華誼兄弟公司償債能力分析

1、短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析u 一）短期償債能力的靜態(tài)分析外部因素 1.營(yíng)運(yùn)資本的計(jì)算與分析 2.流動(dòng)比率的計(jì)算與分析 3.速動(dòng)比率的計(jì)算與分析 4.現(xiàn)金比率的計(jì)算與分析 5.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析u （二）短期償債能力的動(dòng)態(tài)分析 1.現(xiàn)金流量比率的計(jì)算與分析 2.近期支付能力系數(shù)的計(jì)算與分析 3.速動(dòng)資產(chǎn)夠用天數(shù)的計(jì)算與分析 4.現(xiàn)金到期債務(wù)比率的計(jì)算與分析 5.反映企業(yè)短期償債能力的輔助指標(biāo)分析u （三）短期償債能力的行業(yè)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)2012年2011年2012年比2011年同比增長(zhǎng)流動(dòng)比率（倍）1722.52-31.75%速動(dòng)比率（倍）1.291.80-28.33%資產(chǎn)負(fù)

2、債率（%）48.65%30.68%17.97%報(bào)告期內(nèi)，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別較上年同期相比下降31.75%、28.33%，主要是報(bào)告期末銀行短期借款增加，使得流動(dòng)負(fù)債較上年同期相比大幅增加所致。 報(bào)告期內(nèi)，公司資產(chǎn)負(fù)債率較上年同期相比增長(zhǎng) 17.97 個(gè)百分點(diǎn)，主要是報(bào)告期末銀行借款增加，使得負(fù)債總額較上年同期相比大幅增加所致。 31.75%、28.33%。主要是報(bào)告期二、公司未來(lái) 發(fā)展的展望 （一）、公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 1、公司面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 （1）電影行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局 隨著文化體制改革的不斷深入和監(jiān)管環(huán)境的日趨寬松，包括公司在內(nèi)的民營(yíng)電影企業(yè)正逐步發(fā)展壯大為國(guó)內(nèi)電

3、影行業(yè)的重要力量，以往國(guó)有企業(yè)壟斷電影市場(chǎng)的格局在國(guó)家政策的日益松動(dòng)下已被打破，民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)可以涉足電影產(chǎn)業(yè)的絕大多數(shù)領(lǐng)域。 影片的總體數(shù)量分布呈現(xiàn)平均化的市場(chǎng)格局，影片市場(chǎng)價(jià)值分布則呈現(xiàn)寡頭壟斷的市場(chǎng)格局。我國(guó)目前仍有數(shù)十家傳統(tǒng)國(guó)有電影制片單位，每年生產(chǎn)近百部以特定主題材為主題的影片，承擔(dān)較多的輿論宣傳職能，另外有幾百家小型民營(yíng)電影公司，每年累計(jì)出品數(shù)百部小制作影片，這兩類電影公司導(dǎo)致我國(guó)電影市場(chǎng)產(chǎn)量分布比較平均。少數(shù)起步較早的大型電影企業(yè)掌控了大多數(shù)的電影制作和發(fā)行資源，在國(guó)產(chǎn)大片市場(chǎng)形成了較高的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘，這使得電影市場(chǎng)價(jià)值分布呈現(xiàn)寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)格局。 （2）電視劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局 隨著文

4、化體制改革的不斷深入，國(guó)家對(duì)電視劇制作業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入許可逐步放松，行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻較低使從事電視劇制作業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量較多，市場(chǎng)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)比較充分。 43 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 近年來(lái)電視劇市場(chǎng)一直處于整體供大于求的局面，細(xì)分市場(chǎng)供求不均衡的現(xiàn)象比較明顯。 我國(guó)電視劇制作公司數(shù)量眾多，實(shí)力差距也很大。細(xì)分市場(chǎng)的不平衡將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擴(kuò)大公司之間的實(shí)力差距，中小規(guī)模的電視劇制作機(jī)構(gòu)將被逐步淘汰出局，能夠形成較大產(chǎn)能的大型電視劇制作機(jī)構(gòu)將逐步成為電視劇制作市場(chǎng)的主導(dǎo)，市場(chǎng)集中度也將因此而提高。 （3）藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局 藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)是為各類文化活動(dòng)提供經(jīng)紀(jì)服

