XXXX年同仁堂財務(wù)報表分析

1、XXXX年同仁堂財務(wù)報表分析北京同仁堂財務(wù)報表分析（600085）小組成員：王珂樂20093250643劉瑜 20093250614 一、我國醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢分析醫(yī)藥業(yè)是按國際標準劃分的 15 類國際化產(chǎn)業(yè)之一，是世界貿(mào)易增長最快的 朝陽產(chǎn)業(yè)之一。據(jù)調(diào)查分析顯示，近年來我國醫(yī)藥業(yè)在醫(yī)療支出增加，人口老 齡化，經(jīng)濟增長迅速及保險范圍擴大的支撐下，前景看好，它對中國醫(yī)藥行業(yè) 的首次評級為具吸引力。自從新醫(yī)改政策出臺以來，醫(yī)藥行業(yè)將發(fā)生翻天覆地 的變化，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)務(wù)模式具有可持續(xù)性、品牌和研發(fā)能力強勁，醫(yī)藥行業(yè)形 式勢必發(fā)展迅猛。1、醫(yī)藥行業(yè)的現(xiàn)狀（1）、醫(yī)藥行業(yè)看似為低端制造業(yè)，但隨著

2、進入 21 世紀，人類創(chuàng)新發(fā)展， 對各類產(chǎn)品的要求不斷增高，醫(yī)藥行業(yè)也進入了高端技術(shù)時代，藥品行業(yè)不斷 創(chuàng)新，出現(xiàn)了高科藥品行業(yè)競爭激烈的狀況。尤其中藥飲片炮制技術(shù)的發(fā)展。（2）、目前高端藥物市場基本被外資企業(yè)占據(jù)，在生物制藥上中國目前只能 走仿制的道路，唯一的希望寄托于中藥創(chuàng)新。但是我國中藥行業(yè)長期由于中藥 基礎(chǔ)研究和創(chuàng)新能力不足，中藥材基地布局不合理，監(jiān)管主體缺乏，資源保護 責權(quán)不明等問題嚴重影響醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。（3）、國家剛剛頒布不久的新醫(yī)改方案對醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展具有推動作用。醫(yī) 藥改革的目標是 2010 年初步建立全民醫(yī)療衛(wèi)生制度框架，初步建立國家基本藥 物制度，大力發(fā)展社區(qū)衛(wèi)生，使基本

3、公共衛(wèi)生服務(wù)均等化，進行公立醫(yī)院改革 試點等。（4）、中醫(yī)業(yè)具有長期增長潛力。由于新醫(yī)改政策中極大的加大了中國醫(yī)療 支出，盈利及現(xiàn)金流走勢穩(wěn)定，抵御經(jīng)濟沖突的能力提高了，要在中國醫(yī)藥行 業(yè)獲得長期成功將取決于保持穩(wěn)定的應用模式。（5）、仿制藥依然占主導地位。目前，仿制藥依然是眾多藥廠的主要產(chǎn)品， 激烈的價格戰(zhàn)使藥品公司進入低研發(fā)投資，缺少創(chuàng)新和低收益的惡性循環(huán)，同 時，中國藥品銷售體系復雜凌亂，多層次供應導致零售價大大高于出廠價，且 同類型藥品泛濫嚴重，限制了藥廠利潤。（6）、新醫(yī)改政策 8500 億的投入和行業(yè)整體發(fā)展。新醫(yī)改的推進將對行業(yè)整 合起到催比作用，由國家頒布的新醫(yī)改政策中，有 8

4、500 億的投入要用于醫(yī)療衛(wèi) 生事業(yè)。 據(jù)中國保監(jiān)會統(tǒng)計， 個人醫(yī)療保險自 1999 年以來以 41%的復合年均增 長率增長，可見，醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)的前景十分廣闊。2、醫(yī)藥行業(yè)存在的問題（1）、目前我國大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模小，數(shù)量多，產(chǎn)品重復且大部分生產(chǎn)企 業(yè)產(chǎn)品技術(shù)含量低，新藥研究開發(fā)能力低，管理能力及經(jīng)濟效益低。（2）、一部分醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)未能達到 GMP標準，嚴重阻礙我國藥品進入國際 市場。（3）、我國藥品的知識產(chǎn)權(quán)保護情況不容樂觀。幾十年來我國醫(yī)藥企業(yè)已習 慣了仿制別國藥品，創(chuàng)新缺乏動力，并且能力不強，保護意識淡漠，本來有一 些成果也沒有得到保護。（4）、融資渠道單一，產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金不足。（5）

5、、醫(yī)藥市場競爭無序，存在不正之風。3、我國醫(yī)藥市場未來發(fā)展趨勢（1）、醫(yī)藥經(jīng)濟運行將繼續(xù)呈現(xiàn)平穩(wěn)增長的態(tài)勢。人口的自然增長是藥 品需求的基本因素，再加上人民生活水平的進一步提高，加大了對藥品的 需求。（2）、藥品消費結(jié)構(gòu)將發(fā)生新的變化。（3）、藥品價格漸趨合理。（4）、醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量將大幅度縮減，經(jīng)營規(guī)模逐步擴大。（5）、醫(yī)藥市場結(jié)構(gòu)繼續(xù)向多元化、多層次方向發(fā)展。二、同仁堂 SWOT分析及未來發(fā)展趨勢（一）、同仁堂的優(yōu)勢分析北京同仁堂是全國中藥行業(yè)的著名老字號， 始建于 1669 年。九五以來， 同仁堂秉承“弘揚中華醫(yī)藥文化，領(lǐng)導綠色醫(yī)藥潮流，提高人類生命與生活質(zhì) 量”，以年均 20以上的速度增

