)銀行必須向中 央銀行上繳存款準備金并規(guī)定法定準備金率， 則始于 1913年美國的聯(lián)邦儲備 法。但是，存款準備金制度建立之初并不是作為中央銀行貨幣政策調(diào)節(jié)工具 而設立，而是為了保持商業(yè)銀行的清償能力而設立。 1935年，美聯(lián)儲首次獲 得了改變法定存款準備金率的權力， 存款準備金制度才真正成為中央銀行貨 幣政策的重要工具。 就目前來看，凡是實行

6、中央銀行制度的國家，一般都實 行法定存款準備金制度。212存款準備金的內(nèi)涵 存款準備金是指商業(yè)銀行或者存款類金融機構為保證客戶提取存款和資 金清算需要而準備的存放在中央銀行的存款， 中央銀行要求繳存的存款準備 金占銀行或金融機構存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金及存款準備金率包括兩部分， 中央銀行規(guī)定的存款準備金率 被稱為法定存款準備率，即接受存款的商業(yè)銀行或者存款類金融機構必須按 存款的一定比例繳存中央銀行作為準備金的比率， 與法定存款準備率對應的 準備金就是法定準備金。 超過法定準備金的準備金叫做超額準備金， 超額準 備金與存款總額的比例是超額準備率。 超額準備金的大小和超額準備率

7、的高 低由商業(yè)銀行根據(jù)具體情況自行掌握。中央銀行可以通過調(diào)整法定存款準備金率來調(diào)控金融機構的信貸擴張能 力，從而間接調(diào)控貨幣供應總量。 目前世界各國的中央銀行均頒布法定準備 金率，但是其標準和水平高低都不盡相同。 有的國家只頒布一個存款準備金 率，即所有金融機構無論其吸收存款數(shù)額大小， 都按統(tǒng)一的標準繳納存款準 備金：有的國家則對不同性質(zhì)的金融機構實施不同的法定存款準備金率， 如 商業(yè)銀行與信托投資公司、信用合作社等分別實行不同的法定存款準備金率； 也有的國家按存款規(guī)模的不同實施不同的法定存款準備金率，存款規(guī)模越大， 則法定存款準備金率越高。 2213存款準備金制度的組成內(nèi)容 存款準備金制度的

8、組成部分主要包括以下幾方面的內(nèi)容： 一、規(guī)定繳存 存款準備金的金融機構范圍和繳存的比率。 一般所有國家的貨幣當局都規(guī)定 任何存款類金融機構都必須向中央銀行繳存存款準備金。 在繳存比率上， 則 有是否根據(jù)存款的流動性不同和金融機構的性質(zhì)或類別不同規(guī)定不同的存款 準備金繳存比率的差別。 我國要求所有的存款種類都按統(tǒng)一的比率繳存存款 準備金。二、規(guī)定存款準備金的計提方法及核算周期。 有的國家規(guī)定以期末 存款余額為計提基礎，有的國家則以一段時間內(nèi)的平均存款余額為計提基礎， 后一種方法比較科學。 我國以期末余額為基礎計提存款準備金。三、 規(guī)定存 款準備金的構成及是否可以用于結算。 一般存款準備金由存放在

9、央行的現(xiàn)金 和存款構成，在是否可以用于結算上，不同的國家有不同的規(guī)定。我國規(guī)定 不能用于結算。 四、規(guī)定是否對存款準備金支付利息。 目前多數(shù)發(fā)達國家都 不對存款準備金支付利息， 而發(fā)展中國家則大多對存款準備金支付利息， 比 如我國就對存款準備金支付利息。214存款準備金的功能（ 一 ） 緩沖器功能。即當市場流動性狀況由于純技術性原因而發(fā)生變動 時，存款準備金有助于穩(wěn)定隔夜拆借市場利率。這是大多數(shù)工業(yè)化國家法定存 款準備金制度的主要功能， 但在新興市場經(jīng)濟國家， 此功能存在較大差異。 在印 度、韓國、馬來西亞、墨西哥、波蘭和南非，此功能較明顯，而在我國和其他國 家，此功能基本上不發(fā)揮作用。（ 二