5、務(wù)的行業(yè)，其市場(chǎng)供求取決于整個(gè)文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，包括廣告業(yè)，影視業(yè)和演藝業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)均實(shí)現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造了較大的市場(chǎng)需求。 同時(shí)，由于國(guó)家法律法規(guī)對(duì)藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的監(jiān)管相當(dāng)寬松，行業(yè)進(jìn)入壁壘很低，大量藝人經(jīng)紀(jì)公司和個(gè)體紀(jì)經(jīng)人在近年不斷涌現(xiàn)，導(dǎo)致我國(guó)的藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)市場(chǎng)呈現(xiàn)出市場(chǎng)集中度較低，市場(chǎng)化程度較高的特征。 在國(guó)內(nèi)藝人經(jīng)紀(jì)公司快速增長(zhǎng)的同時(shí)，國(guó)外的大型藝人經(jīng)紀(jì)公司也通過(guò)在國(guó)內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)的方式進(jìn)入我國(guó)藝人經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)。但是除少數(shù)具有國(guó)際影響力的藝人簽約海外藝人經(jīng)紀(jì)公司外，大多數(shù)藝人都是簽約境內(nèi)的紀(jì)紀(jì)公司，我國(guó)的藝人經(jīng)紀(jì)市場(chǎng)目前來(lái)說(shuō)還是一個(gè)由本土經(jīng)紀(jì)

6、公司所主導(dǎo)的市場(chǎng)。 2、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) （1）電影行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 隨著我國(guó)文化體制改革的不斷深入，電影市場(chǎng)的開(kāi)放程度也必須不斷提高。許多新競(jìng)爭(zhēng)主體的進(jìn)入，在一定程度上改變了市場(chǎng)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局，從而降低了電影行業(yè)的平均利潤(rùn)水平。同時(shí)也為電影業(yè)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展提供了良好機(jī)遇，為國(guó)產(chǎn)電影營(yíng)造了一個(gè)較為寬松和有利的發(fā)展環(huán)境。 隨著電影整體市場(chǎng)環(huán)境的不斷改善和日趨成熟，市場(chǎng)資源向大型電影企業(yè)傾斜的趨勢(shì)將更為明顯，這使得具有資金、人才優(yōu)勢(shì)的大型電影企業(yè)的盈利能力在競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境中仍能在較長(zhǎng)時(shí)間保持較高水平。而且，國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)對(duì)高質(zhì)量國(guó)產(chǎn)大片的需求仍將長(zhǎng)期旺盛，國(guó)產(chǎn)大片將具備良好的票房前景，國(guó)產(chǎn)大片在市場(chǎng)上能夠

7、繼續(xù)保持較高的利潤(rùn)水平。國(guó)家對(duì)文化體制建設(shè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高度重視， 電影行業(yè)仍將面臨一系列阻礙行業(yè)發(fā)展的不利因素，包括盜版沖擊，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊，政策準(zhǔn)入壁壘，專業(yè)人才和資本實(shí)力壁壘等因素，電影企業(yè)需要面對(duì)并解決這些問(wèn)題，才能更快更好的發(fā)展。 （2）電視劇行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì) 隨著我國(guó)文化體制改革的不斷深入，國(guó)家對(duì)電視劇在內(nèi)的文化體制建設(shè)和文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度重視，國(guó)家鼓勵(lì)具備條件的文化企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)募集資金來(lái)滿足文化企業(yè)發(fā)展的需要，為電視劇行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。隨著居民生活消費(fèi)水平的提高，居民對(duì)文化產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)欲望和消費(fèi)能力為電視劇行業(yè)提供了44 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 巨

8、大的發(fā)展空間。 隨著電視劇制作成本的逐年增加，生產(chǎn)優(yōu)秀的高質(zhì)量電視劇成為提高電視劇行業(yè)利潤(rùn)水平的關(guān)鍵，優(yōu)秀的電視劇作品能夠提高電視臺(tái)收視率，增加電視廣告收入，電視臺(tái)廣告收入的增加以及電視臺(tái)對(duì)電視劇播出力度的加大，會(huì)提高對(duì)優(yōu)質(zhì)電視劇作品的采購(gòu)數(shù)量和采購(gòu)金額，從而推動(dòng)投資制作方加大電視劇投入，出品高質(zhì)量的電視劇中。電視劇制作質(zhì)量的差異化將導(dǎo)致不同檔次的電視劇企業(yè)之間利潤(rùn)水平的差異化，從而有利于電視劇市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰和健康發(fā)展。 電視劇行業(yè)仍將面臨一系列阻礙行業(yè)發(fā)展的不利因素，包括盜版沖擊，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊的因素，電視劇制作企業(yè)需要面對(duì)并解決這些問(wèn)題，才能更快更好的發(fā)展。 （3）藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)業(yè)發(fā)