6、長。如今，同仁堂年銷售額 50 億元，實現(xiàn)利稅 6 億多元，出口創(chuàng)匯 2000 多萬美元，資產(chǎn)總額已近 63 億元。優(yōu)勢一：人力資源管理 創(chuàng)建于清初的“同仁堂”是北京著名的老字號，由樂家創(chuàng)立，又稱為“樂家 老鋪”。樂家當初開中藥鋪取名 “同仁堂”具有全家同舟共濟、 共同創(chuàng)業(yè)的意愿。 從現(xiàn)在來看，也就是要形成一種團隊精神。如今的同仁堂， 為各方面的人才脫穎而出創(chuàng)造了條件： 他們改革陳舊的用人 機制，為各方面人才提供公平競爭的舞臺；他們從企業(yè)發(fā)展實際出發(fā)，制定和 完善以人為中心的各項政策待遇，達到人力資源的合理運用；他們優(yōu)先為企業(yè) 急需的各類專業(yè)人才解決住房問題；為學有所長、工作業(yè)績突出的各類人員

7、進 行培訓，努力構(gòu)建學習型組織。優(yōu)勢二：百年老字號品牌價值 品牌理念是品牌戰(zhàn)略的核心， 是品牌化經(jīng)營的最高原則， 也是指導各式各樣 的傳播的出發(fā)點。雖然我們無從明確獲知同仁堂品牌傳播背后的真正理念，但 從同仁堂網(wǎng)站的內(nèi)容看， “中藥文化”應該是同仁堂品牌的核心。我們注意到， 同仁堂對中藥文化的表達有不同版本，比如“同仁堂國藥” 、“同修仁德、濟世 養(yǎng)生”以及“炮制雖繁，必不敢省人工 ; 品位雖貴，必不敢減物力” 。在過去的 幾年里，同仁堂大力拓展海外市場，尤其是中華文化有較強滲透和影響的國家 和地區(qū)，例如泰國、馬來西亞、印尼、新加坡、澳門、香港等，我們可以推斷 “中藥文化”在其中起到非常重要的

8、作用。優(yōu)勢三：企業(yè)文化同仁堂品牌傳播的最成功之處是借電視連續(xù)劇開展文化營銷。從大宅門 的無意，到大清藥王的輕車熟路，同仁堂已經(jīng)能夠很圓熟地挖掘自己的百 年傳奇，通過藝術(shù)形象為品牌代言。歸根結(jié)底， 優(yōu)秀的企業(yè)文化傳統(tǒng)是北京同仁堂生產(chǎn)經(jīng)營的靈魂所在， 也是這 個老字號長盛不衰的秘密之一。同仁堂秉承“弘揚中華醫(yī)藥文化，領(lǐng)導綠色醫(yī) 藥潮流，提高人類生命與生活質(zhì)量”的企業(yè)使命，為顧客提出“為了您的健康 與幸福，盡心盡意，盡善盡美” 的服務(wù)承諾，“神州國藥香，北京同仁堂”等 等都以民族氣節(jié)為己任，在國家危難之際從不發(fā)國難財。使得顧客產(chǎn)生了對北 京同仁堂的民族氣節(jié)的敬意。（二）同仁堂的劣勢分析1、單一品牌后

9、繼乏力已有 338 年歷史的同仁堂，是中醫(yī)國粹中的精華所在，稱之為中國中醫(yī)第 一品牌可謂名至實歸，旗下藥品 800 多種，是當今世界上擁有品種最多的制藥 企業(yè)之一。同仁堂的主打產(chǎn)品有六味地黃丸、烏雞白鳳丸、安宮牛黃丸、牛黃 清心丸等。然而，所有的這些產(chǎn)品名字都是藥品的通用名， 并不是同仁堂的品牌專屬名， 也就是說，這些名字大家都有使用權(quán)利。正因為同仁堂沒有給這些有著巨大市 場潛力的產(chǎn)品注入品牌屬性，所以給不少競爭者留下了從嘴邊搶食的機會。2、終端掌控松散不力現(xiàn)款現(xiàn)付的錯誤運用：由于同仁堂的銷售政策是要求經(jīng)銷商現(xiàn)款現(xiàn)貨，且 不予退貨，造成批發(fā)商和藥店的進貨結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化。據(jù)了解，他們的一般 做

10、法是，減少同仁堂二三線產(chǎn)品的進貨量，主要購進“走貨好”的六味地黃丸、 烏雞白鳳丸等主打品種。這與同仁堂“提高產(chǎn)品在零售終端的鋪貨率和首推率” 的改革初衷明顯相悖。由于同仁堂的主打品種并不是獨家擁有，一旦市場長期 空貨，其產(chǎn)品有被替代危險，影響公司可持續(xù)發(fā)展能力。3、區(qū)域品牌有局限在很多人眼中，同仁堂還只是北京的同仁堂，而不是全國人民的同仁堂。 貴為中藥行業(yè)第一品牌，卻與全國性品牌的差距還很遙遠。醫(yī)藥行業(yè)的版圖也 是“軍閥割據(jù)”的，如白云山稱霸南方中藥市場；南京同仁堂稱霸華東市場； 蘭州佛慈稱霸西部市場；東北是哈藥世一堂的勢力范圍；北京周邊地區(qū)才是同 仁堂的天下，銷售主要還是圍繞北京周邊地區(qū)展開

11、。4、老字號也需要包裝 同仁堂對先進的營銷傳播手段運用不足，在大眾媒體的曝光率與它在行業(yè) 中的老大地位極為不匹配。沒有看到哪個同仁堂的產(chǎn)品是運用現(xiàn)代的廣告、公 關(guān)等整合營銷手段在市場中一舉成名的，其創(chuàng)新產(chǎn)品總是默默無聞地“猶抱琵 琶半遮面”，與終端市場完全脫節(jié)。業(yè)內(nèi)人士直言，同仁堂的品牌不錯，但這并不意味著品牌不需要維護和鞏 固就直接可以轉(zhuǎn)化為銷售。對同仁堂來說，除了 2001 年央視播出的電視連續(xù)劇 大宅門令其輝煌一時，近幾年在品牌推廣上鮮有動作。渠道的積極性沒有 被調(diào)動起來，加上對終端控制能力有限，業(yè)績下滑在所難免。同仁堂集團應該 從戰(zhàn)略高度，從現(xiàn)在開始進行品牌規(guī)劃，規(guī)劃一下什么產(chǎn)品直接使