10、） 流動性管理功能。 法定存款準備金制度實際上代表著對中央銀行 準備金的一種主要需求，中央銀行可通過它來調(diào)節(jié)由于自發(fā)的因素而引起的流 動性供給的變化。在工業(yè)化國家中，除了荷蘭、意大利和奧地利外，很少國家把 法定存款準備金制度用于此目的，而大多數(shù)新興市場經(jīng)濟國家的法定存款準各 金制度具有此功能。（ 三） 貨幣控制功能。 中央銀行自主地運用法定存款準備金制度來調(diào)控 貨幣供給總量。 但由于法定存款準備金調(diào)整具有影響力度較大， 調(diào)控力度猛 且具有較強的不可逆轉(zhuǎn)性， 以及容易造成較大衰退等缺陷， 所以工業(yè)化國家 的法定存款準備金制度已基本上不發(fā)揮此項功能了，而只有一些新興市場國家 仍在運用此功能，我國就

11、是其中之一。（ 四 ） 收入或稅收功能。 由于法定存款準備金大多無息或低于市場利率， 因此它可看作是中央銀行的一種收入來源， 或者可以看作國家對商業(yè)銀行和 存款類金融機構征收的一種特殊的稅。 無論在工業(yè)化國家還是在新興市場經(jīng) 濟國家，此項功能都是法定存款準備金制度的主要功能之一215變動存款準備金率影響經(jīng)濟的機理 作為貨幣政策工具的法定存款準備金率， 是通過影響存款類金融機構發(fā) 放貸款的可用量， 來影響其派生存款的能力， 進而影響整個社會的貨幣供應 狀況，由貨幣供求關系變化影響市場利率，最后影響投資、消費支出等經(jīng)濟 活動。其作用的一般機理可描述為：為抑制 （刺激）經(jīng)濟增長，減少 （增加） 貨幣

12、供應量 _調(diào)高（ 調(diào)低） 法定存款準備金率一商業(yè)銀行等金融機構超額準 備金減少 （ 增加）_商業(yè)銀行等金融機構貸款和全社會投資規(guī)模縮小 （擴大 ） 一貨幣乘數(shù)縮小 （擴大 ）一市場貨幣供應量減少 （ 增加 ） 一市場利率提高 （降低 ）_ 投 資、消費支出減少 （ 增加） 。存款準備金率的變化最終引起貨幣乘數(shù) 的變化，通過乘數(shù)效應引起貨幣供應量的多倍變化。因此，這是一個給經(jīng)濟 可能會帶來較大震蕩的政策工具。 作為貨幣政策操作工具， 存款準備金制度 是通過作用于存款類金融機構而發(fā)揮其調(diào)控職能的。 因此，這一政策工具有 效發(fā)揮功能潛存著一些隱含假設： 一是存款類金融機構在全部金融機構中的 數(shù)量比例

13、和業(yè)務權重足夠高， 存款準備金率變化才能引起整個金融體系相當 大的反應， 從而保證政策操作在相當程度上有效。 二是間接融資占全社會融 資總量的比重足夠高。 如果直接融資比例較高， 社會融資總量中很大部分不 是通過存款類金融機構的媒介作用而發(fā)生，出現(xiàn)所謂的“脫媒”現(xiàn)象，此時， 存款準備金率變化對社會信用總量的調(diào)節(jié)作用就局限在相對較小的范圍內(nèi)， 這一工具的功效就會大打折扣。 三是銀行超額準備少且銀行主動融資渠道不 足，法定存款準備金率變化則會引起銀行流動性及資產(chǎn)結構變化， 引起貨幣 供應量的較大變化， 發(fā)揮其有力功效。 四是其他可供選擇的替代操作工具較 為缺乏。22我國的存款準備金制度我國在 19

14、84年中國人民銀行獨立行使中央銀行職能的同時建立了存款準備金制度。 存款準備金制度最初的動機是為了籌集資金， 作為人民銀行平衡 信貸收支的手段， 而不是為了將其作為貨幣政策工具進行運用。 1984年開始 實施存款準備金制度時， 規(guī)定的存款準備金率為 3檔：企業(yè)存款 20；農(nóng)村 存款25；儲蓄存款40。由于比例過高， 且存款的流動性越強準備金率越 低，并不合理，于是 1985年改為統(tǒng)一的 10。此后為了配合緊縮性貨幣政策 的實施，1987年上調(diào)為 12，1988年9月再上調(diào)為 13。1989年進一步規(guī)定各 專業(yè)銀行需在 13的法定準備金之外，再繳存 5的備付金。過高的準備率導 致一方面商業(yè)銀行向