9、展趨勢(shì) 擁有較強(qiáng)的影視制作資源和發(fā)行實(shí)力的藝人經(jīng)紀(jì)公司才具有核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能培養(yǎng)和吸引一流的演藝人才，影視制作業(yè)務(wù)和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的有機(jī)結(jié)合代表著我影視藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)的發(fā)展方向。 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的背景下，企業(yè)的名人品牌代言意識(shí)不斷提高，影視業(yè)和演藝界的商業(yè)活動(dòng)大幅增長(zhǎng)，這些都為藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)創(chuàng)造了較大的市場(chǎng)需求。因此，藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將保持相對(duì)較高的利潤(rùn)水平。 （二）、實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)因素和應(yīng)對(duì)措施 1、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)家對(duì)電影、電視劇行業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管政策，一方面給新進(jìn)入廣播電影電視行業(yè)的國(guó)內(nèi)企業(yè)和外資企業(yè)設(shè)立了較高的政策壁壘，保護(hù)了公司的現(xiàn)有業(yè)

10、務(wù)和行業(yè)地位；另一方面，隨著國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策將來(lái)的進(jìn)一步放寬，公司目前在廣播電影電視行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)地位將面臨新的挑戰(zhàn)，甚至整個(gè)行業(yè)都會(huì)受到外資企業(yè)及進(jìn)口電影、電視劇的強(qiáng)力沖擊。另外，電影、電視劇進(jìn)品專營(yíng)等限制性規(guī)定也在一定程度上制約和影響了公司部分業(yè)務(wù)拓展。 2、稅收優(yōu)惠及政府補(bǔ)助政策風(fēng)險(xiǎn) 公司報(bào)告期內(nèi)依據(jù)國(guó)家相關(guān)政策享受了營(yíng)業(yè)稅減免和政府補(bǔ)助。盡管隨著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升，稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)的影響程度逐年下降，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不依賴于稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助政策，但稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助仍然對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)構(gòu)成一定影響，公司仍存在因稅收優(yōu)惠和政府補(bǔ)助收入減少而影響公司利潤(rùn)水平的風(fēng)險(xiǎn)。 3、盜

11、版風(fēng)險(xiǎn) 盜版現(xiàn)象給電影、電視劇的制作發(fā)行單位帶來(lái)了極大的經(jīng)濟(jì)損失，造成了我國(guó)影視行業(yè)持續(xù)發(fā)展動(dòng)力不足、原創(chuàng)缺乏等一系列問(wèn)題。政府有關(guān)部門(mén)近年來(lái)通過(guò)逐步完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系、加強(qiáng)打擊盜版執(zhí)法45 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 力度、降低電影票價(jià)等措施，在保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面取得了明顯的成效。同時(shí)，公司也結(jié)合自身實(shí)際情況在保護(hù)自有版權(quán)上采取了許多措施，包括簽訂嚴(yán)密的版權(quán)合同，明確責(zé)任，預(yù)防版權(quán)侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)；采取反盜版技術(shù)、組織專門(mén)隊(duì)伍打擊盜版活動(dòng)等。通過(guò)上述措施，在一定程度上減少了針對(duì)公司版權(quán)的盜版行為。 4、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn) 公司雖然在對(duì)募集資金項(xiàng)目的市場(chǎng)前景進(jìn)行分析時(shí)已經(jīng)考慮

12、到了未來(lái)的市場(chǎng)狀況，做好了應(yīng)對(duì)規(guī)模擴(kuò)大后市場(chǎng)壓力的準(zhǔn)備，有能力在規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)快速拓展市場(chǎng)的目標(biāo)，但也不能排除因市場(chǎng)開(kāi)拓未能達(dá)到預(yù)期，以致規(guī)模擴(kuò)張不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資收益的風(fēng)險(xiǎn)。 5、人才管理的風(fēng)險(xiǎn) 雖然公司目前已經(jīng)擁有了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的管理團(tuán)隊(duì)和人才儲(chǔ)備庫(kù)，并且通過(guò)各種行之有效的人才管理措施來(lái)穩(wěn)定和壯大優(yōu)秀人才隊(duì)伍，但與公司發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展目標(biāo)的要求相比目前人才儲(chǔ)備規(guī)模仍有待進(jìn)一步加強(qiáng)，如果公司人才儲(chǔ)備不能隨業(yè)務(wù)增長(zhǎng)而同步提升，將可能對(duì)公司的正常經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。由于業(yè)務(wù)規(guī)模有限，少數(shù)簽約制片人及導(dǎo)演對(duì)公司業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)占比相對(duì)較高，公司將積極采取多種人才管理措施，加強(qiáng)公司人才儲(chǔ)備及業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大