12、用“同仁堂” 品牌，什么產(chǎn)品必須與“同仁堂”切斷聯(lián)系要創(chuàng)立新品牌，（三）同仁堂的發(fā)展機會同仁堂的發(fā)展機會是顯而易見的：其一，中醫(yī)藥的國際認可度不斷提高，歐 美等主流市場對中醫(yī)藥的限制不斷放寬，美國食品藥品監(jiān)督局對中藥的態(tài)度有 所轉(zhuǎn)變；其二，中醫(yī)藥專業(yè)機構(gòu)和從業(yè)人員在國內(nèi)外發(fā)展迅猛；其三，我國中 醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擁有雄厚的資源優(yōu)勢和理論優(yōu)勢。（四）同仁堂的發(fā)展的威脅1、國內(nèi)外中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競爭日益激烈，與我國處于相同文化圈的韓國、日本 等國，更是不斷在國際上與我國搶占市場份額。2、文化背景差異制約著中醫(yī)藥企業(yè)的國際化進程，而歐美等國對中醫(yī)中藥 的法律禁令，也是中醫(yī)藥企業(yè)國際化過程中面臨的另一威脅。3、法律意

13、識的淡薄，尤其是商標意識的淡薄，嚴重影響中醫(yī)藥企業(yè)的信任 度、影響力和盈利水平。例如，王致和商標已在德國被注冊，而同仁堂更是早 已被日本企業(yè)注冊，這都會影響企業(yè)的國際市場開拓。4、技術(shù)性貿(mào)易壁壘是中醫(yī)藥企業(yè)國家化的一大挑戰(zhàn)。三、資產(chǎn)負債表水平分析：表 1-1同仁堂資產(chǎn)負債表水平分析表單位：萬元項目2011年2010年變動額變動率資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金2078991790192888016.13%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)12814.58471.834342.6751.26%應收賬款29538.828805.2733.62.55%預付款項22075.76085.915989.8262.74%應收利息

14、應收股利022-22 -100.00%其他應收款59944779.651214.3525.41%存貨31667720485011182754.59%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)09000-9000 -100.00%流動資產(chǎn)合計59500044103315396734.91%非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權(quán)投資2869.425995.36-3125.94-52.14%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值182703169069136348.06%減：累計折舊8943879801.19636.912.08%固定資產(chǎn)凈值93265.189268.33996.84.48%減：固定

15、資產(chǎn)減值準備4733.35947.0073786.343399.82%固定資產(chǎn)凈額88531.888321.3210.50.24%在建工程16021.4425.06415596.3363669.17%工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)19672.79662.0110010.69103.61%開發(fā)支出商譽02.59756-2.59756-100.00%長期待攤費用6506.131238.725267.41425.23%遞延所得稅資產(chǎn)4188.822254.081934.7485.83%其他非流動資產(chǎn)00非流動資產(chǎn)合計1379901078993009127.89%資產(chǎn)總計73299

16、054893218405833.53%流動負債 :短期借款2310017300580033.53%交易性金融負債應付票據(jù)應付賬682849.4147.06%預收款項400411925920782107.91%應付職工薪酬6075.44829.841245.5625.79%應交稅費4805.283581.031224.2534.19%應付利息應付股利489.968182.578307.39168.36%其他應付款2830219942.88359.241.92%一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計24199912143112056899.29%非流動負債 :長期

17、借款應付債券長期應付款1633.0938.89951594.19054098.23%專項應付款預計非流動負債遞延所得稅負債509.879520.494-10.615-2.04%其他非流動負債7742.44813.422928.9860.85%非流動負債合計9885.385372.824512.5683.99%負債合計25188412680412508098.64%所有者權(quán)益 :實收資本 （ 或股本 678124.4150.00%資本公積2539379059.8-53666.8-67.88%盈余公積34319.931333.12986.89.53%未分配利潤161256

18、165655-4399-2.66%外幣報表折算差額-3490.55-2423.17-1067.3844.05%歸屬于母公司股東權(quán)益合計347685325707219786.75%少數(shù)股東權(quán)236999.838.37%所有者權(quán)益（或股東權(quán)益 ） 合計4811064221285897813.97%負債和所有者權(quán)益 （ 或股東 權(quán)益） 總計73299054893218405833.53%一）、資產(chǎn)變動分析1.貨幣資金規(guī)模以及發(fā)生變動的原因分析該企業(yè) 2011年的貨幣資金相對于 2010 年增加了 16.13%，其主要原因是企 業(yè)銷售規(guī)模的增加，導致貨幣資金的規(guī)模也隨之增加。

19、2.企業(yè)應收賬款的增減變動分析。該企業(yè) 2011 年應收賬款的增長率為 2.55%，只是小規(guī)模的增加，遠小于銷 售收入、流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)等項目的增長率，因此，可初步判斷其應收賬款 不存在不合理增長的傾向。其增長原因主要是銷售量的增長導致應收賬款的增 長。3.其他應收款。企業(yè)其他應收款較之往年增加了 25.41%，2011年余額為 5994 萬元，其金 額遠小于應收賬款的金額，不存在有操縱利潤的情況。4.存貨規(guī)模與變動情況分析。該公司在 2011年的存貨比 2010 年增加了 54.59%，如此大幅度的變動預示 著存貨成本計算前后其可能存在較大的不一致性，或者是因為存貨盤存制度可 能存在問題。