15、中央銀行繳存過高的準備金， 另一方面中央銀行又向商 業(yè)銀行提供過多的信用貸款， 不利于商業(yè)銀行的自主經(jīng)營和中央銀行的間接 調(diào)控。1998年，中央銀行對法定存款準備金制度進行了改革， 將法定存款準備 金賬戶和備付金賬戶合二為一，法定存款準備金率由 13下調(diào)到 8，準備金利率也大幅度調(diào)低。 同時改變了過去商業(yè)銀行的分支機構層層向中國人民銀 行分支機構交納法定存款準備金的做法， 將法定存款準備金統(tǒng)一向中國人民 銀行交納， 對商業(yè)銀行在各級中國人民銀行存放的用于清算的超額準備金， 不在比例上做統(tǒng)一規(guī)定， 由商業(yè)銀行根據(jù)自身的頭寸需要自行管理。 這一改 革進一步強化了準備金制度的功能， 標志著中國的存款

16、準備金制度已經(jīng)開始 成為宏觀間接調(diào)控的一項重要的貨幣政策工具， 而不再是中央銀行集中資金 的一種手段。從 2004年 4月 25日開始，為了完善貨幣政策傳導機制， 促進金融機構 穩(wěn)健運行，防范金融風險，督促金融機構逐步達到資本充足率要求、降低不 良貸款比率， 中國人民銀行開始實施差別存款準備金率制度。 差別存款準備 金率制度的主要內(nèi)容是： 金融機構適用的存款準備金率與金融機構資本充足率，金融機構不良貸款比率，金融機構內(nèi)控機制狀況、發(fā)生重大違規(guī)及風險 情況，金融機構支付能力明顯惡化及發(fā)生可能危害支付系統(tǒng)安全的風險情況 等指標掛鉤。 實行差別存款準備金率制度可以制約資本充足率不足且資產(chǎn)質(zhì) 量不高的

17、金融機構的貸款擴張。 金融機構資本充足率越低、 不良貸款比率越 高，適用的存款準備金率就越高：反之，金融機構資本充足率越高、不良貸 款比率越低， 適用的存款準備金率就越低。 從而從政策上促使商業(yè)銀行加強 風險管理， 完善內(nèi)部控制機制， 提高違規(guī)操作的成本從而降低違規(guī)操作的動 機。我國的存款準備金率制度經(jīng)過這一系列的改革和完善， 存款準備金率逐 步具備了作為貨幣政策工具的條件， 成為中央銀行宏觀貨幣政策的調(diào)控手段 之一，并且還成為經(jīng)常性使用的貨幣政策工具。83近年我國頻繁上調(diào)存款準備金率的背景及情況31近年我國頻繁上調(diào)法定存款準備金率的背景 央行持續(xù)使用存款準備金政策的根本原因是為了凍結流動性，

18、 減少商業(yè)銀 行可以運用資金， 控制貸款增速， 緩解物價上漲的壓力， 或者說緩解通貨膨脹的 壓力。根據(jù)中國現(xiàn)行經(jīng)濟運行狀況，上調(diào)法定存款準備金率的主要原因可歸結 為以下幾個方面：國際收支順差導致貨幣供應量迅速增加；金融機構存貸差額 及信貸總量不斷增長；固定資產(chǎn)投資過熱，導致產(chǎn)能過剩，經(jīng)濟出現(xiàn)過熱現(xiàn)象； 消費物價指數(shù) (CPI) 繼續(xù)攀升，通貨膨脹壓力加大；其他貨幣政策工具受到目 前特殊形勢的制約。 321國際收支順差導致貨幣供應量迅速增加 最近幾年，外商直接投資增勢迅猛，加之宏觀環(huán)境變化，中國的經(jīng)常項目和 資本項目雙順差。 至2006年末，中國已經(jīng)成為世界上外匯儲備最多的國家。 2006年以來

19、，中國國際貿(mào)易順差屢創(chuàng)新高。我國海關總署數(shù)據(jù)顯示， 2007年中國累計實現(xiàn)貿(mào)易順差 262197億美元，較2006年的 17747億美元增長了 477， 位居世界第一。 至 2008年 4月末，我國外匯儲備余額已高達約 17567億美元， 且增長勢頭沒有緩解的跡象。中國國際收支持續(xù)較大順差不僅造成了人民幣的升值壓力， 而且在人民幣 升值的強烈預期下， 國外資金競相流入我國， 資金流動性過剩進一步增強， 過多 的貨幣追逐相對不足的資產(chǎn)，其結果就是資產(chǎn)價格的大幅上漲，進而導致通貨 膨脹壓力和金融風險加大。另一方面因為中國目前實行的是外匯結售匯制度， 這將導致外匯順差直接轉(zhuǎn)換為基礎貨幣投放， 造成外