13、，減少核心專業(yè)人才變動(dòng)給公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的負(fù)面影響。 6、公司商業(yè)大片拍攝量及收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 由于商業(yè)大片的投資回報(bào)高、市場(chǎng)影響大、運(yùn)作模式成熟，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上成功率高，因此成為了公司電影業(yè)務(wù)的首選。公司成立以來(lái)出品的天下無(wú)賊、寶貝計(jì)劃、集結(jié)號(hào)、非誠(chéng)勿擾、游龍戲鳳、風(fēng)聲、唐山大地震、狄仁杰之通天帝國(guó)等影片均為商業(yè)大片，贏得票房的同時(shí)還贏得了口碑，對(duì)公司的電影業(yè)務(wù)收入做出了巨大貢獻(xiàn)。但是，商業(yè)大片需要大額資金的投入，受制于資金的限制，產(chǎn)量一直無(wú)法迅速提高，妨礙了公司電影業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步提升。如果投資的少數(shù)商業(yè)大片票房表現(xiàn)不好或因公映檔期等原因不能在該年度確認(rèn)主要收入，則可能引起公司電影業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的

14、波動(dòng)。 7、作品審查風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，公司籌拍的電影、電視劇，如果最終未獲備案通過(guò)，將作劇本報(bào)廢處理；已經(jīng)攝制完成，經(jīng)審查、修改、審查后最終未獲通過(guò)的，須將該影視作品作報(bào)廢處理；如果取得電影片公映許可證或電視劇發(fā)行許可證后被禁止發(fā)行或放（播）映，該作品將作報(bào)廢處理，同時(shí)公司還可能將遭受行政處罰。雖然公司籌拍和出品前的內(nèi)部審查杜絕了作品中禁止性內(nèi)容的出現(xiàn)，保證了備案和審查的順利通過(guò)，公司成立以來(lái)也從未發(fā)生過(guò)電影、電視劇未獲備案、審查通過(guò)的情形，但公司不能保證此后該類情形永遠(yuǎn)不會(huì)發(fā)生。一旦出現(xiàn)類似情形，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊?。因此，公司面臨著作品審查的風(fēng)險(xiǎn)。 8、經(jīng)濟(jì)周期影響的

15、風(fēng)險(xiǎn) 46 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 公司所處的電影行業(yè)主要為消費(fèi)者提供電影這一偏中高端的文化消費(fèi)品。作為非日常必需品，電影的主要消費(fèi)群體以中高收入消費(fèi)者為主，正向的需求收入彈性較高。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，居民的收入水平提高，用于文化方面的支出相應(yīng)增加，電影市場(chǎng)繁榮；而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，居民的收入水平雖有所下降，但受消費(fèi)習(xí)慣的影響，電影消費(fèi)群體用于電影方面的支出并未同步減少，電影市場(chǎng)并不會(huì)必然同時(shí)陷入低谷甚至還可能出現(xiàn)增長(zhǎng)。 雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)近年來(lái)持續(xù)快速增長(zhǎng)，居民的生活水平迅速上升，已經(jīng)進(jìn)入全面建設(shè)小康社會(huì)時(shí)期，文化消費(fèi)成為新的消費(fèi)熱點(diǎn)，影視市場(chǎng)加速繁榮，但經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)放緩、波動(dòng)幅度減

16、弱等經(jīng)濟(jì)發(fā)展新特征仍無(wú)法改變經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的內(nèi)在規(guī)律，經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)勢(shì)必會(huì)在一定程度上影響到公司的電影、電視劇及藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展。 9、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn) 在電影類別方面，國(guó)產(chǎn)商業(yè)大片的數(shù)量和質(zhì)量均實(shí)現(xiàn)了突破性飛躍。但是，中國(guó)的電影市場(chǎng)能否繼續(xù)容納更多的電影產(chǎn)量仍然有待驗(yàn)證。如果更多的影片競(jìng)爭(zhēng)相同的檔期，將不可避免地出現(xiàn)上映日期難以協(xié)調(diào)、觀影人群分流的競(jìng)爭(zhēng)新局面。電視劇方面，經(jīng)過(guò)多年的迅猛發(fā)展，電視劇行業(yè)的市場(chǎng)化程度已經(jīng)很高。精品電視劇的細(xì)分市場(chǎng)依然呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況，但仍然無(wú)法完全避免整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇所可能產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 10、影視作品銷售的風(fēng)險(xiǎn) 電影、電視劇等文化產(chǎn)品的消費(fèi)