20、存貨的最高境界是實現(xiàn)零存貨， 而該公司的存貨卻增加了 1.5 倍多， 應視為異常情況，需仔細分析。5.固定資產(chǎn)規(guī)模和變動分析。該公司本期固定資產(chǎn)增加了 13634 萬元，增長率為 8.06%。增加的原因是 生產(chǎn)規(guī)模的擴大，因而擴建廠房，購買專用及通用設(shè)備等，都屬于生產(chǎn)用固定 資產(chǎn)增長，這對于提高企業(yè)的生產(chǎn)能力是有幫助的。（二）、負債變動分析1.短期借款變動分析該公司的短期借款規(guī)模 2011年的相比于 2010 年的增加了 33.53%,主要是由 該公司下屬子公司期末信用借款增加所致，短期借款的增加一位意味著該企業(yè) 的利息負擔將會大大加重。2.應付賬款的分析該公司 2011 年應付賬款較之 20

21、10 年增加了 82849.4 萬元，增長率為 147.06%。如此巨大的增長程度， 一是因為企業(yè)銷售規(guī)模的擴大， 增加存貨需求， 使應付賬款的規(guī)模擴大；二是因為企業(yè)資金不夠充裕，影響到了應付賬款的償 還。3.應交稅費及其他應付款分析該企業(yè)在 2011 年的應繳稅費及其他應付款相較于 2010 年分別增加了 34.19%和 41.92%，應交稅費的增加是由于企業(yè)銷售收入的增加導致，而其他應 付款主要是該公司下屬公司往來款項增加所致。4.長期應付款分析該公司長期應付款期末為 1633.09 萬元，較之期初增長了 40.98 倍，主要 是該公司下屬公司應付購入商鋪款增加所致。5.其他非流動負債分析

22、該公司其他非流動負債期末金額為 7742.4 ，比期初增加了 60.85%，主要是 該公司本期收到政府補助增加所致。（三）、所有者權(quán)益變動分析1.股本（實收資本）變動分析該公司 2011年股本比 2010 年增加了 150%，主要原因有兩點，一是因為本 期以送紅股進行利潤分配；二是因為資本公積轉(zhuǎn)增資本。這兩種變動雖然會引 起股本的變動，但所有者權(quán)益總額不變。2.資本公積變動分析該公司資本公積期末余額為 25393，較之期初減少了 67.88%，主要是該公 司資本公積轉(zhuǎn)增資本及同一控制下企業(yè)合并所致。3.留存收益變動分析該企業(yè) 2011年的盈余公積以及未分配利潤相比 2010 年分別增長了 9.

23、53%和 -2.66%。盈余公積的增加反映該企業(yè) 2011 年在資本積累能力，彌補虧損能力和 股利分配能力以及風險的應付能力這些方面相較于 2010 年有了一定的提高。而 未分配利潤雖然有所減少，但幅度較小，對企業(yè)沒有較大的影響。四、資產(chǎn)負債表趨勢分析：表 1-2同仁堂資產(chǎn)負債表趨勢分析表單位：萬元年報數(shù)額環(huán)比增長率項目2009年2010年2011年2009年2010年資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金159996179019207899 111.89%116.13%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)4543.978471.8312814.5186.44%151.26%應收賬款29838.528805.229538.

24、896.54% 102.55%預付款項2840.776085.922075.7214.23%362.74%應收利息應收股利22其他應收款1161.124779.655994 411.64%125.41%存貨181511204850316677 112.86%154.59%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)0900000.00%流動資產(chǎn)合計379891441033595000116.09%134.91%非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權(quán)投資5454.255995.362869.42109.92%47.86%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值167037169069182

25、703101.22%108.06%減：累計折舊73639.979801.189438108.37%112.08%固定資產(chǎn)凈值93396.989268.393265.195.58%104.48%減：固定資產(chǎn)減值準備141.808947.0074733.35667.81%499.82%固定資產(chǎn)凈額93255.188321.388531.894.71%100.24%在建工程512.913425.06416021.482.87%3769.17%工程物資固定資產(chǎn)清理固定資產(chǎn)合計：93768.0188746.36104553.294.64%117.81%生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)9820.879662

26、.0119672.798.38%203.61%長期待攤費用904.2081238.726506.13137.00%525.23%開發(fā)支出商譽2.597562.597560100.00%0.00%遞延所得稅資產(chǎn)1651.112254.084188.82136.52%185.83%其他非流動資產(chǎn)73502000.00%非流動資產(chǎn)合計11233610789913799096.05%127.89%資產(chǎn)總計492227548932732990111.52%133.53%流動負債 :短期借款173001730023100100.00%133.53%交易性金融負債應付票據(jù)應付賬款49484.756335.6

27、139185113.84%247.06%預收款項103371925940041186.31%207.91%應付職工薪酬4362.584829.846075.4110.71%125.79%應交稅費3327.53581.034805.28107.62%134.19%應付利息應付股利632.213182.578489.96828.88%268.36%其他應付款12024.219942.828302165.86%141.92%一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計97468.2121431241999124.59%199.29%非流動負債 :長期借款應付債券長期應付款33.97738.8995

28、1633.09114.49%4198.23%專項應付款預計非流動負債遞延所得稅負債548.259520.494509.87994.94%97.96%其他非流動負債2880.764813.427742.4167.09%160.85%非流動負債合計3462.995372.829885.38155.15%183.99%負債合計100931126804251884125.63%198.64%所有者權(quán)益 :實收資本 （ 或股本 ）52082.652082.6130207100.00%250.00%資本公積79676.579059.82539399.23%32.12%盈余公積28816.531333.13