20、匯占款增加， 貨幣供應量逐 年增高。中國廣義貨幣供應量 M2從 20002007年呈現(xiàn)出一個飛速增加的過 程。僅以每年 12月的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)中國廣義貨幣供應量 M2依次為：132 48752億元、152 88850億元、183 24694億元、219 22681億元、250 80279 億元、 298 75548億元、 345 57791億元和403 40130億元。而且 2008年2 月的數(shù)據(jù)表明，廣義貨幣供應量 M2為4210萬億元同比增長 1748，依然保持 很高的增長速度。中國近幾年貨幣供應量的增速大大超過了實體經(jīng)濟的增速， 加劇了流動性過剩。 20042007年M0、 M1、M2同

21、比年均增長分別為 1082、 2209、2147：從20042007年中國 GDP的增長速度分別為 101、104、 107、114。比較中發(fā)現(xiàn)，我國不同層次貨幣供應量的增長速度幾乎都超 過了GDP的增長速度，特別是M1、M2的增速大大超過了 GDP的增長速度。 因 此，貨幣供應量的增長速度過快也是造成流動性過剩的重要原因之一。 322金融機構存貸差額及信貸總量不斷增長20002007年，金融機構人民幣存款增長大大高出貸款增長， 導致存貸款差 額不斷擴大，銀行可運用的資金規(guī)模相當大。因而商業(yè)銀行通過貸款擴張增加 盈利的動機強，各地項目擴大投資的積極性高。對于以營利為目的的商業(yè)銀行 來說，出于自

22、身收益的考慮，伴隨著流動性嚴重過剩的壓力及越來越多的銀行 完成重組和 IPO，必然加強放貸力度。中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，今年 2月 份人民幣各項存款增加 13351億元，其中居民戶存款增加 9712億元，金融機構人民幣各項貸款余額 2722萬億元(同比增長 1573) 。大量資金回流銀行體系， 其中相當部分被動投放到了銀行間市場，增加了銀行體系的資金供給。而提高 法定存款準備金率就有助于減少銀行體系的流動性。央行公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng) 過一系列的緊縮之后，信貸擴張的速度已經(jīng)得到有效控制。今年第一季度人民 幣貸款增加了 13326億元，同比少增 891億元，其中 3月份人民幣各項貸款增加 283

23、4億元，同比少增 1583億元。323固定資產(chǎn)投資過熱， 導致產(chǎn)能過剩， 經(jīng)濟出現(xiàn)過熱現(xiàn)象 在投資渠道相對匱乏的中國， 可供居民投資的資本類資產(chǎn)種類和規(guī)模都比 較有限。過剩的流動性大量地流入資本市場和房地產(chǎn)市場， 20002006年，中國房地產(chǎn)投資年均增長均在 20以上。呈現(xiàn)出快速增長的勢頭。而與此同時房屋 銷售價格也快速上漲， 20002006年全國房屋銷售價格累計上漲了 398。盡 管2006年以來，政府出臺了一系列限制房價過快上漲的措施，但房價上漲的勢頭 依然不減，房價飆升并未得到根本遏止。中國的利率水平及存款利息稅導致企 業(yè)愿意將資金用于再投資而非存入銀行。 在銀行貸款以兩位數(shù)增加的推

24、動下 出現(xiàn)的房地產(chǎn)熱有可能引發(fā)通貨膨脹，致使企業(yè)的負債率達到危險的高水平。 而且房地產(chǎn)價格持續(xù)上揚，容易產(chǎn)生資產(chǎn)價格泡沫，發(fā)展下去勢必會推動實體 經(jīng)濟價格的上漲，不利于整個經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展。因此央行提高存款準備金 率緊縮銀根，抑制固定資產(chǎn)投資過熱和資產(chǎn)房產(chǎn)價格飆升，從而遏制經(jīng)濟由偏 快演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎洝?24消費物價指數(shù) (CPI) 繼續(xù)攀升，通貨膨脹壓力加大 國家統(tǒng)計局 2008年3月 n日公布最新統(tǒng)計數(shù)字顯示， 受低溫雨雪冰凍災 害和春節(jié)等多重因素影響， 拉動食品類價格大幅上漲， 今年 2月份CPI同比上漲 8 7，創(chuàng)出 11年以來的月度新高。而第一季度總體來看， CPI總水平上漲8

25、0（3月份同比上漲83，環(huán)比下降 O7），漲幅比上年同期高 53個百 分點。第一季度 CPI給控制全年價格漲幅帶來了新的壓力。 中國政府把遏制通貨膨 脹作為今年經(jīng)濟工作的首要目標，溫家寶總理表示，今年全年中國物價上漲的 控制目標是 48左右。 如果消費者物價指數(shù)升幅過大， 表明通脹已經(jīng)成為經(jīng)濟 中的不穩(wěn)定因素，中央銀行會出臺緊縮貨幣政策來緩解通漲的壓力，上調(diào)存款 準備金率就是選擇之一。325其他貨幣政策工具受到目前特殊形勢的制約 由于我國公開市場操作工具、 操作技術局限以及再貼現(xiàn)市場的客觀約束， 中央銀行只能依賴存款準備金制度作為主要的貨幣政策操作工具。 其他國家 的經(jīng)驗表明，如果中央銀行取消