17、是一種文化體驗(yàn)，很大程度上具有一次性特征，客觀上需要影視企業(yè)不斷創(chuàng)作和發(fā)行新的影視作品。對(duì)于影視企業(yè)來(lái)說(shuō)，始終處在新產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售之中，是否為市場(chǎng)和廣大觀眾所需要及喜愛(ài)，是否能夠暢銷并取得良好票房或收視率、能否取得豐厚投資回報(bào)均存在一定的不確定性。盡管公司有著豐富的劇本來(lái)源（包括但不限于外部購(gòu)買(mǎi)劇本、委托編劇創(chuàng)作等），公司的影視作品立項(xiàng)及內(nèi)容審查委員會(huì)及主要?jiǎng)?chuàng)作人員會(huì)仔細(xì)評(píng)審劇本初稿和導(dǎo)演班底、演員陣容，充分考慮其中的商業(yè)元素，從思想性、藝術(shù)性、娛樂(lè)性、觀賞性相結(jié)合的角度，通過(guò)集體決策制度，利用主要經(jīng)營(yíng)管理、創(chuàng)作人員多年成功制作發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)，能夠在一定程度上保證新影視作品的適銷對(duì)路，但仍然無(wú)法

18、完全避免作為新產(chǎn)品所可能存在的定位不準(zhǔn)確、不被市場(chǎng)接受和認(rèn)可而導(dǎo)致的銷售風(fēng)險(xiǎn)。 11、影視劇拍攝計(jì)劃執(zhí)行的風(fēng)險(xiǎn) 公司每年年初制定電影、電視劇的生產(chǎn)計(jì)劃，盡管公司在制定生產(chǎn)計(jì)劃時(shí)，已經(jīng)將該過(guò)程考慮其中，但如果在預(yù)計(jì)時(shí)間內(nèi)無(wú)法完成項(xiàng)目的立項(xiàng)，則項(xiàng)目的生產(chǎn)計(jì)劃將被拖延。另外，在拍攝、制作過(guò)程中，也存在著很多不可控因素會(huì)影響到生產(chǎn)計(jì)劃的正常執(zhí)行，如外景拍攝的天氣條件、主創(chuàng)人員的身體狀況甚至地震、洪水等不可抗力等等。 47 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 12、聯(lián)合攝制的控制風(fēng)險(xiǎn) 公司在電視劇聯(lián)合攝制中，一般作為執(zhí)行制片方；在電影聯(lián)合攝制中，有時(shí)根據(jù)需要由對(duì)方作為執(zhí)行制片方。在合作對(duì)方為執(zhí)

19、行制片方時(shí)，盡管聯(lián)合攝制各方有著共同的利益基礎(chǔ)，執(zhí)行制片方多為經(jīng)驗(yàn)豐富的制片企業(yè)，公司可以根據(jù)合同約定充分行使聯(lián)合攝制方的權(quán)利，但具體制作仍然掌握在對(duì)方手中，其工作的好壞維系著公司投資的成敗，公司存在著聯(lián)合攝制的控制風(fēng)險(xiǎn)。 13、安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) 在多數(shù)故事片題材的拍攝中，都不會(huì)存在安全事故的風(fēng)險(xiǎn)。但在戰(zhàn)爭(zhēng)等題材的影視劇拍攝中，安全事故很難完全避免。安全事故的發(fā)生不僅會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，造成停工；還會(huì)帶來(lái)人員傷亡等，并引發(fā)相應(yīng)的支付賠償。盡管公司制定了嚴(yán)格的安全生產(chǎn)管理辦法、在安全攝制方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)并能夠提前采取預(yù)防措施，但這只能降低事故發(fā)生的概率或減少事故帶來(lái)的損失，并不能完全排除類