29、4319.9108.73%109.53%未分配利潤145171165655161256114.11%97.34%外幣報表折算差額-2115.76-2423.17-3490.55114.53%144.05%歸屬于母公司股東權(quán)益合計303631325707347685107.27%106.75%少數(shù)股東權(quán)益87664.796421.2133421109.99%138.37%所有者權(quán)益 （ 或股東權(quán)益 ）合計391295422128481106107.88%113.97%負債和所有者權(quán) 益（或股東權(quán)益 ）總 計492227548932732990111.52%133.53%1.資產(chǎn)變化情況分析（ 1

30、）對資產(chǎn)變化的總評價：從總資產(chǎn)來看，從 2009 年到 2011 年，同仁堂的總資產(chǎn)不斷增加， 2010 年 比 2009 年增長了 11.52 %，2011 年比 2010年又增長了 33.53%，相比 2009 年總 資產(chǎn)絕對額增長了 24.08 億元，表明企業(yè)占有的經(jīng)濟資源和經(jīng)營規(guī)模有所擴大。從總資產(chǎn)的構(gòu)成來看，流動資產(chǎn) 2011年比 2010年增加了 15.40億元，比 2009 年增加了 21.51 億元，占總資產(chǎn)的比例從 2009 年的 77.18%逐漸上升，到 2010 年的 80.34% ，2011 年流動資產(chǎn)的占總資產(chǎn)的比例進一步上升為 81.17%，盡管 流動資產(chǎn)的比例不斷

31、上升，但從流動資產(chǎn)的構(gòu)成來看，其結(jié)構(gòu)不斷合理化。 （2）對各類資產(chǎn)變化的分析：貨幣資金出現(xiàn)先增后減的情況，它占總資產(chǎn)的比例從2009 年的 32.50% ，上升到 2010年的 32.61%，到 2011年下降到 28.36%，但從絕對數(shù)上來看， 2年 內(nèi)流動資產(chǎn)增長了 21.51 億元。其增長幅度巨大，說明企業(yè)這兩年的業(yè)績很好。應收票據(jù)逐年增加，它站總資產(chǎn)的比例又 2009 年的 0.92%（ 占流動資產(chǎn)的1.20%），上升到 2010 年的 1.54%（占流動資產(chǎn)的 1.92% ），繼而又上升到 2011 年的 1.75%（占流動資產(chǎn)的 2.15%）。從絕對數(shù)上看， 2011 年的應收票據(jù)

32、數(shù)額比 2009年增長了 0.82億元。而應收賬款的比例則是逐年遞減， 從 2009年的 6.06% ， 下降到 2010 年的 5.25%，繼而又下降到 2011年的 4.03%，雖然應收賬款的占有 率不斷下降，但從絕對數(shù)上看，這兩年來數(shù)值變化并不大，只減少了0.03 億元。其他應收款呈現(xiàn)先升后降的趨勢，由 2009 年占總資產(chǎn)的 0.24%（占流動資 產(chǎn)的 0.31%），上升到 2010 年的 0.87%（占流動資產(chǎn)的 1.08% ）至 2011年下降 到 0.82% （占流動資產(chǎn)的 1.01%），但其絕對數(shù)卻增加了 0.48 億元。存貨隨著銷售增長、產(chǎn)量增長，其絕對值更是逐年增長。由 2

33、009年的 36.88% （占流動資產(chǎn)的 47.789%），上升到 2010 年的 37.32%（占流動資產(chǎn)的 46.45%）， 又上升到 2011年的 43.20%（占流動資產(chǎn)的 53.22% ），由此說明企業(yè)在產(chǎn)品的銷 售上取得了一定的成績，而存貨占如此大的比例，主要是因為原材料的儲存和 庫存商品的增加。從長期資產(chǎn)來看，固定資產(chǎn)占有率的減少幅度較大，固定資產(chǎn)由2009 年占總資產(chǎn)的 18.97%（占長期資產(chǎn)的 83.14%），下降到 2010 年的 16.26%（占長期 資產(chǎn)的 82.73%）減少了近 2.71%，又減少到 2011 年的 12.72%（占長期資產(chǎn)的 67.59% ）減少了

34、 3.54%。固定資產(chǎn)減少說明了本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營思路的在相當 大的程度上是正確的。另外，企業(yè)的長期投資隨著生產(chǎn)的擴大而減少，主要是由公司非同一控制 下企業(yè)合并后合營企業(yè)減少所致。2.負債變化情況分析（1）對負債變化的總評價：從負債總額來看，總額從 2009年的 10.09億元，上升到 2010年的 12.68億 元，再上升到 2011年的 25.19 億元，共上升了 15.1 億元；從相對額來看，負債 總額與總資產(chǎn)的比重從 20.50%上升到 34.36% ，上升了 13.58% ，表明企業(yè)的財務(wù)風險上升了。 從負債總額的構(gòu)成來看，流動負債和非流動負債的比例都是逐年上升的現(xiàn) 象，流動負債與總資

35、產(chǎn)的比重從 2009 年的 19.80%上升到了 2011年的 33.02%， 上升了 13.22%，非流動負債也從 2009 年的 0.7%上升到了 2011年的 1.35%，上 升了 0.65% 所以，實質(zhì)上企業(yè)的財務(wù)風險是增加了得（2）對各類負債變化的分析： 從流動負債內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，對流動負債變化影響最大的分別是預收款項和 其他應付款。同仁堂 2009 年的其他應付款占負債及股東權(quán)益的 2.44%（占流動 負債的 13.34%），2010年上升到 3.63%（占流動負債的 16.42%）到 2011 年又 上升到 3.86%（占流動負債的 11.70%），據(jù)同仁堂 2011 年年報解釋，