26、或弱化法定準備制度，那么，它就必須迅速 地調(diào)整其他貨幣政策操作體系。 我國自 1998年以來，盡管恢復了公開市場操 作并使其在中央銀行日常操作中發(fā)揮了巨大的作用， 但它在很大程度上只是 為了對沖外匯占款增加而被動式地操作。 此外，由于我國貨幣市場仍然存在著金 融工具供給的結構性缺陷， 中央銀行在公開市場操作中也常常有力不從 心之感，這直接降低了公開市場操作的有效性。 再者由于中央銀行票據(jù)的發(fā) 行規(guī)模越來越大，導致市場利率大幅上升，當前我國 3左右的中央銀行票據(jù) 發(fā)行利率比之 189的法定存款準備金利率，發(fā)行中央銀行票據(jù)的成本遠高 于使用法定存款準備金制度， 且到期贖回的壓力也在增大。 加之我國

27、再貼現(xiàn) 市場交易因利率關系沒理順以及中央銀行的被動地位也在逐年萎縮。 因此， 調(diào)整存款準備金率是目前我國中央銀行所能采取的操作相對簡便、 主動且經(jīng) 濟的一種貨幣政策工具。2007年來降息 6另一方面， 由于中國貨幣政策的價格工具利率還未完全市場化， 利率工具 的效用還不明顯， 同時還受到美元利率的限制，沒有上調(diào)的空間。目前美國 一些通脹預期指標已經(jīng)上升，經(jīng)濟活動前景已經(jīng)進一步疲弱， 次。2008年3月18日美聯(lián)儲決定下調(diào)聯(lián)邦基金基準利率 75個基點至 225在人民幣匯率被低估、升值速度被人為限制的情況下，如果中國加息將會導致 國際資本涌入，進一步增加流動性，影響中國貨幣政策的效果。因此，上調(diào)法

28、定存款準備金率是當前解決流動性過剩較為可行的途徑。32我國上調(diào)法定存款準備金率的情況我國存款準備金制度建立于中央銀行成立的 1984年，當時建立存款準備 金制度的思路仍是一種集中計劃管理模式。 該制度最初的動機是作為中央銀 行平衡信貸收支的手段集中資金， 使中央銀行能夠掌握相當數(shù)量的信貸資金 來源以便擴大再貸款規(guī)模和進行信貸結構調(diào)整， 從而為經(jīng)濟結構調(diào)整以及大 型建設項目融資， 為此還確定了較高的法定存款準備金率。 隨著我國社會主 義市場經(jīng)濟體制和商業(yè)銀行體系的建立和不斷完善， 以及信貸資金管理體制 的改革，存款準備金制度也進行了多次改革，市場化成分日漸增多，我國的 存款準備金制度才逐步成為了

29、間接調(diào)控的貨幣政策工具之一。 之后， 我國中 央銀行一直把法定存款準備金制度作為主要貨幣政策工具， 且因近年經(jīng)濟過 熱 1 而頻繁提高法定存款準備金率。從 2003 年 9 月開始拉開提高法定存款準 備金率的序幕，至 2008年 6月，已經(jīng)提高 21次、累積提高幅度 115個百分 點，其水平目前已達 175，創(chuàng)歷史新高 （見表 1） 。表 1 ：近年我國法定存款準備金率調(diào)整情況 次數(shù)執(zhí)行時間調(diào)整前調(diào)整后調(diào)整幅度21 08年06月25日17 175 0520 08年06月15日165 17 0519 08年05月20日16 165 0518 08年04月25日155 16 0517 08年03月

30、25日15 155 0516 08年01月25日145 15 0515 07年12月25日135 145 114 07年11月26日13 135 0513 07年10月25日125 13 0512 07年09月25日12 125 0511 07年08月15日115 12 0510 07年06月5日11 115 059 07年05月15日105 11 058 07年04月16日10 105 O57 07年02月25日95 10 O56 07年01月15日9 95 055 06年11月15日85 9 O54 06年08月15日8 85 O53 06年07月05日75 8 O52 04年04月25日