20、似事故的發(fā)生。 另外，在影視產(chǎn)品的攝制過(guò)程中，膠片、拷貝等一般素材彌足珍貴。如果在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)生物料、素材的毀損、丟失，對(duì)公司一方面是一種財(cái)物損失，另一方面還會(huì)影響到攝制的正常進(jìn)行或造成返工。 14、知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的風(fēng)險(xiǎn) 公司影視作品的核心是知識(shí)產(chǎn)權(quán)，無(wú)論是與公司聯(lián)合攝制的制作單位，還是向公司提供素材的相關(guān)方以及公司聘用的編劇、導(dǎo)演、攝影、作詞、作曲等人員，都與公司存在主張知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利的問(wèn)題。對(duì)此，公司與上述單位或人員均簽訂了完整合約，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)事宜進(jìn)行具體約定，若發(fā)生糾紛，將按照有關(guān)合約的條款處理。 另外，對(duì)于公司影視作品中使用的題材、劇本、音樂(lè)等，還存在侵犯第三方知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。作為防范

21、措施，公司在使用之初即先行全面核查題材、劇本、音樂(lè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)狀況，避免直接侵犯屬第三方擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。 15、應(yīng)收賬款余額較大的風(fēng)險(xiǎn) 公司期末應(yīng)收賬款欠款客戶主要為各大電視臺(tái)，盡管各大電視臺(tái)資金實(shí)力雄厚，信用記錄良好，應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低，但仍不能完全排除壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。 16、存貨金額較大的風(fēng)險(xiǎn) 公司存貨占總資產(chǎn)比例較高的原因系公司為影視制作、發(fā)行企業(yè)，自有固定資產(chǎn)較少，企業(yè)資金主要用于攝制電影、電視劇，資金一經(jīng)投入生產(chǎn)即形成存貨影視作品。在公司連續(xù)的擴(kuò)大生產(chǎn)過(guò)程中，存貨必然成為公司資產(chǎn)的主要構(gòu)成因素。 另外，公司的存貨構(gòu)成中，在產(chǎn)品占 50%以上。主要是因?yàn)樵诋a(chǎn)品反映的是制作中的影視劇成本

22、，該48 華誼兄弟傳媒股份有限公司 2012 年度報(bào)告 類存貨只有在拍攝完成并取得電影片公映許可證或電視劇發(fā)行許可證后才轉(zhuǎn)入庫(kù)存商品，而庫(kù)存商品則可以根據(jù)電視劇的預(yù)售、銷售情況、電影的隨后公映情況較快結(jié)轉(zhuǎn)成本。因此，存貨的主要構(gòu)成為在產(chǎn)品。 盡管公司有著嚴(yán)格的生產(chǎn)計(jì)劃和質(zhì)量控制體系，能夠確保在產(chǎn)品按時(shí)按質(zhì)完成。但影視產(chǎn)品制作完成后，依然面臨著前述的作品審查風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。公司存貨特別是在產(chǎn)品金額較大，一定程度上放大了作品審查風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響程度。 17、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量階段性不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn) 鑒于公司“輕資產(chǎn)”的影視作品生產(chǎn)模式及產(chǎn)品制作周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，公司在擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中將仍可能

23、面臨著某一時(shí)段內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量為負(fù)、需要籌資活動(dòng)提供資金的情形，雖然公司在現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)規(guī)模下仍可以比較順利地通過(guò)吸收投資、取得借款等籌資活動(dòng)補(bǔ)充公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金缺口，但如果資金不能順利籌集到位或需要支付高額融資成本，則公司的生產(chǎn)計(jì)劃或盈利能力將受影響，更遑論進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模和提高盈利水平。因此，是否能夠有效地建設(shè)包括股權(quán)融資在內(nèi)的長(zhǎng)效穩(wěn)定的融資渠道，已成為影響公司進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的瓶頸。 18、實(shí)際控制人股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn) 王忠軍、王忠磊兄弟作為本公司的實(shí)際控制人，報(bào)告期內(nèi)王忠軍、王忠磊兄弟持有公司的股權(quán)比例為 34.41%。盡管王忠軍、王忠磊兄弟 34.41%的持股比例仍高于其他股東的持股比例，既避免了“一股獨(dú)大”，又處于相對(duì)控股，持股比例比較合理，但是由于王忠軍作為公司董事長(zhǎng)、王忠磊作為公司總經(jīng)理在本公司業(yè)務(wù)開(kāi)展中扮演著重要角色，公司以往出品的眾多重要作品，均由王忠軍、王忠磊擔(dān)任出品人或制片人等，因此如果由于