36、是因為該 公司下屬子公司往來款增加所致。其他應付款兩年來絕對值增加了1.63 億元，其他應付款是與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的債權(quán)債務(wù)，不應該有較大的數(shù)額，應進一步分 析其形成的原因。同仁堂 2009 年的預收賬款占負債及股東權(quán)益的 2.10% （占流 動負債的 10.61%），2010年上升到 3.51%（占流動負債的 15.86%），到 2011年 又上升到 5.46%（占流動負債的 16.55%），據(jù)同仁堂 2011 年年報解釋，主要由 該公司期末預收經(jīng)銷商貨款所致。應付賬款的數(shù)額不斷增加，應付賬款由 2009年 4.95億元上升到了 2010年 的 5.63 億元， 2011年又猛增到了 13.92

37、 億元。應付賬款的增減與企業(yè)的采購的 增減是密不可分的，據(jù) 2011 年同仁堂年報解釋，應付賬款的增加是由于該公司 下屬子公司期末應付賬款增加所致。3.股東權(quán)益變化情況分析從股東權(quán)益總額來看，從 2009年的 39.13億元上升到 2010年的 42.21 億元， 共計上升了 3.08 億元，但是占負債及股東權(quán)益總計的比例由 79.49 下降到 76.90%，下降了 2.59% 。2011年股東權(quán)益進一步上升，比 2010 年上升了 5.9億 元，但是占負債及股東權(quán)益總計的比例為 65.64%，下降了 11.26%。以上數(shù)據(jù)說 明企業(yè)的經(jīng)營增長能力和抵御債務(wù)風險能力在一定程度上有所降低。4.提

38、出問題 通過分析，可以看出同仁堂的經(jīng)營能力有所增強，企業(yè)的資產(chǎn)，負債，所 有者權(quán)益的各部分構(gòu)成也發(fā)生了變化和調(diào)整，在合理性方面有所成效；但是就 相關(guān)數(shù)據(jù)來言，企業(yè)的存貨在不斷上升，在一定程度上將影響企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn) 速度，一旦企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低，存貨積壓的風險將會變大，相對的企業(yè)的 變現(xiàn)能力將會變低。因此，企業(yè)應通過對存貨的結(jié)構(gòu)以及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項目進行分析，力求改進管理，是存貨的管理可保證經(jīng)營連續(xù)性的同時， 提高資金的使用率。五、資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析：表 1-3同仁堂結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表單位：萬元項目2009年百分比2010年百分比2011年百分比資產(chǎn)流動資產(chǎn)：貨幣資金15999632.50

39、%17901932.61%20789928.36%交易性金融資產(chǎn)000應收票據(jù)4543.970.92%8471.81.54%128151.75%應收賬款29838.56.06%288055.25%295394.03%預付款項2840.770.58%6085.91.11%220763.01%應收利息000應收股利0220.0040%0其他應收款1161.120.24%4779.70.87%59940.82%存貨18151136.88%20485037.32%31667743.20%一年內(nèi)到期 的非流動資 產(chǎn)000其他流動資產(chǎn)090001.64%0流動資產(chǎn)合計37989177.18%4410338

40、0.34%59500081.17%非流動資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)000持有至到期投資000長期應收款000長期股權(quán)投資5454.251.11%5995.41.09% 2869.40.39%投資性房地產(chǎn)000固定資產(chǎn)原值16703733.93%16906930.80%18270324.93%累計折舊73639.914.96%7980114.54%8943812.20%固定資產(chǎn)凈值93396.918.97%8926816.26%9326512.72%固定資產(chǎn)減值準備141.8080.03%947.010.17% 4733.40.65%固定資產(chǎn)凈額93255.118.95%8832116.09%885

41、3212.08%在建工程512.9130.10%425.060.08%160212.19%工程物資000固定資產(chǎn)清理000生產(chǎn)性生物資產(chǎn)000油氣資產(chǎn)000無形資產(chǎn)9820.872.00%96621.76%196732.68%開發(fā)支出000商譽2.597560.0005% 2.59760.0005%00.00%長期待攤費用904.2080.18%1238.70.23% 6506.10.89%遞延所得稅1651.110.34%2254.10.41% 4188.80.57%資產(chǎn)其他非流動資產(chǎn)7350.15%00.00%2000.03%非流動資產(chǎn)合計11233622.82%10789919.66%1

42、3799018.83%資產(chǎn)總計492227100.00%548932100.00%732990100.00%流動負債 :000短期借款173003.51%173003.15%231003.15%交易性金融負債000應付票據(jù)000應付賬款49484.710.05%5633610.26%13918518.99%預收款項103372.10%192593.51%400415.46%應付職工薪酬4362.580.89%4829.80.88% 6075.40.83%應交稅費3327.50.68%35810.65% 4805.30.66%應付利息000應付股利632.2130.13%182.580.03%

43、489.970.07%其他應付款12024.22.44%199433.63%283023.86%一年內(nèi)到期 的非流動負 債000其他流動負債000流動負債合計97468.219.80%12143122.12%24199933.02%非流動負債 :000長期借款000應付債券000長期應付款33.9770.01%38.90.01% 1633.10.22%專項應付款000預計非流動負債000遞延所得稅負債548.2590.11%520.490.09% 509.880.07%其他非流動負債2880.760.59%4813.40.88% 7742.41.06%非流動負債合計：3462.990.70%5

44、372.80.98% 9885.41.35%負債合計10093120.50%12680423.10% 25188434.36%所有者權(quán)益 :實收資本 （ 或 股本）52082.610.58%520839.49% 13020717.76%資本公積79676.516.19%7906014.40%253933.46%盈余公積28816.55.85%313335.71%343204.68%未分配利潤14517129.49%16565530.18% 16125622.00%外幣報表折算差額-2115.8-0.43%-2423-0.44%-3491-0.48%歸屬于母公 司股東權(quán)益 合計30363161.