31、7 75 051 03年09月21日6 7 1 說明：資料由中國人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)及相關數(shù)據(jù)整理而成特別是 2007年一年之中，就連續(xù)上調(diào)了 10次，只有三月份和 7月份未 做調(diào)整，其余 10個月內(nèi)都做出了調(diào)整，累計上調(diào)幅度就高達 5個百分點之多； 而緊接著的 2008年，央行又分別在一月、三月、四至六，又連續(xù)六次上調(diào)存 款準備金率， 其中六月份就分別兩次上調(diào)存款準備金率， 累計上調(diào)存款準備 金率 3個百分點，為中外貨幣政策史所罕見。 這樣的調(diào)整對商業(yè)銀行而言， 究竟有多大、多深以及多么嚴重的影響和后果，值得管理者深思，也值得我 們研究。4存款準備金率上調(diào)對商業(yè)銀行流動性和 資產(chǎn)結構影響的理論分

32、析41商業(yè)銀行經(jīng)營管理基本理論411商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論 西方商業(yè)銀行經(jīng)營必須遵循盈利性、安全性和流動性這“三性”原則，商 業(yè)銀行如何處理好盈利性、 安全性和流動性這三者的關系， 是商業(yè)銀行經(jīng)營 中始終要面對和關注的永恒主題。所謂盈利性是指商業(yè)銀行通過運用自身資產(chǎn)獲得利潤的能力。 盈利性是 商業(yè)銀行的基本方針， 能否盈利直接關系到銀行的生存和發(fā)展， 是銀行從事 投資活動等的動力或動機所在。 商業(yè)銀行在投資經(jīng)營中其利潤主要受以下三 方面的影響：一是資產(chǎn)收益和資產(chǎn)損失；二是資金成本；三是其他營業(yè)收支。所以，商業(yè)銀行在投資經(jīng)營中應努力減少資產(chǎn)損失，降低獲取資金的成本， 節(jié)約其他營運支出，以實現(xiàn)盈利或

33、利潤最大化的終極目標。 所謂安全性是指商業(yè)銀行承擔風險的能力， 也就是收回貸款或投資本息 的程度和能力。總體而言，現(xiàn)代商業(yè)銀行面臨的風險主要有：違約 （ 或信用）風 險、國家風險、市場 （ 或價格）風險、利率風險、匯率風險、流動性風險、經(jīng)營 （ 或管理 ） 風險、法律風險、聲譽風險， 而其中信用風險又是商業(yè)銀行面臨 的最大最主要的風險。 為了保證銀行的正常營運， 對商業(yè)銀行經(jīng)營的安全性給予 充分的關注是非常必要的。 首先，商業(yè)銀行資本杠桿率 （ 總資產(chǎn)總資本 ） 比一般企業(yè)高得 多，經(jīng)受不起較大的損失。其次，商業(yè)銀行經(jīng)營條件特殊，尤其需要強調(diào)它 的安全性。一方面，商業(yè)銀行負債有硬性約束，既有利

34、息支出的約束，又有到期還本的約束。 另一方面，貨幣供給量是宏觀國民經(jīng)濟的綜合變量， 商業(yè) 銀行參與貨幣創(chuàng)造過程， 如果商業(yè)銀行失去安全性導致銀行體系混亂， 則會 產(chǎn)生多米諾效應，損害到整個宏觀經(jīng)濟正常運行。所謂流動性是指商業(yè)銀行可以在任何時候按合理的價格籌措到足夠的資 金以滿足自己的資金需要， 從而維護銀行與顧客之間正常的契約關系和合作 關系。商業(yè)銀行的流動性不僅包括滿足存款人的現(xiàn)金提取需要， 而且包括滿 足借款人的借款需求。商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動性各不相同， 因而必須分層次搭配資產(chǎn)， 形成多層 次的流動性儲備， 以滿足資產(chǎn)流動性需求。如果資產(chǎn)組合搭配失當，不但銀 行經(jīng)營無利可圖，而且有可能失去繼

35、續(xù)生存下去條件。上述三個原則從根本上說是統(tǒng)一的， 但同時三者之間也存在著矛盾， 強 調(diào)和偏重于某一原則的實現(xiàn)， 往往會以犧牲另一原則為代價。 因此商業(yè)銀行 經(jīng)營就如同在這三個“雞蛋”上跳舞，無論踩碎哪一個“雞蛋”銀行都難以持續(xù) 穩(wěn)健經(jīng)營，所以說處理好這三者的平衡是銀行家最偉大的藝術。 而以上的三個重要原則， 是商業(yè)銀行進行資產(chǎn)結構調(diào)整， 以保證其流動 性需要，來應對央行此輪頻繁上調(diào)準備金率， 維持穩(wěn)定的經(jīng)營所必須遵循的原則。412商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式 商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式遵循資產(chǎn)負債管理理論。 商業(yè)銀行經(jīng)營管理模式 理論在商業(yè)銀行漫長的發(fā)展過程中經(jīng)歷了資產(chǎn)管理理論、 負債管理理論、 資 產(chǎn)負債