45、69%32570759.33% 34768547.43%少數(shù)股東權(quán)益87664.717.81%9642117.57%13342118.20%所有者權(quán)益 （或股東權(quán) 益 ） 合計39129579.49%42212876.90% 48110665.64%負債和所有 者權(quán)益 （ 或股492227100.00%548932100.00% 732990100.00%東權(quán)益 ）總計表 1-4流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011貨幣資金42.12%40.59%34.94%交易性金融資產(chǎn)應收票據(jù)1.20%1.92%2.15%應收賬款7.85%6.53%4.96%預付款項0.75%1.38%3.71%

46、應收利息應收股利0.0050%其他應收款0.31%1.08%1.01%存貨47.78%46.45%53.22%一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)2.04%流動資產(chǎn)合計100.00%100.00%100.00%表 1-5非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期應收款長期股權(quán)投資4.8553%5.5565%2.0794%投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)原值148.6941%156.6919%132.4031%減：累計折舊65.5533%73.9591%64.8148%固定資產(chǎn)凈值83.1407%82.7332%67.5883%減：固定資產(chǎn)減值準備0.1262%0.87

47、77%3.4302%固定資產(chǎn)凈額83.0144%81.8555%64.1581%在建工程0.4566%0.3939%11.6106%工程物資固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)8.7424%8.9547%14.2566%開發(fā)支出商譽0.0023%0.0024%0.0000%長期待攤費用0.8049%1.1480%4.7149%遞延所得稅資產(chǎn)1.4698%2.0891%3.0356%其他非流動資產(chǎn)0.6543%0.0000%0.1449%非流動資產(chǎn)合計100.0000%100.0000%100.0000%表 1-6流動負債結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011短期借款17.75%14.25

48、%9.55%交易性金融負債應付票據(jù)應付賬款50.77%46.39%57.51%預收款項10.61%15.86%16.55%應付職工薪酬4.48%3.98%2.51%應交稅費3.41%2.95%1.99%應付利息表 1-7表 1-8應付股利0.65%0.15%0.20%其他應付款12.34%16.42%11.70%一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計100.00%100.00%100.00%非流動負債結(jié)構(gòu)百分比項目200920102011長期借款應付債券長期應付款0.98%0.72%16.52%專項應付款預計非流動負債遞延所得稅負債15.83%9.69%5.16%其他非流動負債83.1

49、9%89.59%78.32%非流動負債合計：100.00%100.00%100.00%所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)百分比項目實收資本 （或股本 ）資本公積盈余公積 未分配利潤 外幣報表折算差額 歸屬于母公司股東權(quán)益合計 少數(shù)股東權(quán)益200913.31%20.36%7.36%37.10%-0.54%77.60%22.40%2010201112.34%18.73%7.42%39.24%-0.57%77.16%22.84%27.06%5.28%7.13%33.52%-0.73%72.27%27.73%100.00100.00100.00所有者權(quán)益 （或股東權(quán)益 ）合計對資產(chǎn)負債表垂直分析表的評價（一）從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)

50、化角度進行評價：1.從流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)比例角度分析： 2011 年同仁堂的流動資產(chǎn)占資產(chǎn) 總額的 81.17% ，非流動資產(chǎn)占 18.83% ，這反映該公司的資產(chǎn)流動性水平很高。2.從有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)比例角度分析。 該公司無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重 從 2009 年的 2%上升到了 2011 年的 2.68% ，說明企業(yè)隨著科技進步和社會經(jīng)濟 的發(fā)展，對于無形資產(chǎn)的關(guān)注 和開發(fā)力度在不斷上升。3.從流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)比例角度分析：同仁堂采取了保守的固流結(jié)構(gòu)策 略，其流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)額的比例不斷提高， 2011 年為總資產(chǎn)的 77.18%，固 定資產(chǎn)所占比例略有下降， 截止 2011 年已降

51、至 18.97%。這樣的策略在很大程度 上提高了企業(yè)資金的流動性，降低了企業(yè)的經(jīng)營風險，但是也在一定程度上降 低了企業(yè)的盈利水平。（二）從資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化角度進行評價：從表 3 中可以看出，同仁堂的資產(chǎn)負債率 2010 年為 23.10% ，2011 年為 34.36%，籌資結(jié)構(gòu)合理，在一定程度上發(fā)揮了財務(wù)杠桿作用，但也使企業(yè)在一 定程度上面臨大的財務(wù)風險。該公司 2011 年比 2010 年的資產(chǎn)負債率上升了 11.26%，相應的權(quán)益資本率下降了 11.26% ，說明了企業(yè)的股權(quán)籌資比重有所縮 小。經(jīng)分析，我們發(fā)現(xiàn)同仁堂有限責任公司籌資結(jié)構(gòu)變化的主要原因是公司負 債中應付賬款的增加和股東權(quán)益部分

52、資本公積和未分配利潤的減少。（三）從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)適用角度進行評價：從速動資產(chǎn)與短期負債的關(guān)系看，同仁堂 2011 年速動資產(chǎn)構(gòu)成為 37.97%， 流動負債構(gòu)成為 33.02%， 2010 年速動資產(chǎn)構(gòu)成為 43.02%，流動負債構(gòu)成為 22.12%。從動態(tài)來看：第一，雖然 2011年和 2010 年速動資產(chǎn)構(gòu)成都比流動負債構(gòu)成 要大，但是 2011 年速動資產(chǎn)構(gòu)成與流動負債構(gòu)成之間的差距在一定程度上比 2010年要減少， 使得本企業(yè)在 2011年的支付能力減弱。 第二，2011年速動資 產(chǎn)構(gòu)成低于 2010年 5.05%，而 2011年流動負債構(gòu)成高于 2010年 10.90%，說明

53、此變化是由于本企業(yè)的速動資產(chǎn)減少和流動負債增加所引起的。 第三，從本 公司 2011 年的負債構(gòu)成和速動資產(chǎn)構(gòu)成與流動負債構(gòu)成的適應程度看，本公司本年度的財務(wù)風險有所增加，支付能力減弱。說明本公司采取的資本結(jié)構(gòu)是穩(wěn) 健型。六、利潤表水平分析評價表 2-1同仁堂利潤表水平分析表 單位：萬元項目2010 年2011 年變動額變動率一、營業(yè)總收入38244561083822839359.72%營業(yè)收入38244561083822839359.72%利息收入已賺保費手續(xù)費及傭金收入房地產(chǎn)銷售收入其他業(yè)務(wù)收入二、營業(yè)總成本32788653315220526662.60%營業(yè)成本2087663604171

54、5165172.64%利息支出手續(xù)費及傭金支出房地產(chǎn)銷售成本研發(fā)費用退保金賠付支出凈額提取保險合同準備金凈額保單紅利支出分保費用其他業(yè)務(wù)成本營業(yè)稅金及附加4726.525885.651159.1324.52%銷售費用76454.810421927764.236.31%管理費用3098553312.322327.372.06%財務(wù)費用-667.158-271.405 395.753-59.32%資產(chǎn)減值損失7620.469589.381968.9225.84%公允價值變動收益投資收益717.91266.48548.5876.41%其中: 對聯(lián)營企業(yè)和合營企 業(yè)的投資收益717.9898.5951

55、80.69525.17%匯兌收益期貨損益托管收益補貼收入其他業(yè)務(wù)利潤三、營業(yè)利潤55276.578953.123676.642.83%營業(yè)外收入1288.061579.36291.322.62%營業(yè)外支出390.407369.127-21.28-5.45%非流動資產(chǎn)處置損失232.57100.916-131.654-56.61%利潤總額56174.280163.323989.142.70%所得稅費用9064.8514698.25633.3562.14%未確認投資損失四、凈利潤47109.365465.118355.838.96%歸屬于母公司所有者的凈利潤34323.443806.79483.3

56、27.63%少數(shù)股東損益1278621658.48872.469.39%五、每股收益基本每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%稀釋每股收益0.00006590.0000336-0.0000323-49.01%六、其他綜合收益-511.377-1438.46 -927.083181.29%七、綜合收益總額46597.964026.617428.737.40%歸屬于母公司所有者的綜合收益總額34059.942687.18627.225.33%歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額1253821339.68801.670.20%利潤表水平分析評價：（一）利潤表主表分析評

57、價：1、從總體看，同仁堂 2011 年利潤比 2010 年有較大的增長，如營業(yè)利潤、利潤 總額和凈利潤都有較大的增加。從水平分析表上看，公司營業(yè)利潤的增長主要 是由于利潤總額比上年增長了 28989.1 萬元，同比增長 42.7%，同時投資收益比 上年增長 548.58 萬元也是營業(yè)利潤增長的有利因素；由于銷售費用比上年增加 了 27764.2 萬元，管理費用比上年增加了 22327.3 萬元，都是導致營業(yè)利潤下 降的不利因素。增減因素相抵，導致營業(yè)利潤增長了 23676.6 萬元。2、同仁堂凈利潤比上年增長了 18355.8 萬元，增長率為 38.96%，最重要的因素 是營業(yè)收入大幅度增長，

58、 公司的營業(yè)收入增長了 228393 萬元，增長率為 59.72%； 但是因為營業(yè)總成本增加了 205266 萬元，增長率為 62.60%，對凈利潤產(chǎn)生了不 利影響，但增減相抵，凈利潤增長了 18355.8 萬元。（二）利潤表主要項目變動原因分析：1、2011 年營業(yè)收入增長了 228393萬元，同比增長了 59.72%，主要原因是前期 管理和營銷的改善推動了公司收入加速增長 ,通過細化產(chǎn)品營銷 , 主導品種維持 20%以上的增長 ,并挖掘銷售額在 5000萬元以下的二線產(chǎn)品的增長 ,所以 2011年 公司的收入保持了 59.72%的增長。2、2011 年營業(yè)成本同比增長了 62.6%，主要原

59、因是調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，購入一些 貴細類的原材料，導致成本增加，還有就是銷售規(guī)模擴大，加大宣傳力度等， 使得營業(yè)成本提高所致。3、期間費用（1）2011 年銷售費用同比增加了 36.31%，是由于報告期內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生調(diào)整， 高端產(chǎn)品銷售量增加，促銷費用增加所致。（2）2011 年管理費用同比增加了 72.06%，報告期內(nèi)產(chǎn)銷量增加，導致運行支 出等增加。（3）2011 年財務(wù)費用同比減少了 59.32%，主要原因主要是本公司本期匯兌損 失和銀行手續(xù)費增加所致。4、資產(chǎn)減值損失本期發(fā)生額是 9589.38 萬元，較上期同比增加 25.84%，主要原 因是本公司本期根據(jù)資產(chǎn)狀況計提的資產(chǎn)減值準備增加所

60、致。5、投資收益本期發(fā)生額是 1266.48 萬元，較上一年同比增加 76.41%，其中 對聯(lián) 營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益的增長占總的投資收益的三分之一， 主要原因是本公司本 期因非同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的股權(quán)處置收益增加所致。七、利潤表的結(jié)構(gòu)與趨勢分析：表 2-2 同仁堂 2011 年結(jié)構(gòu)利潤表及利潤分配表單位：萬元項目2009 年2010 年2011 年一、營業(yè)總收入100%100%100%占主營業(yè)務(wù)收入的比例營業(yè)收入100%100%100%利息收入0.00%0.00%0.00%已賺保費0.00%0.00%0.00%手續(xù)費及傭金收入0.00%0.00%0.00%房地產(chǎn)銷售收入0.00%0.