36、管理理論和資產(chǎn)負債外管理理論等演變過程。資產(chǎn)管理理論認為： 銀行資金來源的規(guī)模和結構是銀行自身無法控制的 外生變量， 它完全取決于存款客戶的意愿與能力， 銀行不能能動地擴大資金 來源；而資產(chǎn)業(yè)務的規(guī)模與結構則是其自身能夠控制的變量，銀行應著重于對 資產(chǎn)規(guī)模、結構和層次的管理，致力于在資產(chǎn)上協(xié)調(diào)盈利性、安全性和流動 性問題。該理論強調(diào)負債是銀行既定的前提，資產(chǎn)的規(guī)模受負債規(guī)模的制約， 商業(yè)銀行投資應努力實現(xiàn)資產(chǎn)結構的優(yōu)化調(diào)整。 資產(chǎn)管理理論隨著歷史的發(fā) 展經(jīng)歷了商業(yè)貸款理論 (The Commercial Loan Theory) 、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移理論 (Theshift ability Theory

37、) 、預期收入理論 (The Anticipated income Theory) 等發(fā)展階 段。負債管理理論認為： 銀行可以主動管理負債， 銀行通過積極的競爭去爭 取活期存款、 定期存款和儲蓄原款及向歐洲美元、 聯(lián)邦資金借款來影響和改 變資金來源及其結構。 這種理論一改過去的方針，主動調(diào)整負債結構，強調(diào) 借入資金來滿足存款的提取和增加放款的需要。保持資金清償能力和流動性， 并獲得最大利潤。其核心思想是：負債不是既定的，而是可以由銀行家加以擴 張的，資金的來源，商業(yè)銀行是可以控制的。 要求銀行投資經(jīng)營重點從資產(chǎn) 方面轉(zhuǎn)向負債方面， 想方設法擴大負債的能力。 認為銀行一級儲備和二級儲 備仍是銀行

38、流動性的重要組成部分， 但同時也認為資金來源也是流動性的來 源。資產(chǎn)負債管理理論認為： 商業(yè)銀行單靠資產(chǎn)管理或單靠負債管理， 難以 保證盈利性、安全性、流動性三者的均衡。只有根據(jù)經(jīng)濟情況的變化，通過 資產(chǎn)、負債兩個方面的對資產(chǎn)結構和負債結構同時調(diào)整，統(tǒng)一協(xié)調(diào)管理，才 能實現(xiàn)投資盈利等經(jīng)營的目標。 因此，資產(chǎn)負債管理理論是商業(yè)銀行投資理 論的重大突破。 其基本思想是將資產(chǎn)和負債兩個方面綜合考慮加以對照， 并 對應地進行分析。 根據(jù)銀行經(jīng)營環(huán)境的變化， 協(xié)調(diào)各種不同的資產(chǎn)和負債在 利率、期限結構、風險和流動性等方面的搭配，做出最優(yōu)化的組合，借以滿 足盈利性、安全性和流動性的要求。資產(chǎn)負債管理原理主

39、要有資產(chǎn)分配原理、 目標替代原理和資產(chǎn)分散化原理。資產(chǎn)負債表外業(yè)務管理理論認為： 銀行是生產(chǎn)金融產(chǎn)品、 提供金融服務 的機構，同時，也是一種信息活動，因而一切同信息服務有關的領域，銀行 都應當介入， 除了資產(chǎn)負債表內(nèi)所反映的業(yè)務外， 銀行還應開展表外記錄的 業(yè)務，開拓銀行業(yè)務新的投資經(jīng)營領域。 商業(yè)銀行表外業(yè)務就是指商業(yè)銀行 所從事的不列入資產(chǎn)負債表而且不影響資產(chǎn)負債總額的經(jīng)營活動。 廣義的表 外業(yè)務包括有風險的表外業(yè)務和無風險的服務活動。 無風險體現(xiàn)在銀行只提 供金融服務而不承擔任何資金損失的風險上， 銀行的這類業(yè)務活動主要以收 取手續(xù)費為目的。例如各種代理業(yè)務、信息、咨詢和情報服務、計算機

40、服務 等，這類業(yè)務通常被稱為中間業(yè)務。有風險的表外業(yè)務，也就是狹義的表外 業(yè)務。有風險體現(xiàn)為在某種情況發(fā)生條件下， 原來的表外業(yè)務將引起資產(chǎn)或 負債的增減變動， 使銀行出現(xiàn)價值損失的可能性。 通常將有風險的表外業(yè)務 分為三類： (1) 擔保和類似的或有負債； (2) 承諾； (3) 與利率或匯率有關的或有 項目。上述關于商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理的理論， 是商業(yè)銀行經(jīng)營管理的基礎理 論，也是商業(yè)銀行流動性管理的基礎理論。 在這輪存款準備金率頻繁上調(diào)的 過程中，商業(yè)銀行為應對流動性收緊的挑戰(zhàn)， 保證流動性需要而進行的資產(chǎn) 結構調(diào)整， 以及商業(yè)銀行大力發(fā)展表外業(yè)務以增加收入的行動， 都會在這些 基礎理論

41、的指導下實施進行。42商業(yè)銀行流動性管理及資產(chǎn)結構的調(diào)整 安全性、流動性和盈利性是商業(yè)銀行經(jīng)營管理的重要原則， 其中，安全 性是基礎，盈利性是目標，而流動性是關鍵。 商業(yè)銀行管理的最重要任務之 一通常就是保證充足的流動性， 即商業(yè)銀行在不損失價值前提下， 能夠隨時 應付客戶提取存款或滿足貸款需求， 具備足以應付各種責任的充分的資金可 用能力。這意味著一家流動性正常的商業(yè)銀行， 要么在有資金需求的時候手 頭有足夠的立即可用資金， 或者能通過借款或出售資產(chǎn)而迅速獲得資金。 而 流動性不足往往是一家商業(yè)銀行財務上發(fā)生困難的征兆之一。 財務困難的商 業(yè)銀行通常是先表現(xiàn)為存款流失， 這就減少了其現(xiàn)金供給

42、并迫使商業(yè)銀行出 售一些更具流動性的資產(chǎn)， 而其他的商業(yè)銀行也越來越不愿意在沒有額外安 全保證或更高利率下拆借任何資金給這些財務困難的銀行， 這就會進一步降 低這家出問題商業(yè)銀行的盈利水平， 使其面臨破產(chǎn)的威脅。因此，足夠的流 動性是維護和提高商業(yè)銀行信譽的保證， 對流動性進行管理便是避免和減少 商業(yè)銀行經(jīng)營風險的重要手段。商業(yè)銀行流動性管理的策略有三大類： 一是以資產(chǎn)提供流動性 （ 資產(chǎn)流 動性管理 ） ；二是依靠借取的流動性資產(chǎn)來滿足現(xiàn)金需求 （負債流動性管理 ） ： 三是平衡的 （資產(chǎn)負債 ）流動性管理。商業(yè)銀行資產(chǎn)流動性管理， 通常是要求以持有流動性強的資產(chǎn)的形式保 有流動性，主要是持

43、有現(xiàn)金資產(chǎn)和可流通證券等形式，具體可為短期證券、 同業(yè)拆出資金、 在其他商業(yè)銀行的存款、 政府或政府機構證券等資產(chǎn)。 當需要流 動性時，就可選擇一些資產(chǎn)出售以換取現(xiàn)金使商業(yè)銀行的現(xiàn)金需求得到 滿足，流動性資金是通過將非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金而獲得的， 因此這種流動 性管理策略又被稱為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換策略。 這是否意味著商業(yè)銀行能通過持有更多的流動性資產(chǎn)來加強自己的流動性頭寸， 這么做一方面可能使盈利性下降， 因為流動性與盈利性成反比， 流動性強的資產(chǎn)盈利性則下降； 另一方面在流 動性需求變化的情況下， 這么做也并不一定能保證商業(yè)銀行總能保持流動性 充足。商業(yè)銀行只有在需要的時候能夠以合理的成本獲得足夠的流動性資金 才能說明其流動性良好。 因此，出現(xiàn)了商業(yè)銀行負債流動性管理策略。 商業(yè)銀行負債流動性管理， 即借入足夠的即時可用資金以滿足其全部的 流動性需求， 這通常表現(xiàn)為商業(yè)銀行通過貨幣市場借款來籌集流動性資金。 對于商業(yè)銀行來說， 借入流動性資金的來源往往通過同業(yè)拆借市場、 回購協(xié) 議和從中央銀行借款等方式。 但由于貨幣市場利率的不穩(wěn)定性與信貸可獲得 性的快速變化， 商業(yè)銀行在其借入或購買流動性時可能面臨成本和可獲得性 方面的嚴